Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Liviu Radu
Carmen Radu
Macroeconomie
- suport de curs -
2016
Acest curs este destinat uzului individual. Este interzis multiplicarea, copierea sau difuzarea
coninutului sub orice form.
Macroeconomie
ISBN: 978-606-751-210-6
CUPRINS
Introducere ......................................................................................................................................... 9
Obiectivele cursului ......................................................................................................................... 10
Competene conferite ....................................................................................................................... 10
Structura cursului ............................................................................................................................ 11
Evaluarea studenilor.................................................................................................................... 12
UNITATEA DE NVARE 1. MONEDA .................................................................................. 13
1.1. Obiective ................................................................................................................................ 13
1.2. Competenele unitii de nvare .......................................................................................... 13
1.3. Natura i funciile monedei .................................................................................................... 13
1.4. Evoluia i formele monedei. Sistemele monetare ................................................................. 15
1.5. Test de evaluare a cunotinelor (Teme de referat) ................................................................ 20
1.6. Test de autoevaluare a cunotinelor ...................................................................................... 20
1.7. Rezumat ................................................................................................................................. 22
1.8. Bibliografie ............................................................................................................................ 22
UNITATEA DE NVARE 2.CEREREA I OFERTA DE MONED .................................. 23
2.1. Obiective ................................................................................................................................ 23
2.2. Competenele unitii de nvare .......................................................................................... 23
2.3. Masa monetar. Cererea i oferta de moned ........................................................................ 23
2.4. Valoarea i puterea de cumprare a monedei ........................................................................ 28
2.5. Convertibilitatea monedei ...................................................................................................... 30
2.6. Test de evaluare a cunotinelor (Teme de referate) .............................................................. 33
2.7. Test de autoevaluare a cunotinelor ...................................................................................... 33
2.8. Rezumat ................................................................................................................................. 36
2.9. Bibliografie ............................................................................................................................ 36
UNITATEA DE NVARE 3. PIAA MONETAR ............................................................... 38
3.1. Obiective ................................................................................................................................ 38
3.2. Competenele unitii de nvare .......................................................................................... 38
3.3. Piaa monetar ........................................................................................................................ 38
3.4. Politica monetar ................................................................................................................... 39
3.5. Test de evaluare a cunotinelor (Teme de referat) ................................................................ 45
3.6. Test de autoevaluare a cunotinelor ...................................................................................... 45
3.7. Rezumat ................................................................................................................................. 47
3.8. Bibliografie ............................................................................................................................ 47
UNITATEA DE NVARE 4. CREDITUL ............................................................................... 48
4.1. Obiective ................................................................................................................................ 48
5
Introducere
Modulul Macroeconomie se adreseaz studenilor Facultii de tiine Sociale i
Administrative, specializarea Administraie Public forma de nvmnt la distan, anul I.
Suportul de curs este structurat conform standardelor i procedurilor de uz larg n
nvmntul universitar naional i internaional, care se adreseaz nvrii individuale, pe baze
interactive. Parcurgerea suportului de curs, pe baza prezentelor instruciuni, asigur reinerea
informaiilor de baz, nelegerea fenomenelor fundamentale i aplicarea cunotinelor dobndite la
rezolvarea unor probleme specializate.
Suportul de curs este structurat pe uniti de nvare. Fiecare dintre unitile de nvare
reprezint o categorie de probleme distincte din materia disciplinei, care formeaz un tot unitar din
punct de vedere al specificului cunotinelor, al nsuirii unui anumit aspect al fenomenologiei
disciplinei precum i din perspectiva timpului necesar parcurgerii i nsuirii fondului informaional
respectiv. Unitatea de nvare reprezint o component omogen din punct de vedere al
coninutului, caracterizat de un volum strict limitat de cunotine, care pot s fie parcurse i nsuite
printr-un efort continuu de concentrare intelectual, care se refer la coninutul de idei al unitii de
nvare. Fiecare unitate de nvare are o structur proiectat din perspectiva exigenelor
autoinstruirii, astfel c folosirea suportului de curs se face pe baza unui program de autoinstruire.
Recomandm astfel, cteva regului de baz n procedura de realizare a programului de
autoinstruire pe baza acestui suport de curs:
1. Unitile de nvare se parcurg n ordinea n care sunt prezentate, chiar n cazul n care studentul
apreciaz c ar putea sri direct la o alt unitate de nvare (de exemplu n cazul n care studentul
se afl la a doua facultate sau n alte situaii echivalente). Criteriile i modalitatea de nlnuire a
unitilor de nvare sunt prezentate la fiecare unitate de nvare i ele trebuie respectate ntocmai,
sub sanciunea nerealizrii la parametri maximali a programului de autoinstruire;
2. Fiecare unitate de nvare conine teste destinate autoevalurii gradului i corectitudinii nsuirii
cunotinelor specifice unitii de nvare, nelegerii fenomenelor i proceselor descrise sau
prezentate n unitatea de nvare;
3. Ordinea logic a parcurgerii unitii de nvare este urmtoarea:
a) se citete scopul i obiectivele unitii de nvare;
b) se citesc termenii de referin;
c) se parcurge coninutul de idei al unitii de nvare;
d) se parcurge bibliografia recomandat;
e) se rspunde la ntrebrile de autocontrol, revznd, dac este necesar, coninutul de idei al
unitii de nvare;
f) se efectueaz testele de evaluare dup procedura descris;
g) se rezolv exerciiile, problemele sau studiile de caz propuse pentru laboratorul sau lucrrile practice
propuse n unitatea de nvare.
Pentru creterea eficienei utilizrii suportului de curs i fixarea temeinic a cunotinelor
dobndite, fiecare unitate de invatare se ncheie cu: teste de autoevaluare si teste de evaluare, teme de
control, teme sau referate pentru studii de caz.
Obiectivele cursului
Acest modul are ca obiectiv nsuirea de ctrestudenii de la nvmntul la distan a
noiunilor generale i a limbajului economic. Scopul formativ al cursului este ca
studentul s dobndeasc o viziune de ansamblu asupra teoriei i practicii economice,
s capete abiliti n rezolvarea problemelor economice i s utilizeze noiunile i
cunotinele economice la disciplinele de specialitate.
Obiectivele principale ale suportului de curs sunt:
Cunoaterea unor concepte, teorii, modele specifice economiei;
nelegerea contextelor economiei la nivel macroeconomic;
Aplicarea teoriei n practic prin simulri (studii de caz, grile, probleme);
Explicare unor situaii concrete la nivel macroeconomic;
Interpretarea atitudinilor angajailor i managerilor n diverse situaii;
Explicarea utilitii interdisciplinaritii;
Evaluarea performanei la nivel microeconomic metode;
Evaluarea calitii la nivel microeconomic ; standardele de calitate;
Instrumente de investigare a eficienei microeconomice.
Competene conferite
1. Cunoatere i nelegere (cunoaterea i utilizarea adecvat a noiunilor specifice
disciplinei):
Cunoaterea unor concepte, teorii, modele specifice economiei
nelegerea contextelor economiei la nivel macroeconomic
Aplicarea teoriei n practic prin simulri (studii de caz, grile, probleme)
2. Explicare i interpretare (explicarea i interpretarea unor idei, proiecte, procese,
precum i a coninuturilor teoretice i practice ale disciplinei):
Explicare unor situaii concrete la nivel macroeconomic
Interpretarea atitudinilor angajailor i managerilor n diverse situaii aprute n economia
naional
Explicarea utilitii interdisciplinaritii
10
Structura cursului
Acest modul este structurat n 10 uniti de nvare pentru care recomandm a fi
studiate n ordinea n care sunt numerotate deoarece este o legtur logic ntre
informaiile furnizate n aceast ordine:
- Unitatea de nvare 1 Moneda, dup parcurgerea creia vei fi familiarizai cu
natura, funciile monedei, evoluia i formele acesteia. De asemenea, unitatea de
nvare ofer noiuni legate de sistemele monetare.
- Unitatea de nvare 2 Cererea i oferta de moned, dup parcurgerea creia vei
fi familiarizai cu concepte privind masa monetar, cererea i oferta de moned, ct i
cu puterea de cumprare i convertibilitatea banilor.
- Unitatea de nvare 3 Piaa monetar, studiaz noiuni legate de piaa monetar i
politica monetar naional, rolul i locul pieei monetare n dezvolaterea si afirmarea
economiei naionale.
- Unitatea de nvare 4 Creditul, n care vei studia principalele formele de
finanare, funciile i formele creditrii, scontarea i rescontarea.
- Unitatea de nvare 5 Bncile i gestiunea banilor, pe parcursul creia v vei
familiariza cu aspectele privind sistemul bancar n economia contemporan, ct i
despre sistemul de pli i decontri.
- Unitatea de nvare 6 Piaa financiar, studiaz coninutul pieei financiare, rolul
ei n procesul dezvoltrii economice, instrumentele specifice de operare ale acestei
piee valorile mobiliare, dar i tranzacionarea respectivelor instrumente pe pieele
secundare.
- Unitatea de nvare 7 Piaa valutar, pe parcursul creia v vei familiariza cu
aspectele privind caracteristicile i funcionarea pieei valutare, stabilirea cursurilor
valutare i politica valutar aplicat la nivel naional.
- Unitatea de nvare 8 Veniturile i formarea acestora, n care vei studia modul
de recompensare a utilizrii factorilor de producie, ct i veniturile generate de
nchirierea lor, respectiv salariul, profitul, dobnda i renta.
- Unitatea de nvare 9 Venitul, consumul i investiiile, pe parcursul creia v vei
familiariza cu termenul de contabilitate naional, ct i cu indicatorii specifici
activitii economice. n continuarea unitii de nvare suntei informai asupra
echilibrelor keynesiene specifice economiei naionale dintre venit, consum i
investiii.
- Unitatea de nvare 10 Echilibrele i dezechilibrele economice, n care vei
studia cum se formeaz echilibrul economic dar i cauzele apariiei dezechilibrelor,
respectiv inflaia i omajul.
Cerine preliminare
Pentru parcurgerea acestui curs va fi nevoie de cunotiine minime anterioare de
matematic i economie dobndite n nvmntul preuniversitar.
11
Discipline deservite
Pe baza cunotinelor dobndite n cadrul disciplinei curente studenii vor fi capabili
s urmeze cursurile de drept comercial i management.
Durata medie de studiu individual
Timpul mediu necesar parcurgerii unei Uniti de nvare este 2-3 ore.
Evaluarea studenilor
Componena notei finale:
12
00:00
Paul A. Samuelson, LEconomique, vol.1, ed. a 8-a, Libraire Armand Colier, Paris, 1982, p.281.
13
Banii sunt privii ca fiind orice activ care este acceptat n tranzacia i n reglementarea
schimbului i a datoriilor.
Banii reprezint un instrument social, o form particular imediat mobilizatoare
a avuiei sociale, o ntruchipare transmisibil i omnivalent a puterii de cumprare, care
confer deintorului dreptul asupra unei pri din produsul social al rii emitente2. Ei
au aprut n procesul trecerii de la economia natural la economia de schimb parcurgnd,
n evoluia lor, mai multe etape.
n practica economic toate semnele bneti sunt cunoscute astzi sub denumirea de
moned. Astfel, diversitatea instrumentelor bneti prezint urmtoarea clasificare3:
bani sub form de bunuri, schimbul are loc sub forma trocului (M M);
bani sub form de bunuri metale preioase;
bani moned moned din metal preios emis i garantat de autoritile
emitente - trocul este nlocuit de schimbul de marf pe bani (M B M);
bani bilete de banc, ca nscrisuri ce atestau existena aurului n depozitele
unei bnci;
bani de hrtie ca simbol al banilor cu valoare deplin, care i ndeplinesc
funciile n baza ncrederii populaiei n organul emitent;
banii de credit apar din nevoia de a facilita n special creditul comercial;
bani scripturali apar ca nscrisuri n conturi bancare (bani de cont).
Moneda aflat sub forma banilor de hrtie i a monedei divizionare, care este
utilizat n economie, este cunoscut sub denumirea de numerar, iar banii de cont, sub
denumirea de moned scriptural. n rile cu economie dezvoltat, aceasta din urm
deine ponderea majoritar n masa monetar. Banii sunt un instrument-cheie ntr-o
economie de pia. Acest rol este pus n eviden de funciile pe care banii le ndeplinesc
n cadrul vieii economice, i anume: funcia de mijloc de schimb; funcia de msur a
valorii (etalon al preurilor); funcia de conservare de valoare i acumulare; funcia de
plat; bani universali.
n sens strict, moneda constituie ansamblul mijloacelor de plat imediat
utilizabile pentru efectuarea de reglementri i acceptate ntr-o anumit comunitate.
Pentru a surprinde ntr-o mai mare msur rolul i evoluia sa, moneda este considerat
drept activ lichid ale crui forme se modific n funcie de structurile economice i
sociale i care servete la evaluarea i reglementarea schimburilor 4. Moneda reprezint
resursa la care se raporteaz toi agenii economici ai unei ri. Principalele atribute ale
monedei sunt:
1. acceptabilitatea - pentru ca moneda s fie mijloc general de schimb, ea trebuie
s fie acceptat de toate persoanele unui stat ca mijloc de plat;
2. convertibilitatea moneda trebuie s fie folosit cu uurin;
3. divizibilitatea capacitatea monedei de a fi folosit la orice tip de tranzacie;
4. uniformitatea toate instrumentele acceptate ca mijloc de plat trebuie s
posede aceleai caliti i funcii;
5. greutatea falsificrii imposibilitatea reproducerii ei;
6. stabilitatea valorii meninerea puterii de cumprare o perioad de timp ct
mai mare.
Rolul monedei n economia contemporan este pus n eviden de funciile sale,
aflate ntr-un proces continuu de dezvoltare i diversificare5. Sunt considerate ca funcii
clasice ale monedei:
a) etalon al valorii sau unitate de cont. Moneda servete la msurarea cheltuielilor
2
Kiriescu C. Costin, Moneda mic enciclopedie, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1982, p.63.
Dicionar de economie, Ediia a II a, Editura Economic, Bucureti, 2001, p. 56
4
Echaudemaison C. D., Dictionnaire dconomie et de sciences sociales, Nathan, 1993, p. 268.
5
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, Ed. a II-a, Editura C.H. Beck, Bucureti 2008, p. 184
3
14
00:20
Drepturile speciale de tragere (DST sau, internaional, XDR) sunt moneda virtual a Fondului Monetar Internaional,
conceput ca nlocuitor al standardului aurului. Tranzaciile n interiorul Fondului Monetar Internaional sunt calculate n
DST. Valutele naionale sunt fixate la un anumit raport n relaie cu DST. Valoarea DST se calculeaz n funcie de
dolarul american (44%), euro (34%), yenul japonez (11%) i lira sterlin britanic (11%), conform cotaiilor exprimate
de bursa londonez.
15
Primele monede propriu-zise au fost btute n Asia Mic, n secolul VII .Chr.,
dintr-un aliaj natural de aur i argint numit electrum. n epoca antic dar i mai trziu
monedele de valoare mai ridicat se bteau din argint sau din aur, acestea avnd
valoare intrinsec prin metalul preios coninut. n consecin, monedele din metale
preioase erau acceptate i aveau valoare i pe alte piee dect cea a autoritii emitente.
Astfel se explic larga circulaie a monedelor greceti i romane din metale preioase,
chiar dincolo de aria ocupat de culturile respective. Ca metale nepreioase, comune,
folosite la producerea monedelor, cuprul i aliajele sale (n special aliajul cu staniu
numit bronz i alama, aliajul cuprului cu zincul) constituie cazul cel mai frecvent.
n Evul Mediu tehnicile de fabricaie a monedelor se schimb, acestea
devenind n general mult mai subiri dect n antichitate, reprezentrile figurale i
legendele avnd un relief mai redus. Ceva mai trziu se rspndesc diverse elemente de
securizare a marginilor monedelor - cum ar fi zimii sau diverse striaii, frunze etc. pentru a preveni furtul de metal din moned prin tierea sau pilirea marginilor, care ar
fi fost astfel vizibil
Prin dezvoltarea schimbului se creeaz un dezechilibru ntre cererea i oferta de
moned-marf care a dus la necesitatea gsirii altor forme de moned. Apare astfel
moneda de hrtie (bancnotele sau moneda fiduciar) i moneda de cont (scriptural). n
secolele XVII-XVIII n Anglia, Suedia i rile de Jos apar biletele de banc i moneda
de cont. Emis de bnci, moneda de hrtie putea fi schimbat oricnd de ctre deintor
n moned metalic la ghieele bncii, fiind garantat cu rezerva de aur moned
existent n banca emitent.
La nceputul secolului al XIX-lea emisiunea bancnotelor se generalizeaz n
toat Europa Occidental. Moneda de cont apare prin nscrierea sumelor de bani n
contul clienilor bncilor comerciale. n a doua jumtate a secolului al XIX-lea se
perfecioneaz tehnicile bancare i apar noi forme ale monedei scripturale: cecurile i
viramentele. Moneda marf se transform astfel n moned semn. Astfel, se certific
sporirea ncrederii populaiei i a agenilor economici n autoritatea monetar central
(pentru moneda de hrtie) i fa de bncile comerciale (pentru moneda scriptural).
Pentru ctigarea ncrederii n moned semn s-a pstrat legtura direct cu metalul
monetar aflat n rezerva bncii emitente - orice moned de hrtie sau de cont putea fi
convertit la cerere n aur-moned att pentru deintorii interni ct i externi. Aurul
monetar a continuat deci s ndeplineasc funcia de etalon i de rezerv. Convertirea la
cerere n aur-moned a funcionat atta timp ct a existat un echilibru ntre cantitatea de
aur-moned existent i necesarul de moned din economie. Datorit mririi volumului
tranzaciilor se nate un nou dezechilibru ntre cererea i oferta de moned, fenomen
care a dus la desprinderea monedei semn de metalul monetar i a imprimat
mecanismelor monetare caracteristici noi. Acestea sunt: slbirea legturii directe dintre
aurul monetar i moneda semn;
apariia titlurilor de crean alturi de metalele monetare; depozitele n aurmoned acoper la nceput o treime din cantitatea de moned aflat n circulaie, pentru
ca apoi s scad treptat; moneda semn rmne unica form a monedei aflate n
circulaie. Emiterea monedei se bazeaz tot mai mult pe producia de bunuri destinate
schimbului.
Crearea monedei semn rmne de competena bncilor, dar garania material
16
n luna iulie 1944 a avut loc Conferina de la Bretton Woods, pentru restructurarea relaiilor internaionale monetare i
financiare. Peste 40 de ri au participat la semnarea Acordului de la Bretton Woods care prevedeau proceduri i reguli
care vor guverna economia mondial. Acest acord a condus la nfiinarea BIRD (Banca Internaional pentru
Reconstrucie i Dezvoltare de asemeni cunoscut ca i Banca Mondial) i FMI (Fondul Internaional Monetar).
Sistemul Bretton Woods prevedea o rat de schimb valutar stabil, avnd ca referin standard, aurul, iar dolarul era
singura moned convertibil n aur. Romnia a devenit membr a celor dou organisme financiare la 15 dec 1972.
8
17
01:10
Popa C. Ctlin, Monetary System. Functional and Institutional Structure, MPRA Paper No. 3737, 2007,
18
1. Faza funcionrii
nereglementate a sistemului
monetar financiar
internaional
Faze
funcionale
Perioada
Caracteristici
1816 1914
1914 1944
1944 1973
1973 1990
1990 2001
2001 prezent
19
Precizai care au fost formele pe care le-a mbrcat moneda de-a lungul timpului.
Evideniai diferenierile existente ntre sistemele monetare.
S ne reamintim...
Omenirea a cunoscut de-a lungul timpului mai multe tipuri de sisteme
monetare. Dac avem n vedere natura etalonului monetar, au existat sisteme monetare
unde etalonul era metalul preios, sisteme monetare bazate pe aur-devize i sisteme
monetare bazate pe etalonul putere de cumprare. Pornind de la moneda dominant,
putem vorbi de sisteme metaliste, n care unul sau mai multe metale au fost utilizate ca
moned (monometalismul i bimetalismul); sisteme cu baz metalic i moned de
hrtie (acestea convertibile n aur de ctre banca de emisiune); sisteme monetare
ametaliste, bazate pe moneda hrtie neconvertibil i moneda scriptural.
1.5. Test de evaluare a cunotinelor (Teme de referat)
1. Concepia colii monetariste asupra monedei.
2. Scurt istoric privind evoluia monedei.
1.6. Test de autoevaluare a cunotinelor
(timp necesar : 20 minute)
01:30
20
Raspunsuri:
Completai spaiile libere
1. b 2. b 3. b
21
1.7. Rezumat
01:50
I. Bibliografie obligatorie
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed. C.H.
