1

ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN

EXPLOATARE C20

1) Cheltuieli fixe (CF)

CF=20% (consumuri externe de la terți rd. (20+21+22+36) + ch privind
mărfurile(23)-reduceri comerciale acordate de catre furnizori rd. (23-24)) + 20%
ch cu personalul(rd. 25) + ch cu amortizarea si provizioanele din exploatare rd.
(28+32+45) + ch cu alte impozite și taxe(rd. 37)

CF0=0,2*(422.385.833+38.733.921+27.582.735+38.542.074+3.145.168-
250.493)+0,2*155.809.695+46.653.866-546.401 +5.068.377=
106.027.847,6+31.161.939+46.653.866-546.401+5.068.377=188.365.628,6
CF1=0,2*(274.839.492+29.016.191+22.574.926+26.078.060+11.332.440)+0,2*
115.832.537+51.385.568+30.296
=72.768.221,8+23.166.507,4+51.385.568+30.296+4.254.551=151.605.144,2
2) Cheltuieli variabile
CV = 80% (consumuri externe de la terți rd. (20+21+22+36) + ch privind
mărfurile-reduceri comerciale acordate de catre furnizori rd. (23-24)) + 80% ch.
Personal(rd. 25) + ch. cu despăgubiri, donații și active cedate(ct. 652->658) (rd.
38+39+40+41+42+43+44)

CV0= 0,8*(422.385.833+38.733.921+27.582.735+38.542.074+3.145.168-
250.493)+ 472.048+179.109+2.365.369
=424.111.390,4+124.647.756+472.048+897.598+179.109+2.365.369
=552.673.270,4
CV1= 291.072.887,2+92.666.029,6+312.843+1.197.859=385.249.618,8
OBS: CF+CV= Total Cheltuieli de exploatare

3) Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV)

MCV=CA-CV

MCV0= 746.729.484-552.673.270,4=194.056.213,6
MCV1= 547.121.134-385.249.618,8=161.871.515,2
 2

4) Marja asupra ch variabile exprimata in procente (MCV%)

MCV
×100
MCV%= CA

MCV% 0 = 194.056.213,6/746.729.484*100=25,987%

MCV% 1= 161.871.515,2/547.121.134*100=29,586%
5) Pragul de rentabilitate din exploatare (CApr)
CF
CApr= MCV %

CApr 0= 188.365.628,6/25,987%=7.248.456,097

CApr 1= 151.605.144,2/29,586%=5.124.219,029

Pragul de rentabilitate din exploatare se mai numește și punct mort și

evidențiază nivelul minim de activitate la care trebuie să se situeze societatea pt
a nu lucra în pierdere. Peste acest punct, activitatea societății devine rentabilă.

6) Rata riscului de exploatare (Rre)

CApr
×100
Rre = CA

Rre 0 = 7.248.456,097/746.729.484*100=0,9706%

Rre 1 = 5.124.219,029/547.121.134*100=0,936%

Această rata e preferabil să fie cât mai mică, pentru a evidenția un risc de
exploatare minim. Cu cât rata riscului de exploatare e mai mică, cu atât, și
pragul din rentabilitate e mai mic.

7) Indicele de securitate (IS)

CA−CApr
IS= CA

Is 0 = 746.729.484-7.248.456,097/746.729.484=0,990

Is 1 = 547.121.134-5.124.219,029/547.121.134=0,990

Indicele de securitate evidențiază marja de securitate de care dispune societatea.

Cu cât valoarea acestui indice este mai mare, cu atât riscul de exploatare va fi
mai redus.
 3

8) Poziția absolută față de CApr (flexibilitatea absolută) (α)

α= CA-CAPR

α 0 = 746.729.484-7.248.456,097=739.481.027,903
α 1 = 547.121.134-5.124.219,029=541.996.914,971

9) Pozitia relativa fata de CApr (coeficientul de volatilitate) (α’ )

α
×100
’ CApr
α=

α’0 = 739.481.027,903/7.248.456,097*100=10.201,910
α’1 = 541.996.914,971/5.124.219,029*100=10.577,161

Flexibilitatea absolută și coeficientul de volatilitate evidențiază capacitatea

societății de a-și adapta producția la cerințele pieței. E de dorit ca valorile
înregistrate să fie cât mai mari.

