Sunteți pe pagina 1din 162

UNIVERSITATEA TEFAN CEL MARE SUCEAVA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I ADMINISTRAIE


PUBLIC
MASTER
SPECIALIZAREA: CAFEC AN II
Conf. univ. dr. Mihaela BRSAN
ANALIZA I
DIAGNOSTICUL FIRMEI
2011
1
MOTTO
Nu supravieuiete specia cea mai puternic, nici cea mai inteligent, ci aceea care se
adapteaz mai bine schimbrilor.
(Charles Darwin)
2
CUPRINS
Capitolul 1 4
Analiza diagnostic domeniu de studiu i activitate profesional n cadrul unei
ntreprinderi 4
1.1. Introducere n problematica analizei sistemelor.................................................................................................4
1.2. Metodologii de analiz i proiectare a sistemelor economice: analiza - diagnostic............................................9
1.2.1. Diagnosticul ntreprinderii: delimitri conceptuale, importan, necesitate.................................................9
1.2.2. Tipologia studiilor de diagnosticare...........................................................................................................13
1.2.3. Modaliti de realizare a diagnosticului......................................................................................................14
1.3. Analiza economico - financiar n diagnosticul strategic al ntreprinderii .....................................................17
1.3.1. Importana analizei economico - financiare ..............................................................................................17
1.3.2. Metoda analizei economico - financiare....................................................................................................20
Capitolul 2 29
analiza - Diagnostic n OPTIMIZAREA procesELOR MANAGERIALE:...........................29
metodologie de realizare..............................................................................................................29
2.1. Pregtirea diagnosticului ...................................................................................................................................30
2.2. Documentarea preliminar ................................................................................................................................31
2.3. Analiza - diagnostic a mediului intern al firmei ..............................................................................................32
2.3.1. Analiza activitii economice.....................................................................................................................33
2.3.1.1. Diagnosticul activitii de producie i comercializare........................................................................33
2.3.1.1.1 Sistemul indicatorilor valorici utilizai pentru caracterizarea activitii de producie i
comercializare...............................................................................................................................................34
2.3.1.1.2 Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici..........................................................36
Analiza produciei exerciiului ......................................................................................................................36
Analiza corelaiei cifr de afaceri - pre.............................................................................................................49
Diagnosticul comercial .......................................................................................................................................52
2.3.1.2. Analiza resurselor firmei ....................................................................................................................54
2.3.1.2.1. Analiza - diagnostic a resurselor umane (personalului) i a managementului firmei..................54
2.3.1.2.2. Analiza resurselor materiale i a condiiilor de exploatare..........................................................64
Analiza mijloacelor fixe......................................................................................................................................64
Analiza dinamicii i mrimii mijloacelor fixe.....................................................................................................64
Analiza mijloacelor (activelor) circulante............................................................................................................69
2.3.1.3. Analiza consumului de resurse (a cheltuielilor firmei).......................................................................75
2.3.2. Analiza rezultatelor i a rentabilitii firmei.............................................................................................91
2.3.2.1. Profit i rentabilitate concepte i modaliti de determinare.............................................................91
2.3.2.2 Analiza pragului de rentabilitate.........................................................................................................100
............................................................................................................................................................................103
Capitolul 3 109
Diagnosticul financiar al afacerii.............................................................................................109
3.1. Diagnosticul financiar pe baza informaiilor degajate de bilan.....................................................................112
3.1.1. Analiza bilanului financiar......................................................................................................................113
Poziia financiar a ntreprinderii .......................................................................................................................114
3.1.1.1. Situaia net........................................................................................................................................115
3.1.1.2. Echilibrul financiar exprimat prin indicatorii: fond de rulment (FR), necesar de fond de rulment
(NFR), trezoreria (T).......................................................................................................................................116
Noiunea de echilibru semnific conform DEX o stare de armonie ntre elementele unui sistem iar n
domeniul financiar aceasta nseamn armonizarea resurselor cu nevoile...................................................116
3.1.2. Analiza bilanului funcional.....................................................................................................................124
3.1.3. Analiza structurii patrimonial-financiare a ntreprinderii.........................................................................125
3.1.3.1. Analiza ratelor de structur ale activului...........................................................................................125
3.1.3.2. Analiza ratelor de structur ale pasivului..........................................................................................127
3.1.4. Solvabilitatea i lichiditatea .....................................................................................................................135
3.1.5 Indicatori de gestiune (de activitate) ........................................................................................................140
3.2. Analiza i diagnosticul financiar pe baza contului de rezultate.......................................................................142
3
3.3. Analiza fluxurilor de trezorerie .......................................................................................................................150
3.4. Planificarea financiar a afacerii......................................................................................................................155
BIBLIOGRAFIE........................................................................................................................160
CAPITOLUL 1
ANALIZA DIAGNOSTIC DOMENIU DE STUDIU I ACTIVITATE PROFESIONAL
N CADRUL UNEI NTREPRINDERI
1.1. Introducere n problematica analizei sistemelor
Preocuprile legate de perfecionarea metodelor i tehnicilor teoretice i practice de
management sunt determinate de creterea complexitii proceselor i fenomenelor la nivel micro
i macroeconomic. Schimbrile rapide, turbulenele crescnde din economie i societate,
schimbrile de atitudine ale consumatorilor precum i existena unei puternice competiii globale
fac ca abordarea organizat a identificrii avantajelor competitive s fie o necesitate mai presant
ca oricnd. Avantajul competitiv, definit ca fiind ansamblul acelor activiti pe care
ntreprinderea le execut mai bine comparativ cu firme concurente n condiiile meninerii
(respectrii) criteriilor de performan, rezult din integrarea n funcionare a mai multor domenii
funcionale i presune existena unui sistem informaional complex, menit s asigure o vedere
global asupra funcionrii sistemului. n derularea eficient a ciclurilor informare decizie
aciune un rol important l are mecanismul de control realizat prin intermediul analizei sistemului
aflat sub observaie.
Managementul tiinific pune un accent deosebit pe viziunea sistemic asupra
ntreprinderii considernd c aceasta (ntreprinderea), face parte din clasa sistemelor cibernetice,
care au capacitatea de a se autoregla
1
prin intermediul unor factori contieni de natur uman,
avnd ncorporat n structura lor un subsistem de decizie sau de reglare. Proprietatea de
autoreglare
2
e caracterizat de capacitatea sistemelor de a reaciona la aciunea factorilor
perturbatori interni sau externi i de a-i pstra autocontrolul pe diferite perioade de timp.
coala sistemic, ca promotoare a managementului modern, ofer instrumente de
investigare i studiu foarte bogate celor a cror meserie este s neleag funcionarea
ntreprinderilor, s identifice pentru a analiza, s analizeze pentru a explica, s explice pentru a
ameliora
3
.
1
Mihai Pun, Analiza sistemelor economice, Ed. ALL, Bucureti, 1997, pg.5;

capacitatea de autoreglare nseamn meninerea capacitii de transformare la nivelul prevzut n ciuda varaiilor
aleatoare ale fluxurilor de intrare i se realizeaz prin intermediul a trei instrumente: juridice (fiind prevzute
posibiliti de reacie i de aciune n cazul depirii anumitor limite), manageriale (pentru inerea sub control a
conflictelor care sunt inevitabile), operaionale (necesare bunei gestionri a resurselor).
2
Georges Lavalette, Maria Niculescu, Strategii de cretere, Ed. Economic, Bucureti, 1999, pg. 312;
3
Christian Poti, Diagnostic qualit; Mthodes dexpertise et dinvestigation, AFNOR, 1991, trad. Ed Tehnic,
2001, pg. 7;
4
Noiunea de sistem are un caracter relativ pentru c, fiind definit ca o reuniune de
elemente interdependente care acioneaz mpreun n vederea realizrii unui obiectiv comun
prin utilizarea unui ansamblu de resurse materiale, informaionale, energetice, financiare i
umane, poate fi descompus n subsisteme i poate fi privit la rndul su, ca subsistem al unui
sistem mai complex. Pe acest principiu, de descompunere a sistemului real n subsisteme, se
bazeaz analiza de sistem pentru a studia conexiunile dintre subsisteme n raport cu obiectivele
lor i n funcie de resursele existente, dup care sunt reintegrate ntr-un nou sistem mai
performant, a crui reproiectare constituie obiectivul principal al analizei de sistem.
Reproiectarea sistemelor n viziune actual presupune abandonarea metodelor nvechite,
greoaie de conducere a afacerilor care nu mai sunt valabile ntr-o lume de competiie global i
schimbare nentrerupt i nlocuite cu noiunea de orientare spre procese, concentrarea asupra
activitilor care creeaz valoare pentru client i regndirea lor de la nceput pn la sfrit.
4
Din perspectiv sistemic a conduce nseamn fie a se da impulsuri pentru ndeplinirea
sarcinilor dintr-un proces de reglare cibernetic, fie a se coordona, a se structura astfel
elementele unui sistem cu funcii diferite, nct s fie acordate cele mai bune premise pentru
ndeplinirea scopului sistemului
5
.
Analiza de sistem (analiza sistemelor, analiza structural a sistemelor
6
) reprezint un set
de metodologii complexe de investigare avnd la baz conceptul de sistem i metoda abordrii
sistemice orientate spre analiza i proiectarea sistemelor complexe n vederea mbuntirii
performanelor acestora. Performana reflect gradul de ndeplinire a obiectivelor sistemului i
servete totodat mecanismului de control prin care acesta aduce coreciile necesare pentru
luarea deciziilor.
Studiul sistemului se face sub aspect tehnic, economic, informaional-decizional, n
scopul identificrii din vreme a tendinelor majore i a factorilor perturbatori ce se manifest n
cadrul mediului de afaceri pentru adaptarea rapid i eficient la schimbrile acestuia.
Monitorizarea mediului devine una din atribuiile de baz ale unui sistem i felul n care sistemul
face fa mediului su depinde de modul n care este organizat i administrat.
Analiza complex a sistemelor se bazeaz pe ideea c performanele sistemului pot fi
permanent mbuntite, c n orice sistem exist n permanen rezerve n ceea ce privete
perfecionarea organizrii i conducerii, a mbuntirii performanelor sale tehnice, economice,
financiare, informaional-decizionale etc.
4
Hammer M., Champy J., Reengineering-ul (reproiectarea) ntreprinderii, Ed. Tehnic, Bucureti, 1996, pg. 58;
5
Reinhard Blum, Un al treilea drum: noi baze microeconomice pentru economia de pia, Ed. Universitii Al. I.
Cuza, Iai, 1994, pg. 131;
6
Ulric J. Gelinas Jr., Allan E. Oram, William P. Wiggins, Accounting Information Systems, PWS-KENT Publishing
Company, 1990, pg. 636;
5
Esenial pentru succesul n afaceri, n aceast lume n continu micare, nu este, n
primul rnd, disponibilitatea resurselor (financiare, materiale, umane, de informaie etc.), ci o
organizare optim a activitii, acordat prioritilor i rigorilor externe, conectarea ntreprinderii
la fizionomia i cerinele mediului, atitudinea fa de problemele pe care le ridic piaa,
capacitatea de mobilizare a resurselor pentru a fructifica la maxim potenialul intern i
oportunitile pieei.
Orice sistem economic este considerat a fi cu bucl nchis (feedback)
7
i din aceast
cauz, funcionarea sa necesit existena a doi factori i anume: o diferen ntre o valoare dorit
i o valoare real (curent), numit abatere, i o politic (strategie) ce exprim aciunile necesare
pentru a asigura o anumit mrime dorit pentru diferena dintre valoarea dorit i cea real.
Analiza abaterilor este instrumentul controllingului ntreprinderii (ca proces de conducere
a ntreprinderii), dnd acesteia posibilitatea de a sesiza n timp util factorii perturbatori i
permind reglarea sistemului; pe termen scurt mrete capacitatea de reacie a ntreprinztorului,
iar pe termen lung i ofer o capacitate de adaptare mai mare (este supranumit seismograful
ntreprinderii ). Conducerea strategic i controllingul reprezint n prezent problemele nodale
ale managementului ntreprinderii. Localizarea controllingului n sistemul de conducere al
ntreprinderii se prezint n figura nr. 1.1.
Figura 1.1. Sistemul de conducere al ntreprinderii
Sursa: Camelia Raiu Suciu, Managementul sistemelor dinamice, Ed. Economic, 2000, pg.59;
7
Camelia Raiu-Suciu, Managementul sistemelor dinamice, Ed. Economic, Bucureti, 2000, pg. 25;
6





SISTEMUL DE
PLANIFICARE
SISTEMUL DE
CONTROL
CONTROLLING
SISTEMUL
RESURSELOR
UMANE
ORGANIZARE
SISTEMUL
INFORMAIONAL
SISTEMUL OPERATIV
Controlling-ul i propune conducerea activitii ca sistem, a activitilor n cadrul
fiecrui subsistem component i a legturilor existente ntre ele. Prin aceasta se realizeaz, de
fapt, conducerea ntreprinderii n ansamblul ei, n condiii de concuren, conform obiectivelor
formulate, obiective ce decurg dintr-un sistem de valori stabilite anticipat.
Conducerii strategice i operative i corespunde un controlling strategic i operativ,
prezentat n figura nr. 1.2.
Figura nr. 1.2. Controlling-ul strategic i operativ n cadrul conducerii ntreprinderii
Sursa: Idem, pg. 60;
Delimitarea controlling-ului de alte domenii de activitate este evideniat n figura 1.3.
7
Analiza i prognoza mediului
Politica ntreprinderii
Controlling
strategic i
Planificarea strategic operativ
Planificarea operativ Rezultate
financiare
pariale-finale
Analize i prognoze pentru ntreprindere
Cultura ntreprinderii
Coordonare i control
Rezultate

Figura nr. 1.3. Delimitarea controlling-lui de alte domenii de activitate
Sursa: Idem, pg. 61;
Comportamentul dinamic al sistemului, identificat prin analizele efectuate, poate fi
caracterizat astfel
8
:
- pasiv - adaptiv care implic adaptarea deciziilor la schimbrile aprute n mediul
ambiant. Fr a face inovaii, ntreprinderea se limiteaz la procese imitative, pstrnd o
capacitate potenial de rezerv, n special de natur financiar;
8
Oprean D., Racovian D.M., Oprean V., Informatic de gestiune i managerial, Ed. Eurounion, Oradea, 1994, pg.
32;
8
Controlling
Calculaia rezultatelor pe
baza obiectivelor
ntreprinderii
Planificare
strategic
Indicatori de
portofoliu
Calculul
investiional
Calcule de eficien
Politica
general a
ntreprinderii
(obiectivele
ntreprinderii
)
Indicatori de
Planificare
operativ

Programul de
producie(simulri)
Analiza valorii
Achiziii
Producie
Desfacere
Controlul
costurilor
Revizie
Analiza rezultatelor
ntreprinderii
Contabilitate
- activ inovator care se realizeaz prin prospectarea permanent i sistematic a
pieei i a oportunitilor de exploatat. Adaptarea operativ la schimbri este nsoit de dirijarea
activ a evoluiei pieei ca urmare a atitudinii adoptate de ntreprindere;
- anticipativ, de sesizare a schimbrilor posibile ale pieei i de luare a deciziilor
corective nainte ca modificrile s se produc n realitate. Aceasta necesit elaborarea de
previziuni asupra strilor conjuncturale, a riscurilor care intervin i, n funcie de rezultatele
investigaiilor, lansarea de produse noi sau/i abandonarea fabricaiei produselor a cror cerere
este n declin.

1.2. Metodologii de analiz i proiectare a sistemelor economice: analiza - diagnostic
1.2.1. Diagnosticul ntreprinderii: delimitri conceptuale, importan, necesitate
n practica administrrii i conducerii societilor comerciale sunt numeroase problemele
cu care se confrunt managerii acestora. n contextul tot mai complicatelor relaii ntre unitile
economice i mediu, incertitudinea i riscul au dimensiuni din ce n ce mai mari i o frecven tot
mai mare de apariie. Acestea fac ca procesul decizional s fie tot mai complex iar costul
greelilor s fie n continu cretere. Planificarea strategic a activitii d posibilitatea
ntreprinderilor s nu se supun ci mai degrab s-i orienteze viitorul, diminund riscul
nerealizrii produselor la pia la dimensiuni rezonabile.
Premisa de baz n funcionarea eficient a unei firme este ca toate activitile ei s se
desfoare n conformitate cu parametrii nscrii n planurile de dezvoltare. Pentru o derulare
eficient a activitilor propuse n direcia dorit managerul trebuie s-i asigure posibilitatea de
a le controla. Controlul presupune cunoatere (deci informaie) i capacitatea de influenare
(conducere). Apariia unor factori perturbatori, att din interiorul ntreprinderii ct i din
exteriorul ei, genereaz ntreruperi sau desincronizri n desfurarea activitilor prevzute, ceea
ce determin nevoia de control n ntreprindere .
Controlul trebuie s asigure conformitatea ntreprinderii cu obiectivele acesteia, atribuite
prin planificare, s menin ntreprinderea ntr-o relaie de echilibru, conform cu parametrii
stabilii. n acest sens se impune efectuarea unor analize care s permit identificarea din vreme a
tendinelor majore i a factorilor perturbatori ce se manifest n cadrul mediului, n vederea
adaptrii rapide i eficiente la schimbrile acestuia. Astfel, deoarece nici o activitate nu se
desfoar fr probleme, controlul, ca atribut al managementului este indispensabil i se
desfoar n dou etape
9
:
a) - analiza;
b) - diagnosticul
9
Doina Maria Robu, Controlul de gestiune pe baz de bilan, Ed. Moldova, Iai, 1998, pg.43;
9
ntr-o lume unde managerii sunt nclinai s caute reete simple, analiza detaliat a
activitii a fost i este un demers dificil, pentru c examineaz activitatea sub toate aspectele,
comparnd realizrile cu normele i cu eforturile fcute, pentru a pune n eviden att punctele
forte ct i slbiciunile sale, att oportunitile (ocaziile) ct i pericolele (restriciile) din mediu.
(Pericolele i slbiciunile ne arat unde s cutm potenialul ntreprinderii, tiut fiind faptul c
potenialul unei firme este ntotdeauna mai mare dect rezultatele prezente pe care le obine.)
Diagnosticul are ca scop identificarea i msurarea cauzelor care au dus la diferenele
dintre realizri i norme, evideniindu-se cauzele care provin din conjunctur i cele ce provin
din gestionarea defectuoas a ntreprinderii .
Cu denumirea de diagnostic definim aprecierea fcut asupra unei firme sau a unei
activiti a acesteia, pe baza informaiilor cantitative obinute prin analiza economic, permind
ca, pornind de la diferitele analize realizate s fie relevat evoluia anormal a unui fenomen.
Metoda analizei diagnostic deriv din metodele de stabilire a unui diagnostic medical i
presupune desfurarea coordonat a unor aciuni specifice referitoare la urmtoarele aspecte:
- studiul (examinarea) strii organismului economic pentru a identifica problemele cu
care acesta se confrunt (analiza de sistem);
- determinarea cauzelor generatoare de disfuncii;
- prescrierea msurilor corespunztoare de remediere.
Pentru a-i asigura dezvoltarea sau simpla meninere a echilibrului su, un organism
economic trebuie s fie n msur s sesizeze rapid tulburrile interne sau dezechilibrele latente
i s pregteasc din timp aciuni de adaptare la schimbri. n practica obinuit examinarea
rezultatelor i evenimentelor din viaa unei uniti economice i evaluarea tendinelor viitoare,
probabile, constituie coninutul procesului de consultan managerial
10
. Din aceast perspectiv
diagnosticul este considerat faza operaional a oricrui proces de consultan managerial, care,
n mod obinuit, trebuie precedat de un diagnostic preliminar
11
.
Diagnosticul are un dublu caracter: preventiv i curativ; el urmrete, pe baza
simptomelor declarate i a analizei efectelor constatate, s propun remedii eficiente, imediate,
dar i de perspectiv.
Pentru sistemele de reglare, diagnosticul rezultat n urma analizelor economico-financiare
presupune relevarea simptomelor cu care este confruntat organismul i stabilirea remediilor
necesare unei funcionri cu performane superioare. Astfel de simptome, pentru un sistem
economic pot fi: tendina de scdere a profitului, regresul poziiei fa de concureni, stagnare
sau descretere economic, creterea costurilor de producie i de desfacere a produselor,
10
Mark Pinder, Stuart McAdam, Consultan n afaceri, Ed. Teora, 1997, pg.32;
11
Milan Kubr, Management Consulting. Manualul consultantului n management, Ed. AMCOR, Bucureti, 1992, pg. 87;
10
scderea productivitii muncii etc. Cel mai important lucru ns este faptul c stabilirea unui
diagnostic oblig la nelegerea relaiilor cauz efect, fr care orice terapie este sortit
eecului
12
.
Caracteristic pentru analiza diagnostic este faptul c se realizeaz ntr-o perioad scurt
de timp i nu caut soluii de detaliu, ci soluii cu caracter global, sub forma unor recomandri de
soluii, precum i a unui program de aciune ce va include viitoare analize de detaliu. Aria de
cuprindere a unui diagnostic general este prezentat n tabelul nr. 1.1
13
:
Aria de cuprindere a unui diagnostic general
tabel nr. 1.1
Domeniul Activiti investigate
1. Poziia ntreprinderii n mediul n
care acioneaz
- obiectul de activitate (producie, comer, servicii);
- scopul activitii;
- obiectivele generale i derivate;
- orientarea general;
2. Sistemul managerial - managementul practicat (operativ, strategic);
- definirea atribuiilor, competenelor i a
responsabilitilor pe anumite trepte ierarhice;
- nivelul de delegare efectiv i exercitarea atributelor
conducerii la nivele ierarhice diferite;
- luarea deciziilor;
- instrumentele de preveder i control utilizate;
- asigurarea conducerii i a evidenei personalului;
3. Strategia de pia - obiectivele i conduita formulat;
- politica de pre (orientarea ctre costuri, cerere sau
concuren);
- segmente de pia pentru aprovizionare i desfacere
intern i extern;
4. Coninutul activitii curente - structura produciei;
- destinaia produselor (clienii);
- relaiile cu beneficiarii (clieni permaneni,
temporari) i organizarea produciei;

n lucrrile de specialitate
14
se arat c o analiz intern atent a punctelor forte i slabe
ale unei ntreprinderi este condiia esenial pentru elaborarea unor strategii de succes, pentru c
numai n acest fel oportunitile pot fi exploatate la maximum i impactul factorilor perturbatori
poate fi minimizat. Ca timp, analiza diagnostic se poate efectua periodic atunci cnd se dorete
testarea strii i performanelor sistemului sau la solicitarea expres a managerului atunci cnd se
constat o diminuare a performanelor, unele disfuncionaliti, perturbaii externe etc.
12
Leslie W. Rue, Phyllis G. Holland, Strategic Management: concept and experiences, McGraw Hill, 1986, pg. 177;
13
Costache Rusu, Analiza i reglarea ntreprinderii prin costuri, Ed. Gh. Asachi, Iai,1995, pg.195;
14
Malcolm McDonald, Marketing strategic, Ed.Codecs, Bucureti, 1998, pg. 122;
11
De asemeni, se poate efectua o analiz diagnostic pentru stabilirea perspectivelor
ntreprinderii sau pentru evaluarea acesteia n cazul participrii la burs, vnzrii unor active,
schimbarea capitalului, emisiuni de aciuni, lichidare a ntreprinderii n caz de faliment etc.
n fapt, ca metod managerial cu caracter general, diagnosticarea poate fi utilizat de
orice manager - indiferent de poziia sa ierarhic n structura organizatoric - n ipostaze variate.
Diagnosticarea este necesar atunci cnd
15
:
- se dorete o analiz profund a domeniului condus i, pe aceast baz, evidenierea
cauzal a principalelor disfuncionaliti i atuuri;
- se impune fundamentarea i elaborarea strategiei globale sau a strategiilor pariale (de
cercetare dezvoltare, comerciale, de producie etc.);
- se preconizeaz schimbri manageriale profunde, circumscrise reproiectrii
(remodelrii) manageriale;
- se impune privatizarea ntreprinderii, pentru a evidenia critic situaia economico-
financiar i managerial a acesteia;
- se dorete restructurarea ntreprinderii;
- managementul este pus n situaia de a derula demersuri strategico-tactice de ansamblu
sau pariale;
- se exercit funcia de control evaluare, atribut al muncii oricrui manager, integrat n
procesul de management. Finalizarea unui ciclu managerial i pregtirea terenului pentru
derularea altuia sunt asigurate de/prin diagnosticare, tratat n acest context ca interfa ntre ce
a fost i ce va fi n domeniul condus;
- se elaboreaz planuri de afaceri, diagnosticarea fiind o important component a
acestora;
- se finalizeaz exerciiul financiar i se elaboreaz raportul de gestiune al
administratorului. Acesta din urm prefaeaz diagnosticarea general sau parial aprofundat,
la solicitarea acionarilor;
- se elaboreaz studii de fezabilitate, ce exprim necesitatea i oportunitatea unui demers
investiional important pentru ntreprindere;
- se schimb echipa managerial a ntreprinderii, orice preluare de putere fiind marcat de
o analiz critic a prestaiei managerilor nlocuii, n principal prin intermediul rezultatelor
obinute de acetia.
Se adaug la acestea, ca element de continuitate i regularitate a diagnosticului, faptul c
este necesar s se pun n mod regulat, n scopul adaptrii eficiente i rapide la mediu a
15
Ion Verboncu, Ion Popa, Diagnosticarea ntreprinderii , teorie i aplicaii, Ed. Tehnic, Bucureti, 2001, pg. 55;
12
urmtoarelor ntrebri: Cum determinm strategiile actuale ale ntreprinderii? Cum fixm
strategiile viitoare sau strategiile noi? Cum punem n aplicare strategiile noi?
1.2.2. Tipologia studiilor de diagnosticare
Studiile de diagnosticare sunt delimitate n literatura de specialitate dup o varietate de
criterii astfel:
a) dup sfera de cuprindere se distinge:
- diagnostic global, care se refer la ntreprindere n ansamblul su, prefaeaz demersuri
strategico-tactice de anvergur i antreneaz resurse variate;
- diagnostic parial, ca o consecin a diagnosticrii globale ce vizeaz una sau mai multe
componente procesuale i structurale ale ntreprinderii, urmrete depistarea cauzal a unor
puncte forte i slabe particularizate pe domenii distincte;
b) dup poziia elaboratorilor:
- autodiagnosticare, realizat de o echip de specialiti din interiorul ntreprinderii
investigate, oferind un grad superior de fundamentare a punctelor forte, slabe i a
recomandrilor. Ca deficien se consatat un subiectivism ridicat n abordarea problemelor
specifice diagnosticrii.
- diagnosticare propriu-zis, realizat de specialiti din afara ntreprinderii investigate,
oferind un grad ridicat de obiectivitae. Ca deficien s-a constatat c, necunoscnd n totalitate
realitile ntreprinderii, fundamentarea punctelor slabe i a recomandrilor este mai puin
riguroas.
- diagnosticare mixt, care poate fi realizat de ctre o echip multidisciplinar de
speacialiti din interiorul i din afara ntreprinderii investigate, dnd posibilitatea abordrii
complexe a problemelor supuse investigaiei, oferind o calitate deosebit studiului de
diagnosticare, valorificabil ca atare n fundamentarea de strategii i politici realiste.
c) dup obiectivele urmrite:
- diagnosticare de rezultate, cu caracter predominant postoperativ, referindu-se la
rezultatele obinute ntr-o perioad anterioar, evideniind prin rezultatele obinute starea de
sntate a ntreprinderii;
- diagnosticare de vitalitate ce evideniaz potenialul ntreprinderii de a face fa i atest
capacitatea de redresare a ntreprinderii;
- diagnosticarea de ambian, ce abordeaz ntreprinderea ca o component a unor
macrosisteme, studiind influena pe care o are mediul asupra ntreprinderii investigate, restriciile
pe care mediul le impune ntreprinderii;
13
- diagnostic de evaluare, cu scopul evidenierii gradului de realizare a obiectivelor, ca o
sintez a celor trei tipuri de diagnostice enumerate n aceast categorie.
Trebuie fcut disticia ntre diagnosticul pentru evaluarea ntreprinderii i diagnosticul
n scopuri strategice. Dac diagnosticul pentru evaluarea ntreprinderii urmrete caracterizarea
static (juridic, tehnic, economic, organizatoric-managerial) a ntreprinderii n scopul
declarat al stabilirii valorii de pia a acesteia, diagnosticul strategic impune ca analiza
fiecrui criteriu, mai ales cele de natur economico-financiar, s fie realizate n dinamic,
apelndu-se la metode i tehnici de analiz economic, n scopul abordrii multicauzale sau
multifactoriale a acestora
16
. Acele caracterizri care constituie abateri cu influene favorabile
sau nefavorabile semnificative de la situaia normal, se consider c reprezint simptome demne
de reinut, pentru aprofundarea analizei i fundamentarea strategiei.
1.2.3. Modaliti de realizare a diagnosticului
Diagnosticul ntreprinderii este abordat n literatura de specialitate din mai multe
perspective, i stabilete, indiferent de abordarea aleas:
(a) concluziile favorabile (oportuniti oferite de mediul economic n care ntreprinderea
i desfoar activitatea, precum i atuurile punctele forte ale ntreprinderii, n fapt,
resursele, aptitudinile i alte avantaje pe care ntreprinderea le posed n raport cu concurenii
si. Punctele forte pot s existe n domeniul resurselor - materiale, financiare, umane - ,
managementului, pieei, imaginii ntreprinderii, relaiilor furnizori-cumprtori etc ). Numite i
activ strategic
17
cuprind:
- ceea ce funcioneaz corect i este organizat n mod optim;
- ceea ce i confer superioritate n raport cu concurena i i aduce aprecierea pe pia.
Aceste superioriti, uneori puin cunoscute, vor putea fi apoi exploatate n planurile de
aciune care rezult din diagnostic. Dac el relev, de exemplu, o superioritate ntr-un domeniu
particular (avantaj de cost, calitate mai bun, imagine de marc favorabil, rezerve financiare),
va putea conduce la definirea unei strategii centrate pe utilizarea acestui factor de competitivitate
pe care l posed ntreprinderea.
(b) concluziile nefavorabile (riscuri sau pericole datorate aceluiai mediu, i deficienele
punctele slabe ale ntreprinderii. Punctele slabe reprezint limitri sau deficiene privind
resursele, aptitudinile i competenele ce aduc prejudicii serioase performanelor ntreprinderii.).
Sunt numite i pasiv strategic i cuprind:
- deficienele de concepie;
16
Ion Verboncu, Ion Popa, Op. cit., pg. 63;

17
Pascal Charpentier, Xavier Deroy, .a., Organizarea i gestiunea ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2002,
pg. 50;
14
- anomalii de structur;
- sisteme defectuoase de informare, de coordonare, de comunicare, de control;
- deficiene ale procedurilor;
- inadaptarea politicii generale la mediu;
- produse prezentnd slbiciuni n raport cu concurena sau nevoile pieei;
- deezechilibrele ntre diferitele pri ale ntreprinderii;
- dezechilibre n alocarea resurselor, care tind s fie inegal repartizate;
- dezechilibre la nivelul cunotinelor pe care le posed(tehnicitate i competen
relativ a diverselor funcii);
- dezechilibre ntre obiective i/sau mijloacele de care dispun.
Aceste dezechilibre tind constant s se refac deoarece ele rezult din evoluia
ntreprinderii i din mediul su.
n literatura de specialitate dou abordri sunt considerate mai importante, ca i
complexitate a informaiilor oferite managementului:
a) funcional (are ca obiect de investigaie funciile ntreprinderii);
Funciile firmei care formeaz obiectul diagnosticului sunt :
- funcia juridic patrimonial, funcie care asigur cadrul legal al activitii(diagnostic
juridic).
Diagnosticul juridic i propune punerea n eviden a relaiilor juridice ce apar ntre
agenii ce acioneaz n legtur cu firma, avndu-se n vedere aspecte referitoare la: legalitatea
constituirii societii, precum i alte drepturi i obligaii nscute n acest moment, legalitatea
contractelor ncheiate(cu parteneri de afaceri, salariai etc), existena unor aciuni juridice n curs,
cu persoane fizice sau juridice i perspectivele de soluionare a acestora, regimul fiscal al firmei
etc.
- funcia comercial (diagnostic comercial) i propune caracterizarea produselor
firmei( i a poziiei acestora pe pia), a clienilor i furnizorilor i a tuturor aspectelor ce pot
avea relevan asupra compartimentelor de resort ale firmei.
O alt abordare n diagnosticul comercial poate avea n vedere componentele politicii de
marketing (produs, pre, distribuie, promovare) i modul lor de integrare la nivelul firmei.
- funcia de producie (diagnosticul produciei). n acest domeniu se culeg date i
informaii privind: gradul de ndeplinire a planului produciei fizice i de utilizare a capacitilor
de producie, nivelul stocurilor de producie neterminat, raionalitatea procesului tehnologic i a
fluxului tehnologic, eficacitatea transportului intern i a formelor de organizare a produciei n
secii i ateliere, corelarea capacitii de producie cu cererea i a capacitilor diferitelor verigi
15
organizatorice, productivitatea muncii (fizic i valoric), performana proceselor tehnologice,
controlul tehnic de calitate, etc.
- funcia de cercetare-dezvoltare. Un diagnostic n acest domeniu are n vedere: inovarea
de produse (numr de produse noi), inovarea tehnologic, investiii strategice, inovarea
organizatoric(metode de munc), etc
- funcia de personal (diagnosticul personalului) formuleaz ntrebri legate de : structura
personalului (pe categorii de vrst, sex, pregtire), probleme sociale, gestionarea forei de
munc, realizarea obiectivelor privind necesarul de personal i nivelul productivitii muncii,
indicatorii fluctuaiei i micrii forei de munc, pregtirea, instruirea i perfecionarea
personalului(costuri), fondul anual de salarii(directe, indirecte), cheltuieli pentru asigurri
sociale, omaj, productivitatea muncii, etc.
- funcia economic (diagnostic financiar contabil) - face obiectul expres al analizei
financiare, realizat pe baza bilanului i a contului de profit i pierdere. Acest tip de diagnostic
este realizat de cele mai mult ori, deoarece el permite obinerea de informaii extrem de
importante privind creterea, structura i soliditatea financiar, nivelul autofinanrii,
rentabilitatea aparent, situaia capitalurilor permanente i a trezoreriei, ca o prim estimare a
valorii firmei.
Diagnosticul financiar-contabil pune n eviden: bilanul (mijloace, resurse, structur,
dinamic), utilizarea mijloacelor i resurselor (rentabilitatea capitalului social, gradul de utilizare
a capacitii de producie), caracterizarea patrimoniului din punct de vedere tehnic i economic
(active fixe la valoarea de inventar i valoarea rmas, rata de nnoire a activelor fixe), situaia
patrimoniului prin prisma echilibrului financiar, lichiditii i solvabilitii firmei, eficiena
proceselor prin analiza rezultatelor (analiza veniturilor, a cheltuielilor, a cifrei de afaceri, a
rentabilitii), impozite i taxe datorate i vrsate, rambursarea creditelor i mprumuturilor
precum i oportunitile i pericolele financiare ale mediului ambiant.
b) multicriterial (are n vedere criteriile de viabilitate economic i managerial ale
ntreprinderii). Diagnosticul strategic impune ca analiza fiecrui criteriu, mai ales de natur
economico-financiar, s fie realizat n dinamic, apelndu-se la metode i tehnici de analiz
economic.
Valoarea unui diagnostic, oricare ar fi domeniul su, va depinde de respectarea unui
ansamblu de reguli
18
:
- stabilirea ct mai clar a obiectivelor urmrite;
- existena unui cmp de investigare perfect circumscris acestor obiective;
18
Christian Poti, Op. Cit., pg. 11;
16
- dispunerea de un demers riguros i participativ;
- cunoaterea tuturor variabilelor i a factorilor posibili ai evoluiei;
- accesul la orice informaii utile i puterea (abilitatea) de a le prelucra;
- analiza metodic a rezultatelor, astfel nct s fie luate deciziile cele mai potrivite.
Respectarea acestor reguli creaz condiii pentru realizarea de diagnosticuri pertinente.
1.3. Analiza economico - financiar n diagnosticul strategic al ntreprinderii
1.3.1. Importana analizei economico - financiare
Peter Drucker
19
vorbind despre necesitatea cunoaterii propriei ntreprinderi precizeaz c
pentru a duce la ndeplinire sarcinile economice ale acesteia (ntreprinderea trebuie s devin mai
eficient, potenialul ei trebuie evaluat corect i fructificat la maximum, inclusiv transformarea ei
ntr-una complet diferit pentru un viitor diferit), este nevoie de nelegerea realitilor
ntreprinderii privit ca un sistem economic, a capacitii de performan de care dispune i a
relaiei ntre resursele disponibile i rezultatele poteniale.
Printr-o analiz economic pertinent este posibil orientarea strategiilor decizionale ale
ntreprinderii spre alternative optime
20
.
nsemntatea analizei economice ca tiin economic decurge din faptul c, studiind
relaiile cauzale i exprimndu-le n cifre, aceasta (analiza economic) devine o aplicare practic
a teoriei economice.
Analizele care se fac n scopul cunoaterii ntreprinderii sunt orientate pe urmtoarele
direcii:
- analiza rezultatelor, a veniturilor i a resurselor;
- analiza centrelor de cost i a structurii costurilor;
- analiza de marketing;
- analiza cunotinelor;
- analiza valorii
21
.
Nici una dintre analize nu poate fi de folos dac va fi privit separat de celelalte;
informaiile furnizate de acestea trebuie ordonate, structurate, puse n relaii de cauzalitate
permindu-le astfel s aib o semnificaie pe care n-ar avea-o dac ar fi tratate separat.
O alt activitate care trebuie organizat ca o activitate distinct, spune acelai autor
22
,
este analiza economic a ntreprinderii, a caracteristicilor i a sarcinilor sale i a programului
19
Peter Drucker, Managementul strategic, Editura Teora, Bucureti, 2001, pg. 10;
20
Emil Horomnea, Tratat de contabilitate, vol. 1, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2001, pg. 258;
21
Dorina Budugan, Contabilitate i control de gestiune, ED. Sedcom Libris, Iai, 2002, pg. 469;
22
Peter Drucker, Op. cit. , pg. 162;
17
pentru obinerea performanei. Aceast activitate impune o munc distinct, de o importan
crucial i deosebit de dificil. Din acest motiv, va trebui numit o persoan care s rspund de
ndeplinirea ei.
Analiza economic constituie un instrument managerial care ajut conducerea
ntreprinderii n nelegerea trecutului i prezentului, n vederea fundamentrii viitoarelor
obiective strategice de meninere i dezvoltare a ntreprinderii, ntr-un mediu concurenial; de
asemeni, analiza face obiectul preocuprilor interne ale unor parteneri economici i financiari -
bancari, interesai n realizarea unor aciuni de cooperare cu ntreprinderea respectiv.
Analiza economic se bazeaz pe ideea c n orice sistem exist n permanen rezerve
n ceea ce privete perfecionarea organizrii i conducerii, a mbuntirii performanelor
sale tehnice, economice, financiare, informaional-decizionale, c performanele sistemului
ntreprindere pot fi permanent mbuntite printr-o activitate de analiz continu.
Din acest punct de vedere obiectul analizei economice l constituie studierea complex
la nivel micro i macroeconomic a rezultatelor obinute ntr-o perioad de timp, n folosirea
resurselor materiale, umane i financiare, n strnsa lor legtur cu factorii care le-au determinat,
n scopul identificrii i utilizrii unor noi soluii care s duc la dezvoltarea i perfecionarea
activitii economice.
Din punct de vedere strategic i ca premis a diagnosticrii, analiza economic are rol
de control n cadrul ntreprinderii. Acesta const n msurarea i corectarea rezultatelor obinute
n scopul asigurrii ndeplinirii corespunztoare a obiectivelor proiectate. Se parcurg trei etape:
- stabilirea criteriilor de apreciere a ndeplinirii prevederilor din planuri i programe;
- determinarea abaterilor prin compararea realizrilor cu criteriile de apreciere stabilite;
- corectarea abaterilor prin evidenierea cauzelor care le-au generat;
Analiza ndeplinirii planurilor i programelor const practic n asigurarea evoluiei
societii comerciale n limitele parametrilor stabilii prin:
- descoperirea factorilor care determin ncetiniri sau accelerri ale activitii;
- nlturarea sau ameliorarea factorilor cu influen negativ;
- promovarea factorilor cu efecte pozitive.
Formularea strategiilor demareaz cu analiza factorilor interni i externi ai ntreprinderii.
Analiza factorilor externi urmrete identificarea oportunitilor i ameninrilor,
performana superioar fiind rezultatul potrivirii strategiei cu mediul, iar analiza factorilor interni
se identific cu stabilirea punctelor tari i punctelor slabe precum i a competenelor
distinctive (cum nevoile consumatorilor sunt satisfcute). Se adaug acestora analiza
portofoliului afacerii astfel nct s fie asigurat profitabilitatea ntreprinderii printr-un portofoliu
de activiti i produse echilibrat, supunnd organizaia unor riscuri minime.
18
Prezentarea procesului de realizare a unei strategii este ncheiat de faza de evaluare i
control a strategiei. Evaluarea performanelor implic msurarea rezultatelor aciunilor
ntreprinse, iar controlul apare ca o comparare ntre rezultatele dorite i cele obinute. Prin natura
sa aceast faz este similar celei iniiale
23
(n care se realiza analiza mediului intern i extern al
ntreprinderii), dar creeaz premisele pentru realizarea buclelor de feed-back ale procesului.
Rolul buclelor de reglare de tip feed-back este de a permite intervenia corectiv asupra
unor elemente aferente implementrii strategiei sau chiar formulrii strategiei. Sistemul de
feedback n controlul managerial este exemplificat n figura nr. 1.4.
24

Figura 1.4. Circuitul feedback n controlul managerial
Sursa: Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill Book Co., 1984;

ntr-o abordare simplist, pe criteriul naturii diferite a datelor utilizate, controlul strategiei
se desfoar pe dou direcii: financiar i nefinanciar. Instrumentele financiare sunt cele mai
utilizate pentru evaluarea, controlul i analiza situaiei strategice pornind de la premisa c
indicatorii au gradul cel mai nalt de sintetizare i tipizare i se preteaz cel mai bine pentru
comparaii i operare.
n afar de asta, utilizarea indicatorilor, ca instrumente financiare, este determinat i de
faptul c, n general, sistemele i subsistemele sunt descrise prin parametri i indicatori ce le
definesc existena i funcionarea.
Cei mai utilizai sunt coeficienii financiari, ca raport ntre dou mrimi cu exprimare
absolut. Combinarea acestor mrimi, culese n principal din bilanul contabil anual, d natere
ctorva coeficieni cu o semnificaie precis, grupai n cteva categorii mai importante astfel:
- coeficienii de lichiditate, care dau o imagine asupra capacitii ntreprinderii de a
face fa obligaiilor financiare;
23
Bogdan Bcanu, Management strategic, Ed. Teora, Bucureti, 1997, pg. 223;
24
Harold Koontz, Cyril O`Donell, Heinz Weihrich, Management, McGraw-Hill Book Co., 1984, pg. 554;
19
Identificarea
abaterilor
Comparaii
cu
standardele
Msurarea
performanelor
actuale
Performane
actuale
Analiza
cauzelor
abaterilor
Programul
aciunilor
corective
Implementarea
coreciilor
Performane
dorite
- coeficienii de profitabiliate, care dau o imagine asupra capacitii ntreprinderii de a
genera un anumit nivel al profitului;
- coeficienii de activitate, care dau o imagine asupra modului n care ntreprinderea
utilizeaz resursele pe care le are la disoziie;
- coeficienii de solvabilitate, care dau o imagine asupra capacitii ntreprinderii de a
face fa totalitii angajamentelor externe pe baza resurselor de care dispune.
Studiul acestor coeficieni, pe perioade mai mari, confer controlului financiar rolul de
avertizare timpurie asupra unor traiectorii nedorite.
1.3.2. Metoda analizei economico - financiare
Dicionarul explicativ al limbii romne
25
arat termenul de analiz ca provenind din limba
francez analyse, analyser, cu sensul de metod tiinific de cercetare care se bazeaz pe
studiul sistematic al fiecrui element n parte; examinarea amnunit a unei probleme.
Dup Le Petit Larousse
26
, termenul de analiz provine din limba greac unde analisis
are nelesul de descompunere a ntregului, studiu elaborat n vederea diferenierii elementelor
care compun ntregul, a determinrii sau explicrii raporturilor dintre acestea sau cu ntregul.
n opinia specialitilor, obiectivul analizei economice este stabilirea i cuantificarea
relaiilor cauzale ntre indicatorii economico-financiari i factorii determinani. Realizarea
acestui obiectiv presupune parcurgerea, ca metod proprie, a unui ansamblu de patru trepte
(etape de lucru) metodologice i procedee tehnice astfel
27
:
1. Comparaia, ca metod de analiz calitativ, vizeaz obinerea unei abateri a
indicatorului fa de valoarea de referin luat ca baz de comparaie. Abaterea astfel rezultat
trebuie separat pe cauze generatoare i interpretat prin prisma factorilor.
Comparaia servete analizei n dinamic existnd astfel posibilitatea de a examina i
aprecia rezultatele economice nu ca mrimi n sine ci n raport cu un criteriu, cu o baz de
comparaie, stabilind nivelurile, proporiile i ritmurile de dezvoltare a acestora. n cadrul
ntreprinderilor se utilizeaz urmtoarele categorii de comparaii:
- comparaii n timp (compararea fenomenelor n diferite momente ale evoluiei sale);
- comparaii n spaiu (pe structuri organizatorice, cu rezultate ale sectorului de activitate
sau ale altor ntreprinderi cu activiti similare, concurente);
- comparaii mixte, att n timp ct i n spaiu;
- comparaii n funcie de un nivel prestabilit: programe, norme, normative, standarde,
clauze contractuale etc.;
25
Dicionarul explicativ al limbii romne, Ed Academiei, 1975, pg. 34;
26
Le Petit Larousse, Dictionnaire enciclopedique, Ed. Larousse, Paris, 1993, pg. 69;
27
Silvia Petrescu, Diagnostic economico-financiar. Metodologie. Studii de caz, Ed. Sedcom Libris, 2004, pg. 17;
20
- comparaii cu caracter special care au loc n determinarea eficienei unor msuri sau
soluii tehnico-economice (compararea variantelor n vederea alegerii celei optime) etc.
n cazul folosirii acestei metode trebuie respectate cel puin urmtoarele condiii:
- s fie asigurat omogenitatea datelor supuse comparaiei (indicatorii comparai s aib
acelai coninut economic i aceeai metodologie de determinare);
- analiza s se refere la aceeai perioad de timp (an, semestru, trimestru, lun etc.).
Comparaia poate fi efectuat prin intermediul urmtoarelor categorii de indicatori:
indicatori absolui, indicatori relativi, indicatori medii, indicatori de variaie, indicatori ajustai.
Cei mai utilizai la nivelul ntreprinderilor sunt indicatorii absolui i relativi, astfel:
1. Indicatori absolui
a) Abaterea absolut a fenomenului ( F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv i cel
al bazei de comparaie ale aceluiai fenomen sau rezultat economic, exprimate n unitatea de
msur a indicatorului dat. n dinamic sporul absolut reprezint diferena n mrimi absolute
dintre nivelul indicatorului din perioada curent (1) i cea de baz (0). Arat n mrimi absolute
cu cte uniti s-a modificat (a crescut sau redus) indicatorul n perioada curent fa de cea de
baz.
Din punct de vedere statistic abaterea reprezint diferena de ordinul nti dintre dou
valori ale unei serii dinamice:
- cu baz fix: F= F
t
F
0

