TEMA 4.

GESTIUNEA TREZORERIEI PUBLICE N CADRUL

CIRCUITELOR FINANCIARE

1. Micrile cotidiene ale Trezoreriei publice

2. Trezoreria deficitelor bugetare
3. Perspectivele gestiunii Trezoreriei publice

1. Micrile cotidiene ale Trezoreriei publice

Trezorierii statului sunt n I rnd casieri i n aceast funcie ncearc s
prevad micrile de fonduri. Astfel, ei trebuie s vegheze ca soldul general al
bugetului de stat s nu fie n nici un moment pe rou, plile fiind efectuate pe
msura ntrrilor de resurse fiscale sau mprumuturi nete i ca ieirile de fonduri s
fie n limitele minime necesare.
1.1. Trezoreria casier al statului
Micrile de fonduri n cadrul Trezoreriei rezult din operaiunile permanente,
viznd pe de o parte, resursele permanente ale statului, n care impozitul ocup un rol
esenial, iar pe de alt parte cheltuielile permanente, care cuprind cheltuielile de
capital, transferurile etc.
Realiznd aceste operaiuni Trezoreria i manifest o atitudine pasiv,
deoarece aceste operaiuni sunt fixate prin legea finanelor i i se impun Trezoreriei.
Operaiunile de cas ale Trezoreriei Publice sunt clasificate conform a 3
criterii:
I) dup criteriul juridic se disting:
- bugetul general (de stat)
- bugetele anexe: prezente n structura bugetar a unor ri, acestea
reprezint servicii ale statului care dispun de o anumit autonomie
financiar
- conturile speciale de trezorerie: pot reprezenta conturi deschise n
contabilitatea Trezoreriei, pentru a evidenia venituri i cheltuieli realizate
 n afara bugetului general, de ctre servicii ale statului care nu au nici
personalitate juridic, nici autonomie financiar.
II) Dup caracterul financiar se disting:
- operaiuni cu caracter definitiv reprezint ncasri fiscale i cheltuieli de
fonduri pierdute ale statului, care se regsesc n bugetul general,
bugetele anexe, fondurile speciale (extrabugetare);
- operaiuni cu caracter temporar: sunt cele care reclam o rambursare
ulterioar a fondurilor. Ele sunt nregistrate n conturi speciale ale
Trezoreriei.
III) Dup caracterul economic, cheltuielile de Trezorerie cuprind:
- cheltuielile ordinare, de funcionare i de transfer;
- cheltuielile de capital: de investiii.
1.2. Conceptul de circuit al Trezoreriei publice
Nu exist coinciden permanent ntre fluxurile de cheltuieli i fluxurile de
venituri ale statului.
Organizarea sistemului monetar distinge 3 reele sau circuite particulare, n
interiorul crora circul o moned specific:
- circuitul Bncii Centrale, n care operaiile pun n circulaia bancnotele,
depozitele la Banca Central i monedele strine.
- circuitul Trezoreriei, n care circul moneda Trezoreriei, (operaiuni cu
bani ghea).
- circuitul bancar, n care circul moneda scriptural a bncilor (operaiunile
prin virament, transfer).
n cadrul acestei organizri instituiile financiare creatoare de moned dispun
de un circuit intern, n cadrul cruia reglarea obligaiunilor poate fi efectuat prin
simple nregistrri n conturi, cnd se pune n circulaie numai moneda proprie
circuitului.
 n schimb, operaiunile care genereaz transferuri de lichiditi dintr-un cont
n altul se efectueaz n mod necesar prin intermediul Bncii Centrale, a crei
moned este singura care poate fi schimbat contra tuturor celorlalte monede.
Existena circuitului Trezoreriei nu este proprie acesteia: orice instituii
financiare emit lichiditi pe care acestea trebuie s le capteze ntr-un fel sau altul
(depozite, mprumuturi pe piaa monetar).
Circuitul Trezoreriei publice se nchide atunci cnd suma lichiditilor emise
n afara circuitului este compensat printr-o sum deja existent a lichiditii.
Dac, din contra, lichiditi emise de ctre Trezoreria sunt mari, atunci
Trezoreria va nregistra o pierdere ce va trebui s fie compensat prin apelarea la
sprijinul instituiilor financiare exterioare circuitului Trezoreriei publice, adic la
Banca Central sau la sistemul bancar, prin creaie de moned suplimentar.
Operaiunile Trezoreriei au efecte diferite asupra funcionrii circuitului:
- cnd operaiunile sunt interne circuitului, ele nu afecteaz echilibrul
Trezoreriei;
- cnd ele se concretizeaz prin majorarea ieirilor de lichiditi, ele
deterioreaz echilibrul;
- cnd ele genereaz intrarea de lichiditi, din afar n circuitul Trezoreriei,
ele amelioreaz echilibrul acesteia.

