UNIVERSITATEA ALEXANDRU IOAN CUZA, IAI

Facultatea de economie i administrarea afacerilor

Proiect la Finane
Analiza surselor de finanare a ntreprinderii
S.C. Conpet S.A. Ploieti

Cuprins
1.
Prezentare general5
1.1. Istoric.5
1.2. Activitatea firmei ..6
1.3. Parteneri de afaceri i colaboratori..8
1.4. Eficien economic.9
1.5. Sistemul de management integrat..10
1.6. Portofoliu...10
Obiective de dezvoltare10
1.7. Structura acionariatului..12
1.8. Dividende14
1.10.Concurena..14
2. Structura surselor de finanare.15
2.1. Surse de finanare a investiiilor pentru societi comerciale i regii autonome..15
2.2. Surse de finanare a investiiilor n sectorul privat..16
2.3. Obiectivele financiare ale unei firme..17
2.4. Diagnosticul strategic i estimarea financiar a firmei17
2.5. Diagnosticul financiar..18
2.5.1.Obiective ale diagnosticului financiar18
2.5.2.Diagnosticul financiar n termeni de ndatorare19
2.6. Metoda diagnosticului financiar...20
2.6.1.Metoda comparaiei..20
2.6.2.Metoda analogiilor.21
3. Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i a factorilor de influen...26
3.1. Evaluarea i reevaluarea societii..26
3.2. Metode de evaluare..26
3.3. Capitalul propriu..27
3.4. Costul capitalul propriu.....28
3.5. Factori de influen asupra capitalului.28
2

4.Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate32

5. Concluzii..37
6. Bibliografie38

Denumire societate: S.C.Conpet S.A. Ploieti

Adresa: Str. Anul 1848, nr. 1-3
Localitate: Ploieti
Jude: Prahova
ara: Romnia
Site: www.conpet.ro
E-mail: conpet@conpet.ro; actionariat@conpet.ro
Telefon: 0244.401.360
Fax: 0244.516.451
Activitate: Transporturi de iei prin conducte
Consiliu de Administraie i Executiv:
Preedinte C.A.: CRISTIANA CHIRAC
Director General: LIVIU ILASI

1. Prezentare general
Activitatea principal a firmei este transportul de petrol, gazolin, etan i condensate prin
conducte i vagoane cistern, pentru aprovizionarea rafinriilor din ar din producie proprie i din
import.

1.1.

Istoric

n urm cu peste 110 ani, n Romania s-a realizat primul transport de iei iar CONPET
S.A. continu aceast activitate i n prezent, activnd n aceast perioad sub denumiri i forme
organizatorice diferite.
Ca i puncte de reper n istoria activitii noastre, se poate meniona:

construirea primei conducte de transportat iei n anul 1901, n judeul

Prahova, ntre Butenari i gara CF Bicoi;
dezvoltarea cmpurilor petrolifere a determinat extinderea reelelor de
conducte, avnd n anul 1934 aproximativ 2522 km, raportndu-se o producie
de circa 8 473 355 tone petrol brut;
anul 1948 marcheaz trecerea companiilor de petrol n proprietatea statului;
n anul 1956, se nfiineaz Intreprinderea de Transport iei prin Conducte
Ploieti (I.T.T.C.). Ea a nceput gestionarea tuturor conductelor de iei din
ar;
anii cuprini ntre 1960-1968 sunt marcai de o extindere a reelei de conducte
i construirea de noi rampe CF;
n anul 1968 are loc primul transport pe cale ferat de iei din import, pe ruta
Constana-Piteti;
anul 1967 marcheaz transportul pe prima magistral Constana-Piteti. Ca
date tehnice, conducta avea un diametru de 37,5 cm i o lungime de 325 km;
n anul 1979 conducta Constana-Midia, avnd un diametru de 61 cm a fost
preluat de I.T.T.C.;
data de 22 ianuarie 1991 reprezint apariia n Romnia al firmei S.C.
CONPET S.A. prin hotrrea de Guvern 1213/1990. n decursul acelui an s-a
nfiinat Sindicatul liber Conpet;
n 1993, n urma unui acord de mprumut ntre Statul Romn i Banca
Mondial, s-au alocat 64,7 milioane USD pentru modernizarea Sistemului
Naional de Transport iei prin Conducte. 30 milioane USD s-au folosit pentru
instalarea unui sistem SCADA a elementelor de automatizare, de ctre ABB
Information Systems GmbH;

din anul 2000 a nceput un amplu proiect de modernizare, instalndu-se un

Sistem de Comunicaii care asigur transmiterea de date i voce ntre
Dispeceratul Central i cele 100 de puncte de lucru din cadrul companiei.
din anul 2006 reeaua de transport a beneficiat de un sistem GIS, care ofer
informaii cadastrale asupra adncimii la care se afl o conduct, rezistivitatea
terenului i traseul optim de amplasare a conductei;
n 2007 firma german Germanischer Lloyd Hamburg a certificat , Sistemul
de "Management integrat Calitate - Mediu - Sntate, Securitate
Ocupaional";
n 2008 s-a finalizat lucrarea de la Dispeceratul Central al Sistemului Naional
de Transport prin Conducte i s-a terminat i construirea sediului central al
companiei.