INTERPRETARE

Societatea analizată prezintă un risc de exploatare ___destul de mica, fiind

subunitara si descrescatoare____..
Această scădere _ a valorilor ratei, corelată cu _menținerea__ indicelui de
securitate _reduce_ riscul de exploatare al societăţii.

Poziţia absolută a societăţii este în _scădere__, acest lucru evidenţiind

_incapacitatea__ societăţii de a-şi adapta producţia la cerinţele pieţei şi indicând
un risc de exploatare în _creștere__. Pozitia relativă înregistrează valori mai
mari cand riscul este minim, dar __nu este_ și în cazul societăţii analizate unde
poziţia relativă are valori mari_ şi în _creștere__________ în perioada
analizată.

In raport cu pragul de rentabilitate, situația societăţii este __ușor

incomfortabilă_, deoarece cifra de afaceri netă este aproape de punctul critic.
 4

2.9 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

2.9.1 Metoda lui Altman

Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2

RC
R 1 = AT =33.525.966/723.600.553=0,046%
=14.973.695/732.718.927=0,020%
RC=rezultatul curent
CA
R 2 = AT =746.729.484/723.600.553=1,031%
=547.121.134/732.718.927= 0,746%
AT=active totale
Valoarea . de . piata. a . capitalurilor . proprii
R3 = Valoarea . datoriilor .totale =21.882.104/112.626.588=0,194%
=3.207.211/128.258.989=0,0250%
Pr ofitul .reinvestit
R4 = AT =3.890.779/723.600.553= 0,0053%
=13.919.766/732.718.927=0,018%
CA=cifra de afaceri
AC
R 5 = AT =232.703.066/723.600.553=0,3215
=229.779.839/732.718.927=0,3135

R12019 = 0,046% R12020 = 0,020%

R1 are semnificaţia unei rate de rentabilitate economică, sau de eficienţă a
utilizării activelor şi este de dorit sa fie cât mai mare şi să crească.

R22019= 1,031% R22020 = 0,746%

R2 este un indicator de eficienţă a utilizării activelor care exprimă rotaţia
activului prin cifra de afaceri. Cu cât activitatea societăţii este mai eficientă, cu
atât vânzările sunt mai mari, iar activele se vor reînnoi mai rapid prin cifra de
afaceri.

R32019=0,194% R32020 = 0,170%

R3 semnifică gradul de îndatorare al întreprinderii prin împrumuturi pe

termen scurt, mediu sau lung. Se recomandă ca această rată să fie de o valoare
cât mai mare.

R42019= 0,0194% R42020 = 0,0250%

 5

R4 are semnificaţia capacităţii de finanţare internă a societăţii şi se

recomandă ca valoarea sa fie cât mai mare.

R52019= 0,3215 R52020 =0,3135

R5 are semnificaţia flexibilităţii societăţii şi arată ponderea activului

circulant în activul total şi se recomandă ca acest raport sa fie cât mai mare.

Z2019=1,2* 0,3215+1,4*0,0194+3,3*0,046+0,6*0,194+1,031= 1,1771

Z2020=1,2*0,3135 +1,4*0,0250+3,3*0,020+0,6*0,170+0,746=0,8593
Interpretare în funcţie de valorile lui Z:
Z < 1,8 – starea de faliment este iminentă;
Z > 3 – situaţia financiară este bună; bancherul poate avea încredere în
întreprinderea respectivă, aceasta fiind solvabilă;
1,8 < Z < 3 – situaţia financiară este dificilă, cu performanţe vizibil diminuate şi
apropiate de pragul stării de faliment;
Deoarece Z în anul 2019 are valoarea 0,8593, iar în anul 2020 are
valoarea __1,1771__, situaţia societatii este imitentă. Din punct de vedere
bancar societatea are un grad __mic__ de încredere fiind _sub 1,8_ şi nu poate
accesa noi credite bancare.