- cu baz n lan F= F
t
F
t-1
b) Abaterea relativ n mrimi absolute (
r

F) reprezint diferena dintre nivelul efectiv


al fenomenului sau rezultatului economic analizat i nivelul bazei de comparaie recalculat n
condiiile volumului efectiv al activitii, respectiv ponderat cu indicele de cretere (Iq). Se
determin cu ajutorul relaiei:
r
F = F
1
- F
0

Iq

2. Indicatori relativi
a) Indicele de cretere exprim de cte ori nivelul efectiv al fenomenului sau rezultatului
economic analizat a crescut sau a sczut fa de nivelul considerat ca baz. n dinamic arat de
cte ori indicatorul (baz de comparaie) din perioada de baz se regsete n indicatorul
(comparat) din perioada curent. Se exprim sub form de coeficient sau procentual.
Dac se calculeaz pentru dou perioade succesive indicele este cu baz n lan.
- cu baz fix:
) 100 (
0
0 /
F
F
I
t
Ft

21
- cu baz n lan:
) 100 (
1
1 /


t
t
t Ft
F
F
I

b) Abaterea relativ (sporul relativ, ritmul de modificare relativ) este rezultatul
comparaiei care exprim n procente abaterea nivelului efectiv de la nivelul de comparare. n
dinamic arat procentual ct reprezint abaterea indicatorului de la o perioad la alta fa de
nivelul indicatorului n perioada de baz (cu ct s-a modificat procentual indicatorul din perioada
curent fa de cea de baz).
- cu baz fix:
100 100 100 100 100
0 0
0
0
0 /


F
t t
Ft
I
F
F
F
F F
F
F
I

- cu baz n lan:
100 100 100 100 100
1 1
1
1
1 /

F
t
t
t
t t
t
t Ft
I
F
F
F
F F
F
F
I

2. Descompunerea, asigur profunzime studiului prin detalierea i separarea factorilor
determinani, permind localizarea cauzelor care determin abateri prin prisma factorilor care
trebuie selectai i interpretai.
3. Stabilirea influenei factorilor constituie etapa cea mai important n care este
determinat sistemul de legturi cauzale ntre factori i indicator i este cuantificat influena
fiecrui factor asupra indicatorului.
4. Generalizarea (sinteza) rezultatelor, concluziile i aprecierile asupra fenomenului
(indicatorului) studiat precum i propuneri de msuri ce se impun fie pentru nlturarea cauzelor
care au determinat rezultate negative fie pentru ridicarea performanelor.
Procedeul cu cea mai larg utilizare n msurarea influenelor factorilor este procedeul
substituirii valorii factorilorsau metoda substituirilor n lan, utilizat n cazul relaiilor de tip
determinist, care iau forma matematic de produs sau de raport ntre factori.
Principiul de baz al metodei substituirilor n lan const n considerarea, n cazul unui
fenomen dependent de n factori, a unui singur factor variabil i n-1 factori invariabili, apoi a doi
factori variabili i n-2 factori invariabili i aa mai departe.
28

Aplicarea acestei metode este posibil cu respectarea urmtoarelor principii:
1) aezarea factorilor n relaiile de cauzalitate, exprimate sub form de produs sau raport,
se face n urmtoarea ordine a condiionrii lor economice: factori cantitativi, factori de structur
i factori calitativi;
2) substituirile (nlocuirile, comparaiile) se fac succesiv, ncepnd cu factorii cantitativi,
continund cu factorul de structur i ncheind cu cei calitativi, pornind de la factorii direci spre
28
Mihai arc, Tratat de statistic aplicat, E.D.P., Bucureti, 1998, p. 782;
22
cei cu influen indirect; se evideniaz astfel variaia unui factor considernd c ceilali rmn
neschimbai (condiia de caeteris paribus

);
Denumirea caeteris paribus asociaz anumite cauze cu anumite efecte. Conform acestui
principiu cauzele unui fenomen sunt analizate pe rnd existnd presupoziia c toi factorii care
influeneaz un proces, dar neluai n considerare n problem, nu acioneaz i prin urmare se
menin la acelai nivel pe orizontul de plan analizat. O teorie este formulat ntotdeauna cu
aceast clauz (adic pstrarea condiiilor iniiale sau, altfel spus, celelalte condiii ramn
neschimbate) iar apelarea la ea reprezint o metod de simplificare a problemelor complexe.
3) valoarea substituit a unui factor se menine ca atare n operaiunile ulterioare (ceea ce
nseamn c factorul a crui influen nu a fost calculat nc, rmne la valoarea din baza de
comparaie iar cel a crui influen a fost calculat intr n calculele urmtoare la valoarea
curent).
n expresia cea mai simpl, legtura direct de condiionare a factorilor capt forma unei
funcii Y= f(x).
Se disting urmtoarele situaii :
- n cazul relaiei de produs ntre factori:
R = a b c ; unde R= fenomenul supus analizei; a,b,c = factorii de influen
Avem urmtoarele notaii :
R
0
= a
0
b
0
c
0
; pentru perioada de baz
R
1
= a
1

b
1

c
1
; pentru perioada curent
Valoarea modificrii totale (abaterea absolut) R este:
R = R
1
- R
0
= (a
1
b
1
c
1
) - (a
0
b
0
c
0
)
Mrimea i sensul influenei fiecrui factor se obine astfel:
- influena modificrii factorului a :
R
a
= a
1
b
0
c
0
- a
0
b
0
c
0
= ( a
1
- a
0
) b
0
c
0

- influena modificrii factorului b :
R
b
= a
1
b
1
c
0
- a
1
b
0
c
0
= ( b
1
- b
0
) a
1
c
0

- influena modificrii factorului c :
R
c
= a
1
b
1
c
1
- a
1
b
1
c
0
= ( c
1
- c
0
) a
1
b
1
Modificarea total:

condiia caeteris paribus msoar variaia unui factor n condiiile n care variaia celorlali factori este presupus
constant. O astfel de abordare corespunde analizelor pe termen scurt, unde condiia caeteris paribus funcioneaz,
pentru c, pe termen lung i mediu, toi factorii de producie devin variabili i, ca atare, producia trebuie abordat n
raport cu variaia simultan a tuturor factorilor de producie. Factorul care-i pune amprenta n mod semnificativ pe
termen mediu i lung este progresul tehnic.
23
R = R
a
+ R
b
+ R
c
n cazul exprimrii modificrii rezultatului economic sub forma abaterii relative (IR),
determinarea contribuiei factorilor se poate realiza prin:
a) raportarea influenelor n mrime absolut, la nivelul de referin al rezultatului
economic cercetat:
100 100 100 100
0
0 1
0
1


R
R R
R
R
IR IR
n care:
- influena modificrii factorului a:
100
0


R
Ra
IRa

- influena modificrii factorului b :
100
0


R
Rb
IRb

- influena modificrii factorului c :
100
0


R
Rc
IRc
Fiecare relaie exprim creterea sau reducerea, n procente, a abaterii de la baza de
comparaie a rezultatului cercetat, ca urmare a modificrii relative a fiecrui factor.
b) utilizarea indicilor (programai, de dinamic .a.) i principiile metodei substituirilor n
lan:
1
3 2 1
100
) ......... (

n
n
i i i i
IR unde i = indicele factorului respectiv.
n exemplul relaiei cu trei factori:
2
100
c b a
i i i
IR


100
100
2



c b a
i i i
IR
Cele trei influene rezult pe baza urmtoarelor calcule:
- influena factorului a: IR
a
= i
a
- 100
- influena factorului b:
a
b a
b
i
i i
IR


100

- influena factorului c:
100 100
2
b a c b a
c
i i i i i
IR



- n cazul relaiei de raport ntre factori, modelul economic general de exprimare a
dependeei este corespunztor urmtoarei ecuaii:
b
a
R
, pentru care:
24
modificarea total: R = R
1
- R
0
=
0
0
1
1
b
a
b
a


Avnd n vedere principiile substituirilor n lan i, n mod deosebit, faptul c substituirea
trebuie s nceap cu factorul cantitativ, procedeele de determinare se difereniaz n funcie de
locul pe care l ocup n relaia de raport factorul cantitativ (la numrtor sau la numitor).
Separarea influenei celor doi factori direci se va face astfel:
dac factorul cantitativ reprezint numrtorul raportului:
- influena factorului a
n mrimi absolute:
0
0
0
1
) (
b
a
b
a
a R

n mrimi relative:
100 ) (
a
i a IR

- influena factorului b
n mrimi absolute:
0
1
1
1
) (
b
a
b
a
b R

n mrimi relative:
a
b
a
i
i
i
b IR 100 ) (

Modificarea total R = R(a) + R(b)
dac factorul cantitativ reprezint numitorul relaiei:
- influena factorului b
n mrimi absolute:
0
0
1
0
) (
b
a
b
a
b R

n mrimi relative:
100 100
1
) (
b
i
b IR

- influena factorului a
n mrimi absolute:
1
0
1
1
) (
b
a
b
a
a R

n mrimi relative:
a
b
a
i
i
i
a IR 100 ) (

Modificarea total R = R(b)

+ R(a)

- cazul relaiei de tip determinist de natura sumei i/sau diferenei (numit i metoda
balanier).
25
Modelul analitic de exprimare a acestui tip de relaie determinist (balanier), este
urmtorul:
R = a + b - c.
Influenele modificrii fa de program (pr) sau fa de perioada precedent (0) a valorilor
efective (1), ale elementelor, se stabilesc ca diferen, innd seama de semnul algebric pe care l
au n formula care modeleaz depedena (+ sau -).
R = f(a,b,c)
R = a + b c
Modificarea total R= ( a
1
+ b
1
- c
1
) (a
0
+ b
0
c
0
)
- influena modificrii factorului a :
R
a
= a
1
+ b
0
c
0
a
0
b
0
+ c
0
= a
1
a
0
;
- influena modificrii factorului b:
R
b
= a
1
+ b
1
c
0
a
1
b
0
+ c
0
= b
1
b
0
;
- influena modificrii factorului c :
R
c
= a
1
+ b
1
c
1
a
1
b
1
+ c
0
= - ( c
1
c
0
) ;
Modificarea total R = R
a
+ R
b
+ R
c ;
Astfel determinate, influenele factorilor asupra indicatorului (fenomenului) studiat,
nsumate, trebuie s fie egale. Efectund aceste calcule putem afirma cu certitudine c
nsemntatea analizei economice, ca tiin economic, decurge din faptul c, studiind relaiile
cauzale i exprimndu-le n cifre, aceasta (analiza economic) devine o aplicare practic a teoriei
economice.
Abordarea factorial a analizei diagnostic este subliniat ndeosebi atunci cnd se pune n
discuie riscul de faliment. Astfel, analiza global a falimentului presupune dou etape:
- formularea unui diagnostic pe baza unor indicatori financiari;
- completarea diagnosticului pe baza evalurii influenei factorilor.
ntr-un dialog imaginar, Alain BURLAUD
29
rspunde unor ntrebri de nespecialist: Ca
s faci management trebuie s tii a folosi cifrele, pentru c numai astfel specialistul i poate
susine argumentele n faa unui nespecialist. Esenial este nu s lucrezi cu cifre, deoarece sunt
specialiti pentru aa ceva, ci s tii a le da o semnificaie, s le transformi ntr-un diagnostic,
ntr-o opinie, nelegnd ipotezele care genereaz cifrele, limitele i valabilitatea lor.
n principiu, etapele ce trebuie urmate n analiza - diagnostic i corelaia dintre ele este
exemplificat n figura nr. 1.5
30
.
29
Alain Burlaud, Claude J. Simon, Control de gestiune, Ed. C.N.I. Coresi, Bucureti, 1997, pg. 8;
30
George Moldoveanu, Analiza organizaional, Ed. Economic, Bucureti, 2000, pg. 48;
26
Fig. 1.5. Paii diagnosticrii i corelarea acestora

n urma comparrii rezultatelor diagnosticelor pot rezulta patru situaii i, ca urmare,
patru modaliti strategice de aciune, reprezentate n cele patru cadrane din figura 1.6
31
.
31
Mihai Pun, Analiza sistemelor economice, Ed. ALL, 1997, pg. 55;
27

Pregtirea diagnosticului
1.
Pregtirea analizei
Documentarea
prealabil
2. Identificarea simptomelor semnificative pe baz
multicriterial
3. Analiza cauzal a principalelor disfuncionaliti
4. Analiza cauzal a principalelor puncte forte
5. Determinarea potenialului de viabilitate i a intensitii
necesitii restructurrii strategice
6. Analiza SWOT
7. Formularea recomandrilor strategico-tactice
Premisele diagnosticului
Recomandri
Recomandri
Oportunitile mediului
puncte puncte
slabe forte

Ameninrile mediului
Fig. nr. 1.6. Graficul analizei diagnostic
Sursa: Mihai Pun, Analiza sistemelor economice, Ed. ALL, 1997, pg.55;
n cadranul 1 este reprezentat cea mai favorabil situaie, cnd ntreprinderii i se ivesc
mai multe oportuniti i are puncte forte care o ndreptesc s valorifice oportunitile
respective, recomandndu-se o strategie de dezvoltare agresiv.
Cadranul 2 prezint o ntreprindere creia i se ivesc oportuniti nsemnate, pe care nu le
poate valorifica din cauza slbiciunii interne, recomandarea fiind de a se aborda o strategie de
redresare n vederea eliminrii punctelor slabe.
Cadranul 3 prezint situaia cea mai puin favorabil, n care ntreprinderea este relativ
slab, trebuind s fac fa unor ameninri majore din partea mediului. Se impune n acest caz
examinarea, prin intermediul analizei diagnostic, a posibilitilor de reducere a volumului sau de
redirecionare a activitii sau vnzrilor pe o anumit pia, fiind recomandat o strategie
defensiv.
Cadranul 4 reprezint situaia n care o ntreprindere cu numeroase atuuri ntlnete un
mediu nefavorabil, strategia utiliznd punctele forte existente pentru a-i crea oportuniti n alte
domenii de activitate sau pe alte piee, i se recomand utilizarea unei strategii de diversificare.
Identificnd comportamentul dinamic al ntreprinderii, managementul modern poate s
previn i chiar s mpiedice apariia crizelor printr-o planificare previzional a activitilor i o
28
Cadranul 2
Strategii de redresare
Cadranul 1
Strategie agresiv
Cadranul 3
Strategie defensiv
Cadranul 4
Strategie de
diversificare
dirijare a profiturilor printr-o organizare de tip controlling, precum i printr-un control al
investiiilor i costurilor pe termen scurt i mediu.
CAPITOLUL 2
ANALIZA - DIAGNOSTIC N OPTIMIZAREA PROCESELOR MANAGERIALE:
METODOLOGIE DE REALIZARE
29
La baza dificultilor cu care se confrunt ntreprinderea contemporan se afl frecvent o
inadaptare la contextul concurenial. Lipsa unei strategii coerente genereaz dificulti
suplimentare, implic costuri superioare i sacrificii inutile i de aceea se consider c succesul,
n ultim instan, este o problem de voin real, de gndire global, nelimitat de considerente
legate de structura de funcionare, de capacitate de adaptare, de eliminare a barierelor artificiale
n calea dezvoltrii
32
. Luarea unor decizii strategice, cu inciden pe termen lung, cere o analiz
complet a ntreprinderii i a mediului su pentru a limita riscul de eroare.
Analiza - diagnostic caut s identifice soluiile de armonizare ntre aciunile contrare ale
diferitelor fore concureniale dar i soluiile prin care firma, bazat pe competena sa (puncte
tari i puncte slabe), poate s valorifice oportunitile i s ocoleasc restriciile din mediul su
ambiant.
Cu alte cuvinte dac analiza reprezint instrumentul care asigur suportul informaional
necesar diagnosticrii, diagnosticul ofer imaginea de ansamblu asupra activitii firmei necesar
fundamentrii i corelrii strategiilor.
Schematic, acest demers se prezint astfel:
Fig. 2.1. Demersul de analiz strategic
Sursa: P. Charpentier, Organizarea i gestiunea ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2002, pg. 86;
Diagnosticul se realizeaz prin parcurgerea urmtoarelor etape:
2.1. Pregtirea diagnosticului
etap n care au loc o serie de lucrri pregtitoare:
1. cunoaterea preliminar a firmei cu scopul de a stabili mpreun cu conducerea
firmei aspectele eseniale i modalitile de abordare a aciunii de diagnosticare. Sunt realizate
urmtoarele operaiuni:
32
Eduard, Dinu, Strategia firmei. Teorie i practic, Ed. Economic, Bucureti, 2000, pg.7;
30
ANALIZ
EXTERN
ANALIZ
INTERN
OPORTUNITI
RESTRICII
PUNCTE TARI
PUNCTE
SLABE
OPIUNI
STRATEGICE
POLITICI
FUNCIONALE:
Producie
Marketing
Resurse umane
Finane etc
- se evideniaz problemele cu care se confrunt managerul n realizarea politicii generale
a firmei;
- sunt studiate rapoartele i procesele verbale ncheiate cu ocazia controalelor fcute de
ctre auditorii interni i externi;
- sunt stabilite dimensiunile diagnosticului (global sau parial)
- se convine asupra responsabilitilor ce revin prilor implicate n diagnosticare, asupra
modului de colaborare, pentru a se evita paralelismele i, implicit, diluarea de responsabilitate;
2. se stabilesc obiectivele diagnosticului (n funcie de dimensiunile convenite):
determinarea punctelor forte i slabe, evidenierea componentelor procesuale i/sau structural-
organizatorice cu potenial ridicat, mediu sau sczut, depistarea factorilor de susinere i/sau de
rezisten la schimbare, evidenierea cauzal a stadiului realizrii unor obiective etc.
3. se stabilete echipa de diagnosticare care, n mod obligatoriu trebuie s fie
multidisciplinar, alctuit din specialiti din afara i din cadrul firmei, fiecare ndeplinind roluri
bine definite pe parcursul diagnosticrii, n funcie de care au sarcini, competene i
responsabiliti specifice. Specialitii provenii din interiorul firmei investigate au rol consultativ,
furnizeaz datele i informaiile solicitate referitoare la trecutul i prezentul firmei i al
componentelor sale, particip la conturarea punctelor forte i slabe i la explicarea cauzelor
generatoare, particip la elaborarea recomandrilor strategico-tactice. Specialitii din afara firmei
sunt, de regul, consultani n management i contribuia lor n cadrul echipei de diagnosticare se
refer la faptul c impun metodologia de elaborare a studiului de diagnosticare, respectarea sa
riguroas, definesc, cauzal, mpreun cu specialitii interni punctele forte i slabe, formuleaz
principalele recomandri de ameliorare a situaiei firmei.
2.2. Documentarea preliminar
- reprezint etapa n care echipa de diagnosticare analizeaz toate documentele i
informaiile convenite a fi puse la dispoziia sa de ctre firm.
Informaiile ce constituie obiect de studiu se grupeaz astfel:
- informaii juridice: informaii generale referitoare la istoricul firmei (contractul de
societate, statutul, registrul adunrilor generale, registrul acionarilor etc), informaii legate de
dreptul comercial (acte i contracte privind drepturi de proprietate ale imobilizrilor corporale,
necorporale, financiare, terenuri), dreptul muncii,legi i reglementri fiscale;
- informaii comerciale: informaii asupra elementelor care condiioneaz piaa:
produse, clieni, furnizori, concurena, reeaua de distribuie, etc;
- informaii privind activitatea firmei din perspectiv procesual: procesele de fabricaie
sau prestri de servicii, calitatea produselor, cercetarea dezvoltarea, necesitile de
31
restructurare i investiii, perspectivele tehnice, economice i comerciale etc;
- informaii privind gestionarea resurselor: materiale, umane (n special) i
organizaionale;
- informaii financiar-contabile: bilanul contabil i contul de profit i pierdere, anexele la
bilan, contabilitatea analitic a exploatrii;
- informaii furnizate de teri: date statistice, publicaii legale etc.
Pentru obinerea unor informaii suplimentare, stabilirea unor situaii de fapt sau pentru
confirmarea unor date, corelri de date sau concluzii, efectuarea unor descrieri, calcule sau
comentarii, se utilizeaz tehnica interviului (prin chestionare dinainte stabilite).
Centralizarea tuturor acestor informaii (cu caracter general), ca element de formalizare,
se va realiza prin intermediul unor fie sintetice a cror form este prezentat n anexa nr. 1.
2.3. Analiza - diagnostic a mediului intern al firmei
Acest demers metodologic se impune datorit faptului c ciclul de funcionare al unei
ntreprinderi seamn mai mult cu o bucl dect cu un proces liniar, n sensul c faza final
obinerea rezultatelor constituie punctul de reflexie i de plecare pentru un nou ciclu de
funcionare. Ca urmare, rezultatele obinute n perioada care a trecut vor servi ca baz pentru
fixarea unor noi obiective, putnd determina reformularea politicilor, strategiilor pe termen scurt,
o modificare a mijloacelor sau o schimbare a metodelor de gestiune.
33
Transformrile din mediu determin, din partea firmei, o anume capacitate de
transformare proprie, de autoreglare i o anumit sinergie (prin sinergie nelegnd posibilitatea
mobilizrii resurselor disponibile n vederea ndeplinirii unui anumit obiectiv). Aceast
capacitate este necesar pentru c, n intervalul de timp dintre momentul cnd transformarea din
mediu este cunoscut, i momentul cnd sistemul economic este pregtit s fac fa, mediul
economic nu st pe loc, este ntr-o continu evoluie. Apar noi transformri, astfel nct, atunci
cnd noul sistem este gata s funcioneze, datele sunt din nou modificate iar organismul
economic (agentul economic) risc s fie tot att de neadaptat i de nepregtit. n acest amplu
proces un rol deosebit revine identificrii, prin analiz economic, a condiiilor de supravieuire,
de consolidare sau dezvoltare a activitii, dup caz.
Mediul intern al firmei cuprinde dou cicluri (activiti) care se suprapun n realizarea
acelorai obiective ale firmei:
- ciclul de exploatare (economic) cruia i corespunde analiza economic (analiza
activitii, analiza resurselor materiale i umane, analiza consumurilor/cheltuielilor);
33
Octavian Jaba, Analiza strategic a ntreprinderii, Ed. Sedcom Libris, Iai, 1999, pg. 127;
32
- ciclul financiar, cruia i corespunde analiza financiar (analiza structurii financiar
patrimoniale, a rezultatelor, analiza riscurilor).
2.3.1. Analiza activitii economice
2.3.1.1. Diagnosticul activitii de producie i comercializare
Producia reprezint activitatea de combinare a factorilor de producie (resurse
economice) i de transformare a acestora n bunuri materiale i servicii. Rolul ei ntr-o
ntreprindere este de a furniza bunuri corespunztoare cererii de pe pia prin aceast combinare
(eficace) de factori de producie care s permit atingerea obiectivelor exprimate n termeni de
cantitate, calitate, durat i costuri.
Dimensiunea strategic a acestei funcii a suferit modificri eseniale fa de anii 60 fiind
eclipsat de logica financiar i comercial. Deciziile strategice care implic direct producia se
refer la
34
:
- dilema a face sau a determina s se fac (make or buy). Logica de a produce prin
intermediul altor ntreprinderi s-a dezvoltat n cea mai mare parte a domeniillor funciunii de
producie atunci cnd costurile coordonrii comerciale (de tranzacie) sunt inferioare costurilor
de coordonare managerial.
- localizarea produciei, innd cont de proximitatea pieelor sau a resurselor, de costul
factorilor de producie, de natura produciei i de constrngerile proprii fiecrei firme.
Funcia de producie ntr-o firm, n dimensiunea sa operaional, are n compunere:
- activitatea de fabricaie, la nivelul careia se obin produsele ce constituie obiect de
activitate al firmei ;
- activitatea de ntreinere i reparaii echipamente de producie;
- activitatea de furnizare de utiliti;
- activitatea de programare, lansare i urmrire a produciei;
- controlul calitii CTC-AQ;
- metrologie
n acest domeniu se culeg date i informaii privind: gradul de ndeplinire a planului
produciei fizice i de utilizare a capacitilor de producie, nivelul stocurilor de producie
neterminat, raionalitatea procesului tehnologic i a fluxului tehnologic, eficacitatea
transportului intern i a formelor de organizare a produciei n secii i ateliere, corelarea
capacitii de producie cu cererea i a capacitilor diferitelor verigi organizatorice,
34
Pascal Charpentier, Op. Cit., pg. 376;
33
productivitatea muncii (fizic i valoric), performana proceselor tehnologice, controlul tehnic
de calitate, etc.
Diagnosticul produciei ar trebui s plece, conform noilor abordri n domeniu
35
, de la
dou criterii
36
:
(1) caracterul produselor
(2) tipurile de savoir faire (oameni, metode, maini) utilizate pentru a le produce.
(1) Sunt identificate patru categorii de produse:
- de supravieuire, ca baz a activitii unei ntreprinderi, cu costuri complete considerate
competitive de ctre comerciani, pentru care se caut maximizarea fabricaiei cu toate
mijloacele disponibile din ntreprindere;
- produse sensibile la productivitate, care nu ridic prebleme de aprovizionare sau de
fabricaie, i care, dac ar fi posibil s se modifice o caracteristic tehnic sau s se mreasc
puin cantitile fabricate ar deveni produse interesante, posibil a fi clasate n categoria
produselor de supravieuire;
- produse complementare de saturaie, care ar putea fi fabricate fr probleme plecnd de
la resursele i capacitatea de producie existente pentru acoperi eventualele diferene de
capacitate care ar atrage i o reducere a costului unitar al produselor;
- produse noi, n dezvoltare a cror fabricaie este legat de planul de investiii i de
reacia noilor clieni, necesitnd o supraveghere deosebit.
2.3.1.1.1 Sistemul indicatorilor valorici utilizai pentru caracterizarea activitii
de producie i comercializare
Dimensionarea activitii de producie i comercializare se face prin utilizarea unui
sistem de indicatori valorici, fiecare prin coninut, mod de determinare i putere informaional
caracteriznd anumite aspecte ale activitii unei firme. Acest sistem cuprinde urmtorii
indicatori:
a) cifra de afaceri (Ca) considerat indicatorul cel mai reprezentativ pentru exprimarea
volumului activitii, calculat prin nsumarea veniturilor din livrri de bunuri, executarea de
lucrri i prestri de servicii ntr-o perioad determinat. Pentru nevoile interne ale firmei se
poate stabili att cifra de afaceri din activitatea de baz ct i producia marf vndut i ncasat.
b) producia marf fabricat (Qf) care exprim valoarea bunurilor fabricate, a
lucrrilor executate i serviciilor prestate ntr-o perioad de timp (exerciiu financiar), destinate
35
...noua regul a jocului: pieele cunoscute sunt saturate iar pieele viitoare nu vin singure. Este treaba fiecrui
ntreprinztor s le descopere propunnd o ofert inovatoare, ratificat de client..., Octave Glinier, 1998, citat de
G. Lavalette, Op. Cit., pg. 353;
36
Georges Lavalette, Maria Niculescu, Strategii de cretere, Ed. Economic, Bucureti, 1999, pg. 355;
34
livrrii (valorificrii n afara ntreprinderii). Valoric, producia marf fabricat se poate
determina n dou variante de calcul:
(1) prin nsumarea elementelor amintite mai sus:
Qf = Vpf + Vle + Vsp, n care:
Vpf = valoarea produselor fabricate (produse finite, semifabricate destinate livrrii,
produse reziduale valorificabile);
Vle = valoarea lucrrilor executate;
Vsp = valoarea serviciilor prestate.
(2) prin nsumarea urmtoarelor elemente:
( pornind de la relaia: Si + I(Qf) E(Qv) = Sf),
Qf = Qv + (Sf Si) = Qv + Qs, n care:
Qv = valoarea produciei vndute;
Qs = variaia produciei stocate (variaia stocurilor de produse de la sfritul respectiv
nceputul perioadei).
c) producia exerciiului sau producia global (Qe) ce dimensioneaz ntreaga
activitate a ntreprinderii ntr-o perioad de timp i cuprinde producia marf fabricat la care se
adaug producia imobilizat (Qi), aceasta din urm incluznd imobilizrile corporale realizate n
regie proprie, producia neterminat i producia destinat consumului propriu.
Relaia de calcul este:
Qe = Qf + Qi = Qv + (Sf Si) + Qi
Producia exerciiului este un indicator eterogen datorit faptului c are n componen
elemente ce sunt evaluate att la preuri de vnzare dar i n costuri de producie ceea ce
afecteaz comparabilitatea datelor, inconvenient care s-ar putea nltura prin evaluarea tuturor
elementelor n costuri standard sau prestabilite.
d) valoarea adugat (Va) reprezint creterea (plusul) de valoare obinut din activitatea
tehnico - productiv a ntreprinderii, prin valorificarea resurselor sale materiale, tehnice, umane
i financiare, respectiv surplusul de ncasri peste valoarea consumurilor provenind de la teri.
Importana acestui indicator decurge din faptul c permite aprecierea structurii, metodelor
de producie, strategiilor ntreprinderii, ca expresie a productivitii globale, a bogiei create la
un anumit nivel de activitate.
Toi aceti indicatori au menirea de a caracteriza volumul produciei industriale privit din
diferite puncte de vedere, relevnd fiecare n parte anumite aspecte ce pot fi studiate - pentru
aceeai perioad de timp evideniindu-se anumite corelri ce pot sta la baza adoptrii unor
decizii orientate ctre mbuntirea activitii desfurate.
35
2.3.1.1.2 Analiza dinamicii activitii pe baza indicatorilor valorici
Analiza dinamicii indicatorilor valorici permite sesizarea modului de fundamentare a
programelor de producie i comercializare precum i stabilirea gradului de realizare a acestora
comparativ cu nivelurile programate sau cu realizrile perioadelor anterioare.
Analiza situaiei concrete din ntreprindere se realizeaz n raport cu corelaiile normale
care trebuie s existe ntre indicatorii valorici menionai. Teoretic se admite egalitatea ntre toi
indicatorii valorici, semnificnd faptul c fa de o baz de raportare se menin aceleai
proporionaliti ntre elementele care difereniaz indicatorii respectivi, situaie care n practic
nu poate fi ntlnit datorit schimbrilor cantitative i calitative care au loc n derularea
afacerilor.
Se consider normale urmtoarele situaii:
-
IQf ICa
, care semnific fie meninerea imobilizrilor n stocuri (n cazul egalitii),
fie tendina de reducere a acestora, cifra de afaceri nregistrnd o dinamic superioar;
-
, IQe IQf
care reflect o situaie pozitiv ca urmare a creterii mai rapide a
produciei obinute destinate livrrii fa de creterea produciei exerciiului i reducerea
stocurilor de producie neterminat i a consumului intern, fr a afecta desfurarea normal a
activitii de producie;
-
, IQe IVa
care indic reducerea ponderii consumurilor provenite de la teri n
volumul total al activitii realizate de ntreprindere pe seama cheltuielilor materiale, artnd
creterea gradului de valorificare a resurselor materiale.
Analiza produciei exerciiului
Analiza acestui indicator are utilitate ndeosebi pentru ntreprinderile cu ciclu lung de
fabricaie, n care producia neterminat are o pondere nsemnat, a crei ignorare duce la
subdimensionarea volumului activitii cu denaturri ale comparaiilor n timp i spaiu.
Producia exerciiului este alctuit din totalitatea bunurilor i serviciilor produse de o
firm n timpul unui exerciiu indiferent de destinaie: vnzare, stocare sau imobilizare,
exprimnd volumul activitii globale a firmei. Acest indicator se obine prin nsumarea
urmtoarelor elemente:
- producia vndut (Qv), ce cuprinde produsele vndute i serviciile prestate la pre de
facturare, fr taxe, fiind componenta principal a cifrei de afaceri din activitatea de baz;
- producia stocat (Qs) cuprinde variaia stocurilor de produse finite, semifabricate,
producie neterminat i se calculeaz ca diferen ntre stocurile finale(Sf) i stocurile
iniiale(Si):
Qs = Sf Si;
36
- producia imobilizat (Qi) cuprinde lucrri efectuate de firm ce nu sunt destinate pieei
ci conservrii i folosirii n firm (imobilizri corporale i necorporale n regie proprie).
Influena produciei vndute trebuie s aib valori pozitive att ca valoare absolut ct i
ca pondere. n evoluia stocurilor o diferen negativ semnific o cretere a vnzrilor,
comercializarea unei pri a produselor aflate n stoc la nceputul perioadei iar o diferen
pozitiv semnific creterea stocului final, constituind un semnal de alarm asupra reducerii
vnzrilor i creterii imobilizrilor n stocuri, atenionnd asupra riscului legat de vandabilitatea
acestora.
Indicatorii fizici oglindesc fidel activitatea de producie, nefiind afectai de preuri supuse
eroziunii monetare.
Producia fizic reprezint totalitatea valorilor de ntrebuinare rezultate dintr-o
activitate industrial-productiv care pot fi puse n circuitul economic.
Analiza acestui indicator este necesar pentru urmrirea modului n care firma i
realizeaz obligaiile contractuale, este asigurat concordana dintre cerere i ofert i se poate
stabili gradul de valorificare a unor categorii de resurse materiale. Elaborarea programelor de
fabricaie este necesar din urmtoarele considerente:
- n mod normal se consider c ntreaga producie are desfacerea asigurat prin contracte
cu beneficiarii, ceea ce face ca elaborarea programelor de fabricaie s porneasc de la
necesitatea respectrii obligaiilor fa de acetia, asumate prin contracte sau alte angajamente;
- prin modul de concepere trebuie s asigure o ncrcare corespunztoare a capacitilor
de producie pe ntreaga perioad de timp considerat;
- s fie n concordan cu posibilitile de aprovizionare cu resursele materiale i s
asigure utilizarea raional a acestora;
- s nu implice variaii n timp a necesarului de for de munc.
Analiza produciei fizice abordeaz urmtoarele probleme:
(1) Analiza realizrii programului de producie pe total i pe sortimente
(2) Analiza structurii produciei
(1) Pentru analiza realizrii programului de producie pe total i pe sortimente se
utilizeaz urmtoarele tehnici:
a. indicii individuali de ndeplinire a programului de producie (Iq);
b. coeficientul mediu de sortiment (Ks);
c. coeficientul de nomenclatur (Kn).
37
(a) Indicii individuali (Iq) relev gradul de ndeplinire a programului de fabricaie la toate
sortimentele i se determin ca raport procentual ntre nivelele valorice considerate (pr-
programat, 1-efectiv realizat):
100
1

pr
q
q
Iq
La nivelul ntregii producii, dac producia este omogen:
100
1
1
1

n
i
pr
n
i
qi
qi
Iq
;
n cazul produciei eterogene
100
1
1
1

n
i
i pr
n
i
i
p qi
p qi
Iq
, unde unde p
i
(pre de
contractare/planificat) este factor de omogenizare.
Deficiena acestui indicator const n faptul c ascunde compensri ntre grade diferite de
realizare la sortimente (depiri sau nerealizri), deficien corectat prin calculul coeficientului
mediu de sortiment.
(b) Coeficientul mediu de sortiment (Ks) are ca principiu de fundamentare
necompensarea nerealizrilor la unele sortimente cu depirile la alte sortimente, i se determin
n urmtoarele variante:
b1)
) 100 (
1
1
min

n
i
pr pr
pr
n
i
pi qi
pi qi
Ks
;
b2)
100 100
1
' '
2
1
'


+

n
i
pr
n
i
pr
gi iq gi
Ks
, n care:

n
i
pr
pi qi
1
min
- valoarea produciei, recalculat n limita prevederilor, determinat
prin compararea valorii realizate pe produse cu valoarea prevzut n program i luarea n calcul
a nivelului minim (conform principiului neadmiterii compensrilor);

'
pr
gi
ponderea prevzut a sortimentelor la care nu s-au realizat prevederile;
iq = indicele de realizare a prevederilor la sortimentele respective;

' '
pr
gi
ponderea prevzut a sortimentelor la care s-a realizat, respectiv, depit
programul de fabricaie.
38
Mrimea maxim a acestui coeficient este 1. Se ntlnesc urmtoarele situaii:
1) Ks = 1, cnd programul de fabricaie a fost realizat la toate sortimentele n proporie
de 100%, sau cnd programul de fabricaie a fost realizat i depit la toate sortimentele,
indiferent de proporia de realizare;
2) Ks < 1, cnd programul de fabricaie nu a fost realizat att pe total ct i pe sortimente,
indiferent de proporia de nerealizare, sau cnd programul de fabricaie a fost realizat i depit
pe total, dar cel puin la un sortiment nu s-a realizat nivelul prevzut.
Constatarea unor abateri fa de de prevederi trebuie s fie nsoit de precizarea cauzelor
care au determinat-o.
Acest coeficient va fi completat, pentru o mai fidel imagine a situaiei analizate, cu
(c) coeficientul mediu de nomenclatur care se determin cu relaia:
N
n
Kn 1
, n care:
n = numrul poziiilor la care nu s-a realizat programul
N = numrul total al poziiilor din program
Pentru exemplificare considerm urmtoarele date ipotetice:
Situaia realizrii produciei fizice tabel nr. 2.1
Nr.
crt
Produsul Cantitatea
fabricat
(buc) qi
Indice de
realizare
(%) iqi
Pre
pi
(lei)
Valoarea produciei
pi qi
(lei)
Structura valoric
a produciei (%)
gi
Producia
recunoscut a
fi realizat
qimin pi
pr 1 pr 1 pr 1
1. A 105 156 148,57 50 5250 7800 17,85 23,70 5250
2. B 320 293 91,56 36 11520 10548 39,18 32,04 10548
3. C 220 245 111,36 22 4840 5350 16,47 16,25 4840
4. D 190 225 118,42 41 7790 9225 26,50 28,01 7790
total - - - - 29400 32923 100,0 100,0 28428
Indicele de realizare a planului:
% 98 , 111 100
29400
32923
100
1
1
1

n
i
pr
n
i
pi qi
pi qi
IQi
Coeficientul mediu de sortiment:
39
% 69 , 96 100
29400
28428
4
1
4
1
min

i
pr
i
pi qi
pi qi
Ks
% 69 , 96 9669 , 0
6082 , 0 3587 , 0
100
50 , 26 47 , 16 85 , 17
100
) 56 , 91 18 , 39 (
100 100
2
4
1
' '
2
4
1
'
sau
gi iq gi
Ks
i
pr
i
pr

+
+ +
+



Se constat c programul de producie la nivel de firm a fost realizat i depit cu 3523
lei, Iqi =111,98 %, activitatea productorului putnd fi apreciat ca pozitiv. Analiza aprofundat
sesizeaz ns c pe sortimente, proporia de realizare este de numai 96,69 %, cu nerealizri la
produsul B ceea ce nseamn c, n cazul n care la acest produs nu exist stocuri, firma nu poate
onora n totalitate obligaiile contractuale asumate cu beneficiarii. Efectul economic al
nerealizrii sortimentale a programului de producie cu 3,31% (96,69-100) este de -972 lei (



n
i
n
i
pr
pi qi pi qi
1 1
min
) reprezentnd producie nefabricat la care se adaug stocuri de
produse necontractate, nerecunoscute de client i deci nevandabile, n valoare de 4495 lei.
Acest coeficient va fi completat, pentru o mai fidel imagine a situaiei analizate, cu
(c) coeficientul mediu de nomenclatur (Kn) care se determin cu relaia:
N
n
Kn 1
, n care:
n = numrul poziiilor la care nu s-a realizat programul de fabricaie
N = numrul total al poziiilor din program
n exemplul dat coeficientul de nomenclatur este de 0,75 sau 75%, ceea ce nseamn c
producia nu s-a realizat la 25% din sortimentele firmei respective, fiind necesar o analiz
detaliat a acestor poziii din nomenclator i luarea unor decizii care s regleze aceast situaie.
Calitatea, ntr-o abordare modern, nu se mai limiteaz (conform modelului fordian de
organizare) la un control a posteriori al conformitii produselor n raport cu un ansamblu de
norme ci poate fi definit ca ansamblul demersurilor de ameliorare iniiate pentru a satisface
clienii prin calitate, costuri i durate pe baza unui control al proceselor i al produselor i
datorit implicrii oamenilor.
Criteriile privind calitatea produselor se refer la:
- volumul i structura costurilor cu calitatea;
- costul cu prevenirea defectelor;
- costuri cu identificarea defectelor de calitate;
40
- costuri cu lipsa de calitate (noncalitatea)
- locul produselor firmei n ierarhia zonal, naional i internaional a calitii;
- ponderea produselor dintr-o clas de calitate n valoarea total a produciei;
- gradul de organizare a activitilor de AQ i CTC;
- existena unui sistem total de management al calitii (STMC):
Analiza calitii produselor/serviciilor se desfoar pe dou nivele:
1. Analiza general a calitii produselor/serviciilor
n literatura de specialitate pentru efectuarea acestei analize sunt prezentai urmtorii
indicatori:
- dinamica reclamaiilor din partea beneficiarilor, utilizndu-se n calcule numrul de
reclamaii, valoarea produselor reclamate sau numrul de reclamaii ce revin la 1000 lei livrri;
- dinamica refuzurilor din partea beneficiarilor, folosind ponderea produselor refuzate n
totalul produciei livrate sau numrul refuzurilor ce revin la 1000 lei livrri;
- dinamica cheltuielilor cu remedierile n termen de garanie, exprimat ca sum absolut
sau ca nivel ce revine la 1000 lei producie;
2. Analiza calitii produciei difereniate pe clase de calitate
Principalele criterii ce stau la baza gruprii produselor pe clase de calitate sunt:
- calitatea materiei prime folosite;
- procedeele tehnologice utilizate la prelucrarea materiei prime;
- abaterile de la normele interne care reglementeaz parametrii de calitate ai produselor
respective.
Analiza calitii la nivelul unui produs se face pe baza urmtorilor indicatori:
a) coeficientul mediu de calitate( K ):
100
1
1
1

n
i
n
i
n
i
ki gi
K sau
qi
ki qi
K
, n care:
qi = cantitatea de produse din fiecare clas de calitate
gi = ponderea fiecrei clase n totalul produciei
ki = cifra care indic clasa de calitate (1, 2, 3, etc)
Cu ct valoarea acestui coeficient se apropie de 1 (calitatea I) situaia se apreciaz
favorabil; cu ct valoarea coeficientului este mai mare de 1 situaia eate nefavorabil.
b) preul mediu al produsului ( P ):
41

n
i
n
i
qi
pi qi
P
1
1
Dac preul mediu scade se presupune o nrutire a calitii produciei, fapt ce se va
reflecta n reducerea rezultatelor firmei.
Creterea calitii produselor (proceselor)/serviciilor, innd seama de faptul c acestea
trebuie s satisfac nevoi reale, din ce n ce mai sofisticate, constituie o preocupare major a
firmei, atestarea calitii de ctre organisme internaionale conferind o garanie pentru creterea
prestigiului, vnzrilor i a profitului.
Analiza cifrei de afaceri
Din nomenclatorul de indicatori ce caracterizeaz volumul activitii i performanele
firmei i face obiectul diagnosticului economic, cifra de afaceri are evidente valene
manageriale din urmtoarele motive:
(1) reprezint valoarea i volumul afacerilor realizate de firm prin exercitarea curent
a activitii sale profesionale. Pentru nelegerea strategiei i poziiei firmei pe pia cifra de
afaceri va fi considerat n urmtoarea structur: cifra de afaceri din exploatare (activitate de
baz) i cifra de afaceri n afara exploatrii (din alte activiti). Cunoscnd mrimea cifrei de
afaceri se obin informaii referitoare la:
- mrimea firmei (exprimat i prin volumul vnzrilor), constituind unul din principalii
determinani ai strategiei firmei,
- starea economic (ce desemneaz rezultatele economice ale desfurrii activitii
firmei, comparativ cu resursele sale). O stare economic bun semnific obinerea i vnzarea
unei cantiti mari de bunuri i servicii, reprezentnd o valorificare ridicat a capacitilor sale,
finalizate ntr-un profit i o lichiditate corespunztoare.
(2) d dimensiune pieei firmei, exprimnd capacitatea efectiv a pieei, util ndeosebi
n studiile de marketing i n strategiile de dezvoltare ale firmei, prin indicatorii:
- cota de pia exprim ponderea ce revine firmei pe piaa produsului sau grupei de
produse din care face parte i se calculeaz prin raportarea volumului de vnzri al firmei la
volumul de vnzri totale ale produsului pe piaa considerat;
- rata de cretere a pieei se exprim, de regul, prin ritmul de evoluie al vnzrilor;
- gradul de saturaie al pieei, analizat global, pe produs i chiar pe tipodimensiuni, se
calculeaz prin raportarea volumului vnzrilor la volumul cererii pe aceeai pia i n aceeai
perioad.
42
n general obiectivele firmei stabilesc ceea ce trebuie realizat n termeni de venituri,
profit i cot de pia, atingerea nivelelor prognozate dnd dimensiune poziiei strategice a
firmei.
(3) st la baza calculului unor importani indicatori de eficien (profit, rata
rentabilitii) constituind n acelai timp un element esenial n relaia cost - volum de activitate -
profit i n determinarea pragului de rentabilitate. Analiznd pragul de rentabilitate se pot
proiecta vnzrile necesare care s genereze profitul dorit.
Poziia cifrei de afaceri n sistemul de performane economice al firmei (performana
firmei neleas ca aptitudine a firmei de a-i mri volumul de activitate) este consolidat prin
legtura dintre interesele generale ale managerilor i maximizarea cifrei de afaceri sau a
vnzrilor, opiunea managementului fiind, n general, maximizarea cifrei de afaceri n limite n
care s fie realizat i un profit rezonabil.
Conceptual, cifra de afaceri poate fi abordat ca:
- cifra de afaceri total (Ca), reprezint volumul total al afacerilor unei firme, evaluate la
preurile pieei (respectiv ncasrile totale). Regulamentul privind aplicarea Legii contabilitii n
ara noastr precizeaz c cifra de afaceri se calculeaz prin nsumarea veniturilor realizate din
livrrile de bunuri, executarea de lucrri i prestarea de servicii i a altor venituri din exploatare
(exclusiv rebuturile, remizele i alte reduceri acordate clienilor);
- cifra de afaceri medie ( Ca ), reflect ncasarea realizat pe unitatea de produs sau
serviciu;
p
Q
Ca
Ca
;
- cifra de afaceri marginal (Ca
m
) exprim variaia ncasrilor unei firme (Ca)
generat de creterea sau scderea cu o unitate a cantitii vndute (q).
Ca
m
q
Ca