1.2. Activitatea firmei

Activitatea principal este transportul de petrol, gazolin, etan i condensate prin conducte i
vagoane cistern, pentru aprovizionarea rafinriilor din ar din producie proprie i din import.
Firma deine un ansamblu de conducte cu o lungime de aproximativ 4000 de km, care trece prin
24 de judee din Romnia. Transportul este coordonat de Dispeceratul Central din Ploieti, dar i de cele
locale i regionale.
Reeaua de conducte cuprinde staii de pompare, rampe de ncrcare i descrcare, parcuri de
rezervoare etc.
Sistemul de transport se mparte in urmatoarele subcategorii:

subsistemul de transport al ieiului intern.

subsistemul de transport al ieiului din import.
subsistemul de transport al gazolinei i etanului.
subsistemul de transport pe calea ferat.

Anual, capacitatea de transport a reelei gestionate de Conpet este de circa 27,5 milioane
tone/an. Aceast capacitate este nsumarea transportului ieiului din import (20,2 milioane
tone/an), din producia intern i condensat (6,9 milioane tone/an) i transportul gazolinei i
etanului (230.000 tone/an gazolin i 100.000 tone/an etan).
Conpet S.A. a avut o evoluie exclusiv pozitiv a capitalului propriu n decursul anilor 2004-2012,
n 2004 fiind de 273,78 milioane lei, crescnd de-a lungul anilor, n 2012 ajungnd s fie de 561,44
milioane lei, acest fenomen cresctor poate fi observat n urmtorul grafic (fig. 1.1):

Fig. 1.1 Evoluia capitalurilor proprii (exprimate n milioane lei) n perioada 2004-20121

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Conpet S.A. a realizat de-a lungul perioadei 2007-2012 investiii, de aproximativ 50.000 mii
lei/an. n anul 2007 a facut investiii de 49.373 lei, cele mai mari investiii s-au efectuat n anul 2009,
de 68.518 lei, n 2012 facnd investiii de 58.021 lei, evoluia investiiilorsunt reprezentate conform
urmtoarei figurii (fig. 1.2):
Fig. 1.2 Evoluia investiiilor n perioada 2007-2012 (exprimate n mii lei) 2

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

1
2

Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial a firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)
Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial a firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

1.3. Parteneri de afaceri i colaboratori

Aceast firm execut servicii de preluare, transport i predare a produselor menionate ctre
rafinrii, amintinu-i aici pe principalii cumpratori: Petrom S.A. - membru O.M.V. Grup, Petrotel-Lukoil
S.A., Rompetrol-Rafinare S.A., vnzarea realizndu-se numai pe baz de contracte.
n decursul anilor, pentru efectuarea proiectelor majore, compania a avut parteneriate cu mari
firme precum: ABB Information Systems, Telvent, E-ON Engineering, Schuck Armaturen GmbH,
Pipetronix GmbH, Germanischer Lloyd Hamburg.
n urmtorul grafic sunt prezentai principalii parteneri ai ntreprinderii Conpet S.A., principalul
partener fiind SC OMV PETROM S.A., acesta cumprnd produse n proporie de 66 %, fiind urmat de SC
PETROTEL-LUKOIL S.A. , cu 31% din total, restul de 3% fiind luat de partenerul Conpet-ului, SC
ROMPETROL RAFIANARE S.A. (fig. 1.3):
Fig. 1.3 Principalii parteneri de afaceri a societii S.C. CONPET S.A. 3

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

1.4. Eficien economic

Conpet S.A. urmrete mrirea rentabilitii prin eficientizarea structurilor i proceselor,

abordnd o strategie flexibil. n acest sens, pentru ndeplinirea obiectivelor, are n vedere urmtoarele
scopuri:
continuarea procesului de modernizare a structurii de transport;
evoluia ansamblului informatic de management i a unor platforme de modernizare tehnic i
tehnologic;
reconversia profesional i specializarea angajailor;
scderea consumului administrativ i a celui de fabricaie;
utilizarea regulilor de evoluie in vederea protejrii mediului;
introducerea standardelor controlului la nivel intern i gestiunea riscului n toate ramurile de
activitate;
practicarea pe termen scurt i mediu a unor tehnici de reorganizare in relaie direct cu
dimensiunea ocupaiei firmei.
Evoluia cifrei de afaceri n perioada 2004-2012 este reprezentat n urmtorul grafic, acesta a putut
fi realizat pe baza datelor oficiale ale firmei, n 2004 cifra de afaceri a fost de 59,5 milioane euro,
oscilnd de la 75 milioane euro la 85 n cursul anilor, cea mai mare cifr de afaceri nregistrndu-se
n anul 2008 (85,8 milioane euro), iar n anul 2012 aceasta fiind de 75,5 milioane euro, scznd fa
de anul precedent, cnd a fost de 80,65 milioane euro (fig. 1.4):
Fig. 1.4 Evoluia cifrei de afaceri n perioada 2004-2012 exprimat n milioane euro 4

