2

Facultatea de Relaii Economice Internaionale, ASE, Bucureti, 2014

METALE PREIOASE
Proiect Burse Internaionale de mrfuri

Realizatori:
Achivei Alina Georgiana
Andrian Georgiana
Antonescu Alexandra Andreea
Albu Andreea Alexandra
Baicu Isabela
Florea Diana
Mazilu Mihaela

METALE PREIOASE PLATINA

A. Piaa produsului
1. Caracteristicile/particularitile platinei (pieei platinii):
Platina (simbol Pl) a fost acceptat ca metal pre ios numai dup a doua jumtate a
secolului 19 i are luciu i culoarea alb. Este rar i mai greu dect orice metal pre ios i se
consider a fi mai preios dect aurul. Platina este deseori folosit pentru a fixa cele mai
valoroase pietre, pentru a se realiza astfel cele mai rafinate bijuterii. Platina ine cel mai sigur
pietrele preioase, deoarece tria i culoarea sa neutr sporesc strlucirea i profunzimea
diamantelor i a pietrelor preioase. Datorit densitii i greutii sale, se poate remarca o
diferen ntre platin i alte metale preioase. Platina pentru a fi recunoscuta nu se marcheaz
cu nsemnul 'karat'. n Statele Unite se marcheaz cu PT sau PLAT. n Europa, platina se
recunoate dup urmatoarele marcaje: 950 sau PT950. Pentru c platin este cel mai pur
metal, rar provoac reacii alergice. Exist un interes crescnd n ceea ce privete bijuteriile
din platin n toat lumea, verighetele fiind cea mai bine vndut categorie. n grupa platinei,
sunt incluse ase metale asemntoare: platina, paladiu, rodiu, ruteniu, iridiu i osmiu.
Platina este un metal preios extrem de rar, utilizat n mai multe domenii de activitate,
cum ar fi: confecia bijuteriilor, componente electronice, aplicaii industriale, convertori
catalitici pentru automobile, industria farmaceutic, etc. Platina este unul din cele 6 metale ce
aparin grupului Platinum Group Metals (PGM). Celelalte componente ale grupului sunt:
Paladiu, Rhodiu, Rutheniu, Osmiu i Iridiu. Toate dein caliti unice din punct de vedere
chimic i fizic, din acest motiv fiind vitale pentru procesele industriale. Platina i Paladiul
sunt cel mai des utlizate, n special, datorit funciilor sale catalitice, conductivitate,
temperatura foarte nalt de topire i rezistena la coroziune.
Platina este de aproximativ 30 de ori mai rar dect aurul i se gsete doar n cteva
rezerve n lume: Complexul Bushweld Africa de Sud (80%), Norlisk Rusia (11%),
Bazinul Sudbury Canada (6%).
2. Producia consumul la nivel internaional:
Oferta de platin la nivel modial:
Producia anual de platin este de aproximativ 118 tone la nivel mondial, ceea ce
reprezint 6% din producia total de aur i doar 1% din producia total de argint. Prin
comparaie, dublul acestei cantiti n oel este produs anual numai n S.U.A. Extrac ia
platinei este dificil i dureaz ntre 6 i 9 luni pentru a trece la procesarea ei. Datorit acestor
caracteristici, preul este sensibil la orice eveniment ce poate ntrerupe extragerea normal a
sa (de ex. greve ale muncitorilor, cderi de energie electric, incertitudinea ofertei din Rusia,
etc.)
Cererea de platin la nivel mondial:
Segmentul bijuteriilor reprezint mai mult de jumtate din tot consumul anual de
platin, iar jumtate din acesta se afl n Japonia. Industria auto consum aproximativ 30%
iar industria chimic i petrolier (catalizatoare de rafinare) 13%. Industria aplica iilor
electronice i IT consum 7%, ntrucat platina este un excelent conductor de electricitate, nu
sufer coroziune i are reactivitate sczut cu alte metale.

Gasolina, componentele de hard disk, medicamente anti-cancer, cabluri de fibr

optic, ecrane LCD, ochelari, fertilizatoare, sunt produse ce se bazeaz pe platin. Este
estimat c aproximativ 20% din toate bunurile produse n ziua de astzi fie conin platina, fie
componente bazate pe platin.
Cererea de platin n aplicaiile high-tech este din ce n ce mai ridicat, datorit
proprietilor unice ale acesteia.
3. Aspecte de ordin recent:
Ce influeneaz preul platinei?
ntruct o mare parte a cererii de platin provine din industria auto, orice evolu ie a
acesteia din urm i poate afecta semnificativ preul. De exemplu, n timpul evolu iei negative
din 2008, platina a sczut cu 65%, daorit reducerii vnzrilor auto.
Pe masur ce piaa auto i-a revenit, preul i-a reluat tendin a ascendent n 2009. n
ultima perioad, datorit ngrijorrilor cu privire la starea economiei mondiale, platina a
nregistrat aprecieri, fiind mai multe momente n care a fost corelat cu aurul.
Preul spot al platinei este foarte sensibil fa de starea economiei americane. Dintr-o
perspectiv sezonier, el tinde s creasc n primul trimestru, ntruct producia industrial
este mai puternic n lunile Februarie i Martie. Vara i n prima parte a toamnei, pre ul tinde
s scad, datorit reducerii produciei i transportul devine mai uor.

B. Contractele derivate:
a. Principalele burse unde se tranzacioneaz contractele derivate asociate
mrfurilor (scurt prezentare) i principalele caracteristici ale contractului;

Specificaii ale contractelor pe platin futures

Simbolul
produsului

PL

Locuri de
tranzacionare

CME Globex, CME ClearPort, Open Outcry (New York)

Orele
(Toate intervalele
orare sunt n funcie
de fusul orar al New
York-ului)

CME Globex:

Duminic Vineri 6:00 p.m. 5:15 p.m.

(5:00 p.m. 4:15 p.m. Chicago Time/CT)
cu o pauz de 45 de minute la nceputul
fiecrei zile ncepnd la 5:15 p.m. (4:15
p.m. CT)

CME
ClearPort:

Duminic Vineri 6:00 p.m. 5:15 p.m.

(5:00 p.m. 4:15 p.m. Chicago Time/CT)
cu o pauz de 45 de minute la nceputul
fiecrei zile 5:15 p.m. (4:15 p.m. CT)

Open Outcry:

Luni Vineri 8:20 a.m. 1:05 p.m. (7:20

a.m. 12:05 p.m. CT)

Mrimea
contractului

50 troy ounces (unitate

de mas pentru metalele preioase echivalentul a 31,1035 gr.)

Cotaia preului

Dolari i ceni per troy ounce ($/31,1035 gr.)

Fluctuaia minim

0.10 $/31,1035 gr

ncheierea
perioadei de
tranzacionare

Tranzacionarea se termin n a treia din ultimele zile

lucrtoare ale lunii de ncheiere a contractului (delivery
month).

Contractele listate

Tranzacionarea se desfoar peste 15 luni, ncepnd cu luna

curent i urmtoarele dou luni calendaristice nainte de a
trece n ciclul trimestrial ianuarie, aprilie, iulie, octombrie.

Tipul de decontare

Fizic

Proceduri privind
termenul

Procedura zilnic de decontare a contractelor Platinum Futures

Procedura finalde decontare a contractelor Platinum Futures

Perioada de
ncheiere

Livrarea se poate face n orice zi lucrtoare ncepnd cu prima

zi lucrtoare a lunii de livrare sau n orice zi lucrtoare a lunii
de livrare, dar nu mai trziu de ultima zi lucrtoare a lunii n
curs de livrare.

Specificaii privind
gradul i calitatea

Platina livrat prin acest tip de contract ar trebui s fie de

puritate minim de 99.95%.

Limitele poziiilor

Limitele poziiilor reglementate de NYMEX

Capitolul din
cadrul de
reglementare

105

Regula de
trazacionare

Aceste contracte sunt listate cu, i sub rezerva, normele i

reglementrile emise de NYMEX.