Beck, Bucureti 2011;
II. Bibliografie facultativ
22
2.1. Obiective
Unitatea de nvare 2 Cererea i oferta de moned, dup parcurgerea creia
vei fi familiarizai cu concepte privind masa monetar, cererea i oferta de
moned, ct i cu puterea de cumprare i convertibilitatea banilor.
2.2. Competenele unitii de nvare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei reui s:
Definii masa monetar i s precizai care sunt elementele constitutive ale
cererii i ofertei de moned;
Scriei ecuaia cantitativ a cererii de moned;
Definii convertibilitatea monedei;
Definii valoarea monedei i puterea de cumprare a monedei;
Identificai principalele aspecte legate de convertibilitatea monetar n
perioada contemporan.
Durata de parcurgere a acestei uniti de nvare este de 3 ore.
00:00
Sursa: B.N.R11
10
Capul Jean-Yves, Garnier Olivier, Dictionnaire dconomie et de sciences sociales, Hatier, 1993, p. 267.
Banca Naional a Romniei, Caiete de studii, iulie 2007, p. 11
12
Gherghinescu Oana, Gherghinescu Gheorge, Abordarea structurii i rolului agregatelor monetare la Frankfurt si
Bucureti, n Finane Provocrile viitorului, Anul VI, Nr. 6/2007, p. 223
11
24
26
01:25
13
28
Vasilescu Eugeniu, Managementul proceselor monetare i teoria inflaiei, Editura Curtea Veche, vol. I, 1993, p.
240-241.
29
02:10
16
30
33
34
35
2.8. Rezumat
02:50
37
00:00
17
38
emite sau schimba titluri negociabile. Aceast pia este deschis tuturor agenilor
economici. Ea permite utilizarea a noi forme de colectare a resurselor, precum i de
noi forme de plasamente de trezorerie pentru ntreprinderi.
Piaa monetar este alctuit din totalitatea relaiilor, instituiilor i prghiilor
cu ajutorul crora sunt transferate disponibilitile bneti n domeniile deficitare de
asemenea resurse. Ea reprezint piaa capitalurilor pe termen scurt, unde se
ntlnete cererea de mprumuturi, din partea agenilor economici i a statului, cu
oferta de resurse financiare, reprezentat de persoane individuale, ntreprinderi i
instituii financiare.
Principalele categorii de ageni care particip pe aceast pia sunt:
1. Statul, care confer putere liberatorie monedei legale i stabilete
coordonatele politicii monetare;
2. Banca central, care emite moned n contul statului i exercit controlul
asupra monedei aflate n circulaie;
3. Sistemul bancar, care pune n circulaie moneda legal, acord credite i
creeaz moneda bancar;
4. ntreprinderile (firmele), care finaneaz activitatea prin intermediul
monedei legale i al mprumuturilor obinute de la bnci i emit titluri de valoare;
5. Gospodriile populaiei, care solicit moned pentru nevoi proprii i pot
achiziiona titluri de valoare de la ntreprinderi sau de la stat.
Operaiunile care au loc pe piaa monetar sunt operaiuni de finanare i
operaiuni de refinanare. Operaiunile de finanare (scontarea) constau n acordarea
de disponibiliti bneti solicitate de bnci sau ageni economici. Operaiunile de
refinanare (rescontarea) apar atunci cnd bncile comerciale solicit bncii centrale
obinerea de credite.
Comentai modul n care acioneaz pe piaa monetar fiecare din participanii la
aceast pia.
00:50
40
Sursa: Costic Ionela, Lazarescu Sorin Adrian, Politici si tehnici bancare, Editura ASE, Bucureti,
2004, cap. 2
Plafonul de credit impus bncilor comerciale, prin care banca central aloca
creditele n mod direct, la nivelul intermediarilor financiari. Msura reprezint
o implicare a bncii centrale n activitatea curent a bncilor n scopul
controlrii directe a agregatelor monetare i a nivelului creditului din
economie. Banca central adopt o astfel de msur pentru ai permite
influenarea n mod direct a activelor interne nete ale bncilor din cadrul
sistemului.
Creditele direcionate reprezint creditele transferate ctre acele sectoare de
activitate considerate a fi favorizate (precum sectorul agricol i cel energetic),
care beneficiaz de credite acordate la o rat a dobnzii subvenionat.
Nivel minim al activelor lichide - reprezint o norm prudenial bancar
potrivit creia bncile din sistem sunt obligate s dispun de active lichide
determinate ca procent din totalul depozitelor constituite la nivelul lor. Efectul
acestui impuneri este simit doar n condiiile n care bncile apeleaz la
resursele bncii centrale, deoarece dobnzile practicate de aceasta sunt practic,
prohibitive. Instrumentul vizeaz ntrirea siguranei operaiunilor bancare.
Primele instrumente indirecte de politic monetar au fost reprezentate de
operaiunile de rescontare. Economiile actuale opereaz cu mecanismul taxei
oficiale a scontului. Prin intermediul operaiunilor de rescontare, banca
central finana bncile din sistem. Prin nivelul dobnzii folosite la aceste
operaiuni, se evidenia care este direcia de aciune a bncii centrale n ceea ce
privete orientarea politicii monetare, tiut fiind faptul c taxa oficial a
scontului reprezenta cea mai mic dobnd a pieei. n acelai timp,
mecanismul taxei oficiale a scontului genereaz aciuni de natur ciclic, n
sensul c perioadele de avnt economic sunt caracterizate de o expansiune a
nivelului lichiditii din economie, n timp ce n perioadele de declin economic
se nregistreaz o restrngere a acestor operaiuni tocmai ca urmare a costului
ridicat indus. Mecanismul taxei oficiale a scontului reprezint modalitatea prin
41
42
Sursa: Costic Ionela Politica monetara Editura ASE, Bucureti, 2002, pag. 49
43
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
Sursa: Dorina Antohi, Managementul lichiditii din sistemul bancar, BNR, 2008, p. 9-10
44
01:40
2)
3)
4)
Rspunsuri:
Completai spaiile libere
1) un
segment;
pieei
capitalurilor; titluri pe termen
scurt contra lichiditi.
2) piaa interbancar i piaa
titlurilor pe termen scurt.
1. b 2. b 3. d
46
3.6. Rezumat
01:50
I. Bibliografie obligatorie
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed.
C.H. Beck, Bucureti 2011;
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
II. Bibliografie facultativ
47
00:00
18
48
piaa financiar;
c) recurgerea la credite bancare.
Gospodriile populaiei pot s-i mreasc activele lor reale (imobile, bunuri
tehnice de uz ndelungat, metale i obiecte preioase, depozite bancare etc.), precum
i activele financiare pe baza economiilor din venituri. n anumite condiii se
apeleaz i la credite.
Pentru toi, creditul comport ns garanii i condiii, i mai ales un cost,
ndeosebi n perioadele n care nivelul dobnzilor este ridicat, micornd eficiena
marginal a investiiilor.
Modalitile de finanare a investiiilor agenilor economici sunt19:
finanarea ne-monetar, care are ca baz resursele preexistente economiile
agenilor economici realizate n perioadele precedente din veniturile
obinute;
finanarea monetar, care corespunde creaiei de noi resurse monetare prin
mecanismul specific activitii bancare.
Figura 9: Finanarea monetar i nemonetar a economiei
Jean-Yves Capul, Olivier Garnier, Dictionnaire dconomie et de sciences sociales, Hatier, Paris, 1993, p. 197-198.
49
mediu i lung.
Figura 10: Fluxurile de fonduri din cadrul sistemului financiar
01:20
20
21
Scialom Laurence, Economie bancaire, Colecia Reperes, La Decouverte, Paris, 1999, p.8
Virgil Madgearu, Curs de economie politic, Institutul de Cercetri Economice, 1944, p. 200.
50
vinde mrfuri sau servicii pe datorie, i o alt persoan fizic sau juridic (debitor),
care primete mprumutul sau cumpr pe datorie; mprumut acordat (cu titlu
rambursabil i condiionat de obicei de plata unei dobnzi).
Dou categorii principale de operaiuni economice dau natere acestor relaii:
a) vnzarea de mrfuri sau prestarea de servicii a cror plat urmeaz s se
fac la o dat ulterioar, numit scaden;
b) acordarea de mprumuturi n bani unor persoane fizice sau juridice pe o
perioad determinat.
Trsturile creditului, ca relaie economic, sunt urmtoarele:
a)
spre
deosebire de relaia obinuit de schimb, prin vnzare-cumprare, creditul aduce n
planul relaiilor economice dou subiecte distincte: creditorul cel care d cu
mprumut sau vinde pe credit i are de primit o valoare la scaden i debitorul cel
care primete mprumutul sau o marf i trebuie s restituie suma primit sau s
plteasc, la scaden, valoarea bunului primit;
b) rambursabilitatea lui la o dat reciproc convenit, denumit scaden;
c) este purttor de dobnd, concretizat n suma de bani pltit de debitor
pentru creditul primit;
d) creditul are o garanie real (material), atunci cnd un bun existent poate
fi vndut n cazul nerambursrii creditului, sau garanie personal, n cazul n care
este suficient angajamentul personal al debitorului.
Clasificarea creditelor se realizeaz din mai multe puncte de vedere, funcie
de subiecii, obiectul, durata sau importana economic:
I. Din punct de vedere al formei n care se acord i al subiecilor relaiei de
credit, se disting mai multe forme:
Credit comercial, acordat ntre industriai i comerciani, prin vnzarea
mrfurilor n schimbul unor instrumente de credit.
Credit bancar reprezentat prin mprumutul acordat de ctre bnci
ntreprinderilor particulare sau publice, precum i persoanelor.
II. Din punct de vedere al relaiilor pe care le implic, se distinge creditul
privat creditul consimit persoanelor sau ntreprinderilor particulare i creditul
public, acordat statului i instituiilor de drept public.
Creditul public se acord pe baza a ceea ce se numete, cu un termen general,
efectele publice, care constau din obligaiuni, certificate de trezorerie, bonuri de cas
.a.
Obligaiunile reprezint titluri de crean asupra statului sau hrtii de valoare
care atest calitatea posesorului de creditor al statului sau al unei instituii publice
(obligaiile pot fi emise i de ntreprinderi particulare, dar de ele nu ne ocupm aici)
i care, totodat, au dreptul de a primi pentru suma mprumutat un anumit venit, sub
form de dobnd, indiferent de rezultatele obinute de cel ce le-a emis.
Bonurile sau certificatele de tezaur (denumirea provine de la operaiunile de
tezaur sau trezorerie, care semnific activitile publice de formare a veniturilor i de
realizare a cheltuielilor statului, ncasrile i plile acestuia) reprezint, de
asemenea, titluri de obligaii emise de stat pentru a obine mprumuturi de la ceteni
i bnci, n vederea acoperirii unor nevoi imediate ale bugetului, se emit pe termen
scurt, sunt purttoare de dobnd, sunt transmisibile i scontabile.
III. Din punct de vedere al termenului pentru care se acord, distingem:
credit pe termen scurt, care are scadena pn la un an;
credit pe termen mediu (pn la 5 ani);
credit pe termen lung, acordat pentru o durat de peste 5 ani.
IV. Din punct de vedere al condiiilor de acordare, practica a deosebit dou
genuri de credit:
credit personal, acordat fr garanie material, pe baza ncrederii personale,
51
01:50
Scontarea reprezint operaia prin care banca crediteaz posesorul unei polie
neajunse la scaden cu valoarea net a acesteia, prelevnd dobnda i comisionul
(taxa scontului) aferente transferului creanei. n urma acestui act, banca respectiv
devine beneficiarul cambiei.
Cambia reprezint un titlu de credit sub semntur privat care pune n
legtur, n procesul crerii sale 3 persoane: trgtorul, trasul i beneficiarul. Titlul
este creat de trgtor n calitate de creditor, care d ordin debitorului su numit tras
s plteasc o sum fixat la o dat determinat n timp, fie unui beneficiar, fie la
ordinul acestuia din urm22.
Cambia, ca instrument de plat i ca titlu de credit, a avut de-a lungul
secolelor un rol deosebit n dezvoltarea i promovarea comerului european i
mondial. Astfel, Convenia Internaional de la Geneva din 1930 a asigurat n
interiorul rilor europene i n relaiile economice internaionale un cadru comun
normativ de mare utilitate n promovarea i extinderea relaiilor comerciale. O
caracteristic principal este transferabilitatea cambiei. Transferul de crean de la
persoan la persoan, de la un creditor, la alt creditor are un caracter oneros i se
realizeaz pe baza interesului, nemijlocit, al fiecreia din prile contractante.
Intervine astfel, negociabilitatea cambiei. Deci, se practic pentru cambia transferat
un anumit pre acceptat de ambele pri, sau mai precis negociat i acceptat.
Transferul de creane ca element specific al funcionalitii cambiei a fost instituit ca
principiu al dreptului cambial, bazndu-se pe cesiunea de creane.
Scontarea efectelor comerciale are drept scop mobilizarea creanelor
ntreprinderii asupra clienilor si. n cadrul economiilor dezvoltate, creditul acordat
prin scontare ocup o pondere destul de important n totalul creditelor bancare pe
termen scurt. Bncile acord ntreprinderilor un plafon sau o linie de creditare prin
scontare. Mrimea liniei de creditare depinde de cifra de afaceri, durata creditului,
posibilitile pe care bncile le au de a face fa prin mijloace proprii cazurilor de
insolvabilitate din parte clienilor .ntreprinderea posesoare a creanei mobilizate
nregistreaz acest drept prin contul Efecte de primit".
Bancherul cumpr o crean, aflat n termen, pltindu-i preul (mai puin
suma care reprezint scontul). De aceea, pentru a-i asigura ncasarea la scaden sau
posibilitatea rescontrii titlurilor respective, bncile urmresc ca efectele pe care le
cumpr s aib la baz o tranzacie economic real.
Taxa scontului reprezint un procent de dobnda pe care l percep bncile
comerciale drept scont pentru perioada de timp de la ncasarea titlurilor de credit de
ctre deintori pn la termenul de scaden.
Nivelul scontului este variabil i se afl n funcie de mai muli factori:
1) raportul dintre cererea i oferta de lichiditi pe piaa monetar;
2) durata de timp dintre momentul operaiunii de scontare i scadena
documentului de credit;
22
Pentru a fi valabil, cambia trebuie s conin meniunile obligatorii cuprinse in Legea nr. 58/1934 asupra cambiei i
biletului la ordin, modificat prin Legea nr. 83/1994.
53
02:30
2)
3)
4)
55
Rspunsuri:
Completai spaiile libere
1) cambii; scontare.
2) politica de open market.
1. d 2. a
02:50
I. Bibliografie obligatorie
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed.
C.H. Beck, Bucureti 2011;
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
II. Bibliografie facultativ
Turcu I., Drept Bancar, vol. I, Editura Lumina Lex, Bucureti, 1999;
Vasilescu Eugeniu, Managementul proceselor monetare i teoria inflaiei,
Editura Curtea Veche, vol. I, 1993;
***Banca Naional a Romniei, Caiete de studii, iulie 2007;
***Dicionar de economie, Ediia a II a, Editura Economic, Bucureti, 2001.
***Directiva 2000/12/EC a Parlamentului European din 20.03.2000,
publicat n Jurnalul Oficial L126, 26.05.2000;
***Legea bancar - Monitorul Oficial al Romniei nr. 121/23 martie 1998;
***Legea nr. 58/1934 asupra cambiei i biletului la ordin, modificat prin
Legea nr. 83/1994.
58
00:00
23
24
Originea bncilor dateaz din cele mai vechi timpuri. Prima form de
activitate bancar, se consider c a fost reprezentat de mprumutul de
consumaie23. Primele evidene ale activitilor de tip bancar dateaz nc din
antichitate. Templele erau vzute de ctre populaie ca un loc sigur de plasare a
bunurilor, iar contra unui mic profit preoii luau n administrare bunuri de valoare i
mrfuri perisabile. O alt practic des ntlnit n aceast perioad este mprumutul
cu dobnd. Prima reglementare a dobnzii de ctre autoritile statale este prevzut
n Codul lui Hammurabi.
Apariia bncilor a avut loc n Grecia i Roma antic n secolele VII-VI .Hr. odat
cu dezvoltarea comerului ca o consecin a emiterii monedei proprii de ctre fiecare
ora comercial. Primii bancheri din antichitate se numeau n greaca veche
trapezii, denumire ce i avea originea n cuvntul trapeza, adic masa la care
i desfurau activitatea zarafii24. n Roma antic bncile au aprut pe msur ce
Imperiul roman s-a extins i civilizaia roman a interferat cu civilizaia greac.
Treptat au aprut bancherii privai, numii argentari (din latinescul argentum care
nsemna bani) i bncile publice, denumite mensae.
n secolul VI d.Hr. Justinian, mpratul Imperiului Bizantin codific uzurile
bancare romane, introducnd reglementri privind obligaia practicrii de dobnzi
Turcu I., Drept Bancar, vol. I, Editura Lumina Lex, Bucureti, 1999, p. 18.
Berea A.A.P., Modernizarea sistemului bancar, Editura Expert, Bucureti, 2003, p. 11.
59
fixe (cu toat opoziia cretinilor, care considerau c mprumutul cu dobnd este un
pcat major). Conciliul de la Viena din 1311 reitereaz interdicia de a practica
dobnd, lsnd ns posibilitatea de a obine beneficii pe baza ideii de risc pe care
i-l asum mprumuttorul.
Pe msur ce se dezvolt comerul apar bncile care realizeaz operaiuni de
transfer de bani, aa-numitele case de compensare. Odat cu utilizarea tot mai larg a
cambiei se dezvolt i bncile. Astfel, primele bnci fiind cele din Italia, cum ar fi
Banca Veneiei nfiinat n 1171 i recunoscut oficial ca Banca di Rialto n 1587.
Apar bnci la Geneva n 1407, Amsterdam 1609, Hamburg n 1619 i Rotterdam n
1635. Apare prima pia financiar la Anvers n 1531 i apoi Bursa din Londra,
fcndu-se astfel o separare ntre pieele financiare, destinate tranzaciilor cu active
pe termen mediu i lung i instituiile bancare. Cambia devine tot mai utilizat, astfel
c i biserica se aliniaz noilor mutaii economice prin bula acordat de Papa Pius al
V-lea care permite perceperea de dobnzi dac rambursarea mprumutului se face n
alt loc dect cel de emisiune a cambiei.
Forma clasic de organizare a instituiei bancare s-a consacrat odat cu
apariia bncilor de emisiune, ncepnd cu cea de la Stocholm (1656), care emite
certificate de depozit ce ndeplinesc rolul de bancnot i continund cu Banca din
Amsterdam (1609) i Banca Angliei (1694), care emit bilete de banc ce treptat vor
juca rolul de bani de hrtie. Congresul Statelor Unite ale Americii (1791) autorizeaz
nfiinarea Bncii Statelor Unite25. Aceasta va ndeplini att rolul de banc central
ct i cel de banc comercial, avnd drept de a bate moned i de a emite bilete. n
anul 1800 Napoleon Bonaparte creeaz Banca Franei, societate pe aciuni care va
avea i drept de emisiune de bilete.
Aceste bnci de emisiune vor deveni treptat bnci naionale, cu un statut
diferit de cel al bncilor comerciale care au rolul de a finana activitile societilor
comerciale i a ntreprinderilor. Bncile de emisiune vor pstra n portofoliul propriu
de servicii i activiti specifice bncilor comerciale. De finanarea operaiunilor i a
activitilor cu caracter excepional se vor ocupa bncile private, acestea fiind
dispuse s-i internaionalizeze activitatea i s finaneze afaceri n diverse coluri
ale lumii.
Primele activiti bancare pe teritoriul Romniei dateaz din perioada
roman. n epoca modern, primele ncercri de creare a unei bnci au fost la
nceputul secolului XIX . n 1860 Imperiul Otoman a deschis dou bnci cu capital
englez (Bucureti i Galai). n Transilvania circula moneda Imperiului Austriac,
numit gulden sau florin. Prin reforma monetar din ianuarie 1858 a fost adoptat
sistemul zecimal florinul se subdiviza n 100 de criari de argint, deci funciona
sistemul monometalist de argint. Sistemul de credit era dominat de cel cu capital
austriac, german, maghiar. n Transilvania existau nou instituii bancare n oraele
mari, bnci care, n general, nu acordau populaiei romneti credite
n deceniul al VI-lea al secolului XIX au aprut primele societi de asigurri cu
capital strin (Unirea Concordia). n anul 1864 este fondat Casa de Depuneri i
Consemnaiuni, fiind principala instituie de emisiune pe teritoriul Romniei pn la
crearea Bncii Naionale a Romniei n anul 1880. n anul 1872 apare la Sibiu Banca
Albina, prima banc ce avea capital integral romnesc, urmat de Creditul Financiar
Rural (1873) i de Banca Aurora din Nsud, pentru ca n anul 1874 s ia fiin
Creditul Financiar Urban i Rural.