- cifra de afaceri critic(minima) (Ca


min
) reprezint acel nivel al ncasrilor la care se
asigur acoperirea cheltuielilor, pragul de la care firma ncepe s produc profit. n sfera
productiv Ca
min
se determin cu relaia:
cv
Chf
Ca

1
min
, n care:
Chf = suma cheltuielilor fixe
cv = nivelul mediu al cheltuielilor de circulaie variabile(cheltuieli variabile medii la 1
leu sau 1000 lei cifr de afaceri);
43
Cifra de afaceri se determin, n funcie de factorii de influen, n urmtoarele variante
de calcul:
(1.)
37
pentru firmele cu profil complex, de producie i comercializare prin
magazine proprii:
Ca = Qv + Vm, n care:
Qv = producia vndut, care, factorial, depinde de cantitatea vndut (qi) i preurile de
vnzare (pi): Qv =

n
i
pi qi
1
Vm = valoarea mrfurilor vndute
Analiza factorial evideniaz:
Modificarea absolut:
) ( ) (
0 0 1 1 0 1
Vm Qv Vm Qv Ca Ca Ca
, n care:
1. influena modificrii produciei vndute:
0 1
) ( Qv Qv Qv Ca
1.1. influena modificrii cantitii vndute(qi):



n
i
n
i
pi qi pi qi qi Ca
1 1
0 0 0 1
) (

1.2. influena modificrii preurilor de vnzare(pi):



n
i
n
i
pi qi pi qi pi Ca
1 1
0 1 1 1
) (
2. influena modificrii vnzrilor de mrfuri(Vm)
0 1
) ( Vm Vm Vm Ca
) ( ) ( Vm Ca Qv Ca Ca +
37
Silvia Petrescu, Marilena Mironiuc, Analiza economico-financiar, Editura Tiparul, Iai, 2002;
44
(2.)
38
Legtura cauzal dintre cifra de afaceri (vnzri) i potenialul uman se
exprim prin relaia:
wh h z s L wz z s L W Np Ca
n care:
Np
= numr salariai;
W = productivitatea medie a muncii
L = numrul locurilor de munc
s = coeficientul schimburilor
z = numrul de zile lucrate /schimb/loc de munc
wz
= productivitatea zilnic a muncii
h = numr de ore lucrate/zi
wh = productivitatea orar
Considerm pentru exemplificare urmtoarele date ipotetice:
Situaia cifrei de afaceri, a numrului mediu de personal i a productivitii tabel nr. 2.2.
Nr.
Crt.
Indicatori Valori ale perioadei Indice de
evoluie(%) 0 1
1. Ca(ml.lei) 5720 5886 102,9
2. Nr. de locuri de munc(L) 268 260 97,01
3. Coef. Schimburilor(s) 2 2 -
4. Nr. mediu de muncitori(Np) 536 520 97,01
5. Nr. mediu de zile lucrate/pers (z) 251 235 93,62
6. Durata medie a zilei de lucru(h) 8 7,5 93,75
7. Numr om-zile(45) 134536 122200 90,83
8. Numr om-ore(67) 1076288 916500 85,15
9. Productivitatea medie(W ) (mii lei
)
10671,64 11319,23 106,06
10. Productivitatea zilnic(wz) (lei) 42516,50 48166,94 113,29
11. Productivitatea orar(wh) (lei) 5314,56 6422,25 120,84
Modificarea total:
lei ml Ca Ca Ca . 166
0 1
+
, n care:
1. influena modificrii numrului de muncitori (Np):
38
Maria Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997;
45
lei ml W Np W Np Np Ca . 171 5720 5549 5720 64 , 10671 520 ) (
0 0 0 1

1.1. influena modificrii numrului de lucrtori (L):
lei ml W s L W s L L Ca . 171 5720 64 , 10671 2 260 ) (
0 0 0 0 0 1

1.2. influena modificrii coeficientului schimburilor (s):
lei ml W s L W s L s Ca . 0 5549 5549 ) (
0 0 1 0 1 1

171 0 171 ) ( ) ( ) ( + + s Ca L Ca Np Ca
ml. lei
2. influena modificrii productivitii medii a muncii (W ):
lei ml W Np W Np W Ca . 337 5549 5886 ) ( 0
1 1 1
+
2.1. influena modificrii numrului de zile lucrate/persoan (z):

lei ml
z z wz Np wz z Np wz z Np z Ca
. 737 , 353
) 16 ( 5 , 42516 520 ) ( ) (
0 1 0 1 0 0 1 0 1 1



2.2. influena modificrii productivitii zilnice (wz):
lei ml
wz wz z Np wz z Np wz z Np wz Ca
. 483 , 690
44 , 5650 235 520 ) ( ) (
0 1 1 1 0 1 1 1 1 1
+

lei ml wz Ca z Ca W Ca . 337 75 , 336 483 , 690 737 , 353 ) ( ) ( ) ( + + + +
2.2.1. influena modificrii numrului de ore lucrate/zi (h):
lei ml
h h wh z Np wh h z Np wh h z Np h Ca
. 72 , 324 ) 5 , 0 ( 56 , 5314 235 520
) ( ) (
0 1 0 1 1 0 0 1 1 0 1 1 1


2.2.2. influena modificrii productivitii orare(wh):
lei ml
wh wh h z Np wh h z Np wh h z Np wh Ca
. 19 , 1015 69 , 1107 5 , 7 235 520
) ( ) (
0 1 1 1 1 0 1 1 1 1 1 1 1
+

lei ml wh Ca h Ca wz Ca . 47 , 690 19 , 1015 72 , 324 ) ( ) ( ) ( + + +
Modificarea total:
lei ml W Ca Np Ca Ca . 166 337 171 ) ( ) ( + + +
Concluzii:
Se observ o cretere cifrei de afaceri (+2,9%) pe fondul reducerii personalului (-2,99%)
(Ica > INp) i a creterii productivitii (medii, zilnice, orare). Analiza factorial confirm
influena pozitiv a productivitii n toate ipostazele sale (medie, zilnic, orar).
Disfuncionaliti se constat n modul de gestionare a timpului de lucru, att numrul de
zile lucrate de o persoan ct i numrul de ore lucrate ntr-o zi diminundu-se n perioada
curent fa de cea de referin, cu influene negative asupra volumului cifrei de afaceri, fapt ce
impune analize suplimentare asupra modului de utilizare a timpului de lucru.
(3.) Legtura cauzal dintre cifra de afaceri, gradul de valorificare a produciei
fabricate i gradul de nzestrare tehnic a muncii se exprim cu relaia:
46
Qf
Ca
Mf
Qf
Np
Mf
Np
Qf
Ca
Np
Qf
Np Ca
, n care:

Np
Qf
productivitatea muncii;

Qf
Ca
gradul de valorificare a produciei fabricate;

Np
Mf
gradul de nzestrare tehnic a muncii;

Mf
Qf
randamentul (eficiena) mijloacelor fixe.
Analiza factorial evideniaz urmtoarele aspecte:
Modificarea total:
0 1
Ca Ca Ca
Influena factorilor:
1. influena modificrii numrului de personal:
0
0
0
0
0
0
0 1
) ( ) (
Qf
Ca
Mf
Qf
Np
Mf
Np Np Np Ca
2. influena modificrii gradului de nzestrare tehnic:
0
0
0
0
1
0
0
1
1
) ( ) (
Qf
Ca
Mf
Qf
Np
Np
Mf
Np
Mf
Np
Mf
Ca
3. influena modificrii randamentului mijloacelor fixe:
0
0
1
1
1
0
0
1
1
) ( ) (
Qf
Ca
Np
Mf
Np
Mf
Qf
Mf
Qf
Mf
Qf
Ca
4. influena modificrii gradului de valorificare a produciei fabricate:
1
1
1
1
1
0
0
1
1
) ( ) (
Mf
Qf
Np
Mf
Np
Qf
Ca
Qf
Ca
Qf
Ca
Ca
) ( ) ( ) ( ) (
Qf
Ca
Ca
Mf
Qf
Ca
Np
Mf
Ca Np Ca Ca + + +
(4.) Pentru analiza factorial a cifrei de afaceri se mai pot construi, prin metoda aditivrii,
i alte modele factoriale, innd seama de alte laturi ale activitii, semnificative pentru
aprecierea performanei economice a firmei, cum ar fi:
(4.1.) h ca T Ca , n care:
T - fondul total de timp de munc (om-ore);
h ca - cifra de afaceri medie orar.
(4.2.)
`
`
Mf
Ca
Mf
Mf
Ac
Mf
Ae
Ac
Ae
Ae
Ca
Ae Ca
, n care:
Ae valoarea medie a activelor de exploatare;
47
Ae
Ca
- eficiena utilizrii activelor de exploatare;
Ac valoarea medie a activelor corporale;
Mf valoarea medie a mijloacelor fixe;
Mf- valoarea medie a mijloacelor fixe productive;
Mf
Mf
Ac
Mf
Ae
Ac `
, ,
- greutatea specific a elementelor n totalul categoriei din care face
parte.
(5) Alt model factorial de analiz a cifrei de afaceri (n unitile comerciale cu amnuntul
i cu ridicata) este n funcie de capacitatea reelei comerciale, determinat cu relaia:
d S Ca
unde : S = suprafaa comercial (m
2
)
d = desfacerea medie/m
2
suprafa comercial.
100
1

n
i
i si
d g
d
, unde :
g
si
= distribuia suprafeei comerciale pe sectoare de activitate, grupe de mrfuri,
forme de vnzare;
d
i
= vnzarea pe m
2
suprafa comercial.
Considerm urmtorul exemplu:
Situaia realizrii vnzrilor (Ca ) tabel nr. 2.3
Nr.
crt.
Grupa de
mrfuri
Ca(ml. lei) Supraf. com.
(m
2
)
Struct.supraf.(%) Desf.medie/m
2
(mii lei)
0 1 0 1 0 1 0 1
1. Alim. 834 885 20 20 20,0 14,82 41700 44250
2. Nealim. 1044 1451 80 100 80,0 74,07 13050 14510
3. Alim. publ. - 225 - 15 - 11,11 - 15000
Total 1878 2561 100 135 100,0 100,0 18780 25610
100
1


n
i
i si
d g
S d S Ca
lei ml Ca Ca Ca . 683 1878 2561
0 1
+
, n care:
1. influena modificrii suprafeei comerciale (S):
lei ml d S d S S Ca . 3 , 657 18780 100 18780 135 ) ( 0
0
0
1
+
2. influena modificrii desfacerilor medii de mrfuri ( ) d :
48
lei ml d S d S d Ca . 7 , 25 3 , 2535 2561 ) ( 0
1
1
1
+
2.1. influena modificrii distribuiei suprafeei comerciale pe sectoare de activitate:
lei ml
di gi
S
di gi
S gi Ca
n
i
n
i
. 1 , 396 3 , 2535 15846 135
100 100
) (
1
0 0
1
1
0 1
1




lei mii
di gi
n
i
15846
100
0 11 , 11 13050 07 , 74 41700 82 , 14
100
1
0 1

+ +

2.2. influena modificrii vnzrilor/m


2
suprafa comercial:
lei ml
di gi
S
di gi
S di Ca
n
i
n
i
. 8 , 421 2 , 2139 2561
100 100
) (
1
0 1
1
1
1 1
1




lei ml di Ca gi Ca S Ca Ca . 683 8 , 421 1 , 396 3 , 657 ) ( ) ( ) ( + + + +
Creterea cifrei de afaceri s-a realizat n proporie de 96,24% pe seama factorului
extensiv (creterea suprafeei comerciale), productivitatea suprafeei comerciale (vnzarea
medie/m2 suprafa comercial) dei nregistreaz o cretere cu 36% fa de perioada de
comparaie, nu depete dect cu un procent evoluia suprafeei comerciale (+35%) (normal era
ca volumul desfacerilor de mrfuri s devanseze procentul de cretere a suprafeei comerciale);
n plus are influena mult diminuat de schimbrile intervenite n distribuia suprafeei
comerciale. Crearea punctului de comercializare n regim de alimentaie public se nscrie n
tendina modern de dezvoltare a comerului ns trebuie urmrit evoluia sa n perioadele
urmtoare i determinat msura n care influeneaz favorabil creterea desfacerilor de mrfuri
la toate grupele de mrfuri.
Influenele negative pot fi de natur diferit (economic sau administrativ) i punerea lor
n eviden (prin calculul COS, prin analize de mediu, printr-un diagnostic al productivitii
muncii), vor fi n msur s ofere soluii de mbuntire a performanelor firmei.
Analiza corelaiei cifr de afaceri - pre
ntr-o economie concurenial, preul este un instrument strategic deosebit de flexibil,
care permite orientarea ntregii activiti ntr-o manier profitabil firmei.
Implicaiile preului asupra rezultatului firmei vor fi:
la nivelul rentabilitii permite:
- optimizarea rentabilitii exploatrii;
- optimizarea rentabilitii capitalului investit;
la nivelul vnzrilor permite:
- atingerea i meninerea unei cote pri din pia;
49
- atingerea i meninerea unui coeficient de ocupare a pieei
- maximizarea Ca.
la nivelul imaginii firmei pe pia permite:
- definirea i meninerea firmei i a produselor sale pe pia.
ntr-o prim abordare, se poate investiga raportul Ca - pre pe baza relaiei funcionale:
Ca = f(q,p) , n care:
q = volumul fizic al vnzrilor
p = preul unitar de vnzare
Exist urmtoarele situaii:
a) la nivel de produs nedifereniat pe clase de calitate, variaia vnzrilor se explic
factorial astfel:
0 0 1 1
p q p q Ca
, n care:
- influena modificrii volumului fizic al vnzrilor (q):
0 0 0 1
) ( p q p q q Ca

- influena modificrii preului de vnzare (p):
0 1 1 1
) ( p q p q p Ca
b) la nivelul produsului la care se practic preuri diferite n funcie de clasa de calitate,
sistemul factorial are forma:
p q Ca
,
100
1

n
i
i i
p g
p
n care:
p
= pre mediu unitar de vnzare;
g
i
= structura vnzrilor pe clase de calitate;
p
i
= preul de vnzare unitar pe clase de calitate.
Influena aciunii acestor factori se calculeaz astfel:
b - aciunea volumului fizic al vnzrilor:
0 0 0 1
) ( p q p q q Ca
c - aciunea structurii vnzrilor:
100 100
) (
1
0 0
1
1
0 1
1


n
i
i i
n
i
i i
i
p g
q
p g
q g Ca
- aciunea preului unitar:
100 100
1
0 1
1
1
1 1
1


n
i
i i
n
i
i i
p g
q
p g
q Ca
50
c) la firmele care comercializeaz o gam diversificat de produse, cu preuri individuale
ce variaz n limite foarte largi, relaia de calcul i analiz a cifrei de afaceri este:


n
i
i i
p q Ca
1



n
i
n
i
i i i i
p q p q Ca
1 1
0 0 1 1
Influena aciunii factorilor se calculeaz astfel:
- influena modificrii volumului fizic al vnzrilor:



n
i
n
i
i i i i i
p q p q q Ca
1 1
0 0 0 1
) (

- influena modificrii preurilor unitare:



n
i
n
i
i i i i i
p q p q p Ca
1 1
0 1 1 1
) (
Interpretarea aciunii celor doi factori trebuie fcut cu mult flexibilitate. Astfel,
creterea cifrei de afaceri poate fi atins matematic, prin creterea celor doi factori direci:
cantitate i pre. Dar, cantitatea vndut depinde de rata de elasticitate a produsului n raport cu
preul, creterea vnzrilor fiind stimulat de practicarea unui pre mai mic; pe de alt parte,
creterea preului i prin el a cifrei de afaceri este limitat de capacitatea de absorbie a pieei
pentru acel nivel de pre. Creterea cifrei de afaceri se va face, aadar, n funcie de strategiile de
pre aplicate de firm.
Aprecierea aciunii preului, ca variabil principal a oricruia din sistemele funcionale
prezentate, se face n funcie de natura produsului, de condiiile de pia i de concuren,
reglementrile legale etc.
Evident, fiecare comerciant i pune problema stabilirii unui pre n msur s
maximizeze rentabilitatea capitalului investit. Dar nivelul preului de pia are o determinare
complex funcie de:
d - obiectivele firmei;
e - situaia financiara a firmei;
f - cost;
g - cerere;
h - concuren;
i - legi i reglementri.
Orice ntreprindere stabilete preul de vnzare pornind de la preul de cumprare la care
se adaug marja comercial (adaosul comercial). Practic, prosperitatea unei firme depinde n
51
proporie semnificativ de valoarea marjei comerciale, de diferena dintre preul de vnzare i cel
de cumprare. n aceast abordare, sistemul factorial de analiz a cifrei de afaceri capt forma:
Ca = q (c + m) unde:
c = costul unitar de cumprare al mrfii vndute
m = marja comercial unitar.
n fixarea preului unui produs comercializat, ntreprinderea trebuie s analizeze i
limitele n care acesta se poate ncadra i anume:
j - limita superioar aa - numitul pre maxim, peste care cumprtorul nu-i mai procur
produsul respectiv, considerndu-l prea scump;
k - limita inferioar - pre minim, sub care, de asemenea, produsul nu mai este cumprat,
consumatorul apreciind c nu-i poate asigura satisfacia dorit.
n aceste condiii se pune problema stabilirii preului la un nivel care optimizeaz cifra de
afaceri, pentru aceasta utilizndu-se informaiile oferite de studiile de pia, de sondajele cu
privire la opiunile cumprtorilor.
Diagnosticul comercial
Diagnosticul comercial trebuie s permit conducerii ntreprinderii s aprecieze n ce
msur activitatea din domeniul comercial reuete sau nu s valorifice pe pia rezultatele
activitii desfurate, concretizate n produse, lucrri sau servicii
39
. Astfel, prin acest diagnostic
sunt caracterizate produselor firmei din punct de vedere al poziiei acestora pe pia, a clienilor
i furnizorilor i a tuturor aspectelor ce pot avea relevan asupra compartimentelor de resort ale
firmei.
Indicatorii utilizai cu precdere n diagnosticul comercial sunt:
1. cota de pia calculat ca raport ntre vnzrile firmei analizate i vnzrile de pe
segmentul de pia analizat:

n
j
ij ij
ik ik
p
P Q
P Q
C
1
unde:
j = 1,n firmele care acioneaz pe piaa produsului i;
Q
ij
= cantitatea de produse i vndute de firma j;
P
ij
= preul produsului i utilizat de firma j;
2. puterea pe pia a firmei reprezint capacitatea acesteia de a domina piaa, respectiv de
a-i elimina concurenii atunci cnd interesele firmei o cer i se exprim prin rata marjei nete
(rata rentabilitii comerciale Rrc):
39
Constantin Brbulescu, Diagnosticarea ntreprinderilor aflate n dificultate economic, Ed. Economic, Bucureti,
2002, pg. 63
52
100
Ca
Pn
Rrc
unde:
Pn profit net , Ca cifra de afaceri
Nu este obligatoriu ca o firm care are o cot de pia ridicat s posede i o rat a
rentabilitii mare, dependena fiind de cele mai multe ori invers, firmele care doresc s domine
piaa practic de obicei preuri de vnzare situate cu puin peste costuri.
3. atractivitatea produselor reprezint o mrime calitativ. Cel mai bun mod de
diagnosticare a atractivitii firmei l constituie un studiu de pia care s evidenieze preferinele
segmentului de pia ales, analizat n comparaie cu caracteristicile intrinseci ale produselor
vndute efectiv de aceasta.
4. analiza clienilor are n vedere:
- importana acestora (relaiile cu clienii tradiionali);
- capacitatea de plat (mai ales dac exist clieni de care ntreprinderea este dependent,
caz n care intereseaz solvabilitatea acestora i efectele comportamentului i a situaiei lor
financiare asupra ntreprinderii);
- existena restanelor i durata de ncasare a creanelor cu precizarea c, dei ca tendin
acest indicator trebuie s aib valoarea ct mai mic, nu trebuie pierdut din vedere faptul c se
pot accepta durate de decontare a creanelor mai ndeprtate pentru clienii importani i bun
platnici.
n calcule se folosete indicatorul durata de decontare a creanelor firmei sau termenul
mediu de recuperare a creanelor clieni (Trc), calculat cu relaia:
360
Ca
Cc
Trc
n care:
Cc creane comerciale (clieni necasai)
Ca cifra de afaceri
n literatura de specialitate se precizeaz c pentru a reflecta un nivel normal de
lichiditate a creanelor comerciale acest termen ar trebui sa fie de 30 45 zile, orice depire
sporind necesarul temporar de finanat al ntreprinderii i poate fi semn al unor clieni n
dificultate financiar. Se prefigureaz astfel riscurile legate de clieni: clieni inceri, clieni ru
platnici, clieni la care se prefigureaz schimbri ale conducerii, n structura organizaional sau
a acionariatului etc.
5. analiza furnizorilor are n vedere criteriile de alegere a acestora (calitatea i preul
produselor livrate, ritmicitatea aprovizionrii, capacitatea de a rspunde la solicitri neprevzute
etc), precum i durata de plat a acestora ca efect al vnzrilor. Indicatorul utilizat, termenul
mediu de plat al furnizorilor(Tpf) se calculeaz cu relaia:
53
360
Ca
Fz
Tpf
n care:
Fz datorii la furnizori (furnizori nencasai); Ca cifra de afaceri;
Echilibrul activitii comerciale se realizeaz numai dac Tpf > Trc
2.3.1.2. Analiza resurselor firmei
2.3.1.2.1. Analiza - diagnostic a resurselor umane (personalului) i a
managementului firmei
Fiecare unitate patrimonial, indiferent de natura activitii (producie, prestri servicii,
comer), utilizeaz fora de munc, ca resurs a crei folosire eficient n activitatea operativ i
de conducere, constituie premisa potenrii resurselor materiale i financiare ale ei.
Diagnosticul resurselor umane are n vedere modul n care personalul firmei este
asigurat (numeric) i utilizat pentru realizarea obiectivelor acesteia.
Resursele umane por fi abordate din cel puin dou puncte de vedere:
- ca dimensiune i structur;
- de pe poziia eficienei utilizrii personalului.
ncadrarea unei ntreprinderi cu personal conform nevoilor constituie, teoretic, premisa
realizrii performanelor proiectate; practic, realizarea acestor performane depinde de structura,
calitatea i modul de folosire a personalului.
Scderea, n dinamic, a numrului de salariai se apreciaz diferit n funcie de cauzele
care au generat-o. Dac aceast scdere este consecina unei politici defectuoase de recrutare i
asigurare cu personal, situaia se apreciaz negativ, deoarece conduce la deteriorarea
performanelor (scderea cifrei de afaceri i a altor indicatori de rezultate, scderea rentabilitii
etc.) i a imaginii firmei pe pia. Scderea numrului de salariai poate fi i rezultanta
restrngerii activitii, ceea ce sugereaz, ntr-un context concurenial dat, traversarea de ctre
firm a unor dificulti de natur i amploare diferite. Aceste dificulti reflect, fie incapacitatea
firmei de a face fa restriciilor impuse de mediul economic n care activeaz, fie efectul
propagat al unor imperfeciuni i dezechilibre de natur macroeconomic. Dar, scderea
numrului de salariai poate fi i consecina favorabil a modificrii raportului de echilibru dintre
potenialul uman i cel material, ca urmare a rennoirii activelor corporale, a creterii gradului de
tehnicitate al acestora.
Este recomandat a se avea n vedere urmtoarele aspecte:
- adecvarea numrului de salariai cu necesitile reale ale firmei (evitarea
supradimensionrii personalului);
- adecvarea calificrii personalului potrivit specificului firmei i politicile de
perfecionare, policalificare promovate de firm;
54
- concordana ntre munca prestat, nivelul de calificare al lucrtorilor, categoria medie a
lucrrilor i nivelul de salarizare;
- existena unui program de promovare a personalului;
- indicatorii fluctuaiei i micrii personalului;
- raionalitatea activitii de selecie a personalului;
- calitatea condiiilor de munc n secii, ateliere, sectoare de activitate;
- climatul social: protecia muncii (numr de accidente, mbolnviri profesionale),
protecia social (nivelul datoriilor la bugetul asigurrilor de stat, locuine i alte servicii sociale
furnizate lucrtorilor, numr de salariai concediai, locuri de munc noi create etc), organizarea
sindical i nivelul presiunilor exercitate asupra managementului;
Personalul ntreprinderii va fi analizat sub aspectul structurii lui pe vrste i sexe, nivel de
pregtire (superior, mediu), calificare i nivel de formare (ca un criteriu esenial de apreciere a
capaciti ntreprinderii de a realiza performane), vechime etc. Este important de vzut n ce
msur personalul este fidel ntreprinderii i care sunt posibilitile de nlocuire n caz de plecare,
iar n caz de pensionare, dac este prevzut o succesiune. n acest sens, ntreprinderea trebuie s
dispun de o politic de reciclare a ntregului personal existent la toate ealoanele, care s
permit nu numai stapnirea domeniului n care lucreaz dar i avansarea personalului n alte
funcii.
Principalii indicatori ce pot fi calculai pentru a evidenia micarea personalului sunt:
- coeficientul intensitii intrrilor, calculat ca raport ntre numrul salariailor intrai n
firm ntr-o anumit perioad de timp (un an), i numrul de salariai existeni n aceeai
perioad;
- coeficientul intensitii ieirilor, calculat ca raport ntre totalul plecrilor justificate i
numrul mediu de salariai;
- coeficientul micrii totale (Mt), calculat ca raport ntre suma intrrilor i ieirilor de
salariai i numrul mediu al acestora.
- gradul de stabilitate ce caracterizeaz firma din perspectiva stabilitii potenialului
uman, calculat cu relaia Gs = 1 Mt.
Sarcinile personalului trebuie studiate separat pentru a se cunoate nivelul lor i pentru a
se vedea cum se situeaz scara salariilor n raport cu profesia, dar i cu alte ntreprinderi
aparinnd aceluiai sector. Starea de spirit care domnete, climatul social al fiecrui sediu al
ntreprinderii i filialelor sale, rolul sindicatelor (cercetarea conflictelor, numrul zilelor de
greve) sunt de asemenea aspecte eseniale care trebuie reinute.
55
Se poate determina pe baza elementelor susmenionate (ca o concluzie a diagnosticului)
gradul de atractivitate al firmei prin:
- posibilitile de formare profesional;
- fluctuaia forei de munc, n general, din care manageri, specialiti cu studii superioare,
muncitori de nalt calificare;
- mrimea salariului mediu din firm, comparativ cu mrimea salariului mediu din: zona
de amplasare a firmei, ramura din care face parte, la nivel naional.
Diagnosticul forei de munc trebuie completat cu aspectele calitative, de eficien ale
acestei resurse. Indicatorul utilizat n acest scop este productivitatea medie a muncii (W )
determinat la diferite nivele temporale (an, semestru, lun, zi, or) dar i la diferite nivele
organizatorice (activiti, secii/sectoare de activitate, categorii de personal, etc).
n general, productivitatea unui factor exprim eficacitatea cu care el este folosit i
capt trei forme distincte:
a) - productivitatea total(y
i
) a unui factor oarecare i se definete ca fiind cantitatea total
de producie(Q) care se poate obine folosind acel factor, n condiiile n care ceilali rmn
constani. Astfel, considernd funcia de producie ca fiind dependent de x
i
factori: y = f(x
i
), i
x
1
fiind considerat a fi factorul uman, productivitatea acestuia va fi dat de relaia: y
1
= f(x
1
, x
i-1
0
),
n care x
i-1
0
este valoarea constant a celorlali factori, care joac rolul de parametri;
b) productivitatea medie(
i w ) a unui factor i este expresia raportului ntre mrimea
produciei(Q) i cantitatea x
i
utilizat din factorul respectiv, determinndu-se cu relaia:
i
i
x
Q
w

c) productivitatea marginal(w
mi
) a unui factor i exprim variaia produciei( Q)
determinat de variaia masei factorului cu o unitate, artnd ce producie suplimentar se obine
atunci cnd masa(sau valoarea) factorului crete cu o unitate. Relaia de calcul este:
i
mi
x
Q
w

Spre deosebire de productivitatea medie care reflect modul de utilizare a factorului n


totalitatea sa, productivitatea marginal nu ine cont dect de consecinele ultimei uniti utilizate
din acel factor. Dac w
mi
>
i w ,
aceasta din urm nu poate dect s creasc pe seama aportului
unitii adiionale a factorului considerat; n situaia invers, cnd w
mi
<
i w , ultima unitate a
factorului considerat avnd o eficien n scdere, acioneaz n acelai sens i asupra mediei.
Productivitatea marginal, ca form de exprimare a eficacitii factorilor are anumite
limite determinate de faptul c este un raport de mrimi absolute, a crui valoare este sensibil
56
influenat de unitatea de msur folosit pentru exprimarea volumului de activitate. Pentru
eliminarea acestui inconvenient s-a introdus noiunea de elasticitate a activitii la variaia
factorilor exprimnd sensibilitatea activitii la modificarea factorilor. Expresia analitic a
elasticitii este:
i
mi
i
i
i
i
i
i
x y
w
w
x
y
x
y
x
x
y
y
x
x
y
y
e

/
Coeficientul astfel calculat are semnificaia de rat de cretere procentual a activitii
determinat de creterea cu un procent(1%) a factorilor. n funcie de valoarea coeficientului de
elasticitate specialitii propun segmentarea curbei activitii n trei zone de semnificaie, astfel:
- zona I, denumit zona randamentelor cresctoare, n care e > 1;
- zona II, denumit zona randamentelor descresctoare, n care 1 0 e ;
- zona III, denumit zona randamentelor negative, n care e < 0 ;
Productivitatea muncii se determin prin raportarea efectelor obinute: valoarea
produciei exerciiului (Qe), valoarea adugat (Va), producia obinut destinat livrrii (Qf),
cifra de afaceri (Ca) la efortul fcut: numrul de lucrtori folosit (Np) sau timpul de lucru utilizat
(T-zile sau ore) i exprim valoarea realizat de un lucrtor n unitatea de timp:
) (
) , , (
T Np
Ca Va Qf Qe
W
n funcie de factorii care pot influena evoluia productivitii muncii se disting
urmtoarele variante de calcul:
a)
100
1

n
i
wi gi
W
, n care:
gi = ponderea lucrtorilor (structura timpului de munc) pe activiti sau structuri
organizatorice n numrul lor total;
wi = productivitatea muncii la nivelul structurii luate n calcul.
b) wz z W , n care:
z numr mediu de zile lucrate / persoan
wz productivitatea zilnic
c. Modele factoriale multiple
c.1. - n sfera produciei: - analiza productivitii prin prisma legturii dintre eficiena
muncii i gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor:
F
Ca
Np
F
Np
Ca
W
,
57
Qe
Ca
Fa
Qe
F
Fa
Np
F
Np
Ca
W
,
Qe
VA
F
Qe
Np
F
Np
Ca
W
, n care:
F valoarea mijloacelor fixe;
Fa - valoarea mijloacelor fixe active;
F/Np (Fa/Np) - gradul de nzestrare tehnic a lucrtorilor;
Ca/F - eficiena utilizrii mijloacelor fixe, exprimate prin cifra de afaceri la 1000 lei
mijloace fixe;
Fa/F ponderea mijloacelor fixe active n totalul mijloacelor fixe;
Qe/Fa eficiena utilizrii mijloacelor fixe active exprimat prin producia exerciiului la
1 (1000) lei mijloace fixe active;
Ca/Qe gradul de realizare(vnzare) a produciei exerciiului;
VA/Qe gradul de integrare pe vertical.
c.2. - n sfera distribuiei
Smf
Ca
Np
Smf
Np
Ca
W
, n care:
Smf/Np - gradul de asigurare a personalului operativ cu fond de marf;
Ca/Smf - rata de rotaie a stocului de marf( numr de rotaii).
c.3. - n turism
T
Ca
Np
T
Np
Ca
W
, n care:
T - numr total de turiti nregistrai ntr-o perioad;
T/Np - productivitatea fizic a muncii( numr de turiti ce revin/lucrtor operativ);
Ca/T - ncasarea medie pe turist.
i alte modele factoriale multiple.
Cuantificarea influenelor factorilor cuprini n aceste sisteme funcionale multiplicative
se poate face prin metoda substituirii valorii factorilor, sub rezerva folosirii cu pruden a
rezultatelor obinute n procesul decizional.
Utilizarea n diagnosticul personalului a acestui indicator se dovedete a fi important
pentru c modificarea acestui indicator, n sensul creterii, are urmtoarele consecine:
- acioneaz direct asupra reducerii cheltuielilor cu salariile;
- influeneaz volumul desfacerilor de mrfuri (ncasrilor) care contribuie la rndul su
la reducerea nivelului relativ al costurilor constante;
58
- contribuie la accelerarea vitezei de circulaie a mrfurilor i ca urmare se realizeaz
economii la cheltuielile pentru manipularea, pstrarea, sortarea, ambalarea mrfurilor, la dobnzi
i speze (comisioane) bancare;
- duce la creterea rentabilitii.
Concluziile desprinse n urma analizei (influenate i de evoluia previzibil a factorilor
externi ntreprinderii) vor fi consemnate n fia sintetic a diagnosticului personalului.
Pentru exemplificare avem urmtoarele date ipotetice privind evoluia indicatorului Np la
o firm cu profil productiv:
Analiza productivitii muncii
Situaia productivitii la nivelul firmei i pe produse tabel nr. 2.4.
Nr.
crt.
Indicatori Valori ale perioadei Indice de
evoluie(%)
Structura (%) gi
0 1 0 1
1. Cifra de afaceri total(ml.lei):
-produs A
- produs B
5720
2622
3098
5886
1648
4238
102,9
62,85
136,80
100,0
45,83
54,17
100,0
27,99
72,01
2. Nr. muncitori, total, din care:
- produs A
- produs B
537
193
344
530
178
352
98,69
92,28
102,32
100,0
35,94
64,06
100,0
33,58
66,42
3. Productivitatea medie
total, din care:
- produs A
- produs B
10651,76
13585,49
9005,81
11105,66
9258,42
12039,77
104,26
68,15
133,68
-
-
-
-
-
-
4. Nr. zile lucrate 251 235 93,62 - -
5. Productivitatea zilnic 42,43 47,26 111,38 - -
a)
100
1

n
i
wi gi
W
modificarea total:

lei mii
wi gi wi gi
W W W
n
i
n
i
9 , 453 76 , 10651 66 , 11105
100 100
1
0 0
1
1 1
0 1 +




se explic prin influena:
1. modificrii structurii personalului pe produse:
lei mii
wi gi wi gi
gi W
n
i
n
i
1 , 108 76 , 10651 66 , 10543
76 , 10651
100
81 , 9005 42 , 66 41 , 13585 58 , 33
100 100
) (
1
0 0
1
0 1


+




2. modificrii productivitii muncii pe produse:
59
lei mii
wi gi wi gi
wi W
n
i
n
i
0 , 562 66 , 10543 66 , 11105
100 100
) (
1
0 1
1
1 1
+




lei mii wi W gi W W 9 , 453 0 , 562 1 , 108 ) ( ) ( + + +
Factorul hotrtor care a contribuit la creterea productivitii totale a fost creterea
productivitii la nivelul sectoarelor de activitate(123,81%), n timp ce modificrile structurale,
n sensul meninerii unei ponderi ridicate a personalului de pe linia de fabricaie a produsului
A(33,58%) ce realizeaz 27,99% din cifra de afaceri, influeneaz negativ productivitatea medie
(-23,81%)
b) wz z W
modificarea total:
0 0 1 1
0 1 wz z wz z W W W
= 11105,66 - 10561,76 = + 453,9 mii lei,
n care:
1. influena modificrii numrului de zile lucrate/muncitor:
lei mii wz z wz z z W 06 , 589 76 , 10561 70 , 9972 76 , 10561 437 , 42 235 ) (
0 0 0 1


2. influena modificrii productivitii zilnice:
lei mii wz z wz z wz W 96 , 1132 7 , 9972 66 , 11105 ) (
0 1 1 1
+
lei mii wz W z W W 9 , 453 96 , 1132 06 , 589 ) ( ) ( + + +
Dei productivitatea medie total crete cu 4,26%, reducerea numrului de zile lucrate
( 6,37%, din motive ce impun o analiz a timpului de munc) reduce productivitatea care s-ar fi
obinut n condiiile meninerii timpului de lucru anterior, cu aproximativ 50%. Firma trebuie s
evite aspecte negative ca :
- ntreruperi nejustificate ale proceselor tehnologice;
- depiri ale timpului afectat reparaiilor, renovrilor, inventarelor etc;
- absene nejustificate ale lucrtorilor;
Sarcina managementului
40
n utilizarea resursei umane este aceea de a face oamenii
capabili realizrii performanei, s fac eficace punctele tari i nerelevante slbiciunile lor.
Rezervele de cretere a productivitii muncii se structureaz astfel:
a) rezerve legate de promovarea progresului tehnic;
Progresul tehnic presupune dotarea firmei cu mijloace de munc moderne i introducerea
unor tehnologii avansate. Promovarea progresului tehnic este impus de nsi necesitatea
ridicrii calitii activitii la nivelul exigenelor unei economii concureniale. Rezervele
creterii productivitii muncii legate de progresul tehnic se refer la: investiii n utilaje
40
Peter Drucker, The new realities, Ed. Mandarin Paperbacks, , 1990, pg. 221;
60
performante i tehnologii de producie (reducerea consumului specific de resurse pe unitatea de
produs/serviciu, creterea calitii produselor, optimizarea proceselor etc), raionalizarea
tehnologiei comerciale i hoteliere (extinderea aprovizionrii directe, preluarea de ctre industrie
a unor operaiuni efectuate tradiional de comer, promovarea formelor moderne de vnzare),
dezvoltarea i modernizarea bazei materiale pe baza unor soluii constructive moderne, dotarea
unitilor operative cu utilaje i mijloace de munc perfecionate.
b) rezerve legate de promovarea managementului performant;
Folosirea raional a lucrtorilor, ca rezerv a creterii eficienei muncii, presupune:
delimitarea just a sarcinilor pe diferite categorii de lucrtori i determinarea relaiilor de
cooperare ntre ele; repartizarea optim a fondului de timp de munc n cadrul unui schimb;
redistribuirea sarcinilor n perioadele de vrf de activitate; executarea activitilor auxiliare, fr
a stnjeni activitatea principal.
Managementul modern pune accent pe motivarea salariailor, ca factor de baz al
ameliorrii performanelor personalului angajat. n acest caz, se impune analiza sistematic a
indicatorilor:
- salariul mediu lunar;
- dinamica salariului mediu(pe total i pe categorii de salariai);
- indicele de corelaie ntre dinamica preurilor i dinamica salariilor;
- structura salariailor pe trane de salarii;
- valoarea global a primelor 10 salarii( cele mai mari);
- raportul dintre salariile mari i mici;
- ponderea salariilor variabile;
- partea de capital deinut de salariai;
- valoarea medie anual a altor forme de venit(dividende, participaii, prime) obinute de
un salariat.
Comparaiile n timp i spaiu ale acestor indicatori permit identificarea posibilitilor noi
de motivare a lucrtorilor.
c) rezerve legate de aciunea factorilor bio-psiho-sociali;
Factorii legai de nsuirile individuale ale salariailor: factori biologici (vrst, sex, stare
de sntate etc.), psihologici (aptitudini, motivaie, interesele urmrite, voina de munc,
atitudinea fa de munc), sociali (condiiile de via, calitatea mediului familial, activitatea
politic i spiritual, condiiile socio-culturale), fac ca selecionarea i repartizarea personalului
s se bazeze pe o apreciere special a deosebirilor individuale, care influeneaz hotrtor
exercitarea profesiei i rezultatele obinute. Ali factori n msur s asigure ameliorarea
61
performanelor care trebuie luai n considerare se refer la: asigurarea cu locuine, mijloace de
transport, grija fa de copii, sprijinirea femeilor mame, satisfacerea nevoilor cultural-sportive
etc.
d) rezerve legate de ali factori, cu aciune indirect.
- proprietile mrfurilor propuse spre vnzare(datorit volumului diferit de munc pe
care-l necesit);
- structura desfacerilor care se modific ca urmare a modului de manifestare a cererii
populaiei;
- sezonalitatea produciei i consumului;
- situaia economic i social a teritoriului: aezarea geografic, densitatea i structura
socio-profesional a populaiei care determin mrimea i frecvena cumprrilor.
- conjunctura economic: nivelul preurilor, rata inflaiei, politicile micro i
macroeconomice etc.
Managementului firmei, ca obiect al diagnosticului, i se pun n eviden parametrii
constructivi i funcionali ai componentelor sale majore: metodologic, decizional,
informaional, organizatoric sau pe funciile ce definesc managementul ca proces: previziune,
organizare, coordonare, antrenarea (implicarea personalului), control evaluare, fiindu-i conturat
principalele performane manageriale.
Informaiile utilizate vor fi grupate n
41
:
- informaii referitoare la subsistemul metodologic: sisteme de management utilizate de
firm (managementul prin obiective, prin bugete, prin proiecte, prin excepii), metode i tehnici
de management utilizate de managerii de pe diferite nivele ierarhice (diagnosticarea, delegarea,
edina, tabloul de bord, agenda managerial, graficul sarcinilor managerului, tabelul decizional,
brainstormingul), stilul de maangement, alte metodologii utilizate n analiza i perfecionarea
managementului i a componentelor sale, de natur economic: analiza factorial proceselor i
fenomenelor, controlul de gestiune etc.;
- informaii referitoare la subsistemul decizional: caracterizarea decidenilor individuali i
de grup, lista deciziilor adoptate, ncadrarea tipologic a acestora, modalitatea de fundamentare
i adoptare: act sau proces decizional, etc.
- informaii privind subsistemul informaional: principalele informaii vehiculate,
ncadrarea tipologic a acestora, situaiile informaionale (documentele) folosite, fluxurile i
circuitele informaionale principale n care acestea sunt antrenate, maniera de tratare (manual,
automatizat), gradul de informatizare a proceselor de munc (de execuie i de management),
41
Ion Verboncu, Ion Popa, Diagnosticarea firmei, Ed. Tehnic, Bucureti, 2001, pg. 98;
62
gradul de dotare cu calculatoare a firmei, alte aspecte. Asigurarea unui sistem decizional
funcional, eficace i eficient pentru fiecare firm este esenial ntruct condiioneaz decisiv
performanele sale.
- informaii referitoare la componenta organizatoric: componentele procesuale
(funciuni, activiti, atribuii, sarcini) i caracteristicile acestora, componentele stucturale
(posturi, funcii, compartimente, ponderi ierarhice, niveluri ierarhice, relaii organizatorice) i
particularitile acestora, documentele organizatorice (ROF, organigram, fie de post), tipul de
structur organizatoric, ncadrarea cu personal a structurii organizatorice, alte aspecte.
Analiza structurilor organizatorice urmrete existena unei organigrame care evideniaz
legturile ierarhice i funcionale (n caz contrar se va cere ntreprinderii s o ntocmeasc).
Aceast schem trebuie s fie nsoit de o situaie actual a funciilor n raport cu vrsta,
care ne permite s cunoatem, n orice moment, dac succesiunile sunt bine pregtite i asigurate
la toate nivelurile ierarhice i dac exist riscul de apariie a golurilor n anii urmtori. Este
studiat cu atenie organigrama, pentru a vedea, nu att calitatea oamenilor, ct mai ales modul
raional n care sunt distribuite funciile n ntreprindere i maniera n care informaia circul de
la un ealon la altul, att n plan vertical ct i n plan orizontal. Este bine de sesizat dac
instruciunile i infomaiile circul cu uurin de sus n jos i de jos n sus (sub aspect ierarhic)
i dac exist comunicare ntre servicii, fr de care nu se poate spera ntr-o veritabil
coordonare. Trebuie studiat apoi organizarea fiecrui serviciu, n special, organizarea contabil
i existena unui control de gestiune.
Prezentarea acestor date i informaii referitoare la parametrii constructivi i funcionali
ai componentelor manageriale (metodologic, decizional, informaional i organizatoric)
permite conturarea principalelor performane manageriale.
n categoria performanelor manageriale se nscriu:
- frecvena schimbrilor manageriale, de ansamblu sau la nivel de component
managerial, abordat ca necesitate i oportunitate;
- competena managerilor, evideniat de cunotinele, calitile i aptitudinile
manageriale pe care le posed (difereniat, funcie de poziia ierahic pe care se afl);
- decizii de calitate adoptate n timp real i aciuni corespunztoare iniiate pentru
aplicarea lor;
- informaii de calitate, transmise operativ beneficiarilor, manageri i executani;
- instrumentar managerial adecvat situaiilor manageriale i economice specifice firmei;
- apelarea frecvent la metodologii de proiectare/reproiectare i ntreinere a funcionrii
managementului i componentelor sale;
63
- abordarea echilibrat a componentelor procesuale i structurale, din punct de vedere
decizional;
- corespondena dintre tipurile de decizii i poziia ierarhic a decidenilor;
- maniera de satisfacere a nevoilor informaionale ale managerilor;
- gradul de apropiere a managementului de execuie (dat de numrul de niveluri ierarhice);
- corespondena posturi-titulari de posturi;
- maniera de structurare a autoritii pe niveluri ierarhice; corespondena dintre obiective
i componentele procesuale ale firmei;
- calitatea documentelor organizatorice, etc.
2.3.1.2.2. Analiza resurselor materiale i a condiiilor de exploatare
Resurse materiale reprezint componentele fizice ale capitalului unei ntreprinderi i au
n componena lor:
- activul fix, imobilizat: cldirile, utilajele i echipamentele de producie;
- activ circulant: materiile prime i materialele, resursele energetice.
Principalele aspecte urmrite n analiza resurselor se refer la:
- asigurarea ntreprinderii cu resurse
- utilizarea resurselor
- eficiena utilizrii resurselor
Analiza mijloacelor fixe
Analiza dinamicii i mrimii mijloacelor fixe
Dinamica activelor imobilizate trebuie analizat att pe baza valorii de inventar (iniiale),
ct i a valorii medii anuale, fiind direct legat de investiiile din cursul exerciiului.
n analiza dinamicii activelor imobilizate se urmrete evoluia valorii medii sau a valorii
de inventar brute n cursul exerciiului pe total sau pe categorii de imobilizri (corporale,
necorporale, financiare), o atenie deosebit trebuind s se acorde imobilizrilor corporale ce
particip nemijlocit la procesul de producie.
1. Analiza mijloacelor fixe totale
Aprecierea volumului imobilizrilor corporale are la baz date furnizate de situaiile
financiare corectate cu informaiile privind imobilizrile utilizate care nu fac parte din
patrimoniul ntreprinderii i cu reevalurile sistematice necesare
42
.
Dinamica mijloacelor fixe se analizeaz pe baza indicatorilor
43
:
a) Modificarea absolut a mijloacelor fixe:
i
f
=
1 i
f
-
0 i
f
; F =
1
F
-
0
F
;
42
Monica Petcu Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 151
43
Maria Niculescu Diagnostic economic, vol. I, Editura Economic, Bucureti, 2003, p. 146
64
unde: fi valoarea mijloacelor fixe din categoria i;
F valoarea mijloacelor fixe totale.
b) Modificarea relativ a mijloacelor fixe:
(%) i
f
=
100
0
0 1

i
i i
f
f f
sau
100
0
0 1
(%)


F
F F
F
c) Coeficientul intrrilor de mijloace fixe:

100
1

F
I
K
unde: I valoarea intrrilor de mijloace fixe.
d) Coeficientul ieirilor de mijloace fixe:
100
F
E
K
E
unde: E valoarea ieirilor de mijloace fixe.
e) Coeficientul micrii globale a mijloacelor fixe:
100
+

F
E I
K
MG
Valoarea acestor indicatori se judec n strns corelaie cu evoluia produciei, respectiv
a cifrei de afaceri i cu faza de maturitate a ntreprinderilor. Devansarea mijloacelor fixe de ctre
ritmul cifrei de afaceri constituie, ca regul general, expresia folosirii eficiente a mijloacelor de
munc disponibile pentru ntreprinderile aflate n faz de maturitate. Faza de demaraj sau
cretere poate justifica devansarea ritmului cifrei de afaceri de ctre cel al mijloacelor fixe.
2. Analiza structurii i strii mijloacelor fixe
Structura activelor imobilizate pune n eviden ponderea categoriilor de imobilizri
necorporale, a categoriilor de imobilizri corporale i a imobilizrilor financiare. Structura
imobilizrilor corporale are importan n eficiena general a activelor i reflect compoziia
tehnologic a capitalului fix. Creterea ponderii imobilizrilor corporale active amplific
eficiena general a activelor imobilizate.
Analiza structurii mijloacelor fixe
Structura activelor imobilizate pune n eviden ponderea categoriilor de imobilizri
necorporale, a categoriilor de imobilizri corporale i a imobilizrilor financiare. Structura
imobilizrilor corporale are importan n eficiena general a activelor i reflect compoziia
tehnologic a capitalului fix. Creterea ponderii imobilizrilor corporale active amplific
eficiena general a activelor imobilizate.
Analiza structurii mijloacelor fixe permite evidenierea acelor categorii spre care s-a
orientat programul investiional al ntreprinderii. De obicei, programul investiional este orientat
65
n direcia acelor mijloace fixe care particip direct i nemijlocit la obinerea de produse finite,
executarea de lucrri, etc
44
.
Analiza tradiional se bazeaz pe indicatorul Coeficientul de structur pe categorii de
mijloace fixe (g
i
):
100
MF
mf
g
i
i
Acest coeficient de structur definete ponderea fiecrei grupe, subgrupe, clase i
subclase de mijloace fixe n totalul acestora.
Des utilizat n analiza economic este indicatorul Coeficientul mijloacelor fixe active
45
(mf
a
)
100
MF
mf
mf
a
a
unde: mfa valoarea mijloacelor fixe active.
Structura mijloacelor fixe poate fi analizat i pe funcii ale ntreprinderii, evideniindu-se
astfel resursele tehnice afectate:
cercetrii dezvoltrii;
aprovizionrii;:
produciei;
distribuiei.
Analiza strii mijloacelor fixe
Studiul strii mijloacelor fixe se realizeaz cu ajutorul indicatorilor
46
:
a) Coeficientul de rennoire, care exprim raportul dintre mijloacele fixe intrate prin
investiii (Inv.) i valoarea total a acestora:
100
.