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Grafic realizat cu ajutorul datelor de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

1.5. Sistemul de management integrat

Confirmarea sistemului de management: calitate, mediu, sntate i securitatea angajailor este

verificat i urmrit n fiecare an de ctre GERMANISCHER LLOYD HAMBURG. Directorul companiei a
hotrt, avnd n vedere urmatoarele caracteristici, politicile care caracterizeaza sistemul de
management integrat:
sensul strategic al firmei;
obligaiile legale, cat i cele aplicabile;
efectele recunoaterii cerinelor mediului;
efectele recunoaterii condiiilor de risc, aprecierea i supravegherea riscului de
accident sau de boal a lucrtorilor.

1.6. Portofoliu

S.C. CONPET S.A. a luat parte periodic la Congresul Mondial al Petrolului, unde se adun cele
mai importante firme din lume. Compania este interesat att de viitorul industriei petrolului din ar,
ct i de condiiile de transportare din Marea Neagr.
Aceast firm a luat parte la diverse asociaii, trguri i expoziii din afara rii ca: Caspian
Energy to Europe, Expo Petro Gas i Gas and Oil, preocupnd-o evoluia tehnologic. Ea a luat, n
ultimii ani, numeroase Diplome i Trofee de Excelen primite din partea Camerele de Comer i
Industrie din ara noastr, inclusiv din judeul din care provine.

1.7. Obiective de dezvoltare

Principalele inte sunt investiiile i planurile noi, de lung durat, rezultnd evoluia i eficiena
firmei; oferirea cumpratorilor de servicii de nalt valoare, protejnd n acelai timp i natura
nconjurtoare.
n figura de mai jos se pot vedea kilomeri de conduct nlocuit ntre anii 2007-2012 (fig.1.5):

10

Fig. 1.5 Numrul de km de conducte nlocuite ntre anii 2007-20125

Sursa: grafic preluat de pe www.conpet.ro

Creterea ctigului n folosul acionarilor se realizeaza prin:

minimizarea cheltuielilor tehnologice din cadrul nmagazinrii;

reducerea cheltuielilor cu energia electric, ap i combustibili;
reorganizarea;
restructurarea;
maximizarea ctigurilor prin intermediul creterii produselor transportate.

Maximizarea proteciei n exploatare i diminuarea costurilor de operare se ntocmete cu

ajutorul unor planuri precum:

introducerea unui Sistem de Detectare i Localizare a Scurgerilor;

mbuntirea structurii de aprare a sistemului de evi transportoare;
substituirea evilor n vederea renovrii sistemului de transportare i
maximizarea proteciei;
introducerea unei platforme de reabilitare i mrire a pragului de stocare.

Conexiunea structurii naionale de transfer cu structura regional (Serbia) sau european.

Planul Constana-Piteti-Serbia este o variant a transferului de petrol ctre rafinria din Serbia,
putnd fi extins la rafinria din Bosnia.
n imaginea urmtoare este reprezentat conducta existent din ara noastr i
Proiectul de extindere a conductei de transport: Constana-Piteti-Serbia (fig. 1.6):
5

Grafic preluat de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

11

Fig.1.6 Proiectul de extindere a conductei de transport: Constana-Piteti-Serbia a

societii S.C. Conpet S.A.6

Sursa: imagine preluat de pe www.conpet.ro

1.8.Structura acionariatului

Conpet este o firm ntocmit pe aciuni, odat cu 5 septembrie 2013, aciunile ei fiind
trazacionate pe piaa bursier, la Bursa de Valori Bucureti, n domeniul Titlurilor de capital, clasa 1,
marca COTE. Capitalul subscris vrsat este de peste 28 de milioane de lei, divizat n aproximativ 9
milioane de aciuni cu un pre de 3.30 lei/aciune.
Organizarea acionariatului este prezentat n figurile ce urmeaz, cea mai mare cot din aciuni
deinnd-o statul romn.

Imagine preluat de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

12

n data de 21 mai 2013, conform tabelului din figura 1.7, cei mai importani acionari erau

Ministerul Economiei, cu 59% din totalul aciunilor i Fondul Proprietatea S.A. deinnd 30%
din total. Restul pn la 100% fiin ali acionari. (fig. 1.7):
Fig.1.7 Tabelul celor care dein aciuni n cadrul firmei S.C. Conpet S.A.7

Acionari
Ministerul Economiei
Fondul Proprietatea S.A.
Ali Acionari
TOTAL

Nr. de aciuni (mil.)

