UNIVERSITATEA „LUCIAN BLAGA” DIN SIBIU FACULTATEA DE

ŞTIINŢE ECONOMICE SPECIALIZAREA CONTABILITATE ȘI

INFORMATICĂ DE GESTIUNE

Analiza economico-financiară

SC. Grupului Industrial Electrocontact.Sa

COORDONATORI :
Prof. univ. dr. Nicolae Baltes
Lect. univ. dr. Diana Mihaiu

STUDENT:
Gheorghieș Adriana

SIBIU 2
 Cuprins
I. Introducere....................................................................................................................................3

II.Analiza performantei financiare a firmei.....................................................................................4

1.1. Soldurile intermediare de gestiune..................................................................................5

1.2. Marja comercială...............................................................................................................5

1.3. Producția exercițiului.........................................................................................................5

1.4. Valoarea adăugată............. ................................................................................................5

1.5. Excedentul brut din exploatare...........................................................................................6

1.6. Rezultatul exploatării (profit sau pierdere) ........................................................................6

1.7. Rezultatul financiar.............................................................................................................6

1.8. Rezultatul brut.....................................................................................................................6

1.9. Rezultatul net.......................................................................................................................6

2.1. Rata rentabilității.................................................................................................................8

2.2. Rata rentabilității economice (ROA) ..................................................................................8

2.3. Rata rentabilității financiare (ROE) ....................................................................................8

2.4. Rata rentabilității veniturilor(RRV) ....................................................................................8

2.5. Rata rentabilității generale(RRG) .......................................................................................8

2.6. Rata de acoperire a dobânzilor(RDOB) ............................................................................9

III. Analiza poziției financiare a firmei.......................................................................................10

3.1.Indicatorii de structură ai activului....................................................................................10

3.1.1.Rata activelor imobilizate (Rai) ....................................................................................10

3.1.2.Rata activelor circulante (Rac) ....................................................................................11

3.1.3.Rata cheltuielilor în avans.............................................................................................11

4.1.Indicatorii de structură ai pasivului..................................................................................13

4.1.1.Rata autonomiei financiare............................................................................................13

4.1.2.Rata stabilității financiare..............................................................................................13

4.1.3.Rata îndatorării totale....................................................................................................13

1
 4.1.4. Rata datoriilor totale .................................................................................................. 14

5.1. Indicatorii de lichiditate ..................................................................................................... 15

5.1.1. Rata lichidității generale: ................................................................................................ 15

5.1.2. Rata lichidității imediate: ........................................................................................... 16

5.1.3. Rata lichidității la vedere: .......................................................................................... 16

6.1. Indicatorii de solvabilitate ............................................................................................. 17

7.1. Indicatorii de profitabilitate ........................................................................................... 19

8.1. Gradul de îndatorare ...................................................................................................... 20

9.1. Indicatorii de activitate .................................................. Error! Bookmark not defined.

9.1.2. Viteza de rotație a capitalurilor proprii ...................................................................... 21

9.1.3. Viteza de rotație a stocurilor ...................................................................................... 21

9.1.4. Viteza de rotație a clienților ....................................................................................... 21

9.1.5. Viteza de rotație a furnizorilor ................................... Error! Bookmark not defined.

IV.Analiza echilibrului financiar ..................................................... Error! Bookmark not defined.

10.1. Fondul de rulment ........................................................... Error! Bookmark not defined.

11.1. Nevoia de fond de rulment ......................................... Error! Bookmark not defined.

12.1. Trezoreria netă ........................................................... Error! Bookmark not defined.

Concluzii .......................................................................................... Error! Bookmark not defined.

Bibliografie.......................................................................................................................................E
rror! Bookmark not defined.

2
 I. Introducere
30 de ani de continua activitate si experienta recomanda Grupul Industrial
“ELECTROCONTACT” Botosani ca pe un important furnizor de solutii in domeniul
aparatelor pentru distributie si comanda electrica, destinate atat utilizarii industriale cat si
celei casnice.
Prin continuitate, procesul de asimilare, productie si comercializare a fost si este concentrat
in vederea indeplinirii Misiunii Grupului Industrial ELECTROCONTACT , aceea de
a imbunatati in permanenta calitatea produselor pentru a satisface la un nivel cat mai inalt
necesitatile clientilor.
Aceasta atitudine sustine in mod constructiv Viziunea de afaceri a Grupului Industrial
ELECTROCONTACT, care se focalizeaza pe ideea de CALITATE la standard european
la PRETURI romanesti.
O activitate definitorie in cadrul domeniului de activitate principal al firmei il constituie
proiectarea, producerea si comercializarea de aparate pentru distributie si comanda
electrica de joasa si medie tensiune.
Grupul este in prezent o societate cu capital integral privat, fiind cotata la Bursa de Valori
Bucuresti incepind cu anul 1998.

Grupul Industrial ELECTROCONTACT se prezinta azi cu o oferta competitiva si

diversificata pentru sectoare dinamice si importante ale economiei: echipamente si
accesorii pentru industria chimica si petrochimica, aparataj electric pentru industria
siderurgica, navala, constructii civile, constructii de masini-unelte, echipamente pentru
masurarea si distributia energiei electrice.
Gama de produse cuprinde: aparataj antiexploziv, sesizoare inductive si optoelectronice,
comutatoare cu came, limitatoare, separatoare, microintrerupatoare, prize si fise
industriale, transformatoare, blocuri de masura monofazate si trifazate, etc.

De asemenea, firma poate executa diferite produse din aliaje de aluminiu si zinc realizate
prin turnare sau din material plastic prin presare sau injecţie, matrite si dispozitive diverse,
precum si diferite parti componente din metal sau plastic in conformitate cu solicitarile sau
dupa modelul sau materialul clientului.