New York Mercantile Exchange (NYMEX) este o burs de mrfuri unde se

tranzacionez contracte futures, deinut i operat de CME Group din Chicago. NYMEX
este situat la One North End Avenue n World Financial Center n partea de Battery Park
City din Manhattan, New York City. Birouri suplimentare sunt situate i n Boston,
Washington, Atlanta, San Francisco, Dubai, Londra, i Tokyo.
Procedura zilnic de tranzacionare a platinei reglementat de NYMEX :
Metodologia de decontare normal, zilnic :
Contractele Futures pe NYMEX platin (PL) se stabilesc de ctre personalul CME
Group bazat pe activitatea CME Globex ntre 13:03:00 i 13:05:00 Ora de Est (ET).
Luna activ :
Luna activ este cea mai apropiat de lunile de contractare enumerate mai jos:
Lunile de contarctare pentru platin (PL)
Ianuarie (F)
Aprilie (J)
Iulie (N)
Octombrie (V)
Nivelul 1: Luna de contractare activ stabilete preul mediu ponderat de volum (VWAP) din
tranzaciile executate pe Globex 13:3:00 - 13:05:00 ET, rotunjit la cel mai apropiat moment
negociabil.
4

Nivelul 2: n absena tranzaciilor simple, n timpul ferestrei de tranzacionare, luna activ

stabilete cea mai bun ofert sau cere n contractul care expir, la nchiderea pie ei, cel mai
apropiat pre fa de ultimul pret tranzacionare.
n cazul n care nu exist suficient activitate, personalul se poate baza pe datele
anterioare sau alte informaii de pe pia disponibile pentru a determina un pre de
tranzacionare adecvat.
Celelalte luni: lunile inactive
Luna activ devine o lun inactiv odat ce devine lun Spot. De exemplu, n luna
septembrie, contractul din octombrie va fi considerat n luna activ. Cu toate acestea, odat ce
expir contractul din luna septembrie, cotractul din octombrie devine lun Spot (i este
considerat inactiv) i contractul din ianuarie devine activ.
Personalul CME Group, n colaborare cu participanii la pia, soluioneaz toate
lunile inactive pe baza marjei relevante n tranzaciile de pe Globex i situaia de pe tot
parcursul zilei de tranzacionare. Cea mai mare pondere este dat de marja rezultat din
tranzaciile pe volume mai mari, mai trziu, n a doua zi de tranzacionare sau pe Globex.
n absena activitatii de tranzactionare, preurile sunt determinate folosind marjele
cursului bid-asks reprezentate n mod activ, fie pe Globex. n cazul n care nu exist activitate
suficient pentru a face calculele preurilor, personalul se poate baza pe date anterioare sau pe
alte informaii de pia disponibile pentru a stabili un pre de decontare corespunztor.
Specificaii contractuale:
A. Specificaii privind gradul i calitatea
Contractul de livrare platin pe contracte futures este de 50 de uncii troy de platin,
cntrite la cea mai apropiat miime de uncie troy, sau o greutate echivalent n grame, de
metal omogen turnat plac i / sau lingou, cu o toleran de greutate de 7%, mai mult sau mai
puin. Fiecare contract poate consta n mai mult de o bucat de plac i / sau lingou, cu nicio
abatere de gramaj mai mic de 10 uncii, sau o greutate echivalent n grame. Platina
tranzacionat n cadrul contractelor trebuie s fie de puritate de cel puin 99,95% pur i
trebuie s fie un brand aprobatde bursa NYMEX.
B. Metode de ambalare
Platina poate fi livrat fie ambalat, fie neambalat.
1. Dac platina este livrat n form ambalat, ambalajul trebuie s fie furnizat de un chimist
analist sau un productor astfel nct pachetul s nu poate fi deschis fr distrugere a
sigiliului. Fiecare ambalaj trebuie s conin exact o unitate contract de platin i trebuie s
aib urmtoarele caracteristici:
a. lotul sau numrul de identificare al fiecrui lingou i / sau plac coninute n
ambalaj;
b. greutatea real a platinei coninute n ambalaj;
c. clasade calitate a fiecrei piese de platin coninute;
d. numele sau logo-ul chimistului analist sau al productorului de ambalaj ;
e. simbolul chimic asociat platinei-Pt i/sau cuvntul Platinum.
2. n cazul n care platina este livrat n form neambalat, fiecare bucat de platin trebuie
s aib urmtoarele caracteristici:
5

a. lotul sau numrul de identificare al de lingou i / sau al plcii;

b. greutatea real (cu condiia ca n cazul n care piesa a fost eantionat anterior,
greutatea de pe
ceritiicatul de compoziie reglementeaz garaia);
c. gradul de calitate al pieselor;
d. numele sau logo-ul chimistului analist sau al productorului de ambalaj ;
e. simbolul chimic asociat platinei-Pt i/sau cuvntul Platinum.
C. Certificatul de garanie
Fiecare atestare conine informaiile prevzute n certificatul de Compoziie,
inscripionate pe lingou, sau identificate n mod clar pe ambalaj; cu condiia, totui, ca
greutatea s fie exprimat n uncii troy . Dac greutatea inscripionat pe lingou sau stabilit
pe certificatul de testare este n grame, aceastapoate fi transformat n uncii troy prin
mprirea greutii n grame la 31.1035 i rotunjire la cea mai apropiat miime de uncie troy.
Mandatul atest unitatea de tranzacionare a contractului:
1. este un brand, care corespunde gradului de calitate i specificaiilor tehnice, primit
direct de la productor sau prin intermediul unuia sau mai multor transportatorii, prin
mijloace de transport proprii ale productorului iniial.
2. este un brand, care corespunde gradului de calitate i specificaiilor tehnice, primit
direct de la unul sau mai multe depozite situate n Zurich, Elveia deinute sau controlate de
oricare Credit Copyright 2009 New York Mercantile Exchange, Suisse Group sau UBS
AG, cu ajutorul unuia sau mai multor transportatorii. Astfel de depozite, locaii de livrare sunt
Londra Platinum i Palladium Market. La cererea depozitarul, membrul compensator
vnztorului va furniza depozitarului o factur pro form i o list emis de oricare dintre
Suisse Group credit sau UBS AG (sau filiale care deine astfel de depozite), i, la cerere,
depozitarulnu este obligat s emit un mandat pentru orice unitate de contract, documentaia
fiind furnizat ;
3. a fost primit direct de la un tehnician chimist sau productor prin intermediul
unuia sau mai muli transportatori i/sau, cu privire la platin de la productor, prin
intermediul unor transportatori ai productorilor recunoscui i a fost nsoit de un certificat
compoziie (pentru fiecare pies n parte ;
4. a fost primit direct de la un tehnicia chimist sau productor prin intermediul unuia
sau mai muli transportatori i/sau, cu privire la platina de la productor, prin intermediul
unor astfel de tranportatori proprii ai productorilor , i nu a fost nsoit de un certificat. Este
necesar n acest caz testul pentru fiecare pies din contract, dac aceasta nu a fost
determinat a fi eligibil dup ce a fost inspectat de o un specialist chimist sau producator ;
5. primite direct de la un alt depozitar prin intermediul unuia sau mai multor
transportatori,u condiia, totui, ca platin s fi anterior eligibil ;
6. a fost depus la un depozitar, iar apoi inspectate de un sau producator i
determinat pentru a fi eligibil.
Evoluia preurilor i factorii ce influeneaz preul/Graficul evoluiei preurilor pentru
platin n ultimii 5 ani

