Analiza Diagnostic Constantin

Sanda CONSTANTIN
-

2008 2009
Anul III, sem. 2
REPROGRAFIA UNIVERSITII TRANSILVANIA DIN BRAOV

CUPRINS

Capitolul 1 Analiza diagnostic a intreprinderii

3
Capitolul 2 Diagnosticul juridic

7
Capitolul 3 Diagnosticul tehnic si de productie

14
Capitolul 4 Diagnosticul resurselor umane si al
managementului firmei

29
Capitolul 5 Diagnosticul comercial

41
Capitolul 6 Diagnosticul economico financiar

50
Capitolul 7 Evaluarea intreprinderii

93
Anexe

Bibliografie

3

CAPITOLUL I
ANALIZA DIAGNOSTIC A NTREPRINDERII

Obiectivele capitolului:

nelegerea necesitii efecturii analizei diagnostic a ntreprinderii
Cunoaterea principalelor probleme ce trebuie s-i gseasc
rspuns n cadrul analizei diagnostic

1. Analiza diagnostic, element esenial n fundamentarea strategiei firmei

1.1. Necesitatea i oportunitatea diagnosticului strategic

Strategia firmei reprezint ansamblul deciziilor i aciunilor care sunt
legate de orientrile principale ale activitii i de structurile proprii firmei. Ea se
concretizeaz ntr-o logic economic ce const n cunoaterea nevoilor
consumatorilor i a tendinelor cererii, a sectorului de activitate n care
funcioneaz firma, precum i a concurenei prezente i viitoare a acesteia.
Un element esenial n fundamentarea strategiei firmei l constituie
efectuarea unei analize diagnostic, proces extrem de complex i laborios i care
reprezint punctul de pornire n conceperea, fundamentarea i implementarea
unor soluii tehnico-tactice de mbuntire a viabilitii economico-financiare i
manageriale a firmei.
Conceptul de diagnostic la nivelul firmei presupune determinarea strii
generale, reperarea disfuncionalitilor n activitatea ei i, pe baza acestora
determinarea msurilor i mijloacelor de corectare a neajunsurilor prin aplicarea
celor mai adecvate metode manageriale care s conduc la reglarea situaiei.
Analiza diagnostic presupune reperarea simptomelor, stabilirea strii
actuale i a terapiei care s conduc la redresarea situaiei.
Diagnosticul are deci scopul de a descrie funcionalitatea i tendinele de
evoluie a activitii firmei, lund n considerare mediul dinamic n care aceasta
i desfoar activitatea i factorii perturbatori, interni sau exte rni.

Analiza diagnostic la nivelul firmei prezint o serie de caracteristici
specifice, cum sunt:

- marea complexitate a analizei datorat multitudinii de aspecte ce trebuie
investigate;

4
- necesitatea colaborrii ntre conductori i executani la toate nivelurile
organizatorice ale firmei pentru obinerea de informaii veridice i
valorificarea acestora n puncte forte, puncte slabe i recomandri;
- caracterul predecizional reflectat n faptul c recomandrile, ce constituie
punctul final al diagnosticrii, reprezint suportul interveniei decizionale i
de aciune ulterioar din partea managerilor.

1.2. Obiectivele diagnosticului strategic

Prin diagnosticarea unei firme se urmrete cunoaterea tuturor laturilor
activitii acesteia, precum i a punctelor forte i punctelor slabe
corespunztoare fiecreia.
Obiectivele diagnosticului strategic sunt definite pornind de la accepiunea de
strategie care reprezint ansamblul aciunilor ce permit firmei s obin i s
conserve un avantaj concurenial[5].

Aceste obiective sunt:
segmentarea, care pornete de la poziia firmei pe pia i are n vedere oferta
de produse i/sau servicii oferite. Se urmrete gradul de extindere, de
internaionalizare i de segmentare a pieelor i capacitatea firmei de a-i
diversifica oferta sau de a asigura calificarea personalului;
relaiile firm-mediu, se refer la concureni, parteneri, instituii i urmrete
relaiile firmei cu firmele situate pe acelai nivel cu ea (concurena) precum
i cu cele din amonte i aval de ea;
decizii structurale interne, legate de modul de gestionare al firmei, modul de
organizare al acesteia.

Raiunea efecturii unui diagnostic al performanelor firmei poate avea la
baz nu numai situaia cnd aceasta are dificulti, respectiv disfuncionaliti ci
i atunci cnd starea este normal dar se dorete mbuntirea acesteia.
n cadrul analizei diagnostic trebuie s-i gseasc rspuns probleme
precum:

care sunt rezultatele de ansamblu ale firmei;
dac sunt satisfctoare sau nu i de ce;
constatarea avantajelor i oportunitilor firmei care trebuie accentuate i a
punctelor slabe i a riscurilor ce trebuie minimizate;
care sunt performanele i obiectivele dorite;
care e nivelul performanelor i ce trebuie ntreprins pentru atingerea lui;
msurile ce urmeaz a fi luate att pe termen scurt ct i pe termen lung.

5
1.3.Etapele de realizare a diagnosticului strategic

Realizarea unei analize diagnostic generale implic asigurarea din punct
de vedere organizatoric, a urmtoarelor aspecte:

-precizarea principalelor domenii i rezultate ce urmeaz a fi
investigate;
-constituirea echipei de diagnosticare;
-stabilirea metodelor i tehnicilor de nregistrare i prelucrare a
datelor i informaiilor;
-definitivarea situaiilor informaionale ce vor fi utilizate n
realizarea studiului de diagnosticare i a mrimilor standard cu care
se vor face comparaiile n vederea interpretrii datelor obinute.
Etapele ce trebuie parcurse pentru realizarea diagnosticului strategic sunt:

1.Analiza strategic ce presupune o dubl abordare, extern i intern.

Analiza intern se refer la stabilirea punctelor forte i ale celor slabe ale
firmei.
Analiza extern se refer la mediul n care firma i desfoar activitatea
cu precizarea riscurilor i oportunitilor acesteia.
Pornind de la atuurile firmei i corectndu-i slbiciunile se pot valorifica
ocaziile favorabile oferite de mediu i pia, protejnd-o n acelai timp de
ameninrile acestora.

2.Luarea deciziilor strategice, are la baz constatrile fcute n etapa
anterioar i presupune identificarea proiectelor strategice, confruntarea lor,
selecionarea proiectelor favorabile a cror realizare e prioritar, innd cont de
mijloacele disponibile i de planificarea lor viitoare;

3.Realizarea proiectelor i controlul urmrete compararea realizrilor
efective cu proiectele programate, realizarea eventualelor corecii pentru
adaptarea la noile condiii sau chiar abandonarea unora dintre aceste proiecte.

2.Necesitatea i rolul analizei-diagnostic n activitatea de evaluare a
firmei

Diagnosticul de evaluare urmrete identificarea tuturor factorilor de risc
interni i externi ai firmei. Astfel, diagnosticul de evaluare ofer ipoteze pentru
evaluarea propriu-zis care anticipeaz viitorul firmei, i d acesteia valori
prelucrnd datele existente din care, prin analiz, se extrag tendine pentru viitor,
atuuri i slbiciuni.
Pentru activitatea de evaluare se impune:

6
- -diagnosticul general ce urmrete analiza principalelor funcii ale
firmei: comercial, operaional (de exploatare), resurse umane,
organizare i conducere (management).
- -diagnostic special, care urmrete analiza de detaliu a situaiei
juridice a firmei i a situaiei financiar-contabile.

ncadrat n activitatea practic de evaluare, analiza diagnostic furnizeaz
informaiile necesare aprecierii situaiei trecute i prezente care constituie o baz
pentru estimarea elementelor necesare aplicrii diferitelor metode de evaluare.
Fiecare firm e o identitate. Evaluarea nu nseamn aplicarea mecanic a
unor tehnici; ea este o judecat profund ce implic o analiz corect a
performanelor firmei ceea ce presupune ca evaluatorul s cunoasc modul de
funcionare a mecanismelor interne ale firmei respective i modul de ncadrare a
acestora n parametri normali.
Se consider c diagnosticul unei firme nu poate fi ncadrat n tipare fixe,
ci trebuie s conin o structur mobil n funcie i de scopul urmrit.
Pentru evaluarea economic, diagnosticul poate fi structurat n:
-diagnostic juridic;
-diagnostic tehnic;
-diagnostic economico-financiar.

Teme de discuie:
1.Analizai importana efecturii analizei diagnostic asupra strategiei
firmei
2.Prin prisma caracteristicilor specifice ale analizei diagnostic, analizai
raiunea efecturii unui diagnostic al performanelor firmei
3.Analizai principalele probleme urmrite prin analiza diagnostic i
scopul abordrii acestora

7

CAPITOLUL II
DIAGNOSTICUL JURIDIC

Cunoaterea principalelor aspecte legislative ce trebuie urmrite n
cadrul analizei diagnostic n cadrul evalurii ntreprinderii

Diagnosticul juridic implic investigarea unor aspecte juridice legale
privind activitatea firmei ce urmeaz a fi evaluate. Se urmresc relaiile firmei
cu proprietarii, salariaii i terii sub aspectul conformitii cu actele legislative.
Diagnosticul juridic are menirea de a rspunde la ntrebarea: ce documente sunt
necesare i ce probleme trebuie rezolvate cu prilejul evalurii. Verificarea se
face pornind de la textele juridice i se au n vedere:

1.Documente juridice generale privind constituirea, funcionarea i
asocierea. Se verific:
o -contractul de societate i statutul societii;
o -registrele Adunrii generale a acionarilor sau asociailor i modul
cum s-au ndeplinit hotrrile acestora de ctre Consiliul de
administraie;
o -registrul acionarilor;
o -registrele edinelor Consiliilor de administraie verificndu-se
dac s-au pus n practic hotrrile managerului;
o -alte contracte de firm, verificndu-se validitatea acestora.

2.Dreptul civil. Se verific:
-actele de proprietate prin care se atest dreptul de posesiune, folosin i
dispoziie asupra bunurilor firmei, dac exist i dac prezint validitate.

3,Dreptul comercial.Presupune analiza drepturilor i obligaiilor izvorte
din raporturile cu partenerii comerciali, furnizori, clieni, bnci, urmrindu -se:
- -contractele de nchiriere, locaie de gestiune, concesionare, leasing,
dac exist i prezint validitate;
- -contractele cu partenerii de afaceri sub aspectul concurenei, dac
sunt necesare, oportune sau s-au ncheiat n condiii avantajoase
pentru firm;

8
- -contractele de credit pe termen scurt, mediu sau lung, dac se
justific, dac exist garanii, dac nu afecteaz rentabilitatea
firmei;
- -aciunile juridice n curs cu persoane fizice sau juridice pentru
litigii cu caracter comercial, dac exist, vechimea lor, modul de
soluionare.

4.Dreptul muncii, urmrete:
-contractele de munc colective i individuale, dac exist, dac includ
sau nu participarea la beneficii, dac includ clauze care pot fi afectate de
transferul dreptului de proprietate al firmei;
-actele privind protecia muncii, cum se respect;
-evidenele privind personalul, dac sunt inute la zi;
-eventualele litigii cu salariaii;
-aciunile sindicale, dac au existat conflicte cu firma.

5.Dreptul fiscal, presupune:
-reglementrile fiscale specifice sectorului din care face parte
ntreprinderea;
-datele ultimului control, data la care a avut loc, constatrile,
respectarea recomandrilor;
-litigiile fiscale, dac sunt vechi sau n curs, dac au avut loc
repetri ale unor litigii, modul cum au fost soluionate.

Concluziile diagnosticului juridic pot fi:

concluzii privind factorii externi ntreprinderii:
- -oportuniti: faciliti privind forma de organizare, faciliti
privind tranzaciile interne i externe;
- -riscuri: restricii privind forma de organizare sau
funcionare, relaiile cu partenerii, presiuni din partea
sindicatelor;

concluzii privind factorii interni ntreprinderii:
- -puncte forte: statut corespunztor, relaii contractuale
corecte, absena litigiilor, a datoriilor fiscale sau fa de teri,
contracte de credit ncheiate corect i asigurarea rennoirii
celor pe termen scurt;
- -puncte slabe: statutul necorespunztor situaiei reale, lipsa
de contracte pe termen lung cu partenerii, litigii cu partenerii
sau cu salariaii.

9
n raportul de evaluare trebuie s se fac referire concret la actele
normative ale cror prevedere nu au fost respectate sau a fost o alt interpretare
dect cea normal.

Aplicatie practica practic

Date de identificare i existen legal:

Denumirea: S.C. X S.A.
Sediul: Str. Fabricii nr.1 Braov
Cod fiscal: R. 11
Numr de nmatriculare la
Registrul comerului, Braov J/08/NNN/ZZ.LL.1991

Forma juridic a societii i modul de constituire

S.C. X S.A. este persoan juridic romn, avnd forma juridic de
societate pe aciuni cu capital majoritar privat .
Societatea s-a constituit n conformitate cu Hotrrea Guvernului nr.
1254/04.012.1990.

Capitalul social:

+ La nfiinare: 323.900 mii lei
+ Reevaluat conform H.G. 26/1992 : 3.252.079 mii lei
+ Reevaluat conform H.G. 500/1994: 19.005.875 mii lei
+ Modificat prin reevaluarea terenului, 1996-1997: 23.828.150 mii lei

Structura acionariatului:

Aciunile societii n numr de 953.126 cu o valoare nominal de 25.000
lei sunt deinute astfel:
--asociaia salariailor: 54,17%
--S.I.F. Moldova: 34,50%
--manager: 6,52%
--Programul de privatizare n mas: .... 4,81%

10

Patrimoniul societii comerciale la 31.12.xxxx avea urmtoarea structur:

Denumirea postului
de activ
Valoarea
--mil.lei--
Denumirea postului
de pasiv
Valoarea
--mil.lei--
Active imobilizate 19.472 Capitalul social 23.828
Stocuri 24.539 Fonduri proprii i
rezerve
1.616
Creane i decontri 15.509 Pierderi --
Disponibiliti
bneti
10 mprumuturi i
datorii asimilate
3.462
Obligaii 29.352 Conturi de
regularizare
1.188
Conturi de
regularizare
2.460
TOTAL ACTIV 60.718 TOTAL PASIV 60.718

Drepturi de proprietate:

a.Terenul

Societatea deine n exclusivitate urmtoarele suprafee de teren:
--suprafaa de 111.417,91 mp n unitatea I, certificat de atestare a
dreptului de proprietate MO 3-3..6/ZZ.LL.1996;
--suprafaa de 21.399,75 mp reprezentnd 50% cota parte indiviz cu
Primria localitatii (baza sportiv) certificat de atestare a dreptului de
proprietate MO 3-3..9/ZZ.LL.1997;
--suprafaa de 20.726,44 mp n unitatea II certificat de atestare a
dreptului de proprietate MO 3-3..5/ZZ.LL.1996.

b.Cldiri
Societatea comercial X S.A. are atestat dreptul de proprietate asupra
cldirilor i construciilor speciale care sunt evideniate n inventarul
mijloacelor fixe.

c.Utilaje i alte mijloace fixe
Societatea are deasemenea n proprietate utilajele i alte mijloace fixe
cuprinse n evidenele contabile.

d.nchirieri, asocieri, titluri de participare
Societatea nu dispune de titluri de participare sau alte drepturi de proprietate
la alte societi.

11

e.Mrci, brevete, invenii
Societatea realizeaz produse sub licen WOOLMARK.

Dreptul comercial

Obiectul principal de activitate al societii nscris n statut este:
+ Producerea i comercializarea de fire i esturi ln i tip ln cardat,
sortare, splare, carbonizare i vopsire ln, destrmare i sortare
materiale refolosibile, producerea de concentrat de lanolin, realizarea
confeciilor din valorificri;
+ Prestri servicii pentru teri.
Prin cererea de nscriere de meniuni nr. 1/29.08.1994, societatea i
extinde obiectul de activitate cu urmtoarele:
+ Pregtirea i filarea n fire de tip bumbac;
+ Pregtirea i filarea n fire ln pieptnat;
+ Pregtirea i filarea n fire tip in, cnep;
+ Pregtirea i filarea altor tipuri de fire;
+ Producia de esturi tip bumbac.

Dreptul fiscal

S.C. X S.A. are codul de nregistrare fiscal R1..4 i nregistra la
31.12.xxxx restane la plata impozitelor i taxelor n valoare de 21.185
milioane lei.

Dreptul societii

Societatea i desfoar activitatea n baza Statutului Anexa nr.2 la H.G.
1254/1990, ce este ntocmit n conformitate cu Legea nr.31/1990, cuprinznd
zece capitole cu 32 articole.
Societatea are registre, bilanuri contabile, anexe la bilan, drepturi de
proprietate asupra terenurilor i inventarul mijloacelor fixe.

Dreptul social

Societatea dispune de contract colectiv de munc, negociat cu sindicatul i
nregistrat la Camera de Munc a Direciei de Munc i Protecie Social,
Braov sub nr.1..1 din 08.07.1997.
Sunt de asemenea negociate contracte individuale cu personalul angajat,
remunerarea fcndu-se n totalitate, dar nu cu regularitate.
Societatea are restane la plata contribuiilor la fondurile de asigurri
sociale, pensii, omaj n valoare de 11.882 milioane lei.

12

mprumuturi

La 31.12.xxxx, societatea are contractate urmtoarele credite bancare:
+ Credite bancare pe termen scurt 2906 milioane lei;
+ Alte mprumuturi i datorii asimilate (dobnzi) 555 milioane lei.

Asigurarea contra riscurilor

Societatea nu are ncheiate contracte de asigurri contra riscurilor.

Protecia mediului

Principalii poluani ce se evacueaz i care sunt sub form de ape rezultate
din diverse secii, sunt preluate n canalele colectoare i epurare n staia de
epurare proprie.
Gazele arse de la centrala termic, cu funcionare pe pcur, evacuate prin
coul de fum al acesteia are concentraii de noxe ce se ncadreaz n limitele
admise de normele n vigoare.
Societatea nu are litigii privind protecia mediului nconjurtor.

Litigii, arbitraje, notificri

S.C. X S.A. are n prezent litigii att n calitate de reclamant, ct i n
calitate de prt.
Litigiile n care societatea are calitatea de reclamant sunt numeroase
asociaii familiale sau S.R.L.-uri care nu au achitat contravaloarea
mrfurilor cumprate.
La 31.12.xxxx societatea avea n curs de soluionare un numr de 184
dosare n calitate de reclamant, pentru recuperarea sumei de 1976 milioane
lei, astfel:
--85 dosare n curs de execuie silit;
--43 dosare cu sentin civil;
--22 dosare investite cu formul executorie;
--25 dosare aflate pe rol;
--9 dosare cu notificarea debitorilor.
Litigiile n calitate de prt provin att din neplata la termen a
furnizorilor de materii prime (ln brut, fibre chimice), colorani, chimicale
i combustibil (pcur) pentru centrala termic, ct i din titlurile executorii
emise de Ministerul Finanelor, Ministerul Muncii i Proteciei Sociale,
determinate de neachitarea la termen a obligaiilor fa de Bugetul Statului i
Bugetul Asigurrilor Sociale de Stat.

13
Implicaii cu caracter juridic legate de transferul dreptului de
proprietate

Transferul dreptului de proprietate prin aciunea de privatizare a societii
nu a avut implicaii juridice.

.Concluziile diagnosticului juridic

Societatea comercial S.C. X S.A. prezint soliditate n ceea ce privete:
- Dreptul de proprietate
- Dreptul comercial
- Dreptul societii
- Dreptul social
- Protecia mediului

Puncte slabe:
- Lipsa asigurrilor contra riscurilor
- Restane la plata impozitelor i taxelor, a contribuiilor la plata fondurilor de
asigurri sociale, pensii,omaj
- Litigii n calitate de reclamant i prt

Teme de discuie:
1.Analizai ce impact are existena unor mrci, brevete sau invenii asupra
valorii ntreprinderii
2.Contractarea de mprumuturi de ctre o ntreprindere se ncadreaz n
categoria punctelor forte sau a celor slabe?

14

CAPITOLUL III
DIAGNOSTICUL TEHNIC I DE PROPDUCIE

Cunoaterea principalelor aspecte tehnice i de producie ce trebuie
analizate i urmrite n cadrul activitii de diagnosticare i evaluare a
ntreprinderii
Cunoaterea i nelegerea principalilor indicatori de apreciere a
activitii tehnice i de producie dintr-o ntreprindere

Diagnosticul tehnic presupune o analiz detaliat a factorilor tehnici i de
producie, a tehnologiilor de fabricaie, a produselor precum i a organizrii
produciei i a muncii.
Sunt supuse analizei:

- -capacitatea de producie a firmei i la nivelul principalelor
subdiviziuni de producie;
- -determinarea gradului de nzestrare tehnic medie pe un muncitor
i/sau salariat;
- -prezentarea concis a principalelor echipamente de producie,
transport, depozitare, utilizate n cadrul firmei;
- -situaia utilajelor i echipamentelor n funcie de vechimea lor;
- -indicatorii strii de uzur fizic i moral a utilajelor i a
echipamentelor de baz;
- -prezentarea concis a principalelor tehnologii de fabricaie
folosite;
- -ncadrarea tehnologiilor de baz, n funcie de performanele
utilizate, n raport cu caracteristicile tehnologiilor de vrf din
domeniu, existente pe plan mondial;
- -caracterizarea succint sub aspectul coninutului, organizrii i
performanelor, a activitilor de ntreinere i reparaii;
- -gradul de dotare i nivelul SDV-urilor i AMC-urilor din unitate;
- -prezentarea concis a principalelor produse i servicii ale firmei;
- -evaluarea performanelor constructive i funcionale ale produselor
i serviciilor firmei n raport cu nivelul mondial;
- -oportunitatea trecerii n conservare a unor mijloace fixe;

15
- -existena parcului propriu de mijloace de transport, starea tehnic a
acestora i dac se justific sau nu existena parcului;
- -analiza calitii produciei i impactul asupra mediului.

Concluziile diagnosticului tehnic pot fi:

- -oportuniti: apariia unor procedee de producie i echipamente
sau a unor ci de transport i acces care ar putea fi exploatate de
firm;
- -riscuri: restricii legale privind poluarea, restricii fiscale privind
amortizarea mijloacelor fixe, norme de calitate mai aspre;

- -puncte forte: utilaje moderne, grad optim de folosire a mijloacelor
fixe i a capacitilor de produciei, fluiditate a fluxului tehnologic,
randament ridicat de utilizare a mijloacelor fixe;
- -puncte slabe: mod defectuos de organizare a produciei sau a
transportului, grad avansat de uzur fizic i moral a mijloacelor
fixe.

n vedere efecturii evalurii, n special prin metode patrimoniale n
sinteza diagnosticului tehnic, specialitii trebuie s se pronune asupra
modificrilor care vor fi efectuate pornind de la ultimul bilan ncheiat i care
urmeaz a fi folosit n evaluare.