2. Trezoreria deficitelor bugetare

Principala problem a gestiunii Trezoreriei publice const n a asigura
mprumuturile necesare pentru a finana deficitele. Statul trebuie s dispun de
instrumente de finanare, pe care s le poat utiliza n paralel cu politica financiar. i
nainte de a lansa mprumuturi este necesar de a asigura nivelul nevoii de finanare.
Dimensionarea soldului bugetar.
Se deosebesc dou abordri ale soldului bugetar:
I. Soldul care va trebui s fie finanat este acela care este exprimat n
moned central i care afecteaz direct lichiditatea Trezoreriei, adic
 cheltuielile i ncasrile bugetare care se regleaz n bancnote, cecuri,
viramente bancare sau moned strin.
II. Se refer la soldul execuiei bugetului. Aceast abordare caut
s-l finaneze prin orice mijloace.
Conceptele pentru aplicarea celei de-a doua abordri:
1) Distincia ntre gestiune i exerciiu.
Legea anual a finanelor corespunde operaiunilor financiare prin Trezorerie
n cursul unui an determinat. Executarea operaiunilor prevzut prin legea anual a
finanelor depete perioada dintre 01.01 i 31.12 a unui an, evideniindu-se att
pentru cheltuieli, ct i pentru venituri. Operaiunile de Trezorerie se efectueaz
naintea, n perioada i dup expirarea anului pentru care veniturile i cheltuielile au
fost autorizate. Deci contabilitatea unui exerciiu include 3 operaiuni autorizate
printr-o singur lege a finanelor (a anului n), ns executat n cursul a 3 ani
consecutivi (n-1, n, n+1).
2) Efectul de profil.
Att cheltuielile, ct i veniturile bugetului nu se efectueaz ntr-un ritm
regulat n cursul anului:
a) fluctuaiile cheltuielilor bugetare.
De regul, n fiecare lun, o anumit sum de cheltuieli bugetare este
executat, ns de la lun ele nu sunt aceleai.
b) fluctuaiile veniturilor bugetare.
Deosebim:
- venituri diverse, ele reprezint un % redus n veniturile bugetare (5-7%),
ele fiind de regul ncasate la sfritul anului;
- impozite indirecte, reprezint o pondere mare n veniturile indirecte, ritmul
lor de ncasare fiind destul de regulat. Astfel ncasarea TVA se realizeaz
n a II jumtate a fiecrei luni, la sfritul trimestrului i semestrului
acestea fiind mai ridicate. % ncasrii lunare variaz ntre 7-10%;
 - impozitele directe, sunt nite ncasri care depind de reglamentrile n
vigoare, de practica administrativ i de nivelul activitii economice.
Celelalte componente ale bugetului de stat nregistreaz fluctuaii
semnificative n ncasri i pli.
c) impactul amortismentelor.
Amortisment stingere treptat a unei datorii. Statul nu poate defini la
finanarea deficitelor noi, el trebuie s asigure rambursarea mprumuturilor
anterioare, indiferent de scaden.
Organizarea finanrii deficitului bugetar.
I. Colecia instrumentelor.
ntr-o economie de pia instrumentele de finanare se pot grupa sub dou
aspecte:
- fie se disting ntre resurse monetare i resurse de economisire;
- fie se disting ntre instrumente negociabile i nenegociabile.
A) Instrumentele negociabile.
1. Emisiunea de bonuri de Trezorerie n cont curent.
Trezoreria este un agent foarte activ pe piaa monetar i ea emite pe aceast
pia efecte pe termen scurt (bonuri de Trezorerie) n cont curent. Aceste bonuri
prezint o serie de avantaje. Este vorba de creane omogene i substituibile, perfect
comparabile, emise ntr-o larg gam de scadene.
2. mprumuturi obligatare pe piaa financiar.
Tradiional Trezoreria emitea renta perpetuale (venice), adic mprumuturi
neamortizabile, nsoite de o rat mic a dobnzii.
3. mprumuturi externe.
Aceste mprumuturi sunt semnificative n perioadele de construcie
economic i de criz, rambursarea acestora realizndu-se n perioada de expansiune
i de cretere economic.
B) Instrumentele nenegociabile.
 n afara eventualelor depozite ale corespondenilor pe lng Trezoreria
public, n aceast categorie pot fi enumerate urmtoarele instrumente:
1. Bunuri de trezorerie garantate. Caracteristicile acestui instrument sunt:
- sunt anonime
- au o scaden unic (3, 5, 7 ani)
- rata dobnzii este garantat, dar de regul fix
- regimul fiscal riguros poate dispune de faciliti speciale.
Acest instrument este nlocuit prin noi instrumente, care ofer mai mult
flexibilitate.
2. Fonduri particulare.
Este vorba de conturi de depozit deschise de particulari, mai rar de ctre
ntreprinderi, pe lng Trezoreria public.
3. mprumuturi obligatorii.
Aceste mprumuturi sunt utilizate de Trezoreria public din rile occidentale
n situaii speciale: lupta contra inflaiei, sprijinirea agriculturii, stabilizarea soldului
bugetar etc.
4. Finanri pe lng Banca Central.
Relaiile financiare ntre Trezoreria i Banca Central au urmtoarele
caracteristici:
- Trezoreria are cont curent la Banca Central;
- Banca Central este agentul financiar al trezoreriei;
- Trezoreria are cont curent la o banc comercial;
- Trezoreria este banca statului;
- Trezoreria este agentul financiar al statului.
II. Limitarea sarcinii datoriei publice
Un criteriu al bunei gestiuni a Trezoreriei publice const n limitarea sarcinii
datoriei.
Prin sarcina datoriei publice se nelege, n sens restrns, sarcina plilor
dobnzilor, care au crescut n ultima perioad n toate economiile. n acest sens,
sarcinile datoriei publice consum 1% din ce n ce mai important din veniturile
bugetare, constituind n viitor o frn important a descreterii deficitelor bugetare.
III. Respectarea restriciilor politicii monetare
Deosebim 2 restricii ale politicii monetare:
A. Limitarea creaiei monetare a Trezoreriei.
Vom evidenia cauzele acestei limitri n economiile dezvoltate:
- politica monetar constituie un element necesar al politicii economice;
- politica monetar vizeaz adaptarea prilor componente a masei monetare
la nevoile economiei;
- creaia monetar a Trezoreriei este limitat anual.
Trezoreria dispune pentru a-i finana deficitele de 2 instrumente principale:
economisirea i moneda.
n continuare este necesar precizarea noiunii de creaie monetar a
Trezoreriei. Astfel putem grupa instrumentele, prin care Trezoreria este creatoare de
moned, n 2 categorii:
I) Instrumente care permit Trezoreria s creeze ea nsi moned, distingndu-
se 2 instrumente:
- emisiunea de moned divizionar (piese metalice), care este vndut
Bncii Centrale prin intermediul unui cont de Trezorerie
- depozitele corespondenilor monetari ai Trezoreriei, adic activele
ntreprinderii i particularilor la Trezorerie.
II) Creaie de moned prin contul Trezoreriei la sistemul bancar.
Pentru a-i procura noi mijloace de plat necesare realizrii operaiunilor sale,
Trezoreria se poate mprumuta la sistemul bancar.
B. Evitarea efectelor de pierderi pe pieele de capitaluri
 3. Perspectivele gestiunii Trezoreriei publice
Meninerea datoriei publice n limite rezonabile presupune:
- o politic bugetar riguroas;
- meninerea deficitelor bugetare la niveluri de sub 3% din PIB;
- coordonarea instrumentelor de politic economic, ndeosebi ajustarea
reciproc a instrumentelor fiscale i monetare;
- finanarea datoriei publice prin emisiuni de titluri.
Efectele ndatorrii excesive a statului asupra economiei mbrac forme
diverse, dintre care pot fi enumerate:
- deteriorarea fluxurilor monetare i financiare n economie;
- decapitalizarea agenilor economici;
- creterea viitoare a sarcinii fiscale;
- generarea inflaiei etc.
Dup anii 60 a avut loc un proces complex de reformare a bonurilor de
Trezorerie n cont curent, pentru a diminua sarcina dobnzii.
Bonurile de Trezorerie emise pot mbrca forme diverse:
- cu rat fix i dobnda antecalculat;
- cu rat fix i dobnda anual;
- cu rate variabile.
Scadena acestora variaz de la cteva sptmni la pn n 10 ani.
Pe piaa primar operaiunile viznd emisiunea acestor bonuri sunt realizate
regulat n funcie de dimensiunea i structura deficitelor bugetare.
Astfel datoria public a devenit prin dimensiunea sa un mijloc preios.