Preul Spot al platinei

Curs MPFix 2014-12-13 01:00:07
Platina
141.9601 RON/gram
39.5454
31.7975
* Cursul MpFix reprezinta o medie actuala a cursurilor marilor burse mondiale (Zurich,
Londra, New-York, Hong Kong, Sidney) luand in considerare atat cursul Bancii Nationale
Romane, cat si cursurile marilor operatori internationali.
Factorii care influeneaz preul platinei:
Preul de plantinei este influenat de urmtorii factori:
Aproximativ 51% din platin se folosete n industria bijuteriilor. Aceast cerere
disproporionat las platina expus la schimbarea preferinelor i cerinelor
consumatorilor. Orice modificare n comportametul de cumprare al consumatorilor,
indiferent dac pozitiv sau negativ, poate conduce la scderi rapide sau salturi
specltaculoase ale preurilor la platin.
Platina este o component esenial n convertoarele catalitice i este folosit ca un
catalizator n celulele de combustie. Oamenii de tiin de combustibil de celule sunt
de lucru pentru a reduce cantitatea de platin necesare pentru a opera dispozitivele de
pile de combustie. Cu ri industriale majore, cum ar fi SUA pledeaz pentru
dependenei reduse de petrol i creterea consumului de energie verde, impactul
asupra utilizare platin a fost nc s fie cu adevrat simit.
Platina a gsit un loc n lupta mpotriva cancerului. Compui dependeni de platin
sunt folosii n diverse forme de chimioterapie. n ciuda efectelor secundare negative
asupra rinichilor i auzului, chimioterapia pe baz de platin prezint un viitor
promitor ca o form de tratament.
Platina a ctigat teren n utilizarea n arhivele fotografie, termometre, electrozi,
creuzete pentru topire la temperaturi ridicate, precum i diverse dispozitive
electronice de mici dimensiuni.
Concluzie :
Platina este unul dintre cele mai rare metalele de pe pmnt, dar el poate fi gsit ntr-o
multitudine de bunuri de larg consum. Acest lucru a dus la fluctua ii spectaculoase n jocul
cerere /ofert, care, la rndul su, a provocat o volatilitate ridicat a preului platinei. Desigur,
aceas volatilitate este atractiv nu doar pentru comerciani, ci chiar mai mult, creeaz
oportuniti uriae pentru profit (i pierderi).

METALE PREIOASE - AURUL

A) Piaa aurului:
a) Caracteristicile/particularitile aurului
Aurul este elementul cunoscut din cele mai vechi timpuri. Fiind raspandit in stare
nativa in natura, el se putea obtine usor in cantitati mici. Cules sub forma unor bucati
stralucitoare din nisipurile raurilor si din depunerile aluvionale, aurul a fost dintotdeauna un
metal de ornament, apreciat pentru luciul sau galben, dar mai ales pentru stabilitatea sa fata
de agentii corozivi. Usor de prelucrat, prin ciocanire, el lua forma diverselor obiecte de
podoaba sau de cult cunoscute in antichitate.
Aurul pur ( care este intotdeauna galben ) este prea moale pentru folosirea sa ca
bijuterie. Metalele care se folosesc in amestecul cu aurul, pentru a-l intari, pot modifica
culoarea acestuia, rezultand astfel un aur de diferite nuante de galben, alb si rosu. Acest
amestec determina numarul de carate al aurului. Este unui din cele mai dense metale.
Din toate metalele pretioase, aurul este cel mai popular ca investitie financiara.
Investitorii cumpara, in general, aur ca modalitate de asigurare impotriva oricarei crize
economice, politice, sociale sau monetare. Aceste crize include scaderi de investitii de piata,
cresterea datoriei nationale, inflatie, razboaie si tulburari sociale. Investitorii cumpara, de
asemenea, aur pe o piata de tip bull- market cu scopul de a vinde ulterior pe o piata in
scadere de tip bear-market, in vederea obtinerii unui profit cat mai mare pe piata
financiara.
Aurul a fost folosit de-a lungul timpului ca o forma de plata si ca un echivalent
monetar specific diferitelor regiuni economice sau diferitelor tari.
Aurul este tranzactionat in mod continuu in intreaga lume, pe baza pretului spot
intra-day, derivate din tranzactiile cu aur realizate pe pietele din intreaga lume.

b) Producia consumul la nivel internaional;

Oferta si cererea de aur
Oferta de aur creste cu aproximativ 1% pe an deoarece descoperirea mineralului si
aducerea minelor in stadiul final de productie reprezinta un proces costisitor din punct de
vedere al timpului si al investitiei. O mare parte a zacamintelor de aur se afla in oceane
(aproximativ 15 000 tone1), dar pana in prezent nu s-a descoperit o metoda eficienta si cu
grad de poluare redus pentru extractie.
Chiar daca cel mai mare producator de aur este China (urmata de Australia si
SUA), in top 10 companii producatoare de aur nu se regaseste niciun reprezentant din
aceasta tara, pentru ca China National Gold Group, considerata cea mai mare companie
miniera, controlata de stat, care detine monopolul pe exploatarea miniera, nu raporteaza
rezultatele sale.

Primele 10 companii producatoare de aur dupa capitalizarea bursiera

( Forbes Global 2000, martie 2013) sunt: Barrick Gold (Canada), Goldcorp (Canada),
Freeport-McMoRan (US), Newmont Mining (US), Newcrest Mining (Australia),
Yamana Gold (Canada), Polyus Gold (Russia), Eldorado Gold (Canada), Anglogold
Ashanti (South Africa), Kinross Gold (Canada).
Din oferta totala de aur aproximativ 65% reprezinta aurul extras sau productia
miniera, iar restul cantitatii este aur reciclat. Costul de productie a unciei de aur a crescut cu
o rata anuala medie de aproximativ 16% in ultimii zece ani. Costul mediu (cash cost)
pentru extragerea unei uncii de aur din sol este estimat a fi fost in jur de 671 USD dolari in
luna decembrie 2012 fata de 151 USD in anul 2000.
Cu pretul mediu in crestere, la o rata anuala de peste 20% in ultimii 10 ani,
companiile din industria mineritului aurifer ar fi trebuit sa fie capabile sa asigure profituri
substantiale pe parcursul anilor. Cu toate acestea, evaluarile companiilor au fost slabe, chiar
si in conditiile cresterii marjelor de rentabilitate din ultimii ani.
De la explorare la activitatea de minerit si mai departe la productia aurului, aceste
companii se confrunta cu cresterea investitiilor, a costurilor cu capitalurile. Odata ce sunt
luate in considerare si costurile cu explorarea, cu dezvoltarea proiectelor, uncia de aur devine
mult mai scumpa.
Cresterea si amploarea acestor costuri reprezinta unele dintre motivele pentru care
aceste companii au inregistrat performante slabe. Cu toate aceastea, cantitatea de aur produsa
a crescut cu aproximativ 4% in comparatie cu aceeasi perioada a anului trecut.
Investitiile in aur au fost la jumatate fata de primul trimestru al lui 2012, in timp ce
achizitiile de aur fizic in China si in India au fost majore.
Cererea pentru aur fizic a ajuns in China la 109.5 tone in primul trimestru, un plus
de 22% fata de 12Q1, iar in India cresterea a fost de plus 52%, la un nivel de 97 tone. Si in
Statele Unite achizitiile de aur fizic au crescut cu 43%, singura scadere de detineri de aur
fizic fiind inregistrata in Europa, -28%.

c) Aspecte de ordin recent.