Aplicatie practica

Structura, volumul i organizarea produciei

Societatea comercial X S.A. este specializat n realizarea
urmtoarelor produse:
+ Ln splat;
+ Fire cardate din ln i tip ln;
+ esturi cardate
Volumul produciei fizice realizat n perioada 1994-1999 se prezint
astfel:

16

ANII Nr.
crt
Denumire produs UM
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 Ln splat Tone 1912 1554 1131 582 436 299
2 Fire ln Tone 694 565 580 591 353 296
3 esturi Mii
mp
1058 1012 792 701 525 410

Evolutia productiei fizice
0
500
1000
1500
2000
2500
1 2 3 4 5 6
anii
c
a
n
t
i
t
a
t
e
lana
fire
tesaturi
Diminuarea realizrilor a fost determinat de:

--diminuarea cererii de ln splat, societile comerciale din
industria lnii,beneficiare ale acestui produs reducndu-i
activitatea;
--diminuarea cererii de esturi din partea societilor comerciale
specializate n confecii textile care i realizeaz produsele n
sistem lohn;
--nivel sczut de capital de lucru.

17
Productivitatea muncii n uniti fizice pe salariat n aceeai perioad, a
fost:

ANII Nr.
crt
Denumire
produs
UM
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 Ln splat Tone/salariat 10,1 4,30 6,40 5,30 4,20 4,10
2 Fire ln Tone/salariat 0,90 0,83 1,14 1,10 0,97 1,11
3 esturi Mii
mp/salariat
1,68 1,49 1,26 1,37 1,39 1,25

Productivitatea muncii se situeaz sub nivelul productivitii nregistrate
pe plan intern i extern datorit:

--la ln splat restrngerii activitii la necesitile proprii,
personalul productiv neputnd fi diminuat n aceeai proporie din
cauza dotrii tehnologice;

--la fire cardate creterii ntr-o anumit msur a fineii firelor,
dotarea fiind aceeai i prelucrrii n partizi mici de 150-400 kg care
au condus la creterea timpilor intermediari afectai schimbrii
partizilor;

--la esturi restrngerii zonelor de deservire ca urmare a prelucrrii
unor fire mai fine i a unor articole cu desime crescut pe o dotare
tehnic depit moral, puin flexibil la schimbri de sortiment .

Capacitile de producie instalate pentru funcionare ntr-un regim de
255 zile lucrtoare pe an, n 3 schimburi a 8 ore pe zi, sunt:

Nr.
crt.
Denumire produs UM Cantitate
1 Ln splat Tone/an 2400
2 Fire ln Tone/an 780
3 estur crud Mii mp/an 2160
4 estur finit Mii mp/an 1800

18
Gradul de utilizare al capacitilor de producie instalate a fost:

ANII Nr.
crt.
Denumire
produs
UM
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 Splat
ln
% 79,67 64,75 47,12 24,25 18,17 12,46
2 Filatur % 88,97 72,43 74,36 75,77 45,26 37,95
3 estorie % 58,78 56,22 44,00 38,94 29,17 22,78

Gradul de utilizare a capacitatii de productie
-spalat lana-
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
1 2 3 4 5 6
anii
t
o
n
e
cap.de prod.instalata
cap.de prod. realizata

Gradul de utilizare a capacitatii de productie
- filatura-
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1 2 3 4 5 6
anii
t
o
n
e
cap.de
prod.instalata
cap.de prod.
realizata

19

Gradul de utilizare a capacitatii de productie -
tesatorie-
0
500
1000
1500
2000
1 2 3 4 5 6
anii
m
i
i

m
p
cap.de prod.
instalata
cap.de prod
realizata

Utilizarea n proporie redus a capacitilor instalate a fost determinat pe
de o parte de diminuarea cererii pe pia, ndeosebi cea intern, iar pe de alt
parte de strategia adoptat de societate privind onorarea comenzilor ferme, cu
desfacere asigurat. Posibilitatea de a lucra n afara contractelor i comenzilor
ferme este dificil datorit lipsei de capital.

n ceea ce privete politica de preuri a societii, evoluia preului mediu
n perioada N-4 N a fost urmtoarea:

Pre mediu mil. lei/UM - Nr.
crt.
Denumire
produs
UM
N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 Ln splat Tone 2,55 2,12 2,61 5,67 6,84
2 Fire ln Tone 2,06 3,10 9,55 12,99 18,06
3 esturi Mii
mp
7,50 11,11 24,93 36,00 55,40

20

Evolutia pretului mediu la principalele
produse
0
10
20
30
40
50
60
1 2 3 4 5
anii
l
e
i
/
u
m
lana
fire
tesaturi

Se observ c la toate produsele firmei preul mediu a crescut de la un an
la altul, n anul N nregistrnd chiar creteri substaniale: cu 168,23% la ln
splat fa de N-4, de aproape 8 ori la fire i de 6,4 ori la esturi. Fa de anul
N-1, n anul N creterea peului mediu a fost cu 20,63% la ln splat, 39,03%
la fire ln i 53,89 % la esturi.

Evoluia produciei valorice pe perioada N-4 N a fost urmtoarea:

Valoarea produciei mil. lei- Nr.
crt.
Denumire
produs N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 Ln splat 3968,0 2394,1 1521,7 2473,1 2044,6
2 Fire ln 1167,0 1800,7 5647,2 4585,7 5345,2
3 esturi 7594,5 8801,2 17479,0 18898,3 22713,6
TOTAL 12729,5 12996,0 22489,4 25957,1 30103,4

21
Evolutia productiei valorice la cele trei produse de
baza
0
5000
10000
15000
20000
25000
1 2 3 4 5
anii
m
i
l
.

l
e
i
lana
fire
tesaturi

Se observ evoluia diferit a veniturilor obinute din cele trei tipuri de
produse, ceea ce impune analiza separat a evoluiei produciei valorice.

Analiznd evoluia produciei valorice , pe ani consecutivi, pe total
societate i pe principalele produse ale societii i analiza influenelor
factoriale, se obine:

Modificarea valorii produciei fa de anul anterior
N-3 N-2 N-1 N
Ritm
%
Modif.
Absolut

-mil
lei-
Ritm
%
Modif.
absolut

-
mil.lei-
Ritm
%
Modif.
absolut

-
mil.lei-
Ritm
%
Modif.
absolut
-mil.lei-
Total producie
2,09 266,5 73,05 9493,4 15,42 3467,7 15,97 4146,3
-pe seama
modificrii
preurilor
29,71 2977,15 107,2 11635,3
5
47,5 8359,74 48,29 9803,03
-pe seama
modificrii
produciei fizice
-21,3 -
2710,65
-16,48 -
2141,95
-21,75 -
4892,04
-20,79 -5656,73
LANA
-39,67 -1573,9 -36,44 -872,4 62,52 951,4 -17,3 -428,5
-pe seama
modificrii
preurilor
-16,99 -489,95 23,33 287,86 117,33 1335,14 20,6 349,27
-pe seama
modificrii
-27,32 -
1083,95
-48,46 -
1160,26
-25,22 -383,74 -31,45 -7777,77

22
produciei fizice
FIRE LANA
54,3 633,7 213,61 3846,5 -18,8 -1061,5 16,56 759,5
-pe seama
modificrii
preurilor
50,71 605,9 208,24 3815,1 36,03 1214,55 39,02 1500,16
-pe seama
modificrii
produciei fizice
2,38 27,8 1,69 31,4 -40,3 -
2276,05
-16,15 -740,66
ESATURI
15,89 1206,7 98,6 8677,8 8,12 1419,3 20,19 3815,3
-pe seama
modificrii
preurilor
48,17 2861,2 124,43 9690,89 44,39 5810,05 53,88 7953,6
-pe seama
modificrii
produciei fizice
-21,79 -1654,5 -11,51 -
1013,09
-25,12 -
4390,75
-21,9 -4138,3

Se observ c pe ansamblul societii valoarea produciei a crescut de la
un an la altul, cu 2,09% (266,5 milioane lei) n anul N-3 fa de anul N-3, cu
73,05% (9493,4 milioane lei) n anul N-2 fa de N-3, cu 15,42% (3467,7
milioane lei) n anul N-1 fa de N-2 i cu 15,97% (4146,3 milioane lei) n anul
N fa de N-1.

ntreaga evoluie s-a datorat ns creterii preurilor de producie, cu
29,71% (2977,15 milioane lei) n N-3 fa de N-4, cu 107,2% (11635,35
milioane lei) n anul N-2 fa de anul N-3, cu 47,5% (8359,74 milioane lei) n
anul N-1 fa de N-2 i cu 48,29% (9803,03 milioane lei) n anul N fa de N-1.

n ceea ce privete influena produciei fizice, aceasta a avut o evoluie
negativ de la an la an, determinnd o diminuare a valorii produciei cu 21,3%
(2710,65 milioane lei) n anul N-3 fa de N-4, cu 16,48% (2141,95 milioane
lei) n anul N-2 fa de N-3, cu 21,75% (4892,04 milioane lei) n anul N-1 fa
de anul N-2 i cu 20,79% (5656,73 milioane lei) n anul N fa de N-1.

Analiznd evoluia valorii produciei i influena preului mediu i a
produciei fizice pe cele trei produse de baz ale societii, situaia se prezint
astfel:

--ln splat: evoluia valorii produciei a fost n general descresctoare.
Asfel, valoarea produciei a sczut cu 39,67% (1573,9 milioane lei) n anul N-3
fa de N-4 i cu 36,44% (872,4 milioane lei) n anul N-2 fa de N-3. n anul N-
1 a avut loc o cretere a valorii produciei cu 62,525 (951,4 milioane lei) pentru
ca n anul N s se nregistreze din nou o scdere cu 17,35 (428,5 milioane lei).

23
ntreaga evoluie negativ s-a bazat pe scderea constant a produciei
fizice. Cea mai mare reducere a avut loc n anul N-2 fa de N-3, cu 48,46%
(1160,26 milioane lei), ajungnd n anul N fa de anul N-1 la o reducere cu
31,45% (777,77milioane lei).

n ceea ce privete influena preului, cu excepia anului N-3 fa de anul
N-4, cnd s-a nregistrat o uoar reducere cu 16,99%, n anii urmtori creterea
a fost accentuat, cu un nivel maxim la nivelul anului N-1 fa de anul N-2,
cretere cu 117,33%, respectiv cu 1335,14 milioane lei.

--fire din ln i tip ln: valoarea produciei a fost n general cresctoare,
nregistrnd un nivel maxim de cretere n anul N-2 fa de N-3, cu 213,61%
(3846 milioane lei). n anul N-1 fa de anul N-2 s-a nregistrat o reducere a
valorii produciei cu 18,8% (1061,5 milioane lei), pentru ca n anul N fa de N-
1 s se nregistreze o uoar cretere cu 16,56% (759,5 milioane lei).

Preurile au crescut constant pe ntreaga perioad, influena asupra
produciei avnd un punct maxim n anul N-2 fa de anul N-3 cnd s-a
nregistrat un plus cu 213,6%, respectiv o cretere cu 3815,1 milioane lei.

n ceea ce privete influena produciei fizice, aceasta a determinat o
uoar cretere n primii doi ani, dar nesemnificativ, pentru ca,n continuare s
se ncadreze n linia general de evoluie i anume o scdere cu 40,3% (2276,05
milioane lei n anul N-1 fa de N-2 i cu 16,15% n anul N fa de anul N-1
(740,66 milioane lei).

--esturi: valoarea produciei a crescut n fiecare an cu un nivel maxim n
anul N-2 fa de anul N-3 i anume o cretere cu 98,6% (8677,8 milioane lei)
pn la 20,19% n anul N fa de anul N-1, adic cu 3815 milioane lei.

ntreaga evoluie s-a datorat creterii preurilor de producie cu un nivel
maxim n anul N-2 fa de anul N-3 i anume cu 124,43% (9690,89 milioane
lei), ajungnd ca n anul N fa de anul N-1 creterea s fie cu 53,88% (7953,6
milioane lei).

Producia fizic a sczut de la un an la altul, determinnd o reducere a
valorii produciei cu 21,9% (4138,3 milioane lei) n anul N fa de anul N-1.

24
Indicatorii de caracterizare a potenialului tehnic

Pentru carcterizarea potenialului tehnic se recomand urmtorii
indicatori:

--ponderea mainilor i utilajelor n totalul activelor fixe:

mf
mu
T
MU
P =

unde: MU - maini i utilaje, contul 2123 i 2124

mf
T - total mijloace fixe
--gradul de uzur:

mf
uz
T
Uz
G =

unde:
z
U - suma uzurii
--gradul de rennoire:

mf
n
in
T
MF
G =

unde:
n
MF - valoarea contabil a mijloacelor fixe noi
--gradul de nzestrare tehnic:

s
mf
it
N
T
G =

unde:
s
N - numrul de salariai
--cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe:

1000 1000 / =
mf
T
CA
mf CA

unde: CA- cifra de afaceri

25

La nivelul societii comerciale situaia se prezint astfel:

Nr.
crt
Indicatori UM N-2 N-1 N
1 Total mijloace fixe Mil.lei 22394 21491 19472
2 Maini i utilaje Mil.lei 7446 6984 5497
3 Mijloace fixe noi Mil.lei 720 118 432
4 Uzura mijloacelor fixe Mil.lei 1379 1270 2453
5 Cifra de afaceri Mil.lei 22489 25957 30103
6 Numrul de salariai numr 1100 692 611
Ponderea mainilor i utilajelor n total active
fixe(2/1)
0,33 0,32 0,28
Gradul de uzur (4/1) 0,06 0,06 0,13
Gradul de rennoire (3/1) 0,03 0,.01 0,02
Gradul de nzestrare tehnic (1/6) 20,4 31,1 31,9
Cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe (5/1)*1000 1004,2 1207,8 1546,
0

Ponderea mijloacelor fixe ce asigur realizarea produciei este n continu
diminuare ceea ce se observ i n dublarea gradului de uzur, de la 6% n anul
N-2 la 13% n anul N.

Dei gradul de nzestrare tehnic a crescut de la 20,04 n anul N-2 la 31,9
n anul N, aceasta a reprezentat numai o cretere extensiv datorat reducerii
numrului de personal i nu efectul unei politici de reutilare cu mijloace fixe
performante.

Cifra de afaceri la 1000 lei mijloace fixe dei n cretere, nu evideniaz
un potenial economic cu randamenete superioare, carcteristic unui flux
tehnologic cu utilaje performante, ci, dimpotriv, o solicitare intensiv a
mijloacelor fixe existente.

n concluzie, fa de dotarea actual uzat fizic dar i moral, ansa
meninerii i dezvoltrii sortimentelor de pia ale societii poate fi asigurat
prin nzestrarea cu utilaje moderne, performante ce permit: n filatur creterea
fineii firelor prelucrate; n finisaj mbuntirea aspectului esturilor.

26

Activitatea de cercetare-dezvoltare

Activitatea de cercetare-dezvoltare este organizat n cadrul unui
compartiment specializat Atelierul proiectare produse n care funcioneaz 5
persoane ce au urmtoarele atribuii:

- Reproducerea sau crearea de structuri noi de fire i esturi din ln cardat
sau ln n amestec cu alte fibre;
- Proiectarea pe calculator a unei game largi de poziii coloristice i structuri
de esturi;
- Urmrirea implementrii produselor nou create n procesul de producie;
- Transpunerea esturilo noi n confecii serii scurte - realizate pe maini de
cusut ce sunt n dotarea atelierului;
- Crearea de noi programe pentru piaa extern.

Activitatea acestui atelier s-a concretizat, n condiiile de dotare ale societii,
n realizarea unui numr de 32 articole noi pentru sacouri de dam i brbai,
costume de dam, pardesie, jachete, pturi.

Ca o realizare deosebit se pot evidenia pturile ecologice ce prezint
interes att pe piaa intern, ct mai ales pe piaa extern, principalul beneficiar
fiind pn n prezent Suedia.

Sistemul de asigurare a calitii

O preocupare important a societii o constituie calitatea produselor i
serviciilor care trebuie:

- --s satisfac cererile i ateptrile clienilor
- --s fie disponibile la preuri competitive
- --s fie furnizate la un cost care s aduc profit societii.

n acest scop, n cadrul societii i -a implementat un sistem al calitii
viznd structura sa organizatoric, responsabilitile, procedurile, procesele i
resursele.

Asfel s-a organizat sistemul de control asupra tuturor operaiilor din fluxul
tehnologic, asigurndu-se i resursele umane competitive. Organizarea
compartimentului de asigurare a calitii este prezentat n continuare:

27
1. Atelier sortat-splat carbonizat ln:
-recepie materii prime+laborant 1
-controlor sortat, splat, carbonizat ln 2
2. Secia filatur
-controlor cardat i filat 4
3. Secia estorie
-controlor pregtirea estoriei i esut 2
-marcatori 10
4. Atelier finisaj
-controlor la operaia de piuat, splat, uscat,
scmoat, nopat, denodat tuns decatat
3
5. Controlul activitii produsului finit
-control estur finit 2
-recepie produse finite 1
6. Laborator fizico- chimic laborani 4
7. Tehnician CTC 1
8. ef asigurarea calitii 1

Verificarea conformitii produselor cu documentaia tehnic, standarde,
norme i condiiile contractuale se execut n laboratorul fizico-chimic dotat
corespunztor scopului.

Echipamentele de ncercri i msurtori sunt verificate permanent,
reparate, metrologate pentru meninerea exactitii cerut n utilizare.

Societatea corespunde cerinelor organismelor de inspecie (pentru
verificarea i certificarea calitii) GEP.

Ca o recunoatere a realizrii cerinelor de calitate ale clienilor societii
i-a fost acordat licena WOOLMARK.

Concluziile diagnosticului tehnic i de producie

Puncte forte:

- Experiena ndelungat n producerea lnii splate, firelor cardate i
esturilor cardate din ln i tip ln;
- Existena unui colectiv de specialiti pentru realizarea de produse noi,
reproducerea mostrelor clienilor, implementarea creaiilor, prin realizarea de
serii scurte;
- Existena spaiilor de producie i a instalaiilor aferente desfurrii
proceselor de fabricaie;
- Grad total de integrare al fabricaiei.

28

Puncte slabe:

- Uzur fizic i moral avansat a utilajelor tehnologice din dotare;
- Utilizare redus a capacitilor de producie;
- Productivitate redus, la toate tipurile de produse, comparativ cu cele
realizate pe plan naional i mondial;
- nnoirea i diversificarea structurii sortimentale se realizeaz de ctre
salariai fr pregtire n domeniu.

Teme de discuie:
1.Studiai impactul creterii preurilor de producie asupra rezultatelor
ntreprinderii
2.Analizai importana existenei unui sistem de asigurare a calitii i
influena acestuia asupra valorii firmei
3.Analizai efectele pe care le are introducerea unor noi tehnologii asupra
profitului ntreprinderii

29

CAPITOLUL IV
DIAGNOSTICUL RESURSELOR UMANE I AL
MANAGEMENTULUI FIRMEI

Cunoaterea principalelor aspecte legate de resursa uman i de
managementul firmei ce trebuie luate n considerare la efectuarea analizei
diagnostic
Cunoaterea modalitilor de determinare a dimensiunii, structurii
i comportamentului potenialului uman
Cunoaterea i nelegerea indicatorilor de apreciere a eficienei
utilizrii resursei umane
Cunoaterea modalitii de determinare a eficienei echipei de
conducere

Diagnosticul resurselor umane

Diagnosticul resurselor umane are n centrul su resursa uman de care
dispune firma, urmrindu-se structura, modul de organizare i gestionare a
acesteia.
Acest diagnostic vizeaz:

1.Dimensiunea, structura i comportamentul potenialului uman.

n ceea ce privete dimensiunea potenialului uman se calculeaz diferii
indicatori ai efectivelor precum i numrul mediu de salariai, numrul mediu de
personal, numrul maxim de personal, numrul efectiv de personal prezent la
lucru.
n privina structurii personalului se procedeaz la:

- -analiza structurii personalului pe meserii, vrst, natura
contractului de munc, forme de pregtire;
- -calculul unor indicatori cum este raportul dintre muncitorii direct
productivi i cei auxiliari, pe ntreprindere i/sau pe schimburi;
- -analiza concordanei dintre nivelul calificrii personalului i gradul
de complexitate a lucrrilor de efectuat;

30
- -analiza formrii personalului sub unghiul: totalul cheltuielilor
pentru formarea continu, a numrului celor care au efectuat stagii
de specializare, tipurilor de perfecionri i a frecvenei acestora.

n ceea ce privete comportamentul personalului se analizeaz indicatori
precum:

o -indicatorii circulaiei forei de munc;
o -rata general a absenteismului;
o -indicatori de conflictualitate (numrul de greve, numrul de zile de
grev, numrul de litigii cu personalul).

2.Diagnosticul eficienei utilizrii resurselor umane.

Acest diagnostic se realizeaz cu ajutorul sistemului de indicatori de
reflectare a productivitii muncii folosind pentru efect cifra de afaceri,
producia exerciiului, veniturile de exploatare sau valoarea adugat, iar pentru
efort numrul mediu de personal, timpul total de munc exprimat n zile sau n
ore.

Concluziile diagnosticului resurselor umane pot fi:


- -oportuniti: faciliti fiscale care stimuleaz recrutarea unui
anumit gen de salariai sau privind formarea continu a
personalului, posibiliti de recrutare a personalului calificat,
existena de centre de reprofilare a personalului;
- -riscuri: presiuni externe privind salariile, greve generalizate ntr-o
anumit ramur, reglementri legale privind contractele sau
conveniile civile, personal slab calificat n domeniu, fluctuaia
personalului, restrngerea activitii datorit mediului economic,
relaii cu sindicatele;


- -puncte forte: personal tnr, cointeresare materiale, conducere
descentralizat, creterea stabilitii personalului, creterea relativ
a personalului operativ, asigurarea condiiilor pentru desfurarea
continu a activitii;
- -puncte slabe: inexistena sau deficiene ale regulamentului de
organizare i funcionare a personalului, folosirea incomplet a
potenialului legat de personal, neasigurarea proteciei i securitii
muncii, lipsa cointeresrii materiale, dezinteresul fimei pentru

31
specializarea personalului, politic defectuoas de recrutare i
asigurare cu personal, productivitate sczut a muncii.

Diagnosticul managementului

Diagnosticul managementului vizeaz n esen analiza calitii deciziilor
manageriale concomitent cu analiza echipei de conducere.