Experienta in domeniu a fost confirmata prin certificarea sistemului de management al

calitatii de catre organismul de certificate TUV Management Service GmbH
Suddeutschland din Germania in conformitate cu cerintele ISO 9001, prin autorizarile
Electrica S.A. pentru producerea si comercializarea echipamentelor electrice, prin
autorizatia AFER pentru produsele cu specific feroviar, prin certificat emis de SECEEx-
INSEMEX Petrosani pentru produsele destinate domeniului minier si petrochimic (unde
firma este leader pe piata romaneasca).

1 http://www.electrocontact.ro/

2 http://www.electrocontact.ro/compania/despre.html
3
 II. Analiza performantei financiare a firmei

Analiza performanţei unei firme (societăţi comerciale) are un rol determinant în

stabilirea strategiei de urmat şi aceasta cu atât mai mult în perioada crizei economico-
financiare. În cele ce urmează am efectuat analiza, pe baza datelor din bilanţul firmei,
utilizând un sistem de indicatori care au relevanţă şi prin interpretarea cărora se pot trage
concluzii certe în funcţie de care se poate prognoza evoluţia viitoare. Am încercat să
utilizez un număr de indicatori priviţi ca un sistem, care să definească, în cele din urmă,
un model de analiză a performanţei unei firme. Cercetarea s-a axat pe aplicarea
sistemului de indicatori convenit asupra datelor din bilanţul firmei.

2012 2013 2014 2015

CAPITAL PERMANENT 10.321.941 9.740.085 8.313.355 16.576.837
CAPITAL PROPRIU 9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663
Cifra de afacere 6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
TA=TP 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
A.imob 7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
Imb. Corp 4.806.781 4.559.179 4.383.381 13.159.237
Imb.necor 0 0 0 0
Imb. Finan 2.247.636 2.121.116 2.121.116 1.298.286
A.circ 3.381.847 2.688.335 2.047.977 4.346.462
Stocuri 2.364.443 2.688.335 2.047.977 2.127.013
Datorii curente SUB UN 1 2.771.632 2.248.211 3.171.567 2.227.148
venituri in avans 674 7.943 17.146 8.519
D PESTE UN AN 545.162 408.914 477.597 318.655
Datorii totale 3.316.794 2.657.125 3.649.164 2.545.803
creante 3.381.847 2.546.596 2.872.708 2.043.576
investii pe termen SCR 0 0 0 0
59.740
casa si banci 292.866 73.070 175.873
PRIFITUL NET 0 0 0 0
PROFITUL BRUT 0 0 0 0
CHELTUIELI TOTALE 7.875.727 6.775.346 5.408.976 5.457.592
CHELTUIELI CU DOB 0 17.850 0 0
CHELTUIELI ÎN AVANS 0 0 0 0

4
1.1. Soldurile intermediare de gestiune constituie o sursa intermediară pentru
determinarea și analiza rezultatelor care pune în evidență etapele formării
rezultatului exercițiului.
Indicatorii de rezultate (cifra de afaceri, marja comercială, producția exercițiului,
valoarea adăugată) și indicatorii de rentabilitate (rezultatul exploatării, rezultatul curent,
rezultatul extraordinar, rezultatul exercițiului) permit investigarea complexă a
rentabilității absolute și corelarea acesteia cu volumul și structura activității și sunt
necesari în adoptarea deciziilor la nivelul întreprinderii și la nivelul terților cu care firma
are legături în plan economic și financiar.

1.2. Marja comercială este unul dintre indicatorii folosiți în analiza-diagnostic a

rentabilității întreprinderii, calculată ca diferența între veniturile obținute din
vânzarea mărfurilor și cheltuielile ocazionate de vânzarea mărfurilor. Este
principalul indicator de apreciere a performanțelor unei activități comerciale. Se
determină cu formula:
Marja comercială = Venituri din vânzarea mărfurilor – Cheltuieli cu mărfurile

Marja comercială realizată din fiecare vânzare trebuie să aibă o valoare pozitivă;
altfel înseamnă pierderi. Marja comercială a oricărei vânzări trebuie sa fie suficient de
mare astfel încât să acopere costurile directe de suport ale vânzării (cheltuieli cu
personalul, cheltuieli materiale și cu servicii terți pentru activitățile de promovare,
stocare, distribuție etc) si costurile indirecte de suport ale firmei (management general,
activități administrative)

1.3. Producția exercițiului include valoarea bunurilor și serviciilor fabricate de

întreprindere pentru a fi vândute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.
Producția exercițiului este cel mai cuprinzător indicator, reprezentând volumul total
de activitate. Se calculează însumând producția proprie, producția stocată și
producția imobilizată. Alături de marja comercială, producția exercițiului este un
indicator foarte important în cadrul soldurilor de gestiune si trebuie diferențiată de
cifra de afaceri.

Producția exercițiului (Qex) = Producția vândută ± Producția stocată + Producția

imobilizată

1.4. Valoarea adăugată exprimă creșterea sau plusul de bogăție creat de întreprindere
prin activitatea tehnico-productivă, ca urmare a utilizării propriilor factori de
producție care reprezintă potențialul productiv al întreprinderii,peste valoarea
bunurilor și serviciilor provenite de la terți in cadrul activității curente a

Valoarea adăugată (VA) = Producția exercițiului + Marja comercială – Consumul

intermediar
5
 întreprinderii.