Aurul in cifre
(Cateva statistici interesante referitoare la metalul galben)
174,100 tone reprezinta cantitatea de aur aflata la suprafata si tranzactionata sub forma
diferitelor produse (aur fizic, cont de aur, contracte futures, ETFs exchange traded funds);
60% reprezinta procentul din cantitatea totala de aur transformata in bijuterii in prezent;
21 metri este latura unui cub format din intreaga cantitate de aur aflata la suprafata (World
Gold Council);
31.1035 grame reprezinta cantitatea de aur ce formeaza o uncie troy (cea mai utilizata
unitate de masura a aurului);
400 de uncii troy (aprox. 12.5 kg) reprezinta greutatea necesara a unui lingou pentru
indeplinirea criteriilor de calitate ale standardului de Good Delivery din Londra;
9

 31 793.9 tone este cantitatea totala a rezervelor bancilor centrale, cei mai importanti
detinatori oficiali de aur din economie;
35 este pozitia pe care o ocupa Romania intre bancile centrale ale lumii cu detineri de 103.7
tone aur reprezentand 10.4% (conform datelor valabile in aprilie 2013 si publicate de World
Gold Council in iunie 2013) din totalul rezervelor valutare.
Pietele de aur
Pietele de aur internationale sunt situate in orase, precum: Zurich, Hong-Kong,
Londra, New York si Dubai. Principalii participanti de pe aceste piete sunt in general
companiile multinationale, bancile mari, ce au o reputatie si o pozitie financiara buna.
Operatiunile mari cu metalele preioase se efectueaza pe pietele non-stop si sunt en-gros,
ceea ce ofera o ramificatie pe scara larga a retelei de clienti, care au nevoie de aur. Pietele
interne de aur pot fi libere sau reglementate.
Pietele libere se refera la majoritatea celor europene - de exemplu, la Milano,
Paris, Amsterdam, Frankfurt-on-Main. La cele reglementate - pietele din majoritatea tarilor
din lumea a treia. Pe pietele interne tranzactile de obicei se fac pe baza lingourilor mici si
monedelor, iar ca mijloc de plata este moneda locala.
Aurul - moneda
Sunt investitori care cumpara si depoziteaza aurul pentru a-l folosi ulterior in
activitatea de productie sau pentru a-l imprumuta altor investitori, insa majoritatea
cumparatorilor achizitioneaza aur strict pentru a realiza o investitie.
Pentru acestia din urma, dezavantajul este acela ca este o investitie care nu
genereaza dobanda. O uncie de aur astazi va fi tot o uncie de aur anul urmator si asa mai
departe. Din acest motiv, aurul este considerat uneori ca fiind un activ neproductiv, desi
aceasta caracterizare este una inselatoare pentru ca aurul nu este un substitut al actiunilor sau
obligatiunilor care, desi comporta venituri fixe periodice ( dividende/ cupoane), au risc de
contrapartida, deci implica o prima de risc.

B) Contractele derivate:
a) Principalele burse unde se tranzacioneaz contractele derivate asociate
aurului i principalele caracteristici ale contractului;
Iata lista derivatelor care pot fi tranzactionate:

ETF sau Exchange Traded Funds: hartii de valoare legate de aur

In traducere sunt fonduri tranzactionate la bursa. Un ETF este legat direct de
detinerea unui activ (actiuni, obligatiuni sau in cazul nostru aur fizic). ETF-urile, din cauza
legaturii directe de aur, vor urmari modificarea pretului aurului in piata mondiala.
ETF-urile se pot tranzactiona la marile burse: Zurich, Bombay, Londra, Paris, New
York. Ele sunt preferate de investitorii care nu vor sa detina aur dar vor ca vehicolul de
tranzactionare sa fie legat direct de aur.

10

Exemple de ETF (simboluri si in paranteza bursele la care se tranzactioneaza):

GBS(tari europene), GLD(SUA), GOLD (Dubai), GOLD(Australia).Forme speciale de
fonduri tranzactionate sunt Closed-End Funds (CET) si Exchange-Trade Notes (ETC) care
se bazeaza (spre deosebire de ETF) pe urmarirea derivatelor de aur.

Derivate directe legate de aurul fizic (Forward, Futures, Options).Aceste contracte sunt
tranzactionate pe pietele de futures sau options
Contractele forward si futures sunt asemanatoare si reprezinta un contract de
livrare a aurului, in anumita cantitate, la un anumit pret, la o anumita data ulterioara. La
termen, contractul trebuie onorat (adica se poate cumpara acea cantitate de aur, la pretul
stabilit in contract) sau acest contract se poate vinde mai devreme decat data lui de onorare,
pentru profit.
Contractele Options sunt de doua tipuri: CALL sau PUT si reprezinta optiunea
(posibilitatea) de a vinde sau de a cumpara aur la un anumit pret, la o anumita data. Spre
deosebire de contractele forward si futures, contractele option pot fi lasate sa expire pentru ca
nu esti obligat sa cumperi sau sa vinzi aurul.
La contractul Gold Futures, fiind decontat prin diferena de pret, ambele parti au
obligatia de a-si nchide pozitia pan la scadent. Dac partile nu inchid pozitia prin tranzactii
n timpul alocat tranzactionarii, Casa de Compensare va efectua aceasta operatiune la pretul
spot al aururlui la data scadentei.

Elemente standard ale contractului Gold Futures

Denumire Contract- Gold Futures

Activul Suport -Pretul in Dolari SUA al unei uncii troy de aur cu puritate de minim 99,5%
Simbol- Format: GLDyymmm
Unde: GLD codul activului support
yy ultimele 2 cifre din anul corespunzator datei scadentei
mmm cod luna scadenta (FEB, APR, JUN, AUG, OCT, DEC)
Marimea obiectului contractului(Multiplicatorul)-Multiplicatorul contractului (marimea
obiectului contractului) Gold Futures este de 1 leu
Cotatia -Cotatia contractelor futures este nivelul, in puncte, al pretului in dolari SUA(USD),
corespunzator unei uncii troy de aur. Cotatia este exprimata cu o zecimala.
(Ex.: 1.347,5 (USD)/uncie troy de aur)
Valoare Notionala - Cotatie x Multiplicator
(Ex.: 1.347,5 x 1 leu = 1.347,5 lei)
Pasul de Tranzactionare - Fluctuatia minima a cotatiei unui contract futures este
reprezentata de 0,1 USD/uncie troy de aur
(Valoarea Pasului de Tranzactionare = 0,1 lei)
Bloc de Tranzactionare(Standard Lot)- 1 contract
Metoda de Negociere - Tranzactionarea contractelor futures se efectueaza prin executarea
automata a ordinelor de bursa (order driven) in cadrul unei piete principale de tip Regular.
Lunile de Scadenta - Februarie (FEB); Aprilie (APR); Iunie (JUN); August (AUG);
Octombrie(OCT); Decembrie (DEC).
11

1.
2.

b)