2.9.2 Metoda Conan-Holder

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87*R3-0,10*R4+0,24*R5

AC−stocuri Capitaluri . permanente

R1 = AT R2 = AT
Cheltuieli . financiare Cheltuieli . cu . personalul
R3 = CA R 4 = Valoarea. adaugata
EBE
R 5 = Datorii . totale

R12019 = 121.157.473-105.465.772/723.600.553=0,02168
R12020 = 137.153.567-91.738.385/732.718.927=0,06198

R22019 = 605.582.831/723.600.553=0,8369
R22020 = 597.793.905/732.718.927=0,8158

R32019 = 11.033.346/746.729.484=0,0147
R32020 = 7.017.692/547.121.134 =0,0128
 6

R42019 =155.809.695/242.374.241=0,6428
R42020 =115.832.537/184.313.064=0,6284

R52019 = 65.698.649/112.626.588=0,5833
R52020 = 82.310.674/128.258.989=0,6417

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87*R3-0,10*R4+0,24*R5

Z2019= 0,02168*0,16+0,22*0,8369-0,87*0,0147-
0,10*0,6428+0,24*0,5833=0,09873
Z2020=0,16*0,6198+0,22*0,8158-0,87*0,0128-
0,10*0,6284+0,24*0,6417=0,11053

Interpretare:

Deoarece Z este în anul 2019 ___0,09873____, iar în anul 2020

__0,11053_____, situaţia societatii este ușor alertă __. Riscul de faliment este
între 0.09 si 0,11%.
 7

2.10 CONSTRUCŢIA TABLOULUI DE FINANŢARE

2.10.1. Construcţia bilanţului funcţional

Bilanţul funcţional are la bază concepţia economică asupra bilanţului,

potrivit căreia activul bilanţului cuprinde toate bunurile utilizate în scopuri
econimice de către întreprindere şi nu numai bunurile asupra cărora ea are
dreptul de proprietate, iar pasivul indică sursele de finanţare a utilizărilor,
delimitându-se pentru fiecare categorie de utilizări a sursei de finanţare.
 ACTIV SIMBOL 2019 2020 Δ
8
Imobilizări necorporale
I. nec 7.483.872 8.792.763
(val. brută) 1.308.891
Imobilizări corporale
 I.CORP 480.516.455 491.552.174
(val. brută) 11.035.719
Imobilizări biologice 0 0 0
Imobilizări financiare
2.10.2
I.FIN 1.885.889 1.885.889
(val. brută) 0 .
Total active aciclice Anali
US 489.886.216 502.230.826
(utilizări) stabile 12.344.610
za
-
Stocuri (val. brută) ST 105.465.772 91.738.385 indica
13.727.387
Creanţe comerciale F10 torilo
CR. COM 108.420.778 129.289.280
rd 33 20.868.502 r
Alte creanţe din
echili
exploatare (avansuri Suma ra masa
11.128.568 5.817.374
plătite şi alte creanţe mai brulu
puţin debitori diverşi) -5.311.194 i
Total active ciclice
ACE 225.015.118 226.845.039 finan
aferente exploatarii 1.829.921
ciar
Creanţe faţă de grup şi CR. GRUP SI
0X 0
asociaţi F30 rd 79 ASOCIATI 0 calcul
Debitori diverşi (ct. 461, aţi pe
471 şi 473 f30 ) F30 rd.  DEBITORI 1.608.127 2.046.913
baza
84 438.786
Cheltuieli înreg. în
bilanţ
CH, IN
avans – 4411 platit in 1.011.271 708.262 ului
AVANS
plus -303.009
funcţi
Total active ciclice
ACAE 2.619.398 2.755.175 onal
în afara exploatarii 135.777
Investiţii financiare pe
INV. F T.S 0 0
termen scurt
Disponibilităţi băneşti  DB 6.079.821 887.887 -5.191.934
Trezoreria de activ TA 6.079.821 887.887 -5.191.934
TOTAL ACTIV(US+
 A TOTAL 723.600.553 732.718.927
ACE+ ACAE+ TA) 9.118.374
PASIV
Capitaluri proprii 474.890.563 487.637.511
 C.PROP
(inclusiv amortizarea) 12.746.948
Împrumuturi pe termen
96.121.622+ 80.817.900+
mediu şi lung + IMPR. ML
34.362.429+ 28.472.634+
Subvenţii pentru SUBV. INV
72.572= 730.215=
investiţii (F10 75, 78, 69+75+81+78
130.556.623* 110.020.749
81) -5.232.152
 9