Managerul este persoana care determin restul personalului s acioneze,
organizeaz componentele firmei astfel nct s ating obiectivele strategice
prevzute.
n literatura de specialitate apare frecvent definiia funciei principale a
managementului, respectiv aceea de a crea valoare, de a mri valoarea firmei
prin deciziile pe care le ia.

Referitor la conducerea firmei evaluate, diagnosticul prezint urmtoarele
aspecte:

-echipa de conducere;
-poziia echipei de conducere fa de acionarii firmei, bnci,
administraia financiar;
-referiri asupra stilului de conducere (pe obiective, autoritar,
centralizat/descentralizat);
-obiectivele negociate i prevzute n contractul de management care
vizeaz strategia societii comerciale;
-msurarea performanelor managementului prin intermediul
indicatorilor sintetici (rata profitului, profitabilitatea aciunilor,
perioada de recuperare a creanelor, perioada de rambursare a
obligaiilor pe termen scurt, rotaia stocurilor, productivitatea muncii,
etc.).

Concluziile diagnosticului managementului pot fi:

*puncte forte: echipa de conducere tnr, dinamic, realizarea i
depirea criteriilor de performan negociate cu acionarii, mbuntirea
poziiei firmei pe pia, bun colaborare cu sindicatele;

*puncte slabe: nerealizarea anumitor criterii de performan, slbirea
poziiei firmei n cadrul mediului concurenial, tensiuni n relaiile cu
sindicatele marcate prin numrul mare de zile de grev, lipsa de
preocupare pentru stimularea iniiativei i creativitii personalului.

32

Aplicatie practica

Diagnostic managerial i al forei de munc

Organizare, conducere

Structura organizatoric a S.C. X S.A. este de tip ierarhic funcional,
aa cum rezult i din organigrama general, n care sunt evideniate structurile
de conducere de nivel superior, precum i subordonarea ierarhic a celorlalte
funciuni organizatorice (Anexa 1).

Management
Conducerea societii este asigurat de:

1.Adunarea General a Acionarilor, compus din doi reprezentani ai
acionarilor, persoane fizice i un reprezentant S.I.F. II Moldova.

2.Manager general

3.Executivul, compus din director tehnic, director comercial i director
economic

Principalele obiective strategice ale managerului i executivului sunt:

asigurarea unei activiti profitabile prin:
stabilirea unei strategii de produs care s conduc, n
condiiile tehnologice existente, la diversificarea sortimental
i la nivelul de calitate impus de concuren pe pia;
seriozitate n tranzaciile comerciale;
meninerea clienilor siguri, devenii tradiionali i penetrarea
pe noi piee.
mbuntirea poziiei pe piaa intern i extern printr-o politic mai
agresiv de promoionare a produselor;
valorificarea superioar a esturilor produse prin confecionarea de
articole de mbrcminte ntr-un atelier propriu;
rambursarea datoriilor i recuperarea creanelor.

33

Resurse umane

Societatea dispunea la 31.12.xxxx de un efectiv de 549 angajai, n
urmtoarea structur:

Nr.
crt.
Categoria de personal Nr. %
TOTAL PERSONAL, din care: 549 100,0
1 Personal de conducere 5 0,9
2 Personal administrativ i de specialitate 40 7,3
Personal productiv, din care: 480 87,4
-tehnic productiv i de maitri 33 6,9
-muncitori, din care: 447 93,1
-direct productivi 281 62,9
3
-indirect productivi 166 37,1
4 Personal auxiliar (paza, pompieri, etc.) 24 4,4

Structura personalului pe categorii de personal
0,9
7,3
87,4
4,4
1
2
3
4

Se observ o situaie relativ bun n ceea ce privete structura salariailor
pe categorii de personal. Astfel, personalul de conducere i administrativ
reprezint 8,2%, n timp ce 87,4% este format din personal productiv, iar din
acetia 93,1% reprezint personal muncitor.

Din cei 447 muncitori, 281 (62,9%) sunt muncitori direct productivi, n
timp ce 166 sunt muncitori indirect productivi, respectiv 37,1%.

34

Personalul auxiliar este format din 24 de persoane, adic 4,4% din totalul
personalului societii.

n funcie de vechimea n societate, structura personalului este
urmtoarea:

Vechime n cadrul societii Categoria de
personal Pn la
3 ani
ntre
3-5
ani
ntre
6-10
ani
ntre
11-15
ani
ntre
16-20
ani
Peste
21 ani
A 1 2 3 4 5 6
Total personal, din
care
32 36 89 88 118 186
1.Personal de
conducere
- - - 1 1 3
2.Pers.
administrativ i de
specialitate
1 2 8 6 5 18
3. Personal
productiv, din care:
29 33 77 78 108 155
3.1.Tehnic
productiv i maitri
- - 2 5 8 18
3.2.Muncitori, din
care:
28 32 75 73 100 139
--direct productivi 17 20 48 49 62 85
--indirect productivi 17 14 20 14 43 58
4.Personal auxiliar 1 1 2 3 3 14

Structura personalului in functie de vechimea in societate
32 36
89
88 118
186 pana la 3 ani intre 3-5 ani intre 6-10 ani intre 11-15 ani intre 16-20 ani peste 21 ani

Vechimea n societate de peste 21 de ani a unui numr de 186 angajai,
precum i ntre 16-20 ani a nc 118 angajai, confirm pe de o parte fidelitatea
salariailor fa de firm, iar pe de alt parte buna pregtire profesional i
bogata experien dobndit n domeniul textil.

35
Structura personalului pe sexe, a fost:

Din care: Nr.
crt.
Categoria de personal Nr. total
Brbai Femei
TOTAL PERSONAL,
din care:
549 188 361
1 Personal de conducere 5 5 -
2 Personal administrativ i
de specialitate
73 27 46
Personal n activitatea de
baz, din care:
447 140 307
3.1.direct productivi 281 66 215
3
3.2.indirect productivi 166 157 9
4 Personal auxiliar 24 18 6

Datorit specificului activitii societii domeniul textil personalul de
sex feminin reprezint 65,75% din total i respectiv 68,69% din personalul din
activitatea de baz.

Structura personalului dup gradul i formele de pregtire profesional
se prezint astfel:

Forme de pregtire profesional Categoria de
personal Studii
superi
-oare
Scoala
maitr
i
Liceu Scoala
teh.
Scoala
prof.
Calific
. loc
munc
n curs
de
calif.
Total personal, din
care
10 13 112 1 158 190 65
1.Personal de
conducere
5 - - - - - -
2.Pers.
administrativ i de
specialitate
5 - 29 1 2 3 -
3.Personal
productiv, din care:
4 13 79 - 150 169 65
3.1.Tehnic
productiv i maitri
5 15 10 - 3 - -
3.2.Muncitori, din
care:
- 2 71 - 144 166 64
--direct productivi - 1 47 - 89 106 38
--indirect productivi - 3 12 - 63 55 33
4.Personal auxiliar - - 6 - 4 14 -

36

Analiza pregtirii profesionale atest faptul c:
- --88,16% din personal este cu pregtire de specialitate;
- --11,84% din personal este n curs de specializare n activitatea
productiv.

Personalul corespunde din punct de vedere al profesiilor cu cerinel e
posturilor pe care este angajat.

Evoluia personalului societii n perioada N-5-N+1 a fost urmtoarea:

ANUL
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N N+1
TOTAL
PERSONAL
1694 1599 1282 1100 692 611 549

Evolutia numarului de personal
0
500
1000
1500
2000
1 2 3 4 5 6 7
anii
n
u
m
a
r
Nr.personal

Personalul angajat a sczut, din punct de vedere numeric, n perioada
analizat, de la 694 persoane n anul N-5 la numai 549 persoane n anul N+1,
adic o scdere cu 67,6%.

37

Analiznd evoluia personalului de la un an la altul, se observ c cea mai
mare scdere a avut loc n anul N-1 fa de anul N-2, de la 1100 persoane la 692
persoane, adic o scdere cu 37,1%.

n ceea ce privete micarea forei de munc, balana forei de munc ne
relev urmtoarele:

ANUL Indicatori de balan
N-2 N-1 N
Existent la nceputul perioadei
1
N
1226 1076 690
Angajri n cursul perioadei A 121 40 30
Plecri n cursul perioadei P 271 426 110
Existent la sfritul perioadei
2
N
1076 690 610
Numrul mediu de personal - N
1100 692 611

Graficul balantei fortei de munca
0
500
1000
1500
2000
2500
3000
1 2 3 anii
n
u
m
a
r
Existent la sf.per.
Plecari in cursul per.
Angajari in cursul per.
Existent la incep.per.

38

Analiznd micarea personalului pe cauze, se obine urmtoarea
situaie:

ANUL Nr.
crt.
Indicatori
N-2 N-1 N
A Total intrri, din care: 121 40 30
1 -reangajat dup pensie 1 - 1
2 -reangajat dup armat 11 3 5
3 -angajat prin transfer 15 10 -
4 -alte intrri 94 27 24
B Total ieiri, din care: 271 426 110
1 -reducere personal 165 342 53
2 -plecri la cerere 12 14 16
3 -transfer 33 31 18
4 -desfacerea disciplinar
a contractului de munc
1 2 4
5 -pensionri 47 25 13
6 -stagiu militar 10 2 4
7 -alte ieiri 3 10 2
C Numr mediu de
personal
1100 692 611

Indicatorii care se pot calcula cu privire la fluctuaia personalului, sunt
prezentai n continuare:

- --coeficientul intrrilor:

100 =
N
A
k
i

- --coeficientul ieirilor:

100 =
N
P
k
e

39
- --coeficientul fluctuaiei:

100
+
=
N
N N
k
d c
f

unde:
c
N -reduceri de personal

d
N -plecri la cerere

Fluctuaia personalului societii n perioada N-2 N a fost urmtoarea:

ANUL Indicatorul
N-2 N-1 N
Coeficientul intrrilor - % - 11,0 5,8 4,9
Coeficientul ieirilor - % - 24,6 61,6 18,0
Coeficientul fluctuaiei - % - 16,1 51,4 11,3

Se apreciaz c fluctuaia personalului a fost mare n toi cei trei ani
analizai, dar cu preponderen n anul N-1 cnd au fost fcute disponibilizri
masive de personal, ca urmare a politicii de restructurare, cu ocazia privatizrii
societii.
n aceast perioad au fost fcute i angajri, n special n categoria
muncitorilor direct productivi.
Se remarc, n anul N i 4 desfaceri disciplinare ale contractului de
munc.
Personalul are ncheiat contract colectiv de munc, nregistrat la Camera
de Munc a Direciei Muncii i Proteciei Sociale Braov, sub nr.
1../XX.LL.1997.

Concluziile diagnosticului resurse umane:

Puncte tari:

- Structura personalului pe profesii i funcii este corespunztoare
profilului societii;
- 88,16% din totalul personalului este cu pregtire de specialitate;
- 86,62% din personalul productiv este calificat;
- 55,5% au vechime n cadrul societii de peste 16 ani, 61,37% din
acetia depind 21 ani, ceea ce denot experiena acumulat n

40
domeniul de activitate al societii i loialitatea salariailor fa de
firm;
Puncte slabe:

- personal cu pregtire n domeniul informativ insuficient;
- management autoritar;
- personal specializat pentru realizarea de produse noi insuficient i fr
specializare n domeniu;
- personal calificat pentru activitatea de marketing i promovarea
produselor insuficient i fr specializare n domeniu.

Teme de discuie:
1.Analizai influena micrii interne i externe a forei de munc asupra
activitii firmei
2.Analizai influena mprtierii angajailor pe categorii de personal
asupra rezultatelor firmei
3.Ct de important este tipul de management practicat ntr-o ntreprindere
asupra performanelor acesteia i ct de mare este rolul managerului n obinerea
performanelor?

41

CAPITOLUL V
DIAGNOSTICUL COMERCIAL

Cunoaterea principalelor asdpecte ce trebuie urmrite pentru a
putea estima piaa firmei i poziia acesteia pe pia
Cunoaterea modului de urmrire a produselor, lucrrilor i
serviciilor oferite fe firm
Cunoaterea modului de analiza a cifrei de afaceri

Obiectivul diagnosticului comercial este de a estima piaa firmei i locul
acesteia pe pia, att n prezent ct i n perspectiv, tiind c activitatea de
aprovizionare i desfacere a produselor constituie un factor esenial ce
influeneaz activitatea unei firme.

n vederea stabilirii diagnosticului comercial intereseaz urmtoarele
aspecte:

1.Aprovizionrile i furnizorii, analizndu-se:

- -intrrile de produse pe grupe, sortimente, furnizori;
- -ritmicitatea aprovizionrilor;
- -asigurarea continuitii aprovizionrilor i a stocului de siguran;
- -caracteristicile aprovizionrilor: pre, calitate, garanii oferite;
- -relaiile cu furnizorii tradiionali;
- -relaiile de dependen fa de furnizori.

2.Produsele, lucrrile i serviciile oferite de firm. Evaluatorul va analiza:

- -tipurile de activiti n cadrul crora se obin produsele sau
serviciile;
- -tipurile, volumul i ponderea diferitelor produse, grupe de produse
i servicii oferite n totalul produciei (ofertei);
- -oferta firmei prin raportarea la standardele specifice sectorului su
de activitate;
- -asigurarea ritmicitii produciei;

42
- -caracteristicile produselor: calitate, sezonalitate, grad de nnoire,
perisabilitate, preuri;
- -produsele fabricate pe baz de licen.

3.Cifra de afaceri i clienii. Se vor analiza:

- -principalele surse de venituri, evoluia n timp i tendina acestora;
- -structura pieei firmei i posibilitile de extindere;
- -raportul dintre cifra de afaceri i producia fabricat i compararea
indicatorului cu valoarea din perioada precedent;
- -reeaua de distribuie;
- -relaiile cu clienii;
- -ponderea i evoluia principalilor clieni interni i externi;
- -riscuri legate de clieni: clieni inceri, clieni ru-platnici;
- -preocupri pentru atragerea unor noi clieni i de dezvoltare a
pieei actuale.

4.Promovarea produselor i serviciilor firmei, n legtur cu care se
analizeaz:

- -partciparea la trguri i expoziii;
- -aciuni publicitare i cheltuielile cu publicitatea;
- -imaginea firmei i posibilitile de mbuntire a acesteia.

Concluziile diagnosticului comercial pot fi:


- -oportuniti: posibiliti de cucerire a unor noi piee, creterea
pieei pentru un anumit produs, existena subveniilor la export;
- -riscuri: concurena puternic, restriciile fiscale i juridice,
creterea exigenelor de calitate i a celor privind operativitatea,
distrugerea reelelor de distribuie tradiionale, scderea cererii
solvabile, apariia produselor de substituie.


- -puncte forte: produsele de calitate, livrarea rapid, oferirea de
garanii i service, reeaua de distribuie bine organizat, activitatea
de marketing de bun calitate, clieni stabili, creterea exporturilor;
- -puncte slabe: produse scumpe, activitatea de marketing de slab
calitate, publicitate redus, dezinteresul pentru promovarea de noi
produse, deficiene de aprovizionare i calitatea proast a
aprovizionrilor, lipsa de contracte.

43

Aplicatie practica

Analiza general a S.C. X S.A.

Societatea comercial S.C. X S.A. este dotat cu utilaje tehnologice
specifice realizrii de:

o --ln splat destinat consumului propriu i comercializrii
ctre productorii i utilizatorii de fire din ln;
o --fire cardate din ln i tip ln pentru consum propriu i pentru
comercializare;
o --esturi cardate din ln i tip ln pentru comercializare.

Deasemenea societatea presteaz activiti de procesare pentru teri.

Dinamica produciei i a livrrilor n perioada N-4 - N se prezint
astfel:

Cantitate comercializat
Piaa extern
Nr.
Crt.
Denumire
produs
U.M. Anul Producia
fizic Piaa
intern direct indirect
1. Ln splat Tone N-5
N-4
N-3
N-2
N-1
N
1912
1554
1131
582
436
299
613.5
731.0
180.6
99.1
60.18
56.1
332.5
113.3
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
2. Fire ln Tone N-5
N-4
N-3
N-2
N-1
N
694
565
580
591
353
296
83.2
138.0
198.4
191.0
49.9
47.3
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
-
3. esturi Mii
mp.
N-5
N-4
N-3
N-2
N-1
N
1058
1012
792
701
525
410
685.6
923.1
614.6
652.9
432.1
330.0
138.0
51.5
170.1
101.0
90.0
91.3
71.5
84.7
20.2
18.1
8.4
8.1

44

Piaa intern

Pe piaa intern societatea livreaz n prezent ln splat, fire, esturi
cardate din ln i tip ln.
Pentru ln splat societatea deine o capacitate de 2400 tone/an, care
este utilizat n proporie redus datorit pe de o parte lipsei de mijloace
circulante suficiente pentru achiziionarea lnii n perioada de tundere a oilor,
iar pe de alt parte datorit cererii reduse pe piaa intern determinat de
diminuarea produciei de esturi din ln pe plan naional.

n aceste condiii societatea a ncercat s gseasc clieni externi pentru
desfacere, care ns au fost absolut ntmpltori.
Capacitatea de splare este folosit i n operaii de procesare pentru
persoane particulare.

Pentru fire cardate societatea deine o capacitate de 780 tone/an din care
540 tone/an la un Nm mediu 6,5 n cadrul Unitii I i 240 Tone/an la un Nm
mediu 2,5 n cadrul Unitii II.
Produsele realizate sunt destinate consumului propriu i comercializrii.

Capacitatea estoriei de 1800 mii mp/an este utilizat corelat cu
comenzile existente.
n general esturile sunt livrate pe piaa intern ctre diverse S.R.L.-uri i
societi cu profil de confecii.

Cererea de esturi cardate n industria de confecii este mic datorit
adoptrii sistemului de lucru n lohn n cadrul societilor productoare de
confecii.

Principalii clieni pe piaa intern sunt:

--S.C.ORADINUM S.A. Oradea
--S.C. MODA S.A. Arad
--S.C. VIDRA S.A. Ortie
--S.C.ROVEX S.A. Oradea
--S.C. BLANURI S.A. Bucureti
--S.C.MERIDIAL GROUP S.R.L.Cmpulung, Arge
--Numeroase asociaii familiale i S.R.L. -uri

45

Piaa extern

Societatea comercial livreaz pe piaa extern ln splat, fire cardate,
esturi i pturi.

Volumul desfacerii pe piaa extern n perioada N-5-N a fost:

ANII Nr.
crt.
Denumire
produs
U.M.
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 Ln
splat
Tone 332.5 113.3 - - - -
2 Fire
cardate
Tone - - - - - -
3 esturi Mii
mp
209.5 136.2 190.3 119.1 98.4 99.4
Din care:
pturi
Mii
buc
20.1 42.1 91.7 62.1 67.3 59.4

Se observ o reducere a volumului exportului fa de anul N-5 la produsul
ln splat, cu 219,2 tone (65,9%) n N-4, n anii urmtori firma nemaiavnd
clieni pentru acest produs pe piaa extern.
Produsul care a continuat s fie cerut a constat n esturi dar ntr-o
pondere din ce n ce mai mic, de la 209,5 mii mp n N-5 la 98,4 mii mp n
N-1 i o uoar cretere la 99,4 mii mp n N.

n cadrul acestui produs, articolul pturi a avut o pondere ceva mai redus
la nceputul perioadei de 20,1 mii buc, a atins un maxim n N-3 de 91,7 mii
buc , dup care cererea nregistrnd o oarecare scdere, la 62,1mii buc n N-
2, 67,3 mii buc n N-1 i 59,4 mii buc n N.

Exportul produselor s-a realizat fie direct, fie prin intermediari firme
specializate n comer exterior.

46

Exportul de ln splat a nregistrat un volum mic, realizat ctre clieni
ocazionali, ca de exemplu:

Cantitate livrat (tone) Valoare (mii USD) Nr.
crt.
Firma -ara
N-5 N-4 N-5 N-4
1 ALPHA,Gmb
TEXTILWERK
Germania
322.0 10.5 571.8 23.1
2 CORCOY Spania 10.5 59.8 18.8 113.9
3 MAT TRANSIER
Germania
- 43.0 - 98.0
TOTAL 332.5 113.3 590.6 235.0

Firmele externe ce au solicitat esturi cardate n perioada N-5-N, cu care
societatea are n continuare ncheiate contracte sunt:

Cantitate livrat (mii mp) Nr.
crt.
Firma-ara
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 VERONA FABRICS
Inc USA
106.4 - 71.5 18.2 35.0 26.6
2 NISSHO IWAI
CORP Japonia
31.6 36.5 80.4 39.2 - -
3 THUNDER BAY
Canada
66.2 45.5 - - - -
4 LENNER CORDIER
Frana
5.3 39.2 - - - -
5 TAICHI COMPANY
Japonia
- 15.0 20.2 38.9 37.4 38.3
6 ROSCAN
PRODUCTS Suedia
- - 18.2 - - -
7 H&M SUEDIA - - - 22.8 26 34.5
TOTAL 209.5 136.2 190.3 119.1 98.4 99.4

47
Valoare (mii USD) Nr.
crt.
Firma-ara
N-5 N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 VERONA FABRICS
Inc USA
283.8 - 207.5 64.0 122.5 93.0
2 NISSHO IWAI
CORP Japonia
106.6 144.9 336.2 145.7 - -
3 THUNDER BAY
Canada
143.1 130.0 - - - -
4 LENNER CORDIER
Frana
17.3 130.6 - - - -
5 TAICHI COMPANY
Japonia
- 64.5 90.1 155.8 149.8 153.2
6 ROSCAN
PRODUCTS Suedia
- - 77.2 - - -
7 H&M SUEDIA - - - 80.2 91.5 120.7
TOTAL 550.8 470.0 711.0 445.7 363.8 366.9

Dup regresul nregistrat n anul N-4 cnd exportul a reprezentat 13,5%
din total producie fa de 19,8% n anul N-5, societatea i-a stabilizat piaa
extern i a dezvoltat noi piee, astfel nct n anul N-3 exportul a crescut la
24%, n anul N-2 la 17,0%, N-1 18,7% iar n anul N la 24,2%, aceste rezultate
manifestndu-se ns pe fondul reducerii produciei fizice pe ansamblul
societii.