MF
Inv
K
r
Acest indicator permite estimarea importanei programului de investiii n raport cu
capacitile existente. O valoare ridicat a indicatorului exprim preocuparea ntreprinderii
pentru dezvoltarea capacitilor sale de producie i de distribuie. Depirea unui anumit prag
comport i o cretere a riscului legat de:
schimbarea conjuncturii economice;
schimbarea tehnologiei;
neasigurarea sporului de productivitate scontat;
44
Nicolae Georgescu, Vasile Robu Analiz economico-financiar, Editura ASE, Bucureti, 2001, p. 239
45
Mijloacele fixe active sunt cele care concur n mod direct la realizarea n bune condiii a procesului de
exploatare.
46
Maria Niculescu, op. cit., p. 154
66
asigurarea vnzrii produselor (serviciilor) realizate cu noile capaciti.
O valoare redus a indicatorului arat c ntreprinderea exploateaz capacitile existente,
existnd riscul mbtrnirii capacitilor disponibile, cu toate consecinele ce decurg pe planul
productivitii i eficienei. Riscul crete pe msur ce ntreprinderea se orienteaz spre
diversificarea activitilor, respectiv spre crearea i lansarea de noi produse.
b) Coeficientul de uzur:
100
MF
A
K
u
unde: A suma amortizrii cumulate.
Evoluia acestei rate exprim politica de investiii a firmei: mbtrnirea mijloacelor
fixe (creterea ratei), meninerea strii lor (stabilitatea ratei), respectiv ntinerirea mijloacelor
disponibile (diminuarea ratei).
c) Coeficientul de modernizare, care reprezint ponderea n totalul mijloacelor fixe a
celor modernizate (M):
100
MF
M
K
m
Indicatorii de stare prezentai sunt utili cadrelor de conducere att pentru fundamentarea
deciziilor privind ntreinerea, modernizarea i dezvoltarea activelor corporale (fixe), ct i
pentru nelegerea modificrii rezultatului i a perspectivei acestuia.
3. Analiza utilizrii mijloacelor fixe
Analiza folosirii intensive a mijloacelor fixe se face, n principal, pe baza urmtorilor
indicatori
47
:
1. Gradul de utilizare a capacitii de producie, se determin ca raport ntre volumul
efectiv al produciei (Q1) i volumul maxim al acesteia, aferent capacitii de producie (Q max),
astfel:
100
max
1

Q
Q
C
P
2. Indicele de utilizare intensiv (Iu), reprezint producia medie pe unitatea de
caracteristic a utilajului, pe unitatea de timp, astfel:
T K
Q
I
u

n care: Q capacitatea de producie, respectiv volumul produciei;


K caracteristica utilajului (dimensiunea);
T timpul de lucru.
47
Nicolae Georgescu, Vasile Robu, op. cit., p. 242
67
Cu ct indicele de utilizare intensiv este mai mare, cu att i gradul de folosire a
capacitii de producie este mai mare. Potrivit acestei logici, nseamn c volumul produciei
apare sub forma funciei Q = f(K, T, Iu), ceea ce faciliteaz determinarea influenei fiecruia din
cei trei factori.
3. Randamentul mediu pe utilaj sau pe unitatea de timp
Randamentul mediu constituie o form sintetic de reflectare a utilizrii mijloacelor fixe.
El poate fi determinat i analizat, dup cum urmeaz:
pe utilaj, ca raport ntre volumul produciei (Q) i numrul mediu de utilaje ( Nu
):
u
u
N
Q
R
pe unitatea de timp de lucru, determinat ca raport ntre volumul produciei (Q) i
timpul de lucru al utilajelor (Tu):
Tu
Q
rh
Dac se are n vedere funcia Q = f(
rh t Nu , ,
), respectiv Q = rh t Nu , rezult c
modificarea volumului produciei se explic prin influenele exercitate de cei trei factori.
4. Analiza eficienei utilizrii mijloacelor fixe
Utilizarea eficient a activelor imobilizate este un factor de ridicare a eficienei
economice generale, fiind condiionat de existena unor corelaii favorabile ntre ritmurile de
cretere a unor indicatori luai n calculul eficienei.
Pentru caracterizarea eficienei activelor imobilizate se utilizeaz un sistem de indicatori
care compar producia (Q) sau profitul (P) cu valoarea activelor imobilizate (sau a
imobilizrilor corporale):
a) Valoarea produciei( profitului) la 1000 lei active imobilizate (Ai):
gic Iic
Ai
Ic
Ic
P Q
Ai
P Q
I
Ai
1000
) (
1000
) (
n care: Iic eficiena imobilizrilor corporale;
gic ponderea imobilizrilor corporale n activele imobilizate.
Creterea eficienei activelor imobilizate impune corelaia Ai B Q
I I >
) ( i este determinat
de ridicarea eficienei imobilizrilor corporale (Iic) i de creterea ponderii acestor imobilizri
(gic) n activele imobilizate (Ai).
Eficiena imobilizrilor corporale depinde de eficiena imobilizrilor corporale active
(Iica) i de ponderea imobilizrilor corporale active (gica) n totalul imobilizrilor corporale:
68
gica Iica
Ic
Ica
Ica
B Q
Iic 100 1000
) (
b) Eficiena imobilizrilor corporale poate fi determinat i cu ajutorul raportului:
1000 1000
H
W
N Ic
N Q
Iic
n care: Q/N = W - productivitatea medie anual a muncii;
Ic/N = H - gradul de dotare tehnic a muncii.
Ridicarea eficienei imobilizrilor corporale este condiionat de existena unor decalaje
ntre ritmurile de cretere a indicatorilor, cum ar fi:
. ; ;
H Wa Ic Q ca Q
I I I I I I > > >
Analiza mijloacelor (activelor) circulante
In structura economic a ntreprinderii, activele circulante joac rolul de obiect asupra
cruia se realizeaz aciunea de prelucrare i transformare. Activele circulante se deosebesc de
activele imobilizate prin faptul c valoarea lor, angajat ntr-un poces economic, se regsete n
totalitate n produse i/sau serviciile rezultate, iar prin vnzarea-ncasarea acestora se permite
revenirea capitalului concretizat n acele active, la starea iniial, de bani, n ntregime la
sfritul ciclului financiar respectiv
48
.
Desfurarea ciclului de exploatare necesit deinerea de active fizice i financiare (active
circulante) grupate n trei categorii:
- stocuri de materii prime, producie n curs de fabricaie i produse finite;
- creane asupra clienilor;
- creane diverse de exploatare.
Funcionarea normal i continu a ciclului de exploatare este asigurat prin existena
stocurilor care care apar ca urmare a faptului ca fluxul fizic al intrrilor i cel al ieirilor este
discontinuu.
Constituirea stocurilor este rezultatul unei decizii de investire. Fondurile investite n
stocuri sunt imobilizate pentru o perioad de timp mai mare sau mai mic i trebuie folosite cu
eficien. Efortul financiar de investire n stocuri trebuie comensurat pe baza sumei lichiditilor
efectiv imobilizate, inndu-se seama de durata imobilizrii, de fluxurile de lichiditate
intermediare ce apar pn la consumul sau vnzarea stocurilor, de cheltuielile de pstrare-
depozitare, de alte cheltuieli administrative, pentru ca n final s se evalueze rentabilitatea
rezultat din deinerea de stocuri.
Constituirea unor stocuri mari la nivelul unitilor patrimoniale poate avea influene
pozitive n cazul unei evoluii nefavorabile a preului materiilor prime sau a obinerii unor
48
D.Buctaru - op.cit., p.164
69
condiii mai favorabile din partea furnizorilor pentru avansarea unor comenzi mari.
Influenele pot fi i negative n urmtoarele situaii: scderea preului materiilor prime,
modificarea tehnologiei de prelucrare a materiilor prime, apariia unor nlocuitori superiori
calitativ, pierderi din degradri fizice sau morale.
Dimensionarea stocurilor este operaiunea prin intermediul creia se stabilete necesarul
optim de active circulante materiale, pentru o anumit perioad de timp exprimat valoric, n
vederea realizrii n bune condiii a obiectului i volumului previzionat al activitii.
Mrimea stocurilor sau nivelul lor de formare este influenat de o serie de factori dintre
care cei mai importani sunt
49
:
frecvena livrrilor (aprovizionrilor) de la furnizori;
strategiile care pot fi aplicate de furnizori n organizarea i derularea livrrilor ctre
clieni;
cantitatea minim care poate fi comandat de un client unui furnizor n condiii
economice avantajoase sau la preuri accesibile;
capacitatea de transport a mijloacelor folosite n aducerea resurselor materiale n corelaie
cu distana de transport;
condiiile naturale i de clim;
proprietile fizico-chimice ale bunurilor stocate;
capacitatea de depozitare existent, disponibil sau care poate fi nchiriat;
volumul i structura produciei;
normele de consum;
durata de comand-aprovizionare;
cheltuielile de lansare a comenzilor de aprovizionare i cheltuielile de stocare;
periodicitatea fabricaiei la productor;
amplasamentul stocurilor de resurse materiale.
Dimensionarea stocurilor este o problem legat de determinarea necesarului de
finanare a ciclului de exploatare, n general, i a stocurilor, n particular.
1. Optimizarea mrimii stocurilor
Optimizarea mrimii stocurilor trebuie s se fac innd cont de urmtoarele criterii
50
:
- constituirea unor stocuri, n volumul i structura care s asigure desfurarea continu a
procesului de producie n ritmurile i proporiile stabilite, n condiiile folosirii complete i
49
Gheorghe Banu, Mihai Pricop, op. cit., p. 98 99
50
Dumitru Fundtur, Op. cit., p. 266
70
intensive a capacitilor de producie, utilizrii judicioase a resurselor materiale, sporirii continue
a profitului ntreprinderii;
- adaptarea operativ a volumului i structurii stocurilor la modificrile intervenite n
structura produciei i consumului, n tehnologiile de fabricaie, n asimilarea de noi materiale cu
caracteristici superioare, n mbuntirea continu a calitii produselor;
- asigurarea unui volum al stocurilor, astfel nct s se realizeze un raport optim ntre
nivelul stocurilor de materiale, costurile stocrii i dinamica profitului;
- dimensiunea stocurilor i perioada lor de asigurare s permit accelerarea vitezei de
rotaie a activelor circulante materiale, readucerea n circuitul economic a stocurilor cu micare
lent sau fr micare, eliminarea stocurilor care nu sunt necesare, a pierderilor i degradrilor n
timpul depozitrii i stocrii;
- ntregul proces de stocare s fie susceptibil la mbuntirile aduse de perfecionarea
continu a procesului de aprovizionare;
- creterea continu a eficienei economice i a gestiunii stocurilor prin reducerea
cheltuielilor materiale.
Analiza stocurilor de materiale constituie o component de baz a analizei gestiunii
resurselor materiale. n cadrul unei uniti patrimoniale, analiza stocurilor de materiale vizeaz
mai multe aspecte. O prim problem se refer la evoluia stocurilor comparativ cu cifra de
afaceri. Un al doilea aspect n analiza stocurilor se refer la evoluia lor fa de un nivel
considerat al acestora (stoc normat, mediu, maxim sau orice alt categorie). De aceea, fiecare
unitate patrimonial trebuie s-i stabileasc limita stocurilor i s urmreasc respectarea
acesteia.
2. Analiza utilizrii i eficienei utilizrii resurselor materiale
n analiza utilizrii resurselor materiale se foloseste indicatorul - consumul specific de
material sau norma de consum care reflect cantitatea maxim de materii prime, materiale,
combustibil, energie etc. ce se poate consuma pentru fabricarea unei uniti de produs sau pentru
executarea unei lucrri n anumite condiii de producie - particularitile constructive i
tehnologice ale produselor etc.
Norma de consum este format din
51
:
- consumul net sau util de materiale (Cn);
- pierderi datorate procesului tehnologic (Pt);
- pierderi netehnologice (Pnt);
- materiale refolosibile rezultate in procesul tehnologic (Mrt)
51
http://www.rubinian.com/dictionar_detalii.php?id=3456
71
- materiale refolosibile rezultate in afara procesului tehnologic (Mrat).
Norma de consum constituie un element de baza n construirea planului de aprovizionare.
Pentru majoritatea materialelor, norma de consum poate fi exprimat astfel:
Nc(cs) = Cn + Pt + Mrt + Pnt + Mrat
El se urmrete n dinamic i n raport cu normele de consum. n acest scop se determin
indicele consumului specific:
100
0
1

cs
cs
I
cs
Pentru caracterizarea sintetic a eficienei utilizrii resurselor materiale se recomand
construirea unui sistem de indicatori pe baza unor modele care s permit evidenierea legturii
dintre consumul de resurse materiale i diferite laturi ale activitii economico-financiare a
ntreprinderii. Principalii indicatori sintetici pe baza crora poate fi apreciat eficiena utilizrii
resurselor materiale sunt:
Producia obinut la 1000 lei valoare material consumat cu relaia:
1000 1000



M
p q
M
Qf
unde: M valoarea resurselor materiale consumate.
Valoarea adugat la 1000 lei valoare material consumat pe baza modelului:
1000 1000


M
va Qe
M
Va
Profitul aferent cifrei de afaceri la 1000 lei valoare material consumat utiliznd
modelul:
1000 1000
' '




M
c q p q
M
P
v v
unde:
'
M
- valoarea materialelor consumate aferente cifrei de afaceri.
Viteza de rotaie a stocurilor reprezint un indicator calitativ exprimnd eficiena folosirii
acestora. Ea se exprim prin intermediul a doi indicatori
52
:
viteza de rotaie n zile sau durata n zile a unui circuit, numr de zile de stocare (indic
numrul de zile n care bunurile sunt stocate n unitate;
coeficientul vitezei de rotaie sau numrul de circuite pe care le parcurg stocurile ntr-o
perioad de timp (de obicei, un an). Aproximeaza de cate ori stocul a fost rulat pe
parcursul exercitiului financiar.
52
Mihai Toma, op. cit., p. 128
72
Viteza de rotaie n zile (V) se determin ca un raport n care la numrtor se nscrie
produsul dintre stocul mediu ( S ) i numrul de zile din an sau semestre (T), iar la numitor
volumul cifrei de afaceri (Ca) anual sau trimestrial, exprimat, pentru comparailitate, n cost:
T
Ca
S
V
Acelai rezultat se obine raportnd perioada de timp (T) la coeficientul vitezei de rotaie
sau numrul de circuite (NC), n cazul n care acesta este cunoscut:
NC
T
V
Coeficientul vitezei de rotaie sau numrul de circuite (NC) pe care le parcurg stocurile
ntr-o perioad de timp se calculeaz fie ca raport ntre cifra de afaceri (Ca) i stocul mediu ( S ),
fie ca raport ntre perioada de timp (T) i viteza de rotaie n zile (V):
V
T
NC sau
S
Ca
NC
Stocurile medii se calculeaz astfel:
4
;
2

trim
an
f i
trim
S
S
S S
S
unde:
trim
S
- stocul mediu trimestrial;
Si stocul iniial al trimestrului;
Sf stocul final al trimestrului;

an
S
- stoc mediu anual.
Viteza de rotaie a stocurilor trebuie s fie comparat n timp pentru a se trage concluzii
i a se aciona asupra nivelului stocurilor n funcie de interesele unitii patrimoniale.
Accelerarea vitezei de rotaie are influene pozitive asupra profitului i ratei rentabilitii.
Accelerarea vitezei de rotaie a stocurilor se poate asigura prin aciuni de natur tehnic,
organizatoric i financiar care trebuie s fie aplicate n fiecare faz a procesului de exploatare:
aprovizionare, producie i comercializare.
n faza aprovizionrii sunt necesare decizii i aciuni care s asigure eliminarea perioadei
de inactivitate din cauza insuficienei aprovizionrii.
Desfurarea continu a procesului de producie necesit existena unui stoc permanent
de materii prime i materiale. Perfecionarea aprovizionrii poate avea loc prin creterea
operativitii, adaptarea rapid la condiiile de pia, selectarea furnizorilor dup anumite criterii,
ncheierea contractelor la timp i respectarea lor. n aceast faz este necesar s se reduc
pierderile n timpul transportului, manipulrii i depozitrii. O cauz a ncetinirii vitezei de
73
rotaie n aceast faz const n apariia de stocuri supra necesare, ca urmare a contractrii
eronate sau sistrii fabricaiei unor produse.
n faza de producie, volumul stocurilor depinde, n cea mai mare parte, de costuri i de
durata ciclului de fabricaie. Orice modalitate de reducere a acestora reprezint i un mod de
accelerare a vitezei de rotaie a stocurilor. Realizarea acestui obiectiv se poate face prin
organizarea corespunztoare a produciei, stabilirea unor fluxuri raionale de fabricaie i prin
alegerea celor mai performante tehnologii de fabricaie.
n faza comercializrii, desfacerea produselor i ncasarea rapid a contravalorii lor au ca
efect ntregirea lichiditii. Gradul de lichiditate general a ntreprinderii se determin raportnd
total active circulante la total active pe termen scurt. Vnzarea imediat a produselor finite are
loc atunci cnd acestea corespund cerinelor pieei ca volum, structur i calitate. Accelerarea
vitezei de rotaie n faza de comercializare se poate realiza prin reducerea perioadei de decontare,
obinerea ritmic a produselor i prin reducerea timpului de sortare i ambalare.
Ca element de competitivitate (factor esenial al diferenierii produselor) i ca arm
concurenial, tehnologia utilizat constituie obiect al diagnosticului pentru c, dincolo de
dimensiunea fizic, ea a devenit o variabil de decizie. Este considerat un atu pentu o firm
inovatoare (o ameninare pentru o firm urmritoare sau imitatoare) care are privilegiul cercetrii
i dezvoltrii n raport cu activitatea de producie
53
.
Pentru a recurge la analiza tehnologiei ntreprinderea trebuie mai inti a evalueze
patrimoniul su tehnologic i apoi s msoare fora concurenial pe care ar obine-o.
Analiza tehnologic evalueaz portofoliul tehnologic al firmei, identific stadiul de
dezvoltare a acesteia, i se desfoar, n general pe dou nivele:
- pe produse, pentru a identifica tehnologiile pe care firma trebuie s le domine pentru a
putea duce la bun sfrit activitile necesare;
- pe procese de producie, urmrind a arta cum trebuie s se organizeze mai bine
fabricaia pentru a realiza cerinele de calitate, obinerea unor economii
dimensionale i flexibilitatea aparatului de producie.
Criteriile tehnice i tehnologice care fac obiectul diagnosticului strategic sunt :
Dotarea tehnic i tehnologic
- volumul i structura activelor fixe;
- gradul de uzur a activelor fixe;
- gradul de uzur moral a activelor fixe;
- gradul de uzur moral a tehnologiilor;
53
Pascal Charpentier, OP. Cit., pg. 110;
74
- gradul de nzestrare tehnic a muncii;
- gradul de mecanizare i automatizare a proceselor de producie;
- gradul de utilizare a capacitii de producie.
- Capacitatea de nnoire i modernizare a produselor i tehnologiilor
- ritmul nnoirii i modernizrii produselor i tehnologiilor;
- ponderea produciei, reprezentat de produse noi i modernizate n ultimii 3
ani, n totalul produciei;
- gradul de organizare a activitilor de concepie tehnic;
- gradul mediu de folosire a potenialului tehnic al inginerilor, tehnicienilor,
maitrilor;
- disponibilitatea de a proiecta i asimila produse de mare complexitate;
- disponibilitatea diversificrii produciei i serviciilor.
2.3.1.3. Analiza consumului de resurse (a cheltuielilor firmei)
Orice ntreprinztor (considerat raional, care innd seama de resursele pe care le
deine, ia decizia de a produce acea marf care-i permite cea mai bun valorificare a acestora)
tie c pentru a-i maximiza profitul este necesar fie s minimizeze costurile totale cu care obine
un anumit nivel al produciei, fie s maximizeze producia care se poate obine (i vinde) cu un
nivel dat al costurilor. Va trebui optimizat aadar, volumul i structura produciei dar i
consumul de resurse, astfel nct costurile aferente s fie minime pentru o rentabilitate maxim.
54
Managementul costurilor implic stabilirea unor costuri normale, care constituie un
criteriu de comparaie a comportamentului diferitelor categorii de cheltuieli. Sunt considerate
normale n teoria i practica economic urmtoarele mrimi:
- standardele de cheltuieli, stabilite pe baza tehnologiilor de fabricaie, care asigur
obinerea produselor la parametrii proiectai;
- nivelul cel mai scazut al cheltuielilor nregistrate n ramura de activitate respectiv;
- costurile care asigur un profit net anual echivalent dobnzii aferente capitalului
propriu.
n plus, este important ca n fiecare unitate s existe un plan (program, buget) al
costurilor, care s fie n permanen adaptat condiiilor concrete n care au loc procesele
economico-productive, constituind, de asemeni, baz de raportare pentru realizrile fiecrei
perioade.
54
Silvia Petrescu, Analiza economico-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2003, pg. 127;
75
Se afirm n literatura de specialitate
55
c cel mai bun control al costurilor presupune
raportarea resurselor la rezultate, pentru c, costurile nu apar de la sine, ci sunt puse n slujba
obinerii unui anumit rezultat, i, prin urmare, ceea ce conteaz nu este nivelul absolut al
costurilor ci raportul ntre eforturi i rezultate.
De aceea n analiz, alturi de dinamica cheltuielilor este urmrit i eficiena lor, n
coresponden cu veniturile pe care le genereaz.
Pentru managementul ntreprinderii prezint o deosebit importan structurarea
cheltuielilor dupa natura lor, aa cum sunt ele tratate n contabilitatea financiar i prezentate n
contul de Profit i pierderi:
a) - cheltuieli de exploatare, reprezint consumurile efectuate n scopul realizrii
obiectului de activitate i cuprind:
- materii prime i materiale consumabile;
- energie electric i ap;
- combustibili;
- lucrri i servicii executate de teri;
- salarii i cheltuieli asimilate acestora;
- impozite, taxe i vrsminte asimilate;
- amortizri i provizioane.
b) - cheltuieli financiare:
- pierderi din creane imobilizate legate de participaii;
- pierderi din vnzarea titlurilor de plasament;
- diferene nefavorabile de curs valutar;
- dobnzi pltite aferente creditelor contractate.
c) -cheltuieli extraordinare, acele cheltuieli care nu sunt legate de activitatea normal a
unitii patrimoniale i cuprind:
- cheltuieli legate de operaiuni de gestiune (despgubiri, amenzi, penaliti);
- pierderi din calamiti;
- cheltuieli legate de operaiuni de capital (valoarea contabil a imobilizrilor cedate).
Indicatorul reprezentativ pentru urmrirea evoluiei cheltuielilor, alturi de dinamica
cheltuielilor n volumul lor absolut, este:
1. pentru domeniul industrial:
55
Peter F. Drucker, Managementul Strategic, Ed. Teora, Bucureti, 2001, pg. 59;
76
Rata medie a cheltuielilor sau cum se mai ntlnete n literatura de specialitate: rata
medie de eficien a cheltuielilor, cheltuieli la 1000 lei venituri (cifra de afaceri), oglindind,
indiferent de denumirea aleas, consumul de resurse.
Calculul acestui indicator (la nivel total) se face n urmtoarele variante:
(1)
1000 1000
1
1

n
i
i
n
i
i
t
t
t
t
vt
ch
Ch R sau
Vt
Ch
Ch R
(2)
100
1

n
i
i
t
rch gi
Ch R
(3)
1000 1000
1

Ca
ch
Ca
Ch
Ch R
n
i
i
t
t
(4)

n
i
i i
n
i
i
i
t
p qv
c qv
Ch R
1
1
n care:

n
i
i
ch
1
- suma cheltuielilor pe categorii de activiti (exploatare, financiare,
excepionale);

n
i
i
vt
1
- suma veniturilor pe categorii de activiti (exploatare, financiare, exepionale);
gi
- structura veniturilor pe activiti (centre de cost):

100
t
i
i
Vt
vt
g
i
rch
- rata medie a cheltuielilor pe activiti:

1000
i
i
i
vt
ch
rch
qv
i
- producia vndut exprimat n uniti fizice;
i c - costul mediu de producie unitar;

n
i
i
n
i
i i
i
qv
c qv
c
1
1
;
77
i
p
- preul mediu unitar de vnzare.

n
i
i
n
i
i i
i
qv
p qv
p
1
1
Calculul acestui indicator poate fi detaliat la nivel de activitate, produs, serviciu
sau categorii de cheltuieli de exploatare (materiale, salariale, variabile, fixe, directe, indirecte).
Not: n cursul unui exerciiu financiar (innd cont de factorul timp), sub influena
inflaiei, a strategiilor de pia ale firmei, costurile de producie (
)
i
c
i preurile de vnzare
) (
i
p
variaz, ceea ce face ca, costul curent i preul curent s fie considerate ca valori medii.
O importan deosebit are analiza cheltuielilor de exploatare care, fiind legate de
activitatea normal, curent a unitii patrimoniale (activitate ce cuprinde operaiile cu caracter
economic i comercial privind aprovizionarea, producia i comercializarea bunurilor), dein
ponderea cea mai mare i fac obiectul expres al analizei economice. Informaiile obinute din
analiza acestor cheltuieli ajut ntreprinderea n alegerea strategiilor ce-i ofer posibilitatea s
concureze pe pia n condiii de performan.
Diagnosticul cheltuielilor de exploatare presupune rezolvarea urmtoarelor probleme:
- caracterizarea general i eficiena cheltuielilor de exploatare;
- analiza cheltuielilor variabile i fixe;
- analiza cheltuielilor materiale;
- analiza cheltuielilor salariale;
- analiza costului unitar;
- metodologia de cuantificare a cilor de reducere a costurilor.
n dinamic, analiza cheltuielilor de exploatare vizeaz evoluia acestora
56
(care poate fi
proporional cu cea a cifrei de afaceri, cu aceeai tendin dar cu ritmuri mai lente - degajnd
surplus de rezultat - sau cu ritmuri mai rapide erodnd rezultatul -), evidenierea modificrilor
intervenite de la o perioad la alta sau fa de obiectivele urmrite, pe total i categorii de
cheltuieli.
Din punct de vedere structural, analiza cheltuielilor de exploatare urmrete
modificrile intervenite n structura cheltuielilor, determinarea importanei, ca nivel al costului i
ca pondere n totalul cheltuielilor, pentru a identifica acele categorii de cheltuieli a cror
ameliorare genereaz economii semnificative (cu condiia s nu fie afectat calitatea produselor)
i care necesit atenie deosebit din partea managerilor.
56
Monica Petcu, Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pg. 205;
78
Analiza eficienei lor se face utiliznd urmtorii indicatori:
a) Cheltuieli de exploatare la 1000 lei venituri din exploatare ( che R ), pe total i
categorii de cheltuieli, cu relaiile:
a
1
) pentru nivelul total al cheltuielilor de exploatare :
1000
1
1

n
i
i
n
i
i
vte
che
Vte
Che
che R

a
2
) pe categorii de cheltuieli de exploatare :
1000
Vte
che
che r
i
i
a
3
) pe tipuri de activiti de exploatare (vnzri de mrfuri, livrri de produse, executri
de servicii, producia stocat, producia imobilizat, alte venituri de exploatare):
100
1

n
i
i i
rche g
che R
, unde:
g
i
- structura veniturilor din exploatare pe tipuri de activiti;
100
Vte
vte
g
i
i

rche
i
- rata cheltuielilor de exploatare la 1000 lei venituri pe tipuri de activiti.
1000
i
i
i
vte
che
rche
b) Cheltuieli de exploatare aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri(
Ca
che R )
Calculul acestui indicator i gsete justificarea n faptul c cifra de afaceri constituie
principala component a veniturilor de exploatare, deinnd ponderea cea mai mare i ca atare, i
va fi ataat ponderea cea mai mare a cheltuielilor de exploatare. Dou modele factoriale
definesc aceast relaie:
b
1
)
1000
1
1

n
i
i i
n
i
i
i
Ca
p qv
c qv
che R

b
2
)
100
1

n
i
i i
Ca
rche g
che R
79
unde: qv
i
- volumul fizic al produciei vndute;

i c - costul mediu pe produs;

i
p

- preul mediu de vnzare pe produs (exclusiv TVA);
g
i
- structura produciei vndute pe produse;
rche
i
- cheltuieli de exploatare aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri
pe produs,
1000
i
i
i
p
c
rche
;

n
i
i
i
c qv
1
- producia vndut exprimat n cost mediu de producie;

n
i
i i
p qv
1
- producia vndut exprimat n pre mediu de vnzare (cifra de
afaceri).
Pentru ca activitatea ntreprinderii s fie eficient Rch < 1000/100 lei i este
consecina corelaiei ICh

< IVt
.
Diferena ch R 100 / 1000 reprezint rezultatul obinut (profit sau pierdere) la 1000/100 lei venituri
sau cifr de afaceri.
Pentru exemplificarea relaiei (a) considerm urmtoarele date ipotetice:
Situaia cheltuielilor de exploatare tabel nr. 2. 5.
NR.
CRT
.
Indicatori Valori ale perioadei (mii
lei)
Modificarea
absolut
(u.m.)
Indice de
evoluie
(%)
ponderea
(%)
0 1 0 1
1. Cheltuieli totale din
care: 2850000 4304850 +1454850 151,04 100 100
1.1.
- materii prime i
materiale 1510500 2195473,5 +684973,5 145,34 53 51
1.2.
- combustibili,
energie, ap 114000 223852,2 +109852,2 196,36 4 5,2
1.3.
-alte cheltuieli
materiale 78375 43048,5 -35326,5 54,92 2,7
5
1
1.4.
-lucrri i servicii
executate de teri 57000 21524,25 -35475,75 37,76 2 0,5
1.5.
-impozite, taxe
vrsminte 57000 86097 +29097 151,04 2 2
1.6. -salarii personal 712500 1226882,2
5
+514382,25 172,19 25 28,5
1.7.
-asigurri i
protecie social 263625 453731,19 +190106,19 172,11 9,2 10,54
80
5
1.8.
-alte cheltuieli de
exploatare 14250 13775,52 -474,48 96,67 0,5 0,32
1.9.
-amortizri i
provizioane 42750 40465,59 -2284,41 94,65 1,5 0,94
2.
Venituri din
exploatare 3438000 4995000 +1557000 145,28 - -
Eficiena cheltuielilor de exploatare
CATEGORII DE
CHELTUIELI
Rata medie a cheltuielilor Modificarea absolut
(u.m.) 0 1
Cheltuieli totale din care: 828,97 861,83 +32,86
-materii prime, materiale 439,35 439,53 +0,18
-combustibili, energie, ap 33,15 44,81 +11,66
-alte cheltuieli materiale 22,79 8,61 -14,18
-lucrri i servicii executate
de teri
16,58 4,31 -12,27
-impozite, taxe i vrsminte 16,58 17,23 +0,65
-salarii personal 207,24 245,62 +38,38
-asigurri i protecie social 76,68 90,83 +14,15
-alte cheltuieli de exploatare 4,14 2,75 -1,39
-amortizri i provizioane 12,43 8,10 -4,33
Concluzii
Se constat o situaie nefavorabil, ca urmare a creterii cheltuielilor (151,04%) ntr-un
ritm mai mare dect veniturile (145,28%), ceea ce face ca Rata medie a cheltuielilor de
exploatare totale dei se menine sub 1000 lei venituri, s creasc cu 32,86 lei, fapt ce se va
reflecta negativ n performana ntreprinderii privit prin prisma profitului obinut, a crui
mrime se va situa n perioada curent sub nivelul precedent.
Costurile cele mai mari se nregistreaz la categoria cheltuielilor cu salariile i asigurrile
sociale (+72%) i la costurile cu energie i ap (+96,36%), a cror pondere crete cu 3,5% i
respectiv 1,5%, pe fondul, probabil, al unor creteri salariale sau angajri suplimentare fr
corespondent n creterea veniturilor i a creterii inflaioniste a preurilor la combustibili,
energie, ap.
n raport cu valorile obinute la aceste poziii este necesar o analiz detaliat a acestor
categorii de cheltuieli i instituirea unor msuri obligatorii de reducere a lor pentru ca
ntreprinderea s rmn competitiv.
Un aspect pozitiv se remarc n efortul ntreprinderii de a optimiza totui producia prin
reducerea ponderii cheltuielilor cu materii prime i materiale (2%) ceea ce poate nsemna o
reducere a consumurilor specifice, iar la cteva categorii de cheltuieli nregistrndu-se reduceri
81
foarte mari: cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri (- 62,24%), alte cheltuieli (uzura
obiectelor de inventar, cheltuieli cu materiale nestocate: -45,08%), reducerea cheltuielilor cu
provizioane (-5,35%).
Interesant va fi de urmrit i analiza cheltuielilor de exploatare la 1000 lei producie
fabricat. n cazul produciei stocate i imobilizate, creterea sau scderea acesteia (fcnd
distincie ntre volumul fizic i costul aferent) poate fi determinat de factori conjuncturali ai
pieei sau de alt natur, sau o opiune a conducerii pentru realizarea unor obiective viitoare.
Analiza factorial a cheltuielilor va cuantifica influenele factorilor care le determin
nivelul i dinamica, va stabili cauzele evoluiilor, n scopul identificrii posibilitilor de
reducere. Msurile ce trebuie luate n vederea creterii eficienei cheltuielilor se regsesc n
cauzele i factorii de influen.
Interpretarea influenelor factorilor trebuie efectuat n funcie de cauzele i condiiile
care au generat modificrile. Astfel, influena structurii produciei poate fi apreciat ca justificat
favorabil doar dac modificrile de produse sunt consecina schimbrii raportului dintre cerere
i ofert n favoarea cererii anumitor produse (chiar dac nivelul cheltuielilor la 1000 lei cifr de
afaceri pe produse este mai mare dect cel mediu programat pe ntreprindere). Modificarea
preurilor la nivelul fiecrui productor (ofertant de produse), poate fi consecina unor cauze
dependente sau independente de activitatea ntreprinderii, fiind necesar evidenierea condiiilor
concrete care le-au generat (schimbarea raportului dintre cerere i ofert, mbuntirea calitii
produselor, schimbarea destinaiei produsului, acordarea de bonificaii, evoluia cursului de
schimb, intervenia statului n cazul produselor de importan naional sau strategic etc).
Creterea costurilor este interpretat ca avnd o influen negativ, fiind n majoritatea
cazurilor, consecina depirii consumurilor specifice normate, scderii productivitii muncii,
diminurii gradului de utilizare a capacitii de producie i alte cauze care reflect
disfuncionaliti, cu excepia cazului cnd folosirea unor materii prime i materiale de calitate
superioar celor prevzute se reflect n mbuntirea calitii produselor i creterea preuluide
vnzare al acestora.
Exemplificarea metodologiei de analiz factorial se face pentru indicatorul Cheltuieli de
exploatare aferente cifrei de afaceri la 1000 lei cifr de afaceri, considernd urmtoarele date
ipotetice:
Cheltuieli de exploatare aferente produciei vndute pe produse i eficiena lor
tabel nr. 2.6.
NR.
CRT.
INDICATORI VALORI ALE
PERIOADEI
MODIFICAREA
ABSOLUT(u.m.)
INDICE DE
EVOLUIE(%)
0 1
82
1. Volumul fizic al
produciei vndute
total
din care pe grupe:
-grupa A 48000 45000 -3000 93,75
-grupa B 42000 75000 +33000 178,57
-grupa C 30000 30000 - -
2. Costul mediu ( c )
unitar (lei) din care
(
i c ):
- grupa A 24,000 30,480 6,480 127
- grupa B 19,000 23,750 +4,750 125
- grupa C 30,000 38,400 +4,800 128
3. Preul mediu (
p
)
de vnzare unitar
(lei), din care (
i
p
):
-grupa A 30,000 35,000 +5,000 116,66
-grupa B 24,000 30,000 +6,000 125,0
-grupa C 33,000 39,000 +6,000 118,18
4. Producia vndut
(lei) exprimat n:
4.1. -pre de vnzare
(Ca), total:
3438000
(100 %)
4995000
(100 %)
+1557000 145,28
-grupa A 1440000
(41,88)
1575000
(31,53)
+135000 109,37
-grupa B 1008000
(29,32)
2250000
(45,05)
+1242000 223,21
-grupa C 990000
(28,80)
1170000
(23,42)
+180000 118,18
4.2. -cost de producie,
total:
2850000 4304850 +1454850 151,04
-grupa A 1152000 1371600 +219600 119,06
-grupa B 798000 1781250 +983250 223,21
-grupa C 900000 1152000 +252000 128,0
5. Cheltuieli la 1000
lei Ca total
828,97 861,83 +32,86 103,96
-grupa A 800,00 870,85 +70,85 108,85
-grupa B 791,66 791,66 - -
-grupa C 909,09 984,61 +75,52 108,30
1.
1000
1
1

n
i
i i
n
i
i
i
Ca
p qv
c qv
che R
Modificarea absolut:
83

1000 1000
3
1
0 0
3
1
0
3
1
1 1
3
1
1
1
1
i
i i
i
io
i
i
i i
i
i
i
Ca
o
Ca Ca
p qv
c qv
p qv
c qv
che R che R che R
861,83 828,97 = +32,86 lei
n care:
1. influena modificrii produciei vndute(qv
i
):
51 , 6 97 , 828 46 , 822 1000 1000 ) (
3
1
0 0
3
1
0
0
3
1
0 1
3
1
0
1

i
i i
i
i
i
i
i i
i
i
i
i
Ca
p qv
c qv
p qv
c qv
qv che R

lei
2. influena modificrii costului mediu de producie (
i c ):
36 , 217 46 , 822 82 , 1039 1000 1000 ) (
3
1
0 1
3
1
0
1
3
1
0 1
3
1
1
1
+

i
i i
i
i
i
i
i i
i
i
i
i
Ca
p qv
c qv
p qv
c qv
c che R

lei
3. influena modificrii preurilor de vnzare (
i
p
):
99 , 177 82 , 1039 83 , 861 1000 1000 ) (
3
1
0 1
3
1
1
1
3
1
1 1
3
1
1
1

i
i i
i
i
i
i
i i
i
i
i
i
Ca
p qv
c qv
p qv
c qv
p che R
lei
99 , 177 36 , 217 51 , 6 ) ( ) ( ) ( + + +
i
Ca
i
Ca
i
Ca Ca
p che R c che R qv che R che R = +32,86
lei
2.
100
1

n
i
i i
Ca
rche g
che R
86 , 32 97 , 828 83 , 861
0 1
+
Ca Ca Ca
che R che R che R , n care:
1. influena modificrii structurii vnzrilor (cifrei de afaceri) g
i:
84
18 , 7 97 , 828 79 , 821
100 100
) (
3
1
0 0
3
1
1 1



i
i i
i
i i
i
Ca
rche g rche g
g che R
lei
2. influena modificrii indicatorului cheltuieli de exploatare la 1000 lei Ca/produs
04 , 40 79 , 821 83 , 861
100 100
) (
3
1
0 1
3
1
1 1
+



i
i i
i
i i
i
Ca
rche g rche g
rche che R
lei
86 , 32 04 , 40 18 , 7 ) ( ) ( + + +
i
Ca
i
Ca Ca
rche che R g che R che R lei
dar
1000
i
i
i
p
c
rche
2.1. influena modificrii costului mediu pe produse:

+ +





100
1000
000 , 33
400 , 38
42 , 23 1000
000 , 24
750 , 23
05 , 45 1000
000 , 30
480 , 30
53 , 31
100
1000
100
1000
) (
0
0
3
1
1
3
1
0
1
1
i
i
i
i
i
i
i
i
i
Ca
p
c
g
p
c
g
c che R
- 821,79 = 1038,67 821,79 = +216,88 lei
2.2. influena modificrii preurilor medii de vnzare pe grupe de produse:
84 , 176 67 , 1038 83 , 861
100 100
1000
) (
3
1
0
1
1
3
1
1
1
1




i
i
i
i
i
i
i
i
i
Ca
p
c
g
p
c
g
p che R
le
04 , 40 84 , 176 88 , 216 ) ( ) ( ) ( + + +
i
Ca
i
Ca
i
Ca
p che R c che R rche che R lei

Se constat:
- o cretere a volumului fizic al produciei la nivelul ntreprinderii cu 25%, mai ales grupa
B (+78%) ce deine 50% din volumul total al produciei;
- costurile medii pe produs att la nivelul ntregii producii ct i pe grupe de produse
cresc, n medie, cu 4% mai mult dect cresc preurile medii de vnzare (120,83% respectiv
116,23%), excepie fcnd grupa B pentru care evoluia este proporional (125%);
- aceast evoluie neproporional, n defavoarea veniturilor ncasate de ntreprindere se
menine la nivelul ntreprinderii, creterea cifrei de afaceri (145,28%) fiind sub nivelul creterii
costurilor aferente produciei vndute (151,04%);
85
- consecina este, la nivelul indicatorului che R , o cretere pentru produsul A (8,85%) i
C (8,30%), pentru produsul B nivelul rmnnd constant, reflectndu-se ntr-o evoluie
nefavorabil a performanelor ntreprinderii, de reducere a masei profitului.
Analiza factorial confirm evoluia negativ, n orice variant de calcul, creterea
costurilor are o influen negativ mai puternic, preurile practicate fiind insuficiente pentru a
asigura o cretere a profitului proporional cu creterea volumului fizic al produciei vndute.
Aceste rezultate sunt semnale de alarm pentru administratorii ntreprinderii,
ntreprinderea funcioneaz nc n parametrii de profitabilitate, dar reducerea continu a
profitului i ratei rentabilitii pot duce activitatea n zona de nerentabilitate de unde redresarea
este greu de realizat.
2. n domeniul comercial indicatorii specifici costurilor sunt:
- volumul absolut al cheltuielilor de circulaie, ce reprezint suma cheltuielilor conform
programului sau conform documentelor de raportare i generalizare i de eviden analitic a
contabilitii;
- nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie (Nch), care exprim mrimea cheltuielilor
n raport cu volumul activitii economice (desfacerilor) i se calculeaz ca raport ntre volumul
absolut al cheltuielilor i volumul desfacerilor, cu relaia:
lei
Ca
Ch
N
ch
) 1000 ( 100
- este un indicator calitativ al activitii economice, expresie
parial a eficienei acesteia, exprimnd cheltuielile necesare pentru desfacerea a 100 sau 1000
lei marf. Se calculeaz pentru comerul cu amnuntul, cu ridicata, pe ntreprinderi comerciale i
pe total comer.
Considerat indicator reprezentativ, este abordat n analizele factoriale n urmtoarele
variante de calcul:
(a)
100
1

n
i
nchi gi
Nch
n care g
i
= structura cifrei de afaceri pe centre de cost (activiti, sectoare)
nchi = nivelul relativ al cheltuielilor pe activiti
(b) tiind c Nch = Nchv + Nchf

relaia de calcul devine:
86

100
100
1
x
Ca
Ch
nchvi gi
Nch
f
n
i
+

- cuantumul reducerii/creterii nivelului curent al cheltuielilor de circulaie(Q), obinut


prin diferena dintre nivele (curent-1, de referin 0 ) cu relaia:
Q = N
ch1
- N
ch0

- ritmul reducerii/creterii nivelului curent al cheltuielilor de circulaie, exprim
mrimea procentual a reducerii/creterii nivelului curent al cheltuielilor n dinamic i fa de
B.V.C. i se calculeaz cu relaia :
100
0

ch
N
Q
R

- suma economiilor obinute din reducerea cheltuielilor de circulaie(E), care reflect
efectul economic al reducerii nivelului relativ al cheltuielilor de circulaie. Se calculeaz cu
relaia:
100
1
Q Ca
E

unde: Ca
1
= desfaceri efective de mrfuri
Pentru exemplificare se consider urmtoarele date ipotetice:
tabel nr. 2.7.
Activitate Ca (ml. lei) Structura Ca
(%)
Cheltuieli
(ml. lei)
Nch %
0 1 0 1 0 1 0 1
Hotel 3830,7 5778,1 62,0 63,4 1857,9 2773,5 48,5 48
Restaurant 2038,9 2881,4 33,0 31,62 1447,6 2074,6 71 72
Bar 308,9 453,3 5,0 4,98 216,2 312,8 70 69
Total 6178,5 9112,8 100,0 100,0 3521,7 5160,9 57 56,63
Pe categorii de cheltuieli situaia este urmtoarea: table nr. 2.8.
87
Activitate Cheltuieli
variabile(ml. lei)
Nchv(%) Cheltuieli
fixe(ml. lei)
Nchf(%)
0 1 0 1 0 1
Hotel 1134,9 2023,5 29,63 35,02 723 750 18,87 12,98
Restaurant 1122,6 1710,6 55,06 59,94 325 364 15,94 12,63
Bar 148,2 237,8 47,98 52,46 68 75 22,01 16,54
Total 2405,7 3971,9 38,94 43,58 1116 1189 18,06 13,05
Analiza factorial evideniaz urmtoarele aspecte:
(1)
100
Ca
Ch
Nch
Nch = Nch
1
- Nch
0
= -0,37 lei,
n care:
- influena modificrii volumului total al cheltuielilor:
lei
Ca
Ch
Ca
Ch
Ch Nch 52 , 26 57 52 , 83 100 100 ) (
0
0
0
1
+
- influena modificrii volumului desfacerilor:
lei
Ca
Ch
Ca
Ch
Ca Nch 89 , 26 52 , 83 63 , 56 100 100 ) (
0
1
1
1

lei Ca Nch Ch Nch Nch 37 , 0 89 , 26 52 , 26 ) ( ) ( + +
(2)
100
1

n
i
nchi gi
Nch
Nch
=
Nch
1
- Nch
0
= -0,37 lei
n care:
- influena modificrii structurii desfacerilor:
lei
nchi gi nchi gi
gi Nch
n
i
n
i
32 , 0 57 68 , 56 57
100
6 , 348 02 , 2245 9 , 3074
57
100
70 98 , 4 71 62 , 31 5 , 48 4 , 63
100 100
) (
1
0 0
1
0 1

+ +


+ +




- influena modificrii nivelurilor individuale ale cheltuielilor:
88
lei
nchi gi nchi gi
nchi Nch
n
i
n
i
05 , 0 68 , 56 63 , 56
100 100
) (
1
0 1
1
1 1




Nch
=
Nch(g
i
) + Nch(nchi) = - 0,32 0,05 = - 0,37 lei
Reducerea nivelului relativ al cheltuielilor cu 0,37 lei este consecina pozitiv a:
- modificrii structurale a cifrei de afaceri, n sensul creterii ponderii activitii hoteliere
cu 1,4% care are o rat a cheltuielilor de 48,5 lei, inferioar mediei pe societate. Efectul este
amplificat de faptul c majorarea ponderii activitii hoteliere se face n cea mai mare parte pe
seama scderii ponderii activitii restaurantului, cu 1,38%, activitate n care se nregistreaz cea
mai scazut rentabilitate, evideniat prin nivelul nalt al cheltuielilor;
- reducerii nivelului cheltuielilor pe activiti, ndeosebi la cele care dein cca 68% din
volumul de activitate (hotel i bar).
(3)
100
100
1
+

Ca
Chf
nchvi gi
Nchf Nchv Nch
n
i
lei Nch Nch Nch 37 . 0
0 1

,
n care:
1. influena modificrii Nchv:
Nch(Nchv) = Nchv
1
- Nchv
0
= +4,64 lei, n care:
1.1. influena modificrii structurii desfacerilor gi:
lei
nchvi gi nchvi gi
gi Nch
n
i
n
i
36 , 0 94 , 38 58 , 38 94 , 38
100
) 98 , 47 98 , 4 ( ) 6 , 55 62 , 31 ( ) 63 , 29 4 , 63 (
100 100
) (
1
0 0
1
0 1

+ +




1.2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor variabile aferent fiecrui
sector(nchv
i
):
lei
nchvi gi nchvi gi
nchvi Nch
n
i
n
i
5 58 , 38 58 , 43
100 100
) (
1
0 1
1
1 1
+




lei nchvi Nch gi Nch Nchv Nch 64 , 4 5 36 , 0 ) ( ) ( ) ( + + +
2. influena modificrii nivelului relativ al cheltuielilor fixe totale(N
chf
):
89
Nch(Nchf) = Nchf
1
Nchf
0
= -5,01 lei, n care:
2.1. influena modificrii volumului cheltuielilor fixe(Chf):
lei
Ca
Chf
Ca
Chf
Chf Nch 18 , 1 06 , 18 24 , 19 100 100 ) (
0
0
0
1
+
2.2. influena modificrii volumului desfacerilor(Ca):
lei
Ca
Chf
Ca
Chf
Ca Nch 91 , 6 24 , 19 05 , 13 100 100 ) (
0
1
1
1

Nch(Nchf) = Nch(Chf) + Nch(Ca) = +1,18 6,91 = -5,01 lei
Nch = Nch(Nchv) + Nch(Nchf) = +4,64 5,01 = - 0,37 lei
Se constat c rezervele de reducere a cheltuielilor se gsesc la categoria cheltuielilor
variabile, indicele lor de cretere devansnd indicele de cretere a cifrei de afaceri (20% la
nivelul firmei), mai ales n sectorul hotelier (+28%).
Devine necesar, n aceste condiii, efectuarea unei analize detaliate pe structura
cheltuielilor variabile i descoperirea din aceast perspectiv a ineficienei unor activiti
specifice sau aciuni manageriale. Creterea cheltuielilor fixe n valoare absolut chiar dac n
analiza factorial are un efect negativ, determinnd creterea nivelului relativ al cheltuielilor
totale, se consider c au o evoluie normal n derularea afacerilor.
Costul i decizia strategic a ntreprinderii
n managementul resurselor (materiale, umane, financiare) unei firme, nelegerea
conceptelor cost, pre, profit este absolut necesar, mai ales pentru orientarea managerilor spre
obiectivele generale ale acesteia: economicitate, profitabilitate, competitivitate. Calculaia
costurilor i analiza lor se constituie att n instrument informaional ct i instrument de
gestiune ce vizeaz mbuntirea performanelor firmei.
Legtura care exist ntre analiza costurilor (cheltuielilor) i strategia unei firme se
concretizeaz n dou aspecte: pe de o parte, rezultatele obinute din contabilitatea i analiza
costurilor stau la baza deciziilor strategice ale ntreprinderii (contabilitatea de gestiune furnizeaz
informaii privind costurile pe produse, servicii, activiti i alte structuri din cadrul
ntreprinderii), iar pe de alt parte , informaiile furnizate de analiza costurilor pot constitui baza
unui ansamblu de micro - decizii care duc progresiv la schimbarea nsi a strategiei firmei.
Prin compararea cheltuielilor cu cifra de afaceri obinut pe produs/serviciu, se pot
calcula marjele, respectiv rentabilitatea corespunztoare fiecrui nivel de analiz, iar analiza
comparativ a marjelor i rentabilitilor pe produse, servicii st la baza deciziilor privind
portofoliul de produse/activiti al firmei.
90
Costul activitii devine astfel un indicator calitativ ce ocup o poziie central n
sistemul indicatorilor la nivel de firm i al celor folosii pentru msurarea i aprecierea creterii
economice.
Costul activitii nu este o mrime dat i nu are un caracter constant, fiind influenat de o
multitudine de factori, cum ar fi: volumul produciei i desfacerilor, structura desfacerilor,
preurile factorilor de producie utilizai, nivelul calitativ al forei de munc i al echipamentelor
tehnice de producie/desfacere, organizarea activitii etc.
Reducerea costurilor, considerat cale important n creterea profitului, presupune:
a) perfecionarea activitii de aprovizionare: semnarea unor contracte de aprovizionare
avantajoase, raionalizarea activitii depozitelor, dimensionarea optim a stocurilor, reduceri de
preuri la produsele greu/lent vandabile;
b) reducerea cheltuielilor materiale;
c) creterea productivitii muncii, creterea calificrii personalului etc.
2.3.2. Analiza rezultatelor i a rentabilitii firmei
2.3.2.1. Profit i rentabilitate concepte i modaliti de determinare
Pentru a putea fi considerate raionale, activitile economice trebuie s fie aductoare de
profit, de o anumit mrime, care s permit nfptuirea unor scopuri individuale, de grup i
colective.
Profitul constituie, n economia de pia, raiunea de a fi a oricrui agent economic, fiind
considerat un ctig ce remunereaz factorii de baz, clasici ai produciei: capitalul, pmntul,
munca, fiind urmrit, din punct de vedere strategic pe dou orizonturi de timp: termen scurt i
termen mijlociu i lung.
Rentabilitatea reflect capacitatea firmei de a produce profit, oglindind ntr-o form
sintetic eficiena ntregii activiti economice a ei i este una din formele de exprimare a
eficienei economice.
Msurarea eficienei economice se face innd cont de anumite criterii de eficien (grad
de economisire, grad de valorificare, nivel de actualizare), n dou variante:
- n mrime absolut, prin metoda diferenei, obinndu-se soldurile intermediare de
gestiune: marja comercial, valoarea adugat, EBE (excedentul brut din exploatare), profit din
exploatare, profit financiar, profit excepional, profit net etc;
- n mrime relativ, cu ajutorul indicatorilor de eficien, obinui prin raportarea
efectelor la efortul depus pentru obinerea lor (efect util pe unitatea de cost antrenat) i
viceversa (cost specific pentru obinerea unei uniti de efect util) rate ale rentabilitii.
91
Pentru exprimarea rentabilitii unui agent economic, de o manier general, se utilizeaz
doi indicatori:
profitul (rezultatul exerciiului), ca mrime absolut a rentabilitii;
rata profitului (rata rentabilitii), ca mrime relativ.
Rezultatul exerciiului
Informaiile necesare analizei privind rezultatul exerciiului sunt preluate din contul de
profit i pierderi anex la bilan i din bugetul de venituri i cheltuieli (BVC), ntocmit pentru
aceeai perioad
Contul de rezultate, care grupeaz veniturile i cheltuielile pe tipuri de activiti: de
exploatare, financiar i excepional, este sursa primar de date n analiza rentabilitii i
permite determinarea indicatorului global al rentabilitii: rezultatul exerciiului (nainte i dup
impozitare) i a trei indicatori pariali:
1. rezultatul exploatrii;
2. rezultatul financiar; (nsumate aceste dou rezultate formeaz rezultatul curent)
3. rezultatul excepional, al crei importan nu trebuie supraestimat deoarece, prin
definiie, el nu are tendina s se reproduc i nu poate ocupa un loc determinant n
analiz.
Astfel:
Rezultatul total = rezultatul din exploatare + rezultatul financiar + rezultatul excepional
sau
Rezultatul total (V
totale
Ch
totale
) = (V
expl
C
(costul mrfurilor vndute)
Ch
expl
) + (V
financ
Ch
92urrent
)
+ (V
excep
Ch
excep
Pentru analiza factorial sunt operaionale urmtoarele modele factoriale:
a) analiza rezultatului la nivel de ntreprindere
Pentru c prima dimensiune a rentabilitii ntreprinderii o reprezint masa ntregului
rezultat (naintea impozitrii) rezultat brut (Rb) analiza factorial surprinde acest aspect n
diagnosticul rentabilitii globale.
(1)
t t
Ch Vt Rb

(2)
100
: ,
1


n
i
i i
t
rb g
b r care n b r Vt Rb
, unde:
Vt
t
venituri totale
Ch
t
cheltuieli totale
b r - rezultatul mediu brut la 1 leu venituri totale:
92
t
Vt
Rb
b r
i
g
- structura veniturilor pe categorii de activiti
i
rb
- rezultatul brut la 1 leu venituri pe categorii de activiti:
i
i i
i
vt
ch vt
rb

b) analiza rezultatului exploatrii


Rezultatul exploatrii (Re) exprim aprecierea efortului real al firmei fr a lua n
considerare modul de finanare i elementele excepionale i impozitele.
Sunt utilizate urmtoarele modele factoriale:
(1)
e e
Ch Vt Re
(2)
100
: , Re
1



n
i
i i
e
e
re g
e r
h w t p N h w T Vt
care n e r Vt
(3)
Ve Qe
Ve
Mf
Qe
Mf
Mf
p N
Mf
p N
Re
`
`
Re
(4)
Ve Ae
Ve
Ae
Re
Re
n care :
e
Vt
- venituri din exploatare
e
Ch
- cheltuieli pentru exploatare
T fond total de timp de munc (ore)
h w - productivitatea medie orar
p N
- numrul mediu de salariai
t - timpul mediu de lucru pe salariat (ore)
e r - rezultatul mediu al exploatrii la 1 leu venituri din exploatare
i
g
- structura veniturilor din exploatare pe categorii de venituri de
exploatare/activiti
93
i
re
- rezultatul exploatrii la 1 leu venituri din exploatare pe categorii de venituri
de exploatare/activiti:
i e
i
i
vt
re
Re

p N
Mf
- gradul de nzestrare a muncii
Mf
Mf `
- ponderea mijloacelor fixe direct productive
` Mf
Qe
- randamentul mijloacelor fixe direct productive
Qe
Ve
- gradul de valorificare a produciei exerciiului
Ae - active de exploatare (imobilizate i circulante)
Ae
Ve
- eficiena activelor de exploatare
c) pentru c cifra de afaceri (Ca) deine ponderea cea mai mare n structura veniturilor de
exploatare, indicatorii prezentai la pct. (1), (2), (3), (4) pot fi determinai lund n calcul Ca n
locul Vt
e
. n msura n care se poate identifica pe unitatea de produs sau serviciu veniturile i
costurile aferente, analiza poate fi detaliat pe baza urmtoarelor modele factoriale:
(c.1)



n
i
n
i
i i i i
c qv p qv
1 1
Re
(c.2)
c
r Ca Re
, cu
100
100
1

Ca
R
r g
r
e
n
i
ci i
c
n care:
c
r
- rata rentabilitii comerciale (aferent exploatrii)
i
g
- structura cifrei de afaceri pe activiti/produse
ci
r
- rata rentabilitii comerciale pe activiti/produse.
Aceast rat se poate descompune n factori specifici fiecrei activiti: preul de
vnzare i costul complet unitar pentru activitatea de producie, rata marjei comerciale i nivelul
relativ al cheltuielilor de circulaie pentru activitatea de comer, ncasarea medie i costul mediu
pe unitatea de prestaie n servicii etc.
Analiza rentabilitii prin metoda ratelor
Rata rentabilitii este o mrime relativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul
su, capitalul permanent sau capitalul propriu, aduce profit. Diferitele modele utilizate au putere
informativ diferit, oglindind eficiena diferitelor laturi ale activitii economice a firmei i vor
exprima fie interesele investitorilor (caz n care indicatorii vor fi construii n funcie de capitalul
94
avansat), fie interesele managerului firmei (indicatorii vor fi construii pe baza resurselor
consumate).
Principalii indicatori sunt:
a) rata rentabilitii comerciale, ca expresie att a politicii comerciale a firmei
(aprovizionare, stocare, vnzare) ct i a politicii de preuri. n funcie de obiectivele analizei i
sfera de investigare acest indicator poate fi calculat prin considerarea, n calitate de efect, a
rezultatului brut al exploatrii (EBE), rezultatul exploatrii, rezultatul aferent cifrei de afaceri,
rezultatul net al exerciiului
Se calculeaz n urmtoarele variante:
(1) Rata rentabilitii comerciale brute (rata marjei brute) care reflect excedentul brut
din exploatare sau rezultatul exploatrii la 100 lei cifr de afaceri:
100
(Re)

Ca
EBE
r
cb
(2) Rata rentabilitii comerciale aferente cifrei de afaceri
(2.1.)
100
1
1 1


n
i
i i
n
i
n
i
i i i i
c
p qv
c qv p qv
r
, n care:

n
i
i i
p qv
1
producia vndut exprimat n pre vnzare, exclusiv TVA (cifra de
afaceri);

n
i
i i
c qv
1
producia vndut n cost de producie.
(2.2.
100
1

n
i
c i
c
i
r g
r
, n care:
g
i
structura vnzrilor pe grupe de produse(servicii, activiti);
i
c
r
rentabilitatea comercial aferent fiecrei grupe de produse(servicii, activiti).
(2.3) pentru ntreprinderile din sfera comercial
Nch K r
c

, n care:
K - cota medie de adaos comercial (marja comercial)
Nch nivelul relativ al cheltuielilor de circulaie (
100
Ca
Chc
Nch
)
(3) Rata rentabilitii comerciale nete (rata marjei nete) arat ct profit net al exerciiului
se obine la 100 uniti de cifr de afaceri realizat.
95
100
Ca
Rn
r
cn
Comparnd acest indicator cu indicatorii similari ai firmelor concurente se poate aprecia
n ce msur firma a valorificat potenialul pieei i schimbrile intervenite n cadrul acesteia i
eficiena aplicrii politicilor de pia i preuri.
Principalele rezerve de cretere a ratei rentabilitii comerciale vizeaz:
sporirea vnzrilor;
creterea puterii de negociere a firmei cu furnizorii i obinerea unor preuri de
achiziie a materiilor prime i materialelor, serviciilor avantajoase, ameliorarea structurii
vnzrilor n sensul creterii ponderii celor cu o marj comercial individual mai mare,
accelerarea rotaiei stocurilor, optimizarea cheltuielilor, maximizarea preurilor de vnzare etc.
Se recomand a se aciona asupra rezervelor poteniale de cretere a rentabilitii:
sporirea cifrei de afaceri ca factor cu cea mai mare nsemntate deoarece fiecare unitate de marf
vndut este purttoarea unui venit brut, mai ales dac ritmul desfacerilor depete pe cel al
costurilor, eficientizarea consumului de resurse, orientarea corespunztoare a politicii i logisticii
comerciale etc. )
b) rata rentabilitii resurselor consumate (R
c
) arat capacitatea acestora de a degaja
prin consum profit brut. Matematic se stabilete ca raport ntre rezultatul brut (al exerciiului,
curent, al exploatrii, aferent cifrei de afaceri) i efortul propriu reflectat n costurile ce
determin rezultatele respective, astfel:
100
) , exp , , (
) , exp , , ( Re

afaceri de cifrei aferente loatare curente totale Cheltuieli
afaceri de cifrei aferent loatare curent ui exercitiul zultatul
R
c
c) rata rentabilitii economice (R
e
)
Aceast rat are formulate mai multe accepiuni:
c.1 rata rentabilitii activelor (rentabilitatea de exploatare - rezultatele degajate de
capitalurile angajate n desfurarea unei activiti, considerate ca ansamblul activelor finanate
pe seama acestor resurse

) (ROA - Return On Assets) msoar performana activului total numit


i capital angajat (pentru acele ntreprinderi cu active financiare mari) sau a activului de
exploatare numit i capital economic i este expresia capacitii managerului de a asigura o
gestiune eficient a activitii de exploatare.
ntr-o alt definiie rata rentabilitii economice reflect raportul dintre un rezultat
economic i mijloacele economice angajate pentru obinerea acestuia
57
.

contrapartida din activul bilanier a resurselor atrase prezente n pasiv


57
F. Pierre, Valorisation dentreprise et theorie financiere, Edition dOrganisation, Paris, 2004, pg. 25;
96
100
.
Re) , (
100
) (
Re) , (

+ +

banesti Disp NFR brute fixe Active
EBE Ptb
circulant si fix total Activ
EBE Ptb
R
e
O rat a rentabilitii economice mai mare dect rata inflaiei asigur rennoirea i
creterea activelor sale ntr-o perioad scurt.
n scopul aprofundrii analizei aceast rat poate fi descompus n rate explicative astfel:
100 100
Ca
Ptb
At
Ca
At
Ptb
R
e
n care:
At
Ca
- rotaia activului prin cifra de afaceri (
100
Ca
Ptb
- rata marjei brute (eficacitatea comercial a ntreprinderii)
Creterea rentabilitii economice se poate realiza, fie pe seama accelerrii rotaiei
activelor, fie prin creterea marjei comerciale (diferena dintre cifra de afaceri i costuri). n
practica economic aceste dou posibiliti sunt diferit valorificate n funcie de natura activitii
i de strategia urmat. Astfel, n industrie, firmele realizeaz rate de rentabilitate economic
ridicate pe seama unor cote de profit mai mari i nu printr-o rotaie mai rapid a activelor.
ntreprinderile din sfera comerului opereaz cu marje de profit mai reduse, dar
beneficiaz de o rotaie mai accelerat a activelor.
c.2 rata rentabilitii capitalului investit (ROI Return On Investment)
Aceast abordare are n vedere faptul c n aprecierea rentabilitii economice trebuie s
se in seama de faptul c ea trebuie s aib o mrime care s permit ntreprinderii remunerarea
acionarilor i creditorilor, n concordan cu nivelul de risc pe care acetia i l-au asumat
investind n ntreprindere sau mprumutnd-o. Prin urmare mrimea sa este strns legat de
nivelul rentabilitilor obinute de fiecare investitor de capitaluri n parte.
Matematic este definit ca fiind raportul procentual dintre rezultatul exerciiului nainte
de deducerea sarcinilor fiscale (Ptb) (Excedentul Brut de Exploatare-EBE, rezultatul exploatrii-
Re) i capitalul investit (Ci), propriu (K
pr
) i mprumutat (D - pe termen lung, mediu i scurt),
artnd ct rezultat revine la 100 uniti de capital investit.
100
Ci
Ptb
R
e
,
Ci = K
pr
+ D = active fixe brute(nete-dup caz) + necesar de fond de rulment +
disponibiliti
n aceste condiii, rata rentabilitii economice trebuie s fie egal cel puin cu costul
mediu ponderat al capitalului (CMPC), calculat cu relaia:
97
D K
D
r
D K
K
r CMPC
pr pr
pr
+
+
+

2 1 , n care:
r
1
rata de remunerare a capitalului propriu;
r
2
rata de remunerare a datoriilor;
K
pr
capitalul propriu;
D datorii.
Rentabilitatea economic este suficient dac:
R
e
> CMPC
Rata rentabilitii economice trebuie aadar s remunereze capitalurile investite, cel puin
la nivelul ratei medii a dobnzii, plus riscul economic i financiar pe care i l-au asumat cei care
au plasat capitalul n ntreprindere. De nivelul acestei rate sunt interesai, n primul rnd
investitorii actuali i cei poteniali (acionarii i bncile), care o compar cu rentabilitatea unor
alte forme de plasament (dobnzile la depozitele bancare, ctigul din plasarea capitalului la alte
ntreprinderi etc.), dar i managerii, pentru care un nivel ridicat al acestei rate semnific o
gestiune eficient a capitalurilor investite. n acest sens ei compar rata rentabilitii economice
cu rata medie a costului capitalului (Rci), putndu-se ntlni urmtoarele situaii:
- Re > Rci cu semnificaia unei activiti ce degaj o rentabilitate economic
superioar costului capitalului, nregistrndu-se o valoare adaugat economic pozitiv care va
spori valoarea de pia a ntreprinderii;
- Re < Rci nseamnnd c rentabilitatea obinut nu poate acoperi solicitrile
furnizorilor de capital, nregistrndu-se o valoare adaugat economic negativ i o reducere a
capitalurilor proprii.
d) rata rentabilitii financiare(Rf)
Este un indicator prin prisma cruia posesorii de capital apreciaz eficiena investiiilor
lor, sau, dup caz, oportunitatea meninerii acestora. Este efectul gestiunii globale a ntreprinderii
(exploatare, financiar, extraordinar), artnd capacitatea managementului ntreprinderii de a
asigura rentabilizarea capitalurilor care i-au fost ncredinate spre gestionare de acionari i
creditori. Prin urmare managerii, la rndul lor, vor fi interesai s pstreze un nivel corespunzator
al acestei rate, pentru a-i putea pstra poziiile i a realiza criteriile de performan ale firmei.
Se calculeaz n dou variante:
d.1) rentabilitatea financiar a capitalului propriu, ca raport procentual ntre profitul
net (rezultatul exerciiului) i capitalul propriu:
98
100
pr
n
f
K
P
R
d.2) rentabilitatea financiar a capitalului permanent, ca raport procentual ntre profitul
net i capitalul permanent:
100
p
n
f
K
P
R
.
Analiza ratei rentabilitii financiare se poate face i prin descompunerea n rate
explicative dup sistemul:
100 100
Ca
P
K
Ca
K
P
R
n
pr pr
n
f , n care
pr
K
Ca
rata de rotaie a K
pr
100
Ca
P
n
rata rentabilitii comerciale.
Maximizarea rentabilitii financiare presupune:
maximizarea rezultatului exerciiului pe seama creterii volumului de active totale i a
ameliorrii marjelor, bazate pe optimizarea activitii n domeniile organizrii interne, gestiunii
stocurilor, calitii produselor i serviciilor, gestiunii comerciale etc.
creterea rentabilitii capitalurilor investite prin folosirea intensiv a imobilizrilor
corporale i reducerea nevoii de fond de rulment (n special prin reducerea stocurilor i a
creanelor clienilor);
minimizarea capitalurilor proprii angajate pentru un volum dat al capitalurilor
investite, cu condiia ca venitul obinut prin ndatorare s fie superior costului datoriilor.
Rentabilitatea financiar este principalul indicator privind performanele firmei (dei este
afectat de conveniile contabile ce stau la baza determinrii profitului net i de elementele de
natur fiscal), care depinde de justeea politicii comerciale (rentabilitatea comercial), de
eficiena capitalului avansat (rentabilitatea economic) i de politica financiar (structura
financiar, de modul n care ntreprinderea i finaneaz activitatea: prin capitaluri proprii sau
prin mprumuturi) a acesteia.
Interdependena dintre cele trei forme ale rentabilitii este evideniat n relaia:
( )
,
_

1
1
]
1

+
100
1
i
pr
d e e f
c
K
D
r R R R
, n care:
R
d
rata medie a dobnzii la capitalul mprumutat
( )
( )

,
_

datorie D
S
d
dobnzii suma
;
99
pr
K
D
rata levierului financiar (coeficient de ndatorare);
c
i
cota de impozit/profit.
Modificarea structurii financiare determin variaii ale rentabilitii financiare. Astfel, la
creterea coeficientului de ndatorare rentabilitatea financiar va crete doar n condiiile n care
rentabilitatea economic este mai mare dect costul capitalului mprumutat pe termen
mediu/lung prin credit bancar sau obligatar. Creterea ponderii creditelor n aceast situaie este
util pentru firm i generatoare de valoare pentru acionari
58
. Dac costul capitalului mprumutat
este mai mare dect rentabilitatea economic, orice cretere a gradului de ndatorare va diminua
rentabilitatea financiar i va duce la diminuarea valorii firmei.
Dac rentabilitatea economic este egal cu costul datoriei creterea gradului de
ndatorare nu afecteaz rentabilitatea financiar i, n aceste condiii, decizia asupra structurii
financiare trebuie s aib la baz alte criterii dect profitabilitatea capitalurilor proprii cum ar fi:
accesibilitatea diferitelor modaliti alternative de finanare (credite sau emisiune de aciuni) i
urmrirea unei structuri echilibrate ntre diferitele grupuri de interese ale proprietarilor.
2.3.2.2 Analiza pragului de rentabilitate
ntr-o economie concurenial productorul, n interesul su pentru a obine profit, nu
poate influena nici preul cu care cumpr factorii de producie (mijloace, for de munc,
obiecte ale muncii) i nici preul de vnzare al bunurilor pe care le produce vinde. Ceea ce poate
controla sunt costurile activitii sale i poate contribui cu decizii optime la diminuarea lor.
Dac se admite c orice proces se concepe ca o contribuie a factorilor de producie,
pentru a constitui o structur optim de producie cu costuri minime unitare, atunci singura
variabil asupra creia productorul poate aciona, este nivelul activitii sale, obiectivul fiecrui
ntreprinztor fiind maximizarea profitului.
Ce se ntmpl ns n rezultatele financiare ale firmei dac nivelul prestabilit al
activitii, ca volum sau valoare, se modific (fluctueaz)?
59
Managementul firmei, n interesul
realizrii aciunilor propuse, se confrunt mai ales cu analiza consecinelor acestora: Care ar fi
efectul asupra profitului dac s-ar reduce preul de vnzare i s-ar vinde mai multe produse? Ce
volum al vnzrilor ar trebui realizat pentru a se acoperi costurile fixe generate de dezvoltarea
firmei prin achiziionarea unor noi echipamente?
58
Daniel Manae, Diagnosticul i evaluarea ntreprinderilor cotate i necotate, Institutul Romn de Cercetri n
evaluare IROVAL, Bucureti, 2002, pg. 248;
59
C.Rusu, Op. cit., pg. 138;
100
Schimbrile n dimensiunea nivelului de activitate (Q) afecteaz, n mod evident:
dimensiunea costurilor variabile (Chv) i fixe (Chf); volumul vnzrilor (qv) i al cifrei de
afaceri (Ca); nivelul profitului (P).
n teoria i practica economic studiul relaiei dintre costuri - volum de activitate - profit
reprezint coninutul analizei cu acelai nume. Cunoaterea acestei relaii face capabil
managementul firmei de a-i exercita atributele n virtutea unor informaii absolut necesare, n
special cele privind: nivelul de activitate la care nu se obine profit (pragul de rentabilitate),
nivelul de activitate care poate asigura profitul dorit; nivelul de activitate corespunztor
profitului maxim.
Comportamentul celor trei variabile cost - volum de activitate - profit a fost studiat de
economiti i este oferit ca model de analiz oricrui productor (firm) pentru a identifica
nivelele critice ale activitii sale.
Se numete prag de rentabilitate cantitatea de produse (Q) sau cifra de afaceri (Ca)
dincolo de care firma nregistreaz profit. nsi creterea firmei este impus de faptul c
funcionarea acesteia devine rentabil de la un anumit nivel minim al activitii.
Pornind de la evoluiile specifice ale costurilor medii (totale, fixe i variabile), corelate cu
variaiile ofertei firmei, pot fi identificate dou puncte marcnd niveluri critice ale activitii
pragul de nchidere (P) i pragul de rentabilitate (PR). Punctul mort sau punctul critic reprezint
nivelul de activitate (cifra de afaceri) care absoarbe n totalitate cheltuielile de exploatare ale
unei perioade iar rezultatul este nul. Punctul mort, denumit i prag de rentabilitate", evideniaz
nivelul minim de activitate la care trebuie s se situeze ntreprinderea pentru a nu lucra n
pierdere. Depind acest nivel, activitatea societii devine rentabil, deci riscul economic va fi
cu att mai mic cu ct nivelul punctului mort va fi mai redus. Determinarea pragului de
rentabilitate se poate face, dup caz, n uniti fizice, valorice sau n numr de zile, pentru un
singur produs, sau pentru ntreaga activitate a ntreprinderii.
Prin relevarea corelaiilor existente ntre cost, pre i volum al desfacerilor, analiza
pragului de rentabilitate permite clarificarea unor aspecte referitoare la: importana relativ a
diferitelor categorii de costuri; felul n care acestea variaz n funcie de volumul produciei,
precum i modul n care respectivele variaii pot fi controlate: anticiparea influenelor exercitate
de modificrile de structur ale produciei, ale preurilor i ale costurilor, asupra profitabilitii
firmei; determinarea capacitii de producie necesar atingerii rentabilitii maxime;
oportunitatea acceptrii, sau nu, a unor contracte de o anumit mrime ori natur etc.
n esen, calcularea pragului de rentabilitate conduce la determinarea volumului minim
al produciei, sau al desfacerilor, de la care o firm ncepe s realizeze profit. Totodat, se poate
101
identifica i volumul maxim recomandat al desfacerilor, pn la care firma trebuie s-i extind
producia pentru a maximiza profitul, n raport cu capacitatea de producie instalat sau cu
investiia efectuat.
n funcie de coninutul indicatorilor economico-financiari considerai i de reprezentarea
grafic utilizat, se disting dou variante ale pragului de rentabilitate
60
: modelul liniar (figura 1)
i modelul neliniar (figura 2).
Fig. 1 Modelul liniar al pragului de rentabilitate
Sursa: Georgeta Vintil, Op. cit., pg. 174;
Figura 1 prezint modelul liniar, corespunztor cruia evoluiile preului (ale venitului),
ale costurilor fixe i ale celor variabile, se aproximeaz sub forma unor drepte.
Ipoteza liniaritii funciei costului variabil introduce n modelul de analiz a pragului de
rentabilitate ideea profitului maxim infinit continuu pentru un volum infinit al produciei
vndute
61
.
Spre deosebire de aceast manier de abordare, n modelul neliniar de analiz opereaz
criteriul de maximizare a profitului cunoscut n teoria microeconomic sub forma egalitii dintre
venitul marginal i costul marginal. Reprezentarea grafic, n acest caz, evideniaz dou puncte
de echilibru (ce definesc un domeniu de profitabilitate
62
), datorit caracterului progresiv pe care-l
dobndesc unele costuri variabile ca urmare a aciunii legii randamentelor descrescnde.Volumul
optim al produciei Qo va fi cel corespunztor cruia diferena dintre veniturile i costurile totale
este maxim.
Figura 2 vizualizeaz modelul neliniar, cel mai adecvat analizei marginale.
60
Mircea Coea, Luminia Nastovici, Evaluarea riscurilor, Metode i tehnici de analiz la nivel micro i
macroeconomic, Ed. Lux Libris, Braov, 1997, pg. 31;
61
Marilena Mironiuc, Analiza performanelor economico-financiare ale ntreprinderii, Ed. Junimea, Iai, 1999, pg.
220;
62
Toader Gherasim, Op. cit., vol. 2, pg. 50;
102
Ch/Vt Vt
Cht

pierderi
profit
Chv
Chf
Qc Qmax
Ch/Vt Ch
pierderi
Pr2 Vt
profit
pierderi
Pr1
Chf
Qc1 Qo Qc2 Q
Fig. 2 Modelul neliniar al pragului de rentabilitate
Sursa: Georgeta Vintil, Op. cit., pg. 178;
Modelul liniar al pragului de rentabilitate
Ipotezele pe care se bazeaz acest model se refer la:
- un cost variabil unitar constant (cv) n raport cu creterea volumului produciei ceea ce
nseamn c, indiferent de volumul fizic al produciei vndute (Qv), cheltuielile variabile pe
unitatea de produs sunt constante, variind n schimb volumul total al acestora (Chv);
- un pre unitar de vnzare constant (p) indiferent de volumul produselor fizice vndute
(Qv), altfel spus, piaa absoarbe toat producia la acelai pre.
Se disting trei situaii, corespunztor a trei tipuri de ntreprinderi, astfel:
a) La ntreprinderile monoproductive (fabric un singur produs) pragul de rentabilitate n
uniti fizice se determin cu relaia:
mcv
Chf
cv p
Chf
Qv
pr

n care:
Qv
pr
= volumul fizic (critic) al produciei vndute pentru a atinge pragul de rentabilitate;
p cv = marja asupra cheltuielilor variabile (mcv) sau marja brut de acumulare pe
unitatea de produs;
Se remarc faptul c de cele mai multe ori se lucreaz cu un nivel al preului avnd
mrimea: p = cv(1 + m), n care m marj care d posibilitatea ntreprinztorului si
recupereze inclusiv costurile fixe i s obin un profit normal, dei, n cazul concurenei
imperfecte, volumul vnzrilor este dependent de nivelul preurilor, ntre cele dou mrimi
existnd un raport invers proporional i, se pune astfel problema determinrii preului la care
103
capacitatea de producie se va folosi, cel puin la nivelul normal, ceea ce face necesar
cunoaterea funciei cererii (lucru care se ntmpl foarte rar).
Analiza stabilitii profitului evideniaz urmtoarele aspecte:
- n Qv
pr
ntreprinderea nu degaj nici profit nici pierdere. Instabilitatea profitului este cu
att mai mare cu ct ntreprinderea este mai aproape de punctul su critic. Cnd nivelul de
activitate (Ca) se situeaz n vecintatea punctului critic, o mic variaie a cifrei de afaceri
antreneaz o mare variaie a profitului;
- Cnd Qv < Qv
pr
costurile depesc Ca, iar ntreprinderea lucreaz n pierdere;
- Cnd Qv > Qv
pr
costurile sunt compensate de o cifr de afaceri suficient de mare pentru
a degaja i profit.
Cu ct Qv (producia vndut) este mai mare fa de acest punct critic, cu att mai mult
profitul va crete, nglobnd marjele unitare brute aferente vnzrilor suplimentare (cheltuielile
fixe sunt absorbite deja de vnzrile realizate pn la punctul critic).
Punctul de echilibru nu este un concept static, nu exist un punct critic absolut, ci un prag
de rentabilitate cu un anumit orizont de calcul. Acest lucru are n vedere urmtoarele elemente:
cheltuielile fixe, repartizate asupra ntregii producii, fiind cu att mai reduse pe unitatea de
produs cu ct volumul produciei este mai mare, vor fi recuperate prin vnzrile iniiale (vnzri
realizate pn la atingerea punctului critic).
n realitate ns, cheltuielile fixe nu prezint o anumit constan pentru toate nivelurile
de activitate, i de aceea, chiar dac costurile variabile respect regula proporionalitii,
modificarea costurilor totale determin apariia unui nou prag de rentabilitate.
Totodat, n realitatea economic, preul de vnzare nu poate rmne constant, deoarece
concurena ofer situaii diverse. Astfel, n cazul scderii cererii pe pia (neprevzut de
ntreprindere), preurile vor scdea. Acest fenomen va fi nsoit de ntrzierea plilor, creterea
stocurilor, a provizioanelor pentru exploatare ct i a celor pentru riscuri i cheltuieli. Drept
urmare, cheltuielile relativ constante sporesc considerabil, iar profitul va nregistra o scdere
semnificativ.
n consecin, va crete nivelul pragului de rentabilitate, iar n reprezentarea grafic
acesta se va deplasa spre dreapta pe axa absciselor. n cazul n care cererea de produse pe pia
crete, preurile i implicit profitul vor crete, determinnd o scdere a punctului critic, deci o
deplasare spre stnga pe axa absciselor.
Pentru a determina pragul de rentabilitate n uniti valorice (Ca
pr
), la ntreprinderile
monoproductive, se nmulete pragul de rentabilitate n volum (Qv
pr
) cu preul de vnzare unitar
(p) obinndu-se urmtoarea relaie:
104
p
mcv
Chf
Qv p Ca
pr pr

dar:
Rmcv
p
mcv
100
atunci:
Rmcv
Chf
Ca
pr

n care, Rmcv

rata marjei asupra costului variabil unitar.
Potrivit ultimei relaii, pragul de rentabilitate reprezint valoarea cifrei de afaceri pentru
care suma cheltuielilor fixe este egal cu marja absolut asupra costului variabil.
b) Pentru unitile care produc i comercializeaz o gam variat de produse
(poliproductive celelalte ipoteze meninndu-se), calculele vor avea n vedere mrimi medii ce
caracterizeaz ntreg ansamblul, iar pragul de rentabilitate valoric pentru ntreaga activitate a
firmei, stabilit pe baza contului de profit i pierdere, are urmtorul model:
(%)
) (
MCV
absolute Chf
Ca
pr

n care: MCV(%) - rata marjei asupra cheltuielilor variabile la nivel de firm;
c) Pentru unitile din sectorul de comercializare a mrfurilor, pragul de rentabilitate se
determin n mod similar, lundu-se n calcul toate cheltuielile unitii, inclusiv costul mrfurilor
vndute la preul cu amnuntul. Particularitile n stabilirea relaiilor de calcul se refer la
indicatorii utilizai diferii fa de cei ai firmelor productive pentru c n acest sector de activitate
nu se creeaz noi valori materiale, ci doar se sporete valoarea mrfurilor vndute. Dac se are n
vedere mecanismul specific de asigurare a profitului din adaosul comercial (Ac) cuprins n preul
de vnzare cu amnuntul, atunci pragul de rentabilitate se determin pe baza relaiei
63
:
RE = 0

Cht = Ca, unde:


Cht = Cm + Chc, iar
Ca = Cm + Ac
unde: RE - rezultatul exploatrii; Cm - costul de cumprare al mrfurilor; Chc - cheltuiala
comerciantului, numit uzual cheltuiala de circulaie;
Ac - marja comercial (adaos comercial), adic valoarea pe care o adaug comerciantul la
valoarea produselor achiziionate pentru a fi revndute.
Din relaiile de mai sus rezult:
Cm + Chc = Cm + Ac

Chc = Ac
Chc = Chv + Chf, Chv = Ca Nchv
Nchv nivelul relativ al cheltuielilor variabile
, K Ca Ac
K - cota medie de adaos comercial (rata marjei comerciale)
63
D. Mrgulescu, M. Niculescu, V. Robu, Diagnostic economico-financiar, ED. Romcart, Bucureti, 1994, pg. 244;
105
nlocuind Chc, Chv i Ac n relaia Chc = Ac rezult:
Ca Nchv + Chf = Ca K Ca( K - Nchv) = Chf
n aceste condiii cifra de afaceri prag va fi dat de relaia:
Nchv K
Chf
Ca
pr

