2.

8ANALIZA PRAGULUI DE RENTABILITATE DIN

EXPLOATARE C20+

1) Cheltuieli fixe (CF)

CF=20% (consumuri externe de la terți rd. (20+21+22+36) + ch privind
mărfurile-reduceri comerciale acordate de catre furnizori rd. (23-24)) + 20% ch
cu personalul(rd. 25) + ch cu amortizarea si provizioanele din exploatare rd.
(28+32+45) + ch cu alte impozite și taxe(rd. 37)

CF0=0.2*(101.138.424+27.812.461+17.829.113+398.532.017+107.797.766)+ =
=0.2*653.109.781+0.2*706.836.046+1.379.221.136+76.332.231-
43.872.530+1.060.396.711=130.621.956,2+141.367.209,2+1.379.221.136+76.3
32.231-43.872.530+1.060.396.711=2.744.066.713,4
CF1=0,2*(66.524.978+28.091.214+17.032.238+348.863.597+18.615.238)+0,2*
792.276.887+422.034.171+ 30.350.013+ 32.575.423+ 628.658.822= 3,37
=95.825.453+158.455.377,4+422.034.171+30.350.013+32.575.423+
628.658.822=1.367.899.259,4
2) Cheltuieli variabile
CV = 80% (consumuri externe de la terți rd. (20+21+22+36) + ch privind
mărfurile-reduceri comerciale acordate de catre furnizori rd. (23-24)) + 80% ch.
Personal(rd. 25) + ch. cu despăgubiri, donații și active cedate(ct. 652->658) (rd.
38+39+40+41+42+43+44)

CV0=
0,8*653.109.781+0,8*706.836.046+37.646.656+171.271.092=522.487.824,8+5
65.468.836,8+37.646.656+171.271.092=1.296.874.409,6
CV1= 0,8* (66.524.978+ 28.091.214+ 17.032.238+ 348.863.597+
18.615.238)+0,8* 792.276.887+ 82.100.222+
270.655.482=383.301.812+633.821.509,6+82.100.222+270.655.482=1.369.879.
025,6
OBS: CF+CV= Total Cheltuieli de exploatare

3) Marja asupra cheltuielilor variabile (MCV)

1
MCV=CA-CV

MCV0= 4.924.879.529- 1.296.874.409,6= 3.628.005.119,4

MCV1= 3.926.033.569- 1.369.879.025,6= 2.556.154.543,4

4) Marja asupra ch variabile exprimata in procente (MCV%)

MCV
×100
MCV%= CA

MCV% 0 = 3.628.005.119,4/4.924.879.529 *100= 73,66

MCV% 1= 2.556.154.543,4/3.926.033.569*100= 65,10

5) Pragul de rentabilitate din exploatare (CApr)

CF
CApr= MCV %

CApr 0= 2.744.066.713,4/73.66=37.253.145,71544936

CApr 1= 1.367.899.259,4/65,10=21.012.277,41013825
Pragul de rentabilitate din exploatare se mai numește și punct mort și
evidențiază nivelul minim de activitate la care trebuie să se situeze societatea pt
a nu lucra în pierdere. Peste acest punct, activitatea societății devine rentabilă.

6) Rata riscului de exploatare (Rre)

CApr
×100
Rre = CA

Rre 0 = 37.253.145,71544936/4.924.879.529*100=0.756

Rre 1 = 21.012.277,41013825/3.926.033.569*100=0.5352

Această rata e preferabil să fie cât mai mică, pentru a evidenția un risc de
exploatare minim. Cu cât rata riscului de exploatare e mai mică, cu atât, și
pragul din rentabilitate e mai mic.

7) Indicele de securitate (IS)

2
 CA−CApr
IS= CA

Is 0 = 4.924.879.529- 37.253.145,71544936/4.924.879.529= 0,99

Is 1 = 3.926.033.569- 21.012.277,41013825/3.926.033.569= 0,99

Indicele de securitate evidențiază marja de securitate de care dispune societatea.

Cu cât valoarea acestui indice este mai mare, cu atât riscul de exploatare va fi
mai redus.