Aprovizionarea cu materii prime

Pentru realizarea produselor societii sunt necesare urmtoarele
sortimente de materii prime i materiale auxiliare ce sunt aprovizionate dup
cum urmeaz:

--ln brut:
- -filiale ale S.C. COMPPIL S.A.
- -societi de achiziionare din zone cu pondere n creterea oilor,
persoane fizice

--fibre relon:
- -S.C.FIBREX S.A. Svineti

--fibre PNA:
- -S.C.MELANA S.A. Svineti
- -S.C. POLIROM S.A. Roman

48
--colorani i chimicale:
- -societi comerciale de profil din ar

Concurena

Societatea comercial este concurat de societi comerciale din ar care
produc esturi similare, unele utiliznd tehnologii moderne, bazate pe utilaje de
mare performan, achiziionate n ultimii ani, cum ar fi:

S.C. CARPATEX S.A. Braov
S.C.POBAC S.A.Bacu

Alte societi concurente, cu o dotare tehnologic de acela nivel cu cel al
celei existente la S.C. X S.A., sunt:

S.C.STOFE BUHUI S.A. Buhui
S.C.TOMISTEX S.A. Constana
S.C. INDUSTRIA LANII S.A. Timioara
S.C.SILTEX S.A. Sighioara
S.C.ORLATEX S.A. Sibiu

Ca urmare, n atenia societii a stat dezvoltarea unei strat egii de produs,
astfel nct cu dotarea de care dispune s realizeze produse la nivelul de calitate
impus de concurena de pe pia i s dezvolte noi segmente de pia.

Publicitate, marketing

Societatea a desfurat o slab activitate de marketing pentru cunoaterea
cerinelor pieei interne i penetrarea unor noi piee de desfacere pentru export.

S-au creat cataloage de mostre pentru poteniali beneficiari din ar i
exterior, dar nu a existat o campanie permanent pentru promovarea acestora.

Societatea particip la aciuni de contractare a produselor organizate prin
Camerele de Comer i Industrie.

O susinere n promovarea produselor o reprezint obinerea licenei
WOOLMARK ce garanteaz compoziia i calitatea produselor.

49
Concluziile diagnosticului comercial

Puncte tari:
- capabilitatea i interesul satisfacerii exigenelor sporite ale partenerilor
externi
- seriozitate n tranzaciile comerciale privind termenele i condiiile
stipulate n contracte

Puncte slabe:
- publicitate redus pentru promovarea produselor
- lipsa personalului specializat n activitatea de marketing
- neasigurarea cu specialiti pentru crearea de noi produse mbuntirea
i nnoirea structurii sortimentelor existente prin creaii proprii

Teme de discuie:
1.Analizai influena furnizorilor asupra activitii firmei i riscurile legate
de dependena fa de anumii furnizori
2.Analizai impactul concurenei asupra performanelor unei ntreprinderi
3.Studiai impactul activitii de publicitate i marketing asupra
rezultatelor ateptate ale unei ntreprinderi

50

CAPITOLUL VI
DIAGNOSTICUL ECONOMICO-FINANCIAR

Cunoaterea principalilor indicatori de apreciere a activitii
financiar-patrimoniale ale unei ntreprinderi
Cunoaterea modalitii de apreciere a rezultatelor obinute de
firm i a eficienei activitii acesteia

Diagnosticul economico-financiar are un rol cheie n procesul de evaluare
al firmei i aceasta datorit faptului c are un rol de sintetizare a concluziilor
rezultate din celelalte piese de diagnostic i rol de asigurare a coerenei n cadrul
relaiei diagnostic i aplicarea metodelor de evaluare (ndeosebi metode de
randament).

Fiecare firm de consultan i costruiete propria metodologie de
realizare a evalurii afacerilor n general i a diagnosticului economico-financiar
n special, problematica fiind foarte vast i proprie fiecrui cercettor n funcie
de obiectivele urmrite.

1.Diagnosticul financiar patrimonial

Diagnosticul patrimoniului net

Patrimoniul net reflect activele firmei negrevate de datorii la un moment
dat i se determin ca diferen ntre activele totale i datoriile totale,
reprezentnd n ultim instan averea firmei ntr-un anumit moment.

51

Este un diagnostic foarte important n alegerea metodei de evaluare i
folosete date din bilanul contabil structurate astfel[46]:

Nr.
Crt.
INDICATORI N-2 N-1 N
1. Active imobilizate-total, din
care:

1.1. -Imobilizri necorporale
1.2. -Imobilizri corporale,din care:
1.2.1
.
-Terenuri
1.2.2
.
-Mijloace fixe
1.3. -Imobilizri financiare
2. Active circulante-total, din care:
2.1. -Stocuri
2.2. -Creane
2.3. -Disponibiliti i plasamente
3. TOTAL ACTIVE (1+2)
4. DATORII TOTALE
5. PATRIMONIUL NET (3-4)
Din care finanat pe seama:

6. -Capital social
7. -Rezerve
8. -Rezultatul reportat
9. Fonduri proprii
10. Subvenii pentru investiii
11. Provizioane reglementate

Pe baza acestor date, prin analiza elementelor ce modific patrimoniul net,
se fac aprecieri asupra acestuia, astfel:

- -scderea valorii rmase a activelor imobilizate n general i a mijloacelor
fixe n special, se poate datora amortizrii;
- -mrirea disponibilitilor poate semnifica o accelerare a vitezei de rotaie
a activelor circulante cu efecte pozitive asupra capacitii de plat a
firmei;
- -creterea valorii creanelor influeneaz negativ valoarea firmei pentru c
acestea rmn la valoarea lor contabil nregistrat.

52
Finanarea patrimoniului net se face din urmtoarele surse: capital
social, rezerve, fonduri proprii, rezultatul nerepartizat, subvenii pentru
investiii, provizioane reglementate.

n condiii normale de activitate, ponderea capitalului social scade i
crete ponderea rezervelor i a fondurilor proprii ceea ce nseamn c dinamica
cea mai accentuat n cadrul surselor de acoperire a patrimoniului net o
nregistreaz profitul net care rmne la dispoziia firmei.

Diagnosticul corelaiei fond de rulment-necesar de fond de rulment.
Trezoreria Net

Fondul de rulment reprezint diferena dintre resursele stabile (proprii i
strine: capitaluri proprii i datorii pe termen mediu i lung) i utilizrile stabile
(activele imobilizate).

Fondul de rulment ocup un loc central n bilan, msurnd echilibrul
financiar parial al firmei, adic echilibrarea funciei de investiii din finanri
stabile sau prin recurgerea la credite pe termen scurt.

Activitatea unei firme reclam nu numai finanarea utilizrilor stabile
(imobilizrilor), ci i acoperirea unor nevoi imediate.

Nevoia de fond de rulment reprezint diferena dintre activele circulante
(exclusiv disponibilitile) i obligaiile pe termen scurt (exceptnd creditele pe
termen scurt). Cnd diferena e pozitiv, reprezint activele circulante
concretizate n stocuri i creane ce urmeaz a fi finanate din fondul de rulment,
iar cnd diferena e negativ se nregistreaz, nu o nevoie de fond de rulment ci
o degajare de resurse atrase.

Trezoreria net cuprinde bunuri care nu sunt stabile i care nu fac parte
din bunurile circulante i finanrile care nu sunt stabile sau care nu rezult n
mod natural din ciclul de exploatare.

n bilanul funcional ea apare ca un sold rezultat n urma comparrii
utilizrilor lichide-trezoreria activ, cu resursele lichide-trezoreria pasiv,
rezultnd trezoreria net.

Se obine relaia:

Fond de rulment=Trezorerie+Nevoia de fond de rulment

53
Diagnosticul lichiditii i solvabilitii firmei

Lichiditatea este proprietatea elementelor patrimoniale de a fi
transformate n bani, n timp ce solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a
face fa obligaiilor.

Pot fi folosii urmtorii indicatori

- -Rata lichiditii curente
- -Rata lichiditii imediate
- -Rata solvabilitii
- -Grad de ndatorare general
- -Grad de ndatorare financiar

Diagnosticul pe baza ratelor de echilibru financiare

De modul cum sunt utilizate i valorificate resursele depinde asigurarea
echilibrului aconomico-financiar sau dereglarea acestuia.

Pentru verificarea corelaiilor dintre necesitile de resurse i posibilitile
de finanare se folosete urmtorul sistem de indicatori:

-Rata autonomiei financiare=Capital propriu/(Capital propriu+Capital
mprumutat);
-Rata de finanare a stocurilor+Fondul de rulment/Stocuri;
-Rata de autofinanare a activelor=Capital propriu/Active fixe+Active
circulante.

2.Diagnosticul rentabilitii

Acesta ofer informaii asupra situaiei trecute i prezente utile pentru
previzionarea viitorului afacerii. Cu ct o afacere e mai rentabil cu att valoarea
acesteia i preul de negociere vor fi mai mari.

Datele necesare se obin n principal din Contul de profit i pierdere ce
cuprinde fluxurile de venituri i cheltuieli (din activitatea de exploatare,
financiar sau excepional) se pot folosi urmtorii indicatori:

-Rezultatul exploatrii, determinat ca diferen ntre veniturile i
cheltuielile de exploatare i alctuit din urmtoarele elemente:
a.Valoarea adugat
b.Subvenii pentru exploatare

54
c.Impozite i vrsminte asimilate
d.Cheltuieli cu personalul
e.Excedentul brut al exploatrii (=a+b-c-d)
f.Amortizri i provizioane
g.Alte cheltuieli de exploatare
h.Rezultatul exploatrii (=e-f-g)

-Rezultatul curent al exerciiului = diferena dintre veniturile i
cheltuielile curente;

-Rezultatul impozabil reprezint profitul exerciiului naintea impozitrii
+ depirile la unele categorii de cheltuieli deducerile fiscale legale;

-Rezultatul exerciiului sau profitul net e diferena dintre rezultatul
impozabil i impozitul pe profit.

Se recomand ca dignosticul rentabilitii s cuprind probleme privind
situaia general a rezultatelor, diagnosticul factorial, analiza pe baza ratelor de
rentabilitate, determinarea punctului critic i a intervalului de siguran.

Analiza situaiei generale privete modul de formare al profitului i
evoluia acestuia pentru a determina eficiena activitilor desfurate de firm,
tendina rezultatelor i pe aceast baz efectuarea de proiecii pentru activitatea
viitoare.
Este deasemenea necesar determinarea influenei factoriale asupra
rezultatului din exploatare pentru efectuarea de prognoze veridice. n acest sens,
pentru societile comerciale cu profil industrial diagnosticul rezultatului
(profitului) are la baz relaia:

_ _
= qc qp P

n care: q cantitatea vndut
p preul de vnzare (fr TVA)
c costul pe unitatea de produs

Un alt instrument n elaborarea diagnosticului firmei sunt ratele de
rentabilitate dintre care, putem aminti:

- -Rata rentabilitii veniturilor
- -Rata rentabilitii economice a activului
- -Rata rentabilitii resurselor consumate
- -Rata rentabilitii financiare a capitalului propriu
- -Rata rentabilitii financiare a capitalului permanent

55

Concluziile diagnosticului financiar pot fi:

*concluzii privind factorii externi ntreprinderii:

- -oportuniti: politici financiare de acordare a unor faciliti pentru
reinvestirea capitalului propriu, dobnzi favorabile contractrii de
credite, pia de valori dezvoltat ce favorizeaz invest iia n titluri;
- -riscuri: risc ridicat de finanare pe termen scurt, creterea
dobnzilor la credite, dependene fa de pieele externe (risc politic
sau economic);

*concluzii privind factorii interni ntreprinderii:

- -puncte forte: cifra de afaceri n curs de stabilizare sau cretere,
nevoia de fond de rulment echilibrat, indicatori financiari ai cror
valori se ncadreaz n media sectorului de activitate a ntreprinderii
sau sunt conform normelor;
- -puncte slabe: neutilizare la capacitate a mijloacelor fixe, fond de
rulment insuficient, grad mare de ndatorare, rentabilitate financiar
nesatisfctoare, creane nencasate mari.

Aplicatie practica

Pentru caracterizarea economico-financiar a societii, s-a analizat
evoluia patrimoniului i rezultatele financiare sub aspectul veniturilor,
cheltuielilor i al profitului, pe o perioad de 5 ani.

1.Veniturile i cheltuielile

1.1.Veniturile, evoluie i structur

Datele privind evoluia veniturilor totale i pe categorii venituri, n
perioada N--4-N au fost urmtoarele:

56
-mil.lei-
ANII Indicatori
N-4 N-3 N-3 N-2 N
1.Venituri totale, din care: 21091 27065 27172 34060 37990
--venituri din exploatare, din
care:
20907 26909 26862 33856 37605
*venituri din producia
vndut
12729 12996 21031 22177 27658
--venituri financiare 171 147 298 109 189
--venituri excepionale 13 9 12 95 196
2.Structura veniturilor totale: 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
--venituri din exploatare 99,1% 99,4% 98,8% 99,4% 99,0%
--venituri financiare 0,8% 0,5% 0,1% 0,3% 0,5%
--venituri excepionale 0,1% 0,1% 0,1% 0,3% 0,5%

Evoluia veniturilor
N-4=100%-
Evoluia veniturilor an
precedent=100%-
Indicatori
N-3
-%-
N-2
-%-
N-1
-%-
N
-%-
N-3
/N-4
-%-
N-2
/N-3
-%-
N-1
/N-2
-%-
N/
N-1
-%-
Venituri totale,
din care:
128,3 128,8 161,5 180,1 128,3 100,4 125,3 111,5
--venituri din
exploatare, din
care:
128,7 128,5 161,9 179,9 128,7 99,8 126,0 111,1
*venituri
din producia
vndut
102,1 165,2 174,2 217,3 102,1 161,8 105,4 124,7
--venituri
financiare
86,0 174,3 63,7 110,5 86,0 2ori 36,6 173,4
--venituri
excepionale
69,2 92,3 7,3ori 15,1or
i
69,2 133,3 7,9ori 2,1ori

57

Evolutia veniturilor societatii
0
10000
20000
30000
40000
1 2 3 4 5
anii
m
i
l
.
l
e
i
venituri totale

Din datele prezentate rezult:

o --evoluia pozitiv a veniturilor;

o --ponderea majoritar n total venituri a veniturilor din exploatare,
aproximativ 99% n perioada analizat;

o --veniturile financiare mici, neglijabile, indic faptul c societatea
nu are angajamente n activiti financiare (participaii,
mprumuturi, etc.), ct i faptul c disponibilitile bneti circul
rapid, fr a putea fi depozitate;

o --fa de veniturile totale, veniturile din exploatare s-au meninut
majoritare ca pondere, dar analiza evoluiei de la un an la altul
evideniaz o scdere a acestora cu 0,2% n anul N-2 fa de anul
N-3, precum i o cretere mai lent a acestor venituri n anii
urmtori;

o --nu se ntrevd schimbri importante pe termen mediu n structura
veniturilor.

58

1.2.Cheltuielile, evoluie i structur

Datele privind evoluia cheltuielilor totale i pe categorii de cheltuieli n
perioada N-4-N au fost urmtoarele:
-mil.lei-
ANII Indicatori
N-4 N-3 N-2 N-1 N
1.Cheltuieli totale, din care: 20497 27335 26773 32011 36436
--Cheltuieli pt.exploatare, din
care:
19135 25187 22979 28457 32769
*cheltuieli materiale 12287 17945 12993 13135 12944
-- cheltuieli financiare 1310 1593 2806 1919 2751
-- cheltuieli excepionale 52 555 988 1635 916
2.Structura cheltuielilor totale: 100% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0%
-- cheltuieli pt.exploatare 93,4% 92,1% 85,8% 88,9% 89,9%
-- cheltuieli financiare 6,4% 5,8% 10,5% 6,0% 7,6%
-- cheltuieli excepionale 0,3% 2,0% 3,7% 5,1% 2,5%

-%-
Evoluia cheltuielilor
N-4=100%-
Evoluia cheltuielilor an
precedent=100%-
Indicatori
N-3 N-2 N-1 N N-3
/N-4
-%-
N-2
/N-3
-%-
N-1
/N-2
-%-
N/
N-1
-%-
Cheltuieli
totale, din care:
133,4 130,6 156,2 177,7 133,4 97,9 119,6 113,8
--cheltuieli
pt.exploatare,
din care:
131,6 120,1 148,7 171,3 131,6 91,2 123,8 115,2
*cheltuieli
materiale
146,0 105,7 106,9 105,3 146,0 72,4 101,1 98,5
--cheltuieli
financiare
121,6 214,2 146,5 210,0 121,6 176,1 68,4 143,4
--cheltuieli
excepionale
10,7ori 19ori 31,4ori 17,6ori 10,7ori 178,0 165,5 56,0

59

Evolutia cheltuielilor totale
0
10000
20000
30000
40000
1 2 3 4 5 anii
m
i
l
.
l
e
i
cheltuieli totale

Pe ansamblul societii cheltuielile totale au crescut fa de anul N-4, cu
33,4% n anul N-3, cu 30,6% n anul N-2, cu 56,2% n anul N-1 i cu 77,7% n
anul N.

Analiznd cheltuielile totalen evoluia lor de la un an la altul, se observ
c cea mai mare cretere s-a nregistrat n anul N-3 fa de anul N-4, i anume cu
33,4%.
n anul N-2 s-a nregistrat o scdere a cheltuielilor fa de anul anterior cu
2,1%, n timp ce n anii urmtori a avut loc o nou cretere a acestora, cu19,6%
n anul N-1 fa de anul N-2 i cu 13,8% n anul N-1 fa de anul N.

Pe tipuri de cheltuieli se observ c cea mai mare pondere o au
cheltuielile de exploatare, dar i cheltuielile financiare au nregistrat n anul N o
tendin de cretere.

Cheltuieleile financiare au valori mici n anul N-4, nregistrnd ns
creteri mari n anii N-3, N-2 i N-1, datorit mai ales dobnzilor i
comisioanelor bancare pltite. n anul N se remarc o scdere a acestora cu 44%
fa de anul anterior N-1.

60
Structura cheltuielilor pentru exploatare

N-4 N-3 N-2 N-1 N Indicatori
Mil.lei % Mil.lei % Mil.lei % Mil.lei % Mil.lei %
Cheltuieli
pt.exploata
re:
19135 100 25187 100 22979 100 28457 100 32769 100
1.ch.
privind
mrfurile
1709 8,9 1295 5,2 982 4,3 3106 10,9 1897 5,8
2.ch.materi
ale
12287 64,2 17945 71,2 12993 56,5 13135 46,2 12944 39,5
-3.lucr.i
serv. exec.
De teri
394 2,1 656 2,6 1038 4,5 1150 4,0 3075 9,4
4.impozite
i taxe
135 0,7 129 0,5 144 0,6 274 1,0 797 2,4
5.amortizar
ea
mijloacelor
fixe
845 4,4 665 2,7 1379 6,0 432 1,5 2453 7,5
6.salarii
brute
2809 14,7 3359 13,3 4762 20,7 7139 25,1 7965 24,3
7.CAS i
omaj
956 5,0 1137 4,5 1681 7,4 3221 11,3 3638 11,1

Structura cheltuielilor pentru exploatare in anul N
5,8
39,5
9,4
2,4
7,5
24,3
11,1
1
2
3
4
5
6
7

61
Dup cum se observ, structura acestor cheltuieli nu se modific
semnificativ n timp. Putem ns remarca:

o --cheltuielile materiale reprezint n costuri o pondere cuprins
ntre 39,5% n anul N i 71,2% n anul N-3;

o --cheltuielile salariale sunt cuprinse ntre 13,3% n anul N-3 i
25,1% n anul N-1. n anul N aceast pondere a sczut la 24,3% din
cauza zilelor nelucrate ca urmare a lipsei de comenzi i a ngherii
salariilor, din aceeai cauz;

o --amortizrile au o pondere mic, datorit gradului redus de
utilizare a capacitilor de producie. Ca urmare, cota parte de
amortizare aferent neutilizrii acestora, nu se regsete n
cheltuielile de exploatare.

Cheltuieli constante

Costurile de producie se mpart n cheltuieli constante i cheltuieli
variabile, la nivelul societii comerciale S.C. X S.A. acestea fiind dup cum
urmeaz:

ANII Evoluie Indicatori
N-1
mil.lei
N
mil.lei
Mil.lei %
1.Cheltuieli totale 28457 32769 4312 115,2
2.Cheltuieli constante 5435 6390 954 117,6
3.Cheltuieli variabile 23022 26379 3357 114,6
4.Pondere cheltuieli constante 19,1% 19,5%
5.Pondere cheltuieli variabile 80,9% 80,5%

Limita normal a ponderii cheltuielilor constante n totalul cheltuielilor
este 20%, valoare ce caracterizeaz societatea sub toate aspectele: capital social,
numr personal, cifra de afaceri, etc.

Cheltuielile constante ale societii comerciale X S.A. se situeaz
aproape de limita normal (19,1% - 19,5%).

62
Cheltuieli la 1000 lei venituri

Este important urmrirea n timp a indicatorului cheltuieli la 1000 lei
producie.

Nivelul i tendina manifestat de acest indicator vor fi factori
determinani n dimensionarea evoluiei viitoare a cheltuielilor.

Indicatori UM N-4 N-3 N-2 N-1 N
Venituri totale Mil.lei 21091 27065 27172 34060 37990
Cheltuieli totale Mil.lei 20497 27335 26773 32011 32769
Cheltuieli la 1000 lei
venituri
lei 971,8 1010,0 985,3 939,8 862,6

Evolutia veniturilor si cheltuielilor totale
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
35000
40000
1 2 3 4 5 anii
m
i
l
.
l
e
i
venituri totale
cheltuielile totale

63
Cheltuieli la 1000 lei venituri
750
800
850
900
950
1000
1050
1 2 3 4 5 anii
l
e
i
cheltuieli la
1000 lei
venituri

Nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri a avut o evoluie oscilant,
nregistrnd o cretere n anul N-3 fa de anul N-4, de la 971,8 lei la 1010 lei.
n perioada urmtoare, N-2-N se remarc o scdere continu a nivelului
acestui indicator pn la 862,2 lei, cel mai redus nivel al ntregii perioade
analizate, determinat de reducerea cheltuielilor cu salariile, urmare a corelrii
programului de producie i a numrului de personal cu volumul contractelor i
comenzilor.

Caracterizarea veniturilor i cheltuielilor

- --veniturile i cheltuielile totale au crescut pe perioada analizat;

- --veniturile din exploatare nregistreaz o evoluie cresctoare

- --veniturile financiare sunt total neimportante lipsind participaiile
i disponibilitile bneti pentru constituirea de depozite sau
acordarea de mprumuturi;

- --cheltuielile financiare au o pondere n cheltuielile totale cuprins
ntre 6% i 7,6% cu un maxim n anul N-2 de 10,5%;

- --au avut loc schimbri importante n structura cheltuielilor de
producie determinate de diminuarea cheltuielilor materiale de la
59,9% n anul N-4 la 35,5% n anul N;

- --ponderea cea mai mare n structura cheltuielilor de producie o
dein cheltuielile pentru materii prime, materiale, combustibil,
energie i ap, care mpreun dein o pondere de 39,5% n anul N;

64

- --se evideniaz creterea ponderii costurilor salariale n totalul
costurilor de producie, de la 14,7% n anul N-4 la 24,3% n anul N,
concomitent cu reducerea numrului de salariai;

- --cheltuielile la 1000 lei venituri, dup anul N-3 au o evoluie
favorabil (descresctoare), societatea obinnd an de an profit din
activitate.