5 083 372
2 571 461
1 002 695
8 657 528

Cota de participare (%)

59%
30%
11%
100%

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Pe baza tabelului anterior, s-a putut obine urmtorul grafic (fig. 1.8), conform cruia 58,72% din
totalul acionariatului este deinut de statul roman, aproape 30% de Fondul Proprietatea S.A., iar restul
este deinut de ali acionari.
Fig. 1.8 Structura acionariatului din cadrul societii S.C. Conpet S.A.8

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Datele din tabel au fost preluate de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

Grafic preluat de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

13

1.9.Dividende
Cei care hotarasc repartizarea dividentelor din profitul net, dar i adoptarea strilor financiare n
fiecare an sunt reprezentanii Adunrii Generale a Acionarilor din cadrul societii.
Ipostazele dividentelor din profitului net sunt reprezentate n urmatorul tabel, repartizarea
avnd loc pentru anii 2008-2012 (fig. 1.9), n anii 2008 i 2010 un divident/aciune era n jur de 4 lei, n
2009 i 2011 un divident/aciune era n jur de 2 lei, n 2012 fiind de aproximativ 3 lei. Profitul net
distribuit la dividente fiind ori de 90%, n ultimii trei ani, ori de 50% n 2008 i 2009.
Fig.1.9 Tabelul situiei dividentelor n cadrul firmei S.C. Conpet S.A. n perioada 2008-20129

Anul

Divident/aciune (lei)

2008
2009
2010
2011
2012

4,10
2,19
4,02
2,57
3,26

Profitul net distribuit la

dividente (%)
50%
50%
90%
90%
85%

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe www.conpet.ro

Conform datelor din tabelului anterior, n exerciiul financiar din 2008: societatea a distriubuit
50% din profitul net n forma dividentelor, tot 50% distribuind i in anul urmtor. n anul 2010, a fost
acceptat distribuirea a 90% din profitul obinut n forma dividentelor, asemntor i anul urmator, tot
90%. Anul 2012 a repartizat 85% din ctigul obinut n form de dividente.

1.10. Concurena
ntreprinderea S.C. Conpet S.A. nu are foarte muli concureni n ar, un posibil
concurent din afar fiind Gazprom, care este o companie de energie la nivel mondial.
Liniile sale majore de afaceri sunt de explorare geologic, producie, transport,
depozitare, prelucrare i vnzare de gaz, condensat gaz i petrol, vnzrile de gaze ca
un combustibil pentru autovehicule, precum i generarea i comercializarea de energie
termic i energie electric.
Doi concureni ai firmei din ar fiind S.C. Grup Feroviar Romn S.A., care este
o societate cu capital social integral privat, avnd ca obiect principal de activitate
prestarea serviciilor de transport feroviar de mrfuri i a serviciilor conexe transportului
feroviar. Un alt competitor este Transferoviar Grup Cluj Napoca, cu activitate n
domeniul feroviar att pe piaa intern ct i la nivel internaional.
9

Datele din tabel au fost preluate de pe site-ul oficial al firmei S.C. Conpet S.A. (www.conpet.ro)

14

2. Structura surselor de finanare

Surse de finanare proprii
Capitalul social reprezint componenta principal a capitalurilor unei ntreprinderi
pe aciuni ce presupune subscripiile efectuate de acionari la o societate comercial .
Capitalul social se poate majora prin aporturi n bani sau/i n natur,
reevaluarea patrimoniului, ncorporarea rezervelor, capitalizarea profitului i prin
conversia obligaiunilor n aciuni .
Rezervele ntreprinderilor private sunt alctuite, din rezervele legale, rezerve
statuare, rezerve contractuale i rezerve pentru aciuni proprii .
Rezervele din reevaluare sunt formate de surplusurile valorice rezultate n urma
reevalurii imobilizrilor unei intreprinderi.
Primele de capital sunt formate din primele de aport i primele de emisiune .
Repartizarea profitului are loc la inceputul exerciiului financiar urmtor celui
pentru care se realizeaz situaiile financiare anuale. Aadar, cele dou conturi apar cu
soldurile de profit sau pierdere, n situaia poziiei financiare ntocmit pentru exerciiul
financiar la care se refer situaiile financiare anuale.

2.1.

Surse de finanare a investiiilor pentru societi comerciale i regii

autonome

O nevoie foarte important, dar i un obiectiv al societilor este de a asigura la

timp resursele necesare acoperirii financiare a investiiilor. Principalele surse de
finanare a investiiilor sunt:

Fondul de amortizare, acesta este destinat nlocuirii activelor

impobilizate, constituind principala resurs proprie de finanare, se
stabilete n fiecare an, cu ajutorul planului de de amortizare;
Beneficiul reprezint o surs foarte important de finanare, el acioneaz
ca o prghie n cointeresarea societilor i a rspunderii lor. Are un rol
important n primul rnd n dezvoltarea activelor imobilizate.
Alte surse, intrnd aici din totalitatea sumelor primate prin lichidarea
activelor imobilizate;
Mobilizarea resurselor, caracteristica resurselor fiind consumarea pe
msura apariiei acestora, avnd o influen peste necesarul finanrii;
Credite bancare, firma poate contracta un credit bancar fie pe termen
scurt, de pn la un an, n cazul unui decalaj ntre cheltuielile de investiii
i veniturile existente, fie pe termen mijlociu sau lung, pentru situaia n
care resursele proprii nu acoper investiiile prevzute.