1.5. Excedentul brut din exploatare: acest indicator măsoară eficacitatea capitalului
economic. Altfel spus, reprezintă valoarea adăugată de capitalul economic. Este o
sursă potenţială de autofinanţare şi de remunerare a creditorilor, a statului și a
acționarilor.
Reprezintă resursa rezultată din exploatare și folosită pentru menținerea și
dezvoltarea potențialului productiv al întreprinderii și remunerarea capitalurilor utilizate
și a statului. Excedentul brut de exploatare se determină după următoarea relație de
calcul:
Excedentul brut din exploatare (EBE) = VA + Subvenții exploatare – Cheltuieli cu
personalul – Cheltuieli cu alte taxe, impozite

1.6. Rezultatul exploatării (profit sau pierdere) privește activitatea de exploatare

normală și curentă a întreprinderii și exprimă mărimea absolută a rentabilității
activității de exploatare. Rezultatul curent (profit sau pierdere) este determinat prin
influența atât a rezultatului exploatării normale și curente, cat si a rezultatului
activității financiare, nefiind perturbat de elemente extraordinare. Se determină cu
următoarea formulă:
Rezultatul exploatării = EBE + Alte venituri din exploatare – Ajustări de valoare – Alte
cheltuieli

1.7. Rezultatul financiar: reprezintă diferența dintre venituri și cheltuieli, materializate

în profit sau pierderi.
Rezultatul financiar = Venituri financiare – Cheltuieli financiare

1.8. Rezultatul brut: evidențiază efectul activității de exploatare precum și a

operațiunilor financiare efectuate de unitatea economică, deci a tuturor operațiunilor
curente desfășurate de aceasta. Acest indicator se determina după relația:
Rezultatul brut = Rezultatul exploatării + Rezultatul financiar

1.9. Rezultatul net: exprimă rezultatul degajat de întreaga activitate a întreprinderii, în

cursul unui exercițiu. Reprezintă variația situației nete a întreprinderii între
deschiderea și închiderea exercițiului ca urmare a activității economice.
Rezultat net = Rezultatul brut – Impozit

6
În tabelul de mai jos sunt afișate soldurile intermediare de gestiune ale S.C. Grupul
Industrial ELECTROCONTACT S.A. în exercițiile financiare 2012, 2013, 2014 și
2015.

2012 2013 2014 2015

Indcatori Formula
calcul Valoare calcul Valoare calcul Valoare calcul Valoare
Ven. din vanz. mf - 740.095 315.447 84.622 102.987
Mc 7.038 85.667 11.825 20.201
ch. privind mf 733.057 229.780 72.797 82.786
5.369.805 4.923.223 4.724.225 3.736.534
12.368 263 1.532 63
Qex Qv +/- Qs + Qimob 5.967.804 5.804.130 4.510.025 3.217.820
513.482 881.170 214.476 518.651
96.885 43.081 1.808 0

VA Qex+Mc-Ci 3.009.930 2.940.491 2.647.302 1.412.521

1.298.235 1.286.996 951.193 1.118.592

120.484 116.432 64.258 45.172
Ci (13+14+15-17+28) 689.806 2.964.912 614.905 2.949.306 457.680 1.874.548 432.266 1.825.500
1.852 517 1.118 0
858.239 931.490 402.535 229.470
3.371.069 3.074.557 2.859.579 2.109.332
EBE VA-18-29 -514.760 -306.056 -372.765 -833.046
153.621 171.990 160.488 136.235
22.831 72.315 96.070 347.514
233.053 195.989 185.710 166.945
EBE+10-(21+24+32)-
Rez. Expl 366.294 -1.135.306 -18.055 -1.664.894 110.140 -1.277.370 112.004 -968.708
30
0 0 0 0
44.030 1.253.219 704.825 204.227
20.168 5.566 858 1.776
Rez. Fin 45-52 13.238 -16.474 -3.054 -818.787
6.930 22.040 3.912 820.563

Rez. Brut Rez. Expl - Rez. Fin -1.148.544 -1.648.420 -1.274.316 -149.921

Rez. Net Rez. brut - 65 -1.148.544 -1.648.420 -1.274.316 -149.921

0 0 0 0

Se observă că firma înregistrează profit net obținut din activitatea de exploatare a firmei
pe durata exercițiilor financiare analizate.
VA, EBE și rezultatul exploatării au valori pozitive și fluctuează de la un an la
altul ceea ce înseamnă că firma își poate continua activitatea.
În anii 2014 și 2016 firma înregistrează pierderi financiare datorită creditelor
contractate însă această pierdere nu este periculoasă pentru firmă deoarece poate fi
acoperită din profitul din exploatare obținut. Acest lucru înseamnă că firma a folosit
eficient creditele pe care le-a obținut prin investirea lor în firmă generând creșterea
profitului din exploatare, astfel asigurându-se plata fără dificultăți sau întârzieri a
dobânzilor aferente creditelor contractate.

7
2.1. Rata rentabilității, ca indicator de performanță, poate avea mai multe forme de
exprimare, în funcție de modul de raportare a unui indicator de efecte sau
rezultate obținute (profitul, EBE sau alți indicatori parțiali ai rentabilității) la un
indicator de flux global al activității (cifra de afaceri, venituri din exploatare,
valoarea adăugată) sau la mijloacele economice avansate sau consumate pentru
obținerea rezultatului respectiv (ca indicatori de efort). Cele mai importante rate de
rentabilitate sunt:
2.2. Rata rentabilității economice (ROA): evidențiază contribuția elementelor
patrimoniale la obținerea rezultatului financiar. Cu cât indicatorul are o valoare
mai mare, cu atât mai mult profit este generat de un anumit nivel de active. Se
calculează folosind formula:
𝐏𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭 𝐛𝐫𝐮𝐭
𝐑𝐎𝐀 = ∗ 𝟏00
𝐀𝐜𝐭𝐢𝐯𝐞 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞

2.3. Rata rentabilității financiare (ROE): reflectă eficiența utilizării capitalului

investit de către acționari. Această rată prezintă o importanță deosebită, în primul
rând, pentru acționari, care apreciază, în funcție de nivelul acesteia, dacă
investiția lor este justificată și dacă vor continua să sprijine dezvoltarea firmei
prin aportul unor noi capitaluri sau prin renunțarea, pentru o perioada limitată, la
o parte din dividendele cuvenite. Rata rentabilității financiare se determină
utilizând formula:
𝐏𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭 𝐧et
𝐑𝐎𝐄 = ∗ 𝟏𝟎𝟎
𝐂𝐏

2.4. Rata rentabilității veniturilor(RRV): exprimă profitul total ce revine la 100 lei
venituri. Nivelul său se determină cu relația:
𝐏𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭 𝐧𝐞𝐭
𝐑RG = ∗ 𝟏𝟎𝟎
Ch.tota
le

2.5. Rata rentabilității generale(RRG): reflectă eficiența utilizării resurselor în

scopul obținerii de profit.
𝐏𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭 𝐧𝐞𝐭
𝐑𝐑𝐆 = ∗ 𝟏𝟎0
𝐂𝐡𝐞𝐥𝐭𝐮𝐢𝐞𝐥𝐢 𝐭𝐨𝐭𝐚𝐥𝐞

8
 2.6. Rata de acoperire a dobânzilor(RDOB): reflectă capacitatea rezultatului
financiar obținut din activitatea desfășurată de entitate de a acoperi cheltuielile cu
dobânzile bancare.