Toate aceste ncercri vor atinge apogeul o dat cu nfiinarea la 17 aprilie
1880 prin aprobarea Parlamentului, a Bncii Naionale a Romniei i de ratificarea
25
Ionescu L.C., Barry H., Bncile i operaiunile bancare, Editura Economic, Bucureti 1996, p. 16.
60
prin decret regal la 22 mai 1880. Modelul utilizat pentru organizarea bncii a fost cel
al Bncii Naionale a Belgiei care la rndul su se inspirase din Statutul Bncii
Angliei. Capitalul de 30 de milioane al bncii avea s fie constituit prin subscripie
public (2 treimi) i prin depuneri de ctre stat (o treime). Deci, este vorba de un
parteneriat public-privat, rezultat al concepiilor vremii. De asemenea, capitalul avea
s fie n exclusivitate romnesc. Activitatea B.N.R. va ncepe la 1 decembrie 1880 i
se va dovedi o important instituie de creditare a activitii economice i
comerciale, de scontare a cambiilor i de sprijinire a sectorului agricol. Banca
Naional va susine apariia i dezvoltarea de noi instituii bancare ct i
consolidarea economiei. n 1881 se nfiineaz Bursa de Valori Bucureti, i mai
apoi Bursa de Mrfuri. n anul 1889 are loc introducerea etalonului aur, unitatea
monetar devenind leul aur, n timp ce moneda de argint devine moned divizionar.
Dac la nceput activitatea bncilor se baza pe acordarea de credite persoanelor
private, treptat, odat cu industrializarea i dezvoltarea economic a aprut
necesitatea concentrrii capitalurilor i finanrii comercianilor, a marilor
productori industriali i a marilor productori agricoli. Apar bnci cu caracter
specializat: Banca Viticol a Romniei, Creditul Extern, Creditul Tehnic. n timp,
crete numrul i importana bncilor romneti de la 5 (n anii 1880) la aproape 200
nainte de primul rzboi mondial. Pe lng bncile cu capital romnesc i vor face
apariia i cele finanate cu capital strin.
n formarea sistemului bancar de credit un rol important la jucat Banca
Naional. n preajma primului rzboi mondial din ntreg capitalul bancar 60 % era
deinut de capitalul strin. Capitalul strin a creat n primul rnd bnci comerciale:
Marmorosch Bank, Banca Comercial Romn, Banca de Credit Romn, Banca
General Romn. Aceste bnci vor inaugura participarea capitalului bancar n
industrie. n perioada 1930-1947 sistemul bancar a fost dominat de 5 bnci (Banca
Romneasc, Banca de Credit Romn, Banca Comercial Romn, Banca
Comercial Italian i Romn, Societatea Bancar Romn), bnci ce realizau 50%
din totalitatea operaiunilor bancare. Pn n 1947, sistemul bancar romnesc
cunoate o dezvoltare deosebit. Bncile deineau resurse importante i funcionau
conform standardelor internaionale iar personalul bancar era format din specialiti
cu standarde profesionale stabilite de Banca Naional. Dup 1947, sistemul bancar a
fost restrns datorit trecerii la economia de comand. Pn n anul 1989 n Romnia
existau 4 bnci: Banca Naional a Romniei, Banca Romn de Comer Exterior,
Banca de Investiii, Banca Agricol, la care se adaug i Casa de Economii i
Consemnaiuni. Reforma sistemului bancar a nceput n perioada 1990-1991, prin
elaborarea unei noi legislaii bancare privind organizarea i funcionarea B.N.R. i a
bncilor comerciale. Sistemul bancar din Romnia este structurat pe dou nivele o
banc central (B.N.R.) i instituiile financiare, crora prin lege li s-a acordat
statutul de bnci. Banca Naional a Romniei este banc central, instituia de
emisiune a Romniei. Prin noile reglementri, B.N.R. ncearc s creeze un sistem
bancar modern i, n acelai timp, s-i ndeplineasc rolul de banc central.
Operaiunile comerciale ndeplinite pn la 1989 de Banca Central au fost
transferate bncilor comerciale.
Banca este o instituie financiar care are ca obiect principal de activitate
atragerea de depozite i acordarea de credite. Bncile sunt organizate sub forma
societilor comerciale pe aciuni i i desfoar activitatea sub supravegherea
bncii centrale.
Banca este o ntreprindere special i complex, deoarece, pe de o parte, ca
intermediar financiar, ea gestioneaz o materie prim special banii, iar pe de alt
parte, joac un rol major n finanarea activitii la scar macroeconomic prin
creaia monetar (prin creditul acordat clienilor ei, o banc comercial creeaz un
61
26
Kiriescu C.Constin, Moneda mica enciclopedie, Bucureti, Editura tiinific i Enciclopedic, 1982, p. 58
Directiva 2000/12/EC a Parlamentului European din 20.03.2000, publicat n Jurnalul Oficial L126, 26.05.2000
28
Georgescu - Golooiu L., Business of Banking vol. I, Ed. ASE, Bucureti, 2003, p. 27
27
62
Pasiv
4) Provizioane
5) Capitaluri proprii
63
fiecare l pune pe una sau alta dintre categoriile de servicii sau operaii bancare de
baz. Se apreciaz c bncile comerciale efectueaz trei categorii principale de
operaiuni:
ntr-o prim clasificare putem considera c operaiile ndeplinite de bncile
comerciale se mpart n trei categorii principale: operaii pasive de constituire a
depozitelor, operaii active de acordare de credite i operaii de prestare de servicii
financiare.
ntr-o alt clasificare, bncile comerciale efectueaz urmtoarele tipuri de
operaiuni:
colectarea depozitelor bneti de la populaie i de la ali ageni i plata
dobnzilor pentru utilizarea n timp a banilor respectivi. Acestea se numesc
dobnzi pasive (sau creditoare).
acordarea de credite agenilor economici care au nevoie de disponibiliti.
Prin aceasta bncile ncaseaz dobnzi din care pltesc dobnzile
depuntorilor. Acestea se numesc dobnzi active (sau debitoare).
transferul de bani din conturile i din dispoziia clienilor titulari de cont.
Acest transfer se face prin intermediul unor instrumente diverse: cec, ordin
de plat etc.
servicii de consultan acordate n special companiilor industriale, comerciale
etc., cu privire la modalitile i sursele de procurare a capitalului.
efectuarea de pli i ncasri i acordarea de credite pentru operaiuni de
export-import.
prestarea unor servicii ctre alte bnci, pentru acoperirea sau lichidarea unor
fonduri.
operaiuni de scontare a efectelor de comer etc.
Cel mai important segment al bncilor specializate este constituit de bncile
comerciale. Acestea dispun de o numeroas reea de agenii care ofer numeroase
servicii bancare direct populaiei sau ntreprinderilor. Bncile de investiii, spre
deosebire de cele comerciale acioneaz preponderent pe piaa financiar i nu
interacioneaz direct cu populaia. n rndul bncilor specializate se ncadreaz i
bncile de credit ipotecar sau casele de economii pentru domeniul locativ, care ofer
credite ipotecare pentru locuine persoanelor fizice sau juridice.
Bncile de economisire i creditare n domeniul locativ reprezint instituii
de credit specializate n finanarea pe termen lung a domeniului locativ, al cror
obiect principal de activitate const n economisirea i creditarea n sistem colectiv
pentru domeniul locativ.
Bncile de credit ipotecar sunt instituii de credit specializate, al cror obiect
principal de activitate l constituie desfurarea cu titlu profesional a activitii de
acordare de credite ipotecare pentru investiii imobiliare i atragerea de fonduri
rambursabile de la public prin emisiune de obligaiuni ipotecare. Activitile
desfurate de aceste instituii sunt aceleai cu cele desfurate de societile bancare
dar n condiiile n care primele menionate susin activitatea de acordare de credite
ipotecare i emisiune de obligaiuni ipotecare.
Instituiile emitente de moned electronic sunt specializate n emiterea de
moned electronic, constituite sub forma juridic de societate pe aciuni, ce au ca
obiect de activitate emiterea de moned electronic, prestarea de servicii financiare
i nefinanciare strns legate de activitatea de emitere de moned electronic i
furnizarea de servicii de stocare a informaiilor pe un suport electronic n numele
unor instituii publice sau al altor entiti. Instituiile menionate pot atrage fonduri
dar numai n scopul emiterii de moned electronic.
64
00:50
33
Instituiile de credit sunt definite de noua lege bancar, O.U.G. nr. 99/2006, n art. 7, pct. 10 ca fiind entiti care
desfoar cu titlu profesional activiti de atragere de depozite sau alte fonduri rambursabile de la public i de acordare
de credite n cont propriu.
34
35
65
Sediul BNR
Document, eliberat de ctre depozitar, prin care acesta i confirm deponentului primirea mrfurilor menionate n
cuprinsul lui, consfinind astfel contractul comercial de depozit intervenit ntre pri. Titlu de credit reprezentativ al
mrfii ncredinate spre pstrare de ctre deponent depozitarului, titlu a crui transmitere prin gir are semnificaia
constituirii unui gaj n favoarea giratarului.
66
68
Sursa: BNR - Prof. univ. dr. Nicolae Dnil - Membru al CA al BNR - Considerente n legtur cu
finanarea economiei naionale n contextul aderrii Romniei la Uniunea Bancar i la Uniunea
Economic i Monetar (Constana, 3 septembrie 2014)
indice de concentrare a pieei, adic a msurii n care un numr mic de ntreprinderi sau bnci reprezint o mare parte
a pieei. Indicele HH este utilizat ca un indicator posibil al puterii de pia sau al concurenei dintre agenii economici.
El msoar gradul de concentrare a pieei, prin nsumarea ptratelor cotelor de pia ale tuturor agenilor economici din
sector (ntreprinderi, bnci etc).
69
Sursa: BNR
Sursa: BNR
70
S ne reamintim...
Alturi de Banca Naional sistemul bancar cuprinde bncile specializate i
alte instituii financiare constituite ca cu respectarea legilor n vigoare pe baza
autorizaiei emise de B.N.R.
n perioada 1948 1990 sistemul bancar din Romnia a cunoscut un
puternic regres. La nivelul anului 1989 existau 4 bnci (BNR cu rol de banc de
emisiune, Banca Agricol finana activitatea din agricultur i industriile conexe,
Banca de Investiii se ocupa cu finanarea programelor de investiii ale
ntreprinderilor de stat i Banca Romn de Comer Exterior deinea monopolul
operaiilor de comer exterior). Reforma sistemului bancar a nceput n 1990, prin
organizarea acestuia pe dou nivele i nfiinarea Bncii Comerciale Romne, banc
care prelua toate operaiile comerciale ale BNR.
Analizai locul pe care l ocup resursele umane n dezvoltarea pieei monetare i
sistemului bancar, pornind de la urmtoarea afirmaie a Peter Drucker: resursa
economic de baz mijlocul de producie, nu mai este capitalul, i nici resursele
naturale, nici munca. Ea este i va fi cunoaterea.
5.5. Sistemul de pli i decontri
01:50
40
71
unei bnci, care de regul este banca central, ce deine conturile celor dou bnci
ntre care se face transferul, iar fondurile transferate sunt bani emii de banca
central.
Transferul interbancar poate fi efectuat n timp real, adic ntr-un interval de
ordinul secundelor-minutelor, sau poate avea loc, de regul, n o zi bancar, i se
poate face individual (gross) ori net. Transferul individual este un transfer de fonduri
pe baz brut n care fiecare tranzacie, reprezentnd un ordin de transfer, este
executat pe rnd, bucat cu bucat. n transferul net se calculeaz poziia
financiar net reciproc a bncilor participante cu scopul de a transfera un singur
total ntre fiecare dou bnci, reprezentnd rezultatul tuturor trimiterilor reciproce, i
primirilor, de fonduri n acea zi i, mai general, pn la o dat fixat i cunoscut.
Ordinul de plat este un instrument de plat tip transfer-credit, care implic,
de regul, dou bnci: banca iniiatorului plii i banca la care beneficiarul dispune
de un cont. El poate fi folosit pentru toate categoriile de pli . Ordinul de plat
reprezint dispoziia dat de o persoan, numit ordonator, unei bnci, de a plti o
sum determinat n favoarea unei alte persoane, numit beneficiar, n vederea
stingerii unei obligaii bneti a ordonatorului fa de beneficiar. Prile implicate n
derularea unui ordin de plat sunt: ordonatorul, cel care iniiaz operaiunea,
beneficiarul, cel n favoarea cruia se face plata i bncile care au rolul de
prestatoare de servicii. Caracteristica ordinului de plat este aceea c el poate fi
anulat sau modificat de ctre ordonator. Pe de alt parte, ordinul poate fi simplu sau
documentar, acesta din urm fiind folosit n tranzaciile internaionale.
Mecanismul decontrii prin ordin de plat este iniiat de contractul comercial
coninnd obligaia de plat n sarcina importatorului care determin emiterea
ordinului de plat. Astfel, importatorul este obligat s constituie un depozit
(provizion) pentru acoperirea cu fonduri a ordinului de plat i s dea instruciuni
privind efectuarea plii prin ordin de plat urmnd notificarea beneficiarului plii
(exportatorul), expediia mrfii, prezentarea documentelor (ncasarea plii),
acoperirea plii, i, n final, notificarea i prezentarea documentelor.
Acest instrument reprezint dispoziia necondiionat pe care emitentul o d
unei societi bancare de a pune la dispoziia unui beneficiar dat suma de bani
prevzut.
Dispoziia este ordin de plat dac ndeplinete urmtoarele condiii:
a) societatea bancar receptoare intr n posesia sumei respective fie prin
debitarea unui cont al emitentului, fie prin ncasarea ei de la emitent;
b) nu prevede c plata trebuie s fie fcut la cererea beneficiarului.
Cecul este principalul instrument de plat din categoria ordinelor de transferdebit pe suport de hrtie.
72
Biletul la ordin este un efect comercial, nscris prin care o persoan numit
emitent sau subscriitor (debitorul) i asum obligaia personal i necondiionat s
plteasc pentru biletul de ordin unei alte persoane numite beneficiar (creditor) o
anumit sum de bani, la o dat fix numit scaden i ntr-un loc bine determinat.
Meniunile eseniale pe care trebuie sa le cuprind un bilet la ordin sunt: denumirea
de bilet la ordin, data emisiunii, scadena, menionarea obligaiei personale i
necondiionate de a plti suma de bani, numele beneficiarului, semntura
subscriitorului sau a emitentului i locul de plat. Spre deosebire de cambie, n
42
73
02:05
0
S ne reamintim...
Riscul poate fi definit ca probabilitatea de apariie a unui eveniment
neprevzut ce are ca efect modificarea rezultatelor obinute. Conform acestei
definiii, efectele produse de apariia riscului pot fi att pozitive, ct i negative. n
practic, suntem interesai mai mult de efectele negative dect cele pozitive, ntruct
n cazul producerii unui eveniment care are ca urmare efecte pozitive pentru noi,
43
Cezar Basno, Nicolae Dardac, Constantin Floricel, Moned, Credit, Bnci, Ed. Didactic i Pedagogic, Bucureti,
1995, p. 215.
75
02:30
2)
Rspunsuri:
Completai spaiile libere
5.9. Rezumat
02:50
79
00:00
80
principal de obligaiuni).
Investitorii44 cu rolul lor fundamental de persoane fizice sau juridice care
aloc importante fonduri financiare pentru realizarea unei investiii, pot fi de
asemenea, organisme financiare care dispun de resurse importante, i care,
gestioneaz portofolii de mari dimensiuni (bnci, companii de asigurri, fonduri de
plasament, etc.)
n comparaie cu investitorii, cei care nu posed capital financiar sunt
emitenii, respectiv persoane juridice care emit un mprumut sub form de
obligaiuni, aciuni, etc45. Acetia au nevoie de capital financiar n prezent sau n
perspectiv, ncercnd prin emisiuni s-i consolideze poziia lor pe pia.
Transferul fondurilor financiare se realizeaz att cu ajutorul unor vehicule
sau instrumente specifice (valori mobiliare), ct i prin intermediul unor operatori
autorizai (societile de servicii de investiii financiare).
Piaa de capital s-a dezvoltat n paralel cu piaa monetar i de credit, datorit
necesitilor tot mai mari de susinere financiar a programelor investiionale.
Semnificaia pieei de capital n funcionarea economiei de pia, rezult att din
finanarea capitalului ct i din facilitarea micrii acestuia de la un posesor la altul,
prin vnzareacumprarea titlurilor de valoare. Importana acestui circuit al pieei de
capital const n faptul c numai prin aceast modalitate de funcionare se poate
asigura mobilitatea capitalului. Din punct de vedere fizic, capitalul este, n mare
parte, fixat n bunurile de producie imobile, ceea ce face practic imposibil micarea
lor parial prin vnzare-cumprare, avnd n vedere c aceste bunuri sunt n
proprietatea unor asociai constituii n societi comerciale. Realizarea micrii
capitalului poate fi asigurat numai prin intermediul valorilor mobiliare, aceasta
constituind unul din marile avantaje pe care le-a adus crearea titlurilor de valoare, pe
lng acela de a atrage disponibiliti bneti n sfera capitalului.
Piaa de capital opereaz nemijlocit cu activele de capital sau capitalul pur
financiar. Activele de capital au urmtoarele caracteristici: sunt emise ca urmare a
unui plasament pe termen lung; produc dobnzi i / sau dividende, sunt negociabile
i au un grad de lichiditate mai mic dect activele monetare.
Piaa monetar acioneaz n strns legtur cu piaa de capital, dar
utilizeaz active monetare sau capital bancar. Aceste active au n tranzaciile bancare
urmtoarele caracteristici: sunt emise ca rezultat al unui plasament pe termen scurt;
produc dobnda cu risc sczut, nu sunt negociabile i au un grad ridicat de
lichiditate.
Din punct de vedere al locului ocupat de piaa de capital n ansamblul
mecanismelor financiare, precizm c nu se poate face o demarcaie foarte strict a
ariei de cuprindere. Astfel, deosebirile existente ntre piaa financiar, piaa de
capital i piaa monetar sunt condiionate doar de reglementrile legislative din
fiecare ar cu privire la instrumentele financiare utilizate, ceea ce impune
caracteristici distincte i operatori specifici fiecrei piee n parte.
n concepia anglo-saxon, piaa de capital este sinonim cu piaa valorilor
mobiliare46; mpreun cu piaa monetar, formeaz piaa financiar i asigur
investirea capitalurilor pe termen mediu i lung. n virtutea acestei concepii piaa de
capital i piaa monetar sunt integrate pieei financiare. n acest context, piaa de
capital este considerat ca fiind acel sistem financiar n care organismele
internaionale, societile comerciale i guvernul, pot investi sume de bani
considerabile, sau pot mprumuta capital; de asemenea persoanele fizice au
44
Dicionar enciclopedic managerial, Iulian Ceauu, vol. I. Editura Academic de Management, 2000, pag. 427
ibidem, pag. 321
46
G. Anghelache, Bursa i piaa extrabursier, Ed. Economic, 2000. p. 11-12.
45
81
Capul Jean-Yves, Garnier Olivier Dictionnaire deconomie et de sciences sociales, Hatier, 1993, p. 268
82
adaptare dup Adrian Niu, - Burse de mrfuri i valori instrumente i tranzacii bursiere, Editura Tribuna Economic,
Bucureti, 2002, pag. 24
49
G. Anghelache, N. Dardac, I. Stancu, Pieele de capital i bursele de valori, Ed.Adevrul S.A. 1992, p. 6-7
83
84
emise. Deintorii de titluri pot obine lichiditile necesare pentru vnzarea acestora
nainte de ajungere la scaden. Schimburile care au loc pe aceast pia nu au n
vedere emitenii de titluri i nu contribuie direct la finanarea activitii lor.
n funcie de obiectul tranzaciei se deosebesc piaa aciunilor i piaa
obligaiunilor. Piaa valorilor mobiliare reprezint componenta principal a pieei
financiare.
Ce este piaa financiar?