15

2.2.

Surse de finanare a investiiilor n sectorul privat

n cazul societilor pe aciuni, o surs de finanare a investiiilor poate fi de

forma unui capital social, prin emisiune de aciuni. Sunt dou modaliti de finanare a
investiiilor i anume:

Finanarea prin fonduri proprii:

o Autofinanarea sau finanarea intern;
o Creteri de capital prin:
noi aporturi n numerar;
ncorporarea rezervelor;
conversiunea daunelor;
Finanarea prin angajamente la termen:
o Apelul la economiile publice sau mprumuturi obligatare;
o mprumuturi de la instituii specializate;
o Credite bancare pe termen mijlociu;
o Credit-bail sau leasing.

Autofinanarea este cea mai raspndit form de finanare i presupune ca

ntreprinderea s i asigure dezvoltarea prin fore proprii, folosind drept surse o parte a
profitului obinut n exerciiul anterior i fondul de amortizare, urmrind att acoperirea
necesarului de nlocuire a activelor imobilizate ct i creterea activelor de exploatare.
Creterea de capital reprezint un mijloc de finanare prin fonduri proprii, este o
finanare extern, prin fonduri proprii aduse din afara societii, de ctre acionari.
Finanarea prin angajamente la termen sunt, n toate cazurile, finanri
externe. Ele pot fi realizate:
- direct cnd ntreprinderea se mprumut pe piaa financiar direct de la cei care au
lichiditi de plasat (mprumutul obligatar);
- indirect cnd deintorii de lichiditi i cei cu necesiti de finanat apeleaz la
intermedierea bncilor i a altor instituii financiare specializate (credite bancare,
leasing).
mprumutul obligatar reprezint o form deosebit a creditului pe termen lung
care const n emisiunea i vnzarea public a obligaiunilor.
mprumuturi de la instituii specializate presupune efectuarea de mprumuturi
pe termen mijlociu sau lung de la bnci i alte instituii specializate.
Credite bancare pe termen mijlociu, pe o perioad de 2 pn la 7 ani, bncile
ofer credite pe termen mijlociu, mai rar pe termen lung, creditele se acord pe baz de
garanii.
16

Leasingul este o modalitate de finanare prin care ntreprinderea utilizatoare a

obiectivului de investiii ce se dobndesc nu are calitatea de proprietar, ci uzufructier, un
fel de chiria n acest contract.

Diagnosticul financiar
2.3.

Obiectivele financiare ale unei firme

Obiectivele financiare pot fi tratate din situaii diferite. Prima interpretare este
creterea profitului, maximizarea diferenei dintre ctiguri i pierderi. O a doua
interpretare ar putea fi interpretarea marginal, care are n vedere sporirea economic,
un echilibru financiar, iar rentabilitatea fiind o cerin nsemnat.
Teoria financiar recunoscnd trei obiective ale ntreprinderii:
Echilibrul financiar;
Rentabilitatea;
Creterea economic.
Semnificaia acestor obiective poate varia de la o ntreprindere la alta, punnduse accent pe unul sau mai multe din aceste obiective.10
Firmele mici urmresc autonomia, gestiunea bneasc pozitiv i echilibrul,
acestea sprijinindu-se prin finanarea din propriile rezultate, nu pot contracara
mprumuturi de la bnci ntr-un mod foarte uor.
Societile pe aciuni ns, urmresc profitul, trebuie s fac fa unor
constngeri din partea statului, a sindicatelor, s dezvolte sisteme etice, de aprare a
mediului, a intereselor angajailor.
2.4.

Diagnosticul strategic i estimarea financiar a firmei

Estimarea financiar a firmei este rezultatul unui proces de diagnostic i

evaluare, aprnd ca un proces strategic, n special dac este vorba despre negocierea
societii nsei.11
Condiia sa competitiv, calitatea bunurilor, priceperea angajailor i sfera sa
social fac calitatea unei societi.
Determinarea diagnosticului strategic, prima etap n estimarea financiar a
firmei, este alctuit din urmtoarele diagnostice:
10
11

M. Toma- Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Econimic, 2003, p. 359.

M. Toma- Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Econimic, 2003, p. 360.

17

concureniale (studierea structurii pieei, a clienilor, preurile fam de

cele ale concurenilor etc.);
tehnologice ( analiza treaptei randamentului muncii, tehnologiile
folosite, dac este cerere pe pia pentru unele bunuri noi etc.) ;
sociale ( studierea calificrilor angajailor, salariul pltit, mediul social,
raportul cu bncile etc.) ;
financiare ( analiza posibilitii de ctig, a autofinanrii, echilibrul
firmei etc.).
A doua etap este negocierea, valoarea firmei fiind vzut n mod diferit de
cumprtor, pe de o parte i de vnztor, pe de alt parte, definitivarea avnd
loc prin negocierea celor doi. Pentru vnztor reprezint o lichidare, iar pentru
cumprtor fiind o investiie.