2.Indicatori de randament

n anii N-3 i N-2, diminuarea activitii societii a determinat realizarea
unor venituri mai mici, ceea ce a condus la reducerea profitabi litii de ansamblu
a societii.
n acest context se evideniaz pierderea brut din anul N-3 care a fost n
perioada urmtoare recuperat, urmare a creterii produciei valorice n valori
absolute.

1.Venituri totale Mil.lei 21091 27065 27172 34060 37990
2.Active totale Mil.lei 27963 31372 39777 49974 60718
3.Capital propriu Mil.lei 19959 19689 24342 24445 25444
4.Profit brut/Pierdere(-) Mil.lei 594 -270 400 2049 1554
5.Profit net/Pierdere(-) Mil.lei 594 -270 -151 747 630
6.Profitabilitatea
economic a vnzrilor
% 2,8 -1,0 1,5 6,0 4,1
7.Profitabilitatea
economic a activelor
% 2,1 -0,9 1,0 4,1 2,6
8.Profitabilitatea
economic a avtivitii
% 3,0 -1,4 1,6 8,4 6,1
9.Profitabilitatea
financiar
% 3,0 -1,4 0,6 3,1 2,5

a)Profitabilitatea economic a vnzrilor sau rata rentabilitii veniturilor

--formula de calcul:

100 =
t
b
v
V
P
R

unde:
v
R - rata rentabilitii veniturilor

65

b
P - profitul brut

t
V - veniturile totale

--exprim eficiena ntregii activiti a firmei n cursul exerciiului i
stabilete locul firmei pe pia n raport cu concurena;
--prezint creteri n ultimii trei ani, dei aceste creteri se menin la
niveluri reduse.(minime);
--n condiii normale, o profitabilitate a vnzrilor de peste 10% este
acceptabil;
--Cea mai mare valoare a indicatorului se nregistreaz n anul N-1,
(6,0%), scznd la 4,1% n anul N.

b)Profitabilitatea economic a activelor sau rata rentabilitii economice a
activului


100 =
t
b
a
A
P
R

unde:
a
R - rata rentabilitii economice a activului

t
A - active totale

--exprim eficiena elementelor materiale angajate n activitatea firmei
i prezint importan n gestionarea capitalului i dimensionarea
eforturilor pentru obinerea unui anumit profit n raport cu anumite
standarde sau cu concurena;
--pentru domeniul de activitate al societii comerciale, profitabilitatea
activelor este slab;
--tendina relev o evoluie slab i fluctuant, cu valori negative n
anul N-3 i un maxim n anul N-1, dar mult sub nivelul normal.

c)Profitabilitatea economic a activitii sau rata rentabilitii economice


100 =
p
b
e
C
P
R

unde:
e
R - rata rentabilitii economice

66

p
C - capital propriu

--tendina: scade de la 3,0% la 1,4%, apoi nregistreaz o oarecare
cretere, n special n anul N-1 (8,4%), dar nesemnificativ, ceea ce
indic o activitate mai puin rentabil.

d)Profitabilitatea financiar sau rata rentabilitii financiare a capitalului
propriu


100 =
p
n
f
C
P
R

unde:
f
R - rata rentabilitii financiare a capitalului propriu

n
P - profitul net

--apreciaz eficiena activitii unei societi din perspectiva capitalului
investit, innd cont de sistemul de fiscalitate;
--n literatura de specialitate, o valoare n jur de 10% este considerat
bun;
--societatea comercial a nregistrat valori sczute ale acestui indicator,
mult sub limita normal.

Caracterizarea indicatorilor de randament

- --S.C. X S.A. a nregistrat pierderi n anul N-3, n valoare de 270
milioane lei;
- --Profitabilitatea economic a vnzrilor a fost slab pe ntreaga
perioad, situndu-se sub limita minim admis;
- --Profitabilitatea economic a activelor este slab;
- --Profitabilitatea economico-financiar a activitii este slab pe
ansamblu i negativ n anul N-3.

67
Diagnosticul factorial al rezultatului exploatrii

Are menirea de a stabili sistemul de factori ce determin modificarea
rezultatului exploatrii n vederea alegerii criteriilor de estimare a evoluiei
profitului.
Pentru ntreprinderile industriale, care dispun de o baz material proprie,
cu o pondere nsemnat n patrimoniul acestora, se recomand modelul:

V
P
Q
V
M
Q
N
M
N P
f
f
=

unde: P - profitul aferent exploatrii
N - numrul de personal

f
M - valoarea mijloacelor fixe
Q- producia exerciiului
V - veniturile din exploatare

Potrivit acestui model, factorii de influen sunt:

--numrul de personal - N
--nzestrarea tehnic -
N
M
f

--randamentul mijloacelor fixe -
f
M
Q

--gradul de valorificare a produciei exerciiului -
Q
V

--rentabilitatea veniturilor -
V
P

Datele necesare sunt prezentate n tabelul urmtor:

Nr.
crt
Indicatori UM 1998 1999
1 Numrul de personal- N Nr. 692 611
2 Valoarea medie anual a
mijloacelor fixe -
f
M
Mil.lei 21491 19472
3 Producia exerciiului - Q Mil.lei 29143 34669
4 Venituri din exploatare - V Mil.lei 33856 37605

68
5 Rezultat din exploatare - P Mil.lei 5399 4836
6 nzestrarea tehnic (2/1) - 31,06 31,87
7 Randamentul mijloacelor fixe
(3/2)
- 1,36 1,78
8 Gradul de valorificare a
produciei exerciiului (4/3)
- 1,16 1,08
9 Rentabilitatea veniturilor (5/4) % 15,95 12,86

Influena factorilor menionai este urmtoarea:

--influena numrului de personal:

0
0
0
0
0 0
0
1
0
0
P
V
P
Q
V
M
Q
N
M
N
f
f
=611x31,06x1,36x1,16x0,1595-
5399=
=4775,3-5399=-623,7mil.lei
Primul termen al diferenei se noteaz cu
I
P , iar n continuare cu
. , ,
IV III II
P P P

--influena gradului de nzestrare tehnic:

I
f
f
P
V
P
Q
V
M
Q
N
M
N
0
0
0
0 0
1
1
0
1
=611x31,87x1,36x1,16x0,1595-
4775,3=

=4899,83 -4775,3=124,53mil.lei
--influena randamentului mijloacelor fixe:
II
f
f
P
V
P
Q
V
M
Q
N
M
N
0
0
0
0
1
1
1
1
1
=611x31,87x1,78x1,16x0,1595 -
- 4899,83=6413,01-4899,83=
=1513,18mil lei
--influena gradului de valorificare a produciei exerciiului:

III
f
f
P
V
P
Q
V
M
Q
N
M
N
0
0
1
1
1
1
1
1
1
=611x31,87x1,78x1,08x0,159-
6413,01

=5970,73 -6413,01=-442,28mil.lei
--influena rentabilitii veniturilor:

69
IV I IV
f
f
P P P
V
P
Q
V
M
Q
N
M
N =
1
1
1
1
1
1
1
1
1
=4836-5970,73=
= -1134,73mil.lei

Totalul corespunde modificrii profitului total:

98 99
P P =4836 5399 = -623,7 + 124,53 + 1513,18 - 442,28 - 1134,73
=
= - 563 mil.lei

n modelul de analiz a profitului aferent activitii de exploatare se
observ c principalii factori care au avut influen pozitiv n creterea
profitului sunt: randamentul mijloacelor fixe i gradul de nzestrare tehnic.
Aceast cretere s-a datorat ns nu creterii volumului activitii de
producie ci reducerii numrului de personal n condiiile n care societatea a pus
n funciune noi mijloace fixe productive.

Influena negativ au avut:

reducerea veniturilor din exploatare, urmare a meninerii la un nivel
sczut a produciei realizate;
reducerea numrului de personal ca urmare a restructurrii, reducere ce
nu a fost corelat cu evoluia produciei fizice;
realizarea unei producii cu consumuri materiale ridicate, n condiiile
n care societatea nu a luat msuri de urmrire i reducere a costurilor.

Pragul de rentabilitate i intervalul de siguran

Cunoaterea pragului de rentabilitate i a intervalului de siguran este util
evaluatorului ntruct se pot face judeci corespunztoare asupra
comportamentului firmei n cazul modificrii unor variabile care influeneaz
mecanismele de funcionare ale acesteia.
Potrivit metodologiei oferite de literatura de specialitate, pragul de
rentabilitate se determin:

CA
c q
F
Q
v
_

=
1

unde: Q- pragul de rentabilitate
F - suma cheltuielilor fixe

v
c q - cheltuielile variabile

70
CA- cifra de afaceri

La nivelul societii comerciale situaia este urmtoarea:

88 , 48066
25957
23022
1
5435
98
=
= Q mil.lei

64 , 51653
30103
26379
1
6390
99
=
= Q mil.lei

Intervalul de siguran se determin pe baza relaiei:

100 1
|
'
=
CA
Q
I
s

La nivelul societii comerciale:

% 18 , 85 100
25957
88 , 48066
1
98
=
|
'
=
s
I

% 59 , 71 100
30103
64 , 51653
1
99
=
|
'
=
s
I

Concluziile ce se impun sunt acelea c nivelul de rentabilitate nu asigur
un interval de siguran suficient pentru a suporta anumite influene nefavorabile
externe ca de exemplu: majorri ale preurilor la materii prime, materiale,
indexri de salarii n perioade inflaioniste. n consecin este necesar
redresarea situaiei pentru a putea aplica metodele de evaluare de randament.

3.Indicatori de stare

Aceti indicatori exprim capacitatea societii de a-i onora la timp
obligaiile pe termen scurt, mediu i lung i de a-i asigura lichiditile necesare
funcionrii n bune condiii a activitii curente

71
Nr.
crt
Indicatori N-4 N-3 N-2 N-1 N
1 TOTAL ACTIVE 27964 31372 39777 49974 60718
2 Active circulante 9754 13490 16846 27151 40059
3 Stocuri 4817 7873 10203 17340 24539
4 Clieni inceri 1367 2286 3064 3495 4275
5 Total datorii 7825 11287 14512 24050 32814
6 Datorii financiare totale 3570 5120 4677 3884 3462
7 Capitaluri proprii 19959 19689 24342 24445 25445
8 Lichiditatea curent 107,2% 99,3% 94,9% 98,4% 109,1%
9 Lichiditatea imediat 45,65 29,5% 24,7% 26,3% 34,3%
10 Solvabilitatea 339,8% 257,7% 252,9% 193,3% 172,0%
11 Grad de ndatorare
general(LEVERAGE)
39,2% 57,3% 59,6% 98,4% 128,9%
12 Grad de ndatorare
financiar(GEARING)
17,9% 26,0% 19,2% 15,9% 13,6%

a.Lichidiatea

a.1.Lichiditatea curent

Exprim capacitatea societii de a onora obligaiile exigibile pe termen
scurt, din activele curente totale, exigibile.


100
=
t
i c
c
D
C A
L

unde:
c
L - lichiditatea curent

c
A - active circulante

i
C - clieni inceri

t
D - datorii totale

Limitele acestui indicator sunt:
-sub 100% nesatisfctor
-ntre 100% 120% satisfctor
-ntre 120% 150% bun
-peste 150% foarte bun

Se obsev c ntre anii N-3 i N-1 societatea a nregistrat un nivel
nesatisfctor al acestui indicator, su nivelul considerat normal, ceea ce reflect

72
slaba capacitate de a-i onora obligaiile pe termen scurt din activele curente. n
anul N se remarc o uoar mbuntire a acestui indicator.

a.2.Lichiditatea imediat

Exprim capacitatea firmei de a onora obligaiile curente care pot fi
transformate rapid n lichiditi, artnd posibilitile societii de a-i acoperi
obligaiile pe termen scurt.


100

=
t
i c
i
D
C S A
L

unde:
i
L - lichiditatea imediat
S - stocuri

Ca regul general acest indicator poate lua valori ntre 50% i
100%.
Pentru societate, indicatorul se menine la niveluri reduse, sub
limita admis, pe ntreaga perioad, ceea ce reflect slaba capacitate de a sigurare
cu lichiditi.

b.Solvabilitatea

--exprim capacitatea general a societii de a transforma toate activele
sale n cash pentru plata tuturor datoriilor.


100
=
t
i t
b
D
C A
S

unde:
b
S - solvabilitatea

t
A - active totale

Limitele indicatorului sunt:
-sub 100% - slab
-ntre 100% 120% acceptabil
-ntre 120% 160% bun
-peste 160% foarte bun

73
La nivelul societii se observ c indicatorul reflect o situaie foarte
bun pe ntreaga perioad analizat, dar cu o reducere constant de la un an la
altul.

c.Gradul de ndatorare general

-exprim ponderea surselor atrase n total capitaluri proprii

-formula de calcul:

100 =
p
t
ig
C
D
G

unde:
ig
G - grad de ndatorare general

p
C - capital propriu

-sub 60% bun
-peste100% necorespunztor

La nivelul societii se observ un nivel bun al indicatorului la nceputul
perioadei, dar cu nrutirea situaiei n ultimii doi ani i n special n anul N.

d.Grad de ndatorare financiar

-exprim ponderea ndatorrii fa de bnci n total capitaluri proprii

-formula de calcul:

100 =
p
f
if
C
D
G

unde:
if
G - grad de ndatorare financiar

f
D - datorii financiare

-sub 30% bun
-peste 70% necorespunztor

74

La nivelul societii se observ c nivelul indicatorului s-a meninut la un
nivel considerat normal, pe ntreaga perioad

Caracterizarea indicatorilor de stare

- --Pe toat perioada societatea a avut de depit, mai ales pe termen
scurt, greuti mari n asigurarea lichiditilor. Situaia s-a nrutit
ca urmare a creterii volumului de stocuri, ca efect al reducerii
posibilitilor de desfacere a produselor i a datoriilor fa de
Bugetul Statului;
- --Perioada N-4 N poate fi caracterizat ca foarte dificil n
asigurarea lichiditilor;

4.Indicatori de structur

Analiza financiar pe baza indicatorilor de structur se bazeaz, n
principal, pe datele din bilanul contabil.
Obiectul analizei l constituie studierea modului de autofinanare n
condiiile n care societatea dispune de autonomie decizional, a asigurrii
integritii patrimoniului i raportul dintre mijloacele i sursele economice

4.1.Mijloacele economice

1.Active imobilizate (AI) Mil.lei 17686 17289 22394 21491 19472
--Mijloace mixe (MF) Mil.lei 17686 17289 22394 21491 19472
2.Active circulante (AC) Mil.lei 9754 13490 16846 27151 40059
3.Active totale (AT) Mil.lei 27964 31372 39777 49974 60718
4.Capital social Mil.lei 19006 19006 23828 23828 23828
--Raportul AC/AI - 0,55 0,78 0,75 1,26 2,06
--Raportul MF/AC - 1,81 1,28 1,33 0,79 0,49
--Rata de imobilizare
AI/AT
% 63,24 55,11 56,30 43,0 32,07
--Gradul de utilizare a
capitalului social
- 1,47 1,65 1,67 2,1 2,55

Activele totale au cunoscut o tendin de cretere pe ntreaga perioad
determinat n principal de creterea activelor circulante i mai puin de creterea
patrimoniului prin achiziionarea de noi active fixe.
Creterea din anul N-2 a valorii activelor fixe s-a datorat nregistrrii n
patrimoniu a valorii terenului aflat n proprietate, n timp ce diminuarea acestora

75
n anul N-1 i N are drept cauz scoaterea din funciune prin casare a activelor
fixe uzate.

Raportul active circulante/active imobilizate are o tendin de cretere pe
ntreaga perioad de la 0,55 n anul N-4 la 2,06 n anul N ( de 3,7 ori).

Raportul mijloace fixe/active circulante are o tendin de scdere, corelat
cu raportul anterior, ceea ce denot lipsa programelor investiionale la nivelul
firmei.

Rata de imobilizare este mare n prima perioad. Pentru domeniul de
activitate specific societii, literatura de specialitate consider ca fiind bun o
rat de imobilizare n jur de 50%. Societatea a nregistrat o rat de imobilizare
peste cea normal n primii trei ani, dar cu o tendin evident de scdere,
ajungnd la 43% n anul N-1 i la numai 32,07% n anul N (jumtate din
valoarea nregistrat n anul N-4), fapt ce demonstreaz restrngerea bazei
productive a societii.

Gradul de utilizare a capitalului social, calculat ca raport ntre activele
totale i capitalul social, are tendin de mbuntire n sensul creterii
patrimoniului societii i a meninerii aportului acionarilor.

Calculnd numrul de rotaii ale activului, ca raport ntre cifra de afaceri
i activul total, rezult urmtoarea evoluie:

Activ total 27964 31372 39777 49974 60718
Cifra de afaceri 12729 12996 22489 25957 30103
Rotaia activului 0,46 0,41 0,56 0,52 0,50

n literatura de specialitate se apreciaz c un numr de rotaii sub 1 reflect o
situaie necorespunztoare. Valorile nregistrate de societatea comercial pentru
acest indicator sunt mult sub acest nivel, ceea ce reflect neutilizarea tuturor
activelor sale fixe.

a)Activele imobilizate

A.Imobilizri
corporale
17686 100 17289 100 22394 100 21491 100 19472 100

76
1.Terenuri
- 0 - 0 4651 20,7
7
4651 21,6
4
4651 23,8
9
2.Mijloace fixe
17686 100 17289 100 17743 79,2
3
16840 78,3
6
14821 76,1
1
B.Imobilizri
necorporale
- 0 - 0 - 0 - 0 - 0
C.Imobilizri
financiare
- 0 - 0 - 0 - 0 - 0
D.Total imobilizri
17686 100 17289 100 22394 100 21491 100 19472 100
E.Total activ
27963 31372 39777 49974 60718
F.Cifra de afaceri
12729 12996 22489 25957 30103
--Ponderea
imobilizrilor n
total activ
63,
2
55,
1
56,3 43,0 32,1
--Imobilizri la 100
lei CA
1389,4 1330,3 995,8 827,9 646,8

Din datele prezentate constatm:

- --inexistena imobilizrilor necorporale i financiare;

- --ntregul volum de active imobilizate este dat de imobilizrile
corporale;

- --lipsa disponibilitilor financiare nu poate oferi posibilitatea
participaiilor n afara firmei, deci administraia nu a putut folosi
asemenea instrumente financiare n consolidarea societii;

- --ponderea imobilizrilor a sczut de la 63,2% n anul N-4 la 32,1%
n anul N pentru c nu a existat o politic de rennoire a tehnologiei
existente, cu influene negative n asimilarea i lansarea de noi
produse, cu posibilitate de valorificare superioar n special la
export.

b)Active circulante

N-4 N-3 N-2 N-1 N Indicatori UM
1.Stocuri Mil.
4817 49,
4
7873 58,
4
10203 60,
6
17340 63,
9
24539 61,
3

77
lei
2.Creane Mil.
lei
4661 47,
8
1729 35,
1
6435 38,
2
9741 35,
9
15509 38,
6
3.Disponibiliti Mil.
lei
85 0,8 131 1,0 29 0,2 9 0,0
3
10 0,1
4.Active circulante Mil.
lei
9754 100 13490 100 16846 100 27151 100 40059 100
5.Total active Mil.
lei
27963 31372 39777 49974 60718
6.Cifra de afaceri Mil.
lei
12729 12996 22489 25957 30103
7.Ponderea
activelor circulante
n total active
%
34,
9
43,
0
42,
4
54,
3
65,
9
8.Rotaia activelor
circulante

0,8 1,0 0,7 1,0 1,3

Diferena fa de total active provine din conturile de regularizare provenite n
special din diferenele de curs valutar.

Structura activelor circulante in anul N
39%
61%
0%
stocuri
creante
disponibilitati

78
Ponderea activelor circulante in total
active
34,9
43 42,4
54,3
65,9
0
20
40
60
80
1 2 3 4 5
anii
-
%
-
pondere

Din datele prezentate se observ:

- --activele circulante au crescut, att fa de anul N-4 ct i de la un
an la altul;

- --cifra de afaceri are o evoluie cresctoare;

- --viteza de rotaie a activelor circulante (calculat ca raport ntre
activele circulante i cifra de afaceri) are o evoluie oscilant, cu
tendin de cretere n ultimii ani.

n structur constatm:

- --trend cresctor al stocurilor i al ponderii acestora n activele
circulante;

- --creanele au pondere mare n activele circulante i prezint o
cretere n valoare absolut ceea ce denot o activitate slab de
recuperare a valorii produselor vndute;

- --meninerea la un nivel sczut a ponderii disponibilitilor, n
totalul activelor circulante, ceea ce reflect o situaie grea a
trezoreriei societii respectiv o ndatorae financiar ridicat
(credite bancare).

79
c)Stocurile

1.Materii prime i
materiale
Mil.
lei
515 10,
7
647 8,2 743 7,3 760 4,4 1869 7,6
2.Stocuri la teri Mil.
lei
467 9,7 56 0,7 4 0,0 75 0,4 50 0,2
3.Producie n curs
de execuie
Mil.
lei
914 19,
0
1411 17,
9
2351 23,
0
9286 53,
6
13079 53,
3
4.Produse finite Mil.
lei
2227 46,
2
4602 58,
5
6250 61,
3
5770 33,
3
7540 30,
7
5.Mrfuri i
ambalaje
Mil.
lei
694 14,
4
1157 14,
7
855 8,4 1449 8,3 2002 8,2
6.Total stocuri Mil.
lei
4817 10
0
7873 10
0
10203 10
0
17340 10
0
24539 10
0
7.Cifra de afaceri Mil.
lei
12729 12996 22489 25957 30103
8.Numr de rotaii
2,95 2,05 2,49 1,88 1,44

Numrul de rotaii se calculeaz ca raport ntre cifra de afaceri i stocul
mediu, iar stocul mediu este o medie aritmetic simpl ntre stocul iniial (la
nceputul anului) i stocul final (la sfritul anului).

Structura stocurilor in anul N
7,6
0,2
53,3
30,7
8,2
materii prime
stocuri la terti
prod.in curs
produse finite
marfuri si amb.