Care este diferena dintre piaa primar i cea secundar de capital?
00:40
51
Gheorghe Dolgu Revoluia financiar mondial implicaii pentru Romnia Institutul Naional de Cercetri
Economice, grupul de reflecie Evaluarea Strii Economiei Naionale
85
01:15
52
87
atunci cnd firma nu nregistreaz o activitate eficient sau cnd ntregul profit
se reinvestete ntr-un nou ciclu de producie. Deoarece mrimea dividendului se
modific anual, aciunile sunt calificate ca valori mobiliare cu venit variabil.
n conformitate cu reglementrile actuale din Romnia, aciunile au
urmtoarele trsturi53:
a) aciunile sunt fraciuni ale capitalului social care au o anumit valoare
nominal;
b) aciunile sunt fraciuni egale ale capitalului social;
c) aciunile sunt indivizibile;
d) aciunile sunt instrumente negociabile, ele putnd fi transmise altor
persoane.
Aciunile sunt emise de societile pe aciuni i pot fi:
dup forma lor: aciuni la purttor i aciuni nominative;
dup rolul firmei emitente: aciuni cotate i aciuni necotate.
Aciunile la purttor sunt hrtiile de valoare pe care se nscrie seria,
data emiterii, prima emitent, valoarea nominal (adic preul la care se vinde
aciunea prima dat fiind calculat prin raportarea capitalului social al firmei la
numrul de aciuni), fr a se nregistra numele acionarului.
Aciunile nominative sunt cele pe care se nscriu i numele
acionarului. Atunci cnd are loc nstrinarea aciunii (prin donaie, motenire
sau vnzare) se nregistreaz numele noului proprietar pe spatele aciunii
respective.
Aciunile cotate la burs sunt n general cele care provin de la societi
pe aciuni cu cifr de afaceri satisfctoare, fiecare burs ns avnd propriul
regulament de organizare i funcionare n care se precizeaz condiiile de
acceptare a aciunilor.
Aciunile necotate la burs potrivit regulamentului bursei nu nseamn
obligatoriu c sunt mai puin atractive putnd genera dividende acionarilor.
Dup drepturile pe care le genereaz, exist aciuni ordinare (comune) i
aciuni prefereniale (privilegiate). n principiu, toate aciunile sunt purttoare ale
acelorai drepturi. Uneori, prin reglementri juridice, pot fi emise aciuni care s
beneficieze de ctiguri suplimentare referitoare la prioritatea n repartizarea
profitului sau n ceea ce privete dreptul la vot.
Emisiunea de aciuni pe piaa primar
Aciunile permit acelor societi, care necesit o finanare pe termen lung, s
cedeze o parte din companie n schimbul fondurilor financiare. n acest mod se
realizeaz majorarea capitalului de afaceri. Aciunile pot fi deinute i de ctre
public sub forma investitorilor privai i instituionali. La nfiinarea unei societi,
o dat cu ntocmirea declaraiei de capital, se specific numrul aciunilor
autorizate spre vnzare n scopul majorrii capitalului social, ct i tipul aciunilor
emise (comune sau privilegiate). Prin declaraia de capital se specific numrul i
tipul aciunilor de capital oferite spre vnzare de ctre societatea nou nfiinat.
Firma nou nfiinat va lua legtura cu o banc de investiii n vederea plasrii pe
pia a aciunilor emise. Rolul bncii de investiii este acela de a vinde aciunile
societii n cele mai bune condiii.
Pentru realizarea acestui obiectiv, banca de investiii mpreun cu firma
interesat vor ntocmi o declaraie de transparen total, cerut pentru orice
ofert public iniial. Declaraia de transparen va cuprinde toate informaiile
necesare despre emitentul de aciuni, cuprinse n urmtoarele capitole: Obiectivele
urmrite de managementul societii; Numrul de aciuni vndute de companie;
53
Anghelache Gabriela, Bursa i piaa extrabursier, Editura Economic, Bucureti, 2000., p. 31-32.
88
Cum se vor utiliza banii obinui din vnzarea titlurilor financiare; Situaia
impozitelor firmei; Situaia juridic a companiei; Venituri i cheltuieli (profit i
pierdere); Riscuri.
Declaraia se nainteaz Comisiei pentru Titluri de Valoare i Operaiuni
Financiare, spre analiz. Dac au fost respectate toate condiiile prevzute de lege,
Comisia accept declaraia i declar oferta valabil. Dup stabilirea termenilor
ofertei se ntocmete un contract ntre distribuitori n care se specific: membrii
grupului de distribuire; membrii grupului de vnzri; mrimea prii rezervate
distribuitorilor; cum vor fi coordonate vnzrile ctre clienii instituionali?
n faza urmtoare ncheierii acordului de distribuire ntre banca de investiii
i corporaia emitent, grupul de distribuitori se constituie ntr-un sindicat. Grupul
de distribuitori este alctuit din bnci de investiii care acioneaz n grup.
Dup ce oferta este complet distribuit se dizolv sindicatul iar aciunile pot
fi vndute i cumprate pe piaa secundar. Dac emitentul este deja listat la burs,
atunci poate ncepe imediat tranzacionarea titlurilor, n cazul n care emitentul nu
este listat la burs, se poate ncepe tranzacionarea aciunilor pe piaa
extrabursier.
Obligaiunea este o hrtie de valoare care confer posesorului su
dreptul de crean asupra firmei emitente. Obligaiunile pot fi ale statului sau
ale unor ageni economici (ntreprinderi publice sau private mari).
Obligaiunile sunt titluri negociabile care reprezint o crean pe termen lung
asupra unei societi, statului sau unei alte persoane juridice de drept public. Ele sunt
titluri de valoare deoarece, spre deosebire de un alt mprumut, datoria ca atare poate
fi cumprat i vndut pe piaa deschis. Caracterul lor negociabil decurge din
posibilitatea c obligaiunile pot fi transferate cu uurin de la un proprietar la
altul54.
Obligaiunile sunt emise la valoarea nominal, care este valoarea
mprumutului pe care emitentul lor se oblig s o restituie la scaden. Aceasta se
determin ca raport ntre mprumutul lansat pe pia i numrul obligaiunilor emise.
Preul de emisiune al unei obligaiuni este preul pe care trebuie s-l
plteasc cel care subscrie. Titlurile pot fi emise la valoarea nominal (al pari) sau la
o valoare inferioar acesteia (sub pari).
Preul de pia al unei obligaiuni se numete curs i se determin ca raport
procentual ntre valoarea de tranzacionare pe pia a obligaiunii i valoarea sa
nominal. Cursul se exprim n procente i poate fi mai mare, egal sau mai mic dect
valoarea nominal.
Cursul unei obligaiuni este influenat de mai muli factori: nivelul general al
dobnzilor pe pia, situaia economico-financiar a firmei debitoare, conjunctura
valutar-financiar, situaia pe pia a monedei n care se convertete obligaiunea etc.
Rentabilitatea plasamentului se apreciaz prin randamentul bursier care
se determin ca raport ntre venitul pe care l genereaz aciunea sau
obligaiunea u cursul, respectiv preul pltit pentru achiziionarea hrtiei de
valoare.
Spre deosebire de aciuni, care sunt titluri de proprietate i reprezint o cot
parte din proprietatea societii emitente, obligaiunile sunt titluri de credit i
reprezint fraciuni ale unui mprumut obligator emis. Fa de un mprumut clasic,
datoria emitentului de obligaiuni poate fi transferat unui ter.
O component a valorilor mobiliare o reprezint titlurile emise de stat. Din
54
89
90
b)
c)
d)
e)
tranzacia;
termenul. Numrul de zile pn la expirarea opiunii;
randamentul investiiei. Randamentul titlului de valoare ce st la baza opiunii;
randamentul alternativ. Randamentul altui titlu de valoare ce ajunge la
maturitate la aceeai dat la care expir opiunea;
volatilitatea preului. Volatilitatea istoric sau implicit a preului titlului de
valoare care st la baza opiunii.
Aceste elemente stau la baza calculrii valorii teoretice a oricrei opiuni.
Valoarea teoretic reprezint nivelul primei la care unui investitor teoretic, i-ar
fi indiferent dac deine opiunea sau poziia echivalent n instrumentul de
baz. n cazul unei opiuni call, adic a dreptului de a cumpra instrumentul
de baz, poziia echivalent ar fi posedarea propriu-zis a instrumentului
respectiv. n cazul unei opiuni put, adic a dreptului de a vinde instrumentul
de baz, poziia echivalent ar fi o poziie short (instrumentul de baz este deja
vndut).
S ne reamintim...
Piaa financiar este o pia de capital specializat n realizarea
tranzaciilor cu active financiare pe termen mediu i lung, spre deosebire de
piaa monetar pe care se manifest scadene pe termen scurt.
Ce sunt valorile mobiliare?
Principalele tipuri de valori mobiliare.
Care sunt asemnrile i deosebirile dintre aciuni i obligaiuni?
Tipuri de instrumente derivate i caracteristicile lor.
6.6. Bursele de valori
01:50
58
G. Anghelache, N. Dardac, I. Stancu, Pieele de capital i bursele de valori, Societatea Adevrul SA, Bucureti,
1992, p. 63-64.
91
Lucian C. Ionescu (coord.), Bncile i operaiunile bancare, Ed. Economic, 1996, p. 273.
92
B. Belletante, La Bourse, son fonctionnement, son rle dans la vie conomique, Hatier, 1992, p. 15-16.
93
Blue chips este numele dat de ctre investitori aciunilor unor societi puternice, mature, stabile, care confer
constant ctigurile previzionate de ctre analiti. Numele provine de la un joc de cri de tip poker, n care formaiunile
blue chips sunt cele mai valoroase. Aciunile blue chips aparin unor societi cu profituri stabile, rating ridicat i
coeficieni de risc minimi. n general, ele au linii diversificate de producie i o baz foarte mare de clieni, atuuri care
le permit s depeasc cu variaii minime dificultile temporare generate de pia i s exploateze la maximum
conjuncturile favorabile. Cel mai important avantaj al unor aciuni blue chips este ca ele sunt considerate o investiie
stabil; cumprndu-le un investitor poate fi aproape sigur c va avea un beneficiu din acest plasament. Aceste aciuni
sunt preferatele fondurilor de pensii i altor fonduri i plasamente care evit s i asume riscuri financiare mari. De
asemenea, aceste aciuni sunt, n general, acceptate de bnci ca gaj pentru acordarea unor mprumuturi, avnd avantajul
c titularul beneficiaz pe aceast perioad de dividendele oferite de societi. Cel mai important dezavantaj al unor
aciuni blue chips este, desigur, preul lor mare. Datorit siguranei conferite, investitorii se mulumesc cu o de ctig
mai redus pentru aceste investiii i de aceea tind s urce preul pn la limita inferioar a profitabilitii acceptata pe o
pia cum este bursa de valori. Datorit situaiei favorabile a companiilor care le emit, aciunile blue chips sunt incluse
n indicele bursei unde sunt tranzacionate. Dow Jones Industrial Average este considerat cea mai proeminent list de
aciuni blue chips din lume. Creat de fondatorul Dow Jones & Co si editorul Wall Street Journal, Charles Dow, acest
index sintetizeaz evoluia a 30 de aciuni tranzacionate n SUA, fiind considerat de analiti o oglind fidel a pieei
bursiere americane.
95
Sursa: BVB
96
97
02:30
care
reprezint
. asupra unei societi, statului sau unei alte persoane
juridice de drept public.
6) Bursa de valori se definete prin existena unei instituii care
... i care realizeaz efectuarea n
conformitate cu un ...
7) Cursul unei aciuni sau unei obligaiuni reprezint .. care rezult din
confruntarea . bursiere.
8) Mecanismul general al cursurilor bursiere: creterea ..
determin .. i invers.
98
99
6.10. Rezumat
Piaa de capital (capital market) numit i piaa valorilor mobiliare, reprezint,
n esen, ansamblul relaiilor i mecanismelor prin care se realizeaz transferul
fondurilor financiare de la cei care posed surplus de capital bnesc, n calitate
de investitori, ctre cei care au deficit de capital, emitenii de titluri (n principal
de obligaiuni);
Piaa de capital opereaz nemijlocit cu activele de capital sau capitalul pur
financiar. Activele de capital au urmtoarele caracteristici: sunt emise ca urmare
101
02:50
proprietar la altul;
Preul de emisiune al unei obligaiuni este preul pe care trebuie s-l plteasc
cel care subscrie. Titlurile pot fi emise la valoarea nominal (al pari) sau la o
valoare inferioar acesteia (sub pari);
Preul de pia al unei obligaiuni se numete curs i se determin ca raport
procentual ntre valoarea de tranzacionare pe pia a obligaiunii i valoarea sa
nominal. Cursul se exprim n procente i poate fi mai mare, egal sau mai mic
dect valoarea nominal;
Obligaiuni municipale, sunt titluri emise de autoritile publice centrale sau
locale, iar capitalul obinut prin emiterea acestor titluri este utilizat n investiii
de interes public;
Contractele de tip forward pun n eviden un acord ntre vnztor i cumprtor
de a livra, respectiv de a plti, la o dat ulterioar o marf, valut sau activ
financiar la un pre stabilit n momentul contractrii;
Contractele futures pe instrumente financiare reprezint acorduri bilaterale prin
care se face i, respectiv, se accept livrarea unei mrfi la un moment viitor
stabilit i la un pre convenit;
Opiunea reprezint dreptul de a iniia o tranzacie n orice moment nainte de
expirare. Cumprtorul unei opiuni are o poziie mai bun dect a vnztorului,
fapt care l oblig la plata unei prime;
Bursa de valori este o instituie reglementat, constituit ca societate pe aciuni,
avnd un regulament propriu de organizare i funcionare n care sunt precizate
aspecte privind condiiile de acceptare a hrtiilor de valoare, tipurile de
operaiuni permise, regulile la care se supun operatorii, etc;
Tipologia bursier cuprinde urmtoarele tipuri de burse principale: burse de stat,
burse private i burse mixte;
Bursa de valori se definete prin existena unei instituii care concentreaz
cererea i oferta de titluri financiare i care realizeaz efectuarea operaiuni-lor
bursiere n conformitate cu un regulament acceptat;
Cotaia valorilor mobiliare permite fixarea preului astfel nct majoritatea
cumprtorilor i vnztorilor s fie satisfcui. n acest scop sunt folosite dou
tehnici principale de cotare;
Cursul unei anumite valori mobiliare se stabilete n funcie de titlurile cerute i
oferite la un anumit pre;
Bursa de valori reflect starea economiei n care funcioneaz, ea nsi avnd o
anumit intensitate a activitii care se poate aprecia cu ajutorul indicilor
bursieri;
Indicii bursieri evideniaz tendina de ansamblu a bursei, adic evoluia
cursurilor i se pot determina pentru anumite aciuni considerate reprezentative
sau pentru toate aciunile de la burs;
n anul 1995 are loc renfiinarea Bursei de Valori Bucureti, prima tranzacie
avnd loc pe 20 noiembrie 1995.
6.11. Bibliografie
I. Bibliografie obligatorie
Ciucur Dumitru, Gavril Ilie, Popescu Constantin, Economie politic,
Editura Economic, Bucureti, 1999;
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed.
C.H. Beck, Bucureti 2011;
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
103
104
Cuprins
7.1. Obiective
7.2. Competenele unitii de nvare
7.3. Caracteristicile i funcionarea pieei valutare
7.4. Tipologia i sistemul cursurilor valutare
7.5. Politica valutar
7.6. Test de evaluare a cunotinelor (Teme de referate)
7.7. Test de autoevaluare a cunotinelor
7.8. Rezumat
7.9. Bibliografie
7.1. Obiective
Unitatea de nvare 7 Piaa valutar, pe parcursul creia v vei familiariza cu
aspectele privind caracteristicile i funcionarea pieei valutare, stabilirea cursurilor
valutare i politica valutar aplicat la nivel naional.
7.2. Competenele unitii de nvare
Dup studiul acestei uniti de nvare vei reui s:
Definii piaa valutar i caracteristicile acesteia;
Definii i clasificai sistemul cursurilor valutare;
Definii i analizai cursurile de schimb:
nelegei mecanismele de tranzacionare a valutelor;
Definii i clasificai factorii care acioneaz asupra cursului de schimb;
nelegei rolul i funciile balanei comerciale i de pli;
Definii conceptul de politic valutar;
Analizai evoluia politicii valutare n Romnia.
Durata de parcurgere a acestei uniti de nvare este de 3 ore.
7.3. Caracteristicile i funcionarea pieei valutare
00:00
63
Moneda naional a unui stat se numete valut atunci cnd este utilizat n operaiunile de schimb internaional. De
exemplu, lira sterlin este moneda naional pentru orice rezident n Marea Britanie, atunci cnd o folosete n
operaiuni de schimb din interiorul rii, i este valut atunci cnd se folosete pentru plata unui produs importat.
64
Devizele reprezint creane ale agenilor economici din alte state sub form de nscrisuri n monede strine.
65
Gh. Manolescu, Politici economice. Editura Economic, Bucureti, 1997, p. 214 i Simona Gaftoniuc, Finane
internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2000, p. 165.
105
107
108
00:50
66
67
109
devize i un curs la care vinde. Cursul publicat sub forma a dou cifre reprezint, n
ordinea scrierii cifrelor, cursul de cumprare i cursul de vnzare. Aceste cursuri
indic poziia bncii n calitate de cumprtor sau vnztor de valut. n scopul
realizrii de profit, bncile fixeaz cursul de vnzare mai mare dect cel de
cumprare. Aceast dubl cotaie (cumprtoare i vnztoare), care se regsete pe
toate pieele financiare care funcioneaz continuu, se datoreaz faptului c
intermediarii se afl ntotdeauna n dubl ipostaz de vnztori sau de cumprtori,
conform ordinelor primite de la clienii lor, n timp ce pe piaa bunurilor acetia sunt
succesiv cumprtori, apoi vnztori.
n funcie de baza de raportare exist dou modaliti de cotare: cotare direct
i cotare indirect: Cotarea direct (incert) const n faptul c preul unei uniti fixe
de valut strin, adic 1, 10, 100, 1.000 etc., se exprim n moned naional.
Aceast metod stabilete cantitatea de moned naional care poate fi vndut sau
cumprat pentru o unitate de moned strin (exemplu 1 $ = 2,917 lei). Respectiva
metod de cotare este utilizat n majoritatea rilor pe pieele lor valutare. Cotarea
indirect (cert) const n faptul c preul unei monede naionale se exprim n
valut strin. Aceast metod de cotare este utilizat pe pieele valutare din Anglia,
Canada etc.
Multiplele aspecte privind cursul valutar dintr-o ar sunt prevzute n regimul
valutar al acestei ri. Regimul valutar cuprinde totalitatea msurilor de ordin
tehnico-valutar i a reglementrilor adoptate dintr-o ar, cu privire la proprietatea
asupra valutei, la convertibilitatea, organizarea i funcionarea pieei valutare68.
Operaiunile pe piaa schimburilor valutare, dup coninutul lor, sunt:
operaiuni la vedere i operaiuni la termen. Aceste operaiuni sunt att de frecvente
i au multiple aspecte specifice, astfel nct teoria i practica schimburilor valutare
apreciaz c ar fi vorba chiar de dou piee, una la vedere i alta la termen.
Operaiunile la vedere (spot) sunt operaiunile care constau n vnzarea unei valute i
cumprarea unei alte valute n sum echivalent la cursul la vedere. Aceste
operaiuni se ncheie n dou zile lucrtoare, respectiv se vireaz banii n cont.
Acestea se mai numesc i operaiuni curente, fiind cele mai numeroase n cadrul
schimburilor de valut n cont.
Operaiunile la vedere faciliteaz relaiile de export-import, deoarece fiecare
agent economic de pe o pia valutar naional are interesul s cumpere sau s
vnd o valut, n corelaie cu o nevoie imediat, rezultat dintr-o afacere de import
sau de export. De asemenea, operaiunile la vedere contribuie la reglementarea unor
decontri financiare privind investiiile directe, investiiile de portofoliu (titluri de
valoare), anumite plasamente de capital pe termen scurt, schimbarea dimensiunilor
sau structurii unor operaiuni etc. Pe piaa valutar la vedere devizele circul sub
form de bilete i cecuri de cltorie, corespunztor ordinelor particularilor sau prin
transferuri atunci cnd bncile schimb devize ntre ele.