Indicatorul este foarte utilizat în analiza investițiilor finanțate din

împrumuturi. Cu cât valoarea rezultată este mai ridicată cu atât este mai bine,
societatea putându-și plătii dobânzile.

𝐏𝐫𝐨𝐟𝐢𝐭 net
𝐑RG = ∗ 𝟏𝟎𝟎
𝐂𝐡𝐞𝐥𝐭𝐮𝐢𝐞𝐥𝐢 totale

În tabelul de mai jos sunt calculate ratele de rentabilitate pentru societatea

comercială COMPA în exercițiile financiare menționate.
2012 2013 2014 2015
Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
PROFITUL BRUT 0 0 0 0
ROA 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
ACTIVE TOTALE 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
PROFITUL NET 0 0 0 0,00% 0
ROE 0,00% 0,00% 0,00%
CAPITAL PROPRIU 9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663
PROFITUL NET 0 0 0 0
RRV 0,00% 0,00% 0,00%
CA 6.097.532 5.238.407 4.807.315 0,00% 3.839.458
PROFITUL NET 0 0 0 0
RRG 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Ch. Totale 7.875.727 6.775.346 5.408.976 5.457.592
PROFITUL BRUT 0 0 0 0
RDOB 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
Ch. Dobanzi 0 17.850 0 0

Rata rentabilității economice evidențiază contribuția elementelor patrimoniale la

obținerea rezultatului financiar.
Rata rentabilității financiare arată eficiența utilizării capitalului în firmă.

9
 III. Analiza poziției financiare a firmei

Informațiile privind aprecierea poziției financiare a unei entități sunt

furnizate de bilanț. Poziția financiară se apreciază prin intermediul activelor,
datoriilor și capitalului propriu. În bilanț, corelația fundamentală între cele 3
elemente menționate este următoarea:
A – D = CP
Ratele financiare sunt indicatori utilizați pentru aprecierea
performantei și poziției financiare a unei societăți. Cea mai mare parte a
acestor indicatori economico-financiari se calculează pe baza informațiilor
furnizate de companii în situațiile financiare. Utilitatea acestor indicatori
economico-financiari constă atât în evidențierea unui trend, cât mai ales în
posibilitatea ca societatea analizată să poată fi comparata cu alte companii active
în același sector. Totodată, există indicatori financiari care ajută la predicția unui
eventual faliment în viitor. Indicatorii economico-financiari facilitează lucrul cu
un volum de date ridicat într-o maniera organizată. Principalii indicatori
economico-financiari sunt detaliați mai jos.
3.1. Indicatorii de structură ai activului
Analiza acestor rate urmărește modul de grupare pe termene a utilizărilor
de resurse financiare și gradul de lichiditate a acestor elemente. Aceste rate sunt
de fapt ponderi ale elementelor patrimoniale în total activ, putând reda activul
bilanțului exprimat în procente. În analiza structurii activului se utilizează o serie
de rate, iar cele mai semnificative ca valoare informativă și totodată mai frecvent
recomandate de literatura de specialitate sunt:
3.1.1. Rata activelor imobilizate (Rai)
Se calculează ca raport între activele imobilizate și activul total și reprezintă
de fapt ponderea elementelor patrimoniale ce servesc firma în mod permanent.
Formula de calcul corespunzătoare este:
Active imobilizate
Rai = ∗ 100
Active totale

10
 3.1.2. Rata activelor circulante (Rac)
Reprezintă ponderea activelor circulante în totalul activelor și se calculează
după formula:
Active circulante
Rac = ∗ 100
Active totale

3.1.3. Rata cheltuielilor în avans

Exprimă ponderea cheltuielilor în avans în patrimoniul entității.
Rata cheltuielilor în avans = Cheltuieli în avans ∗ 100
Active totale

În tabelul de mai jos se pot observa ratele de structură ale activului

pentru S.C. Grupul Industrial ELECTROCONTACT S.A., rezultate obținute
după prelucrarea datelor din situațiile financiare anuale pentru cele 3 exerciții
financiare menționate.
2012 2013 2014 2015
Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
Rata Activelor Imobilizate A. imob/ TA*100 67,60% 71,30% 76,05% 76,89%
10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
Imob. necorp/A. 0 0 0 0
Rata imobilizarilor necorp 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
imob*100 7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
4.086.781 4.559.179 4.383.381 13.159.273
Rata imobilizarilor corp Imob. corp/A. imob*100 57,93% 68,25% 67,39% 91,02%
7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
2.247.633 2.121.116 2.121.116 1.298.286
Rata imobilizarilor Finan Imob. finan/A. imob*100 31,86% 31,75% 32,61% 8,98%
7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
3.381.847 2.688.335 2.047.977 4.346.462
Rata activelor circulante A. circ/TA*100 32,40% 28,70% 23,95% 23,11%
10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
Rata Stocurilor 2.364.443 2.688.335 2.047.977 2.127.013
STM/CA×365 141,54 187,32 155,49 55,40
(maxim 30%) 6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Rata Creantelor 6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
CA/SMC 180,30% 205,70% 167,34% 187,88%
(maxim 50%) 3.381.847 2.546.596 2.872.708 2.043.576
Rata Disponibilitatilor Banesti 6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
SMC/CA×365 7.599 26.166,94 29.371,78 7.968,26
(minim 20%) 292.866 73.070 59.740 175.873
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Rata cheltuielilor in avans CA/SMF 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
0 0 0 0