80
Se remarc:

- --ponderea sczut a materiilor prime i materialelor;

- --creterea ponderii produciei n curs de la 19% n anul N-4 la
peste 53% n anii N-1 i N, n condiiile n care structura
sortimental a produciei a rmas aceeai, respectiv durata ciclului
de fabricaie este relativ constant;

- --produsele finite pn n anul N-2 au cunoscut o tendin
cresctoare concretizat n imobilizri de resurse financiare cu
influene asupra profitabilitii de ansamblu a societii. n ultimii
doi ani, ca urmare a accelerrii procesului de desfacere a produciei
realizate, se constat o stabilizare, n jurul ponderii de 30%;

- --ca urmare a restrngerii activitii comerciale a societii (prin
magazinele proprii) se remarc reducerea ponderii mrfurilor i
ambalajelor n total stocuri;

- --referitor la viteza de rotaie se constat ncetinirea acesteia,
determinat n primul rnd de restrngerea volumului vnzrilor.

d)Creanele

1.Clieni i conturi
asimilate
Mil.
lei
4604 95,
0
4665 85,
9
6351 96,
1
9714 99,
6
15026 98,
0
2.Furnizori debitori Mil.
lei
184 3,8 703 12,
9
172 2,6 10 0,1 155 1,0
3.Alte
creane;decontri
cu bugetul
Mil.
lei
57 1,2 64 1,2 84 1,3 27 0,3 151 1,0
4.Total creane Mil.
lei
4845 100 5432 100 6607 100 9751 100 15332 100
5.Total active
circulante
Mil.
lei
9754 13490 16846 27151 40059
6.Ponderea
creanelor n
activele circulante
%
49,
7
40,
3
39,
2
35,
9
38,
3

81

Ponderea elementelor in total creante in
anul N
98
1
1
clienti
fur.debitori
alte creante

Ponderea creantelor in activele circulante
49,7
40,3
39,2
35,9
38,3
0
10
20
30
40
50
60
1 2 3 4 5
anii
-
%
-
pondere

Creanele au o pondere mare n activele circulante, respectiv ntre 49,7%
n anul N-4 i 38,3% n anul N, deci ntr-o oarecare scdere ctre sfritul
intervalului.

n totalul creanelor, clienii dein ponderea major (peste 95% pe tot
intervalul i aproape n totalitate n anul N-1) o parte din valoarea acestora
avnd vechime destul de ridicat. Deci foarte greu se mai pot recupera sumele
respective, soluia fiind aciuni judectoreti.

82
e)Disponibiliti bneti i plasamente

Se calculeaz gradul brut de asigurare cu disponibiliti bneti, pentru
care nivelul de acoperire considerat normal este 30% din activele circulante i
10% din activele totale.

Idicatori UM N-4 N-3 N-2 N-1 N
1.Disponibiliti bneti Mil.lei 85 131 29 9 10
2.Active circulante Mil.lei 9754 13490 16846 27151 40059
3.Active totale Mil.lei 27964 31372 39777 49974 60718
4.Grad brut de asigurare cu
active circulante(1/2)
% 0,9 1,0 0,2 0,03 0,02
5.Grad brut de asigurare
active totale(1/3)
% 0,3 0,4 0,07 0,02 0,01

Gradul de asigurare cu disponibiliti bneti este cu mult sub nivelul
considerat normal, fapt ce nu asigur funcionarea normal a societii.

Nivelul sczut al disponibilitilor bneti ne determin s apreciem c, pe
termen mediu, nu se vor putea face plasamente financiare.

Sursele financiare de acoperire a mijloacelor economice

Mil.lei % Mil.lei % Mil.lei % Mil.lei % Mil.lei
%
1.Capitaluri proprii
19959 71,
4
19689 62,
8
24342 61,
2
24445 48,
9
25444 41,
9
2.Provizioane
pentru riscuri i
cheltuieli
- 0,0 - 0,0 - 0,0 - 0,0 - 0,0
3.Datorii
7825 28,
0
11287 35,
9
14512 36,
5
24050 48,
1
32814 54,
0
4.Conturi de
regularizare i
asimilate
178 0,6 396 1,3 923 2,3 1479 3,0 2460 4,1
5.Total pasiv
27964 10
0
31372 10
0
39777 10
0
49974 10
0
60718 10
0

83

Structura pasivului in anul N
41,9
0
54
4,1
cap.proprii
provizioane
datorii
ct.de
regularizare

Nu sunt folosite, ca surse de finanare a mijloacelor economice, rezervele
(provizioanele), iar conturile de regularizare sunt utilizate ntr-o msur
nesemnificativ, chiar dac ntr-o oarecare cretere ( de la 0,6% n anul N-4 la
4,1% n anul N).

Capitalurile proprii finaneaz n cea mai mare parte mijloacele
economice (peste 40% n fiecare an), dar tendina de finanare, ncepnd cu anul
N-4 este de deplasare ctre datorii.

Analiza capitalurilor relev:

1.Capital social
19006 68,
4
19006 63,
6
23828 61,
3
23828 49,
1
23828 40,
9
2.Capital propriu
19959 71,
8
19689 63,
6
24342 62,
6
24445 50,
4
25444 43,
7
3.mprumuturi pe
termen lung
- - - - - - - - - -

84
4.Capital strin
(surse atrase,
datorii)
7825 28,
2
11287 36,
4
14512 37,
4
24050 49,
6
32814 56,
3
--obligaii
4255 15,
3
6167 19,
9
9835 25,
3
20166 41,
6
29352 50,
4
*furnizori
1566 5,7 1932 6,2 2550 6,5 5520 11,
4
5217 8,9
*clieni creditori
205 0,7 118 0,4 56 0,2 199 0,4 14 0,1
*datorii la buget
2484 8,9 4117 13,
3
7229 18,
6
14447 29,
8
24121 41,
4
--mprumuturi pe
termen scurt
3570 12,
9
5120 16,
5
4677 12,
1
3884 8,0 2462 5,9
5.Provizioane
- - - - - - - - - -
6.Total surse
financiare(2+3+4+
5)
27784 100 30976 100 38854 100 48495 100 58258 100

Diferena total pasiv fa de total surse financiare sunt conturile de
regularizare i asimilate (diferene conversie pasiv).

Structura capitalului strain (surse atrase)
0%
20%
40%
60%
80%
100%
1 2 3 4 5
anii
imprum.pe termen scurt
datorii buget
clienti creditori
furnizori

85
Ponderea in total surse financiare in anul N
43,7
0
56,3
0
capital propriu
imprum.termen
lung
capital strain
provizioane

Sursele financiare ale societii sunt date de capitalul propriu, n cea mai
mare parte, dar i de sursele atrase.

Nu sunt costituite provizioane pentru diverse categorii de riscuri.

n ntreaga perioad, capitalul permanent se situeaz la nivelul capitalului
propriu dat fiind lipsa creditelor pe termen lung i mediu.

Se remarc o cretere de la 8,9% n anul N-4 la 41,4% n anul N a
finanrii pe baza datoriilor neachitate fa de bugetul statului, concomitent cu
restrngerea accesului la credite pe termen scurt i anume o diminuare de la
12,9% n anul N-4 la 5,9% n anul N.

a)Rata brut de ndatorare fa de capitalul propriu

-mil.lei-
Obligaii 4255 6167 9835 20166 29352
mprumuturi pe termen scurt 3570 5120 4677 3884 3462
Total datorii 7925 11287 14512 24050 32814
Capital propriu 19959 19689 24342 24445 25444
Rata - % - 39,2 57,3 59,6 98,4 128,9

Rata brut de ndatorare fa de capitalul propriu se calculeaz cu formula,
mprumuturi plus obligaii raportate la capitalul propriu, exprimat procentual.

86
Tendina de cretere a ratei poate deveni ngrijortoare, mai ales n anul
N, deoarece n funcie de nevoile curente sau de investiii, societatea nu va mai
putea beneficia de credite la nivelul necesarului de finanare.

b)Provizioane

Societatea nu are constituite rezerve de risc pe categorii de elemente
patrimoniale.

c)Fondul de rulment

Apare ca diferen ntre pasivele pe termen lung (capital propriu i
mprumuturi pe termen mediu i lung) i activele imobilizate

1.Pasive pe termen lung Mil.l
ei
19959 19689 24342 24445 25444
2.Active imobilizate Mil.l
ei
17686 17289 22394 21491 19472
3.Fond de rulment(1-2) Mil.l
ei
2273 2400 1948 2954 5972

Evolutia fondului de rulment
0
5000
10000
15000
20000
25000
30000
1 2 3 4 5
anii
m
i
l
.
l
e
i
pasive termen lung
active imobilizate
fond de rulment

Fondul de rulment este pozitiv pe ntreaga perioad analizat, respectiv
societatea a realizat un surplus de surse permanente care finaneaz acti vitatea
pe termen scurt.

87
Totui, folosirea exclusiv a acestor surse pentru finanarea activitii pe
termen scurt, a anulat orice efort investiional.

d)Rata de finanare a capitalului circulant

Mrimea normal a acestei rate trebuie s fie n jur de 50%.

1.Fond de rulment Mil.lei 2273 2400 1948 2954 5972
2.Active circulante Mil.lei 9754 13490 16846 27151 40059
3.Rata(1/2) % 23,3 17,8 11,6 10,9 14,9

Aceast rat are valori pozitive n perioada analizat, dar reflect
insuficiena surselor proprii pentru constituirea capitalului circulant ( rata este
mult sub nivelul considerat normal pe ntreaga perioad).

e)Rata de acoperire a stocurilor

Se consider o acoperire normal dac fondul de rulment acoper cca 2/3 di n
totalul stocurilor.

1.Fond de rulment Mil.lei 2273 2400 1948 2954 5972
2.Stocuri Mil.lei 4817 7873 10203 17340 24539
3.Rata(1/2) % 47,2 30,5 19,1 17,0 24,3

Se constat c societatea comercial dispune de fond de rulment pentru
finanarea stocurilor, n primii ani, cu tendin de scdere ns ctre sfritul
perioadei.

f)Obligaiile

Constituie surse de finanare ale activelor circulante.

Mil.l
ei
% Mil.l
ei
% Mil.l
ei
% Mil.l
ei
% Mil.l
ei
%
1.mprumuturi i
datorii asimilate
3570 45,
4
5120 45,
4
4677 32,
2
3884 16,
1
3462 10,
6

88
2.Furnizori 1566 20,
0
1932 17,
1
2550 17,
6
5520 23,
0
5217 15,
9
3.Clieni creditori 205 2,6 118 1,0 56 0,4 199 0,8 14 0,0
4.Alte datorii-
buget
2484 31,
7
4117 36,
5
7229 49,
8
1444
7
60,
1
2412
1
73,
5
5.Total datorii 7825 10
0
1128
7
10
0
1451
2
10
0
2405
0
10
0
3281
4
10
0

Obligaiile ctre furnizori dein o pondere de 20,0% n anul N-4, pn la
15,9% n anul N.

mprumuturile i datoriile asimilate nregistreaz o tendin accentuat de
scdere, societile bancare finanatoare innd cont de evoluia activitii
societii, au limitat accesul la finanare pe seama creditelor bancare.

n acest context societatea nu i-a mai achitat datoriile ctre Bugetul
Statului i Bugetul asigurrilor sociale, ponderea acestora crescnd spectaculos
de la 31,7% n anul N-4 la 73,5% n anul N.

g)Necesarul de fond de rulment

-mil.lei-
1.Active curente de exploatare, din
care:
9662 13305 16810 27091 39871
--stocuri totale 4817 7873 10203 17340 24539
--creane-total 1845 5432 6607 9751 15332
2.Pasive curente de exploatare, din
care:
7825 11287 14512 24050 32814
--obligaii totale 4255 6167 9835 20166 29352
--credite pe termen scurt 3570 5120 4677 3884 3462
3.Necesarul de fond de rulment (1-
2)
1837 2018 2298 3041 7057

89
Evolutia necesarului de fond de rulment
0
10000
20000
30000
40000
50000
1 2 3 4 5
anii
m
i
l
.
l
e
i
active curente de expl.
pasive curente de
expl.
necesarul de fond de
rulment

Se constat creterea necesarului de fond de rulment, respectiv necesitile de
finanare a produciei nu mai sunt acoperite n mod corespunztor cu datoriile de
exploatare.
Acest lucru evideniaz un decalaj cu efecte negative ntre lichiditatea
stocurilor i a creanelor (creterea duratei de ncasare a acestora) comparativ cu
politica de efectuare a plilor de exploatare (urgentarea plilor).

h)Trezoreria societii

Reflect imaginea disponibilitilor monetare rezultate din evoluia
curent a ncasrilor i plilor. Disponibilitile trebuie s fac fa n mod
continuu scadenelor.
Se calculeaz ca diferen ntre fondul de rulment i necesarul de fond de
rulment.

-mil.lei-
1.Necesarul de fond de
rulment
1837 2018 2298 3041 7057
2.Fondul de rulment 2273 2400 1948 2954 5972
3.Trezoreria societii 436 382 -350 -87 -1085

90
Evolutia trezoreriei societatii
-2000
-1000
0
1000
2000
3000
4000
5000
6000
7000
8000
1 2 3 4 5
anii
m
i
l
.
l
e
i
necesarul de fond
de rulment
fondul de rulment
trezoreria societatii

Se constat n primii doi ani asigurarea unui echilibru financiar la nivelul
societii (trezoreria pozitiv) urmat de o perioad n care dezechilibrul
financiar la nivelul societii se manifest prin nregistrarea unei trezorerii
negative i n continu depreciere cu influene semnificative n rentabilitatea
economic a societii.

Caracterizarea indicatorilor de structur

Mijloace economice

- --rata imobilizrilorn perioada N-4 N s-a redus la jumtate, fiind
situat ntre 63,24% i 32,07%;

- --rotaia activelor (0,5 n anul N) este apreciat ca
necorespunztoare;

- --activele imobilizate sunt constituite din imobilizri corporale;
activele imobilizate n mijloace fixe, prin caracterul redus de
lichiditate, reduc posibilitile de manevr ale administraiei
societii;

- --ponderea cea mai mare n activele circulante o dein stocurile cu
tendin de cretere de la 49,4% n anul N-4, la 61,3% n anul N, pe
seama creterii produciei n curs de execuie;

91
- --clienii litigioi sunt rezultai din lipsa lichiditilor la nivelul
acestora i nu din refuzuri de plat.

Sursele financiare de acoperire a mijloacelor economice

- --exist tendina de cretere a capitalului strin (obligaii +
mprumuturi) n constituirea surselor financiare;

- --societatea nu are constituite provizioane pentru nici o categorie de
risc;

- --fondul de rulment real este pozitiv dar rata de acoperire a
stocurilor este situat sub limita normal;

- --ncepnd cu anul N-2 trezoreria este negativ, societatea fiind
nevoit s apeleze la credite bancare pentru acoperirea necesarului
de fond de rulment;

- --obligaiile ctre furnizori au o pondere de 15,9% n anul N n
totalul obligaiilor; obligaiile ctre Bugetul asigurrilor sociale,
Bugetul de stat i ctre asociai nu au fost achitate la timp, iar
ponderea lor a crescut de la 31,7% n anul N-4 la 73,5% n anul N,
adic o cretere de 2,3 ori

Concluziile diagnosticului economico-financiar

n perioada analizat se remarc scderea produciei fizice la toate cele
trei sortimente realizate de societatea comercial urmare a restrngerii
importante a pieei interne n timp ce la export activitatea s-a meninut la un
nivel relativ constant.

n aceste condiii s-a produs un fenomen de acumulare a stocurilor de
produse finite dar mai ales de producie n curs de execuie, cu posibiliti reduse
de valorificare i cu implicaii majore n asigurarea lichiditilor firmei. Politica
economic dus de firm a fost una de supravieuire fr urmrirea i
realizarea unor obiective pe termen mediu, asigurarea lichiditilor curente fiind
principala preocupare a managementului societii.

Reducerea permanent a activitii de producie a avut loc concomitent cu
promovarea unei politici comerciale neadecvate, materializat pe de o parte n
nregistrarea de pierderi din vnzrile realizate ctre firme fr capacitate de
rambursare a obligaiilor, iar pe de alt parte prin slaba prezentare a produselor
prin magazinele proprii ale societii.

92

Rennoirea sortimentelor de produse oferite clienilor nu a constituit un
obiectiv strategic permanent al conducerii societii iar promovarea produselor
societii sub marca X i lipsa campaniilor publicitare au condus n scurt timp
la pierderea unui segment important din piaa intern.

n aceast perioad s-a manifestat puternic un recul n procesul
investiional, respectiv societatea nu a dispus de sursele financiare necesare
rennoirii tehnologiei, utilajele existente fiind n marea lor majoritate depite
fizic dar mai ales moral.

Ca o consecin a restrngerii produciei societatea a fost nevoit s
asigure o corelaie optim cu numrul de salariai prin aplicarea unei politici de
restructurare masiv a angajailor n special n domeniul direct productiv.

Prin toate aciunile ntreprinse, prin modul de realizare a obiectivelor
propuse se poate desprinde concluzia existenei unui management autoritar,
inflexibil i superficial, care se bazeaz n luarea deciziilor pe improvizaie,
intuiie i nu pe analiza permanent a indicatorilor economici realizai de
societate.

Teme de discuie:
1.Analizati evolutia economico-financiara a firmei la care lucrati si trageti
concluziile ce se impun

93

CAPITOLUL VII
EVALUAREA NTREPRINDERII

Intelegerea necesitatii i rolului evalurii firmei
Cunoasterea principalelor metode de evaluare a intreprinderilor

Necesitatea i rolul evalurii firmei

Tranziia la economia de pia presupune ample modificri att n ceea ce
privete mrimea capitalului, precum i structura acestuia din punct de vedere al
formei de proprietate. Trecerea de la un acionar unic statul la mai muli
proprietari nu influeneaz mrimea capitalului ci doar natura proprietii. Dar,
pentru a cunoate nivelul real al capitalului unei firme, care reprezint n esen
bogia acelei firme - n principal prin profitul pe care l poate aduce, este
necesar o analiz atent a activitii firmei pentru determinarea unei valori
reale, de pia i implicit a unui pre acceptabil att pentru vnztor ct i pentru
cumprtor.

Vnzarea, cumprarea, dizolvarea, fuziunea sau lichidarea unei firme care
deine capital, sub forma valorilor corporale sau necorporale, a valorilor
mobiliare sau imobiliare, precum i aprecierea anselor de a obine profituri n
viitor, se fac pe baza evalurii.

Evaluarea presupune utilizarea unor metode, procedee i tehnici, prin care
se stabilete valoarea unui bun, grup de bunuri, activ, sau a firmei n ansamblu.
Evaluarea se face de regul cnd exist diferene de opinie ntre pri
vnztor, cumprtor impunndu-se , de regul, n urmtoarele situaii[39]:

- cnd au loc modificri n mrimea i structura capitalului sau n
numrul i componena acionarilor;
- cnd elementele patrimoniale reflectate n bilan trebuie aduse la
valoarea de pia ca urmare a modificrii preurilor pe pia, a
raportului de schimb al monedei naionale, sau a modalitilor de inere
a evidenei de ctre firm;
- n cazul dezvoltrii firmei prin elemente exterioare ei, prin
achiziionarea sau fuziunea cu ali parteneri de afaceri, absorbia sau
cesiunea;

94
- n anumite tranzacii comerciale cnd, att vnztorul ct i
cumprtorul, efectueaz evaluarea firmei sau a activelor vndute,
respectiv cumprate;
- n cazul unor aciuni juridice cu scop patrimonial ( succesiune,
faliment, divizare );
- n cazul firmelor proprietate de stat cu ocazia privatizrii acestora;
- n cazul cotrii la burs, cnd are loc o prim evaluare n momentul
intrrii firmei la bursa de valori, iar apoi evaluarea sa este continu i
se face prin metode bursiere;
- cnd firma a ajuns la termenele prevzute n contractele de asociere i
ea se lichideaz, sau n cazul lichidrii prin voina acionarilor.

Trebuie specificat c, n afara situaiilor menionate anterior, evaluarea
poate fi efectuat nu neaprat cnd firma are probleme sau se dorete
schimbarea proprietarului, ci, prin folosirea analizei diagnostic ca etap
preliminar a evalurii, cnd firma funcioneaz normal, dorindu-se ns
mbuntirea activitii acesteia.

Valoare i pre

n ceea ce privete valoarea unei firme, s-au elaborat de-a lungul timpului
dou teorii[20]:

-Prima consider c valoarea firmei este dat de suma valorilor
elementelor sale componente: capital fix, terenuri, titluri de valoare,
stocuri, lichiditi. Ele reprezint individualiti care pot fi
nstrinate sau vndute separat.

Aceast teorie este aplicat n cadrul metodelor de evaluare patrimoniale,
care utilizeaz valori patrimoniale sau matematice.
-Cea de a doua teorie consider c firma nu are valoare dect dac
activele de care dispune produc un rezultat. Valoarea intrinsec a
componentelor este neglijat, contnd doar fluxurile de lichiditi
viitoare obinute, n anumite condiii, n urma folosirii acestora.

Aceast teorie a determinat elaborarea unor metode de evaluare a firmei
numite metode bazate pe rentabilitate, care lucreaz cu valori de rentabilitate
sau randament.

Valoarea reprezint o calitate convenional a unui bun, a unei proprieti
sau afaceri care i este atribuit convenional n urma unor calcule sau a unei
expertize. Valoarea nu este un fapt, ci numai o opinie.
Acest lucru deriv din faptul c valoarea este o noiune teoretic, fiind
rezultatul aplicrii mai multor metode de evaluare n urma crora rezult

95
valori diferite precum i datorit aprecierilor subiective care fac ca valoarea
firmei s fie o mrime aproximativ.

Pe de alt parte, preul, sau banii pltii efectiv n urma unei tranzacii sunt
un fapt real, un element tangibil. Ei pot s reflecte sau nu valoarea apreciat a
firmei. Este posibil ca preul pltit n urma unei tranzacii s fie de zece ori mai
mare sau mai mic dect valoarea determinat n urma aplicrii metodelor de
evaluare.

Aceast diferen dintre valoare i pre este n principal determinat de
motivaia vnztorului i cumprtorului, de raportul de fore pe pia, precum
i de unele criterii subiective.