2.5.

Diagnosticul financiar

Echilibrul financiar fiind unul din cele mai importante interese ale unei firme, este
realizat pe termen scurt, iar diagnosticul este un principal element, fiind constituit prin
analiza bilanului, dar i cu ajutorul contului de pierderi sau ctiguri.
2.5.1.

Obiective ale diagnosticului financiar

Diagnosticul este un efect, o consecin a unei aciuni de estimare a

randamentului financiar, este ntocmit de acionari, experi contabili, de numeroi ageni
economici.
M. Toma mparte obiectivele diagnosticului n doua mari categorii: obiective ale
acionarilor i cele pentru creanieri. n figura urmtoare se prezint aceast clasificare
a obiectivelor i ce implic respectivele obiective.

18

Fig. 2.1 Obiectivele diagnosticului financiar

Sursa: M. Toma- Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Econimic, 2003, p. 362.

n situaia ntreprinderilor cotate la burs, acionarii care nu capt pli pentru

pericolelor asumate, vor cuta s vnd aciunile, determinnd diminuarea costului
aciunilor, acest lucru semnalnd un declin al strii de sntate economic i
financiar, un dezechilibru monetar al societii, ns nu se dau referine ale cauzelor
acestor dezechilibre.

2.5.2.

Diagnosticul financiar n termeni de ndatorare

Mrimea sau structura obligaiilor societii sunt principale elemente care pot
determina un risc de dezechilibru monetar. Coeficienii ndatorrii arat att gradul de
lichiditate, ct i gradul de autonomie a firmei n raport cu creditorii.
Coeficientul de ndatorare global i cel de ndatorare la termen sunt cei mai
importani indicatori ai ndatorrii unei unitii.
19

La nivelul unei firme, dac rata de rentabilitate este mai mare dect cea a
dobnzii, este admis i de dorit majorarea gradului ndatorrii. Firma poate alege s
diminueze, mreasc sau s pstreze acest grad al ndatorrii.
Alegerea diagnosticului financiar n termeni de ndatorare ar trebui s vizeze i
posibilitatea de a rambursa datoriile.

Indicatorul folosit pentru termen lung este:

Indicatorul folosit pentru termen scurt este:

2.6.

Metoda diagnosticului financiar

Metoda diagnosticului financiar reprezint forma de utilizare a indicatorilor

financiari, care arat starea material a societii, n vederea hotrrilor viitoare i
prezente. n vederea prelucrrii indicatorilor, luarea de hotrri i tragerea concluziilor,
pot fi folosite dou moduri:

2.6.1.

Metoda comparaiei;
Metoda analogiilor cu situaii strategice-tip.
Metoda comparaiei

Aceast metod se efectueaz sub diverse aspecte: realizri sau previziuni,

comparaii n timp, n spaiu, normative etc.
Realizri sau previziuni este cea mai utilizat metod pentru controlul
activitilor economice i financiare. Rezultatul ajut la luarea deciziilor pentru a rectifica
n viitor realizrile sau previziunile dac acestea nu sunt corespunztoare.
Comparaia n timp se poate exprima grafic, ngduie concluzii n ceea ce
privete evoluiile financiare.
Comparaia n spaiu sau ntre firme are loc n mod direct sau indirect.
Comparaia direct se realizeaz ntre dou firme, ns este mai dificil de efectuat din
lipsa informaiilor. Cea indirect are loc cu ajutorul datelor statistice publicate.

20

Comparaia normativ vizeaz utilizarea unor indicatori tip, preluai din

exteriorul societii ca bncile, bursa de valori. De obicei, se compar cu 1 raportul
dintre coeficientul mediu ponderat al firmei i coeficientul tip al bncii. Dac raportul
este mai mare dect 1, rezultatul este bun, iar dac este mai mic, rezultatul este
discutabil.

2.6.2.