11
 100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2012 2013 2014 2015

Rata Activelor Imobilizate Rata activelor circulante

Se observă că activele imobilizate sunt majoritare în structura activului, cu

un procent de aproximativ 60 % deoarece activitatea principală a firmei este
producția.
Rata imobilizărilor necorporale în cei 4 ani este 0, ceea ce înseamnă
că firma nu prezintă interes în achiziționarea de imobilizări necorporale.
Imobilizările corporale reprezintă o pondere foarte ridicată în totalul activelor
imobilizate, de 60 %, deoarece firma are nevoie de spații de producție și
echipamente importante ca volum și costisitoare.
Rata imobilizărilor financiare are o pondere nesemnificativă în toți cei 4 ani
deoarece firma nu s-a angajat în operațiuni pe piața de capital.
Rata activelor circulante evidențiază ponderea activelor cu caracter
temporar în totalul activelor. Aceasta rată scade de la 37,67 % in anul 2015 la
35,50 % în anul 2016.
Rata stocurilor crește cu 2 puncte procentuale în perioada 2015-2016 pe
fondul scăderii vitezei de rotație a stocurilor, aspect nefavorabil pentru firmă
datorită dificultăților de transformare în lichidități.
Rata creanțelor înregistrează o creștere în anul 2016, ceea ce înseamnă că
firma are multe creanțe de încasat de la clienți, lucru care influențează scăderea
ratei disponibilităților bănești de la 6,93 % la 0,30 %, aspect care se poate constitui
în probleme de lichiditate ale firmei precum: incapacitatea plăților imediate,
întârzierea la plăți, etc.
Rata cheltuielilor în avans este nesemnificativă, având o valoare de 0,27 %
în anul 2014, 0,07 % în anii 2015 și 2016.
Se recomandă aplicarea unei politici de gestionare optime a stocurilor prin
care să se valorifice stocurile cu mișcare lentă și încasarea mai eficientă a
creanțelor, lucru care va determina și majorarea lichităților.

12
 4.1. Indicatorii de structură ai pasivului
Analiza structurii pasivului urmărește aprecierea principalelor strategii și
politici financiare ale întreprinderii, privind modul de formare a resurselor
financiare pe categorii de surse (proprii, împrumutate și atrase) și pe termene de
exigibilitate (scurt, mediu și lung). Principalele rate de structura ale pasivului
sunt:
4.1.1. Rata autonomiei financiare
Pune în evidență cât din sursele de finanțare aparțin proprietarului. Cu
cât sursele proprii dețin o pondere mai importantă în totalul surselor de finanțare
cu atât autonomia financiară a întreprinderii este mai ridicată. Autonomia
financiara se calculează astfel:
Capital propriu
Rata autonomei financiare = ∗ 100
Pasive total
4.1.2. Rata stabilității financiare

Reflectă ponderea capitalurilor permanente în totalul surselor de

finanțare. Aceasta rată reflectă măsura în care firma dispune de resurse financiare
cu caracter permanent în total resurse. Valoarea minimă acceptată pentru acest
indicator este de 60%.
Capital permanent
Rata stabilității financiare = ∗ 100
Pasive total
4.1.3. Rata îndatorării totale

Acest indicator măsoară ponderea datoriilor totale în patrimoniul

firmei. Arată în ce măsura sursele împrumutate și cele atrase participă la
finanțarea activității. Valoarea maxim admisă a acestui indicator este de 66%, deși
se consideră că o valoare de 50% ar fi mai sigură. Îndepărtarea de această valoare
semnifică o reducere a îndatorării firmei, respectiv o creștere a autonomiei
financiare. În dinamică indicatorul ar trebui să se reducă permanent pe seama
modificării datoriilor într-un ritm mai lent decât modificarea pasivului, cea mai
favorabilă situație fiind datorată rambursărilor de datorii pe termen mediu și lung,
respectiv reducerii creditelor de trezorerie, cedând locul capitalurilor proprii.
Datorii totale
Rata îndatorării totale = ∗ 100
Pasiv total

13
 4.1.4. Rata datoriilor totale

Reflectă ponderea datoriilor pe termen scurt în patrimoniul entității.

Datorii < 1an
Rata datoriilor totale = ∗ 100
Pasive total

2012 2013 2014 2015

Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
R. Autonom. C. Propriu *100 9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663
93,67 99,52 91,42 86,42
Financiare T. Pasiv 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
R. Stab. C. Permanent*100 10.321.941 9.740.085 8.313.355 16.576.837
98,90 103,96 97,20 88,16
Financiare T. Pasiv 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
R. Indatorarii Dat. Totale*100 2.771.632 545.162 2.248.211 408.914 3.171.567 477.597 2.227.148 318.655
31,78 28,36 42,67 13,54
totale T. Pasiv 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
* R. Dat. Dat.<1 an*100 545.162 408.914 477.597 318.655
5,22 4,36 5,58 1,69
Curente T. Pasiv 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985

90
80
70
60
50
40
30
20 2014 2015 2016
Rata autonomiei financiare Rata stabilității financiare
Rata îndatorării totale Rata datoriilor totale

Firma are o stabilitate financiară bună, cu un caracter fluctuant de la un exercițiu

financiar la altul. Autonomia firmei este favorabilă și gradul de îndatorare nu este
excesiv.
Datoriile pe termen scurt dețin o pondere scăzută în totalul datoriilor ceea
ce presupune lichiditate ridicată. Cauza acestei situații este reprezentată de
încasarea eficientă a creanțelor.