Avnd n vedere c diferena ( K - Nchv) este rata marjei nete R


mn
, adic marja negrevat
de cheltuieli raportat la cifra de afaceri, ultima relaie se mai poate scrie astfel:
mn
pr
R
Chf
Ca
Se observ c cifra de afaceri prag pentru ntreprinderile din sfera distribuiei crete direct
proporional cu cheltuielile fixe i scade atunci cnd crete rata marjei nete.
n procesul decizional, prezint interes deosebit, stabilirea pragului de rentabilitate n
zile, avnd semnificaia datei calendaristice la care pragul de rentabilitate este atins (exemplu:
dac PRzile = 51 zile, nseamn c cifra de afaceri corespunztoare pragului de rentabilitate a
fost atins pe data de 20 februarie). Aceasta se stabilete astfel:
365 Pr
realizata
pr
zile
Ca
Ca
Acest model are o serie de ipoteze ideale cum ar fi:
- cheltuielile variabile sunt proporionale cu volumul produciei, deci randamentele
factorilor de producie sunt considerate constante. n realitate ns, numai o parte dintre
cheltuielile variabile sunt proporionale;
- veniturile totale sunt de asemenea, considerate liniare, ceea ce semnific fie c
produsele sunt de cerere infinit elastic fie c preul este fix concuren pur i perfect);
- producia este considerat absolut omogen i de serie mare i nu prezint modificri
structurale importante.
n ciuda acestor imperfeciuni, graficul se constituie ntr-un instrument important de
adoptare a unor decizii privind momentul alegerii unor investiii de extindere sau de
modernizare.
Modelul neliniar al pragului de rentabilitate
Modelul neliniar de analiz pleac de la premisa mult mai realist c n realitate costurile
variabile nu evolueaz strict proporional cu evoluia volumului produciei (activitii), fie din
raiuni tehnice, fie din raiuni financiare. Costurile variabile sunt funcii cresctoare de volumul
produciei(activitii), dar este posibil diminuarea costurilor variabile ncepnd de la un anumit
volum al produciei(activitii) i, n consecin, costurile totale nu vor mai fi reprezentate grafic
printr-o dreapt. De asemenea, diminuarea preului de vnzare poate provoca o cretere
106
nonproporional a volumului vnzrilor care, mai departe, determin ntreprinderea s-i
utilizeze la maximum sau s-i extind capacitatea de producie (activitate) existent, cu
consecine asupra majorrii costurilor variabile.
Acest model de reprezentare al pragului de rentabilitate pune n eviden amploarea i
sensul schimbrilor survenite n mrimea componentelor costului de producie, corespunztor cu
modificrile intervenite n volumul total al produciei.
Spre deosebire de ipoteza liniaritii funciei costului variabil, care introduce n modelul de
analiz a punctului de echilibru ideea profitului maxim infinit continuu pentru un volum infinit al
produciei vndute, n modelul neliniar de analiz opereaz criteriul de maximizare a profitului
cunoscut n teoria microeconomic sub forma: venitul marginal egal cu costul marginal.
Reprezentarea grafic evideniaz dou puncte de echilibru, unul inferior i altul superior,
un domeniu de rentabilitate, n care ntreprinderea obine profit dac va vinde o cantitate din
producia sa care se situeaz ntre cele dou puncte de echilibru. Cu alte cuvinte, rezult c
pentru ca o firm s obin profit maxim este necesar ca producia sa, ca nivel optim, s fie
cuprins ntre dou limite (q
PR1
, q
PR2
) care desemneaz nivelurile critice aferente celor dou
puncte de echilibru (Pr1, Pr2). Pentru a realiza acest volum optim al produciei este nevoie de o
capacitate de producie de o anumit mrime ce definete dimensiunea optim a firmei.
Un alt avantaj al acestui model - comparativ cu modelul liniar - l constituie marcarea
precis a punctului de echilibru Pr2 care indic mrimea optim a volumului produciei - i,
implicit al desfacerilor - pentru care firma i maximizeaz profiturile.
n cazul modelului liniar, profitul maxim obtenabil - reprezentat de suprafaa ncadrat
ntre dreapta corespunztoare venitului i cea corespunztoare costului total - pare a fi limitat
doar de capacitatea de producie instalat, adic de cantitatea i calitatea mijloacelor de
producie i a forei de munc, n care s-au materializat investiiile iniiale.
n realitate, atingerea i meninerea - pe perioade mai ndelungate de timp - a acestei
limite, are ca efect o cretere substanial a costurilor de producie, existnd riscul, ca la un
moment dat firma s nregistreze pierderi financiare.
Justificarea rezid - la nivelul productorului - n creterea inerent, att a cheltuielilor de
ntreinere i de reparaii, ct i salariilor directe i indirecte, proporional cu efortul suplimentar
fcut (regimul intensiv de utilizare al mijloacelor de producie conducnd la cderi accidentale
mai frecvente, intervenii preventive - efectuate la perioade mai scurte de timp - de reglare i de
ntreinere a utilajelor; stimularea material a personalului n vederea creterii productivitii
muncii, sau a efecturii de ore i/sau schimburi suplimentare etc.).
107
Un alt aspect, deloc de neglijat, este conferit i de modificrile intervenite n mediul
exogen, reprezentat de pia, mai ales n condiiile existenei unei puternice concurene.
Schimbarea raportului cerere-ofert, n detrimentul celei din urm (cerere inferioar ofertei), va
conduce la scderea preurilor practicate pe pia. Consecina va fi, evident, diminuarea marjei
brute de contribuie la profit, n condiiile meninerii constante a costului de producie.
Calculul i analiza pragului de rentabilitate poate fi reluat ori de cte ori survin
modificri ale factorilor endogeni i/sau exogeni. Doar n acest fel se pot obine informaiile,
precise i corecte, necesare lurii de decizii - prompte i eficiente privind costurile i preurile.
Cele dou modele ale pragului de rentabilitate, au calitatea de a se completa reciproc,
oferind informaii deosebit de importante n procesul de control al costurilor, informaii care nu
ar putea fi fumizate printr-o abordare separat i unilateral.
Avantajele utilizrii pragului de rentabilitate
Utilizarea celor dou nivele ale pragului de rentabilitate i a diagramei nivelelor critice
ofer dou mari categorii de informaii:
I. informaii i, n acelai timp, principii - ce in regulile de baz ale profitabilitii
oricrei activiti economice i anume:
- o firm care nu produce, nregistreaz pierderi financiare egale cu cheltuielile sale fixe
totale;
- pentru perioade limitate de timp o firm poate supravieui, dac veniturile sale brute
sunt cel puin egale cu valoarea costurilor variabile totale (deci, preul de vnzare trebuie s fie
cel puin egal cu cheltuielile variabile unitare);
- acceptarea unor contracte ale cror comenzi nsumate nu angajeaz capacitatea de
producie instalat, la a realiza un volum de producie superior primului punct de echilibru (PEI),
este echivalent cu a lucra fie n pierdere, fie cu profit zero;
- zona de maxim profitabilitate, n raport cu investiia fcut ntr-o afacere, este cuprins
ntre volumele de producie corespunztoare celor dou puncte de echilibru (P
E1
i P
E2
); aceast
zon corespunde intervalului n care curba costului marginal este situat sub dreapta venitului
marginal;
- cu ct volumul produciei depete mai mult punctul de echilibru (P
E2
), cu att mai
mari vor fi i pierderile financiare, diminundu-se astfel, n mod corespunztor, profitul obinut
pn la acel punct; decizia de a se proceda la o asemenea sporire a volumului produciei, poate fi
justificat - numai n cazul firmelor puternice - de adoptarea unei strategii agresive de pia, cu
scopul penetrrii i al acaparrii zonelor tradiionale de desfacere ale concurenei.
108
II. informaii cu caracter specific, ce evideniaz consecinele eventualelor modificri -
dorite, sau impuse de mediul extern - ale componentelor structurii costului, a preului sau a
produciei.
Alte avantaje - cu caracter general - conferite de analiza pragului de rentabilitate i a
diagramei nivelelor critice, rezid n:
- caracterul de instrument relevant de informare i decizie, la nivelul conducerii
superioare, de urmrire i control - a cheltuielilor i a realizrilor - la nivelul conducerii
operative;
- prezentarea i nelegerea eficient a corelaiilor existente ntre cheltuieli i venituri;
- posibilitatea diferenierii profiturilor realizate ca urmare a volumului activitii, de cele
obinute ca rezultat al eficienei acesteia;
- asocierea clar a costurilor variabile la diferitele bunuri realizate, costurile fixe
nemaifiind considerate ca nemijlocit legate de producerea lor;
- posibilitatea elaborrii unor norme de control a activitii de producie, caracterizate
prin conciziune i claritate, tocmai datorit renunrii la repartizarea cheltuielilor fixe pe articole
de fabricaie;
- depistarea produselor sau a activitilor care nu sunt rentabile i identificarea
posibilitilor de cretere a profiturilor.
CAPITOLUL 3
DIAGNOSTICUL FINANCIAR AL AFACERII
Orice afacere, orice organizaie prezint aspecte financiare, regsite n documentele
contabile de sintez, reprezentnd pentru utilizatorii informaiilor financiare, cei care i pun
problema alegerii i a alocrii resurselor financiare, baza de date necesar n luarea deciziilor
economice i financiare.
n literatura economic, pentru reflectarea ntreprinderii n termeni financiari
64
la
sfritul exerciiului se utilizeaz diverse accepiuni: bilan contabil, documente contabile de
sintez, conturi anuale, situaii financiare, rapoarte financiare.
Indiferent de titulatura sub care se regsesc n contabilitate aceste documente se
constituie n oferta contabilitii la sfritul exerciiului financiar
Titulatura de situaii financiare este utilizat de Cadrul General al IASB (Consiliul
pentru Standarde Internaionale de Contabilitate), unde se precizeaz c situaiile financiare
constituie o parte a procesului de raportare financiar. Un set complet de situaii financiare
include de regul, un bilan, un cont de profit i pierdere, o situaie a modificrilor poziiei
64
Belverd E., Needles Jr., Henry R. Anderson, James C. Caldwell, traducere,Principiile de baz ale contabilitii,
Ed. Arc, Chiinu, 2000, pag.22
109
financiare(care poate fi prezentat n diverse moduri: fie ca o situaie a fluxurilor de trezorerie
(situaia fluxurilor de fonduri), fie sub form de note i alte situaii explicative (parte integrant a
situaiilor financiare). Pot fi incluse de asemenea, materiale i informaii suplimentare sau
derivate care vin n completarea acestora
65
.
Relaia dintre componentele situaiilor financiare este una interdependent. Bilanul,
componenta situaiilor financiare ce descrie poziia financiar a ntreprinderii, este conectat din
punct de vedere informaional cu celelalte componente ale situaiilor financiare. Conectarea cu
contul de profit i pierdere se realizeaz prin rezultatul exerciiului. Bilanul prezint mrimea
rezultatului exerciiului, n timp ce contul de profit i pierdere explic formarea acestuia.
Conectarea cu situaia fluxurilor de trezorerie este realizat prin lichiditile
ntreprinderii. Bilanul prezint mrimea lichiditilor, iar situaia fluxurilor de trezorerie explic
formarea acestora. Conectarea cu situaia modificrii capitalurilor proprii se realizeaz prin
elementele de capital propriu. La rndul su, i contul de profit i pierdere este conectat cu
situaia modificrii capitalurilor proprii, prin informaiile referitoare la rezultatul reportat,
rezultatul exerciiului. Notele explicative cuprind completri sau detalieri ale celorlalte
componente ale situaiilor financiare.
Diagnosticul financiar (parte component a diagnosticului global, economic al firmei)
este definit n literatura de specialitate
66
drept studiu metodic a situaiei i evoluiei unei
ntreprinderi sub aspectul structurii financiare i a rentabilitii, plecnd de la bilan, contul de
rezultate i alte informaii oferite de ntreprindere, mai ales din anexe i raportul anual.
Acest diagnostic financiar rspunde mai multor obiective:
- permit la intervale regulate s se fac o analiz asupra gestionrii trecute, asupra
realizrii echilibrului financiar, asupra rentabilitii, solvabilitii, lichiditii i riscului financiar
al ntreprinderii.
- stau la baza deciziilor luate att de direcia general ct i de direcia financiar cu
privire la investiii, finanare, distribuia dividendelor etc.;
- constituie baza previziunilor financiare;
- servesc ca instrument de control de gestiune.
Pentru administratori, importana diagnosticului dat prin analiza financiar este
fundamental, deoarece aduce clarificri necesare lurii deciziilor, nu numai n politica
financiar ci i n politica general a ntreprinderii.
Cu utilitate n gestiunea financiar pe termen lung (deciziile privind investiiile,
finanarea i repartizarea profitului) dar i pe termen scurt (deciziile de trezorerie, gestiunea
65
Cadrul General al IASB, paragraful 7
66
Willi Pvloaia, Marius Paraschivescu, C. Cojocaru, Analiza financiar, Ed. NEURON, Focani, 1994, pg. 7;
110
trezoreriei i a ciclului de exploatare), acest diagnostic (cunoscut n literatura de specialitate sub
numele de management financiar) determin judeci asupra sntii financiare a ntreprinderii,
punctelor forte i slabe ale gestiunii financiare prin care se pot aprecia riscurile trecute, prezente
i viitoare ce decurg din situaia financiar i rspunde nevoii managerului n a avea informaii
despre afacerea sa legate de:
67
- cretere: cum s-a desfurat activitatea ntreprinderii n perioada examinat i care a
fost ritmul creterii acesteia n raport cu ritmul sectorului, dac ntreprinderea are suficiente
resurse pentru investiii i un necesar de fond de rulment satisfctor prntru activitatea curent
fr riscul de a dezechilibra structurile financiare;
- rentabilitate: dac rezultatele obinute sunt pe msura mijloacelor folosite i dac
creterea a fost nsoit de o rentabilitate suficient;
- echilibru: care este structura financiar a ntreprinderii i dac aceasta este echilibrat,
n sensul aptitudinii ntreprinderii de a face fa angajamentelor pe termen scurt i lung, n
contextul raportului ntre masele de capitaluri: proprii sau mprumutate;
- riscuri: care sunt ele, dac ntreprinderea prezint puncte de vulnerabilitate i dac
exist un risc de faliment crescut sau nu.
Informaiile necesare acestui diagnostic se obin din documentele de sintez Bilan,
Contul de profit i pierdere, Situaia modificrii capitalului propriu, Situaia fluxurilor de
numerar, adaptate i prelucrate n funcie de obiectivele vizate prin diagnostic.
ntr-o abordare general, pentru afacerile aflate n derulare, diagnosticul financiar
cuprinde
68
:
1. Un studiu al bilanului, (static i dinamic, pe orizontal i pe vertical, fiecare punnd
n eviden corelaii cu semnificaii deosebite n aprecierea situaiei financiare a ntreprinderii);
2. Un studiu al contului de rezultat pentru a studia performanele degajate de
ntreprindere.
3. Analiza planului financiar pentru afacerile aflate att la debut (cu rolul de a
documenta, justifica i convinge) ct i pentru cele n derulare (n vederea unor noi investiii).
Not: n general fiecare indicator analizat se va compara cu minimum trei repere:
- nivelul nregistrat n anii anteriori pentru a se constata evoluia indicatorului n sensul
reducerii sau creterii;
- nivelul nregistrat ca o medie n sectorul de activitate n care acioneaz ntreprinderea
analizat;
67
Silvia Petrescu, Diagnostic economic-financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004, pg. 15;
68
Petre Brezeanu (coord), Diagnostic financiar instrumente de analiz financiar, Ed. Economic, Bucureti, 2003,
pg.366-367;
111
- nivelul nregistrat de cel mai important concurent din sectorul de activitate respectiv,
care se constituie ca int.
3.1. Diagnosticul financiar pe baza informaiilor degajate de bilan
Bilanul este documentul contabil de sintez prin care se prezint elementele de activ i
pasiv (mijloacele i resursele) la nchiderea exerciiului i n alte situaii prevzute de lege,
grupate dup natur, destinaie i lichiditate, respectiv dup natura, proveniena i exigibilitate.
Elementele de pasiv vizeaz fondurile de care a beneficiat ntreprinderea (capitalurile proprii ale
asociaiilor, provizioanele, datoriile de exploatare, financiare), iar cele de activ, utilizrile acestor
fonduri, cu titlu durabil (active imobilizate) i cu titlu provizoriu i ciclic (active circulante).
Activul i pasivul reflect aceeai realitate vazut sub forma mijloacelor de finanare i a
utilizrii acestora la acelai moment, ceea ce impune echilibrul permanent ntre activele i
pasivele bilanului, indiferent de forma de prezentare a acestuia(tabelar sau n list).
Pentru necesitile de analiz financiar se are n vedere posibilitatea utilizrii a
urmtoarelor tipuri de bilan:
- bilan financiar (patrimonial) sau lichiditate - exigibilitate, are ca finalitate
descrierea(inventarierea) patrimoniului ntreprinderii i are meritul de a pune n eviden riscul
de insolvabilitate al ntreprinderii. Construcia acestuia se face prin gruparea elementelor de activ
dup criteriul lichiditii iar a celor din pasiv dup criteriul exigibilitii. Abordarea financiar se
bazeaz pe ipoteza lichidrii ntreprinderii constuind subiect de interes pentru investitori i
creditori pentru c ofer informaii privind capacitatea acesteia de a-i achita datoriile.
- bilan funcional sau economic, care regrupeaz posturile de bilan pe marile funciuni
ale ntreprinderii (investiii, exploatare, trezorerie, finanare) n scopul explicrii funcionrii
economice a ntreprinderii. Abordarea funcional se bazeaz pe ipoteza continuitii activitii i
prezint interes pentru manageri fiind asociat unei analize interne.
n analiza bilanului se folosesc mai multe procedee:
1. analiza bilanului pe orizontal const n examinarea corelaiilor dintre grupele i
posturile din activul bilantului, n comparaie cu cele din pasiv, evideniind msura n care
activele imobilizate i circulante s-au format pe baza surselor financiare din pasiv (analiza
echilibrului financiar);
2. analiza bilanului pe vertical presupune studierea separat a grupelor de activ i
pasiv a fiecrui post care se ncadreaz n grupele respective pentru a determina greutatea
specific a acestora i a modificrilor intervenite n grupele i posturile de bilan. Ea se refer la:
112
- analiza structurii bilanului i a modificrilor care au intervenit n coninutul grupelor,
capitolelor i posturilor;
- analiza situaiei stocurilor la nceputul i la sfritul perioadei de gestiune;
- analiza creanelor ntreprinderii;
- analiza obligaiilor ntreprinderii i a posibilitilor de lichidare a acestora din
disponibilitile bneti.
3. analiza combinat const n folosirea concomitent a celor dou procedee mai sus
artate punnd accent pe utilizarea metodei ratelor, fiind tipul de analiz cel mai raspndit n
practic.
3.1.1. Analiza bilanului financiar
Bilanul financiar se construiete prin transformarea bilanului contabil din forma list
69
n forma cont, punnd fa n fa activul cu pasivul i retratarea
70
elementelor de activ/pasiv
pentru a elimina distorsiunile existente ntre realitatea prezentat n documentele de sintez i cea
economico-financiar din activitatea ntreprinderii
71
. Din acest motiv, n activitatea practic de
analiz, raionamentul profesional

va determina adugarea/eliminarea anumitor elemente de


corecie aplicate diverselor poziii din bilan.
Logica bilanului financiar se bazeaz pe criteriul lichiditii cresctoare a activului i
exigibilitii cresctoare a pasivului.
Lichiditatea cresctoare a posturilor de activ este disponibilitatea din ce n ce mai mare a
acestora de a deveni lichide i de a acoperi nevoile ntreprinderii, n fruntea activului aflndu-
se valorile imobilizate, cele mai puin lichide, iar la sfrit disponibilitile, cele mai lichide.
Clasarea posturilor de pasiv n ordinea exigibilitii cresctoare semnific faptul c
exigibilitatea unei surse de finanare este legat de scadena sa, primele posturi fiind cele mai
lent exigibile (capitalurile proprii), iar ultimile, cele mai exigibile (datoriile pe termen scurt).
Schematic, bilanul financiar se prezint astfel:
Bilanul financiar
Activ = Necesar Pasiv = Resurse
Necesar permanent
Activ imobilizat net>1 an
Capitaluri permanente
1.Capitaluri proprii
69
Potrivit OMFP 3055/2009 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, n
Romnia, formatul bilanului este cel sub form de list;
70
n literatura de specialitate se recomand a se avea n vedere ncadrarea corect a acelor elemente de activ care,
dei fac parte din categoria activelor imobilizate (de obicei financiare) pot deveni lichide ntr-o perioad mai mic
de un an, sau active circulante care devin lichide ntr-o perioad mai mare de un an.
71
E. Cohen, Analyse financire, 5
e
dition, Economica, Paris, 2004, pg. 112;

invocarea raionamentului profesional are n vedere faptul c deseori, n practic, aplicarea mecanic a unui set de
formule(care oricum de schimb i se rafineaz continuu), volumul insuficient de date, atitudinea managerilor fa
de analiti, poate determina erori grave i modifica concluziile reale ale analizei financiare, ceea ce impune
formarea unui anumit instinct financiar al analistului.
113
Activ circulant net >1 an 2.Datorii cu scadene>1 an
3. Provizioane cu scaden > 1 an
Necesar temporar
1.Activ circulant net<1 an
2.Imobilizri financiare <1 an
3.Disponibiliti(Trezorerie activ)
4. Cheltuieli n avans
Resurse temporare
1.Datorii cu scadene<1 an
2.Credite bancare curente (Trezorerie pasiv)
3.Venituri n avans
Total activ Total pasiv
Clasamentul activelor i pasivelor dup criteriul vechimii pune n eviden, printr-o
simpl lectur orizontal, echilibrele sau dezechilibrele structurale ale bilanului, acesta fiind
utilizat pe plan internaional conform Normei 13 a IASC, precum i n cazul conturilor
consolidate.
Importana bilanului financiar n analiza financiar decurge din faptul c servete la
determinarea marjei de securitate financiar prin intermediul fondului de rulment, care permite
ntreprinderii s fac fa riscurilor pe termen scurt, garantnd solvabilitatea acesteia.
Poziia financiar a ntreprinderii
Poziia financiar a ntreprinderii definete o anumit stare (fel, mod)
72
n care se gsete
ntreprinderea din punct de vedere financiar, conferind acesteia capacitatea de reacie la
schimbrile mediului n care i desfoar activitatea. Este reflectat n principal prin bilan i
notele explicative.
n IAS 1 - Prezentarea situaiilor financiare se face clar precizarea c situaiile financiare
au ca scop general trebuie s ofere o imagine fidel a rezultatelor i poziiei financiare a unei
societi la sfritul exerciiului financiar, oferind informaii utile unei categorii largi de
utilizatori.
Poziia financiar este descris de urmtoarele elemente: resursele economice pe care le
controleaz (activele), structura de finanare (datoriile i capitalurile proprii), i o serie de
indicatori economico financiari importani (lichiditatea i solvabilitatea).
Analiza poziiei financiare se bazeaz pe datele din bilan i se refer la:
- situaia net;
- analiza resurselor economice controlate de ntreprindere, adic analiza activelor i
datoriilor (analiza echilibrului financiar);
- analiza structurii financiare a activelor, datoriilor i capitalului;
- analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii, exprimate prin ratele acestora;
72
Prelucrat dupa DEX, termenul poziie: Loc pe care l ocup cineva sau ceva (n raport cu altcineva sau cu
altceva); fel, mod n care este aezat cineva sau ceva (n spaiu); mod n care cineva reacioneaz, se comport etc.
ntr-o mprejurare dat, situaie
114
- analiza gestiunii activelor i datoriilor.
3.1.1.1. Situaia net
Ecuaia fundamental a poziiei financiare (patrimoniu net, activ net contabil) este de
forma:
CAPITAL PROPRIU (Activ net, Situaie net) = ACTIV total - DATORII
totale(PASIV)
Situaia net reprezint activul neangajat n datorii, respectiv capitalul propriu al
ntreprinderii, constituind subiect de interes att pentru acionari ct i pentru creditori.
Pentru acionari, care i asum un risc prin investirea capitalului lor n sperana unor
beneficii viitoare, o valoare cresctoare a acestui indicator exprim o stare de normalitate fiind
consecina unei gestiuni sntoase, a unui management eficace care a avut ca rezultat creterea
averii lor, n principal prin reinvestirea unei pri din profitul net.
Pentru creditori, care i asum un risc de insolvabilitate prin creditele acordate, de
mrimea situaiei nete (a activului realizabil la un moment dat) depinde posibilitatea acestora de
a recupera, n caz de faliment, capitalul mprumutat.
Importana acestui indicator este subliniat de faptul c IAS 1 prevede la punctul 10(c)
Setul complet de situaii financiare
73
, obligativitatea ntocmirii Situaiei modificrii
capitalurilor proprii, ca document ce reflect valoarea real a ctigului/pierderii generate de
activitile ntreprinderii. De altfel n managementul financiar nord american
74
,
75
(Ezra Solomon)
se apreciaz c dou sunt scopurile principale ale managementului financiar: (a) maximizarea
profitului i (b) maximizarea averii/bogiei sau a valorii nete, existnd numeroase obiecii
ridicate mpotriva maximizrii profitului n favoarea maximizrii bogiei ca scop al deciziilor
financiare.
O ntreprindere are o pozie financiar bun n cazul n care capitalul propriu este mai
mare sau cel puin egal cu datoriile cu valoare economic. Aceast condiie indic faptul c
ntreprinderea, ca subiect de drept, are posibilitatea s plteasc obligaiile fa de teri, att pe
parcursul desfurrii activitii sale ct i la lichidarea sa.
73
Standardele Internaionale de Raportare Financiar, 2011, Partea A, Ed. CECCAR, Bucureti, 2011, pg. A386,
A404;
74
Ezra Solomon, The Theory of Financial Management, http://www.publishyourarticles.org/knowledge-
hub/business-studies/goals-of-financial-management.html
75
P. Periasamy, Finacial Management, 2
nd
edition, The McGraw-Hill Companies, New Delhi, 2009, disponibil la
adresa web http://books.google.ro/books?id=ZAtjZwZN5pcC&pg=SA1-PA6&lpg=SA1-PA6&dq=Prof.
+Ezra+Solomon
115
3.1.1.2. Echilibrul financiar exprimat prin indicatorii: fond de rulment (FR),
necesar de fond de rulment (NFR), trezoreria (T).
Noiunea de echilibru semnific conform DEX
76
o stare de armonie ntre elementele
unui sistem iar n domeniul financiar aceasta nseamn armonizarea resurselor cu
nevoile.
Bilanul este principalul instrument de reflectare a echilibrului financiar, de
evideniere material a modului de echilibrare al capitalurilor propii i mprumutate.
Echilibrul financiar al bilanului contabil presupune un echilibru ntre cele dou
componente ale sistemului: utilizri (nevoi) i resurse. Pentru a se asigura o stare de echilibru
perfect, ar trebui ca activele i pasivele s fie perfect corelate din punct de vedere al
maturitii, respectiv:
(1) Active cu lichiditate peste un an (active imobilizate) = Pasive cu exigibilitate peste un
an (capital permanent);
(2) Active cu lichiditate sub un an (cu excepia celor de trezorerie) = Pasive cu
exigibilitate sub un an (cu excepia celor de trezorerie);
(3) Active de trezorerie = Pasive de trezorerie.
O astfel de gestiune ar presupune ca toate scadenele plilor i ale ncasrilor s fie
perfect corelate, respectiv zilnic s se poat asigura un echilibru perfect ntre ncasri i pli.
Bineneles c, n practic rareori se va putea asigura aceast stare de echilibru. n aceste
condiii, se recomand s se nregistreze un sold de trezorerie pozitiv (dar nu de mari
dimensiuni), pentru a se putea face fa eventualelor crize de lichiditate.
Analiza pe baza bilanului financiar i propune, nainte de orice, evidenierea acestei
stri de echilibru. Se poate afirma c aceast opiune este specific mai mult instituiilor bancare
i mai puin managementului financiar al firmei, pentru care aprecierea echilibrului financiar este
legat de obiectivele sale: supravieuirea, asigurarea unei rentabiliti satisfctoare pentru
furnizorii de resurse, creterea economic, diversificarea, dezvoltarea n funcie de oportuniti.
Analiznd pe orizontal bilanul financiar, se consider c meninerea echilibrului
financiar se realizeaz atunci cnd resursele permanente finaneaz utilizrile permanente iar
resursele temporare finaneaz utilizrile temporare
16
.
Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre durata unei operaii de
finanat i durata mijloacelor de finanare corespunztoare, bilanul financiar pune n eviden
dou reguli principale ale finanrii, respectiv:
76
http://dexonline.ro/definitie/echilibru
16
Georgescu, N., Analiza bilanului contabil, Bucureti, 1999, p. 94
116
(1) nevoile permanente de alocare a fondurilor bneti vor fi acoperite din capitaluri
permanente, ndeosebi din capitaluri proprii,
(2) nevoile temporare vor fi, n mod normal, finanate din resurse temporare.
Nerespectarea regulilor de finanare va determina o situaie de dezechilibru financiar,
care se va manifesta fie printr-un stres (presiune, discomfort) pentru managerul financiar, care va
fi obligat s asigure finanarea unor active ce trebuie s se afle permanent la dispoziia firmei din
pasive temporare, fie un cost prea ridicat al procurrii de capitaluri, dat fiind faptul c, n
principiu, capitalurile pe termen scurt prezint, pe acelai orizont de timp, un cost mai ridicat.
Riscurile la care va fi supus managementul financiar al firmei se refer la:
- riscul ratei dobnzii: o cretere a acestora erodeaz, prin cheltuielile financiare mai
mari, performanele firmei;
- riscul de refuz la refinanare: o ntreprindere fr stabilitate financiar este riscant
pentru banc, fiind n imposibilitatea de a contracta noi mprumuturi nesare funcionrii sale.
Cele dou pri ale bilanului financiar, cuprinznd elemente de activ n strns
coresponden cu cele de pasiv, reflect echilibrul financiar pe termen lung i echilibrul
financiar pe termen scurt.
I. Indicatorii absolui ai echilibrului financiar sunt:
(1) Fondul de rulment (FR)
(2) Necesarul de fond de rulment (NFR)
(3) Trezoreria (T)
Echilibrul financiar rezult din confruntarea acestor indicatori cu relaia:
FR NFR = T
(1) Fondul de rulment (capital de lucru) (FR)
Fondul de rulment reprezint acea parte a capitalului permanent destinat i utilizat
pentru finanarea activitii curente de exploatare. Practic, cnd sursele permanente sunt mai
mari dect necesitile permanente de alocare a fondurilor bneti, ntreprinderea dispune de un
fond de rulment (FR). Acest excedent de resurse permanente degajat de ciclul de finanare al
imobilizrilor poate fi utilizat sau rulat pentru rennoirea activelor circulante. Fondul de
rulment apare astfel ca o marj de securitate financiar care permite ntreprinderii, s fac fa,
fr dificultate, riscurilor diverse pe termen scurt
77
. Aceast marj de securitate financiar
garanteaz solvabilitatea ntreprinderii permind acesteia, n caz de probleme comerciale sau la
nivelul ciclului financiar al exploatrii, conservarea unei anumite autonomii, respectiv a unei
independene financiare fa de creanierii si.
77
V. Dragot i Colectiv, Management financiar Analiza financiar i gestiune financiar operaional vol.1,
Ed. Economic, Bucureti, 2003, pag. 155 i urmt.
117
Prezint interes pentru analiti dou formulri ale noiunii de fond de rulment: fondul de
rulment net sau permanent, pe de o parte, i fondul de rulment propriu pe de alt parte.
Fondul de rulment permanent determinat pe baza bilanului financiar mai este ntlnit sub
numele de fond de rulment lichiditate sau fond de rulment financiar FRF i poate fi stabilit
prin dou modaliti
78
:
1. FR = Capitaluri Permanente - Nevoi permanente (Active imobilizate nete)
Active Imobilizate (nete)
- necorporale
- corporale
- financiare
Capitaluri permanente:
- capital propriu
- datorii pe termen lung
- alte elemente de pasiv care au caracter
permanent (mai mult de un an): subvenii
pentru investiii, provizioane
79
n aceast abordare fondul de rulment financiar este o parte a capitalurilor permanente
degajat de etajul superior al bilanului pentru a acoperi nevoile de finanare din partea de jos a
bilanului (a activelor circulante), rmas dup finaarea imobilizrilor.
2. FR = Activ Circulant Net
80
Datorii mai mici de un an
n aceast exprimare, fondul de rulment financiar constituie un criteriu de lichiditate i
evideniaz surplusul activelor circulante nete n raport cu datoriile temporare, sau partea
activelor circulante nefinanat de datoriile pe termen scurt.
Prima modalitate de exprimare este specific practicii i literaturii de specialitate din
Frana, iar a doua, rilor anglo-saxone. Indiferent ns de modalitatea de calcul, n logica
financiar nu exist dect un singur fond de rulment financiar.
n funcie de mrimea celor dou mase bilaniere din partea de sus a bilanului financiar,
pot fi puse n eviden urmtoarele trei situaii:
- FRF > 0, Capitaluri permanente > Activ imobilizat net
78
G. Vintil, Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderilor, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti, 1998, pag.
23.
79
este vorba despre provizioanele pentru riscuri i cheltuieli atunci cnd stabilitatea lor permite s se considere c
au un caracter de rezerv i pot fi asimilate capitalurilor proprii;
80
Provizioanele pentru deprecierea activului circulant nefiind considerate resurse permanente, n mod corespunztor
activele circulante vor fi preluate n calculul FRF la valoarea net corespunztoare valorii reale a acestora (fr
provizione pentru depreciere).
Activ circulant (net)
+ active circulante (nete)
+ cheltuieli n avans
Datorii pe termen scurt
+ datorii pe termen scurt inclusiv credite
bancare curente
+ venituri nregistrate n avans
118
Un fond de rulment financiar pozitiv indic faptul c, capitalurile permanente finaneaz
o parte din activele circulante, dup finanarea integral a imobilizrilor nete. Aceast situaie
pune n eviden fondul de rulment financiar ca expresie a realizrii a echilibrului financiar pe
termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.
- FRF < 0, Capitaluri permanente < Activ imobilizat net
Valoarea negativ a FRF reflect insuficiena resurselor permanente i alocarea unei pri
din resursele temporare pentru finanarea unor nevoi permanente, contrar principiului de
finanare: nevoilor permanente li se aloc resurse permanente. Aceast situaie genereaz un
dezechilibru financiar, care trebuie analizat n funcie de specificul activitii desfurate de
ntreprinderea respectiv. Dezechilibrul poate fi considerat o situaie periculoas, alarmant n
cazul ntreprinderilor cu profil industrial, fiind o situaie permis ntreprinderilor cu activitate
comercial, pentru care datoriile fa de furnizorii de mrfuri pot fi asimilate resurselor
permanente.
- FRF = 0, Capitaluri permanente = Activ imobilizat net
Aceast situaie mai puin probabil, implic o armonizare total a structurii resurselor cu
necesitile de alocare a acestora.
Analiza va urmri pe lng dinamica fondului de rulment i dinamica elementelor din
structura acestuia:
- creteri/reduceri ale capitalului propriu
- creteri/reduceri ale datoriilor pe termen lung
- creteri/reduceri ale activelor imobilizate
Pornind de la a doua modalitate de calcul a fondului de rulment financiar, pe baza
elementelor din partea de jos a bilanului, pot fi evideniate de asemenea trei situaii:
- FRF > 0, Activ circulant net > Datorii pe termen scurt
Aceast situaie reflect o perspectiv favorabil ntreprinderii sub aspectul lichiditii
sale.
- FRF < 0, Activ circulant net < Datorii pe termen scurt
Situaia n care activele circulante transformabile n lichiditi sunt insuficiente pentru
rambursarea datoriilor pe termen scurt i reflect, cel puin la prima vedere, o stare de
dezechilibru, o situaie nefavorabil sub aspectul solvabilitii. Dac scadena medie a activelor
circulante este mai apropiat dect a datoriilor pe termen scurt, echilibrul financiar poate fi
asigurat i n condiiile unui FRF negativ. Acesta este cazul ntreprinderilor cu activitate
comercial.
119
- FRF = 0, Activ circulant net = Datorii pe termen scurt
n aceast situaie, cel mai puin probabil, activele circulante acoper strict datoriile pe
termen scurt, fr posibilitatea degajrii unui excedent de lichiditate.
Se constat c ambele modaliti de stabilire a fondului de rulment pun n eviden dou
aspecte diferite dar complementare ale aceluiai indicator.
Fondul de rulment financiar poate fi analizat, n continuare, n funcie de structura
capitalurilor permanente, analiz care pune n eviden gradul n care echilibrul financiar se
asigur prin capitalurile proprii. Indicatorul care relev acest grad de autonomie financiar, sau
de libertate n luarea deciziilor de investiii privind dezvoltarea ntreprinderii, este fondul de
rulment propriu, adic excedentul capitalurilor proprii n raport cu imobilizrile nete,
determinat conform relaiei:
FR propriu = CAPITALURI PROPRII IMOBILIZRI NETE
Un fond de rulment propriu negativ nu trebuie interpretat ca fiind o situaie nefavorabil,
cel puin pe termen scurt, ci doar un potenial semnal de alarm pentru viitor.
Rezultatul negativ al urmtoarei relaii de calcul, denumit fond de rulment mprumutat,
reflect msura ndatorrii pe termen lung, pentru finanarea nevoilor pe termen scurt:
FR mprumutat = FR FR propriu
Dac avem n vedere structura de finanare a fondului de rulment financiar, constatm c
existena acestuia (FR pozitiv) nu exprim ntotdeauna o situaie de echilibru financiar n condiii
de autonomie financiar (FR propriu - poate fi negativ), ntruct fondul de rulment financiar
poate fi constituit integral pe seama mprumuturilor pe termen lung (FR mprumutat - pozitiv),
iar marja de siguran pe care acesta o asigur pentru finanarea nevoilor temporare protejeaz
ntreprinderea de riscul insolvabilitii numai pn la scadena acestor datorii nu i n
perspectiv.
Practica economic consider c pentru societile cu profil industrial, fondul de
rulment ar trebui s reprezinte 1/3 din mrimea cifrei de afaceri.
2. Nevoia de fond de rulment (NFR)
Pornind de la un anumit echilibru care trebuie s existe ntre nevoile temporare i
resursele temporare, bilanul patrimonial pune n eviden un alt indicator de echilibru financiar
denumit nevoia de fond de rulment (NFR), ca indicator privind necesarul de finanare a
activului circulant.
Acest indicator arat mrimea activelor curente (mai puin disponibilitile) ce trebuie
finanate din fondul de rulment, permind urmrirea echilibrului curent prin compararea
necesarului de finanare a ciclului de exploatare cu datoriile aferente exploatrii(fr credite de
120
trezorerie), fiind legat de decalajul ntre ncasri i pli. Cu alte cuvinte, necesarul de fond de
rulment exprim un decalaj ntre fluxuri i se determin ca diferen ntre utilizri i resurse,
diferen ce corespunde acelei pri necesare pentru ciclul de exploatare care nu a fost finanat
de resursele generate de acest ciclu i trebuie acoperit de finanri complementare (fond de
rulment sau credite bancare pe termen scurt)
NFR = Nevoi temporare Resurse temporare
Nevoi temporare
+ active circulante
+active de regularizare
- exclusiv activele de trezorerie:
- disponibilitile bneti (cas, conturi
la bnci, avansuri de trezorerie, cecuri de
ncasat, alte valori)
- investiii pe termen scurt(aciuni,
obligaiuni, efecte de ncasat, alte investiii pe
termen scurt)
Resurse temporare
+datorii curente, pe termen scurt
+ pasive de regularizare
- exclusiv pasivele de trezorerie(credite
bancare pe termen scurt)
Dac nevoia de fond de rulment este pozitiv (NFR > 0), semnificaia este c exist un
surplus de nevoi temporare n raport cu resursele temporare posibile de mobilizat. Valoarea
pozitiv a NFR reprezint o situaie normal n activitatea unei ntreprinderi dac provine din
expansiunea activitii, consecin unei politici active de investiii (ce determin valori mari
ale stocurilor i creanelor, dar cu o rotaie rapid). n caz contrar, nevoia de fond de rulment
poate evidenia un decalaj nefavorabil ntre lichiditatea stocurilor i creanelor, pe de o parte, i
exigibilitatea datoriilor de exploatare, pe de alt parte, respectiv ncetinirea ncasrilor i
urgentarea plilor.
Valoarea sa negativ (NFR < 0) evideniaz surplusul resurselor temporare n raport cu
nevoile corespunztoare de capitaluri circulante, sau necesiti temporare mai mici dect sursele
temporare posibile de mobilizat. Asemenea situaie poate fi apreciat favorabil, dac este
rezultatul accelerrii rotaiei activelor circulante i al angajrii, concomitent, de datorii n condiii
avantajoase pentru ntreprindere (cu scadene mai mari), adic s-au urgentat ncasrile i s-au
relaxat plile.
Acesta este un caz frecvent ntlnit la ntreprinderile cu activitate comercial, datorit
creditelor - furnizor mult mai mari dect creditele - client.
n caz contrar, nevoia de fond de rulment negativ evideniaz o situaie nefavorabil,
datorat unor ntreruperi temporare n aprovizionarea i rennoirea stocurilor sau n activitatea de
producie ori a unor situaii de nerespectare a termenelor de stingere a datoriilor pe termen scurt.
3. Trezoreria net (TN)
121
n cadrul analizei patrimoniale, diferena dintre fondul de rulment financiar i nevoia de
fond de rulment reprezint trezoreria net (TN).
1. TN = Fond de rulment Nevoia de fond de rulment
2. TN = Active de trezorerie Pasive de trezorerie
Active de trezorerie: disponibiliti (cas, conturi bancare), valori mobiliare de plasament
(clasa 5)
Pasive de trezorerie: credite pe termen scurt (linii de finanare deschise), soldurile
creditoare al conturilor la bnci
TN > 0; Trezoreria net pozitiv este rezultatul ntregului echilibru financiar al
ntreprinderii, expresie a existenei unui excedent de disponibiliti rezultat din evoluia
operaiunilor de ncasri i pli derulate n ntreprindere n cursul exerciiului financiar, fr ca
maximizarea acesteia s constituie obiectiv al managementului financiar.
Dac trezoreria net este pozitiv, atunci excedentul de finanare, expresia cea mai
concludent a desfurrii unei activiti eficiente, se va regsi sub forma disponibilitilor
bneti n conturi bancare i n cas. nregistrarea unei trezorerii nete pozitive n cadrul mai
multor exerciii succesive evideniaz o rentabilitate economic ridicat i posibilitatea plasrii
rentabile a disponibilitilor bneti pentru ntrirea poziiei ntreprinderii pe pia.
TN < 0 ; Trezoreria net negativ semnific un dezechilibru financiar, un deficit monetar
acoperit prin angajarea de noi credite pe termen scurt. Aceast situaie evideniaz dependena
ntreprinderii de resursele financiare externe i astfel se limiteaz autonomia financiar a
ntreprinderii pe termen scurt. Aceast dependen financiar nu trebuie s fie interpretat
implicit ca o stare de insolvabilitate.
Echivalena ntre fondul de rulment financiar i nevoia de fond de rulment corespunde
unei situaii n care echilibrul trezorerie este perfect asigurat, fr excedent sau fr deficit.
Aceasta nseamn c fondul de rulment financiar permite finanarea integral a nevoii de fond de
rulment, i, atunci, ntreprinderea poate evita dependena sa fa de resursele de trezorerie.
Evoluia trezoreriei nete cere pruden n interpretare deoarece nivelul su nregistrat la
un moment dat (pozitiv sau negativ), nu are relevan deoarece nivelul su fluctueaz
semnificativ la intervale foarte scurte de timp ceea ce face ca interesul analitilor s se orienteze
ctre analiza n dinamic ntr-o succesiune de perioade de timp.
Din analiza evoluiei trezoreriei de la un exerciiu la altul, se desprinde un indicator cu o
deosebit putere de sintez denumit cash-flow. Creterea trezoreriei nete, pe perioada
exerciiului contabil analizat, reprezint cash-flow-ul perioadei (CF), determinat conform
relaiei:
122
CF = TN
1
TN
0
, unde
TN
1
(TN
0
) - trezoreria net la sfritul (nceputul) exerciiului contabil
Dac cash-flow-ul perioadei este pozitiv, aceast situaie reflect o cretere a capacitii
reale de finanare a investiiilor, n consecin o mbogire a activului net real, o confirmare a
majorrii valorii proprietii. O valoare negativ a cash-flow-ului sugereaz o situaie invers.