8) Poziția absolută față de CApr (flexibilitatea absolută) (α)

α= CA-CAPR

α 0 = 4.924.879.529 -37.253.145,71544936=4.887.626.383,284551
α 1 = 3.926.033.569-21.012.277,41013825=3.905.021.291,589862

9) Pozitia relativa fata de CApr (coeficientul de volatilitate) (α’ )

α
×100
α’= CApr

α’0 = 4.887.626.383,284551 /37.253.145,71544936*100= 13.12

α’1 = 3.905.021.291,589862 /21.012.277,41013825*100= 18.58

Flexibilitatea absolută și coeficientul de volatilitate evidențiază capacitatea
societății de a-și adapta producția la cerințele pieței. E de dorit ca valorile
înregistrate să fie cât mai mari.

INTERPRETARE
Societatea analizată prezintă un risc de exploatare ___destul de mica, fiind
subunitara si descrescatoare______.

Această scădere _ a valorilor ratei, corelată cu _menținerea__ indicelui de

securitate _reduce_ riscul de exploatare al societăţii.
Poziţia absolută a societăţii este în _scădere__, acest lucru evidenţiind
_incapacitatea__ societăţii de a-şi adapta producţia la cerinţele pieţei şi indicând
un risc de exploatare în _creștere__. Pozitia relativă înregistrează valori mai
mari cand riscul este minim, dar __nu este_ și în cazul societăţii analizate unde

3
poziţia relativă are valori mici_ darr in _creștere__________ în perioada
analizată.

In raport cu pragul de rentabilitate, situația societăţii este

_____buna_________, deoarece cifra de afaceri netă _____nu este aproape de
punctul critic.

2.9 ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT

2.9.1 Metoda lui Altman

Z=1,2*R5+1,4*R4+3,3*R1+ 0,6*R3+ R2

RC
R1 = AT RC=rezultatul curent
CA
R2 = AT AT=active totale
Valoarea . de . piata. a . capitalurilor . proprii
R3 = Valoarea . datoriilor .totale
Pr ofitul .reinvestit
R4 = AT CA=cifra de afaceri
AC
R5 = AT

R12019 = 1.224.268.884/ 8.691.236.616= 0,14

R12020 = 1.448.817.668/9.715.852.992= 0,14
R1 are semnificaţia unei rate de rentabilitate economică, sau de eficienţă a
utilizării activelor şi este de dorit sa fie cât mai mare şi să crească.

R22019= 4.924.879.529/8.691.236.616 = 0,56

R22020 = 3.926.033.569/9.715.852.992= 0,40
R2 este un indicator de eficienţă a utilizării activelor care exprimă rotaţia
activului prin cifra de afaceri. Cu cât activitatea societăţii este mai eficientă, cu
atât vânzările sunt mai mari, iar activele se vor reînnoi mai rapid prin cifra de
afaceri.

R32019= 7.101.494.240/1.589.742.376 = 4,46

R32020 = 7.746.264.019/1.969.588.973= 3,93

4
 R3 semnifică gradul de îndatorare al întreprinderii prin împrumuturi pe
termen scurt, mediu sau lung. Se recomandă ca această rată să fie de o valoare
cât mai mare.

R42019= 32.708.709-28.817.930/8.691.236.616= 4,47

R42020 = 13.919.766-10.712.555/9.715.852.992= 3,30

R4 are semnificaţia capacităţii de finanţare internă a societăţii şi se

recomandă ca valoarea sa fie cât mai mare.

R52019= 0,43 R52020 = 0,48

R5 are semnificaţia flexibilităţii societăţii şi arată ponderea activului

circulant în activul total şi se recomandă ca acest raport sa fie cât mai mare.

Z2019=1,2*0,43+1,4*4,47+3,3*0,14+ 0,6*4,46+ 0,56=10

Z2020=1,2*0,48+1,4*3,30+3,3*0,14+ 0,6*3,93+ 0,40=8
Interpretare în funcţie de valorile lui Z:
Z < 1,8 – starea de faliment este iminentă;
Z > 3 – situaţia financiară este bună; bancherul poate avea încredere în
întreprinderea respectivă, aceasta fiind solvabilă;
1,8 < Z < 3 – situaţia financiară este dificilă, cu performanţe vizibil diminuate şi
apropiate de pragul stării de faliment;
Deoarece Z în anul 2019 are valoarea __10.3 iar în anul 2020 are
valoarea __8.5___, situaţia societatii este ___foarte buna__________. Din punct
de vedere bancar societatea are un grad ____ridicat______ de încredere fiind
____peste 3 _______ şi ____poate________ accesa noi credite bancare.