14
 5.1. Indicatorii de lichiditate
Lichiditatea financiară reprezintă capacitatea entității de a transforma
în bani activele de care dispune, respectiv posibilitatea de a mobiliza activele
prin transformarea lor în bani, în scopul asigurării unui circuit normal al fondurilor
și realizarea unei activități eficiente.
Pentru ca un agent economic să-și desfășoare activitatea în mod fluent este
necesar să dispună în permanență de resurse bănești (lichidități) care să asigure
capacitatea efectuării plaților la termenele scadente. Sau, altfel spus, prin
lichiditate se înțelege proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma în
bani. În practica de analiză economico-financiar se utilizează următorii
indicatori ai ratei lichidității:
5.1.1. Rata lichidității generale:
Aceasta este indicatorul standard pentru măsurarea lichidității și reflectă
măsura în care activele curente oferă garanția acoperirii datoriilor curente
din activele curente. Se consideră o situație normală atunci când activele totale
sunt de două ori mai mari decât datoriile totale. Lichiditatea generală se determină
astfel:
Active circulante
Rata lichidității generale =
Datorii curente

15
 5.1.2. Rata lichidității imediate:
Firmele nu pot converti toate activele lor curente în numerar foarte repede.
Există tipuri de activități în care mișcarea stocurilor este foarte înceată, stocurile
lor nefiind foarte lichide datorită unui ciclu lung de fabricație. De aceea, în
asemenea situații este relevant calculul indicatorului lichidității imediate.
Lichiditatea imediată ar trebui să fie cel puțin egal cu 1 pentru firmele cu o
mișcare lentă a stocurilor, iar pentru cele cu o viteză de rotație rapidă a stocurilor
poate să scadă chiar și sub 1, fără a sugera că firma ar avea dificultăți financiare.
Active circulante − Stocuri
Rata lichidității imediate(reduse) =
Datorii curente
5.1.3. Rata lichidității la
vedere:

Numită și capacitate de plată, reflectă capacitatea firmei de a achita

datoriile exigibile imediat, pe baza disponibilităților bănești (inclusiv a
titlurilor de valoare). Nivelul normal al acestei rate este considerat a fi intre 0,2 si
0,3 și se determină astfel:
Disponibilități bănești
Rata lichidității la vedere =
Datorii curente

În continuare, am calculat indicatorii de lichiditate prezentați anterior

pentru S.C. COMPA S.A.:

2012 2013 2014 2015

Indicatori Formula Valoar Valoar
Calcul Valoare Calcul Calcul Calcul Valoare
e e
A. Circulate 3.381.847 2.688.335 2.047.977 4.346.462
R. L. 1,22 1,20 0,65 1,95
D.curente 2.771.632 2.248.211 3.171.567 2.227.148
3.381.847 2.688.335 2.047.977 4.346.462
R. L. A. Circulate- STOCURI
2.364.443 2,07 2.688.335 2,39 2.047.977 1,29 2.127.013 2,91
Reduse
D.curente 2.771.632 2.248.211 3.171.567 2.227.148
R.L la Disp. Banesti 292.866 73.070 59.740 175.873
0,11 0,03 0,02 0,08
vedere D.curente 2.771.632 2.248.211 3.171.567 2.227.148

16
 2016

2015

2014

0 0,5 1 1,5 2 2,5

Rata lichidității la vedere Rata lichidității imediată Rata lichidității generale

Firma nu înregistrează probleme de lichiditate. Doar rata lichidității la

vedere înregistrează valorii sub limita minimă acceptabilă Aceste probleme de
lichiditate apar ca rezultat al diponibilităților bănești reduse existente în extitate.
6.1. Indicatorii de solvabilitate
Solvabilitatea evidențiază capacitatea unei societăți de a face față
scadențelor pe termen lung și mediu și depinde de mărimea acestor datorii și de
costul îndatorării. Prin urmare, în măsura în care activul real este suficient ca să îi
permită plata tuturor datoriilor, societatea este solvabilă. Astfel, solvabilitatea
urmăreşte capacitatea acesteia de a-şi achita obligaţiile totale din resurse
totale, pe baza acestui indicator putându-se evalua riscul incapacităţii de plată pe
termen lung (insolvabilitatea sau risc de faliment). Se utilizează următorii
indicatorii:
6.1.1. Rata solvabilității generale: reflectă capacitatea unei
întreprinderi de a face față tuturor scadențelor sale, atât pe termen
scurt cât și pe termen mediu și lung. Indicatorul trebuie să fie supraunitar
cât mai aproape de 2. O valoare a acestui indicator de 1.4 reprezintă o
valoare minimă acceptată.
Active totale
Rata solvabilității generale =
Datorii totale

17
 6.1.2. Rata solvabilității patrimoniale: exprimă gradul în care din
capitalul social sunt garantate obligațiile față de creditori și
acționari. Acest indicator se apreciază ca fiind asiguratoriu pentru
valori cuprinse între 40-60 %.
Capital propriu
Rata solvabilității patrimoniale =
Capital permanent

În tabelul următor sunt calculate rate

solvabilității generale și patrimoniale pentru
firma pe perioada de timp menționată.

2012 2013 2014 2015

Valoar Valoar Valoar
Calcul Calcul Calcul Calcul Valoare
Indicatori Formula e e e
R.sol. TA 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
3,15 3,53 2,34 7,39
Generale D.Totale 2.771.632 545.162 2.248.211 408.914 3.171.567 477.597 2.227.148 318.655
R.sol. C.propriu 9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663
0,95 0,96 0,94 0,98
Patrim. C.perm 10.321.941 9.740.085 8.313.355 16.576.837

8.00

7.00

6.00

5.00

4.00

3.00

2.00

1.00

0.00
2012 2013 2014 2015

R.sol. Generale R.sol. Patrim.