Mecanismul formrii cursului valutar pe pia, care contribuie la
uniformizarea acestuia, cunoate trei etape:
Popescu Constantin, Gavril Ilie, Ciucur Dumitru, Teorie economic general, vol. II, Macroeconomie, Editura
ASE, Bucureti, 2005
110
111
Curs la vedere (SPOT), este definit ca fiind cursul zilei n care se ncheie tranzacia de vnzare-cumprare de valut,
curs la care se lichideaz tranzacia, n aceeai zi sau cel mai trziu dup 48 de ore, cnd se procedeaz la predarea primirea sumelor cuvenite. Termenul cu neles contrar este cel de curs la termen (FORWARD).
70
Staiune n statul New Hampshire, SUA, unde s-a inut, n anul 1944, Conferina Monetar i Financiar a Naiunilor
Unite, n vederea discutrii problemei plilor internaionale de dup rzboi. Dup luarea n considerare a propunerilor
instituionale alternative fcute de guvernele Canadei, SUA i Marii Britanii, conferina a pus bazele sistemului monetar
internaional i s-a adoptat sistemul aur-devize. Tot atunci s-au pus bazele Fondului Monetar Internaional(FMI) i
Bncii Internaionale pentru Reconstrucie i Dezvoltare(BIRD)
Principiile care au stat la baza funcionrii Sistemului Monetar Internaional au fost: 1. asigurarea stabilitii etalonului
monetar; 2. asigurarea funcionarii unui regim valutar pe cursuri de schimb fixe; 3. statutul monedelor rilor
participante din punct de vedere al convertibilitii; 4. constituirea rezervelor monetare oficiale; 5. asigurarea
echilibrului extern. Realizarea acestor principii era supervizat de instituia creat cu acest prilej - Fondul Monetar
112
113
monedei naionale n raport cu valuta respectiv crete (cursul valutei scade). Dac
oferta monedei naionale este mare, iar cererea pentru o valut este ridicat, cursul
valutei crete n raport cu moneda naional (are loc deprecierea monedei naionale
n condiiile n care se presupune constant influena celorlali factori).
b) Paritatea (raportul) puterii de cumprare a monedelor ce se schimb (PPC).
Paritatea puterilor de cumprare nseamn c un curs ntre dou monede trebuie s
ajung la un nivel ce permite agenilor economici, din ri diferite, s beneficieze de
o putere de cumprare egal. Paritatea este expresia raportului valoric dintre dou
monede naionale, care se determin prin raportarea lor cantitativ pe baza definirii
legale a fiecreia. Paritatea valutar se exprim ntr-o valut de rezerv cu funcii de
bani internaionali. Teoria paritii puterii de cumprare a cunoscut dou abordri: 1.
teoria absolut denumit i legea preului unic, consider c preurile produselor
similare din dou ri trebuie s fie egale n condiiile n care sunt evaluate n aceeai
moned; i 2. teoria relativ ine cont de faptul c pieele sunt imperfecte (apar
taxe vamale, costuri de transport, diverse alte taxe).
c) Abordarea monetarist a cursurilor de schimb. Conform abordrii
monetariste, determinarea cursului de schimb reflect n primul rnd echilibrul pieei
monetare. Teoria monetarist a cursului se situeaz n cadrul regimului de cursuri
flotante (flexibile).
Cursul de schimb, care este preul relativ al monedelor, este determinat de
oferta de moned controlat de autoritile monetare, pe de o parte i de
comportamentul deintorilor de moned, pe de alt parte. Pentru rate ale dobnzilor
date, rata de depreciere a monedei naionale este egal, n concepia monetarist, cu
diferena ntre ratele de cretere a maselor monetare.
d) Evoluia dobnzilor. Influena ratelor dobnzii explic, ndeosebi, evoluia
cursului la vedere. n condiiile practicrii cursurilor flotante, ntr-o mare proporie,
monedele se vnd la termen. Diferenele ntre cursurile la vedere i cele la termen se
explic prin teoria paritii (raportului) ratelor dobnzii.
e) Situaia balanei comerciale i de pli. Problema clasic a influenei
reciproce dintre cursul valutar i soldul comercial comport dou aspecte: analiza
formrii cursului pune accentul pe influena soldului comercial asupra cursului
monedei naionale; teoria devalorizrii are n vedere impactul cursului asupra
soldului comercial. Balana de pli influeneaz formarea i evoluia cursului prin
prisma situaiei contului curent i a contului de capital. Astfel, raportul dintre
importul i exportul unei ri influeneaz situaia monedei naionale n raport cu
monedele rilor participante la circuitul economic. O cerere sporit pentru
exporturile naionale, nsoit de reducerea cererii naionale pentru importuri,
conduce la mbuntirea cursului monedei naionale, ceea ce echivaleaz cu
nrutirea situaiei monedei strine.
Prin urmare, cnd exportul devanseaz importul, se vor vinde mai multe
devize pe piaa valutar, ceea ce va conduce la creterea cursului monedei naionale.
Invers, dac importul este mai mare dect exportul, atunci pe piaa valutar va fi
cerere mare de valut strin pentru plata obligaiilor fa de exterior i, prin urmare,
se va oferi mult moned naional n schimbul celei externe, consecina fiind
deprecierea monedei naionale i creterea cursului valutelor solicitate.
Evoluia cursurilor este condiionat i de aciunea altor factori economici i
psihologici, care pot modifica anticiprile cu privire la puterea de cumprare a
monedei (intervenia arbitrajitilor, speculaiile valutare, ncrederea ntr-o anumit
moned naional etc.)75.
Operaiunile de arbitraj valutar sunt specifice pieei valutare i constau n
75
114
Arbitrajul valutar - operaiune asemntoare speculaiei valorii, cu deosebirea c se realizeaz de ctre bnci i
valorile puse n circulaie i manipulate sunt mult mai mari.
77
Kiriescu Costin, Relaiile valutar-financiare internaionale, Editura tiinific i Enciclopedic, Bucureti, 1978, p.
84.
78
Negru Mariana, Tehnici de calcul valutar-financiar, Editura Militar, Bucureti, 1992, p. 203.
115
realizrii unui profit din diferena de curs a unei singure valute pe aceeai pia la
date diferite;
01:45
117
2) piaa caselor de schimb valutar rezervat operaiunilor de vnzarecumprare de valut, desfurate de persoane fizice. Piaa caselor de schimb valutar
funcioneaz paralel cu piaa interbancar, pentru vnzare-cumprarea de ctre
populaie.
Romnia realizeaz deocamdat convertibilitatea limitat intern a leului. n
aceste condiii leul se poate schimba liber pe orice valut numai n interiorul rii
noastre. Convertibilitatea leului este limitat la operaiuni de cont curent.
Potrivit statutului su, Banca Naional a Romniei stabilete i urmrete
aplicarea regimului valutar pe teritoriul Romniei dup urmtoarele principii:
80
Regulamentul Bncii Naionale a Romniei nr.4/01.04.2005 cu normele: Norma nr. 3/2005 privind funcionarea
pieei valutare interbancare (modificat prin Norma nr.10/2007); Norma nr. 4/2005 privind efectuarea operaiunilor de
schimb valutar (modificat prin Norma nr.13/2007).
119
Sursa: BNR
Sursa: BNR
Operaiunile valutare.
Cererea i oferta de valut.
Mecanismele pieei valutare.
Piaa valutar n Romnia.
02:20
81
Regulamentul Bncii Naionale a Romniei nr.4/01.04.2005 cu normele: Norma nr. 3/2005 privind funcionarea
pieei valutare interbancare (modificat prin Norma nr.10/2007); Norma nr. 4/2005 privind efectuarea operaiunilor de
schimb valutar (modificat prin Norma nr.13/2007).
121
9) Euro reprezint:
a) o moned naional;
b) un echivalent monetar al unor ri dezvoltate;
c) o moned de schimb doar pentru rile n tranziie;
d) o moned unic pentru o uniune economic internaional.
Alegei combinaia de rspunsuri corect
1) Care dintre urmtoarele afirmaii privind piaa valutar este adevrat?
a) pe piaa valutar interbancar opereaz bncile comerciale n nume propriu sau n
contul clienilor;
b) persoanele fizice pot efectua schimb valutar pe piaa valutar interbancar;
c) piaa valutar din Romnia este o pia liber;
d) cursul de schimb se negociaz liber pe tot timpul zilei;
A = a + b + c; B = a + b + d; C = b + c + d; D = a + c + d.
2) Politica cursului valutar sau politica valutara este activ cnd:
a) exista cursuri flotante pure pentru ca acestea se datoreaz unei decizii oficiale de
liberalizare a pieei valutare;
b) exista cursuri fixe dar ajustabile pentru c trebuie s se intervin pentru a se
modifica paritatea sau a o menine;
c) cursurile se formeaz liber ca expresie a cererii i ofertei de valute pe o pia bine
reglementat;
d) exist cursuri flotante impure pentru a influena cursul prin intervenii directe sau
indirecte.
A = a + b; B = b + c; C = c + d; D = b + d.
3) Guvernele dispun n esen, de trei instrumente majore pentru a controla
evoluia cursului valutar:
a) acorduri comerciale cu alte state;
b) intervenii ale bncii centrale pe piaa valutar;
c) rata dobnzii (interne);
d) controlul schimburilor valutare.
A = a + b + c B = a + c + d; C = b + c + d; D = a + b + d.
Stabilii valoarea de adevr a urmtoarelor propoziii
1) a) Piaa valutar este sinonim cu piaa financiar.
b) Piaa valutar este slab reglementat.
2) a) Pe piaa valutar se tranzacioneaz devize.
b) Pe piaa valutar se tranzacioneaz capitaluri pe termen mediu i lung.
3) a) Piaa valutar desemneaz totalitatea tranzaciilor de schimb ntre diferite
monede naionale, inclusiv reglementrile i instituiile statale aferente.
b) Pieele valutare naionale, privite n totalitate i n interdependena lor,
formeaz piaa internaional valutar.
123
Rspunsuri:
Completai spaiile libere
Alegei combinaia de
1. D 2. D 3. C
rspunsuri corect
Stabilii valoarea de adevr 1. aF bF 2. aA bF 3. aA bA
a urmtoarelor propoziii
7.8 Rezumat
02:50
I. Bibliografie obligatorie
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed.
C.H. Beck, Bucureti 2011;
II. Bibliografie facultativ
126
n cadrul teoriei economice unul dintre cele mai disputate subiecte, cu influen
economic, social i politic, l reprezint problema formrii veniturilor i a distribuirii
acestora n societate. S-a conturat opinia c producia poate fi explicat prin factori de
raionalitate n timp ce repartiia nu s-ar supune acelorai reguli stricte. n acelai timp,
mprirea veniturilor evoc un sentiment de justiie, iar problema const n a ti dac
repartiia veniturilor n societate este echitabil sau arbitrar.
127
Sursa: Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed. C.H. Beck,
Bucureti 2008, p. 260
128
fiecrui factor ntr-un anumit moment i, desigur, pe o anumit pia. Analiza pieei
factorilor pune n eviden aceleai caracteristici ca n cazul pieei celorlalte bunuri.
Respectiv, piaa factorilor poate fi privit la rndul ei att ca pia cu concuren
perfect, ct i ca pia cu concuren imperfect, corespunztor condiiilor concrete
existente. n condiiile de azi, cu toate elementele de imperfeciune existente, jocul liber
al pieei continu s influeneze nemijlocit cererea, oferta i preul factorilor.
n aceste condiii, putem spune c preul fiecrui factor se stabilete (se
determin) identic ca preul celorlalte mrfuri, prin ntlnirea ofertei cu cererea. Ceea ce
este specific n cazul factorilor, este c cererea este o cerere derivat. Factorii sunt
cerui de ntreprinztori, nu pentru c i sunt necesari consumului propriu, ci pentru c
prin intermediul lor, el poate organiza i desfura producia de bunuri (sau servicii)
capabile s satisfac cerinele de consum existente n societate.
Care sunt principalele forme de recompensare a factorilor de producie?
Analizai cererea de factori de producie.
00:20
129
00:40
01:00
83
130
dup P. Samuelson el reprezint cca. 80% din venitul naional al rilor dezvoltate
131
132
Costul marginal pe factor, dup cum tim, este costul la care angajm, sau cu care
cumprm o cantitate adiional de factor. Cnd firma este n condiiile pieei cu
85
133
concuren perfect CMF egaleaz preul factorului. Cnd este monopson CMF este
mai mare dect preul factorului.
Aa cum este ilustrat n grafic, curba cererii de munc a monopsonului este curba
venitului marginal al produsului (VMP). Necesarul de lucrtori a fi angajai i respectiv
nivelul salariului nu rezult din punctul de echilibru E, n care se intersecteaz curba
ofertei cu cea a cererii, respectiv cu VMP. Fiind singurul cumprtor de munc dintr-o
anumit zon, monopsonul nu ine seama de punctul de echilibru E. El poate de
exemplu, mri salariul pentru a atrage ct mai mult munc din zon, sau micora
salariul sub nivelul SE corespunztor punctului E. Dac avem n vedere regulile
generale, monopsonul ar trebui s plteasc un salariu de nivel SF, corespunztor
punctului F, de intersecie ntre costul marginal pe factor (CMF) i venitul marginal al
produsului (VMP). Acest punct, dup cum am vzut, reprezint maximum pn la care
monopsonul poate ridica nivelul salariului. Dar n determinarea nivelului efectiv al
salariului, monopsonul se ghideaz dup curba ofertei, deci salariul va fi citit pe curba
ofertei, corespunztor punctului M, i nu pe curba costului marginal al produsului, aa
cum se ntmplau lucrurile n condiiile pieei perfecte. Salariul S, corespunztor
punctului M d la iveal i cantitatea de munc QM pe care o angajeaz monopsonul. Ea
va fi mai mic dect cantitatea de munc (QE) corespunztoare punctului de echilibru E.
Deoarece preul factorului este sub venitul marginal al produsului, lucrtorii sunt pltii
de monopson mai puin dect este contribuia lor la venit. Datorit acestui lucru, muli
specialiti denumesc salariu monopsomic, salariu de exploatare.
d. n cazul salariului minim. O cale de a contracara puterea monopsonului pe
piaa muncii este ca statul s stabileasc un nivel minim al salariului. Acest nivel SE
este dat de punctul E unde se intersecteaz, n condiii normale, cele dou curbe ale
ofertei i cererii de munc.
Figura 23: Echilibrul n condiiile salariului minim
86
135
Salariul
brut
Salariul net
Diferen
(brut net)
Pondere net
n brut (%)
11 / 2005
1017
774
243
76,1
11 / 2006
1213
908
305
74,9
11 / 2007
1522
1121
401
73,6
11 / 2008
1844
1361
489
73,8
11 / 2009
1866
1361
500
73,2
136
8.7. Profitul
01:20
0
Profitul, n sens foarte larg, poate fi privit ca fiind ctigul realizat, n form
bneasc, de ctre cei ce iniiaz i organizeaz o activitate economic.
Activitile economice se desfoar, n cea mai mare parte, n ntreprinderi,
iniiate i organizate de ntreprinztori, care angajeaz i combin factorii de producie.
ntreprinztorii pot fi proprietari ai tuturor factorilor de producie antrenai n cadrul
activitii firmei (ntreprinderii) sau pot nchiria unul sau mai muli factori de producie.
Indiferent de situaie, ntreprinztorii sunt acei ce organizeaz i conduc afacerile
firmei, decid ce s produc, n ce cantiti, unde s se vnd i cum s se vnd .a.
Toate acestea necesit cunotine, abilitate i implic un anumit risc din partea
ntreprinztorului. Este firesc ca ele s fie recompensate iar ntreprinztorul s se
atepte la un ctig, care este cunoscut sub denumirea de profit.
Profitul provine din diferena dintre venitul obinut de firm i costul de
producie al acesteia, cu alte cuvinte el este excedentul preului de vnzare asupra
preului de cost.
El se poate determina n felul urmtor:
Pr = P Q C unde:
Pr = profitul
P = preul de vnzare pe unitatea de produs
Q = cantitatea vndut
C = costul aferent produciei vndute.
Profitul privit astfel este profitul total, care la o privire atent constatm c este
format din dou componente, respectiv din profitul normal i profitul supernormal, sau
profitul economic.
Dac avem n vedere costul contabil, tot ceea ce se obine peste acest cost este
profit, respectiv profitul total. Dac acest excedent depete suma costului explicit i
implicit, respectiv costul economic sau costul de oportunitate, atunci profitul total este
compus din dou componente i anume profitul normal i profitul supernormal sau
economic. Cu alte cuvinte, ntreprinztorul poate primi profit din dou motive:
dac el este proprietarul unora dintre factorii de producie (echipament,
pmnt etc.) utilizai de firm, el obine profitul normal;
dac vinde bunurile firmei obinute la un pre mai mare dect costul de
producie (costul contabil plus profitul normal), va obine i profitul
supernormal sau economic.
Deci, profitul total este profitul normal plus profitul economic. Dac
ntreprinztorul nu posed nici unul din factorii de producie (nchiriaz absolut tot), el
nu va obine profitul normal, iar dac va vinde bunurile produse obinute la un pre mai
mic dect costul de producie, atunci nu va obine nici profit economic.
Profitul normal apare ca o component a costului de producie i deci i a
costului mediu i marginal. n structura lui intr att o remuneraie de munc, ct i
una de capital.
Profitul economic reprezint venitul obinut de cei care ntemeiaz, organizeaz i
administreaz o firm - ntreprinztorii - i care sunt proprietarii bunurilor produse de
ctre firm.
Ei vnd aceste bunuri (dac este posibil) la un pre mai mare dect este costul
total al firmei (costul contabil plus profitul normal). Ceea ce obin ca excedent peste
137
costul total este profitul economic sau superprofitul, care nu este altceva dect venitul
ce rspltete pe ntreprinztor pentru ntemeierea i buna funcionare a firmei.
n economia de pia, unde se manifest pentru ntreprinztori permanent
incertitudinea cu privire la prezent i viitor, acetia suport riscul n afaceri, respectiv ca
venitul ce provine din vnzarea bunurilor fabricate s fie mai mic dect costul de
producie. n aceste condiii profitul economic este considerat ca rsplat pentru
asumarea riscului.
Riscul n afaceri este ceva normal, o component a vieii economice care nu
mir pe nimeni i a crei dispariie ar crea derut i comportamente nefireti ale
agenilor economici.
n condiii normale, riscul n afaceri apare sub trei ipostaze:
a) incertitudini privind condiiile pieei.
b) riscul datorat schimbrilor n tehnologie i implicit concurenei celor care au un
avans n domeniu.
c) risc financiar, juridic i politic.
Dac privim cele trei mari grupe de riscuri este firesc ca profitul
ntreprinztorului i anume profitul economic s fie privit i considerat ca o
compensaie primit de acesta datorit presiunii acestor riscuri. Cu alte cuvinte, profitul
supranormal sau economic este rsplata pe care o primete ntreprinztorul pentru riscul
de a pierde capitalul.
Dac avem n vedere noiunea de profit ca un tot nedifereniat pe cele dou
componente, putem spune c el se cuvine ntreprinztorului din mai multe motive:
a) inovaia, reflectat att prin ideile noi ale ntreprinztorului, dar i prin ideile
noi ale altor specialiti pe care ntreprinztorul le obine, le asimileaz i le pune n
practic;
b) managementul, respectiv efortul de conducere care mbin att cunotine
tiinifice, ct i talent, art, pricepere;
c) speculaia comercial, ce se refer la capacitatea ntreprinztorului de a
organiza i desfura o distribuie i o vnzare de succes a bunurilor produse;
d) asigurarea contra riscurilor, motiv explicat mai larg n rndurile de mai sus.
Specialitii consider c primele trei motive pun n eviden c profitul este, n
primul rnd, o plat a muncii ntreprinztorului, la fel de normal ca salariul oricrui
lucrtor, iar n al doilea rnd, avnd n vedere ultimul motiv, profitul este i o rsplat a
riscului asumat de ntreprinztor. Cu alte cuvinte, profitul este un venit, care depinde de
anumite circumstane favorabile ntreprinztorului.
n concluzie, se poate spune c profitul se difereniaz de celelalte venituri. El
poate fi privit ca un element rezidual al activitii economice a firmelor. Spre deosebire
de salariu, rent, dobnd, el nu are baza contractual, depinznd de succesul n afaceri
i de norocul ntreprinztorului de a nu ntlni o concuren distrugtoare, derapaje
politice, financiare etc., restrngeri sau limitri legislative .a.
Cunoaterea de ctre agenii economici a dimensiunii profitului obinut n fiecare
etap dat ca i a dinamicii acestuia prezint interes pentru fundamentarea deciziilor
lor. Pentru a obine informaii utile, agenii economici pot utiliza o serie de indicatori de
analiz a profitului. Cei mai importani sunt masa profitului i rata profitului.