Metoda analogiilor

Aceast metod are la baz cunoaterea foarte bun a condiiilor critice

financiare n care se poate afla o firm, formndu-se astfel o cultur monetar care
permite analiza cazurilor defectuoase. Aceste cazuri pot fi:
Stocuri peste necesar sau suprastocare care const n reducerea vitezei de
rotaie, scderea ratei de rentabilitete. Au efcte grave dac are o durat mare i
provoac imobilizri de fonduri proprii i de credite.
Supradotarea de echipamente de fabricaie apare atunci cnd societatea nu
folosete toat capacitatea de producie i este mai dificil de rectificat fa de
suprastocare, datorit nsuirii ireversibile a investiiilor realizate.
Supraexpansiunea cauzeaz necontrolarea problemelor de trezorerie n situaii
de cretere accelerat a economiei deoarece unele uniti nu reuesc sa se gestioneze
corespunztor.
Vnzarea sub posibiliti are ca efect mrirea stocurilor, iar absena ncasrilor
antreneaz firma spre credite bancare pe termen scurt, cu efecte asupra preurilor,
vnzarea sub posibiliti fiind datorat de produse de proast calitate sau
neconcordana acestora pe pia.
Clientela nefavorabil sau legturi cu clieni costisitori sau ndoielnici, cei care
nu pltesc deloc sau nu pltesc la timp. Acetia creeaz constrngeri firmei, nu aduc
profituri sau mping societatea s apeleze la credite.

n urmtorul grafic este prezentat sursa finanrii a firmei Conpet ntre 20102012, iar urmtoarele figure prezint n procente datele din tabel.

21

Fig.2.2. Surse de finanare a societii Conpet S.A. n perioada 2010-2012

(exprimate n lei)

Surse de
2010
2011
finanare
Capital subscris
28.569.842
28.569.842
vrsat
Rezerve
422.155.415
438.561.707
Rezerve din
41 .968.171
50.1 86.295
reevaluare
Rezultat financiar
8.886.700
11.077.397
Prime de capital
0
0
Repartizarea
0
0
profitului
Total capitaluri
531.435.596
540.817.576
proprii
Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

2012
28.569.842
475.983.011
26.492.612
10.841.729
0
0
561.898.568

Conform tabelului, capitalul subscris vrsat este de 28.569,842 lei, rezervele

cresc pe parcursul celor trei ani, rezervele de reevaluare au o evoluie oscilant, mai
nti cresc de la 41 .968.171 lei, la 50.1 86.295 lei, apoi scad la 26.492.612 lei.
Rezultatul financiar crete fa de anul 2010, iar apoi scade la 10.841.729 lei. Primele
de capital i repartizarea profitului ramn egale cu zero, iar totalul capitalurilor proprii se
mresc de-a lungul celor trei ani.

Fig. 2.3. Surse de finanare proprii ( 2010 )

3%
Capital subscris vrsat
Rezerve
Rezerve din reevaluare

41%

Rezultat financiar

51%

Prime de capital
Repartizarea profitului
Total capitaluri proprii
4%
0%

0%

1%

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

22

Fig. 2.4. Surse de finanare proprii ( 2011 )

3%
Capital subscris vrsat
Rezerve
Rezerve din reevaluare
41%

Rezultat financiar

51%

Prime de capital
Repartizarea profitului
Total capitaluri proprii
5%
0%

0% 0%

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Conform celor dou figuri, se poate observa c evoluia pe parcursul anilor 2010
i 2011 este aproximativ aceeai. Totalul capitalurilor reprezint 51% din total, iar
rezervele 41%, capitalul subscris vrsat fiind de 3%, ntre rezervele din reevaluare fiind
o diferen de 1%. De aici reiese c firma este foarte stabil pe parcursul celor doi ani.
Fig. 2.5. Surse de finanare proprii ( 2012 )
3%
Capital subscris vrsat
Rezerve
Rezerve din reevaluare
43%

Rezultat financiar

51%

Prime de capital
Repartizarea profitului
Total capitaluri proprii

0%
0%

1%

2%

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

23

Din reprezentarea grafic pe anul 2012, observm c au crescut fa de anii

2010-2011, de la 41%, la 43% rezervele, totalul de capitaluri reprezint tot 51% din
total, rezervele de reevaluare scznd la 2%, fa de 5% n anul precedent.
n aceast perioad de trei ani, Conpet S.A. s-a meninut stabil, modificrile de
la un an la altul nu sunt semnificative, fiind o firm foarte statornic.

Fig. 2.6. Structura surselor de finanare strine a societii Conpet S.A. n perioada 20102012 (exprimate n lei)
Structura surselor de finanare
strine
Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad
de un an - Total
Active circulante, respectiv datorii
curente nete
Total active minus datorii curente
Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad
mai mare de un an - Total
Venituri n avans

2010

2011

2012

40.065.131

67.904.538

59.789.174

222.440.761

182.561.877

171.864.341

579.660.769

562.727.135

575.648.920

17.921.201

280.041

2.851.068

5.414.244

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Conform tabelului de mai sus, se poate observa c datoriile pe termen scurt au
crescut n 2011 fa de 2010, ns n 2012 scznd fa de anul precedent, de la
67.904.538 lei la 59.789.174 lei. Datoriile curente nete au nregistrat o scdere de-a
lungul celor trei ani, ajungnd n 2012 la 171.864.341 lei. Totodat, Conpet S.A. nu a
avut n anii 2010 sau 2011 datorii pe termen lung, ns n 2012 a nregistrat o datorie de
17.921.201 lei. n acelai timp, veniturile n avans au crescut de la an la an, de la
280.041 lei, la 2.851.068 lei n 2011 i la 5.414.244 lei n 2012. Datoriile pe termen scurt
din 2012 sunt mai mari dect cele pe termen lung din acelai an.
La 31 decembrie 2012, societatea nu mai are ns datorii pe termen lung,
achitndu-le integral.