18
 Firma nu înregistrează probleme de solvabilitate, aceasta își poate acoperi
fără probleme datoriile totale.
În ceea ce privește solvabilitatea patrimonială, aceasta are valori peste
media recomandată. Firma își poate acoperi datoriile pe termen mediu și lung.
7.1. Indicatorii de profitabilitate
Oferă informații despre eficiența cu care o societate își utilizează
resursele pentru a genera profit. Obținerea de profit pe termen lung este vitală
atât pentru supraviețuirea companiei, cât și pentru beneficiile aduse acționarilor
sau asociaților. Principalii indicatori de profitabilitate sunt:
 Rata rentabilității economice;
 Rata rentabilității financiare.
Acești indicatori au fost prezentați anterior la analiza performanței firmei.
2012 2013 2014 2015
Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
R. R. eco A. imob/ TA*100 67,60% 71,30% 76,05% 76,89%
10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
Imob. 0 0 0 0
R. R. fin 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
necorp/CPropriu*100 9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663

Rata rentabilității economice evidențiază contribuția elementelor

patrimoniale la obținerea rezultatului financiar înregistrează o valoare de 5,23 %
în anul 2015 și crește semnificativ cu 77 % în 2016 datorită creșterii profitului
brut.
Rata rentabilității financiare arată eficiența utilizării capitalului în firmă.
Aceată rată înregistreaă o creștere semnificativă, de la 8,57 % la 14,10 %, de la
2015 la 2016, adică crește cu 65 %, aspect favorabil pentru firmă deoarece este
atractivă pentru investitori.

19
 8.1. Gradul de îndatorare
Este un indicator general al îndatorării și calculează proporția în care
activul total este finanțat din alte surse decât cele proprii, cum sunt credite,
furnizori, datorii la stat. Indicatorul este inversul solvabilității patrimoniale și
poate avea valori mai mici sau egale cu 1. Cu cât valoarea indicatorului este mai
mare cu atât solvabilitatea este mai scăzută.
În condiții normale de activitate gradul de îndatorare trebuie sa se situeze
in jur de 50%. O limita sub 30% indica o rezerva in apelarea la credite și
împrumuturi iar peste 80% o dependență de credite, situație alarmantă.

2012 2013 2014 2015

Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
Gradul de 3.316.794 2.657.125 3.649.164 2.545.803
DT/ TP*100 31,78% 28,36% 42,67% 13,54%
indatorare 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985

Gradul de îndatorare nu este ridicat și înregistrează valori fluctuante de la un

exercițiu financiar la altul. Nivelul gradului de îndatorare este scăzut deoarece, cel
mai probabil, entitatea nu apelează la credite și împrumuturi.

9.1. Indicatorii de activitate

Indicatorii de activitate măsoară eficienţa unei companii în efectuarea
sarcinilor zilnice precum colectarea creanţelor şi managementul
inventarului. Mai mult, aceşti indicatori reflectă cât de eficientă este gestionarea
capitalului şi a activelor pe termen lung. În literatura de specialitate se evidențiază
două modalități de exprimare a acestor rate:
a. Ca număr de rotații – de câte ori într-un interval determinat de timp (de
regulă într-un exercițiu financiar) un element de activ sau de pasiv se
transformă în lichidități.
Cifra de afaceri
Nr. de rotații =
Post de bilanț

b. Durata în zile a unei rotații – durata medie (în zile) în care un element
patrimonial se reîntoarce sub forma inițială bănească.

Active totale
Durata = ∗ 365
Cifra de afaceri

20
 Principalii indicatori utilizați în practica economică sunt:

9.1.1.Viteza de rotație a activelor totale

Acest indicator măsoară capacitatea de ansamblu a unei companii de a
genera venituri, cu un anumit nivel de active. Un raport scăzut poate indica
ineficiență sau de intensitate relativă a capitalului activității respective.
9.1.2.Viteza de rotație a capitalurilor proprii
Indică de câte ori întreprinderea a refolosit resursele proprii de care a dispus
într-o perioadă de timp.
9.1.3.Viteza de rotație a stocurilor
Exprimă viteza cu care o firmă îşi roteşte stocurile necesare, pentru a susţine
un nivel al vânzărilor. Cu cât numărul de zile este mai mic, cu atât situația este mai
bună, în sensul că stocurile sunt utilizate în procesul de producție, aprovizionările
cu stocuri sunt ritmice și nu există riscul de a înregistra stocuri cu mișcare lentă.
9.1.4. Viteza de rotație a clienților
Exprimă numărul de zile până la data la care debitorii își achită datoriile
către persoana juridică. O valoare în creștere a indicatorului poate indica probleme
legate de controlul creditului acordat clienților și, în consecință, creanțe mai greu
de încasat.

9.1.5. Viteza de rotație a furnizorilor

Aproximează numărul de zile de creditare pe care persoana juridica îl obține
de la furnizorii săi. În mod ideal ar trebui să includă doar creditorii comerciali.

21
În tabelul de mai jos sunt prezentate numărul de rotații și durata indicatorilor de activitate pentru
societate
2012 2013 2014 2015
Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
Viteza de rotatie AT 6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
CA/AT 0,58 0,56 0,56 0,20
Nr. rotații 10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
10.436.264 9.368.630 8.552.474 18.803.985
Durata unei rotații AT/CA×365 625 653 649 1.788
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Viteza de rotatie CP 6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
CA/CP 0,62 0,56 0,61 0,24
Nr. rotații 9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663
9.776.105 9.323.228 7.818.612 16.249.663
Durata unei rotații CP/CA×365 585 650 594 1.545
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Viteza de rotatie
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Stocuri CA/STM - 2,07 2,03 1,84
Nr. rotații 2526389 2368156 2087495
2526389 2368156 2087495
Durata unei rotații STM/CA×365 - 176 180 198
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Viteza de rotatie
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Clienti CA/SMC - 2,53 2,70 2,38
Nr. rotații 2067647 1782653 1609909
2067647 1782653 1609909
Durata unei rotații SMC/CA×365 - 144 135 153
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Viteza de rotatie
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458
Furnizori CA/SMF - 3,50 3,09 2,91
Nr. rotații 1496693 1555253 1319744
1496693 1555253 1319744
Durata unei rotații SMF/CA×365 - 104 118 125
6.097.532 5.238.407 4.807.315 3.839.458

Se observă că viteza de rotație a activelor totale și a capitalurilor proprii

crește ceea ce înseamnă că entitatea înregistrează o creștere a activității de
producție și comercializare reușind astfel să își acopere mai bine activele și
capitalurile proprii ale firmei.
Viteza de rotație a stocurilor este de 57 zile în 2015 ceea ce înseamnă că
firma nu valorifică stocurile în timp util. Viteza de rotație a stocurilor scade la 53
zile în 2016, aspect favorabil pentru activitatea firmei.