II. Echilibrul financiar poate fi analizat i prin ratele de finanare astfel:
- rata finanrii stabile (Rfs), care arat msura n care resursele financiare grupate n
capitaluri permanente acoper utilizrile grupate n active permanente i reflect n valori
relative echilibrul financiar pe termen lung. Rata arat, deasemeni, gradul n care activele stabile
sunt finanate din pasive stabile:
Rfs =
100
nete e imobilizat Active
permanent Capital

Dac Rfs > 100 %, imobilizrile sunt acoperite integral din capitalul permanent, firma are
un surplus de surse permanente deci un fond de rulment pozitiv ce poate fi utilizat n finanarea
activitii curente a activelor circulante.
Dac Rfs < 100 %, atunci resursele permanente sunt insuficiente n finanarea necesarului
permanent echivalnd cu un fond de rulment negativ.
n raport cu componentele capitalului permanent analitii opereaz cu dou rate
pariale: rata autofinanrii imobilizrilor i rata finanrii strine a acestora, utiliznd n relaia
de calcul fie capitalul propriu fie capitalul mprumutat pe termen lung
81
.
Nevoia unei astfel de abordri este pus seama faptului c mprumuturile determin
creteri ale cheltuielilor financiare, limiteaz autonomia decizional i oblig ntreprinderea la o
activitate suficient de rentabil astfel nct s poat suporta aceste cheltuieli.
- rata finanrii globale (Rfg), adic a necesarului de fond de rulment din fondul de
rulment net, arat msura n care excedentul neutilizat de resurse permanente acoper nevoile
ciclice neacoperite.
Rata msoar proporia n care necesarul de fond de rulment (NFR) este acoperit pe
seama fondului de rulment net (FR):
Rfg =
100
rulment de fond de Nesar
net rulment de Fond

81
Marilena Mironiuc, Op. Cit., pg. 274;
123
Dac Rfg > 100 %, NFR este finanat integral prin FRN i se creaz trezoreria net
pozitiv. n sens invers, dac Rfg < 100 %, NFR este finaat parial pe seama creditelor bancare
pe termen scurt iar trezoreria este negativ.
Grupele, subgrupele i indicatorii de folosit pentru analiza diagnostic economic i
financiar pot fi modificate sau completate, reduse sau extinse, n raport cu particularitile firmei.
Pentru toate cazurile, msurarea influenei factorilor se face prin utilizarea metodei substituirii
valorii factorilor.
3.1.2. Analiza bilanului funcional
Schematic, bilanul funcional se prezint astfel:
Bilanul funcional
Activ = Utilizari Pasiv = resurse
I. Funcia de investiii (active aciclice)
Utilizri (active) stabile (brute)
1.Activ imobilizat de exploatare
2. Activ imobilizat n afara exploatrii
II. Funcia de exploatare (active ciclice)
1.Activ circulant de exploatare
2. Activ circulant n afara exploatrii
3. Cheltuieli n avans pentru/n afara
exploatrii
III. Funcia de trezorerie
Active de trezorerie (disponibiliti)
IV.Funcia de finanare
Resurse stabile (aciclice)
1.Capitaluri proprii
2.Datorii financiare stabile (durata >1 an)
3. Amortismente, provizioane
Resurse ciclice (de exploatare)
1.Datorii de exploatare (datorii<1 an,
furnizori, angajai, stat...)
2.Datorii n afara exploatrii (furnizori de
imobilizri, dividende de plat...)
3. Venituri n avans pentru/n afara
exploatrii
Resurse de trezorerie
Credite bancare pe termen scurt
Total active Total pasiv
Bilanul economic elaborat n optica funcional permite evidenierea a dou categorii de
utilizri n activ (de exploatare i n afara exploatrii), iar n pasiv a dou categorii de resurse(de
exploatare i n afara exploatrii).
124
Importana bilanului funcional n analiza const n faptul c permite aprecierea
stabilitii structurii financiare a ntreprinderii prin intermediul trezoreriei nete i exprim
independena dintre structura financiar i natura activitii sale.
3.1.3. Analiza structurii patrimonial-financiare a ntreprinderii
Analiza structurii financiare a patrimoniului ntreprinderii urmrete reflectarea
raporturilor dintre elementele patrimoniale i mutaiile care au loc n cadrul resurselor i a
utilizrilor permanente i curente. Metoda utilizat n analiz este metoda ratios a ratelor.
Ratele de structur financiar se stabilesc ca raport ntre un post (sau o grup de posturi)
de activ sau pasiv i totalul bilanului, precum i ca raport ntre diferite componente de activ sau
de pasiv. Dei simpl din punct de vedere tehnic, aceast metod furnizeaz informaii
edificatoare privind situaia financiar a firmei, mai ales n cazul analizelor comparative n timp
i spaiu.
3.1.3.1. Analiza ratelor de structur ale activului
a) Rata activelor imobilizate (R
Ai
), calculat ca raport procentual ntre activele
imobilizate i totalul bilanului, reprezint de fapt ponderea elementelor patrimoniale ce servesc
ntreprindea n mod permanent i reflect gradul de investire a capitalului n ntreprindere i
gradul de imobilizare a activului
100
total Activ
e imobilizat Active

Ai
R
Acest indicator msoar gradul de investire a capitalului n ntreprinderea respectiv.
Coninutul diferit al componentelor imobilizate, precum i reacia nuanat a acestor componente
la aciunea factorilor tehnici, juridici, economici, justific utilizarea n teoria i practica
economic a unor rate complementare:
a1) rata imobilizrilor corporale (R
ic
) calculat cu relaia:
100
total Activ
corporale i Imobilizm

ic
R
Mrimea acestei rate este determinat, n primul rnd, de natura activitii. Rata este mare
pentru acele activiti ce solicit echipamente importante ca volum sau costisitoare i este mic
n acele activiti care solicit o slab dotare tehnic.
Pentru firmele din acelai sector de activitate, rata imobilizrilor corporale depinde de
opiunile strategice ale fiecreia, de politica de dezvoltare, de condiiile concrete n care-i
desfoar activitatea. Datorit condiiilor variate care au inciden asupra acestui indicator, este
foarte dificil de stabilit o mrime optim, o rat de referin. Totui, specialitii apreciaz c,
pentru firme comparabile, rata activelor imobilizate arat mrimea capacitii acestora de a
125
rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a tehnicii sau a cerinelor pieei.
La firmele cu o pondere ridicat a imobilizrilor corporale, opereaz mai dificil o transformare a
activelor sale imobilizate n disponibiliti, conferindu-i un grad redus de flexibilitate.
a2) Rata imobilizrilor financiare (R
if
) care exprim intensitatea legturilor i relaiilor
financiare pe care o firm le-a stabilit cu alte uniti, mai ales cu ocazia operaiilor de cretere i
se calculeaz astfel:
100
Im

total Activ
financiare obilizari
R
if
Politica de investiii financiare este strns legat de mrimea firmei. Aceasta explic
valorile mici ale ratei imobilizrilor financiare n cadrul firmelor mici i invers.
b) Rata activelor circulante (R
Ac
) reprezint ponderea activelor circulante n totalul
bilanului i se calculeaz cu relaia:
100
total Activ
circulante Active

Ac
R
ntre R
Ai
i R
Ac
se formeaz relaia:
1 +
Ac Ai
R R
.
Pentru procesul de decizie sunt operaionale ratele analitice ale activelor circulante astfel:
b1) Rata stocurilor (R
sk
)
Rata stocurilor (R
sk
) reflect ponderea celor mai puin lichide active circulante n total
active circulante:
100
total Activ
Stocuri

s
R
Aceasta ia valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura activitii: mai
ridicate la firmele din sfera produciei i distribuiei de bunuri materiale i foarte sczut n sfera
serviciilor.
Interpretarea evoluiei n timp a stocurilor, respectiv a ratei stocurilor, necesit corelarea
la nivelul activitii, admindu-se ca ecuaie minim de echilibru structural:
I
CA
> I
Sk
, unde, I
CA
indicele cifrei de afaceri; I
Sk
Indicele stocurilor.
Prin urmare, o cretere a volumului de activitate genereaz o sporire justificat a
stocurilor. Nivelul ridicat al stocurilor se apreciaz negativ atunci cnd este consecina unei
politici de aprovizionare exagerat (materii prime, materiale), a unei ineficiene n producie
(produse n curs de fabricaie) sau, pentru produsele finite, deficiene n vnzare (calitate
necorespunztoare, probleme de livrare, etc).
ncetinirea rotaiei stocurilor, formarea stocurilor fr micare sau cu micare lent se
apreciaz negativ datorit dificultilor de transformare n lichiditi i consecinelor negative
asupra solvabilitii/lichiditii firmei.
126
b2) Rata creanelor comerciale (R
C
)
Gradul de lichiditate al creanelor comerciale este mai mare dect cel al stocurilor.
100
total Activ
comerciale Creante

c
R
Mrimea acestei rate este determinat de natura relaiilor firmei cu partenerii externi din
aval, de termenele de plat pe care le acord clientelei sale.
O pondere ridicat a acestora poate semnala fie deficiene n ncasare(clieni problem)
fie acordarea unor credite-clieni cu termene de ncasare mari ntr-o politic agresiv de
expansiune pe pia.
b3) Rata disponibilitilor bneti i a plasamentelor (R
D,P
)
Rata disponibilitilor (R
D,P
) arat ponderea celor mai lichide active n totalul activelor
circulante, reflectnd gradul de lichiditate imediat a activelor curente.
100
total Activ
plasament de mobiliare Valori Disponibil
,

+

P D
R
i n analitic, rata disponibilitilor i rata plasamentelor.
Rata disponibilitilor reflect ponderea disponibilitilor n patrimoniul firmei,
informaiile sale fiind ns deosebit de fragile, necesitnd o interpretare nuanat de la caz la caz.
nsi mrimea (nivelul) disponibilitilor poate avea dubl semnificaie. O valoarea ridicat a
disponibilitilor poate reflecta o situaie favorabil n termeni de echilibru financiar, dar poate fi
i semnul unor resurse ineficient utilizate, al unor resurse neproductive.
De asemenea, trebuie s inem seama de faptul c disponibilitile pot nregistra variaii
de mare amplitudine n intervale foarte scurte: n cteva zile ncasrile pot s creasc foarte mult
datorit unor intrri importante de fonduri sau dimpotriv, s scad ca urmare a unor pli foarte
concentrate n timp.
n general se consider normal un nivel de 3-5% al ponderii activelor de trezorerie, orice
depire fiind consecina neidentificrii unor posibiliti viabile de investire.
82
3.1.3.2. Analiza ratelor de structur ale pasivului
Ratele de structur ale pasivului permit aprecierea structurii financiare, a politicii
financiare a firmei, prin punerea n eviden a compoziiei pasivului, relevnd aspecte privind
stabilitatea i autonomia(independena) financiar a acesteia.
Prin structura financiar a ntreprinderii se nelege raportul existent ntre finanrile sale
pe termen scurt i finanrile pe termen mijlociu i lung influennd gestiunea financiar a
ntreprinderii prin costurile pe care le determin (costul capitalului) afectndu-i rentabilitatea i
determinndu-i politicia de investiii.
82
V. Dragot i colectiv, Management finnaciar, vol. I, Ed. Economic, Bucureti, 2003, pg. 144;
127
Structura financiar reflect deci compoziia capitalurilor ntreprinderii.
Alegerea unei anumite structuri financiare reprezint un aspect important al politicii
financiare a ntreprinderii. Decizia de structur financiar depinde de obiectivele ntreprinderii,
de nivelul rentabilitii scontate i de riscurile pe care i le asum. n aceiai msur cu factorii
interni, decizia de structur financiar depinde i de factori externi ntreprinderii, mai ales de
conjunctura economic, adic situaia pieei financiare, oscilaiile ratei dobnzii, inflaia.
a) Rata stabilitii financiare (R
sf
) reflect legtura dintre capitalul permanent de care
firma dispune n mod stabil (pe o perioad de cel puin 1 an) i patrimoniul total.
100
total Pasiv
permanent Capitalul

sf
R
Valorile considerate normale sunt ntre 50% 66% plasnd ntreprinderea ntr-o situaie
favorabil i evideniaz caracterul permanent la finanrii ceea ce confer o anumit siguran
ntreprinderii.
b) Rata autonomiei financiare globale (R
afg
)
Autonomia financiar exprim aptitudinea ntreprinderii de a face fa angajamentelor
financiare, msurndu-se cu ajutorul unor rate care exprim gradul de lichiditate solvabilitate i
gradul de ndatorare.
) ( 100
total Pasiv
propriu Capital
le patrimonia ii solvabilit rata R
afg

Ponderea capitalului propriu, respectiv a datoriilor n totalul pasivului difer de la un caz
la altul, n primul rnd, n funcie de politica financiar a firmei respective, de condiiile concrete
ale fiecrei firme, de eficiena deciziilor financiare i din aceast cauz stabilirea unor rate de
referin este greu de stabilit.
n literatura francez, unii autori recomand ca satisfctoare pentru echilibrul financiare,
3 1 R
afg

83
(0,33 sau 33%).
Prin urmare, existena unui capital propriu egal sau mai mare cu o treime din pasivul
firmei este o premis a autonomiei financiare a acesteia. Cu ct indicatorul ia valori mai mici
dect mrimea amintit cu att ntreprinderea se expune riscului de insolvabilitate ca urmare a
dependenei prea mari de creditori.
n cadrul ratei autonomiei financiare globale, semnificaie deosebit are:
b1) Rata autonomiei financiare la termen permite aprecierea mai precis prin implicarea
structurii capitalului permanent.
Se poate calcula dup relaiile:
83
G. Chareaux, Gestion Financire, Ed. Litec, Paris, 1991
128
(1)
100
permanent Capitalul
propriu Capitalul

Aft
R
Specialitii apreciaz c pentru asigurarea autonomiei financiare capitalul propriu trebuie
s reprezinte cel puin jumtate din cel permanent. Deci: ( )
% 50
1

Aft
R
(0,5). Sub aceast limit
firma se afl ntr-o situaie nefavorabil n ceea ce privete riscul de insolvabilitate i este
afectat autonomia ei financiar.
(2)
100
lung i mediu termen pe Datorii
propriu Capital

Aft
R
Acest raport exprim gradul de independen financiar a firmei, independen asigurat
atunci cnd capitalul propriu este egal sau mai mare comparativ cu suma obligaiilor la termen.
Prin urmare: ( )
100
2

Aft
R
(1).
n acest caz datoriile mai mari de un an sunt acoperite integral din capitalurile proprii ca
urmare a unei activiti rentabile.
c) Rata de ndatorare global (R
ig
) msoar ponderea datoriilor n patrimoniul firmei i
exprim gradul de dependen a ntreprinderii de resurse financiare provenite de la teri:
(1)
% 50 ; 100
total Pasiv
totale Datorii
<
ig ig
R R
(66% dup unii autori)
Cu ct valoarea acestui indicator este mai ndeprtat de 0,5 (0,66), cu att crete
autonomia financiar a firmei, riscul de insolvabilitate este mic iar ntreprinderea dispune nc de
capacitate de ndatorare.
Des ntlnit n practica financiar este luarea n considerare, n calculul aceluiai
indicator, la numitor, a capitalului propriu, exprimnd ndatorarea total (pe termen scurt, mediu
i lung) a ntreprinderii n raport cu capitalul propriu (levier financiar)
84
,
85
.
(2)
% 200 ; 100
propriu Capital
totale Datorii
<
ig ig
R R
Conform normelor bancare datoriile totale ale ntreprinderii nu trebuie s depeasc de
dou ori capitalul su propriu. ndatorarea peste aceast limit duce la apariia riscului de
insolvabilitate, punnd n eviden o structur financiar inadecvat, care poate duce la ncetarea
de pli sau la pierderea controlului de ctre acionari.
Este perceput ca un indicator de risc financiar ca urmare a faptului c remunerarea
creditorilor este prioritar i fix n timp ce rezultatul net i lichiditatea ntreprinderii fluctueaz.
84
Silvia Petrescu, Analiza economo-financiar II, suport de curs, FEAA, Iai, 2006, pg. 96;
85
Levierul financiar exprima indatorarea totala (pe termen scurt, mediu si lung) a intreprinderii in raport cu
capitalul propriu. Rezultatul trebuie sa fie subunitar, o valoare supraunitara insemnand un grad de indatorare ridicat.
O valoare ce depaseste 2,33 exprima un grad foarte ridicat de indatorare, societatea putandu-se afla chiar in stadiul
de faliment iminent daca rezultatul depaseste de cateva ori pragul de 2,33.
(http://www.macrostandard.ro/indicatori_analiza_financiara.html)
129
O semnificaie deosebit n cadrul ratei de ndatorare global are rata de ndatorare la
termen (R
it
) care se calculeaz prin raportarea obligaiilor (datoriilor) pe termen mediu i lung fie
la capitalul permanent:
(1)
86

100
permanent Capital
lung i mediu termen pe Datorii

it
R
,
) 5 , 0 %( 50
t
R
fie la capitalul propriu
(2):
100
propriu Capitalul
lung i mediu termen pe Datorii

it
R
,
%) 100 ( 1 max
t
R
Rata de ndatorare, indiferent de forma sa de calcul, caracterizeaz dependena
(independena) financiar a firmei i gradul de risc al politicii sale financiare.
n privina unor structuri structuri financiare ideale sau acceptabile exist cteva principii
eseniale, pornind de la faptul c sursele de finanare trebuie adaptate naturii activelor pe care le
finaneaz:
87
- activele stabile (ciclice sau aciclice) nu trebuie s fie finanate din datorii pe termen
scurt (de trezorerie); numai activele ocazionale (nestabile) pot fi finanate tranzitoriu din
asemenea datorii.
- finanarea activelor stabile prin ndatorarea pe termen mediu i lung este admis cu
condiia ca aceasta s nu reprezinte mai mult de 50% din capitalurile permanente i s poat fi
rambursat progresiv prin autofinanare pn ntreprinderea ajunge la autonomie financiar
(finanarea din capitaluri proprii)
Criteriul rentabilitii n alegerea structurii financiare
Att capitalul propriu ct i capitalul mprumutat comport costuri. Capitalul propriu
cost dividende, capitalul mprumutat cost dobnzi. Diferena fundamental dintre costul
capitalului propriu i cel al capitalului mprumutat rezid n faptul c fondurile proprii nu sunt
remunerate dect n cazul n care ntreprinderea obine profit n timp ce capitalul mprumutat
trebuie remunerat, oricare ar fi rezultatele financiare ale ntreprinderii.
O ntreprindere puternic ndatorat va avea sistematic cheltuieli financiare mari ceea ce-i
afecteaz profitabilitatea i-i micoreaz posibilitile de autofinanare.
Prin urmare, ntreprinderea respectiv va trebui s recurg la noi credite pentru a-i
acoperi nevoile de finanare care la rndul lor vor contribui la creterea cheltuielilor financiare.
86
Manuel, analyse financire et conomique des projets de dveloppement, Communauts europennes, 1997,
Luxembourg, pg. 327,
http://ec.europa.eu/europeaid/multimedia/publications/documents/tools/europeaid_adm_manual_ecofin_fr.pdf
87
Silvia Petrescu, Op. Cit., pg. 94-95;
130
Dac ntreprinderea e rentabil, adic dac rata rentabilitii e mai mare dect rata
dobnzii, se poate i e de dorit, apelarea la credite n opoziie cu alternativa de a atepta s se
formeze treptat fonduri proprii pentru finanarea unui proiect.
Efectul de ndatorare se obine comparnd rentabilitatea economic a ntreprinderii cu
costul capitalului mprumutat.
Exist 2 situaii:
a) dac rentabilitatea economic > rata dobnzii rezult un efect de ndatorare pozitiv
(favorabil);
b) dac rentabilitatea economic < rata dobnzii rezult un efect de ndatorare negativ
(nefavorabil).
Dac presupunem ca rentabilitatea economic e de 16% pe an iar rata dobanzii e de 12%
pe an, ntreprinderea e interesat s se finaneze prin credit deoarece realizeaz un profit de 4%
asupra capitalului mprumutat.
Determinarea structurii financiare a firmei implic studierea influenei a dou variabile
principale: gradul de risc i rata de rentabilitate. Utilizarea unei ponderi mari a capitalului
mprumutat crete gradul de risc al firmei, dar previziunea unei rate de rentabilitate mai mare
duce la creterea profiturilor viitoare. i invers renunarea la mprumuturi face ca firma s aib
un grad de risc minim, ns n acest caz se vor pierde profituri importante, datorit limitrii
volumului afacerii i astfel nu se vor realiza obiectivele principale ale gestiunii financiare -
maximizarea valorii firmei.
Pentru caracterizarea general a structurii patrimoniale a firmei presupunem urmtoarele
date ipotetice:
Structura patrimonial a firmei X
Activ P
0
P
1
Pasiv P
0
P
1
Suma
(mii
lei)
% Suma
(mii
lei)
% Suma
(mii
lei)
% Suma
(mii
lei)
%
Imobilizri
necorporale
8750 1,58 9625 1,88 Capital social 250000 57,04 250000 72,74
Imobilizri
corporale
544375 98,31 502125 97,99 Rezerve 92940 21,20 50200 14,60
Imobilizri
financiare
625 0,11 625 0,13 Provizioane
reglem.
41500 9,47 20500 5,96
Rezultatul
exerciiului
53875 12,29 23020 6,70
Active
imobilizate
total
553750 60,65 512375 51,33 Capital
propriu
438315 48,01 343720 34,43
Stocuri 224625 62,52 261500 53,83 Datorii 368750 77,68 311125 47,53
Clieni 68750 19,14 122000 25,11 Avansuri i
aconturi
3750 0,79 3125 0,48
Alte creane 8500 2,37 20625 4,25
131
primite
Disponibili-
ti
10500 2,92 23200 4,77 Alte datorii
pe TS
85953 18,19 266480 40,72
Alte active
circulante
46875 13,05 58500 12,04 Furnizori i
conturi
asimilate
16250 3,42 73750 11,27
Active
circulante
totale
359250 39,35 485825 48,67 Total datorii
pe TS
474685 51,99 654480 65,57
Total activ 913000 100,0 998200 100,0 Total pasiv 913000 100,0 998200 100,0
n ambele momente cuprinse n diagnostic, activele imobilizate dein peste 50% din
totalul activelor. Cum n cadrul acestora cele corporale ating proporia de circa 98%, rezult c n
exemplul dat este vorba de un potenial tehnic remarcabil. Activele circulante reprezint
39,35%, respectiv 48,67% n totalul activelor, nregistrndu-se o cretere fa de perioada de
referin de peste 9%, ca rezultat al creterii creanelor i disponibilitilor.
Fiind vorba de creterea valoric a elementelor sau grupului de elemente, aceasta poate fi
rezultatul de fapt al evoluiei preurilor i nu al unei dinamici fizice (fiind necesar o analiz
aprofundat din acest punct de vedere).
Macrostructura pasivului relev o stare nefavorabil, capitalul propriu nregistrnd o
descretere n total pasiv de la 48% la 34,43% ca urmare a modificrii valorii celor trei
componente aditive la capitalul social (rezerve, provizioane reglementate, rezultatul exerciiului).
Dei s-au redus datoriile la bnci ntr-o proporie destul de mare (de la 77,68% la 47,53%),
cuantumul total al datoriilor se menine ridicat, nregistrnd o cretere de aproximativ 14%,
ndeosebi pe seama neachitrii furnizorilor i a altor datorii pe termen scurt.
Se recomand:
optimizarea stocurilor avnd vedere proporia mare a acestora (62,52%, respectiv
53,83%) cu consecinele de rigoare (cheltuieli de stocare ridicate, imobilizarea disponibilitilor
n stocuri);
ncasarea creanelor de la clieni i achitarea furnizorilor, acetia fiind partenerii cei
mai importani din imediata apropiere a firmei, o politic corect fa de acetia avnd consecine
favorabile;
asigurarea unei structuri financiare bune (din puntul de vedere al lichiditii,
solvabilitii, stabilitii), pentru a evita eventualele riscuri de pe pia, etc.
Sistemul de factori care acioneaz asupra structurii patrimoniale a firmei
1. Factorii legai de natura activitii (intensitatea capitalizrii, durata de via a
imobilizrilor, viteza de depreciere a acestora) se reflect n structura activelor, n primul rnd n
ponderea imobilizrilor corporale. Acestea au o pondere ridicat n ramurile industriei grele, n
132
cele care solicit o infrastructur important i echipamente costisitoare (n industria turismului).
Durata procesului de producie, dependent de asemenea de natura activitii, acioneaz asupra
mrimii, respectiv a ponderii stocurilor n totalul activelor (activitile cu ciclu de exploatare
lung nregistreaz, de regul, o pondere ridicat a stocurilor, mai ales a celor de producie
neterminat).
2. Natura relaiilor cu partenerii externi. Practicile acestora n materie de livrri,
condiiile de plat pe care le aplic de obicei influeneaz asupra ponderii stocurilor i creditului
furnizori. Astfel, o firm care beneficiaz de un raport favorabil de fore n raport cu furnizorii
si ar putea obine o reducere relativ a stocurilor (printr-o aprovizionare JIT), prin fracionarea
livrrilor i corelarea cu fluctuaia nevoilor. De asemeni, n funcie de relaiile firmei cu
partenerii situai n amonte, firma poate beneficia de termene de plat favorabile, discounturi,
sau dimpotriv poate fi obligat s accepte condiiile impuse de acetia. Relaiile cu clienii i ali
parteneri situai n aval influeneaz ntr-o manier asemntoare asupra ponderii creanelor.
3. Mrimea firmei, ca factor de influen, se reflect att n structura financiar ct i n
structura activelor. Astfel, rata de ndatorare crete o dat cu creterea dimensiunii firmei n
sectorul industrial, construcii de locuine, agricultur, chiar i turism, aceast relaie fiind puin
pregnant n comerul cu amnuntul, cu ridicata, n alimentaia public.
Din analize statistice rezult c ntreprinderile mici sunt mai prudente, au mai multe
fonduri proprii i mai puine surse externe de finanare, iar n cadrul surselor externe au mai
multe surse pe termen scurt, comparativ cu marile companii. Mrimea firmei influeneaz i
asupra structurii activelor, att imobilizate, ct i activelor circulante, care cresc odat cu
dimensiunea firmei.
4. Opiunile tactice i strategice ale firmei respective, au o mare influen asupra
structurii financiare a firmei, analiza financiar evideniind aspectele privind nevoile de
finanare, capacitatea de finanare, situaia trezoreriei etc.
5. Factorii conjuncturali (economici, sociali, juridici, legislativi), a cror aciune este
orientat preponderent asupra activelor circulante. Astfel, o reducere temporar a activitii,
generat de factori conjuncturali sau sezonieri se va reflecta ntr-o cretere a stocurilor. Evoluia
favorabil a costurilor de aprovizionare pe pia poate s conduc la un suprastocaj tranzitoriu,
dup cum o diminuare a ratei dobnzilor pe piaa creditelor poate conduce la creterea ponderii
datoriilor n totalul pasivului cu modificri corespunztoare n activ etc.
n analiza ratelor de structur ale pasivului avem urmtoarele informaii:
Situaia ratelor de structur ale pasivului
Denumirea ratei Relaia de calcul
ntreprinderea X (%)
0 1
133
1. Rata stabilitii financiare
100
t
p
P
K
88,4 65,6
2. Rata autonomiei financiare globale
100
100

t
pr
t
P
K
P
DTS
11,6
48,01
34,4
34,43
3. Rata autonomiei financiare la termen
100
100

DTML
K
K
K
pr
p
pr
54,31
1,19
52,48
1,10
4. Rata de ndatorare global
100
t
P
D
51,69 47,52
5. Rata de ndatorare la termen
100
100

pr
K
DTML
KP
DTML
45,69
0,84
47,52
0,91
unde: KP capital permanent;
P
t
pasiv total
K
pr
capital propriu
DTS datorii pe termen scurt
DTML datorii pe termen mediu i lung
D datorii totale.
Se constat c:
Firma analizat nregistreaz o stabilitate financiar ridicat n P
0
(88,4%), dar care s-a
degradat sensibil n timp (65,6% n P
1
), dei se menine nc la cote nalte. Dispune de autonomie
financiar, capitalul propriu reprezentnd n P
0
aproape o jumtate din valoarea patrimoniului dar
aceast situaie nu este stabil deoarece, ca urmare a creterii datoriilor i prin aceasta a gradului
de ndatorare att global (+13,58%), ct i la termen (+0,83%) rata autonomiei financiare scade
n P
1
, la 34,43% apropiindu-se de limita admis (1/3 din pasiv).
Dei aspectele privind structura pasivului su sunt nc pozitive, aceast deteriorare n P
1
fa de P
0
constituie un semnal de alarm, impunnd o revizuire, eventual o reorientare a politicii
financiare pentru perioada urmtoare.
NOT: Interpretarea poate fi subiectiv, cel puin trei elemente pot sta la baza unei
astfel de situaii:
1. finanarea din credite cu dobnd bonificat a unor proiecte de investiii sau activiti;
2. nivelul de dobnd practicat de instituiile financiare favorabil unor finanri din
aceast surs;
134
3. situaii interne favorabile sau nefavorabile, care solicit acoperirea din credite sau
mprumuturi.
3.1.4. Solvabilitatea i lichiditatea
n general ,solvabilitatea reprezint capacitatea unei persoane fizice sau juridice de a
stinge la scaden obligaiile fa de creditorii si
88
, referindu-se n mod deosebit la obligaiile
pe termen mediu i lung.
Analiza solvabilitii ntreprinderii
89
urmrete capacitatea acesteia de a-i achita
obligaiile totale din resurse totale. Pa baza acestui indicator se poate evalua riscul incapacitii
de plat pe termen lung (insolvabilitatea sau risc de faliment).
Aa cum se arat n literatura de specialitate falimentul este consecina unui grad ridicat
de ndatorare i a unui grad de solvabilitate relativ redus depinznd de o serie de factori specifici
ntreprinderii, sectorului de activitate n care aceasta funcioneaz, mediului economic, ce pot
aduce ntreprinderea n stare de dificultate din punct de vedere economic, financiar, juridic si
social-politic, oblignd-o s intre n procedur de reorganizare judiciar.
Din acest punct de vedere n aprecierea solvabilitii se utilizeaz mai multe rate din
structura pasivului ce caracterizeaz autonomia financiar i ndatorarea ntreprinderii
90
.
Se adaug acestora urmtoarele rate:
Capacitatea de rambursare a datoriilor(Crd) care arat msura n care sursele poteniale
de autofinanare degajate din activitatea ntreprinderii pot acoperi datoriile totale.
Crd =
totale Datorii
are autofinant de a Capacitate
Nivelul optim se consider a fi de 1,00 ns doar sub nivelul minim acceptabil de 0,33
ntrepriderea se afl n pericolul incapacitii de plat.
Capacitatea de rambursare a datoriilor cuprinde capacitatea brut de rambursare a
datoriilor (Cbrd) i capacitatea net de rambursare a datoriilor (Cnrd).
Capacitatea brut de rambursare a datoriilor (Cbrd) arat msura n care sursele
poteniale de autofinanare degajate din activitatea de exploatare a ntreprinderii pot s acopere
datoriile totale ale acesteia.
Cbrd =
totale Datorii
exploatare din brut Excedent
88
Dobrot, N., Dicionar de economie, Editura Economic, Bucureti, 1999, pg. 115;
89
Florea, C., Analiza economico-financiar. Teorie i studii de caz, Editura Nevali, Cluj Napoca, 2002, pag: 52.
90
Silvia Petrescu, Op. Cit., pg. 239;
135
Capacitatea net de rambursare a datoriilor (Cnrd) arat msura n care autofinanarea
net poate acoperi datoriile totale ale ntreprinderii. Practic, arat un raport ntre sursele proprii i
cele mprumutate sau atrase.
Cnrd =
totale Datorii
ui exercitiul area Autofinant
Rata cheltuielilor financiare
91
(
chf R
) arat msura n care cheltuielile financiare
consum numerar din acumulriile brute ale activitii de exploatare.

chf R
=
ui) exercitiul productia afaceri, de cifra , exploatare din l (rezultatu exploatare din brut Excedent
financiare Cheltuieli
Nivelul maxim acceptabil n raport cu EBE este de 0,6, depirea acestuia fiind un
semnal c ntreprinderea nu poate suporta costul ndatorrii i risc pe termen lung s devin
insolvabil.
n raport cu Cifra de afaceri, pentru ca ntreprinderea s nu se expun riscului de
insolvabilitate, literatura de specialitate recomand o valoare de maxim 0,03 (3% din cifra de
afaceri).
Se consider, de asemeni, c ntreprinderea este solvabil n msura n care activul real
este suficient pentru a-i permite plata tuturor datoriilor. Sunt operaionale n acest caz
urmtoarele relaii:
Rata solvabilitii generale
Rata solvabilitii general (Rsg) arat msura n care activele totale ale ntreprinderii
pot acoperi datoriile totale ale acesteia. Practic arat msura n care datoriile pot fi acoperite pe
seama activelor.
Rsg =
totale Datorii
activ Total
Nivelul minim acceptabil este de 1,66, ns valoarea normal ar fi de cel puin 2,00.
Raportul de solvabilitate general (Rsg) mai arat ponderea activului contabil net
(negrevat de datorii capital propriu) n total activ.
Rsg =
activ Total
contabil net Activ
n cazul acestui indicator nivelul normal este de cel puin 50% , ns se accept un nivel
minim de 35%.
n acest caz, capitalul propriu (activul contabil net) constituie o garanie a solvabilitii
ntreprinderii, un nivel ridicat al acestuia permitnd ntreprinderii s aib acces la mprumuturi.
91
Mironiuc, M., Analiza financiar. Studii de caz, Editura Junimea, Iai, 2000, pag: 60.
136
Rata solvabilitii financiare
Rata de solvabilitate financiar (Rsf) arat msura n care activele totale ale
ntreprinderii pot acoperi datoriile financiare totale.
Rsf =
totale financiare Datorii
activ Total
Pentru a se situa n afara pericolului incapacitii de plat, ntreprinderea trebuie s
inregistreze un nivel minim acceptabil de 2,00
Pentru ca ntreprinderea s fie ntr-o situaie satisfctoare nu este suficient ca ea s-i
poat achita datoriile (s fie solvabil), ci trebuie s le poat achita la scadena convenit, adic
s posede suficiente lichiditi pentru a respecta scadenele.
Lichiditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a fa obligaiilor pe termen scurt i
reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti (bani) fiind strns
legat de modul n care conducerea gestioneaz capitalul de lucru..
Lichiditatea se refer deci la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma n
bani, aceasta putnd fi i un criteriu de grupare a posturilor n bilan.
Bilanul romnesc sub form vertical, legiferat prin O.M.F. nr. 94/ 20.02.2001, inspirat
din norma contabil internaional I.A.S.1, Prezentarea situaiilor financiare, ofer date i
informaii n vederea determinrii unor indicatori de lichiditate cum ar fi:
- Fondul de rulment;
- Lichiditatea general (current ratio);
- Lichiditatea imediat (quick ratio).
Fondul de rulment
92
reprezint acea sum cu care totalul activelor circulante depesc
totalul datoriilor pe termen scurt.
Este un indicator important al lichiditii datorit faptului c datoriile pe termen scurt
reprezint obligaii ce trebuie achitate ntr-o perioad mai mic de un an, iar activele circulante
curente (pe termen scurt) reprezint active ce trebuie transformate n bani sau consumate ntr-o
perioad mai mic de un an sau dect ciclul normal de exploatare (dac acesta are o durat mai
mare de un an).
Prin definiie, aa cum prezentam anterior, datoriile curente trebuie onorate din active
curente. Astfel, excesul de active circulante fa de datoriile pe termen scurt, reprezint active
circulante nete disponibile pentru continuarea activitii economice.
92
Ionescu, C., Informare financiar n contextul internaionalizrii contabilitii, Editura Economic, 2003, pg. 224;
137
Aceast diferen reprezint fondul de rulment ce poate fi utilizat pentru cumprarea de
stocuri, obinerea de credite i finanarea unor vnzri n cretere.
Deci, lipsa fondului de rulment poate conduce chiar la falimentarea ntreprinderii. Fondul
de rulment se determin cu relaia:
Fond de rulment = Active circulante Datorii pe termen scurt
Lichiditatea general (current ratio)
Lichiditatea presupune existena unor disponibiliti bneti suficiente pentru achitarea
la scaden a datoriilor ntreprinderii (inclusiv dobnda pentru mprumuturile acordate de
creditori) dar i pentru acoperirea unor nevoi neprevzute de mijloace bneti.
93
Acest indicator, ntlnit n literatura de specialitate
43
i sub denumirea de coeficientul
lichiditii generale (working capital ratio), este strns legat de fondul de rulment i este
considerat a fi un bun indicator al capacitii ntreprinderii de a-i onora facturile i de a-i
rambursa creditele contractate.
Lichiditatea general (LG) arat marja conferit firmei de activele sale curente n
respectarea obligaiilor curente. Se determin ca raport ntre activele circulante i datoriile pe
termen scurt ale ntreprinderii, cu relaia:
curente Pasive
circulante curente Active
LG
) (

Mrimea acestei rate depinde de viteza de rotaie a activelor curente. Se apreciaz c


valoarea minim admis poate varia ntre 1,2 1,8, funcie de sectorul de activitate. Dac acest
indicator depete valoarea 1, atunci ntreprinderea poate s-i achite obligaiile curente, pe
msur ce devin scadente, fiind consecina unui fond de rulment pozitiv.
n caz contrar, lipsa de lichiditi, consecina unui fond de rulment negativ (provenit din
finanarea unor achiziii pe termen lung, din resursele pe termen scurt, ceea ce, de obicei, este
contraindicat) determin un disconfort financiar ce poate conduce la ncetare de pli, echivalnd
cu risc de insolvabilitate (faliment).
De multe ori, ns, indicatorul lichiditii generale poate conduce la concluzii eronate,
deoarece n calculul lui sunt folosite mrimile furnizate de ctre bilanul companiei, care
reprezint situaia trecut a acesteia i nu cea prezent. Totodat, indicatorul nu ine cont de
succesiunea i frecvena n timp a plilor i a ncasrilor.
93
Pvloaia, W., Paraschivescu, M-D.,Cojocaru, C., Analiza financiar i modele de politic economic n
societile comerciale, Editura Neuroni, Focani, 1994, p. 21
43
Sava, S., coordonator pentru versiunea n lb. romn, Dicionar MicMilan de economie modern, Editura Codecs,
Bucureti, 1999, p. 63
138
n activele curente (circulante) intr i stocurile (mrfuri, produse finite) a cror
lichiditate nu este cunoscut cu certitudine, aspect care i-a determinat pe bancheri s calculeze
ali doi indicatori de lichiditate: lichiditatea intermediar i lichiditatea imediat.
Lichiditatea intermediar (Testul acid Quick Ratio) (LI), nu ine cont de stocuri(au
o lichiditate mai redus i poate incert) i exclude din calcule creanele incerte pentru c nu pot
fi mobilizate rapid pentru a face fa unui necesar urgent de lichiditi. Valoarea recomandat
pentru acest indicator este 0,8.
curente Pasive
certe Creante itati Disponibil
curente Pasive
incerte Creante Stocuri curente Active
LI
+

Lichiditatea imediat (de trezorerie) (Li) confundat deseori cu lichiditatea


intermediar, reprezint raportul dintre activele lichide i pasivele curente.
Activele lichide sunt compuse din numerar i majoritatea investiiilor la termen care pot fi
rapid transformate n bani. Stocurile nu se pot include n categoria activelor lichide deoarece ele
nu pot fi transformate imediat n bani.
) ( exigibile imediat curente Pasive
Plasamente itati Disponibil
Li
+

Acest concept, chiar dac este considerat o perfecionare a indicatorului lichiditii, nu


reprezint dect o imagine complet i adus la zi a situaiei curente a ntreprinderii. De
asemenea, el ignor intrrile i ieirile de numerar, de mare importan pentru activitatea
companiei. Valoarea minim a raportului cuprins ntre 0,2-0,3 reflect o garanie de lichiditate,
fiind asigurat achitarea obligaiilor pe termen scurt.
Lichiditatea la vedere (Lv) apreciaz msura n care creditele bancare pe termen scurt
pot fi acoperite pe seama disponibilitilor bneti din casierie i conturi bancare.
scurt termen pe bancare Credite
bancare conturi si casierie in banesti itati Disponibil
Lv
Valorile de referin ale indicatorului sunt cuprinse n intervalul 0,85 1,15.
Pentru a obine o informaie n dinamic cu privire la lichiditate se impune calcularea
acesteia pe baza mai multor bilanuri succesive, crendu-se astfel posibilitatea exprimrii unei
tendine.
Informaiile obinute prin calculul acestor indicatori nu pot explica ns contribuia
diverselor activiti desfurate de ctre ntreprindere la obinerea lichiditii ceea ce face
necesar aprofundarea studiului asupra componentelor necesarului de fond de rulment i a
relaiilor ntreprinderii cu terii. Se are n vedere faptul c terii influeneaz direct trezoreria,
ntreprinderea fiind preocupat s-i optimizeze stocurile, s accelereze ncasarea creanelor prin
scurtarea termenului de decontare cu clienii i, n acelai timp, s amne plata furnizorilor, prin
139
prelungirea termenelor de plat acordate de acetia. Deriv de aici o serie de indicatori cunoscui
n literatura de specialitate sub numele de rate de rotaie sau rate de gestiune care pot fi
considerai ca i parametri de lichiditate.
3.1.5 Indicatori de gestiune (de activitate)
O categorie aparte de indicatori utilizai n analiza financiar sunt indicatorii de gestiune
(de activitate) care furnizeaz informaii cu privire la
94
:
- viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de trezorerie ale ntreprinderii;
- capacitatea ntreprinderii de a controla capitalul circulant i activitile comerciale de
baz ale sale;
- viteza de rotaie a stocurilor (rulajul stocurilor) - aproximeaz de cte ori stocul a fost
rulat de-a lungul exerciiului financiar
Aceste rate arat gradul de eficacitate cu care firma utilizeaz resursele pe care le are la
dispoziie, n cea mai bun combinaie posibil (numerar, creane, stocuri, mijloace fixe etc)
pentru a genera venituri din vnzri (cifr de afaceri).
95
Se msoar de asemeni viteza de
transformare a activelor n lichiditi i cea de rennoire a datoriilor, construcia lor pornind de la
ideea c trebuie s existe un echilibru raional ntre cifra de afaceri i elementele de activ i pasiv
ale firmei.
Msurarea vitezei de circulaie (rotaie) se realizeaz cu ajutorul a doi indicatori
96
:
- numrul de rotaii (Nr) care arat de cte ori se rotete elementul de activ (A) sau pasiv
(P), pentru realizarea volumului desfacerilor(cifrei de afaceri) (Ca) n perioada de gestiune:
) (P A
Ca
Nr
Cu ct numrul de rotaii este mai mare, cu att activitatea este mai eficient, deoarece,
cu acelai volum de active circulante (capitaluri), se poate realiza un volum mai mare de
desfacere de mrfuri/produse i un profit mai mare.
Aceast relaie arat, n acelai timp, randamentul/eficiena utilizrii activului/pasivului
exprimnd mrimea cifrei de afaceri generat de fiecare leu investit.
- durata n zile a unei rotaii (Dz), care arat durata medie n care elementul analizat
parcurge ntreg ciclul economic i reapare n forma bneasc iniial:

T
Ca
P A
Dz
) (
94
OMFP (Ordinul Ministerul Finanelor Publice) 1752/nov. 2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile
conforme cu directivele europene, n Monitorul Oficial, Partea I nr. 1080 din 30/11/2005
95
R. C. Moyer, J. R. McGuigan, R. P. Rao, Op. Cit., pg. 106-107;
96
Dorina Nicoleta Lezeu, Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004, pg. 171
i urm.;
140
T= perioada de gestiune pentru care se face analiza, exprimndu-se n numrul de zile
calendaristice ale perioadei respective (lun, trimestru, an).
Viteza de rotaie va fi mai accelerat atunci cnd numrul de rotaii va fi mare i numrul
de zile mai redus.
Principalele rate analizate sunt:
a) Viteza de rotaie a activului
Creterea vitezei de rotaie a activului semnific creterea gradului de lichiditate a
acestuia (reducerea duratei de recuperare sub form bneasc), mbuntirea structurii activelor
n corelaie cu specificul activitii.
Reducerea vitezei de rotaie are ca efect principal creterea gradului de imobilizare a
activelor. Aceste efecte sunt valabile att pentru activele imobilizate ct i pentru cele circulante.
n ceea ce privete activele fixe specialitii consider c mrimea indicatorului este
influenat de o serie de factori ce fac util analiza acestuia n cadrul aceleaiai firme mai puin
n comparaiile interfirme. Aceti factori se referr la:
- costul de achiziie
- politica de depreciere (amortizare)
- alegerea tehnologic (fie procese de producie puternic automatizate fie bazate pe
utilizarea forei de munc i nu n ultimul rnd se are n vedere companiile care externalizeaz
pri din procesele sale).
Problema care se pune n calcularea indicatorului pentru activele circulante, mai ales
referitor la stocuri, este legat de valoarea lor, de faptul c n evaluarea stocurilor se utilizeaz
metode de evaluare diferite de la o ntreprindere la alta i denatureaz rezultatele oricrei
comparaii, de faptul c cel mai indicat este s se utilizeze o medie anual a acestora i c cifra
de afaceri trebuie exprimat n preuri de achiziie sau costuri de producie, astfel nct, rata de
rotaie a stocurilor, calculat pentru fiecare categorie de stocuri va fi dat de relaiile:
Rata de rotaie a stocurilor de mrfuri:
Rmf =
360
vndute mrfurilor a achizitie de Costul
mrfuri de mediu Stocul



Rata de rotaie a stocurilor de materii prime:
Rmp =
360
prime materiilor al achizitie de Costul
prime materii de mediu Stocul

tDS
Rata de rotaie a produselor finite:
Rpf =
360
complet) cost (n vndut Productia
finite produse de mediu Stocul