2.9.2 Metoda Conan-Holder

Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87*R3-0,10*R4+0,24*R5

AC−stocuri Capitaluri . permanente

R1 = AT R2 = AT
Cheltuieli . financiare Cheltuieli . cu . personalul
R3 = CA R 4 = Valoarea. adaugata
EBE
R5 = Datorii . totale

R12019 = 3.788.842.917-973.075.554/8.691.236.616= 0,32

R12020 = 4.721.472.076-937.360.687/9.715.852.992= 0,38
5
R22019 = 7.650.283.339/8.691.236.616= 0,88
R22020 = 8.616.290.597/9.715.852.992= 0,88

R32019 = 32.461.911 /4.924.879.529= 0,0065

R32020 = 16.079.434 /3.926.033.569= 0,0040

R42019 = 706.836.046/4.564.212.864= 0,15

R42020 = 792.276.887/3.622.128.835= 0,21

R52019 = 2.797.045.145/1.589.742.376= 1,75

R52020 = 2.201.248.033/1.969.588.973= 1,11
Z=0,16*R1+0,22*R2-0,87*R3-0,10*R4+0,24*R5

Z2019= 0.39
Z2020=0,242

Interpretare:

Deoarece Z este în anul 2019 __0.39_____, iar în anul 2020

__0.24_____, situaţia societatii ____este foarte buna________. Riscul de
faliment se situează între ___z>0.16 ____%.

6
 2.10 CONSTRUCŢIA TABLOULUI DE FINANŢARE

2.10.1. Construcţia bilanţului funcţional

Bilanţul funcţional are la bază concepţia economică asupra bilanţului,

potrivit căreia activul bilanţului cuprinde toate bunurile utilizate în scopuri
econimice de către întreprindere şi nu numai bunurile asupra cărora ea are
dreptul de proprietate, iar pasivul indică sursele de finanţare a utilizărilor,
delimitându-se pentru fiecare categorie de utilizări a sursei de finanţare.

ACTIV SIMBOL 2019 2020 Δ

Imobilizări necorporale (val. brută) I. nec 8.130.521 14.030.194 5.899.673
Imobilizări corporale (val. brută) I.CORP 4.782.959.426 4.888.043.622 105.084.196
0 7.442.009 7.442.009
Imobilizări biologice

Imobilizări financiare (val. brută) I.FIN 74.987.461 74.955.622 -31.839

Total active aciclice (utilizări) US 4.984.471.447
stabile 4.874.116.937 110.354.510
Stocuri (val. brută) ST 973.075.554 937.360.687 -35.714.867
Creanţe comerciale F10 rd 33 CR. COM 108.420.778 129.289.280 20.868.502
Alte creanţe din exploatare Suma ra masa
(avansuri plătite şi alte creanţe mai 768.804.393 743.528.412
puţin debitori diverşi) -25.275.981
Total active ciclice aferente ACE
1.850.300.725 1.810.178.379
exploatarii -40.122.346
Creanţe faţă de grup şi asociaţi F30
18.080.429 13.432.164
rd 79 -4.648.265
Debitori diverşi (ct. 461, 471 şi 473 CR. GRUP SI
528.046.270 529.485.491
f30 ) F30 rd. 84 ASOCIATI 1.439.221
Cheltuieli înreg. în avans – DEBITORI
28.276.762 9.909.469
4411 platit in plus -18.367.293
Total active ciclice în afara
ACAE 574.403.461 552.827.124
exploatarii -21.576.337
Investiţii financiare pe termen scurt INV. F T.S 1.069.273.212 1.975.505.071 906.231.859
Disponibilităţi băneşti DB 323.142.281 392.870.971 69.728.690
Trezoreria de activ TA 1.392.415.493 2.368.376.042 975.960.549
TOTAL ACTIV(US+ ACE+ ACAE+  A TOTAL 8.691.236.616 9.715.852.992 1.024.616.37
7
TA) 6
PASIV        
Capitaluri proprii (inclusiv
  7.101.494.240 7.746.264.019
amortizarea) 644.769.779
Împrumuturi pe termen mediu şi
lung + Subvenţii pentru investiţii   21.117.509 141.133.631
(F10 75, 78, 81) 120.016.122
Provizioane   527.671.590 728.892.947 201.221.357
Capital
Total pasive aciclice (resurse)
permanent 7.650.283.339 8.616.290.597
stabile
RS 966.007.258
Datorii comerciale(inclusiv leasing
  126.612.165 163.888.508
conform F10) – rd 51 37.276.343