În 2016, viteza de încasare a clienților este de 56 zile pe când perioada

medie de plată a furnizorilor este de 59 zile, astfel rezultă un decalaj nefavorabil
de 3 zile, însă acest aspect nu este ingrijorător.

22
 IV. Analiza echilibrului financiar

Echilibrul financiar constituie o parte semnificativă în analiza poziției

financiare a întreprinderii. Poziția financiară a întreprinderii se reflectă din bilanțul
contabil al întreprinderii. Poziția financiară a întreprinderii evidențiază relațiile cu terțele
persoane, în persoana investitorilor, a creditorilor, salariaților, statului etc.
Împreună cu analiza contului de profit și pierderi (analiza perfomanței
întreprinderii), analiza pozitiei financiare a întreprinderii subliniază modalitațile de
asigurare a echilibrului financiar pe termen scurt și lung și stabilește rentabilitatea
activității întreprinderii.
În scopul stabilirii echilibrului financiar este necesar calculul a 3 indicatori:
10.1. Fondul de rulment
Pentru realizarea echilibrului financiar la nivelul întreprinderii, trebuie să se
respecte principiul parității maturităților potrivit căruia alocările permanente
(imobilizări) trebuie să fie finanțate pe seama surselor permanente (capitalurile proprii
și împrumuturile pe termen lung) datorită rotației mai lente a acestora; alocările ciclice
(activele circulante) se finanțează pe seama surselor temporare (datorii pe termen scurt).
11.1. Nevoia de fond de rulment
Este expresia echilibrului financiar pe termen scurt, a echilibrului dintre necesarul
si resursele de capitaluri circulante (ale exploatării).
12.1. Trezoreria netă
Trezoreria netă este expresia desfășurării unei activități echilibrate și eficiente.
Ea relevă calitatea echilibrului general al întreprinderii atât pe termen lung cât și pe
termen scurt.

23
 2012 2013 2014 2015
Indicatori Formula
Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare Calcul Valoare
10.321.941 9.740.085 8.313.355 16.576.837
Fondul de rulment Cpermanent- A. imob 3.267.524 3.059.790 1.808.858 2.119.314
7.054.417 6.680.295 6.504.497 14.457.523
6.039.156 5.308.001 4.980.425 4.346.462
(A.circ-Disp. Banesti)
Necesarul 0 0 0 0
-
de 292.866 73.070 59.740 175.873
4.884.249 2.978.604 1.731.781 2.042.583
fond 545.162 2.248.211 3.171.567 2.119.314
(D.curente-Credite
de rulment 674 7.943 17.164 8.519
bancare)
316.205 173 173 173
3.267.524 3.059.790 1.808.858 2.119.314
Trezoreria netă FR-NFR -1.616.725 81.186 77.077 76.731
4.884.249 2.978.604 1.731.781 2.042.583

Fondul de rulment înregistrează valori pozitive însă nu acoperă nevoia de fond de

rulment, acesta crește semnificativ de la 2014 la 2015 ca urmare a creșterii profitului
firmei.
Necesarul de fond de rulment este pozitiv, cu valori mai mari decât ale
fondului de rulment ceea ce denotă o stare de dezechilibru financiar întrucât
necesarul de fond de rulment nu poate fi finanțat în totalitate din fondul de
rulment, entitatea fiind nevoită să îșî completeze resursele financiare prin
contractarea de împrumuturi și/sau credite.
Trezoreria netă arată dezechilibrul global al firmei.

24
 Concluzii

Se observă că firma înregistrează profit net obținut din activitatea de

exploatare a firmei pe durata exercițiilor financiare analizate.
În anii 2014 și 2016 firma înregistrează pierderi financiare datorită
creditelor contractate însă această pierdere nu este periculoasă pentru firmă
deoarece poate fi acoperită din profitul din exploatare obținut. Acest lucru
înseamnă că firma a folosit eficient creditele pe care le-a obținut prin
investirea lor în firmă generând creșterea profitului din exploatare, astfel
asigurându-se plata fără dificultăți sau întârzieri a dobânzilor aferente
creditelor contractate.
Ratele de rentabilitate, care indică performanța entității, înregistrează
valori favorabile. Acest aspect este favorabil pentru companie deoarece
devine mai atractivă pentru investitori. Entitatea își poate acoperi fără
dificultăți cheltuielile cu dobânzile aferente creditelor bancare.
Firma nu înregistrează probleme de lichiditate. Doar rata lichidității la
vedere înregistrează valorii sub limita minimă acceptabilă Aceste probleme
de lichiditate apar ca rezultat al diponibilităților bănești reduse existente în
extitate.
De asemenea, firma nu înregistrează probleme de solvabilitate, aceasta
își poate acoperi fără probleme datoriile. Nivelul gradului de îndatorare este
scăzut deoarece, cel mai probabil, entitatea nu apelează la credite și
împrumuturi cu valori mari.
Există o stare de dezechilibru financiar întrucât necesarul de fond de
rulment nu poate fi finanțat în totalitate din fondul de rulment, entitatea fiind
nevoită să îșî completeze resursele financiare prin contractarea de
împrumuturi și/sau credite.

25
 Bibliografie

1. Nicolae Balteș, Suport de curs Analiză economico-financiară.

2. http://www.electrocontact.ro/
3. http://www.electrocontact.ro/compania/despre.html

26
27