- Din punct de vedere al vnztorului, motivaia se refer la:
-nevoia de lichiditi;
-scderea cotei de pia deinute;
-schimbarea situaiei firmei;
-modificarea tipului de proprietate prin politica promovat de guvern
(privatizare sau naionalizare);
-consideraii strategice: dimensiune insuficient, asociere cu un partener;

- Din punct de vedere al cumprtorului, motivaia se refer la:
-dorina de a avea propria afacere;
-dorina de a-i consolida poziia pe pia;
-criterii de rentabilitate a investiiei (prezent sau ateptat);
-diminuarea riscului n afaceri prin diversificarea activitii;

- Raportul de fore pe pia, poate avea una din urmtoarele exprimri:
-un vnztor - fr cumprtori la un pre normal (de exemplu un acionar
minoritar care nu gset - 95 -de cumprtor);
-un cumprtor - fr vnztor la un pre normal (de exemplu un cumprtor
care dorete un pachet de aciuni de control);
-un vnztor un cumprtor, care este o situaie frecvent n negocierile
directe;
-un vnztor-mai muli cumprtori, cnd vnztorul va cuta cea mai bun
ofert, iar raportul de fore este n favoarea vnztorului;
-un cumprtor-mai multe oportuniti, cnd apare dificultatea de a compara
oportunitile care nu sunt niciodat identice;
-mai muli cumprtori-mai muli vnztori, cum este cazul bursei unde
preul este stabilit n funcie de cerere i ofert.

- Factorul timp: poate avea o influen determinant n cadrul diferenei
dintre valoarea stabilit dup una sau mai multe metode i preul pltit.
n cadrul tranzaciilor comerciale valoarea este privit n mod diferit.

96
Vnztorul dorete s vnd la un pre ct mai bun o afacere, indiferent
dac aceasta este sau nu profitabil, n timp ce cumprtorul dorete s cumpere
ct mai ieftin o afacere ct mai bun.
n aceste condiii, vnzarea-cumprarea se face prin negociere care are ca
punct de pornire valoarea determinat n urma procesului de evaluare.
n consecin, valoarea stabilit prin evaluare reprezint numai punctul de
plecare pentru negocierea preului unei tranzacii, nivelul acestuia fiind
influenat i de ali factori obiectivi sau subiectivi.
Este ns imperios necesar determinarea unei valori ct mai aproape de
realitate, o valoare rezonabil, de pia, realist, care s constituie un punct de
pornire acceptabil att pentru vnztor, ct i pentru cumprtor.

Valoarea de pia

n SUA standardul cel mai acceptat al valorii este valoarea de pia (fair
market value).

Societatea American a Evaluatorilor (ASA) a definit valoarea de pia ca
fiind mrimea la care proprietatea s-ar schimba ntre un vnztor hotrt i un
cumprtor hotrt, cnd nici unul nu acioneaz forat i cnd ambii au
cunotina rezonabil a faptelor relevante.

Fundaia Evaluatorilor din SUA (o organizaie cu caracter tehnic a
evaluatorilor americani) definete valoarea de pia astfel:
Cel mai probabil pre cu care o proprietate ar fi adus ntr-o pia
competitiv i deschis, cu toate condiiile necesare pentru o tranzacie corect,
vnztorul i cumprtorul acionnd prudent i n cunotin de cauz i
presupunnd c preul nu este afectat de stimuli anormali n aceast definiie
sunt considerate ca implicite efectuarea tranzaciei la data specificat i trecerea
proprietii de la vnztor la cumprtor, n condiiile n care:
-cumprtorul i vnztorul sunt motivai specific;
-ambii parteneri sunt bine informai sau sftuii;
-oferta a fost expus pieei deschise o perioad de timp rezonabil;
-plata se face n dolari sau prin aranjamente financiare comparabile;
-preul reprezint o consideraie c proprietatea vndut este neafectat de
o finanare special sau concesii n vnzare.

Comitetul Internaional pentru Standarde de Evaluare (TIAVSC) a adoptat
n 1993 Standardul IVS 1, cu urmtoarea definiie a valorii de pia:
Valoarea de pia este mrimea estimat pentru care o proprietate ar fi
schimbat la data evalurii, ntre un vnztor hotrt i un cumprtor hotrt,
ntr-o tranzacie echilibrat, dup un marketing adecvat, n care fiecare parte a
acionat n cunotin de cauz, prudent i fr constrngeri.

97
Grupul European al Evaluatorilor (TEGOVOFA) a adoptat Standardul
GN-1 cu urmtoareale definiii ale valorii de pia:
Valoarea de pia trebuie s nsemne preul la care un interes ntr-o
proprietate ar putea fi vndut n mod rezonabil printr-o nelegere privat la data
evalurii presupunnd :
-un vnztor hotrt;
-o perioad de timp rezonabil pentru a negocia vnzarea, innd cont de
natura proprietii i de situaia pieei;
-valoarea rmne static pe perioada menionat mai sus;
-proprietatea este supus liber pieei cu o publicitate rezonabil;
-nu se iau n considerare ofertele unor cumprtori cu interese speciale.

ncepnd cu anul 1995 n toate rile Uniunii Europene este n vigoare o
definiie a valorii de pia pentru bunurile imobiliare, coninut n Directiva
91/674 EEC referitoare la asigurri, i anume:
Valoarea de pia va nsemna preul la care terenul i construciile ar
putea fi vndute prin contract privat ntre un vnztor hotrt i un cumprtor
hotrt ntr-o tranzacie echilibrat la data evalurii, presupunnd c proprietatea
este expus public pieei, c piaa permite o vnzare normal i ca o perioad
normal, n funcie de natura proprietii, este disponibil pentru negocierea
vnzrii.

Definiiile prezentate mai sus au multe similariti deosebirile fiind numai
de nuan.

Elementele importante sunt:
- -valoarea este estimat n sensul c duce la preul cel mai probabil;
- -trebuie s existe o pia liber (vnztor i cumprtor hotrt, marketing
adecvat, tranzacie echilibrat);
- -evaluarea nu are termen de valabilitate (tranzacia ar avea loc la data
evalurii).

Valoarea de investiie

Definiia consacrat este valoarea pe care este dispus s o dea un
investitor, respectiv valoarea bazat pe cerinele investiionale individuale i
deosebit de valoarea de pia care este ceva impersonal i detaat.
Ca atare, valoarea de investiie este valoarea specific unui anumit
investitor sau clas de investitori, caracterizai prin motive investiionale
individuale.

Diferenele ntre valoarea de investiie i cea de pia, pentru un anumit
investitor sau potenial proprietar, constau n:
-diferene n estimarea potenialului de a produce profit;
-diferene n perceperea riscurilor;

98
-diferene ntre modul de impozitare;
-legturile cu alte afaceri pe care le are n proprietate sau le controleaz.

Premisele valorii

Premisele valorii se refer la ipotezele care se au n vedere pentru a
descrie circumstanele n care ar avea loc tranzacia[39]:

-Valoarea de exploatare continu-este un concept care presupune c
afacerea evaluat este o unitate operaional, adic are activele i stocurile pe
poziie de lucru, fora de munc angajat i afacerea funcioneaz fr s existe o
intenie imediat de lichidare sau de ncetare a activitii.

-Valoarea de lichidare-este n esen opusul valorii de exploatare
continu i nseamn ce poate fi obinut dac afacerea este lichidat, activele
vndute bucat cu bucat. Exist dou variante:
-lichidarea normal, n care vnzarea se face pe o perioad de timp
suficient pentru a obine cel mai bun pre pentru fiecare activ;
-lichidarea forat, cnd activele sunt vndute ct mai repede
posibil, de obicei toate odat, la licitaie.

-Valoarea rezidual-este o expresie a valorii de pia pentru o investiie la
sfritul unei perioade de exploatare, timp n care a fost recuperat integral.

-Valoarea de casare-este o variant extrem a valorii reziduale atunci
cnd activul este dezmembrat i se recupereaz materialele.

-Valoarea net realizabil-este valoarea de pia din care se deduc
costurile i taxele aferente tranzaciei.

Etapele evalurii

Activitatea de evaluare, ca lucrare de analiz complex, trebuie s
parcurg o serie de etape sau faze de lucru, a cror respectare e obiectiv
necesar, att pentru o programare riguroas a activitii, ct i pentru a obine
date realiste, veridice.

Astfel, n literatura de specialitate s-au conturat urmtoarele etape ale
activitii de evaluare[46]:

99
FAZE SCOP LUCRARI
1.Definirea misiunii Obiectul evalurii Codul evalurii
Planificarea activitii
2.Cunoaterea firmei nelegere i
documentare
Pregtirea documentaiei
Culegerea datelor
Ordonarea informaiilor
3.Diagnosticul general Diagnostic Identificarea punctelor tari i
slabe
4.Diagnosticul contabil
i financiar
Analiza
financiar
Confirmarea valorii i a
plusvalorii
Evaluarea riscurilor i
elementelor de diminuare a valorii
Transformarea contabil i
financiar
5.Previziuni Scenarii i
metode
Controlul veridicitii i
transformarea n elemente
financiare
6.Alegerea metodelor
de evaluare
Modele de
evaluare
Justificarea metodologic
7.Determinarea
activului net corectat
Valoarea
patrimonial
Sinteza variabilelor i
parametrilor evalurii
Aplicarea formulelor i metodelor
8.Evaluarea global Valoarea
financiar
(de flux)
Analiza diferenelor
9.Testul de coeren Argumente i
alegerea
variantelor
Coerena
10.Finalizarea evalurii Raport de
evaluare
Opinia evaluatorului, rezerve i
incertitudini

n esen, elementele activitii de evaluare se refer la:

-Definirea misiunii de evaluare
Se identific n primul rnd scopul pentru care se face evaluarea: vnzare,
fuziune, faliment, etc.; obiectul evalurii: bun, activ, firm. De asemenea, n
funcie de situaia concret se alege componena echipei de evaluare i se
stabilete programul de lucru.

-Cunoaterea obiectivului supus evalurii
ncepe cu vizitarea obiectivului, contactarea personalului ce deine datele
referitoare la obiectivul supus evalurii, determinarea surselor de informare
pentru culegerea, prelucrarea, gruparea i analiza datelor necesare.

100
-Diagnosticarea strii actuale
Este o etap obligatorie i se refer la analiza situaiei firmei i a
rezultatelor obinute ntr-o anumit perioad de timp trecut, pn n momentul
evalurii. Analiza presupune reliefarea punctelor forte i slabe ale firmei din
punct de vedere tehnic i comercial, personal i managerial, financiar i juridic.

-Diagnosticarea situaiilor viitoare
Pornete de la rezultatele obinute n urma analizei activitii firmei i, pe
baza acestora, efectuarea de prognoze n vederea previzionrii rezultatelor
viitoare ale activitii firmei. Este indi cat folosirea mai multor metode de
previziune, luarea n considerare a mai multor factori obiectivi dar i subiectivi
care influeneaz sau ar putea influena evoluia prezent i viitoare a firmei i
chiar ntocmirea unor scenarii posibile de funcionare n perspectiv.

-Calculul valorilor
Este esena activitii de evaluare i const n alegerea celor mai adecvate
metode de evaluare, efectuarea calculelor, determinarea diferenelor. Este indicat
s se aplice mai multe metode de evaluare, aceast alegere fiind la latitudinea
evaluatorului. De multe ori se spune c activitatea de evaluare nu este numai o
tiin, ci i o art, de capacitatea i priceperea evaluatorului de a alege i utiliza
cele mai adecvate metode depinznd, n final, determinarea unei valori reale, de
pia a firmei.

-Motivarea alegerii valorilor
Valorile alese dup criteriile cele mai adecvate firmei sau activului supus
evalurii au la baz anumii parametrii specifici (patrimoniu, fluxuri, riscuri,
etc.) ct i elemente intangibile, apreciate fr a fi contabilizate. De aceea,
expertul n evaluare este obligat s argumenteze alegerea unora dintre valori
i/sau respingerea acestora, comparnd valorile ntre ele, artnd avantajele i
dezavantajele fiecreia.

-Prezentarea raportului de evaluare
Este etapa final i presupune discuii comune ale echipei de evaluare,
efectuarea ultimelor corecii, redactarea final i recepia raportului de ctre
beneficiar.

Raportul de evaluare

Evaluarea are caracter pluridisciplinar i, de aceea, e indicat s se
realizeze de ctre o echip de specialiti.

Concluziile aciunii de evaluare sunt cuprinse n Raportul de evaluare.
Acesta prezint valorile economice determinate prin evaluare, precum i
argumentarea respectivelor soluii la care a ajuns evaluatorul.
Valorile firmei, determinate prin mai multe metode de evaluare, se nscriu

101
ntr-un interval i se indic o valoare reprezentativ a acesteia. n jurul acestei
valori se vor face negocierile de ctre participanii la tranzacia ce a impus
efectuarea evalurii.
Structura raportului de evaluare nu este standardizat, putnd s difere n
funcie de obiectivul evaluat i de contractul ncheiat ntre evaluator i
beneficiarul lucrrii de evaluare. n general el trebuie s cuprind[40]:
-Titlul raportului: Raport de evaluare al S.C....;
-Prezentarea succint a firmei evaluate, respectiv denumire, adres,
act de nfiinare, numr de nregistrare la Registrul Comerului,
codul fiscal, obiectul de activitate, etc.;
-Scopul evalurii i beneficiarul lucrrii;
-Prezentarea evaluatorului sau echipei de evaluatori;
-Diagnosticul general i precizarea concluziilor rezultate n urma
analizei diagnostic: -diagnostic juridic;
-diagnostic tehnic;
-diagnosticul resurselor umane;
-diagnosticul managementului;
-diagnostic comercial;
-diagnostic economico-financiar;
-concluziile finale ale diagnosticului.
-Evaluarea Societii Comerciale;
-procedura de evaluare i motivaia alegerii metodelor utilizate;
-aplicarea metodelor de evaluare;
-sinteza rezultatelor cu specificarea opiniei asupra valorii firmei sau a
limitelor ntre care se va ncadra aceasta pentru negocieri;
-recomandri finale.
-Anexele n care se prezint documentele i calculele justificative
pentru valorile prezentate n cadrul raportului.

Modalitai de evaluare a elementelor patrimoniale

1.Evaluarea activelor patrimoniale

Evaluarea patrimonial are n vedere ncetarea activitii firmei care
urmeaz s fie dezmembrat sau lichidat. Pentru a cunoate componena
patrimoniului firmei i valorile la care acesta a dobndit patrimoniul de care
dispune, se utilizeaz datele contabilitii care reflect activele i pasivele unei
firme de la crearea sa i pn la ncetarea activit ii. Aceste date sunt centralizate
n bilanul contabil.

Metodele de evaluare a activelor se refer la:
-valoarea contabil net sau valoarea de bilan;
-valoarea contabil ajustat;
-valoarea de nlocuire;
-valoarea de dezmembrare sau de lichidare.

102

1.1.Valoarea contabil net (de bilan)

Se determin pe baza datelor din bilanul contabil, astfel[20]:

Bilan contabil la 31/.../...
Datorii
B Active
A Capitaluri proprii
C
Valoarea contabil net C=A-B

Avantajele aplicrii acestei metode constau n:

-rapiditate i uurin n cazul n care contabilitatea este inut corect;
-nu exist controverse asupra datelor contabile.

Dezavantajele metodei se refer la:

-nu reflect potenialul de ctiguri nete ale activelor;
-se bazeaz pe costuri istorice care sunt irelevante n perioade cu inflaie
ridicat (o societate comercial nou i neprofitabil poate avea o valoare mai
mare dect o societate comercial veche dar profitabil);
-deprecierea contabil reduce, deseori, valoarea activelor sub valoarea
potenial de pia;
-deseori, valoarea contabil a stocurilor nu poate fi realizat;
-dac societatea comercial nu utilizeaz aceleai reguli contabile, nu se
pot face comparaii.

Valoarea contabil net la data bilanului nu depinde de performanele
(profituri sau pierderi) societii comerciale, dei performanele trecute afecteaz
valoarea contabil (de exemplu, profiturile nedistribuite se adaug la rezerve).

1.2.Valoarea contabil net ajustat

Folosete de asemenea datele contabile nregistrate n bilanul contabil i
se refer la[20]:

103
Bilan contabil la 31/.../...
Datorii
B Active (la cost istoric)
A Capitaluri proprii
C
Diferene de reevaluare
D
Rezerve de reevaluare
E
Valoarea contabil net ajustat C+E=A+D-B

Avantajele aplicrii acestei metode, constau n:

-corecteaz valorile istorice ale activelor n raport cu inflaia i ali factori;
-nu exist controverse privind datele contabile;
-poate fi singura metod util n condiiile unei piee extrem de incerte.


-este foarte dificil dac datele contabile sunt incomplete;
-dac societile comerciale nu utilizeaz aceleai reguli de contabilitate
nu se pot face comparaii.
Ajustrile sunt o problem de apreciere i abilitate contabil (unele ri
prevd coeficieni de evaluare), unele fiind impuse chiar de guvern pentru
stabilirea unui pre minim n licitaiile de privatizare.
Aceste ajustri se refer la scderea valorii n unele situaii ca:
-stocurile de materiale i produse pot fi nevandabile;
-contractele pentru producia n curs pot include profituri fictive;
-resursele naturale (petrol, gaze, lemn) pot fi epuizate n msur mai mare
dect indic nregistrrile din contabilitate;
-tehnologia poate fi nvechit.

1.3.Valoarea net de nlocuire

Etape:1.Se determin ct ar costa n prezent nlocuirea activelor (A);
2.Se fac deducerile pentru uzura fizic (lipsa reparaiilor, a
ntreinerii) (B);
3.Se fac deducerile pentru uzura moral (C).
Valoarea net de nlocuire = A B C

Avantajele metodei constau n:

-este mai realist dect valoarea contabil sau valoarea contabil ajustat;
-este potrivit pentru evaluarea activelor individuale.

X

Total
active
ajustate
Valoare
contabil
net
ajustat

104

-subestimeaz valoarea activelor bine ntreinute dac regulile de
depreciere sunt moderate;
-activele de nlocuire sunt, n prezent, mai avansate din punct de vedere
tehnologic, deci compararea direct cu activele vechi este dificil;
-consum mult timp.

1.4.Valoarea de dezmembrare sau de lichidare

Etape:
1.Se efectueaz un inventar al tuturor activelor de evaluare din societatea
comercial;
2.Se estimeaz preul probabil al fiecrui activ, n condiiile vnzrii ctre
cel mai avantajos ofertant;
3.Se consider factorii speciali;
4.Se ajusteaz estimrile iniiale n funcie de factorii speciali (plus sau
minus).

Factorii speciali care afecteaz evaluarea, pot fi:
-lipsa de piese de schimb (-);
-lipsa experienei cu reparaiile (-);
-restricii de import (+);
-ineficien (-);
-surplus temporar de spaii pentru birouri (-);
-amplasare bun (+).

Avantajele metodei, sunt:

-este relativ simpl n cazul societilor comerciale mici, cu active puine;
-ofer un ghid util (pre minim n cadrul licitaiilor) chiar i pentru evaluarea
activitilor n curs.


-valoarea este sensibil n special la fluctuaiile temporare ale pieei;
-consum mult timp.
Aceast metod este utilizat de ctre cumprtori i bnci i pentru
estimarea valorii n scenariul cel mai puin favorabil (valoare pesimist).

105
2.Evaluarea terenurilor

Terenurile se nregistreaz contabil la intrarea n patrimoniu la valoarea
stabilit conform legii, n funcie de clasele de fertilitate, suprafa, amplasament
i alte criterii, la costul de achiziie sau valoarea de aport, dup caz.
Pn n anul 1990, n ara noastr, terenurile nu au fost nregistrate valoric
n patrimoniul firmelor.
Potrivit reglementrilor H.G. nr.746/24octombrie 1991 privind stabilirea
valorii de patrimoniu a terenurilor agricole n vederea aplicrii Legii fondului
funciar nr. 18/1990, valoarea de patrimoniu a terenurilor agricole aparinnd
societilor comerciale cu capital de stat nu se amortizeaz i nu se poate folosi
n tranzaciile privind vnzarea i cumprarea de terenuri.
H.G. nr. 834/decembrie 1991 i Normele de aplicare nr. 2665/28 februarie
1992 privind stabilirea i evaluarea terenurilor aflate n patrimoniul societilor
comerciale cu capital de stat, reglementeaz cadrul organizatoric i metodologic
al operaiunii de stabilire i evaluare a terenului fiecrei societi comerciale cu
capital de stat.
H.G. nr. 331/15 iunie 1992 privind vnzarea unor terenuri ale societilor
comerciale cu capital de stat, prevede:
-terenurile aferente activelor vndute anterior datei eliberrii certificatului de
atestare a dreptului de proprietate asupra terenurilor aflate n patrimoniul
societii comerciale vnztoare vor fi incluse n certificat i vor fi vndute
cumprtorilor activelor respective, la cererea acestora;
-preul de vnzare al acestor terenuri se determin prin negociere direct ntre
prile contractului de vnzare-cumprare, fr a putea fi sub valoarea de
circulaie a terenului stabilit cu respectarea Criteriilor nr. 2665/1992.
Art.5 din H.G. nr. 500/1994 privind reevaluarea imobilizrilor corporale
i modificarea capitalului social, prevede ca terenurile aflate n evidenele
agenilor, cu excepia terenurilor agricole, vor fi evaluate pe baza coeficienilor
determinai n funcie de indicii de pre la 30 iunie 1994, stabilit n corelaie cu
evoluia cursului de schimb valutar al leului.
Evaluarea terenurilor nu se poate face prin aplicarea mecanic a unor
metode i acte normative ci, n plus, trebuie s in seama i de ali factori,
precum: ncadrarea n mediul ambiant, posibilitatea de folosire i valorificare
superioar a terenurilor, implicaiile pe care le are evoluia general a economiei
naionale n corelaie cu schimbrile ce se produc pe plan naional.
n practic se folosesc urmtoarele metode de evaluare a terenurilor[39]:

2.1.Metoda comparaiilor pe pia

nseamn aducerea la zi a valorii contabile a terenului n funcie de preul
la care se efectueaz tranzacii comerciale pentru categorii similare de terenuri.
Aplicarea metodei presupune un volum nsemnat de informaii cu privire la
nivelul i evoluia preului terenului pe zone. n practic se utilizeaz i metoda

106
evalurii terenului prin aplicarea unei cote procentuale ( ntre 2030 %) asupra
valorii bunurilor imobiliare evaluate ale ntreprinderii.
De asemenea, trebuie s se in seama de existena unor acte normative,
dispoziii i ordine emise de departamentele de profil sau organisme ale
administraiei locale, care pot stabili anumite condiii de utilizare a metodei:
--precizarea momentului n care se consider ,,preul zilei, aa cum n
recensminte se stabilete punctul critic;
--limitarea nivelului de pre, n sensul c se admite evaluarea la preul
zilei, dar acesta nu poate fi mai mic sau mai mare, fa de......;
--precizarea categoriilor de terenuri la care se poate sau nu aplica aceast
metod.
Nivelul i evoluia preurilor terenurilor sunt influenate de:
--categoria localitii;
--amplasarea terenului n cadrul localitii;
--funciile economice i sociale ale localitii i perspectivele de
dezvoltare;
--poziia fa de reelele de transport;
--gradul de echipare tehnico-utilitar a zonei;
--caracteristicile geotehnice ale terenului;
--nivelul polurii zonei i evoluia viitoare a acesteia.