141
b) viteza de rotaie a capitalurilor arat numrul de utilizri ale capitalului propriu,
modul de fructificare a resurselor permanente sau arat numrul de refaceri a surselor
mprumutate i atrase pe seama cifrei de afaceri ntr-o perioad de gestiune, respectiv numrul de
zile necesar pentru restituirea datoriilor pe seama cifrei de afaceri.
3.2. Analiza i diagnosticul financiar pe baza contului de rezultate
97
Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite degajarea
unor solduri de acumulri bneti poteniale (marje de acumulare), destinate s ndeplineasc o
anumit funcie de remunerare a factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare,
denumite solduri intermediare de gestiune (SIG). Realizarea acestui obiectiv presupune o tratare
prealabil a contului de profit i pierdere pentru a pune n eviden: modul de funcionare i
rentabilitatea ntreprinderii ca marj comercial, producie a exerciiului, valoare adugat,
excedent brut de exploatare, rezultat al exploatrii, rezultat curent i rezultat net al exerciiului.
Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune
Elemente de calcul /Poziia n Contul de Profit i Pierdere
1 Venituri din vnzarea mrfurilor(ct 707) 03
2 (-) Cheltuieli privind mrfurile(ct 607) 13
3 Marja comercial (1 -2)
4 (+) Producia vndut(ct 701 706 +708) 02
5 (+) Variaia stocurilor(ct 711 + -) 05 06
6 (+) Producia imobilizat (ct 721 + 722) 07
7 Producia exerciiului (4 +5 + 6)
8 (-) Consumuri intermediare inclusiv cheltuieli provenite de la
teri(gr.60, exclusiv 607, gr.61, gr.62, exclusiv 621) 10+11+12+24
9 Valoarea adugat(3+7-8)
10 (+) Venituri din subvenii de exploatare(7411) 04
11 (-) Cheltuieli cu impozitele i taxele(gr.63) 25
12 (-) Cheltuieli cu personalul(gr 64 +621) 14
13 Excedentul (deficitul) brut din exploatare(9+10-11-12)
14 (+) Alte venituri din exploatare i venituri din provizioane 08+19+22+29
15 (-) Alte cheltuieli din exploatare 23+26
16 (-) Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele 18+21+28
97
Interpretarea sa este condiionat de faptul c are la baz n conceperea sa principii, convenii, opiuni contabile
mai mult sau mai puin creative (referitoare la evaluarea stocurilor, amortizri, deprecieri, provizioane, ajustri ale
veniturilor si cheltuielilor)(Bernard Colasse, Lanalyse financiere de lentreprise, 2008, trad. Ed. TipoMoldova, IaI,
2009, pg. 55)
142
17 Rezultatul din exploatare(13+14-15-16)
18 (+) Venituri financiare 40
19 (-) Cheltuieli financiare 47
20 Rezultatul curent(17+18-19)
21 (+) Venituri extraordinare 52
22 (-) Cheltuieli extraordinare 53
23 Rezultatul extraordinar(21-22)
24 Rezultatul brut al exerciiului(20+23)
25 (-) Impozitul pe profit 60
26 Rezultatul net al exerciiului(24-25)
Aa cum arat Tabloul, Soldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt, etape
succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad
pornind de la cel mai cuprinztor (producia exerciiului + marja comerciala) i ncheind cu cel
mai sintetic (rezultatul net al exerciiului). Fiecare sold intermediar de gestiune reflect rezultatul
gestiunii financiare la treapta respectiv de acumulare.
ntocmirea tabloului soldurilor intermediare de gestiune are ca scop:
- aprecierea creterii bogiei, generate de activitatea ntreprinderii;
- descrierea repartizrii bogiei create de ntreprindere ntre: salariai i organismele
sociale, stat, acionari, ntreprindere;
- nelegerea formrii rezultatului net;
- studiul structurii activitii cu ajutorul unor rate care permit analiza evoluiei n timp a
acesteia (de exemplu, rata marjei comerciale, rata valorii adugate, ponderea exportului etc.);
- studiul mijloacelor de exploatare, folosind rate precum randamentul forei de munc,
randamentul echipamentului industrial etc.;
- analiza rentabilitii;
- analiza evoluiei n timp prin calcularea variaiei procentuale a principalelor solduri
intermediare de gestiune, identificarea cauzelor acestor variaii i stabilirea, dac este cazul, de
msuri corectoare
98
.
Marja comercial (Mc) este primul sold intermediar de gestiune i se refer la activitatea
comercial desfurat de agentul economic, de distribuie sau la partea pur comercial a
ntreprinderilor productoare. Pentru ntreprinderile de distribuie (comerciale) aceasta este un
indicator esenial i devine mai semnificativ ca informaie n activitatea de analiz i gestionare
98
Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic, Bucureti, 2004, p. 107
143
cu ct ea este determinat mai detaliat, respectiv pe produse sau grupe de produse. Este denumit
i marj brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri (volumul vnzrilor).
Producia exerciiului (Qe) este un indicator care se aplic n special n cazul
ntreprinderilor industriale. Include valoarea bunurilor i serviciilor fabricate de ntreprindere
pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii. Drept urmare, producia
exerciiului va cuprinde trei elemente: producia vndut, producia stocat (variaia stocurilor) i
producia imobilizat.
Nefiind un sold intermediar de gestiune, ci un post al contului de rezultate, cifra de
afaceri reprezint un indicator global al vnzrilor, din activitatea de distribuie i cea de
producie (obinut prin nsumarea vnzrilor de mrfuri i a produciei vndute).
Valoarea adugat (Va) exprim crearea sau creterea de valoare adus de ntreprindere
bunurilor i serviciilor provenite de la teri. Acest sold intermediar de gestiune este o valoare
adugat brut ce realizeaz jonciunea dintre micro i macroeconomic.
Valoarea adugat permite compararea ntreprinderilor pentru a msura mai bine
contribuia lor n cadrul aceluiai sector de activitate. Agentul economic care nregistreaz o
mrime superioar a valorii adugate aduce implicit i o contribuie mai important.
La nivel microeconomic, valoarea adugat este un indicator ce permite msurarea
puterii economice a ntreprinderii, ce se poate determina prin dou procedee:
- ca diferen ntre producia global a exerciiului (obinut prin raportarea marjei
comerciale la producia exerciiului) i consumurile de bunuri i servicii furnizate la teri pentru
producia respectiv.
- prin adiionarea diverselor elemente ce compun valoarea adugat respectiv
remuneraiile tuturor factorilor de producie, inclusiv a statului, ct i autofinanarea
ntreprinderii, respectiv, cheltuielile de personal, cheltuieli financiare, impozitele, taxele i
vrsmintele asimilate, legate de activitatea ntreprinderii, cheltuielile cu amortismentele,
impozitul pe profit, partea de rezultat trecut la rezerve, alte elemente de valoare adugat.
Marja de acumulare bneasc (Va) prezint un interes aparte n analiza financiar pentru
c:
realizeaz legtura ntre nivelul micro i macroeconomic.
reprezint un criteriu pentru aprecierea aportului specific al ntreprinderii la realizarea
produciei sale. Valoarea adugat este un indicator mai sintetic dect cifra de afaceri, care
evideniaz performana comercial a ntreprinderii, respectiv capacitatea sa de vnzare i
producie. Valoarea adugat este indicatorul care msoar aportul specific al ntreprinderii la
realizarea produciei sale.
144
msoar gradul de integrare al ntreprinderii, prin raportul valoare adugat / producie
(CA).
Cu cat rezultatul raportului este mai mare, cu att mai mult ntreprinderea este integrata,
adic i poate asigura ea nsi, un numr mare de faze de fabricaie, mergnd de la materiile
prime la elaborarea produselor finite, fr a recurge la serviciile altor ntreprinderi.
evideniaz structura exploatrii, prin intermediul ratelor de repartizare a valorii
adugate. Raportnd remunerarea fiecrui participant la valoarea adugat se poate face o
evaluare a distribuiei veniturilor globale ctre partenerii ntreprinderii.
reflect gradul de utilizare al factorilor de producie.
Excedentul brut al exploatrii (EBE) corespunde rezultatului economic al ntreprinderii
generat de operaiile de exploatare independent de politica financiar, politica de amortizare i de
provizioane constituite, fapt ce determin s fie considerat ca indicator esenial n analizele de
gestiune i n efectuarea analizelor comparative ntre ntreprinderi.
Rolul excedentului brut al exploatrii, poate fi urmrit sub trei aspecte:
1) este o msur a performanelor economice ale ntreprinderii. Un EBE suficient de
mare va permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor
din provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar
diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) si/sau conservat
prin autofinanare.
2) EBE este independent de politica financiar (nu este influenat de venituri i
cheltuieli financiare), de politica de investiii (nu ine cont de deciziile ntreprinderii privind
modalitile de calcul a amortizrii), de politica de individ (deciziile ntreprinderii privind
repartizarea profitului net), de politica fiscal i de elementele excepionale (nu ia n calcul
impozitul pe profit i rezultatul excepional), care se pot schimba n timp i pot s difere de la o
ntreprindere la alta.
3) EBE reprezint o resurs financiar fundamental pentru ntreprindere.
EBE constituie primul nivel al analizei privind formarea trezoreriei globale ale
ntreprinderii, deci punctul de pornire n tabloul fluxurilor de trezorerie.
Not: Acest indicator este foarte n vog n mediile de afaceri pentru comparaii n ceea
ce privete performana de exploatare a ntreprinderii ns acest lucru nu trebuie s dispenseze
pe analistul financiar de efectuarea unui studiu aprofundat al politicii sale de ndatorare i al al
aptitudinii de a contribui la finanarea peopriilor lor proiecte de investiii.
Rezultatul exploatrii (Re) evalueaz rentabilitatea economic a unei ntreprinderi i
corespunde activitii normale i curente a ntreprinderii, inclusiv operaiunile efectuate n
145
exerciiile anterioare dar aferente exerciiului curent. Nu este luat n calcul activitatea
corespunztoare operaiilor financiare i extraordinare.
Acest rezultat este utilizat n compararea performanelor ntreprinderilor ce au politici
financiare diferite.
Exist dou modaliti de calcul:
- ca diferen dintre totalul veniturilor din exploatare (Ve) i totalul cheltuielilor din
exploatare (Che)
Re = Ve Che
- pornind de la mrimea EBE i are relaia
Re = EBE (Amp +Ache) + (Ave + Vpr), unde
Amp amortizri i provizioane
Ache alte cheltuieli din exploatare
Ave alte venituri din exploatare
Vpr venituri din provizioane privind exploatarea
Prin prima relaie de calcul se fundamenteaz strategii i politici pe care le adopt
managementul ntreprinderii pentru a ameliora rezultatul su. Variantele posibile sunt: majorarea
veniturile sau diminuarea cheltuielilor, n condiiile meninerii constante a celuilalt factor;
sporirea ambelor componente cu respectarea restriciei ca ritmul creterii veniturilor s
devanseze ritmul de cretere al cheltuielilor.
Rezultatul curent(Rc) reprezint rezultatul tuturor operaiilor curente, obinuite ale
ntreprinderii, fiind determinat att de rezultatul exploatrii curente, ct i de cel al activitii
financiare, permind i aprecierea impactul politii financiare a ntreprinderii asupra rentabilitii.
Deoarece nu este influenat de elemente extraordinare, acest sold permite analiza
dinamicii rezultatului curent al ntreprinderii pe mai multe exerciii financiare.
Rezultatul extraordinar sintetizeaz rezultatul concretizat n profit sau pierderi a unor
operaii de gestiune sau capital cu caracter excepional i se calculeaz astfel :
Rezultatul = Veniturile - Cheltuielile
extraordinar extraordinare extraordinare
Mrimea rezultatului excepional constituie o informaie important, n special pentru
potenialii investitori.
Rezultatul net al exerciiului (Rn) exprim, n mrimi absolute, rentabilitatea net sau
pierderile aferente activitii ntreprinderii, dup deducerea din veniturile totale a cheltuielilor
totale i a impozitului pe profit.
Rezultatul curent (+/)
146
Rezultatul extraordinar (+/)
Cheltuieli cu impozitul de profit (ct. 691)
= Rezultatul net al exerciiului (+/)
Rezultatul net al exerciiului este rezultatul care urmeaz s fie supus deciziei de
repartizare de ctre adunarea general a acionarilor sau asociailor, dup caz.
Pe baza rezultatului net se determin dou solduri reziduale
99
: capacitatea de
autofinanare (CAF) i autofinanarea (AF).
Capacitatea de autofinanare (surs intern de finanare a dezvoltrii) a ntreprinderii
reprezint surplusul monetar generat de activitatea acesteia i reflect potenialul financiar de
cretere economic a ntreprinderii, respectiv sursa intern de finanare generat din activitatea
industrial i comercial a acesteia.
Destinaia sa este s asigure:
- finanarea unor nevoi ale gestiunii curente;
- cresterea fondului de rulment;
- finanarea total sau partial a noilor investiii;
- rambursarea mprumuturilor contractate;
- remunerarea capitalurilor investite.
Ea aduce o contribuie esenial la variaia (creterea) fondului de rulment global i se
poate calcula n dou moduri:
- plecnd de la excedentul brut din exploatare (metoda substractiv) care se corecteaz cu
veniturile ncasabile i cheltuielile pltibile exceptnd acele elemente care dei determin variaii
contabile nu provoac micri financiare;
- plecnd de la profitul net (metoda aditiv) informnd asupra utilizrii acesteia: pentru
acoperirea pierderilor probabile i a riscurilor (provizioane), finanarea creterii (rezultatul pus n
rezerv), ...n principiu adunnd acele elemente care au constituit excepii la prima metoda de
determinare:
Nr. crt. Metoda substractiv Metoda aditiv
1. EXCEDENTUL BRUT DIN
EXPLOATARE
REZULTATUL NET
2. + Alte venituri din exploatare (cu
excepia celor provenite din reluarea
de provizioane, din vnzarea activelor
cedate, subvenii pentru investiii)
+ Cheltuieli cu amortizrile
3. - Alte cheltuieli de exploatare (cu
excepia cheltuielilor cu amortizrile,
ajustrile de valoare i provizioanele,
cheltuieli privind activele cedate si alte
+ Cheltuieli cu provizioanele i
ajustri (din exploatare, financiare
i extraordinare)
99
Silvia Petrescu, Op. cit.; pg. 79 - 82
147
operaiuni de capital)
4. + Venituri financiare (cu excepia
veniturilor din provizioane, din
investiii financiare cedate)
- Veniturile din ajustri i
provizioane (din exploatare,
financiare i extraordinare)
5. - Cheltuieli financiare (cu excepia
cheltuielilor pentru ajustri i
provizioane, investiii financiare
cedate)
+ Cheltuieli cu activele cedate (ieite
din patrimoniu)
6. + Venituri extraordinare - Veniturile din vnzarea
imobilizrilor
7. - Cheltuieli extraordinare - Subveniile pentru investiii virate
la venituri
8. - Impozitul pe profit
9. = Capacitatea de autofinanare = Capacitatea de autofinanare

Diferena dintre cei doi indicatori EBE i CAF deriv din faptul c EBE reprezint un
surplus monetar potenial din activitatea de exploatare n timp ce CAF se refer la activitatea
global a ntreprinderii.
Pe baza capacitii de autofinanare, se pot stabili o serie de indicatori utili n aprecierea
independenei financiare a ntreprinderii:
a) Capacitatea potenial de rambursare a cheltuielilor financiare care reflect
numarul de ani necesari pentru a asigura rambursarea cheltuielilor financiare, pe baza capacitii
de autofinanare anuale degajate de ntreprindere.

CAF
financiare Cheltuieli
Cpr
b) Rata de finanare a investiiilor anuale reflect proporia n care ntreprinderea
poate asigura finanarea investiiilor anuale pe seama CAF, n situaia n care ntreaga suma ar fi
alocat n acest scop.

100
anuale Investitii
CAF
Rfi
c) Rata de acoperire a excedentului brut reflect participarea fluxului potenial de
lichiditi, din activitatea de exploatare, la formarea fluxului total de disponibiliti al
ntreprinderii

100
RBR
CAF
Ra
d) Rata de acoperire a rezultatului exerciiului se determin ca raport ntre capacitatea
de autofinanare i rezultatul exerciiului astfel:

100
Re

ui exercitiul zultatul
CAF
Rd
Rezultatul exerciiului luat n calculul capacitii de autofinanare nu este n totalitate
disponibil pentru autofinanare. De aceea, se poate afirma c autofinanarea real reprezint acea
148
parte din capacitatea de autofinanare rmas disponibil, dup distribuirea dividendelor. Aceasta
pune n eviden aptitudinea real a ntreprinderii de a se autofinana, dup deducerea
remunerrii acionarilor:
Autofinanarea = CAF Dividende distribuite
Autofinanarea constituie o surs intern destinat acoperirii nevoilor de finanare ale
exerciiului viitor, expresie a bogiei create de ntreprindere. Ea este determinat de creterea
surselor obinute din propria activitate a ntreprinderii i care vor rmne n mod permanent la
dispoziia acesteia pentru finanarea activitii viitoare.
n analiza autofinanrii distingem trei trepte: minim, de meninere i de dezvoltare.
Autofinanarea minim cuprinde suma amortizrii i are rolul de a permite meninerea
capacitii ntreprinderii. Datorit inflaiei i evoluiei tehnologice, autofinanarea minim nu
este suficient pentru rennoirea imobilizrilor necesare, pstrrii capacitilor de producie
existente;
Autofinanarea de meninere include sursele care vor asigura n viitor acoperirea
cheltuielilor necesare meninerii potenialului productiv i, respectiv, pentru rennoirea
imobilizrilor i acoperirea riscurilor de exploatare. Principalele izvoare de formare ale
autofinanrii de meninere sunt: amortizrile normale (ce corespund pierderii reale din
valoarea imobilizrilor) i provizioanele;
Autofinanarea de dezvoltare cuprinde, pe lng cea de meninere, o parte din
rezultatul exerciiului, astfel nct s permit modernizarea i creterea capacitilor de
producie.
Importana autofinanrii poate fi argumentat printr-o serie de avantaje pe care aceasta le
ofer ntreprinderii:
- reprezint o surs independent i stabil, respectiv un mijloc sigur de finanare n
anumite situaii conjuncturale nefavorabile pentru ntreprindere;
- confer ntreprinderii libertatea de aciune, prin aceea c autonomia financiar
dobandit prin autofinanare i ngduie acesteia independena de gestionare fa de organismele
financiare i de credit;
- este indispensabil pentru finanarea investiiilor (de meninere, de nlocuire, de
cretere), cu condiia realizrii unor investiii utile i nu de irosire a resurselor;
- permite franarea ndatorrii i, implicit, reducerea cheltuielilor financiare;
- constituie un indicator pe baza cruia se poate msura randamentul capitalurilor proprii,
respectiv rentabilitatea financiar;
149
- reprezint premisa deschiderii accesului pe piaa de capital i n atragerea de capital
extern.
Prin dimensiunea sa, autofinanarea degajat de ntreprindere joac un puternic rol de
semnalizator al performanelor ntreprinderii, sugernd potenialilor investitori capacitatea
acesteia de a utiliza eficient capitalurile ncredinate i de a asigura o remunerare atrgtoare.
Pentru creditori mrimea absolut i relativ a autofinanrii certific att capacitatea de
rambursare de ctre ntreprindere a sumelor mprumutate ct i nivelul riscului de neplat.
n analiza economic, pe lng evoluia autofinanrii n mrime absolut, se urmresc i
ratele autofinanrii, i anume:
a) Rata autofinanrii investiiilor anuale:
100
anuale investitii
are Autofinant
Ra
b) Rata autofinantarii imobilizarilor corporale i necorporale:
100
Im Im

+

e necorporal obilizari corporale obilizari


are Autofinant
Ra
c) Rata de finanare a nevoilor globale de finanare:
100
finantare de Nevoia
are Autofinant
Rc
NFR Variatia e imobilizat Active
are Autofinant
+

3.3. Analiza fluxurilor de trezorerie


Dat fiind nevoia ntreprinderilor de a beneficia de numerar pentru a-i desfura
activitile, a-i plti obligaiile i a asigura rentabilitatea investitorilor, se impune prezentarea
situaiei fluxurilor de numerar.
Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 definete fluxurile de trezorerie (denumite
i fluxuri de numerar sau cash-flow n unele lucrri) drept intrri sau ieiri de numerar i
echivalente de numerar
100
.
Sursa principal pentru analiz o constituie Situaia fluxurilor de trezorerie, ntocmit n
conformitate cu prevederile IAS 7 obligatorie n cazul ntreprinderilor mari i opional n cazul
ntreprinderilor mici i mijlocii (OMFP 3055/2009, art.3, alin.1,2).
Cadrul general pentru ntocmirea i prezentarea situaiilor financiare din cadrul crora face
parte i situaia fluxurilor de trezorerie stipuleaz c obiectivul acestora este de a furniza
informaii despre poziia financiar, performanele i modificrile poziiei financiare a
ntreprinderii, care sunt utile unei sfere largi de utilizatori n luarea deciziilor economice.
Utilizatorii de situaii financiare includ investitorii prezeni i poteniali, personalul angajat,
creditorii, furnizorii i ali creditori comerciali, clienii, guvernul i instituiile acestuia, precum i
100
IAS 7, Standardele Internaionale de Contabilitate 2000, Bucureti, Editura Economic, 2000.
150
publicul. Privitor la Situaia fluxurilor de trezorerie, IAS 7 consider c aceasta ofer
informaii utile pentru evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera numerar, precum i a
necesitilor ntreprinderii de a utiliza fluxurile de numerar, respectiv a momentului i siguranei
generrii lor.
n Romnia, Situaia fluxurilor de trezorerie este considerat o component a situaiilor
financiare anuale n conformitate cu prevederile Ordinului Ministerului Finanelor Publice Nr.
3055/ nov. 2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile armonizate cu Directivele Europene
i cu Standardele Internaionale de Contabilitate.
n cadrul situaiei fluxurilor de trezorerie, potrivit abordrii funcionale a activitilor
ntreprinderii, fluxurile sunt grupate n trei categorii:
fluxuri provenite din activitile de exploatare (operaionale);
fluxuri provenite din activiti de investiii;
fluxuri provenite din activiti de finanare.
Analiza fluxurilor de trezorerie pe toate cele trei tipuri de activiti este util pentru:
corelarea profitului (pierderii) cu numerarul; separarea activitilor care implic numerar de cele
care nu implic numerar; evaluarea capacitii ntreprinderii de a-i ndeplini obligaiile de pli
cash; evaluarea fluxurilor de numerar pentru activitile viitoare (cash-flow strategic). Utilitatea
analizei este dat de faptul c variaia global a trezoreriei este reliefat prin soldul de trezorerie,
rezultat din gestiunea activelor reale (din activitatea de exploatare) i prin cel rezultat din
operaiunile de capital care privesc investiiile i finanrile. Atunci cnd fluxurile reale i cele
monetare nu coincid, cum de fapt se i ntmpl, trezoreria se asigur prin decalaje de pli
asociate acestor fluxuri.
Fiecare dintre cele trei categorii de fluxuri are impact asupra unei surse sau a unei utilizri
de lichiditi .
Sunt consacrate dou metode pentru determinarea fluxurilor de trezorerie (generate de
activitile de exploatare, de investiii i de finanare):
metoda direct;
metoda indirect.
Dei conduc la rezultate identice, IAS 7 recomand entitilor s prezinte fluxurile de
numerar de exploatare prin metoda direct deoarece aceasta ofer informaii utile n estimarea
fluxurilor de numerar viitoare pe care metoda indirect nu le poate furniza.
151
Respectnd tradiia contabil american
101
, fluxurile de numerar din exploatare pot fi
determinate fie prin metoda direct, fie prin metoda indirect, iar fluxurile de numerar din
activitatile de investiii i de finanare, prin metoda direct.
A. Metoda direct
Conform acestei metode se opereaz cu ncasri i pli brute n numerar.
a) Fluxurile de numerar provenite din activitile de exploatare:
ncasrile n numerar din vnzrile de bunuri i prestrile de servicii;
ncasrile n numerar provenite din redevene, onorarii, comisioane i alte venituri (care
se pot estima pe baza mrimii cifrei de afaceri realizate, corectate cu modificarea soldului
creanelor comerciale din exerciiul financiar);
pli n numerar ctre furnizorii de bunuri i servicii (materii prime i materiale
consumabile, ct. 601 + 602 7412; alte cheltuieli materiale, ct. 603 + 604 + 606 + 608; alte
cheltuieli din afar, cum sunt cele cu energia i apa, ct. 605 7413; cheltuieli privind mrfurile,
ct. 607; cheltuieli privind prestaiile externe, ct. 611 + 612 + 613 + 614 + 621 + 622 + 623 + 624
+ 625 + 626 + 627 + 628 7416). Mrimea acestora se ajusteaz cu variaia soldului stocurilor
de materii prime, materiale consumabile i mrfuri prin adugarea diferenei dintre stocul final i
cel iniial, respectiv cu variaia soldului datoriilor comerciale (ct. 401+403) prin scderea
diferenei dintre soldul final i cel iniial al exerciiului financiar;
pli n numerar ctre i n numele angajailor (cheltuieli cu personalul ajustate cu variaia
soldurilor conturilor necorespunztoare);
pli n numerar sau restituiri de impozit pe profit, doar dac nu pot fi identificate n mod
special cu activitile de investiii i de finanare (se refer la cheltuielile privind impozitul pe
profit, ct. 691791, dac se presupune c ntregul impozit pe profit este aferent activitii de
exploatare).
b) Fluxurile de numerar provenite din activitile de investiii:
plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i
alte active pe termen lung. Se pot determina pe baza creterilor de active imobilizate prezentate
n nota 1 la situaiile financiare i se ajusteaz cu variaia datoriilor ntreprinderii ctre furnizorii
de imobilizri;
pli n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de creane ale altor
ntreprinderi. Se pot identifica n valoarea creterii elementelor de activ respective prezentate n
nota 1 la situaiile financiare;
101
Cristian Zgreabn, Comunicarea financiara pe baza fluxurilor de trezorerie,
http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820061/47.pdf, pg. 3
152
ncasri n numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active
necorporale i alte active pe termen lung;
ncasri n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i de creane ale altor
ntreprinderi;
avansuri n numerar i mprumuturile efectuate ctre alte pri;
ncasri n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturilor efectuate ctre alte
pri.
c) Fluxurile de numerar provenite din activitile de finanare:
venituri n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu. Se
determin pe baza creterii capitalului social, inclusiv a primelor de capital (ct. 1041 + 1042 +
1043 + 1044) i se ajusteaz cu variaia creanelor privind capitalul subscris i nevrsat;
plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile
ntreprinderii. Se regsesc n scderea capitalului social i a rezervelor;
veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte mprumuturi.
Sunt constituite din creterea mprumuturilor i datoriilor asimilate, nregistrate de ntreprindere
n conturile aferente, veniturile din dobnzi i alte cheltuieli financiare oglindite n contul de
profit i pierdere;
plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune de
leasing financiar. Se determin pe baza analizei contractelor de leasing.
Fluxurile de numerar - total
Numerar la nceputul perioadei;
Numerar la finele perioadei.
Rezultanta fluxurilor de numerar din activitile de exploatare, de investiii i de finanare
reprezint trezoreria net.
B. Metoda indirect
IAS 7 i OMFP nr. 94/2001 prezint metoda indirect ca alternativ la metoda direct de
determinare a fluxurilor de trezorerie. Particularitatea acestei metode const n faptul c profitul
net (sau pierderea net) este ajustat() cu efectele tranzaciilor ce nu au natur monetar,
amnrile sau angajamentele de pli sau ncasrile n numerar din exploatare trecute sau viitoare
i elemente de venituri i cheltuieli asociate cu fluxurile de numerar din activitile de investiii
sau de finanare.
Situaia fluxurilor de numerar prin metoda indirect se prezint n felul urmtor:
a) Fluxuri de numerar din activiti de exploatare:
rezultatul net;
153
modificrile pe parcursul perioadei ale capitalului circulant;
ajustri pentru elementele nemonetare i alte elemente incluse n activitile de investiii
sau de finanare.
b) Fluxuri de numerar din activiti de investiii:
plile n numerar pentru achiziionarea de terenuri i mijloace fixe, active necorporale i
alte active pe termen lung;
ncasrile n numerar din vnzarea de terenuri i cldiri, instalaii i echipamente, active
necorporale i alte active pe termen lung;
plile n numerar pentru achiziia de instrumente de capital propriu i de crean ale altor
ntreprinderi;
ncasrile n numerar din vnzarea de instrumente de capital propriu i crean ale altor
ntreprinderi;
avansurile n numerar i mprumuturile efectuate ctre alte pri;
ncasrile n numerar din rambursarea avansurilor i mprumuturilor efectuate ctre alte
pri.
c) Fluxuri de numerar provenite din activiti de finanare:
veniturile n numerar din emisiunea de aciuni i alte instrumente de capital propriu;
plile n numerar ctre acionari pentru a achiziiona sau a rscumpra aciunile
ntreprinderii;
veniturile n numerar din emisiunea de obligaiuni, credite, ipoteci i alte mprumuturi;
rambursrile n numerar ale unor sume mprumutate;
plile n numerar ale locatarului pentru reducerea obligaiilor legate de o operaiune de
leasing financiar.
Fluxuri de numerar - total
Numerar la nceputul perioadei;
Numerar la finele perioadei.
Rezultatul obinut prin aplicarea metodei indirecte este acelai ca i cel obinut prin metoda
direct, difer ns structura fluxurilor de numerar referitoare la activitile de exploatare.
Fluxurile de numerar din activitile de investiii i cele din activitile de finanare sunt
determinate prin metoda direct.
Prin metoda indirect, pornind de la valoarea contabil a rezultatului exerciiului financiar,
sunt efectuate ajustri pentru determinarea fluxului de numerar. Se are n vedere c prin
practicarea unei contabiliti de angajament sunt nregistrate veniturile i cheltuielile n
momentul facturrii lor i nu n momentul ncasrii sau plii, iar n calculul profitului sunt luate
154
n considerare unele elemente de venituri i cheltuieli nemonetare, care nu presupun intrri sau
ieiri de numerar din trezorerie, ceea ce face s creasc diferena dintre mrimea rezultatului
realizat i mrimea numerarului din trezorerie.
Prin efectuarea ajustrilor se urmrete:
eliminarea efectelor contabilitii de angajament prin luarea n considerare a capitalului
de lucru net. Ca atare, din rezultatul exerciiului se scade variaia stocurilor (materii prime i
materiale consumabile, producia n curs de execuie, produse finite i mrfuri, avansuri pentru
cumprarea de stocuri), variaia creanelor (creane comerciale i alte creane) i se adaug
variaia datoriilor de exploatare (decalajele de pli favorabile ntreprinderii puse n eviden de
variaia soldurilor conturilor corespunztoare);
eliminarea veniturilor i cheltuielilor nemonetare (amortizrile i provizioanele
constituite sau reluate pe venituri) prin adunarea cheltuielilor calculate cu amortizarea i
provizioanele constituite i scderea veniturilor din reluarea provizioanelor (practic, se adun
toate rubricile de ajustri din contul de profit i pierdere: ajustarea valorii imobilizrilor
corporale i necorporale; ajustarea valorii activelor circulante; ajustri privind provizioanele
pentru riscuri i cheltuieli; ajustarea valorii imobilizrilor financiare i a investiiilor financiare
deinute ca active circulante);
eliminarea acelor elemente de venituri i cheltuieli care nu sunt legate de activitatea de
exploatare.
Privind metoda de calcul a fluxurilor de trezorerie IAS 7 recomand metoda direct,
aceasta furniznd informaii utile pentru estimarea fluxurilor viitoare de trezorerie, iar prin
metoda indirect aceste informaii nu sunt disponibile. n practic ns, ntreprinderile prefer
metoda indirect ntruct are o logic de calcul mai apropiat de formatul raportrilor contabile.
3.4. Planificarea financiar a afacerii
Activitatea financiar precede activitatea tehnico-organizatoric de creare i punere n
funciune a unei ntreprinderi. n mod obligatoriu la demararea unei noi afaceri este necesar o
prognoz a situaiior financiare, plan financiar, care vor avea rolul de a documenta, justifica i
convinge de viabilitatea i eficiena afacerii, devenind cel mai important reper n evaluarea
atractivitii afacerii
102
. Mai mult dect planul de afaceri, planul financiar constituie pilonul de
susinere al ntregii afaceri pentru c aici investitorul descoper la ce nivel al ctigurilor se poate
atepta iar creditorul cunoate capabilitatea debitorului de a se achita de obligaii.
Managementul financiar solid este una dintre cele mai bune ci pentru ca afacerea s
rmn profitabil i solvabil. Fiecare pas fcut cu succes n lumea afacerilor depinde de ct de
102
Dumitru Porojan, Cristina Bia, Planul de afaceri, Ed. IRECSON, bucureti, 2002, pg. 167;
155
bine vei putea conduce afacerea din punct de vedere financiar pentru c n fiecare an mii de
afaceri cu un potenial ridicat de succes dau faliment din cauza managementului financiar prost.
Aceast seciune include n mod normal o previziune a contului de profit i pierdere, a
bilanului i a fluxului de numerar (cash-flow).
Previzionarea contului de profit i pierdere
Previziunea contului de profit i pierdere este precedat de previziunea vnzrilor, a
produciei i a cheltuielilor.
Punctul de plecare n previzionarea situaiilor financiare l reprezint previziunea cifrei de
afaceri, n funcie de mrimea creia se poate determina necesarul de mijloace i resurse necesar
derulrii afacerii.
Estimarea cifrei de afaceri este un proces complex care terbuie sa aib n vedere
obligatoriu elemente precum stabilitatea preurilor i capacitatea de producie existent.
Ca metode (simple) de previzionare a cifrei de afaceri sunt utilizate n practic:
a) Analiza dimensiunii pieei prin : analiza nevoilor clienilor, numrul cumprtorilor
poteniali, posibilitatea de a stabili legturi pe termen lung cu acetia, frecvena i mrimea
comenzilor, cota de pia pe care o vei deine; analiza caracteristicilor produsului, a dinamicii
pieei i a strategiilor concurenilor funcie de care poate fi ajustat politica de preuri. Dac
firma este vulnerabil la un atac din partea concurenei sau la o schimbare brusc n preferinele
consumatorilor este indicat a verifica dac exist capacitatea de a depi astfel de situaii.
b) estimarea de ctre fiecare agent de vnzri a cifrei de afaceri posibil de obinut pe zona
sa i cumularea acestor valori;
c) determinarea trendului cifrei de afaceri a firmei n ultimii ani i a trendului industriei
respective, care prin agregare d posibilitatea obinerii cifrei de afaceri previzionate;
d) luarea n considerare numai a vnzrilor din ultimul an i majorarea/micorarea
acestora cu un anumit procent, funcie de percepiile referitoare la perioada urmtoare.
Previziunea produciei arat care sunt cantitile care pot fi fabricate din fiecare produs,
n funcie de vnzrile ateptate i de capacitile de producie. Prin simulri trebuie confruntate
previziunile vnzrilor cu constrngerile economice, tehnologice, financiare i umane. Pentru
determinarea programului optimal de producie se folosete adesea programarea liniar.
Planificarea produciei pornete de la confruntarea ansamblului previziunilor de vnzri
cu anumite constrngeri interne legate de producie, cum ar fi:
capacitile de producie sunt considerate nemodificabile pe termen scurt;
resursele umane disponibile sunt limitate;
anumite costuri de producie nu trebuie depite;
156
trebuie respectate anumite termene.
Previziunea cheltuielilor
Un volum mare al ncasrilor nu este o realizare prea mare dac nivelul cheltuielilor este
nc i mai ridicat. Volumul cheltuielilor trebuie previzionat cu atenie i monitorizat pe tot
parcursul derulrii afacerii. Cheltuielile pe care urmeaz s le angajai nu vor avea o structur
omogen i, din acest motiv, trebuie facut distincie ntre diferitele destinaii ale resurselor de
care dispunei.
O prim distincie important este cea dintre cheltuielile iniiale care vor fi efectuate
pentru a pune n micare noua afacere i cele aferente activitii curente dup atingerea
parametrilor propui. Primele trebuie efectuate de regul o singur dat, n perioada iniial,
perioad n care i afacerea este mai vulnerabil. Cea de-a doua categorie de cheltuieli va avea
un nivel mai stabil n timp, dar este i mai ndeprtat n timp fa de momentul ntocmirii
planului de afaceri. Este foarte important s existe un grafic al celor dou categorii de cheltuieli
i s fie determinate cu precizie momentul n care afacerea va ncepe s funcioneze la
capacitatea normal. n cazul n care acest moment este mai ndeprtat n realitate dect s-a
crezut iniial, s-ar putea ca rentabilitatea afacerii s nu mai fie cea scontat. Atunci cnd
previzionai cheltuielile cu activitatea curent, va trebui s determinai i mrimea stocurilor
necesare. Un volum prea mare va ine resurse imobilizate n mod inutil, n timp ce un volum prea
redus creeaz riscul unor ntreruperi forate ale activitii. Va trebui s putei justifica nivelul
pentru care ai optat.
O alt distincie important este cea ntre cheltuielile fixe cele care trebuie suportate i
atunci cnd nu se desfoar vreo activitate productiv i cele variabile de exemplu,
cheltuielile cu materiile prime sau salariile personalului direct productiv. Este recomandabil ca
aceast grupare a cheltuielilor s fie precedat de o analiz atent distincia perfect dintre cele
dou categorii exist mai degrab n teorie dect n practic. De exemplu, banii investii ntr-un
utilaj specializat vor fi mai greu de recuperat dect cei investii ntr-un utilaj cu mai multe
ntrebuinri posibile n cazul eecului afacerii, este mai uor s reducei volumul
aprovizionrilor cu materii prime dect s concediai salariai, fie ei i 'direct productivi. Chiar
dac formatele standard ale unui plan de afaceri nu includ astfel de detalii, ele sunt necesare n
formarea unei imagini realiste asupra viitorului afacerii. Mai ales n cazul n care avei mai multe
produse/servicii, este bine s determinai cheltuielile, veniturile i rentabilitatea pe unitate de
produs.
Agenia Naional pentru ntreprinderi Mici i Mijlocii recomand pentru previziunea
Contului de Profit i Pierderi urmtorul format:
157
CONTUL DE PROFIT SI PIERDERI previziuni (adaptare)
An 1 An 2 An 3
ACTIVITATEA DE EXPLOATARE
Cifra de afaceri, din care:
- Vanzari existente (fara proiect)
- Vanzari generate de proiect
Cheltuieli de exploatare pentru realizarea cifrei de afaceri, din
care:
- Materii prime si materiale, cost marfuri
- Cheltuieli cu personalul direct productiv (inclusiv CAS)
- Cheltuieli cu personalul de conducere (inclusiv CAS)
- Alte cheltuieli cu personalul (inclusiv CAS)
- Chirii, redevente leasing operational
- Utilitati (combustibil, energie, apa, gaze etc.)
- Transport
- Costuri functionare birouri
- Reclama/Publicitate
- Deplasari
- Asigurari
- Intretinere si reparatii
- Servicii profesionale
- Impozite pe cladiri, terenuri, mijloace de transport etc.
- Amortizarea mijloacelor fixe
Alte venituri din exploatare
Alte cheltuieli de exploatare
Rezultat din exploatare (A-B+C-D) 0 0
ACTIVITATEA FINANCIARA
Venituri financiare total
Cheltuieli financiare, total din care: 0 0
- Dobanzi bancare
- Alte cheltuieli financiare
Rezultat financiar (F-G) 0 0
ACTIVITATEA EXCEPTIONALA
Venituri exceptionale
Cheltuieli exceptionale
Rezultat exceptional (I-J) 0 0
Profit brut (E+H+K) 0 0
Impozit pe profit
Profit net 0 0
Proiecia fluxului de numerar este important pentru c arat surplusul/deficitul de
numerar ce va caracteriza afacerea n perioada previzionat., capacitatea firmei de a face fa
costului finanrii.
Flux de numerar (cash-flow) previziuni (adaptare)
OPERATIUNEA TOTAL
din care:
trim. I trim. II trim. III trim. IV
1. Total incasari:
- din activitatea curenta (exploatare)
- din alte activitati
158
- din credite
2. Total plati:
- pentru activitatea curenta total, din care:
* materii prime si materiale
* utilitati
* salarii
* impozite si taxe
- pentru investitii;
-rambursari credite/leasinguri, existente,
din care:
* rate
* dobanzi
- rambursari credit solicitat, din care:
* rate
* dobanzi
- alte plati
3. Flux net de numerar al perioadei (1-2)
4. Disponibil de numerar al lunii
precedente
5. Flux de numerar cumulat
Bilanul contabil previzionat contribuie la identificarea surselor i utilizrii fondurilor
pentru perioada urmtoare a crui grad de detaliere depinde de necesitile de informare a
utilizatorilor. Acest bilan trebuie ntocmit n concordan cu contul de rezultat previzionat i
proiecia fluxului de trezorerie. Se consider util urmtorul format:
BILAN previzionat (adaptare)
ACTIV suma PASIV suma
ACTIVE IMOBILIZATE
Imobilizri necorporale
Imobilizri corporale
Imobilizri financiare
CAPITALURI PROPRII
Capital social
Prime legate de capital
Diferene de reevaluare
Rezerve
Rezultatul reportat
Rezultatul exerciiului
Subvenii pentru investiii Provizioane
reglementate
I Active imobilizate TOTAL I Capitaluri proprii TOTAL
ACTIVE CIRCULANTE
Stocuri
Creane
Disponibiliti
II Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
DATORII
mprumuturi i datorii asimilate
Furnizori i conturi asimilate
Clieni-creditori
Alte datorii
II Active circulante TOTAL III Datorii TOTAL
III Conturi de regularizare i asimilate IV Conturi de regularizare i asimilate
TOTAL ACTIV (I+II+III) TOTAL PASIV (I+II+III+IV)
159
Previziunile financiare trebuie ntocmite cu pruden pentru nu se strecura erori care ar
putea influena negativ finanatorul. Cele mai frecvente erori sunt:
1. Neicluderea situaiilor financiare (reale i previzionale) n planul de afaceri sau
omiterea uneia dintre ele;
2. Prezentarea unor valori ale cifrei de afaceri i profitului previzionat nerealiste i
nefondate;
3. Omiterea ipotezelor privind proieciile financiare, ca explicaii a originii cifrelor
avansate;
4. Subestimarea cheltuielilor i neincluderea unor cheltuieli ateptate i evidente;
5. Includerea unor valori exagerate ale salariilor i cheltuielilor curente ale activitii;
6. Obinerea unui randament al investiiei neobinuit pentru industria respectiv;
7. Ignorarea constituirii unor rezerve de siguran pentru situaii neprevzute;
8. Necorelarea informaiilor prezentate n Bilan, Contul de Rezultat, Fluxuri financiare ;
9. Situaii financiare care nu sunt realizate conform standardelor de prezentare obligatorii,
etc
Pe baza acestor situaii i a indicatorilor calculai pot fi determinate riscurile asociate
afacerii astfel nct gestiunea financiar a acesteia s se desfoare fr probleme i s fie
realizat strategia de dezvoltate economic i social a firmei.
BIBLIOGRAFIE
1. Belverd E., Needles Jr., Henry R. Anderson, James C. Caldwell, traducere,Principiile
de baz ale contabilitii, Ed. Arc, Chiinu, 2000;
2. Coord. I. Cinap, Analiza economico-financiar a firmelor de comer i turism, Ed.
Universitii Cretine Dimitrie Cantemir Cluj Napoca, 1994;
3. Cornel Crecan, Analiza afacerilor, Ed. Economic, Bucureti, 2002
4. Coea M., Nastovici, L., Evaluarea riscurilor, Ed.Lux Libris, Braov, 1997,
5. Cohen, E., Analyse financiere, Les Editions d`Organisation, Paris, 1995,
6. Florea, C., Analiza economico-financiar. Teorie i studii de caz, Editura Nevali, Cluj
Napoca, 2002,
7. Nicolae Georgescu, Vasile Robu , Analiza economico-financiar, Ed. ASE, Bucureti,
2001;
8. Toader Gherasim, Microeconomie, Ed. Economic, Bucureti, 1994;
9. Ionescu, C., Informare financiar n contextul internaionalizrii contabilitii, Editura
Economic, 2003,
160
10. Octavian Jaba, Analiza strategic a ntreprinderii, Ed. Sedcom Libris, Iai, 1999;
11. G.P. Luca, Neculai Olariu, Elemente de management financiar, Ed. Dosoftei, Iai,
1994;
12. Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Ed. Economic,
Bucureti, 2004,
13. Daniel Manae, Diagnosticul i evaluarea ntreprinderilor cotate i necotate, Institutul
Romn de Cercetri n evaluare IROVAL, Bucureti, 2002
14. Dumitru Mrgulescu coord., Analiza economico financiar, Ed.
Fundaiei Romnia de Mine, Bucureti, 1999;
15. Marilena Mironiuc, Analiza performanelor economico-financiare ale firmei, Ed.
Junimea, Iai, 1999;
16. Mironiuc, M., Analiza financiar. Studii de caz, Editura Junimea, Iai, 2000
17. Marilena Mironiuc, Analiz economico financiar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2006,
18. Maria Niculescu, Analiza economic n turism i comer, Ed. Universitii Cretine
Dimitrie Cantemir Bucureti, 1994;
19. Maria Niculescu, Diagnostic global strategic, Ed. Economic, Bucureti, 1997;
20. Maria Niculescu, Georges Lavalette, Strategii de cretere, Ed. Economic, Bucureti,
1999;
21. Mihai Pun, Analiza sistemelor economice, Ed. ALL, 1997;
22. Willi Pvloaia. Marius Paraschivescu, Analiza financiar i modele de politic
economic n S.C., Ed. Neuron, Focani, 1994;
23. Monica Petcu, Analiza economico-financiar a ntreprinderii, Ed. Economic,
Bucureti, 2003
24. Silvia Petrescu, Diagnostic economic- fianaciar, Ed. Sedcom Libris, Iai, 2004
25. Silvia Petrescu, Analiza economico- financiar, Ed. CECCAR, 2008.
26. Silvia Petrescu, Marilena Mironiuc, Analiza economico-financiar, Teorie i aplicaii,
Ed. Tiparul, Iai, 2002;
27. Christian Poti, Diagnosticul calitii, Metode de expertiz i investigaii, Ed. Tehnic,
Bucureti, 2001;
28. Dumitru Porojan, Cristina Bia, Planul de afaceri, Ed. IRECSON, Bucureti, 2002, 7
29. Vernimment, P.,Finance d`enterprise, Analyse et gestion, Ed. Dallez, Paris,
30. Lorant Eros - Stark, Ioan Marius Pantea, Analiza situaiei financiare a firmei, Ed.
Economic, 2001;
161
31. C. Stnescu, A. Ifnescu, A. Bicui, Analiza economico-financiar, Ed. Economic,
1996;
32. Marin Toma, Marius Chivulescu , Ghid pentru diagnostic i evaluare a firmei,
Editat de CECCAR, 1996;
33. Ion Verboncu, Ion Popa, Diagnosticarea firmei, Ed. Tehnic, 2001;
34. Georgeta Vintil, Diagnosticul financiar i evaluarea ntreprinderii, Ed. Didactic i
pedagogic, Bucureti, 1998;
162