Data Scadentei - Data scadentei contractelor futures este antepenultima zi lucratoare din
luna de scadenta a seriei care expira.
Lunile de Initiere - Contractele futures sunt initiate la tranzactionare automat cu cel mult 4
luni inainte de scadenta corespunzatoare celor mai apropiate 2 scadente.
Prima zi de tranzactionare - Inceperea tranzactionarii pentru primele 2 serii listate la BVB
va avea loc la data lansarii contractului Gold Futures
Ultima Zi de Tranzactionare - Ultima Zi de Tranzactionare coincide cu Data Scadentei
pentru seria contractului futures care expira.
Metoda de Decontare - Tranzactiile cu contracte Gold Futures se deconteaza zilnic si la
scadenta in baza metodei de decontare in fonduri (cash settlement).
Modalitatea de executare a obligatiilor zilnice cu privire la decontareain fonduri pe
durata de viata - Tranzactiile cu contracte Gold Futures se deconteaza zilnic in baza metodei
de decontare in fonduri (cash settlement) prin marcarea la piata la Pretul Zilnic de Decontare.
Modalitatea de executare la scadenta a pozitiilor ramase deschise - Tranzactiile cu
contracte Gold Futures se deconteaza final in baza metodei de decontare in fonduri (cash
settlement) prin inchiderea la scadenta a pozitiilor ramase deschise la Pretul Final de
Decontare.
Modalitatea de determinare a pretului zilnic de inchidere - Pretul Zilnic de Decontare
este exprimat si rotunjit la o zecimala. Pretul Zilnic de Decontare este determinat de BVB ca
fiind pretul de licitatie al contractului futures determinat pe baza algoritmului de fixing in
cadrul etapei Inchidere.
In cazul in care nu se incheie nicio tranzactie in cadrul sedintei curente de
tranzactionare, Pretul Zilnic de Decontare se determina pe baza ordinelor de bursa active,
indiferent de termenul de valabilitate a acestora, dupa cum urmeaza:
daca la sfarsitul sedintei curente de tranzactionare, registrul ordinelor cel putin un ordin cu un
pret mai bun decat Pretul Zilnic de Decontare din sedinta precedenta (pret mai mare in cazul
ordinelor de cumparare, respectiv pret mai mic in cazul ordinelor de vanzare),
daca ordinul respectiv nu a fost introdus / modificat / reluat in decursul etapei Pre-inchisa,
precum si in decursul ultimelor 5 minute din etapa Deschisa (Piata Continua),pretul cel mai
bun al ordinelor limita care indeplinesc cumulativ cele 2 conditii de mai sus (pretul cel mai
mare in cazul ordinelor de cumparare sau pretul cel mai mic in cazul ordinelor de vanzare) va
fi considerat ca fiind pretul zilnic de decontare pentru sedinta curenta.
Modalitatea de determinare a pretului de lichidare la scademta - Pretul Final de
Decontare este cu exprimat cu o zecimala. Pretul de lichidare a pozitiilor ramase deschise la
scadenta este egal cu cotatia P.M. de referinta a aurului comunicata de London Gold Market
Fixing Ltd la ora 3 p.m. ( London Time), inregistrata in ziua scadentei.
Evoluia preurilor i factorii ce influeneaz preul.
Evolutia pretului aurului
Evolutia aurului din ultimul deceniu ilustreaza in mod evident interesul crescut al
investitorilor pentru metalul pretios, dar si o confirmare a trendului ascendent al evolutiei
cotatiilor. Astfel, dupa atingerea unui maxim istoric in a doua jumatate a anului 2011 (1,920
USD/uncie), am asistat la o corectie a pretului pana spre sfarsitul anului. In ianuarie si
februarie 2012, optimismul inceputului de an a readus pretul la niveluri aproape de 1,800
USD/uncie, pentru ca lunile ce au urmat sa marcheze o corectie chiar de pana sub 1,600
USD/uncie.
Luna aprilie a acestui an a adus modificari spectaculoase de pret, astfel ca metalul
pretios a trecut de la consolidarea la niveluri in jurul lui 1,600 usd/uncie care a dominat
12

inceputul anului 2013, la minimele ultimilor 3 ani - cel mai scazut pret fiind de 1,325
USD/uncie, si apoi la o revenire pe crestere a pretului urmata de consolidare, dar la niveluri
mai scazute de 1,400 USD/uncie.
Dupa socul scaderii accelerate determinata in special de vanzari in lipsa (short
selling) si de iesirile din pozitiile de cumparare (long) deschise pe aurul pe hartie revenirea
din a doua partea a lunii aprilie a pretului aurului a fost sustinuta de cererea mare pentru
aurul fizic, atat lingouri cat si monede.
In data de 20 iunie, imbunatarirea datelor economice din US si a sentimentului
investitorilor l-au determinat pe presedintele Fed sa isi declare intentia cu privire la reducerea
treptata a masurilor de stimulare pana la sfarsitul acestui an

Randamentele anuale ale pretului aurului difera in functie de moneda in care aurul
este cotat, iar aceasta evolutie reflecta slabiciunea monedei respective fata de dolar si nu
neaparat schimbarea instrinseca a pretului aurului bazata pe fundamente precum cererea si
oferta de aur.
Pretul real al aurului
Pentru a evidentia pretul real al aurului, cotatiile acestuia ar trebui ajustate cu
inflatia (vezi graficul urmator). Analizand evolutia metalului pretios in ultimii 50 de ani,
nivelul real al aurului inregistrat in iunie 2013 este unul ridicat, dar totusi cu aproximativ
30% sub varful din 31 ianuarie 1980, aflat la nivelul de 882 USD/uncie.
O alta metoda de a evalua aurul in termeni reali este compararea nivelului acestuia
cu al altor clase de active si anume: actiunile. Astfel ca, acum 30 de ani, pentru a cumpara o
unitate din indicele Dow Jones era nevoie de aproximativ 42 uncii aur. In anul 2007, cand
acesta a inregistrat cresteri spectaculoase in termeni nominali in perioada post-criza
financiara, aveam nevoie de 20 de uncii pentru o unitate, iar la mijlocul anului 2013 cand
evolutia indicelui este pozitiva (usor peste 15,100) si sunt atinse noi maxime istorice, avem
nevoie de putin peste 11 uncii de aur pentru aceeasi cantitate.
Factorii ce influeneaz preul.
Cererea si pretul aurului sunt determinate de urmatorii factori:
13

 Achizitii sezoniere in India si China cele 2 tari reprezinta principalele doua

piete consumatoare de aur pentru bijuterii, generand anul trecut 56% din cererea mondiala
conform raportului anual emis de World Gold Council.
Rezervele bancilor centrale - bancile centrale pastreaza o parte din rezervele
lor in aur. Bancile centrale adopta in general strategii de cumparare si pastrare (buy and
hold), de aceea cumpararile manifestate dinspre sectorul public depasesc vanzarile, ceea ce
influenteaza pozitiv pretul aurului.
Dolarul pretul aurului este exprimat in dolari pe uncie, iar evolutia acestuia
este invers corelata cu pretul aurului. Ca orice alt pret, pretul aurului reflecta nu numai
valoare sa intrinseca, ci si cat de puternica este valuta in care este cotat.
Investitorii in piata de marfuri fondurile de investitii, inclusiv ETF-urile
(Exchage Traded Funds) - au manifestat in ultimii ani un interes sporit pentru acest tip de
instrumente considerate alternative la solutiile traditionale de investitii (depozite, actiuni),
datorita randamentelor foarte mari ale acestora si beneficiilor care rezulta din diversificarea
portofoliilor si corelarea redusa cu alte instrumente clasice si cu valutele.
Hedging intr-o piata dominata de investitorii in aur, care depasesc ca interes si
volume oferta relativ constanta de aur, operatiunile de acoperire a riscului pentru tranzactii de
cumparare viitoare determina o crestere a pretului aurului in cadrul contractelor futures si
forward, precum si in cazul optiunilor de cumparare la niveluri prestabilite.
Pretul petrolului aurul este in stransa corelatie cu pretul petrolului, intrucat
aurul era o metoda de protectie impotriva inflatiei generata de cresterea pretului petrolului pe
fondul unei accelerari a consumului
Tensiunile politice si crizele financiare aurul este vazut ca un safe-haven,
refugiu de siguranta, si este cumparat in perioade de incertitudine in care se cauta protejarea
investitiilor (flight to quality).
Concluzii
innd cont de randamentul spectaculos pe care l-a avut aurul ca activ investiional
n ultimii zece ani, perioad n care valoarea unciei fine a crescut cu 650%, se poate aprecia
c aurul va rmne principalul plasament i trendul de apreciere pe termen lung va
continua, fiind susinut de ngrijorarea investitorilor c politicile monetare axate pe
acoperirea deficitelor, ieftinirea uriaelor datorii suverane i/sau stimularea consumului le vor
afecta economiile (datorit instaurrii unui climat inflaionist).