Masa profitului reprezint profitul total obinut de un agent economic ntr-o
anumit perioad de timp.
Rata profitului este o mrime relativ reflectnd raportul procentual dintre
profitul obinut de ctre un agent economic ntr-o anumit perioad de timp(masa
profitului) i costurile aferente acestuia.
Se mai poate determina i prin raportarea profitului obinut la volumul capitalului
i / sau la cifra de afaceri.
138
p r
Pr
Pr
Pr
100 sau p r 100 sau p r
100
c
C
CA
unde:
p r = rata profitului
Pr = profitul total obinut (masa profitului)
c = costul de producie
C = capitalul utilizat
CA = cifra de afaceri.
Rata profitului pune n eviden gradul de rentabilitate a firmei, sau pe fiecare
produs. Calculat la nivel de ramur i economie naional acest indicator va reflecta
gradul de rentabilitate la aceste nivele.
Profitul obinut de agentul economic ntr-o anumit perioad de timp este privit
ca profit brut. Acesta se supune impozitrii rezultnd profitul net sau profitul admis, cel
ce rmne obiectiv la dispoziia agentului economic care l-a obinut.
Toi agenii economici sunt interesai nu numai n a obine profit ci a obine ct
mai mult, respectiv n a-l maximiza. Cu ct profitul obinut este mai mare cu att
rentabilitatea, eficiena firmei este mai mare.
Maximizarea profitului se refer la profitul total. n acelai timp, trebuie s inem
seama c nici unul dintre agenii economici nu are posibilitatea de a influena mrimea
chiriei pentru nici unul dintre factorii de producie, respectiv nu are nici o influen
asupra mrimii profitului normal. Deciziile lor n schimb influeneaz mrimea
profitului economic i deci, dac o firm acioneaz pentru maximizarea profitului total,
o face maximiznd de fapt profitul economic87.
Analiza maximizrii profitului se poate porni de la condiiile pieei perfecte. n
acest caz trebuie s avem n vedere dou situaii, respectiv ce se ntmpl n condiiile
perioadei scurte de timp i n condiiile perioadei lungi.
n perioada scurt, dac privim cu atenie graficul din figura 23 care cuprinde
curbele venitului mediu, venitului marginal, curba costului marginal i a costului mediu
- curbele costului includ i profitul normal - constatm urmtoarele:
Firma va obine un profit economic (profit supernormal) la orice producie ntre
punctele A i B, deoarece pentru aceste producii, venitul mediu este mai mare dect
costul mediu, care include i profitul normal. Firma poate opta pentru producia care i
asigur profitul maxim folosind informaiile date de mrimea venitului marginal i a
costului marginal. Dac presupunem c firma i mrete producia cu o unitate
suplimentar de produs, se va nregistra att o cretere a costului marginal al ei, ct i a
venitului marginal obinut. Dac venitul marginal este mai mare dect costul marginal,
venitul total va crete mai mult dect crete costul total (care include profitul normal) i
deci creterea n producie duce la creterea profitului economic. Aadar, firma obine
venit prin creterea produciei atunci cnd venitul marginal depete costul marginal
pentru toate creterile de producie pn la punctul C i, deci, este firesc ca producia
firmei, n final s ating acest punct.
Ce se ntmpl dac firma extinde producia dincolo de punctul C, unde - aa
cum se vede din figura 24 - costul marginal depete venitul marginal? n acest caz,
orice unitate adiional de produs va aduga mai mult la costul total dect la venitul
total i, deci, ca o consecin, profitul economic va scdea.
87
139
care produc un anumit bun (deci va avea loc o sporire a cantitii din bunul respectiv)
atunci vom sesiza o modificare a costurilor i veniturilor tuturor firmelor care produc
acel bun. Acest fapt se datoreaz urmtoarelor:
a) Intrarea unui numr nsemnat de firme n ramur are ca efect imediat creterea
ofertei la bunul produs n cadrul ramurii i, n mod firesc, scderea preului de
vnzare. Venitul mediu, ca i venitul marginal ale fiecrei firme vor scdea,
deoarece vnzrile se vor face la noile preuri;
b) Intrarea n ramur a noilor firme va duce la creterea cererii de factori de
producie, utilizai pentru producerea bunului respectiv. n aceste condiii, preul
factorilor va crete i deci, n mod corespunztor, va crete costul total al
fiecrei firme.
Scderea venitului i creterea costului vor avea ca efect reducerea profitului
fiecrei firme, aa c intrarea noilor firme atrase de mrimea profitului economic
(supernormal) va reduce nivelul acestui profit. n aceste condiii, motivaia pentru noile
firme de a produce bunul respectiv va dispare, dar numai atunci cnd profitul economic
al fiecrei firme n parte va scdea, n perioada lung, la zero.
n concluzie: numrul firmelor poate s creasc ntr-o ramur oarecare pn ce
profitul economic (supernormal) va scdea la zero.
Fiecare firm n parte va renuna la a produce un bun, dac nu va obine profitul
normal. n acest caz, firmele vor iei din ramur sau de pe pia, influennd printr-o
astfel de aciune att costul, ct i venitul, dar n sens invers dect am vzut mai sus.
Deci, pentru fiecare firm venitul va crete din cauza reducerii ofertei i, pe aceast
baz, a creterii preului de vnzare, i costul va scdea deoarece cererea de factori va
descrete i, implicit, se va reduce preul lor. Aadar, profitul firmelor care vor rmne
n ramur va crete i firmele vor continua s existe pn ce profitul total al fiecrei
firme egaleaz profitul normal (figura 25).
Intrarea i ieirea firmelor n i din ramur implic urmtoarele aspecte: n
perioada lung, profitul total al fiecrei firme egaleaz profitul normal; profitul
supernormal este zero i costul mediu (inclusiv profitul normal) egaleaz venitul mediu.
n figura 25, graficul C, sunt ilustrate curbele costului i venitului pentru fiecare
firm, atunci cnd piaa cu concuren perfect se gsete n echilibru n perioada
lung. n aceast situaie, reinem trei condiii:
141
a) Fiecare firm va produce n condiiile celui mai redus cost posibil ei. Costul
mediu al firmei este dat de curba costului mediu n perioada lung;
b) Fiecare firm i maximizeaz profitul economic (supernormal) realiznd o
producie pentru care venitul marginal este egal cu costul marginal;
c) Profitul supernormal este egal cu zero, nu exist tentaia firmelor de a intra i
de a iei din ramur i deci costul mediu este egal cu venitul mediu. n plus, pentru o
firm perfect competitiv, venitul mediu este egal cu venitul marginal.
Aceste trei supoziii reflect faptul c, n condiiile n care piaa perfect este n
echilibru pe termen lung, costul mediu va fi egal, sau este, cu costul marginal, pentru
toate firmele. Costul mediu este egal cu costul marginal, la cel mai sczut punct al
curbei costului mediu. Aceast egalitate (vezi i graficul C din figura 25) pune n
eviden producia (volumul acesteia) la care costul mediu este minim i deci, profitul
este maxim.
n condiiile pieei imperfecte, problema maximizrii profitului vizeaz
strategiile duse n funcie de tipul pieei. Ne vom opri la dou tipuri de pia, respectiv
piaa de monopol i piaa de oligopol.
n cazul monopolului, maximizarea profitului se obine atunci cnd costul
marginal este egal cu venitul marginal (figura 26). Producia X maximizeaz profitul
supernormal, deoarece venitul marginal egaleaz, aa cum se poate observa din grafic,
142
costul marginal. Monopolul va vinde produsele cu preul Y (care este egal cu venitul
mediu). Costul mediu al monopolului, care include profitul normal, este Z. Profitul
supernormal total al monopolului este YZ x OX, respectiv este dat de aria ZYVW88.
n perioada lung, tentate de ctig, i alte firme doresc s intre pe piaa
monopolului n ideea de a obine un profit economic ridicat. Aceast dorin este
stvilit ns de barierele ridicate de monopol care sunt, dac nu imposibil, foarte greu
de trecut. Deci, monopolul va obine n perioada lung profitul supernormal. Datorit
dominaiei n ramur, preul la care vinde monopolul produsele proprii i asigur o
dimensiune substanial a profitului supernormal, fapt ce-i determin pe unii specialiti
s-l denumeasc profit ridicat de monopol.
Costul mediu al monopolului n perioada lung este mai redus dect n perioada
scurt. Acest lucru se explic prin faptul c n perioada lung monopolul poate
schimba cantitativ toi factorii de producie, inclusiv pe aceia care n perioada
scurt sunt fici.
Figura 26: Maximizarea profitului n cazul monopolului
143
informaiile i de a le utiliza.
n situaia de oligopol, profitul fiecrei firme depinde de deciziile luate de ctre
toate firmele din ramur. Oligopolurile sunt capabile de a obine profituri mai mari n
condiiile de nelegere dect n cele de concuren. O nelegere oligopolist se poate
rupe dac una din firme consider c poate obine un profit mai ridicat prin concuren
dect prin negocieri. Arsenalele de concuren sunt bogate n mijloace de aciune, dar
toate sunt costisitoare, afecteaz profitul. Alegerea luptei deschise se face numai atunci
cnd se ntrevd rezultate compensatorii pierderilor, deci cnd se mizeaz pe
maximizarea profitului.
Funciile profitului sunt:
a) Funcia de motivare a firmelor luate n ansamblu ca entiti economice, a
ntreprinztorilor i proprietarilor firmelor respective. Profitul stimuleaz iniiativa
economic a acestora, el determin acceptarea riscurilor de ctre ntreprinztori i prin
aceasta, contribuie la stimularea produciei de bunuri;
b) funcia de stimulare profitul stimuleaz iniiativa i acceptarea riscului de
ctre ntreprinztori. Profitul este principalul factor motivator al proprietarilor de
capitaluri;
c) funcia de cretere, ce pune n eviden faptul c profitul st la baza creterii
produciei, a dezvoltrii firmelor, a apariiei de noi ntreprinderi, etc. Profitul reprezint
sursa principal a acumulrilor pe baza crora se constituie investiiile, sursa de baz a
creterii economice.
d) funcia de control asupra activitii firmelor. Nivelul i dinamica profitului
nsui, constituie un barometru al calitii activitii agenilor economici. Cu ct profitul
este mai mare i cu ct perioada n care se obine este mai ndelungat, cu att mai mult
se verific n practic, calitile i abilitatea agentului economic n rndul
ntreprinztorilor.
e) Profitul ndeplinete o important funcie social, constituind baza procurrii
resurselor necesare pentru finanarea aciunilor social culturale (a treia surs de venit
la bugetul statului).
Sunt trei categorii de factori care influeneaz profitul unei ntreprinderi:
1) mediul extern - influeneaz mrimea profitului pe care aceasta l va obine.
Elementele mediului extern nu pot fi controlate de ctre ntreprindere;
2) modul n care ntreprinderea interacioneaz cu mediul de pia. Mrimea
profitului depinde de asemenea de modul n care produsele firmei sunt percepute de
ctre consumatorii finali sau intermediari. Acest factor este controlat de ntreprindere n
cea mai mare parte fiind i mai flexibil dect mediul extern;
3) eficiena i eficacitatea cu care ntreprinderea i desfoar activitatea mijloacele prin care se pot administra i supraveghea toate operaiunile din interiorul
unei organizaii sunt aflate sub controlul direct al managerului ntreprinderii89.
Factori endogeni ce influeneaz profitul: calitatea furnizorilor; modul de
recompensare a salariailor n funcie de performanele obinute; gradul de
tehnologizare utilizat.
Factori exogeni de influen asupra profitului: nivelul inflaiei; politica fiscal a
statului; subveniile acordate; strategia de dezvoltare economic; comportamentul
consumatorilor diferit n funcie de perioada de timp analizat.
Care sunt motivele pentru care se justific includerea profitului normal n costul de
producie?
Care sunt efectele creterii numrului de firme din ramur n perioada lung?
89
144
8.8. Dobnda
01:35
90
Constantin Popescu, Ilie Gavrila Dumitru Ciucur, Teorie economic general, Volumul II, Macroeconomie, Editura
ASE,. Bucuresti, 2005
145
credite.
Pe piaa mprumuturilor, ofertanii de capital de mprumut se ntlnesc cu cei ce
solicit mprumuturi. Din confruntarea lor, rezult dobnda, respectiv preul pe care-l
pltesc cei ce mprumut capital celor care dau cu mprumut capitalul lor. Dac privim
cu atenie dobnda i n special rata acesteia, constatm c ele nu sunt numai rezultatul
confruntrii cererii i ofertei de capital, ci ele apar i ca o rsplat ce se cuvine
posesorilor de capital de mprumut pentru faptul c i-au amnat consumul prezent
pentru unul de viitor. Acest lucru este rezultatul caracterului de producie indirect a
investiiei. Prin investiii, nti se produc bunuri capital, dup care, acestea mpreun cu
ceilali factori (munc i pmnt) vor produce bunuri de consum. Aceast producie
indirect nu este posibil dac unii indivizi nu-i suspend consumul prezent. Acetia
sunt cei care au ca dominant nclinaia spre economisire. Astfel, se elibereaz resurse
care vor putea fi folosite la producerea bunurilor capital i mai departe, a bunurilor de
consum. Rezult cu claritate faptul c dobnda poate fi privit i ca rsplat pentru
economisire i ateptare.
Determinarea dobnzii (calculul dobnzii) se face pe baza cunoaterii ratei
dobnzii. Sunt dou modaliti de calcul:
DS = S (1 + nd)
146
8.9. Renta
02:10
93
94
O alt form de venit ntlnit n societate este renta. Exist mai multe
interpretri n legtur cu noiunea de rent. Una dintre ele se refer la sensul uzual
al noiunii, care desemneaz un venit fr munc. Acest sens este prea larg, el nu
este utilizat de ctre specialiti, nu reflect corect nici natura, nici coninutul rentei.
O alt semnificaie a coninutului de rent provine de la economitii clasici, care
consider c pmntul, ca factor de producie limitat cantitativ, produce un venit
suplimentar care mbrac forma rentei. Aceast semnificaie clasic fundamentat i
dezvoltat de David Ricardo, a fost completat ulterior, astfel nct astzi majoritatea
specialitilor consider renta ca un plus de venit de care pot s beneficieze toi
subiecii economici care dispun de condiii deosebite93.
Desigur, o asemenea interpretare a noiunii de rent este destul de larg, chiar
ambigu. Ce nseamn condiii deosebite? Cum apare plusul de valoare? Iat dou
ntrebri care trebuie s stea n atenie pentru a clarifica corect noiunea de rent.
Condiiile deosebite vizeaz situaia ofertei unui factor sau altul. Dac oferta este
inelastic, sunt create condiiile ca o parte din venitul obinut s mbrace forma de
rent.
Renta economic pur (privit ca recompens a factorilor de producie) se
refer la venitul obinut de un factor de producie - orice factor - care se
caracterizeaz prin completa inelasticitate a ofertei 94. Acest lucru nseamn c, sub
aspectul cantitii nu se vor produce modificri n viitor, indiferent ce pre se ofer
pentru factorul respectiv. Aceast caracteristic o are factorul pmnt i uneori un
element sau altul din ceilali factori de producie. De pild, un cercettor de excepie
care este angajat de ctre o firm, sau un manager cu caliti deosebite. Renta este
Henri Guitton, Economie politique, vol. II, Paris, Dalloz, 1971, p. 306.
Lloyd Atkinson, Economics, Richard D. Irwin Inc., Homewood, Illinois, 1982, p. 570-571.
147
Virgil Madgearu, Curs de Economie politic, Institutul de cercetri economice Profesor Virgil Madgearu, Bucureti,
1944, p. 269.
96
David Begg, Stanley Fischer, Rudiger Dornbusch, Economics, McGraw Hill Book Company, 1984, p. 266.
148
Ricardo elaboreaz i teoria rentei difereniale, renta reprezint diferena dintre valoarea social i cea individual
obinut pe terenurile mai fertile sau cu o poziie mai avantajoas fa de pia.
149
urma vnzrii unor produse ce au fost stocate atunci cnd preurile acestora
erau reduse i vndute cnd valoarea lor pe pia a crescut.
Care sunt factorii de producie care pot primi ca venit renta i n ce condiii?
Cnd apare renta diferenial?
02:20
9)
Dac crete rata dobnzii la creditele pe termen scurt, se va reduce
.., ceea ce va duce la .. ratei dobnzii pentru acest tip de
credite, paralel cu
10)
Renta economic pur reprezint care se
caracterizeaz prin .
Alegei rspunsul corect
1) n economia modern, menajele primesc de la firme:
a) mprumuturi pentru investiii;
b) economii;
c) taxe i impozite;
d) plile pentru recompensa factorilor.
150
2) Salariul:
a) a existat din momentul n care factorul munc a participat la procesul de producie;
b) nu are baz contractual;
c) reprezint cea mai puin frecvent form de venit;
d) este un pre al nchirierii factorului munc.
3) n cazul aplicrii formei de salarizare n regie:
a) munca este uor de normat;
b) plata se face i n funcie de numrul de operaii executate;
c) plata se face n funcie de timpul lucrat;
d) salariul real este egal cu salariul nominal.
4) n cazul pieei muncii cu concuren perfect:
a) fora de munc nu este omogen din punctul de vedere al pregtirii;
b) salariul fiecrui lucrtor este identic cu al celorlali;
c) cererea firmei pentru factorul munc difer de curba venitului marginal al produsului
factorului;
d) la preul de pe pia al muncii, curba ofertei este identic cu cea a venitului marginal.
5) Sistemul de salarizare:
a) este alctuit numai din formele de salarizare i elementele acestora;
b) nu include instrumentele de determinare i acordare a salariilor;
c) constituie baza de calcul a salariilor individuale;
d) este stabilit de firm, fiind exclus intervenia statului.
6) Sporurile la salariul de baz nu cuprind plile pentru:
a) cota parte din profitul repartizat salariailor;
b) condiiile periculoase de munc;
c) orele prestate n zilele nelucrtoare;
d) izolare.
7) Diferenierea salariilor se face ntotdeauna n funcie de:
a) vrst;
b) ras;
c) sex;
d) calificare.
8) Profitul normal:
a) nu cuprinde munca proprietarilor firmei;
b) se include n costul contabil;
c) poate fi egal cu zero;
d) este egal cu profitul supernormal.
9) Profitul nu reprezint:
a) un element rezidual al activitii economice a firmelor;
b) o form de venit cu baz contractual;
c) o variabil dependent de concuren;
d) un venit aleatoriu.
10) n situaia de monopol:
a) maximul de profit se obine cnd venitul marginal este egal cu costul marginal;
b) costul mediu este egal cu profitul supernormal;
151
6) Profitul:
a) este influenat de concuren;
b) nu are baz contractual;
c) se poate calcula numai la nivel microeconomic;
d) este supus impozitrii.
A = a+b+c+d; B = a+b+c; C = a+b+d; D = b+c+d.
7) Maximizarea profitului:
a) se refer la profitul normal;
b) presupune creterea eficienei firmei;
c) implic posibilitatea agenilor economici de a influena chiria pltit pentru factorii
de producie;
d) se realizeaz, de fapt, maximiznd profitul economic;
A = b+ d; B = a+b+c; C = a+b+d; D = b+c+d.
8) Dobnda:
a) revine capitalului lichid;
b) se pltete din profitul obinut pentru creditele de consum ;
c) este impus celui care mprumut de cel ce solicit mprumutul;
d) nu se formeaz numai pe piaa monetar.
A = a+b; B = b+d; C = a+d; D = c+d.
9) Economiile populaiei depuse la instituiile bancare:
a) sunt utilizate de acestea pentru acordarea de mprumuturi;
b) pot fi acordate ca mprumuturi numai pe termen scurt;
c) sunt rezultatul confruntrii dintre nclinaia marginal spre consum i cea spre
economisire;
d) sunt parte a economiilor guvernului.
A = a+b+c; B = a+d; C = a+b+d; D = a+c.
10) Dac rata dobnzii se reduce:
a) scade cererea de capital de mprumut;
b) cresc veniturile productorilor care au luat capitalul cu mprumut;
c) crete cererea de bunuri de consum;
d) se reduce profitul din dobnzi al bncilor.
A = a+c+d; B = a+b+c; C = b+c+d; D = a+b+d.
11) De regul, rata dobnzii crete cnd:
a) crete riscul;
b) scade rata inflaiei;
c) crete rata profitului;
d) scade oferta de capital de mprumut.
A = a+c+d; B = b+c+d; C = a+b+d; D = a+b+c.