Indicatori de echilibru 2019 2020 Variaţia

FRNG = RS - US 115.696.615 95.563.079 -20.133.536
NFRE = ACE - DE 118.443.842 112.747.988 -5.695.854
NFRAE = ACAE - DAE -3.928.265 -5.954.630 -2.026.365

NFR = NFRE +NFRAE 122.372.107 106.793.358 -15.578.749

TN = FRNG - NFR -6.675.492 -11.230.279 -4.554.787

Fondul de rulment net global reprezintă acea parte din resursele durabile
care este afectată finanţării ciclului de exploatare.

În cazul societăţii __COMPA S.A._analizate_, fondul de rulment net global

înregistrează valori _______pozitive,dar descrescatoare__, valori ce reflectă
echilibrul/dezechilibrul financiar pe termen lung al societăţii, adică al
resurselor stabile în raport cu nevoile stabile. Cu alte cuvinte, putem spune
că societatea a_ achiziţionat imobilizările numai din surse permanente.
Se observă faptul că structura resurselor stabile este formată din resurse
proprii, astfel eforturile societăţii provin din surse proprii.

În ceea ce priveşte dinamica acestui indicator, aceasta este nefavorabilă. Acestă

_scădere _ înregistrată de fondul de rulment net global este datorată creșterii
volumului utilizării stabile.
Nevoia de fond de rulment este analizată pe baza a două componente, şi
anume nevoia de fond de rulment din exploatare şi cea din afara exploatării.

Nevoia de fond de rulment din exploatare este aceea componentă stabilă a

nevoi de fond de rulment, care poate fi finanţată pe baza fondului de rulment
net global. Acest indicator, fiind unul stabil şi prin urmare fiind acoperit din
resurse stabile, influenţează pe lângă lichiditatea agentului economic şi
rentabilitatea acestuia.
În perioada analizată nevoia de fond de rulment din exploatare are valori
pozitive , semnificând _că este rentabil și lichid , adică echilibrul financiar__.
NFR pozitiv arată că nevoile temporare (stocuri şi creanţe) sunt mai mari decât
resursele temporare.
NFR negativ semnifică că există un surplus de resurse temporare în raport cu
nevoile temporare. Situaţia este pozitivă dacă este determinată de:
 accelerarea vitezei de rotaţie a stocurilor şi creanţelor (se încasează
mai repede);
 plata datoriilor din exploatare într-o perioadă mai mare.

Trezoreria netă, în concepţia funcţională, este rezultatul echilibrului

funcţional, ca diferenţă între fondul de rulment net global şi nevoia de
 10

finanţare din exploatare şi din afara exploatării. Trezoreria neta

inregistreaza valori _negatine și în descrestere___.

O trezorerie netă pozitivă semnifică o stare de echilibru financiar la nivelul

întregii întreprinderi.
În analiza bilanţului financiar trebuie respectate mai multe reguli:
a) FR ¿ NFR sau TN ¿ 0;
b) suma disponibilităţilor băneşti ¿¿ decât valoarea cifrei de afaceri pe 2
luni;
c) FR ¿ cu 50% faţă de NFR din exploatare.
 11

CONCLUZII

PUNCTE TARI
 12

PUNCTE SLABE
 13

RECOMANDĂRI