14

METALE PREIOASE ARGINTUL

INTRODUCERE
Argintul reprezint un metal preios folosit inc din antichitate i utilizat in fabricarea
bijuteriilor, obiectelor ,monezilor, industria farmaceutica , tehinica dentar i fototehnic.
Se folosete i in industriile de electronic si energetic fiind un bun conductor
electric. Este un metal moale,maleabil i ductibil , iar aliajul de baz al argintului este cuprul.
Argintul cu titlul de 925% cunoscut sub numele de Sterling i cel cu 950% sunt
folosite drept standard in definirea coninutului de argint.
In prezent, argintul pe piata bijuteriilor reprezinta, cantitativ vorbind, un segment mai
mare decat cel al bijuteriilor din aur, oferind o varietate foarte mare de modele si nu in
ultimul rand fiind mai accesibil cumparatorului datorita pretului mult mai mic fata de
bijuteriile din aur.
Pretul unei bijuterii din argint este aproximativ de 6 ori mai mic decat al unei bijuterii
echivalente din aur.

PRODUCIE
Rezervele mondiale de argint sunt apreciate la circa 900.000 tone.
Cele mai importante rezerve se afla in sistemul Cordilierei americane, in Mexic i
in S.U.A. (Muntii Stancosi si Canada (Mayo) si in Peru (Cerro de Pasco, Iunin). Alte
rezerve importante sunt cantonate in Federatia Rusa (in muntii Altai), in Australia (in statul
New South Wales la Broken Hill) si Germania (in muntii Harz).
Productia mondiala de argint este estimata la circa 14.000 t. anual si este realizata in
principal in Mexic (2500 t.), Rusia (1600 t),Canada, S.U.A. (circa 1200 t.), Peru, Chile,
Bolivia, Australia, Japonia.
In Romania, argintul se exploateaza impreuna cu alte neferoase din Apuseni, muntii
Banatului si muntii vulcanici Oas - Tibles din Carpatii Orientali
Cei mai mari productori sunt Mexic, Peru, China, Chile, Australia, Rusia.
Producia mondial de argint a urcat in anul 2010 cu 14,6%, conform World Silver
Survey, n special pe fondul cererii n cre tere. Cantitatea de argint produs a ajuns astfel
pn la 29,96 milioane kilograme, dintre care Mexicul i Peru (3,922 milioane kilograme)
au realizat mai mult de un sfert.China este al treilea productor mondial cu un total de
2,81 milioane kilograme n 2010, urmat de Australia cu 1,7 .
Conform Institutului de Argint (The global source- The Silver Institute) , producia de
argint a anului 2013 este urmtoarea:

15

Top 10 Silver Producing Countries in 2013

(millions of ounces)
1. Mexico
169.7
2. Peru
118.1
3. China
118.0
4. Australia
59.2
5. Russia
45.4
6. Bolivia
41.2
7. Chile
39.2
8. Poland
37.6
9. United States
35.0
10. Argentina
24.7

ASPECTE DE ORDIN RECENT (2010- 2014)

n ultimii 10 ani, argintul a reuit s inving intrumentele financiare precum aciunile
sau chiar contractele futures pe aur i petrol.
Conform unui studio GMFS LIMITED, principalul element major prin care argintul
se deosebeste de aur este reprezentat de cererea industriala. In 2010 de exemplu, peste 50%
din cererea mondiala de argint a venit din partea companiilor care folosesc acest metal
pentru utilizare industrial. De asemenea volatilitatea ridicata pe care o are argintul intr-o
piata mai mica si mai putin lichida comparativ cu piata aurului, reprezinta un factor care
atrage investitorii.
Analistii privesc foarte atent raportul aur/argint. Acest raport determina de cate uncii
de argint este nevoie pentru a cumpara o uncie de aur. Daca raportul este mare, argintul este
considerat
prea
ieftin
(cel
putin
in
comparatie
cu
aurul).
Argintul poate fi gasit intr-o gama intreaga de produse, de la iPad-uri pana la panouri solare,
fapt ce il face un instrument financiar ideal pentru cei care vor sa se protejeze de variatiile
valutare sau de fluctuatiile trendului economic global.
Preul de referin al argintului a evoluat puternic ascendent n 2010 astfel argintul a
reusit sa recupereze integral puternica scdere cu care s-a confruntat in anul 2008 cand preul
s-a redus cu 9 dolari. Metalul s-a scumpit incat a ajuns sa coteze la cele mai ridicate niveluri
din ultimele 3 decenii. Din aceast cauz preul unciei fine a crescut in raport cu 2009 cu 37%
pana la cel mai ridicat nivel inregistrat vreodat pe piaa din Londra.
Conform raportului intocmit de GFMS conjunctura economic este favorabil
continuarii creterii cererii industriale care se prognozeaz c va spori cu 37% pan in 2015.

16

O mare parte a creterii consumului industrial de argint va fi determinat de puternica

cerere a fabricantilor de contatori electrici i de panouri fotovoltaice ,dar i de noile utilizri
ale matalului ,care se bazeaz pe calitile sale antibacteriene i conductive, inclusive
tehnologia iluminatului cu led-uri.
Importana tehnologic a argintului este imens i cererea s-a transformat din dorin
in necesitate,astfel se poate aprecia ca evoluia pe termen lung a consumului va fi atat de
robust incat va putea suporta niveluri ridicate de pre. Prognozele rman favorabile
meninerii
valorii
metalului
pe
trend
ascendent.
PIAA ARGINTULUI A INTRAT N ERA ELECTRONIC
Modalitatea traditionala de stabilire a pretului argintului, care a debutat in urma cu
117 ani in timpul reginei Victoria a luat sfarit , fiind inlocuit cu un nou mecanism electronic
de stabilire a preului, care potrivit reglementatorilor ar trebui sa aduca mai multa
transparenta in sistem.
Potrivit vechii proceduri, denumita "fixing", trei banci organizau conferinte zilnice
pentru a stabili un pret de referinta pentru argint, ceea ce a permis traderilor sa cumpere si sa
vanda
metalul
pretios
la
un
singur
pret.
Aceasta procedura a demarat in 1887, iar incepand din 1999 procedura s-a derulat prin
telefon intre HSBC, Deutsche Bank si Bank of Nova Scotia.
Organismele de reglementare a pietelor financiare din Europa si SUA au inceput sa
urmareasca cu atentie modul in care sunt stabilite preturile pe piata metalelor pretioase.
Noul sistem, denumit London Silver Price, este o licitaie electronic care va avea loc
zilnic la pranz, ora Londrei, pe o platforma de tranzactionare furnizata de bursa CME Group
si administrata in comun cu Thomson Reuters.
Piata argintului a devenit prima piat de metale preioase care a renuntat la vechea
procedur de "fixing", urmand ca in viitorul apropiat reforme similare sa fie introduse pentru
aur, platina si paladiu, potrivit agentiei Reuters.
Unde se tranzactioneaz argintul?
Argintul este tranzacionat n ntreaga lume , inclusiv pe pieele mari ale produselor de baz
din Londra , Zurich , New York , Chicago i Hong Kong . Bursa din Londra a nceput
activitatea de a tranzactiona argint n secolul 17 i , pana astazi , rmne n centrul comerului
cu argint fizic pentru cea mai mare parte a lumii . Cu toate acestea , divizia COMEX a New
York Mercantile Exchange este cea mai important pia de contracte de tranzacionare
pentru argint .Preul spot al argintului- preul actual de argint , care reflect variabilele de
pia i ateptrile - este determinat de Comex .
Cum se tranzactioneaz argintul?
Exchange Traded Funds (ETFs)

17

Avantaje: Pentru investitorii care doresc expunere pe piata argintului , dar nu au nici o
dorin de a poseda metal sau de a plati cheltuielile de asigurare direct, analiza i costurile
de depozitare , ETF-uri ofer o alternativ . Ei au listri de schimb importante i comer ca
aciuni . Investitorii pot cumpra aciuni ale unei banci care deine lingouri de argint .
Dezavantaje: Deoarece ETF-uri sunt create pentru a reflecta preul argintului, preul de pia
poate fi la fel de imprevizibil ca pretul argintului pentru orice anumit zi de tranzacionare .
Lingouri de argint
Avantaje: De obicei, cel mai puin costisitor convertibile n numerar;Pe plan internaional
negociabil; Pretul este larg cotat.
Dezavantaje: Trebuie s fie pstrate n siguran; este posibil sa fie nevoie de testare la
momentul de vanzare;
Silver Mining Stocks
Avantaje: Oferta oportuniti de apreciere a capitalului; depinde de gestiunea i de puterea de
exploatare a companiei; se poate obtine un dividend .
Dezavantaje: Poate necesita investiii mai mari dect cele de pe pieele lingourilor; necesit
cunotine de pia de capital .
Fonduri mutuale
Avantaje: Multe fonduri mutuale ofer programe de investiii n argint i alte metale
pretioase;
Dezavantaje: Poate necesita investiii mai mari dect cele de pe pieele lingourilor; necesit
cunotine de pia de capital .