12) Cnd statul adopt msura de plafonare a ratei dobnzii:
a) rata dobnzii se afl la nivelul de echilibru;
b) oferta de capital de mprumut crete;
c) cererea de capital de mprumut crete;
d) se manifest o cerere nesatisfcut de capital de mprumut.
A = a+b; B = b+d; C =a+c; D= c+d.
154
8.12. Rezumat
Producia de bunuri i servicii se poate realiza numai prin utilizarea i combinarea
factorilor de producie;
Implicarea factorilor de producie n activiti economice atrage necesitatea
recompensrii lor, aprnd astfel n societate urmtoarele venituri primare sau
funcionale: salariul care revine posesorilor muncii; renta care revine posesorilor
156
02:50
I. Bibliografie obligatorie
Ciucur Dumitru, Gavril Ilie, Popescu Constantin, Economie politic, Editura
Economic, Bucureti, 1999;
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed. C.H.
Beck, Bucureti 2011;
158
159
00:00
98
160
161
linie i o coloan. Pe linii sunt nscrise operaiunile din creditul contului, iar pe
coloane, cele din debit.
Structura general a conturilor naionale este urmtoarea:
1. contul producie cuprinde dou grupe de subconturi:
a) contul mrfuri, n care se evideniaz bunurile i serviciile cu caracter de
marf, exprimndu-se valoarea mrfurilor desfcute pe categorii de vnztori.
b) conturile de activiti, n care se evideniaz producia ramurilor
productoare de bunuri i servicii a crei valoare este dat de mrimea consumurilor
intermediare i cea a valorii adugate;
2. contul consum cuprinde la rndul su:
a) conturile de cheltuieli, a cror mrime exprim cheltuielile finale fcute
pentru consumul privat i public;
b) conturile de venituri, n care se evideniaz categoriile de venituri realizate
(valoarea adugat a diferitelor sectoare);
3) contul acumulare pune n eviden finanarea investiiilor brute i
cheltuielile pentru creterea stocurilor, ct i capitalul financiar folosit pentru
achiziii de pmnt i fonduri nemateriale, transferurile de capital i consumul de
capital fix;
4) contul restul lumii reflect importurile i exporturile de bunuri i servicii,
transferurile curente i tranzaciile de capital cu restul lumii.
Bunurile i serviciile evideniate n conturile naionale sunt evaluate la
preurile productorilor de mrfuri i ale cumprtorilor. Acestea pot fi preuri ale
factorilor de producie (cnd nu se includ impozitele indirecte) i preuri ale pieei
(cnd includ n mrimea lor i impozitele indirecte).
Pe baza agregrii fluxurilor economice s-au conturat trei modaliti de calcul al
rezultatelor produciei:
1.
metoda de producie (metoda valorii adugate brute), prin care are loc
nsumarea fluxurilor produselor i serviciilor finale obinute de agenii economici, de
regul ntr-un an, evideniind contribuia fiecruia la producia bunurilor materiale i
serviciilor finale respective. Prin aceast metod, din valoarea total a produciei se
elimin consumul intermediar, iar n cazul indicatorilor n expresie net, se elimin
i consumul de capital fix (amortizarea);
2.
metoda utilizrii produciei finale (metoda cheltuielilor), ce const n
nsumarea cheltuielilor totale ale agenilor economici (menaje, guverne, firme
autonome, rezideni i strini), cu bunurile materiale i serviciile ce compun
producia final;
3.
metoda repartizrii veniturilor, care presupune nsumarea elementelor
ce reflect compensarea factorilor de producie, concretizate n veniturile ncasate de
proprietarii acestor factori (salariu, dobnd, profit, rent, excedent de exploatare),
cu alocaii pentru consumul de capital fix (deprecierea fizic a capitalului fix) i cu
impozitele indirecte.
Prin aplicarea acestor metode se determin indicatorii de msurare a
rezultatelor macroeconomice.
Ce este contabilitatea naional?
Care sunt categoriile de operaii luate n calcul de Sistemul Conturilor Naionale
(SCN)?
162
00:40
163
164
PNN = PNB A
sau
PNN = PIN + X
Indicatorul evideniaz mrimea produciei ce poate fi consumat, iar evaluat
n preul factorilor de producie este denumit i venit naional.
PNN este un indicator important, deoarece evideniaz mrimea produciei ce
poate fi consumat fr a micora capacitatea de producie. Se deosebete de PIN
prin valoarea net a produciei finale a agenilor naionali n strintate (care se
adaug) i cea a agenilor strini pe teritoriul rii pentru care se face calculul (care
se scade).
Exprimat n preurile pieei, PNN se calculeaz scznd din PNB alocaiile
pentru consumul de capital. Evaluat la preurile factorilor de producie, PNN este
denumit venit naional (VN).
f) Venitul naional (VN) - exprim suma veniturilor obinute de proprietarii
factorilor de producie, datorit contribuiei lor la producerea de bunuri i servicii. El
este msur att a produciei, ct i a veniturilor bneti ncasate de factorii de
producie. Se poate determina astfel:
VN = PNN - T
166
01:45
102
103
167
i economisire).
n afara consumului, o alt destinaie a venitului o constituie investiiile
(acumularea). Ele constituie una dintre premisele eseniale ale creterii i
dinamismului economic, influennd n mod decisiv att cererea ct i oferta de
bunuri i servicii.
Caracteristicile investiiilor decurg din precizarea obiectului i naturii lor, a
duratei de realizare, modalitilor de finanare, eficienei .a. n accepiunea lui J. M.
Keynes, investiiile constituie actul economic fundamental care determin o cretere
a venitului global de aa natur nct s decurg din el o cretere a economisirii
dorite, corespunztoare injeciei iniiale realizate. Este surprins aici legtura dintre
investiii i economii, ntre care exist egalitate n condiiile echilibrului economic.
ntr-o accepiune larg, investiia reprezint orice decizie de cheltuire care
conduce la dobndirea unui activ n vederea obinerii ulterior a unui flux de
lichiditi i care are ca scop creterea avuiei proprietarilor de ntreprinderi104.
Investiiile, ca premis real a expansiunii economice, sunt influenate de mai
muli factori: volumul economiilor, costul creditului, evoluia cererii, rentabilitatea
ntreprinderii, ncrederea n viitor .a. Un factor important al investiiilor l reprezint
rata dobnzii. Curba cererii de investiii este influenat de eficiena marginal a
capitalului (e), care, la rndul su, depinde nu numai de randamentul curent al
capitalului, ci i de cel viitor.
Multiplicatorul investiiilor (K) reprezint raportul dintre creterea nivelului de
producie sau de venit (Y) i creterea investiiei (I).
K = Y / I ; I = Y C;
rezult
K = Y / Y C
mprind ambii termeni ai raportului cu Y, vom obine:
K = 1/ 1 C / Y,
unde: C / Y = nclinaia marginal spre consum (c), deci se va determina
valoarea multiplicatorului:
K = 1/ 1 c
Avnd n vedere relaiile demonstrate anterior ntre nclinaiile marginale spre
consum i economie (c + s = 1), rezult:
K = 1/ s,
n care s = S / Y
Deoarece nclinaia marginal spre economisire are o valoare pozitiv i
subunitar, multiplicatorul investiiilor va fi supraunitar. Astfel, valoarea
multiplicatorului investiiilor este cu att mai mare cu ct nclinaia marginal spre
economisire este mai slab.
S ne reamintim...
Investiiile, ca premis real a expansiunii economice, sunt influenate de mai
muli factori: volumul economiilor, costul creditului, evoluia cererii, rentabilitatea
ntreprinderii, ncrederea n viitor .a. Un factor important al investiiilor l reprezint
rata dobnzii. Curba cererii de investiii este influenat de eficiena marginal a
capitalului (e), care, la rndul su, depinde nu numai de randamentul curent al
capitalului, ci i de cel viitor.
104
168
02:20
Gilbert Abraham Frois, Economia politic, Editura Humanitas, Bucureti, 1998, p. 353
169
d) C Y S .
A = a + b + c; B = a + c + d; C = a + b + d; D = b + c + d.
Stabilii valoarea de adevr a urmtoarelor propoziii
1) a) Operaiunile financiare din cadrul SNC descriu formarea i circulaia
veniturilor.
b) Operaiunile financiare din cadrul SNC descriu micrile de creane,
mprumuturile, depunerile spre economisire, etc.
2) a) Indicatorii macroeconomici sunt evaluai la preurile pieei.
b) Indicatorii macroeconomici sunt evaluai la preurile factorilor de producie.
3) a) Produsul global brut exprim raportul ntre importurile i exporturile unei ri
ntr-o perioad de un an.
b) Produsul global brut exprim producia de bunuri i servicii ntr-o perioad de
timp.
4) a) La calculul PNB se scade valoarea bunurilor i serviciilor produse de agenii
economici naionali ce-i desfoar activitatea n afara granielor naionale.
b) La calculul PNB se adaug valoarea bunurilor i serviciilor realizate de agenii
economici strini pe teritoriul rii noastre.
5) a) PNB real reprezint valoarea tuturor bunurilor i serviciile finale produse ntrun an i exprimate n preuri curente ale perioadei n care au fost produse bunurile i
serviciile.
b) PNB nominal reprezint valoarea tuturor bunurilor i serviciile finale produse
ntr-un an i exprimate n preurile unui an de referin (preuri constante).
6) a) Pe baza venitului naional se calculeaz venitul personal.
b) Pe baza venitului naional se calculeaz venitul disponibil.
7) a) n cadrul contabilitii naionale se realizeaz echilibru dintre resurse i
destinaii la acestora.
b) n cadrul contabilitii naionale se realizeaz echilibrul dintre economisire i
investiii.
8) a) Relaia dintre consum i venitul disponibil este pus n eviden de funcia
venitului disponibil.
b) Relaia dintre consum i venitul disponibil este pus n eviden de funcia de
consum.
9) a) Rata consumului (c) se calculeaz prin raportul ntre consum (C) i venit (Y).
b) Rata consumului (c) se calculeaz prin raportul ntre modificarea consumului
C i modificarea venitului Y.
10) a) C 'S ' 1.
b) C 'S ' 1 .
11) a) Investiiile sunt influenate de costul creditului.
b) Investiiile sunt influenate de volumul economiilor.
173
12) a) Eficiena marginal a capitalului (C) trebuie s fie mai mic dect rata
dobnzii (i) pentru ca proiectul s fie rentabil.
b) Eficiena marginal a capitalului (C) trebuie s fie mai mare dect rata
dobnzii (i) pentru ca proiectul s fie rentabil.
Rspunsuri:
Analizai schema urmtoare i explicai
semnificaia ei
9.8. Rezumat
02:50
I. Bibliografie obligatorie
Creoiu Gheorghe, Cornescu Viorel, Bucur Ion, Economie, ed a II-a Ed.
C.H. Beck, Bucureti 2011;
Cornescu Viorel, Nistor Cornelia, Papuc Rzvan, Radu Carmen, Radu Liviu,
Economie - ghid practic, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2001;
II. Bibliografie facultativ
176
00:00
106
Dictionnaire de science conomique, sub conducerea prof. Alain Cotta, Maison MAME, 1968, p. 204-205.
Leon Walras (1834-1910) - economist francez, reprezentant al neoclasicismului
108
Walras propunea naionalizarea pmntului.
109
Jeanne-Marie Albertini, Ahmed Silem, Comprendre les thories conomiques. Editions du Seuil, vol. I, Paris, 1986,
p. 82-83.
110
Idem, p. 49.
107
179
00:30
Cicluri decenale sau cicluri Juglar (lucrarea elaborat de economistul francez Clement Juglar Crizele comerciale i
revenirea lor periodic n Frana, Marea Britanie i Statele Unite - 1860)
181
112
Denise Flouzat, Economie contemporaine, Presses Universitaires de France, Paris, 1969, 1972, p. 23
182
01:05
113
Inflaia este un proces cu implicaii majore asupra economiei unei ri, asupra
nivelului de trai al populaiei rii respective. Ea apare ca un proces macroeconomic
cu tendine de manifestare, n perioada actual, la nivel mondial. Apariia i
meninerea ei semnaleaz anumite dezechilibre n economie, care se accentueaz
genernd i altele.
Iniial inflaia s-a manifestat prin devalorizarea mascat a monedelor din
metale preioase. n prezent, inflaia se prezint ca un dezechilibru structural al
mecanismului economic, monetar i financiar, care exprim existena n circulaie a
unei mase monetare ce depete nevoile economiei, ceea ce conduce la deprecierea
banilor i la creterea sensibil, generalizat i durabil a preurilor.
Cu alte cuvinte, inflaia este un proces cumulativ, de mare complexitate a crei
esen const n113:
distorsionarea puternic existent ntre procesele monetare i procesele
economice reale, ntre masa monetar i masa bunurilor i serviciilor puse n
circulaie;
creterea preurilor, reflectat n indicele general al preurilor;
scderea puterii de cumprare a banilor.
Deci, inflaia se exprim n creterea preurilor i lipsa de ncredere n bani,
punnd n eviden dezechilibrul ntre circulaia banilor depreciai i circulaia
bunurilor. Deprecierea banilor reflect faptul c volumul bunurilor i serviciilor care
se cumpr ntr-o economie scade sau crete mai lent, ntr-o anumit perioad,
comparativ cu masa monetar i nivelul preurilor.
Inflaia contemporan se caracterizeaz n principal prin urmtoarele:114
este un proces de depreciere a banilor, de scdere a puterii lor de cumprare
n procesul circulaiei;
nseamn o cretere general i durabil a preurilor, cretere difereniat pe
categorii de mrfuri i piee;
exprim un anumit sens al masei monetare, adic sporirea mai rapid a
acesteia fa de nevoile economiei;
amplific dezechilibrele economice, orientnd economiile populaiei spre
activiti speculative aductoare de profituri pe termen scurt;
reprezint un proces structural macrosocial.
Evoluia inflaiei este greu de prevzut, ea devine un veritabil exerciiu de
ghicit115, aa c planificarea cumprrilor ulterioare este un risc att pentru
consumatori ct i pentru oameni de afaceri.
Creterea preurilor n cazul inflaiei nu este un proces conjunctural, ci un
proces de durat, reflectat printr-o cretere general, dar inegal pe categorii de
mrfuri. Creterea sezonier a preurilor n anumite perioade (ex. naintea
srbtorilor), nu este o cretere inflaionist, ea reflect o anumit stare a vnzrilor
legate de un eveniment i o anumit strategie de pre din partea vnztorilor.
Creterea inflaionist a preurilor are un caracter cumulativ, de durat, fiecare
mrire a preurilor antreneaz noi creteri, are loc un efect de propagare n lan,
accelerat de anumite previziuni ale agenilor economici i, desigur, de reaciile
Gh. Creoiu, Viorel Cornescu, Ion Bucur, Economie politic, Editura ansa, Bucureti, 1995, p. 382.
114
Ni Dobrot, ABC-ul economiei de pia moderne, Casa de Editur i pres Viaa Romneasc, Bucureti, 1991, p.
106.
115
Richard McKenzie, Economics, Houghton Mifflin Company, Boston, 1986, p. 121.
183
184
185
contemporane.
Modelul acceleraionist al inflaiei are la baz trei elemente: curba Philips117, legea
lui Okun118, i politica monetar prin obiectivul de venit naional nominal.
n general, inflaia nu este un fenomen pozitiv. Consecinele ei se rsfrng
deopotriv, att asupra agenilor economici, ct i asupra populaiei. Desigur, sunt i
avantajai ai procesului inflaionist. n primul rnd, dac acesta este sub un anumit
control i sub anumite limite, poate absoarbe omajul, dac nu total cel puin parial.
n al doilea rnd, au de ctigat debitorii, care la restituirea creditelor, acestea au, n
condiiile preurilor majorate de inflaie, un avantaj: sumele restituite au o valoare de
cumprare mai mic. i cei care i convertesc disponibilitile bneti n monedele
stabile ale altor ri, atunci cnd schimb n moneda naional au de ctigat.
Ctigul lor este dat de diferena dintre rata inflaiei interne i cea a monedei strine.
Aceste avantaje nu anuleaz efectele negative generale ale inflaiei, fapt pentru care
s-au conceput i pus n practic aa - numitele msuri antiinflaioniste.
S ne reamintim...
Dac avem n vedere ordinul de mrime al inflaiei pus n eviden de
intensitatea i durata ei n timp, desprindem existena a trei forme de inflaie:
Inflaia trtoare sau latent;
Inflaia deschis sau declarat;
Inflaia galopant sau hiperinflaia.
Prin ce se caracterizeaz inflaia contemporan?
Explicai pe scurt care sunt consecinele inflaiei.
01:35
117
Alban William Phillips, economist britanic, a pus n eviden o relaie invers ntre rata inflaiei i rata omajului, pe
exemplul Marii Britanii. Conform curbei Phillips, cnd rata inflaiei crete, rata omajului scade, deoarece sporirea
preurilor stimuleaz extinderea activitii economice, creterea ocuprii forei de munc i atenuarea omajului. Invers,
atunci cnd rata omajului scade, se nregistreaz o cretere a ratei omajului, agenii economici nefiind interesai n
extinderea activitii. Rezult concluzia conform creia lupta mpotriva omajului ar necesita, ntr-o anumit proporie,
inflaie; la rndul ei, combaterea accenturii fenomenului inflaionist ar presupune, ntr-o anumit msur, omaj, care
atenueaz posibilitile de cumprare i urcare a preurilor. n general, curba Phillips, i-a gsit confirmarea n realitatea
economic de pia pn n anii 1960-1969.
118
Legea lui Okun se refer la legtura dintre evoluia ratei omajului i evoluia produsului intern brut.
119
John Kenneth Galbraith, tiina economic i interesul public, Editura politic, Bucureti, 1982, p. 284.
186
produse deficitare;
revitalizarea cererii pentru produsele care se pot substitui produselor
deficitare. Tot n aceast grup de msuri intr i acelea ce urmresc sporirea
ofertei, deci a produciei de bunuri i servicii, prin ncurajarea, att a micilor
productori, ct i a marilor firme.
msurile de control a preurilor, de la forme simple pn la forme radicale;
msurile de corelare a salariilor cu nivelul productivitii muncii.
Aceste msuri trebuiesc privite prin totalitatea efectelor care pot s apar. De pild,
controlul total al preurilor, conduce la funcionarea n economie a preurilor n
ntregime administrate, fapt ce afecteaz mecanismele de reglare a pieei, nlocuirea
aciunii unor legi obiective cu procese administrative, cu consecine grave asupra
procesului n ansamblul su.
n a doua categorie de msuri se includ cele de protecie, att a agenilor
economici, ct i a populaiei mpotriva creterii preurilor i scderii puterii de
cumprare a banilor. ntre acestea se include ca foarte important, indexarea.
Aceasta constituie o cretere procentual sau n sum absolut a veniturilor agenilor
economici, ndeosebi a salariilor i pensiilor, lunar, trimestrial, sau semestrial, astfel
nct s acopere parial sau total creterea preurilor i scderea puterii de cumprare
a banilor generat de inflaie. Printre msurile de protecie mai putem aminti
creterea dobnzilor pltite la economiile pstrate la bnci, sau alte instituii
financiare, subvenionarea preurilor la unele bunuri pentru ca acestea s nu creasc
sau s creasc mai ncet, acordarea de compensaii, etc.
Nu trebuie s neglijm nici aspectul social al inflaiei i c n reducerea
procesului inflaionist un rol important l deine i stabilirea consensului social
asupra repartiiei veniturilor i profiturilor rezultate din creterea economic. O
presiune puternic revendicativ salarial duce fr discuii la creterea preurilor,
care inevitabil anuleaz surplusul salarial obinut, ntreinnd aa - numita spiral
inflaionist.
02:10
Steliana Per, Piaa muncii n perioada de tranziie. n Economica, nr. 2, 1991, Editura IRLI
189
ndemna firmelor, colectivitilor locale, sau ale statului. n acest sens au acionat
mai muli factori:
a) extinderea, mai ales dup apariia Organizaiei Internaionale a Muncii, a
unor sisteme de reglementri pe plan naional i internaional, a unor instituii i legi
care reglementeaz raporturile de munc i problemele ocuprii;
b) creterea gradului de ocupare a agenilor economici, a ntreprinztorilor i
salariailor, reflectat n activitatea sindicatelor, n negocierile dintre sindicate,
patronat i stat. Toate acestea exercit o influen puternic asupra ocuprii, mrimii
i micrii salariului, asupra duratei muncii, asupra proteciei sociale;
c) elaborarea i aplicarea la nivel statal a unor politici de ocupare a factorului
munc.
n confruntarea dintre cererea i oferta de munc se reflect de fapt raportul
dintre nevoia social de munc (cererea global) i resursele de munc disponibile n
societate ( oferta global). Desigur, acest raport scoate n eviden la nivel naional
ocuparea factorului munc, mai precis, nivelul sau gradul ocuprii factorului munc.