Avansuri încasate F10 rd -50   106.371.098 161.320.992

54.949.894
 Diferenta
dintre
Datoriile pe
termen
Alte datorii de exploatare scurt(F10 - 614.258.904 598.056.879
57) si zonele
completate(ma
i putin V
avans) -16.202.025
Total pasive ciclice aferente
DE 847.242.167 923.266.379
exploatarii 76.024.212
Datorii față de grup şi asociaţi F30
  7.125.083 8.389.050
-142 1.263.967
Creditori diverşi (ct. 462,472,473)
  182.688.655 157.010.631
– F30 - 143 -25.678.024
Venituri înregistrate în avans (F10
  3.897.372 10.896.335
rd 74, 77, 80) 6.998.963
Total pasive ciclice în afara
DAE 193.711.110 176.296.016
exploatarii -17.415.094
Datorii financiare pe termen scurt
  0 0
F10 – rd 49 0
Trezoreria de pasiv TP 0 0 0
8
 TOTAL PASIV (RS+ DE+ DAE+ 1.024.616.37
  8.691.236.616 9.715.852.992
TP) 6

2.10.2. Analiza indicatorilor echilibrului financiar calculaţi pe baza

bilanţului funcţional

Indicatori de echilibru 2019 2020 Variaţia

FRNG = RS - US 2.776.166.402 3.631.819.150 855.652.748
NFRE = ACE - DE 1.003.058.558 886.912.000 -116.146.558
NFRAE = ACAE - DAE 380.692.351 376.531.108 -4.161.243

NFR = NFRE +NFRAE 1.383.750.909 1.263.443.108 -120.307.801

TN = FRNG - NFR 1.392.415.493 2.368.376.042 975.960.549

Fondul de rulment net global reprezintă aceea parte din resursele durabile
care este afectată finanţării ciclului de exploatare.

În cazul societăţii ROMGAZ SA__, fondul de rulment net global înregistrează

valori _pozitive si crescatoare__, valori ce reflectă echilibrul financiar pe
termen lung al societăţii, adică al resurselor stabile în raport cu nevoile stabile.
Cu alte cuvinte, putem spune că societatea a achiziţionat imobilizările
numai din surse permanente.
Se observă faptul că structura resurselor stabile este formată din resurse
proprii, astfel eforturile societăţii provin din surse proprii.
În ceea ce priveşte dinamica acestui indicator, aceasta este
__crestere_________________. Acestă ___crestere________ înregistrată de
fondul de rulment net global este datorată creșterii volumului utilizării stabile..

Nevoia de fond de rulment este analizată pe baza a două componente, şi

anume nevoia de fond de rulment din exploatare şi cea din afara exploatării.

Nevoia de fond de rulment din exploatare este aceea componentă stabilă a

nevoi de fond de rulment, care poate fi finanţată pe baza fondului de rulment
net global. Acest indicator, fiind unul stabil şi prin urmare fiind acoperit din
resurse stabile, influenţează pe lângă lichiditatea agentului economic şi
rentabilitatea acestuia.
În perioada analizată nevoia de fond de rulment din exploatare are valori
____________________pozitive____________ , semnificând __ că este
rentabil și lichid , adică echilibrul financiar ______________________.
9
NFR pozitiv arată că nevoile temporare (stocuri şi creanţe) sunt mai mari decât
resursele temporare.
NFR negativ semnifică că există un surplus de resurse temporare în raport cu
nevoile temporare. Situaţia este pozitivă dacă este determinată de:
 accelerarea vitezei de rotaţie a stocurilor şi creanţelor (se încasează
mai repede);
 plata datoriilor din exploatare într-o perioadă mai mare.

Trezoreria netă, în concepţia funcţională, este rezultatul echilibrului

funcţional, ca diferenţă între fondul de rulment net global şi nevoia de
finanţare din exploatare şi din afara exploatării. Trezoreria neta
inregistreaza valori ___pozitive si crescatoare___.

O trezorerie netă pozitivă semnifică o stare de echilibru financiar la nivelul

întregii întreprinderi.
În analiza bilanţului financiar trebuie respectate mai multe reguli:
a) FR ¿ NFR sau TN ¿ 0;
b) suma disponibilităţilor băneşti ¿¿ decât valoarea cifrei de afaceri pe 2
luni;
c) FR ¿ cu 50% faţă de NFR din exploatare.

10
CONCLUZII

PUNCTE TARI

11
PUNCTE SLABE

12
RECOMANDĂRI

13