Monede de argint
Avantaje: Relativ ieftin, unele mai puin de 10.00 dolari; Mici i uor de depozitat; usor
convertibilitate n numerar; Uor de transportat; negociabile international.
Dezavantaje: Trebuie sa fie stocate in siguranta.
Contracte futures
Avantaje: Nici un risc de stocare, lichiditate,
Dezavantaje: Multe limitri de tranzacionare; factori de risc ridicat; potenial de pierdere
nelimitat; necesit o expertiz de pia .
Contracte options
Avantaje: managementul riscului, speculatia, efectul de levier, diversificarea,
multifunctionalitatea si costurile de tranzactionare reduse.
18

Dezavantaje: Prezinta cel mai ridicat nivel de risc, mai putin negociabia si mai putin lichid,
investitorii trebuie s fie dispui s susin pierderea ntregii lor investiii, necesita un grad
ridicat de cunotine necesar .

Evoluia preului i factorii care influeneaz preul

Spre deosebire de aur, pretul argintului oscileaza intre perceptia sa ca metal pretios si
rolul important in industria metalurgica. Din acest motiv, fluctuatile de pret au volatilitati
mult mai mari decat in cazul aurului.
Asa ca nu doar contextul pietei determina o crestere a apetitului pentru acest metal, ci
si cererea din zona industriala, care este in continua inovatie. Astfel, pe langa utilizarea
clasica, cererea de argint mai este influentata si de rolul sau in industria fotografica (eclipsat,
mai nou, de avansul fotografiei digitale), aprecierea clasei de mijloc din tarile emergente din
est, ce determina o crestere exploziva in industria electricelor, produduselor medicale si a
altor industrii ce utilizeaza argintul. De asemenea, metalul mai este folosit in baterii si
microcircuite.
Nu este foarte clar daca cererea din aceste piete va influenta exclusiv argintul neinvestitional, dar cu siguranta pretul din piata este afectat si de acesti factori si nu doar de
valoarea sa pretioasa.
Pe pietele internationale, sunt mai multe cai prin care investitorii pot tranzactiona
aceste metale: ETF-uri de marfuri, actiuni si fonduri mutuale cu implicatii in aceste industrii,
contracte futures si options, monede sau certificate.
Factori care pot influena preul argintului:

https://www.silverinstitute.org

Cifrele
productiei
din
intreaga lume influenteaza
preturile. Ca metal pretios,
pretul
depinde
de
disponibilitatea pe piata.
Daca inflatia este in crestere,
in general oamenii isi vor
asigura investitiile in aur si
argint. Cand cererea creste,
preturile cresc in acelasi
timp cu ea.
Pretul argintului tinde sa fie
corelat cu cel al aurului. Tendintele demonstreaza ca atunci cand aurul creste sau
scade, acelasi lucru se intampla si cu argintul.
Argintul are, printre altele, si utilizari industriale in industria electronicelor, fotografie
si industria auto. Cererea industriala de argint poate si ea duce la o crestere a
preturilor.
19

METALE PREIOASE PALADIU

A. Piaa produsului
Paladiul este un metal alb-argintiu, lucios si maleabil, este utilizat n fabricarea
bijuteriilor, ca nlocuitor al platinei, n industria constructoare de maini, IT, a telefoanelor
mobile sau stomatologie. Totodat, formeaz un bun aliaj cu aurul, dac este folosit o
cantitate mai mare de paladiu, atunci va rezulta un aliaj mai alb. Exist i un dezavantaj
important al folosirii paladiului, i anume preul destul de ridicat.
Rusia este principalul productor de paladiu, furniznd peste 40% din necesarul
global. n ultimii ani, metalul preios a fost comercializat fr prea mari variaii n costuri, dar
evenimentele recente din Rusia au provocat schimbri. Acest fapt, coroborat cu grevele din
Africa de Sud, un alt mare productor de paladiu ce realizeaz 37% din producia mondial, a
dus la creterea preului cu 10 procente. Al treilea productor la nivel mondial este America
de Nord cu 8% din cantitatea total.
n cazul n care acest conflict va continua, experii consider c preul ar putea sa mai
creasc. Important de menionat este faptul c cererea de paladiu este mai mare dect oferta,
iar producia global este de 200 de tone pe an, fiind nregistrat un deficit de 24,4 tone n
acest an.
Cel mai mare consum de paladiu se nregistreaz din partea industriei catalizatorilor
auto. Peste 60% din cererea mondial provine din acest sector de profil, pe locul urmtor se
afl echipamentele electronice cu 21%, apoi stomatologia 12% i bijuteriile cu 4%. Cererea
total de paladiu va rmne, cel mai probabil, neacoperit i n anul urmtor.
n ceea ce privete aspectele de ordin recent, vom meniona situaia unor companii din
Statele Unite si din Africa de Sud care au fost date n judecat n luna noiembrie, fiind
acuzate c au ncercat s fixeze preurile att pentru paladiu, ct i pentru platin, afirmnduse faptul c a existat o conspiraie n ideea influen rii cotaiilor de referin pentru cele dou
metale. Aceste preuri sunt stabilite de dou ori pe zi i stau la baza op iunilor i ale
contractelor futures.
Companiile fceau schimb de informaii n mod ilegal i le foloseau nainte ca preul
s se modifice. De aceea, bursa din Londra a decis ca de la 1 decembrie 2014 s fie folosit o
platform electronic, special realizat pentru a asigura stabilirea preurilor, fiind astfel
nlocuit vechiul sistem folosit nc din 1989.
Astfel, se ncearc instituirirea unor reguli mai stricte i o mai bun supraveghere a
modului n care sunt stabilite preurile de referin, tocmai pentru a elimina manipularea
pieei valutare i a dobnzilor interbancare.
B. Contracte derivate
1. Principalele burse unde se tranzacioneaz contractele derivate asociate
mrfurilor
London Metal Exchange (LME). Tranzaciile la aceast burs se axeaz pe cupru, zinc,
plumb, cositor, argint, aluminiu, nichel. Activitatea bursei a cunoscut o stagnare dup cel de-