Ocuparea factorului munc la nivelul unei ri pune n eviden folosirea
resurselor de munc prin angajare de salariai, desfurarea de activiti pe cont
propriu, constituirea i dezvoltarea exploatrilor de tip familial, sau ncadrarea ca
auxiliari familiali. Ocuparea factorului munc mijlocete aciunea economiei asupra
populaiei n general prin formarea celei mai mari pri a veniturilor acesteia sub
forma diferitelor remuneraii cuvenite pentru munc, cererea de for de munc,
procesele de migraie intern i internaional, etc.
Deci, atunci cnd vorbim de ocuparea factorului munc avem n vedere
cererea global i oferta global de munc. Acestea pot fi egale, caz n care avem
echilibru i putem spune c se asigur ocuparea deplin; oferta este mai mic dect
cererea, deci dezechilibru, care se manifest sub forma deficitului de munc. n acest
caz, echilibru necesit fie resurse de munc suplimentare (la nivelul creterii
economice dorite sau ateptate), fie o cretere mai accentuat a productivitii
muncii; oferta de munc depete cererea, de asemenea dezechilibru, caz n care
nivelul ocuprii de echilibru este inferior celui al ocuprii depline, o parte a
factorului munc rmne fr utilizare.
Desigur, ideal ar fi s se manifeste permanent n societate starea de echilibru
n ocuparea factorului munc. n asemenea societate, am vorbi de ocuparea deplin a
acestui factor, obiectiv important n politica economic a numeroase state. Ocuparea
deplin ar nsemna, teoretic vorbind, ca ntreaga populaie disponibil i apt de
munc s fie angajat n munci salariale, s lucreze pe cont propriu, n exploatri de
tip familial sau ca auxiliari familiali. O asemenea situaie, n realitate, nu este
posibil, datorit unor factori pe care i vom pune n eviden n paragraful urmtor
care se va ocupa de omaj.
Ocuparea factorului munc a cunoscut n ultimele decenii o serie de
schimbri foarte importante, dintre care menionm:
02:20
Echilibrul pieei muncii poate i trebuie s fie abordat din mai multe puncte de
vedere:
echilibrul funcional, care definete zona de compatibilitate a ocuprii forei
de munc i creterii productivitii muncii n condiii strict determinate de
producie;
echilibrul structural, care exprim modul de distribuire a forei de munc pe
sectoare, ramuri, activiti, profesii, calificri, pe teritorii etc., n condiiile
date ale nivelului produciei, tehnicii i productivitii muncii,
echilibrul intern ntre nevoia social de munc i resursele de munc,
condiionat i acesta de nivelul produciei i productivitii121.
Din modul n care se pot combina factorii respectivi, din punctul de
vedere al ocuprii forei de munc, pot rezulta trei situaii:
oferta i cererea de munc sunt egale, caz n care ocuparea de echilibru
(fcnd abstracie de structura ofertei i cererii) este egal cu ocuparea
deplin;
oferta forei de munc (resursele de munc) este mai mic dect cererea
(nevoia social), caz n care dezechilibrul mbrac forma deficitului forei de
munc, iar ocuparea de echilibru necesit fie resurse de munc suplimentare
(la nivelul creterii dorite sau ateptate), fie o cretere mai accentuat a
productivitii muncii;
oferta de munc (resursele disponibile) depesc cererea (nevoia social), n
acest caz nivelul ocuprii de echilibru fiind inferior celui al ocuprii depline,
o parte a forei de munc rmnnd fr utilizare.
omajul constituie o problem central n societatea modern.
Cnd omajul este ridicat resursele sunt risipite, iar veniturile sunt n
scdere122. omajul duce la deteriorarea strii de sntate a populaiei, att sub
aspect fizic ct i psihic, la creterea bolilor de inim, a alcoolismului i a
sinuciderilor. De asemenea, ntreaga economie are de suferit, pierderile economice
n perioadele de omaj ridicat sunt imense.
omajul este un fenomen negativ din punct de vedere economic i social, el
este rezultat al dezechilibrelor puternice de pe piaa muncii, reflectate n devansarea
ofertei de munc fa de cererea de munc. Cu alte cuvinte, omajul ilustreaz acea
situaie a economiei cnd o parte din populaia activ disponibil nu are asigurate
locuri de munc.
Biroul Internaional al muncii - organizaie din Sistemul Naiunilor Unite, d
urmtoarea definiie pentru omeri. Se consider c este omer orice persoan care
121
Gh. Rboac (coord.), Ocuparea deplin i folosirea eficient a forei de munc, Institutul Central de Cercetri
Economice, 1988, p. 56..
122
Paul A. Samuelson & William Nordhaus, Economics, ediia a 12-a, McGraw Hill Book Company, 1985, p. 206.
191
123
Ghi Tnase, Op. cit., p. 172; Michel Didier, Economia. Regulile Jocului, Editura Humanitas, Bucureti, p. 213214.
124
John Craven, Economics, Basil Blackwell Publisher Limited, Oxford, 1984, p. 93.
192
slujbe, dar care caut de munc sunt omeri, persoanele fr slujbe i care nu caut
de munc sunt n afara forei de munc125. Acest lucru este surprins n schema din
fig. 28.
S vedem mai departe cum putem interpreta din punct de vedere strict
economic omajul. Pentru aceasta s ncercm a analiza oferta i cererea de munc.
S lum n considerare un grup de muncitori caracteriznd o ofert de munc aa
cum se prezint n graficul de la fig. 29. Curba ofertei se presupune c ia un traseu
vertical la o cantitate de munc M, care corespunde forei de munc. Pentru niveluri
sczute ale salariului, oferta de munc scade.
Figura 29: Piaa cu salariu flexibil
125
193
omajului reflect echilibrul dintre cerere i ofert de pe piaa muncii. Desigur, este
un echilibru relativ, determinat de un exces de ofert de munc care nu se absoarbe
datorit, n primul rnd, nivelului nesatisfctor al salariului care determin pe cei ce
caut de lucru s nu accepte locurile de munc neocupate.
Cnd rata efectiv a omajului este mai mare dect cea natural, n economie
exist o stare de subocupare a factorului munc. Cnd rata efectiv este mai mic sau
n jurul ratei naturale, n economie exist o stare de superocupare a factorului munc.
n primul caz, se irosete munc social, apar probleme sociale, crete
presiunea omajului asupra salariului, n al doilea caz, fora de munc devine rar i
scump, salariile cresc mai repede dect productivitatea muncii.
Durata omajului, reflect durata de timp din momentul pierderii locului de
munc i pn la reluarea activitii. Durata omajului difer pe ri i pe perioade
istorice. n prezent, se manifest o tendin general de cretere a duratei omajului.
Structura omajului, pune n eviden componena omerilor n funcie de
categoriile de vrst, nivel de calificare, sex, ras, etc.
Intensitatea omajului, reflect gradul de ntindere al omajului. Astfel, se
ntlnete: omaj total, care presupune pierderea locului de munc i ncetarea total
a activitii; omaj parial, care const n diminuarea activitii depuse de o persoan
n special prin reducerea duratei sptmnii de lucru sub cea legal, cu scderea
salariului; omaj deghizat, care cuprinde acele persoane care au o activitate aparent
cu eficien mic fiind ntlnit mai ales n rile slab dezvoltate.
Pornind de la cauzele i originea omajului se desprinde existena mai multor
forme ale omajului i anume:
omajul ciclic, cunoscut i sub denumirea de omaj conjuctural, se formeaz
n perioadele de reducere a activitii economice, respectiv n fazele de recesiune ale
ciclului economic. Acest omaj poate fi absorbit parial sau chiar total n perioadele
de boom ale ciclului economic.
omajul structural, apare n perioadele de schimbri structurale ale economiei
naionale, respectiv schimbrii n structura economic, n structura teritorial, n
structura social a produciei, etc. Schimbrile respective sunt generate de impactul
asupra economiei i vieii sociale, provocat, n special, de evenimente majore. De
pild, schimbarea politicilor i strategiilor de dezvoltare ale unei ri sub influena
revoluiei tehnico-tiinifice, sau trecerea de la un anumit tip de dezvoltare la altul,
sau influena unor disfuncionaliti globale (criz energetic, criz de materii prime,
etc.) asupra economiei naionale. n fostele ri socialiste, omajul structural se
datoreaz, n primul rnd, trecerii economiei de la un tip la altul, de la economia
centralizat la economia de pia.
omajul tehnologic, apare datorit inovrii tehnice i tehnologice, respectiv
introducerii noilor tehnologii, care, pe de o parte, reduc numrul locurilor de munc,
iar pe de alt parte, provoac schimbri majore n pregtirea profesional a forei de
munc. Cu alte cuvinte, se pune problema recalificrii corespunztor noilor condiii.
omajul tranziional sau fricional, apare datorit trecerii forei de munc ( o
parte a acesteia) de la un loc de munc la altul necesitnd aceeai calificare. Perioada
de trecere este considerat ca omaj tranziional. Cauza lui const n dinamismul
economiei i n mobilitatea accentuat a forei de munc n astfel de economii.
omajul sezonier, ntlnit n anumite profesiuni (construcii, agricultur, etc.),
este determinat de ntreruperi ale activitilor datorit aciunii unor factori naturali
climaterici.
Desigur, se pot ntlni i alte criterii de clasificare i respectiv alte forme ale
omajului. Cert este c fenomenul omajului este un fenomen complex, sinuos, care
trebuie analizat cu mare atenie pentru a-i desprinde cauzele i formele de
manifestare.
195
126
Raymond Octave Joseph Barre (1924 2007) politician (prim ministru n timpul preedintelui Valry Giscard
d'Estaing) i economist francez.
126
Ghe. Creoiu, V. Cornescu, I. Bucur, Op. cit., p. 409.
196
128
Legea nr. 76 din 16 ianuarie 2002 privind sistemul asigurrilor pentru omaj i stimularea ocuprii forei de munc,
publicat n Monitorul Oficial nr. 103 din 6 februarie 2002 actualizata IANUARIE 2015 - Art. 39. - (1) Indemnizaia
de omaj se acord omerilor prevzui la art. 17 alin. (1), pe perioade stabilite difereniat, n funcie de stagiul de
cotizare, dup cum urmeaz: 15 a) 6 luni, pentru persoanele cu un stagiu de cotizare de cel puin un an; b) 9 luni, pentru
persoanele cu un stagiu de cotizare de cel puin 5 ani; c) 12 luni, pentru persoanele cu un stagiu de cotizare mai mare de
10 ani.
197
02:30
200
2) a) Dac nivelul inflaiei este mai mare n Romnia dect n Rusia, atunci valoarea
leului va scdea fa de rubla ruseasc.
b) Dac nivelul inflaiei este mai mare n Romnia dect n Rusia, atunci valoarea
rublei va fi mai mare dect leul romnesc.
3) a) Dac se va nregistra o scdere neanticipat a ratei inflaiei atunci debitori vor
fi n ctig iar creditorii vor pierde
b) Dac rata neanticipat a inflaiei va crete atunci debitorii vor fi n pierdere.
4) a) Dac rata anticipat a inflaiei va crete atunci menajele vor dori s pstreze ct
mai puin moned ca mijloc de rezerv.
b) Dac rata anticipat a inflaiei va crete atunci se va nregistra o cretere a
consumului n perioada scurt.
5) a) n faza de contracie a ciclului afacerilor rata omajului crete.
b) n faza de cretere a ciclului afacerilor rata omajului scade.
6) a) Rata natural a omajului corespunde situaiei de omaj fricional.
b) Rata natural a omajului corespunde situaiei de omaj structural.
7) a) Dac salariul net pe economie nu crete, dar sporesc costurile salariale, atunci
rata omajului poate s creasc.
b) Dac salariul net pe economie nu crete dar sporesc contribuiile sociale,
atunci rata omajului poate s creasc.
Rspunsuri:
Completai spaiile libere
Alegei combinaia de
rspunsuri corect
Stabilii valoarea de adevr 1. aA bF 2. aA bA 3. aF bF 4. aA bA 5. aA bA
a urmtoarelor propoziii 6. aA bF 7. aA bA
10.11. Teme de control
Rezolvati 10 teme To do ( la alegere) din unitatile de nvare nr.7, 8, 9, i
10.
Temele rezolvate se trimit prin sistemul Elis (la rubrica teme online) pn la
data ultimului tutorial.
201
10.12. Rezumat
02:50
Echilibrul economic este starea spre care tinde piaa naional n ansamblul
ei, precum i pieele specifice (piaa bunurilor economice, piaa monetar,
piaa capitalurilor, piaa muncii etc.) i se caracterizeaz prin egalitatea
dintre cerere i ofert sau o diferen nesemnificativ ntre ele astfel nct
nu apar tensiuni sociale i economia funcioneaz normal;
Egalitatea dintre cerere i ofert reprezint condiia general de echilibru.
Corelaiile dintre pieele specifice fac ca unele echilibre s antreneze efecte
sau influene asupra altor piee, dar manifestarea echilibrului pe o pia nu
atrage automat egalitatea cerere-ofert pe alt pia;
Echilibrul economic poate fi general sau parial, static sau dinamic;
Echilibrul general const n starea de egalitate dintre cererea i oferta din
toate sferele sistemului economic. El se manifest ca tendin, prin efectul
de antrenare n economia naional a echilibrului pe piaa bunurilor
economice;
Echilibrul general este pus n eviden de indicatori globali cum sunt:
producia naional, cererea global, masa monetar, rata omajului, rata
inflaiei, etc.;
Echilibrul parial reprezint starea spre care tind dou elemente ale
aceleiai piee sau piee diferite, cum sunt: producie i consum, mrfuri
oferite spre vnzare i capacitate de cumprare, venituri i cheltuieli
publice, economii i investiii;
Echilibrul static caracterizeaz tendina de egalitate a cererii i ofertei de pe
o pia pe termen scurt;
Echilibrul dinamic const n tendina pieei generale sau specifice ctre
egalitatea cerere-ofert pe termen mediu sau lung;
Dezechilibrul economic reprezint starea economiei n care se manifest un
decalaj semnificativ ntre cererea i oferta agregate;
Excedentul de ofert agregat se numete presiune, iar de cerere, absorbie.
n condiiile presiunii cererea este satisfcut, producia frnat, calitatea
produselor crete, iar consumatorii au un rol important n selecia
mrfurilor. n plus, productorii sunt orientai spre lansarea de noi produse,
preurile i salariile tind s creasc, preul pieei fiind superior preului de
echilibru;
Cererea agregat reprezint cantitatea cerut din toate bunurile i serviciile
exprimate n nivelul produsului intern brut ntr-o economie, n funcie de
nivelul general al preurilor;
Oferta agregat desemneaz cantitile oferite din bunurile i serviciile
dintr-o economie la anumite nivele generale de pre. Oferta agregat este
ascendent i prezint caracteristici diferite n funcie de orizontul de timp
pe care se manifest;
Principalele variabile economice (producie, preuri, ocupare, venituri,
investiii) precum i activitatea economic n ansamblul su, cunosc o
evoluie oscilant, caracterizat prin nregistrarea succesiv a unor tendine
ascendente i descendente. Cu alte cuvinte, activitatea economic este
fluctuant;
Ciclicitatea n economie reprezint starea normal de evoluie a activitii
economice dintr-o ar i const n alternana faptelor ascendente cu cele
descendente;
Ciclul economic este perioada de la un moment de cotitur la altul de
aceeai natur, adic perioada de la o criz la alta sau de la un punct de
202
204
BIBLIOGRAFIE GENERAL
Paul A. Samuelson, LEconomique, vol.1, ed. a 8-a, Libraire Armand Colier, Paris, 1982;
Per Steliana, Piaa muncii n perioada de tranziie. n Economica, Editura IRLI nr. 2, 1991;
Popa Ioan, Tranzacii comerciale internaionale , Editura Economic, Bucureti, 1997;
Popescu Constantin, Gavril Ilie, Ciucur Dumitru, Teorie economic general, vol. II,
Macroeconomie, Editura ASE, Bucureti, 2005;
Popescu Gheorghe, David Ricardo economistul genial, Editura Risoprint, Cluj Napoca,
2007;
Rboac Gh. (coord.), Ocuparea deplin i folosirea eficient a forei de munc, Institutul
Central de Cercetri Economice, 1988;
Ricardo David, Principiile economiei politice i ale impunerii, Editura ANTET, Bucureti,
2001;
Samuelson P.A., Nordhaus W. D., Economie politic, Editura Teora, Bucureti, 2000;
Svoiu Vasile, Banca central i sistemele de pli de interes naional, Colecia Biblioteca
Bncii Naionale, Ed. Enciclopedic, Bucureti, 1998;
Scialom Laurence, Economie bancaire, Colecia Reperes, La Decouverte, Paris, 1999;
Smith Adam, Avuia naiunilor, cercetare asupra naturii i cauzelor ei, Editura Academiei,
Bucureti 1962;
Stanciu Sica, Marketing general particulariti n organizaiile nonprofit, Editura Dareco,
Bucureti, 2002;
Stanton W., Fundamentals of Marketing, Fourth Edition, McGraw Hill, 1975;
Sut Nicolae, Miron Dumitru, SutSelejan Sultana, Comer internaional i politici
comerciale contemporane, Editura Eficient, Bucureti, 1997;
tefnescu I. T., Dreptul muncii, Editura Lumina Lex, Bucureti, 1997;
Turcu I., Drept Bancar, vol. I, Editura Lumina Lex, Bucureti, 1999;
Vasilescu Eugeniu, Managementul proceselor monetare i teoria inflaiei, Editura Curtea
Veche, vol. I, 1993;
Waud N.Roger, Microeconomics, Fifth Edition, Harper Collins Publishers, New York,
1992;
Whitehead Geoffrey, Economia, Editura Sedona, Timioara, 1997;
Whitehead Geoffrey, Economics, W. H. Allen Co. Ltd., London, 1974;
Wonnacott Paul, Wonnacott Ronald, Economics, Ediia a III-a, McGraw-Hill Book Co.,
1986;
Zipt Robert Piaa Obligaiunilor, Ed. Herma, Bucreti, 2000;
***Banca Naional a Romniei, Caiete de studii, iulie 2007;
***Legea nr. 76 din 16 ianuarie 2002 privind sistemul asigurrilor pentru omaj i stimularea
ocuprii forei de munc, publicat n Monitorul Oficial nr. 103 din 6 februarie 2002
actualizata IANUARIE 2015
***Dictionnaire de science conomique, sub conducerea prof. Alain Cotta, Maison MAME,
1968.
***Dicionar de economie, Ediia a II a, Editura Economic, Bucureti, 2001.
***Dicionar enciclopedic managerial, Iulian Ceauu, vol. I. Editura Academic de
Management, 2000;
***Directiva 2000/12/EC a Parlamentului European din 20.03.2000, publicat n Jurnalul
Oficial L126, 26.05.2000;
***http://ro.wikipedia.org.
***Legea 31/1990 - Legea societilor comerciale, modificat prin Legea nr. 302/2005, Legea
nr. 85/2006, Legea nr. 164/2006, Legea nr. 441/2006, Legea nr. 516/2006, OUG nr. 82/2007,
OUG nr. 52/2008 (publicata in MOF nr. 333 din 30/04/2008), Legea nr. 284/2008 (publicata
in MOF nr. 778 din 20/11/2008)
***Legea bancar - Monitorul Oficial al Romniei nr. 121/23 martie 1998;
***Legea nr. 21/1996 Legea concurenei (publicat n Monitorul Oficial nr. 88 din 30
aprilie 1996), modificat prin: O.U.G. nr. 121/2003; Legea nr. 184/2004; Legea nr. 538/2004
207
***Legea nr. 58/1934 asupra cambiei i biletului la ordin, modificat prin Legea nr. 83/1994.;
***Monitorul Oficial al Romniei nr. 582/30 iunie 2004;
***Raport asupra stabilitii financiare, Banca Naional a Romniei, 2009
***Regulamentul Bncii Naionale a Romniei nr.4/01.04.2005 cu normele: Norma nr.
3/2005 privind funcionarea pieei valutare interbancare (modificat prin Norma nr.10/2007);
Norma nr. 4/2005 privind efectuarea operaiunilor de schimb valutar (modificat prin Norma
nr.13/2007).
***www.bvb.ro.
208