2.2.Metoda administrativ

Se bazeaz pe norme stabilite de organismele abilitate. Astfel, potrivit
Criteriilor nr. 2665/28.02.1992, terenurile aflate n patrimoniul societilor
comerciale cu capital de stat, la data nfiinrii acestora necesare desfurrii
activitii conform obiectului lor de activitate se evalueaz n lei pe baza
formulei

) 1 ( N Vb V + =

n care:
= V valoarea terenului;
= Vb valoarea de baz a terenului, determinat ca limit minim la un
nivel de 495 lei / mp, reprezentnd preul de 5 lei / mp pentru 99 de ani,
perioada de concesionare;
= N coeficientul de corecie, reflectnd suma notelor acordate pe baz de
criterii, care poate fi cel mai egal cu 9.
Criteriile n baza crora se acord notele sunt:

Categoria localitii:
--sat 0,1;
--ora reedin de jude 1,0;
--ora 0,4;
--municipiu 0,6;

107
--municipiu reedin de jude 1,0;
--municipiul Bucureti 1,5 (aici se ncadreaz i staiunile i zonele cu
potenial balnear, climateric i turistic).

Amplasarea terenului:
--teren n afara localitii 0,8;
--teren n zona periferic localitii 0,5;
--teren n zona median a localitii 0,8;
--teren n zona central a localitii 1,0.

Funciile economice i caracteristicile sociale ale localitii :
--localiti cu activitate preponderent agricol 0,5;
--localiti cu funcie economic limitat i prestri servicii 0,8;
--localiti cu funcii economice complexe (industriale, prestri servcii,
agricultur) 1,0.

Poziia terenurilor fa de accesul la reele de transport :
--transport rutier 0,2;
--transport feroviar 0,3;
--transport fluvial 0,5;
--transport aerian 0,5.

Echiparea tehnico-edilitar a zonei n care se afl terenul:
--reele de ap canal 0,5;
--reele de energie electric 0,5;
--reele de energie termic 0,5;
--reele de gaze naturale 0,5;
--reele de telefon 0,5;
--reele de transport urban 0,5.

Caracteristicile geotehnice ale terenului :
--terenuri normale 1,0;
--terenuri care necesit mbuntiri, cum ar fi compactri, coloane de
balast etc. (--0,2);
--terenuri care necesit desecri i msuri contra inundaiilor ( --0,4);
--terenuri situate n zone instabile-alunecri de versani, ruperi de maluri
(--0,7).

Restricii de folosire a terenului conform planului urbanistic general i
regulamentelor aferente:
--funciune incompatibil cu planul urbanistic (--1,5);
--functie compatibil cu planul urbanistic cu restricii ( --1,0);
--funciune compatibil cu planul urbanist ic 0,5.

108
Terenuri poluante cu reziduri:
--gazoase (--0,3);
--solide (--0,5);
--lichide (--0,7).

Valoarea astfel stabilit se recalculez pe baza coeficienilor determinai
n funcie de indicii de pre la 30 iunie 1994 stabilii n corelaie cu evoluia
cursului de schimb valutar al leului. Potrivit H.G. nr. 500 / 1994, pentru terenuri
coeficientul este 8,873 care se aplic valorii determinat potrivit H.G. nr. 834 /
1991.
Dac n urma calculelor, preul depete nivelul unor tranzacii care s-au
realizat n zona respectiv, evaluatorul poate propune un pre mai mic, care ns
trebuie motivat.
La unitile care nu dispun de titluri de proprietate, obinut n condiiile
legii, terenurile nu se evalueaz, ele rmnnd n patrimoniul i implicit n
capitalul social, cu valoarea anterioar. Dup obinerea titlului de proprietate se
va proceda la reevaluare i, dac unitatea s-a privatizat, urmeaz operaia de
negociere ntre vnztor i cumprtor.

3.Evaluarea cldirilor i construciilor

Cldirile i construciile reprezint o component important a capitalului
fix din patrimoniul societilor comerciale sau persoane fizice.
Dimensionarea valorii patrimoniale implic luarea n considerare a valorii
fiecrui element component al acesteia, prin prisma utilitii reale de moment, ca
i cerinele dezvoltrii viitoare. Ea reprezint un criteriu important n stabilirea
strategiei activitii, fiind un factor ce influeneaz hotrtor posibilitile i
direciile de dezvoltare.
Obligatorii pentru evaluarea acestui domeniu sunt:
-cunoaterea duratei de via i exploatare a construciilor;
-cunoaterea normelor tehnice de calcul a stabilitii i rezistenei
construciilor;
-cunoaterea modului de ntocmire a documentaiilor economice ale
activitii de construcii-montaj, a ponderii capitolelor specifice ale acesteia n
totalul valorii devizului general;
-cunoaterea prevederilor legale n vigoare i evoluia pe pia a
preurilor;
-cunoaterea metodologiilor de evaluare i alegerea celei mai indicat e n
funcie de gradul tehnico-economic cerut de beneficiar;
-respectarea termenelor contractate pentru efectuarea operaiilor.

3.1.Valoarea construciilor

Referitor la valoarea construciilor, aceasta poate fi:

109
1.Valoare de pia
Este valoarea stabilit conform calculului tehnic, cu coreciile aduse de
informaiile privind nivelul tranzaciilor pe piaa liber, influenate direct de
aciunea cererii i ofertei.

Este o valoare variabil n funcie de momentul evalurii i de tendinele
de moment ale pieei, exprimnd de fapt nivelul real n aciunea de vnzare-
cumprare.

2.Valoarea de nlocuire
Este valoarea real, tehnic, ce caracterizeaz construcia analizat i ia n
considerare dimensiunile, caracteristicile tehnico-constructive, dotrile
obiectivului, precum i preurile unitare pe categoriile specifice de lucrri.
Aceasta poate fi:
-valoare de nlocuire iniial, la punerea n funciune;
-valoare de nlocuire actualizat, la un moment dat.

3.Valoarea de investiie
Reprezint valoarea ncorporat n obiectul analizat, la momentul punerii
n funciune. Pentru acel moment, este egal cu valoarea de nlocuire iniial.
Se stabilete prin:
-antecalculare=deviz lucrare;
-post-calculare=situaii de lucrri real executate.
n condiii de inflaie ridicat, valoarea de investiie este direct legat de
durata de execuie, necesitnd calcule n consecin.

4.Valoarea de lichidare
Este valoarea minim la care obiectul analizat poate fi valorificat pe piaa
liber.
Se stabilete prin scderea din valoarea de nlocuire actualizat, a valorii
ncorporate n urma exploatrii n timp a obiectivului, corectat cu aplicarea
condiiilor concrete de valorificare corespunztoare a preului de pia.

5.Valoarea de concesionare
Este valoarea calculat pentru concesionarea n folosin a obiectivului, pe
o anumit perioad.
Are la baz valoarea de nlocuire actualizat, corectat cu criteriile valorii
de pia, din care se stabilete perioada total de amortizare (n general, durata
de amortizare luat n considerare este de 15-25 ani, n funcie de importan,
condiii de pia, caracteristici tehnico-constructive, partener de afacere, condiii
speciale de colaborare, etc.).

110
3.2.Metode de evaluare a construciilor

Metodele de evaluare cunoscute i aplicate n Romnia, n prezent,
sunt[39]:
-metoda prin comparaie;
-metoda estimrii prin venituri;
-metoda indicilor;
-metoda valorii de nlocuire actualizate.

1.Metoda prin comparaie
Este o metod rapid care se bazeaz pe compararea caracteristicilor
tehnico-constructive i de dotare ale obiectivului analizat, cu alte obiective cu
valoarea cunoscut, care prezint caracteristici identice sau foarte apropiate.
Se folosete ca o metod rapid de evaluare, precum i pentru compararea
rezultatelor obinute prin alte metode.

2.Metoda estimrii prin venituri
Este o metod relativ nou, fiind aplicat n special n cazul aciunilor de
asociere ntre parteneri pentru exploatarea imobilelor, urmrind luarea n
considerare pentru valoarea patrimoniului a indicelui de eficien a imobilului.
Se folosete, n special, n cazurile n care valoarea de patrimoniu a
activului este foarte mic n raport cu rezultatul economic al afacerii (sau situaia
invers).

3.Metoda indicilor
Const n multiplicarea preului de investiie sau achiziie a activului, cu
coeficieni de corelare a preului care reflect condiiile concrete din momentul
efecturii evalurii, precum i uzura fizic real a acestuia la acelai moment.
Indicii folosii:
-indicele de construcie, calculat de Ministerul lucrrilor publice i amenajrii
teritoriului;
-indicele de relaii constructor-beneficiar, rezultat n urma concilierii ntre
acetia;
-indicele de plat, calculat de Organizaia experilor tehnici, pe baza experienei
proprii i a informaiilor din actele normative i mijloace mass-media.
ntre aceti indici exist diferene destul de mari, datorate subiectivismului
celor care i calculeaz. Metoda poate prezenta erori mari fa de valorile reale
dac este aplicat de neprofesioniti, prin alegerea incorect a bazei de plecare
pentru calcul.

4.Metoda valorii de nlocuire actualizat
Este cea mai complet metod i cea mai bine fundamentat tehnic i care
ofer cele mai apropiate valori fa de valorile reale ale obiectivului.

111
Se bazeaz pe cunoaterea detaliat a tehnologiei i componentelor
activitii de construcii-montaj, care st la baza efecturii clasificrii imibilelor
n cadrul actelor normative n vigoare.
Pornete de la preul unitar al construciei, pre stabilit prin preluarea
preului de barem i a coreciilor necesare, corespunztor ncadrrii construciei
n baza de date oferit de normele tehnice aplicate. Aceast baz de date este
reprezentat de Cataloagele de clasificare i evaluare a mijloacelor fixe
ntocmite de Comisia Central de inventariere i clasificare a mijloacelor
fixe/1994, i Legea 62/1968, completat cu Legea 15/1994, privind durata de
via i de exploatare.
Metoda asigur calculul valorii tehnice corespunztoare fiecrui tip de
construcie, aceasta fiind apoi prelucrat prin aplicarea unor coeficieni de uzur
fizic, de circulaie valoric i de ncadrare n ambiana de exploatare
Dei metoda nu este indicat expres ca metodologie de lucru n cadrul
actelor normative de reevaluare, ea este recunoscut ca fiind cea mai eficient i
mai exact n domeniu.

4.Evaluarea elementelor intangibile

Elementele intangibile sunt elemente nemateriale sau investiii care nu pot
fi percepute prin atingere, care pot sau nu s fie nregistrate n contabilitatea
firmei, dar care contribuie la meninerea i dezvoltarea activitii acesteia.
Evaluarea activelor intangibile are importan deosebit n cazul
achiziiilor de firme, cnd se iau n calcul elemente care nu se pot citi din bilan
dar care le dau acestora un plus de valoare.
Elementele intangibile trebuie s fac obiectul unor demersuri specifice
din dou motive:
+ n primul rnd, metodele de evaluare clasice ( patrimoniale i bazate pe
rentabilitate ) nu in cont de totalul sumelor investite n active intangibile.
Activul nematerial este adesea asimilat goodwill-ului, lucru care nu este pe
deplin adevrat. Suma valorilor intangibile ale unei firme este diferit de
goodwill.
Goodwill-ul se refer la renumele, piaa sau clientela frmei, fiind un rezultat
global al unor cheltuieli trecute ce nu pot fi identificate n momentul prezent i
care aduc profituri concrete doar n viitor, odat cu vnzarea firmei. De aceea, n
cele mai multe cazuri, acesta nu poate fi evaluat dect n momentul vnzrii-
cumprrii i nu al crerii.
Elementele intangibile sunt investiii individualizate, care vor aduce
profituri n viitorul apropiat. Ele pot fi evaluate distinct n momentul efecturii
investiiei.
+ n al doilea rnd, activele intangibile nu sunt nregistrate sau sunt nregistrate
parial n contabilitate. Prin urmare, evaluatorul va trebui s ia n considerare
elementele intangibile nregistrate n contabilitate pe care eventual le corecteaz
i n plus s le evalueze pe cele care nu sunt reflectate n contabi litate.
+

112
Metodele clasice de evaluare sunt[39]:
--comparaii de pia
--metode bazate pe profit
--metode bazate pe costuri

Metoda comparaiilor de pia
Se bazeaz pe analiza tranzaciilor de elemente intangibile care sunt
comparabile. Factorii de comparaie se refer la:
--capacitatea de a genera profit;
--piaa creia i se adreseaz;
--recuperarea investiiei;
--durata de via utilizat i previziunile duratei de via rmase;
--momentul tranzaciei;
--gradul i riscul previzibil de uzur;
--condiii speciale ale tranzaciei ( finanare special etc ).
Metoda este cea mai bun dar are nevoie de o baz de date bogat, actual i
verificabil, lucru care este dificil de obinut. Totodat, de multe ori, tranzaciile
se refer la mai multe elemente intangibile legate de un element tangibil,
separarea preului fiind extrem de dificil.

Metode bazate pe profit
Se bazeaz pe capitalizarea profitului sau pe nsumarea actualizat a
profiturilor previzionate din utilizarea elementului intangibil avut n vedere.
Este important modul cum se alege rata de capitalizare sau de actualizare
astfel nct s fie n concordan cu modul de estimare a profitului, care poate
proveni din influena elementelor intangibile asupra creterii veniturilor sau
scderii costurilor.
n ceea ce privete creterea veniturilor, elementele intangibile pot conduce la:
--creterea veniturilor
--obinerea unui pre mai bun
--ctigarea unei piee
--meninerea unui numr mare de clieni
--generarea de afaceri suplimentare
---dezvoltarea de noi produse i noi piee
n ceea ce privete scderea costurilor, elementele intangibile pot conduce la:
--reducerea costurilor salariale
--scderea consumurilor materiale
--diminuarea pierderilor i a rebuturilor
--micorarea costurilor iniiale pentru produse sau tehnologii
--reducerea costurilor de proiectare i dezvoltare
La aplicarea metodei evaluatorul trebuie s in seama de durata de via
rmas a elementului intangibil.

113
Metode bazate pe costuri
Se bazeaz pe estimarea unui element intangibil pe principiul nlocuirii.
Costul nlocuirii stabilete preul maxim pe care un investitor prudent l va plti
pe un element intangibil.
Dac elementul intangibil existent este mai puin util dect un nlocuitor
ideal se fac coreciile necesare legate de uzura fizic, uzura funcional, uzura
economic (de natur extern). Aceast metod se poate aplica pentru produse
software, baze de date, documentaie tehnic, etc.

Teme de discuie:
1.Prezentati principalele metode de evaluare si precizati care dintre ele
este cea mai potrivita pentru firma la care ati realizat analiza diagnostic
A
n
e
x
a

1

O
R
G
A
N
I
G
R
A
M
A

S
.
C
.

E
L
-
T
E
X

S
.
A
.

P
R
E
J
M
E
R

D
I
R
E
C
T
O
R

G
E
N
E
R
A
L

D
i
r
e
c
t
o
r

t
e
h
n
i
c

D
i
r
e
c
t
o
r

e
c
o
n
o
m
i
c

D
i
r
e
c
t
o
r

c
o
m
e
r
c
i
a
l

D
i
r
e
c
t
o
r

a
d
m
i
n
i
s
t
r
a
t
i
v

C
o
n
s
i
l
i
e
r

j
u
r
i
d
i
c

C
o
n
s
i
l
i
e
r

p
e
r
s
o
n
a
l

D
i
r
e
c
t
o
r

g
e
n
e
r
a
l

P
a
z
a

,

p
o
m
p
i
e
r
i
,

t
r
a
n
s
p
o
r
t

C
o
n
t
a
b
i
l
i
t
a
t
e

P
r
e
t

c
o
s
t

F
i
n
a
n
c
i
a
r

s
a
l
a
r
i
i

A
d
m
i
n
i
s
t
r
a
t
i
v

A
c
t
i
v
i
t
a
t
e

s
p
o
r
t
i
v
a

P
e
r
s
o
n
a
l

i
n
v
a
t
a
m
a
n
t

A
p
r
o
v
i
z
.

M
a
r
k
e
t
i
n
g

d
e
s
f
a
c
e
r
e

P
r
o
g
r
a
m
a
r
e

p
r
o
d
u
c
t
i
e
,

t
e
h
n
i
c
,

n
o
r
m
a
r
e
,

C
T
C

S
e
f
i

a
t
e
l
i
e
r
e

s
e
c
t
i
i

F
i
l
a
t
u
r
a

P
r
e
j
m
e
r

F
i
l
a
t
u
r
a

C
o
v
a
s
n
a

T
e
s
a
t
o
r
i
e

F
i
n
i
s
a
j

V
o
p
s
i
t
o
r
i
e

C
r
e
a
t
i
e

M
e
c
a
n
o

e
n
e
r
g
e
t

BIBLIOGRAFIE

1. Andrei, T., Stancu, S., Statistic-teorie i aplicaii, Editura ALL, Bucuresti,
1995;
2. Bistriceanu, Gh., Adochiei, M., Negrea, E., Finantele agenilor economici,
Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1995;
3. Constantinescu, D., Tumbr, C., Economia ntreprinderii, Editura
Universitaria, Craiova 1998;
4. Dan, V., (coordonator), Restructurarea organizrii i conducerii firmei ,
Editura Economic, Bucureti, 1993;
5. Deaconu, A., Diagnosticul i evaluarea ntreprinderii, Editura Intelcredo,
Deva 1998;
6. Deaconu, Al., Economia ntreprinderii, Editura Didactic i Pedagogic,
Bucureti 1998;
7. Dobrot, N., (coordonator), Economie Politic, Academia de Studii
Economice, Bucureti 1994;
8. Dugulean, L., Statistic economic i social-teorie i aplicaii, Editura
Infomarket, Brasov, 1999;
9. Dumitrescu, D., Dragot, V., Ciobanu, A., Evaluarea ntreprinderii-lucrri
aplicative, studii de caz, Editura Economic, Bucureti, 2000;
10. Guatri, L., The valuation of firms, Blackwell Publishers, Cambridge,
Massachusetts, 1994;
11. Hartley, A., Bazele statisticii, Editura Niculescu, Bucureti, 1999;
12. Isaic-Maniu, Al., Mitru, C., Voineagu, V., Statistica pentru managementul
afacerilor, Editura Economic 1995;
13. Ifnescu, A., Tuu, A., Practica evalurii economice a ntreprinderii ,
Buletin economic legislativ al revistei Tribuna Economic, Bucureti 1995;
14. Ifnescu, A., Robu, V., Anghel, I., Tuu, A., Evaluarea ntreprinderii,
Editor: Tribuna Economic, Bucureti 1998;
15. Lloyd, R., Muth, H., Gerlach, F., Planul de afaceri, Casa de Editur Capital,
Editura Expert, Bucureti, 1997;
16. Manolescu, Gh., Managementul financiar, Editura Economic, Bucureti,
1995;
17. Mrgulescu, D., Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Supliment la
revista Tribuna Economic, Bucureti, 1994;
18. Mrgulescu, D., Diagnostic economico-financiar, Editura Romcart,
Bucureti, 1994;
19. Mereu, C., (coordonator), Analiza diagnostic a societilor comerciale n
economia de tranziie, Editura Tehnic, Bucureti, 1994;
20. Muth, Lloyd, Evaluare i pre, Casa de editur Capital, Editura Expert,
Bucureti, 1997;
21. Nastovici, L., Oprei, I., Diagnosticul firmei, Editura Lux Libris, Brasov,
1996;
22. Nicolescu, O., (coordonator), Strategii manageriale de firm, Editura
Economic, Bucureti 1996;
23. Nicolescu, O., Verboncu, I., Management, Editura Economic, Bucureti
1996;
24. Niculescu, M., Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti,
1997;
25. Olsson, P., Studies in company valuation, Stockholm School of Economics,
The Economic Research Institute, Stockholm, 1998;
26. Radu, F., Bue, L., Dinc, M., Siminic, M., Analiza diagnostic i evaluarea
ntreprinderilor, Editura Reprograph, Craiova, 1998;
27. Robinson, S., Management financiar, Editura Teora, Bucureti, 1995;
28. Staines, C., How to valuate and negociate the sale of a business, BEHR
Publications Ltd., 1990;
29. Stan, S., Evaluarea ntreprinderilor, metode i uzane, Editura Teora,
Bucureti 1998;
30. Stancu, I., Finane, Editura Economic, Bucureti, 1996;
31. Toma, M., Chivulescu, M., Ghid pentru diagnostic i evaluarea ntrepinderii ,
CECCAR, 1994;
32. Toma, M., Brezeanu, P., Finane i gestiune financiar, Editura Economic,
Bucureti, 1996;
33. Vasilescu, N., Statistic general, metodologie, lucrri practice, programe
aplicative, Editura Amon, Craiova 1996;
34. Vasilescu, N., Vancea, I., Radu, C., Statistica firmei industriale, metodologie,
Editura Amon, Craiova 1996;
35. Vasilescu, Gh., Niculescu, I., Wagner, Fl., Zaharia, O., Analiza statistico-
economic n industrie, Editura Didactic i pedagogic, Bucureti 1998;
36. Vcrel, I., (coordonator), Finane publice, Editura Didactic i Pedagogic,
Bucureti, 1999;
37. Vintil, G., Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderilor, Editura
Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1998;
38. Yule, G. U., Kendall, M. G., Introducere n teoria statisticii, Editura
Stiinific, Bucureti, 1968;
39. ANEVAR, Evaluarea ntreprinderilor, curs, ediia a III a, 1995;
40. CECCAR, Recomandare privind structura standard a raportului de evaluare
economic i financiar a ntreprinderii , Adevrul Economic nr. 43/24-
30.10.1997;
41. ***Legea nr. 31/1990 republicat privind societile comerciale;
42. ***Revista Finane, credit, contabilitate, 1999, 2000;
43. ***Colecia revistei Capital, 1999, 2000;
44. ***Colecia Revista Romn de Statistic, 1999, 2000;
45. ***Colecia Tribuna Economic, 1998, 1999;
46. ***Tribuna Economic, Buletin economic-legislativ, nr. 2/1995;
47. ***Tribuna Economic, Colecia Metode, tehnici, instrumente;
48. ***Tribuna Economic, Colecia Ghid profesional;
49. ***Sistemul contabil al agenilor economici, Ministerul Finanelor, 1994.

RI-CIDIFR-11/12

Analiza Diagnostic Constantin

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Diagnostic Constantin

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Sanda CONSTANTIN

S-ar putea să vă placă și