20

al II-lea rzboi mondial, dar a fost revitalizat la sfritul deceniului 6, devenind n prezent
cea mai important burs unde se tranzacioneaz metale.
Vnzrile de metal necesare pentru livrare n ziua urmtoare trebuie s fie susinute de
recipise ca documente negociate pentru depozitele de materiale menionate de ctre LME i
care sunt gata de livrare odat cu ncheierea contractului. Activitatea comercial este limitat
la sortimentele de metal care au fost menionate de Comitet. Orice cerere pentru nscriere
trebuie s fie nsoit i de certificate de analiz de la doi verificatori de pe list aprobat de
LME, nsoit de mrturia a doi consumatori, c metalul corespunde cerinelor lor, precum i
de promisiunea din partea productorului c, respectiv, calitatea va fi meninut n
conformitate cu mostrele prezentate pentru analiz. Tranzaciile de burs au loc n dou
sesiuni zilnice, dimineaa de la 11,50 la 13,00 i dup-amiaz de la 15,20 la 16,30. la sfritul
fiecrei sesiuni au loc tranzacii la marginea ringului timp de aproximativ 30 de minute.
New York Mercantile Exchange (NYMEX) i-a fcut debutul n 1872 ca Butter and
Cheese Exchange of New York, dar nu i-a cptat numele pe care l are acum dect 10 ani
mai trziu cnd i-a diversificat contractele i au fost adugate contracte pentru fructe i
psri.
Un pas crucial al Nymex a fost achiziionarea COMEX n 1994. Comex, care nseamn
nainte Bursa de Mrfuri (Commodity Exchange), a fost ea nsi rezultatul fuziunii din 1933
dintre Bursa de Metale (Naional Metal Exchange), Bursa de Cauciuc (Rubber Exchange of
New York), Bursa de Mtase (Naional Raw Silk Exchange) i Bursa de Piei (New York Hde
Exchange).
NYMEX tranzacioneaz n prezent contracte pe produse energetice, inclusiv electricitate,
metale preioase i rare, cupru i aluminiu, precum i unele contracte futures pe indici de
aciuni, precum contractele FTSE Eurotop. Tranzacionarea se desfoar n principal prin
strigare pe NYMEX, ns contractele futures sunt disponibile electronic dup nchidere prin
NYMEX ACCESS, o platform lansat n 1993.
n anul 2008 aciunile NYMEX Holdings Inc. au fost cumprate de ctre Grupul CME.
Predecesorul Chicago Mercantile Exchange, Chicago Butter and Egg Board, s-a format
n 1898 i a devenit CME n 1919 cnd i-a lrgit oferta, de la un contract pentru ou i unul
pentru unt la nceput, pn la includerea unei mai mari varieti de produse agricole. A fost
denumit Chicago Produce Exchange n 1874.
De atunci, CME a continuat diversificarea gamei de produse oferite, devenind cel mai
bine recunoscut pe plan internaional pentru produsele sale financiare, inclusiv contractul
Euro-dolar. Pe CME sunt tranzacionate patru mari categorii de produse: ratele dobnzilor,
indici de aciuni, contracte forex i mrfuri.
CME este cea mai mare burs pentru contracte futures din SUA i continua trecerea
pentru o gam larg de produse de la ringul su bursier cu strigare, la platform s electronica
Globex, care i-a fcut debutul n iunie 1992.
2. Principalele caracteristici ale contractului

21

Contractul pe paladiu la bursa american CME :

- simbolul produsului: PA ;
- cotaia: $/uncie;
- fluctuaia minim de pre: 0,05 $/uncie;
- mrimea contractului: 100 uncii;
- lunile active: primele trei luni consecutive; oricare dintre lunile ianuarie, martie,
iulie, septembrie i decembrie;
- calitatea: nu mai puin de 0,995 puritate;
- ultima zi de tranzacii: cu trei zile lucrtoare naintea sfritului lunii de livrare.
- regula de schimb: Aceste contracte sunt listate cu, sub rezerva, normele i
reglementrile NYMEX.
3. Evoluia preurilor i factorii ce influeneaz preul
Un factor care influeneaz preul paladiului este cererea total. Unii profesioniti din
domeniul financiar cred c preul paladiului crete i scade n funcie de alte metale preioase,
cum ar fi aurul i argintul. Dac investitorii cer paladiu n cantiti ridicate, fie n form brut
sau prin intermediul produselor financiare derivate, este normal ca preul s fluctueze.
O alt cauz a modificrii preului paladiului este cererea naional. Spre exemplu, preul
este influenat de industializarea rapid a unei ri, sau creterea cererii pentru produsele de
consum. Atunci cnd o naiune sau o regiune n cretere are o cerere mare pentru paladiu, sau
orice alt produs, este probabil ca preul s creasc brusc.
Paladiul n industria auto
Cererea de paladiu n industria auto s-a dublat n ultimii zece ani din cauza unei cre teri a
produciei globale de automobile i nsprirea standardelor de emisii la nivel mondial,
rezultnd o cretere constant n utilizarea de convertoare catalitice.
Factorul primar de cretere n sectorul autovehiculelor provine de la economiile
emergente - China, India, Brazilia, Rusia i ("BRIC") - unde exist un numr sczut de
vehicule pe cap de locuitor, iar factorul de accesibilitate este mare din cauza ratelor sczute
ale dobnzii i programe de leasing.
Factorii cheie care afecteaz cererea:

Creterea produciei de vehicule: 100 de milioane de uniti pn n 2017, o pondere

mare din aceast cretere fiind determinat de economiile BRIC - care sunt
previzionate a conduce creterea de automobile pe pia.
Controale mai stricte de emisii care impun utilizarea de convertoare catalitice;
Progresele tehnologice pentru utilizarea paladiului n convertoare catalitice diesel,
care pot substitui acum aproximativ 30% din coninutul de platin.
Creterea recent n schimbul de fonduri tranzacionate n paladiu (ETF-uri), care au
contribuit n mod semnificativ la creterea cererii de investiii.
4. Evoluia preului
Tabelele prezint evoluia preurilor ncepnd cu o perioad de 30 de zile, n care preul
cel mai ridicat a fost nregistrat pe 12 dec. ($ 818.00/ uncie) i cel mai sczut pe 19 noi. ($
760.00/uncie), continu cu evoluia pe un an ( high: $ 908.00/ oz; low: $ 693.00 / oz.) i se
22

ncheie cu evoluia pe 5 ani (cel mai mic pre nregistrat n decembrie 2009, $ 353.00 / uncie,
i cel mai ridicat n iunie 2014, $ 908.00 / uncie).

23

BIBLIOGRAFIE

Platin (Andrian Georgiana i Albu Andreea Alexandra):

http://www.cmegroup.com/rulebook/NYMEX/1a/105.pdf;
http://www.investopedia.com/university/commodities/commodities15.asp,
http://www.cmegroup.com/trading/metals/precious/platinum_contract_specificati
ons.html;
http://www.xtb.ro/educatie/invatadesprepiete/marfuri/metalepretioase/platina,201
21030,131600;
PLATINUM & PALLADIUM SURVEY 2013, Prepared by Thomson Reuters
GFMS (pdf);
Aur (Asaftei Gabriela i Florea Diana):
http://www.piraeusbank.ro/Documents/Download.aspx?Cod=Facts_gold;
http://www.gandul.info/financiar/cum-a-evoluat-pretul-aurului-in-2013-cetrebuie-sa-stie-cei-ce-vor-sa-investeasca-in-aur-in-2014-11837097;

http://www.ziare.com/articole/pret+aur+piata+internationala;

http://www.mediafax.ro/economic/piata-aurului-a-scazut-anul-trecut-cu-15-insacererea-de-retail-a-atins-un-nivel-record-12105633.
Argint (Achivei Alina Georgiana i Antonescu Alexandra Andreea):
https://www.silverinstitute.org/site/supply-demand/;
http://www.dailybusiness.ro/stiri-burse/piata-argintului-a-intrat-in-eraelectronica-102784/;
http://www.bursa.ro/materii-prime/piata-argintului-a-intrat-in-era-digitala244484&articol=244484.html;

http://www.bursa.ro/materii-prime/piata-argintului-a-intrat-in-era-digitala244484&articol=244484.html.
Paladiu (Baicu Isabela i Mazilu Mihaela):

http://www.iem.ro/articole-sinteze-conjuncturale/398-analiza-pieei-internaionalea-metalelor-preioase-in-perioada-12-18-noiembrie-2012;

http://www.zf.ro/business-international/una-dintre-cele-mai-importante-resursede-pe-pamant-despre-care-nu-se-scrie-aproape-deloc-rusia-controleaza-aproapejumatate-12393113;

http://www.eurotv.md/stire-paladiul-singurul-metal-pretios-pe-plus-pana-inprezent-in-2013;

http://www.incont.ro/international/goldman-sachs-basf-si-alte-doua-companiidate-in-judecata-pentru-fixarea-preturilor-platinei-si-paladiului.html.

24