24

Fig. 2.7. Lista datoriilor n anul 2012

Sursa: Imagine preluat de pe http://www.bvb.ro/info/Raportari/COTE/COTEProspect%20de%20admitere%20la%20tranzactionare.pdf

25

3. Analiza mutaiilor n structura capitalului propriu i a

factorilor de influen
3.1.

Evaluarea i reevaluarea societii

Evaluarea unei societi este un diagnostic, o linie strategic a firmei, n special

n negocierea societii nsei. n viziunea financiar, evaluarea este o aciune
dinamic, valoarea ntreprinderii fiind veniturile nsumate care pot fi aduse n viitor,
calitatea produselor i serviciilor, personalul etc.
Diagnosticul financiar este starea de sntate a societii, vizeaz posibilitatea
obinerii de profit, de autofinanare, capacitatea de plat, echilibrul bnesc, lichiditatea
financiar, solvabilitatea sau structura financiar.
3.2.

Metode de evaluare

Sunt mai multe metode de evaluare cunoscute, printre care:

Metode dinamice, bazat pe fluxuri de lichiditi actualizate, cum sunt:

dividentele,amortizarea, beneficiile, ncasri, valoarea rezidual .a.,
punnd accent n principal pe ncasrile nete. Din aceast metod fac
parte:
o Metoda fluxurilor de lichiditi, a fluxurilor negative i pozitive,
pleac de la ideea c valoarea firmei nu provine att de la
valoarea patrimoniului, ct de la fluxurile de venituri generate de
ele;
o Metode bursiere, se fundamenteaz pe aciunea de actualizare
a dividentelor i a beneficiului;
o Metoda valorii de randament, valoarea ntreprinderii este
explicat de posibilitatea de obinere de ctig.
Metode tradiionale sau patromoniale, pleac de la premisa c
societatea este destrmat. Se pot identifica urmtoarele metode:
o Metoda matematic-contabil, are la baz estimarea valorii
societii cu sprijinul datelor patrimoniale din bilanul contabil;
o Metoda activului net corectat, simbolizeaz valoarea real,
actual a unui titlu, bun, societate. Metoda aceasta are la baz
cutarea valorii de substituire, respectiv dimensiunea fondurilor
utile pentru refacerea patrimoniului firmei;
o Metoda valorii substaniale, se bazeaz pe estimarea
ansamblului de bunuri supuse exploatrii, urmrind valoarea
real de utilizat;

26

3.3.

o Metoda capitalului permanent, const n adunarea valorilor

imobilizrilor aflate n activul din bilan cu fondul de rulment
regsit n pasivul bilanier;
o Metoda valorii de lichidare, const n valoarea societii atunci
cnd ii suspend activitatea, este o valoare subiectiv;
Metode hibride, ilustreaz mbinarea metodelor patrimoniale cu cele
dinamice. Cea mai cunoscut metod fiind:
o Metoda Goodwill, are un coninut eterogen, este subiectiv,
prin acest termen se nelege un surplus al valorii globale al
firmei, comparativ cu valoarea din bilan, la o dat anume.

Capitalul propriu

Capitalulpropriu se compune din capitalul social care se formeaz din sumele

puse la dispoziia ntreprinderii cu caracter permanent de ctre proprietari sub forma
aportului n numerar sau n natur, din creteri ulterioare de capital, din diferene
positive din reevaluri, beneficii nedistribuite, rezultate pozitve ale ale exerciiului
current nainte de repartizare i, eventual, pe seama subveniilor primate.12
Capitalul propriu prezint o serie de trsturi:

12

poate fi definit ca ansamblu de bunuri posedate n bani i n natur sau

totalitatea resurselor bneti investite ntr-o afacere, existente la ora actual;
pentru a evalua societatea se are n vedere principiul prudentei;
capitalurile proprii cuprind, conform normelor contabile romneti, n pasivul
bilanier:
- aporturile de capital;
- primele legate de capital;
- diferenele din reevaluare;
- rezervele;
- rezultatul reportat;
- rezultatul exercitiului;
- repartizarea profitului;
- fondurile;
- subveniile pentru investiii;
- provizioanele reglementate.
activul net contabil (ANC)= total active - total datorii.

M. Toma- Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura Econimic, 2003, p. 44.

27

3.4.

Costul capitalul propriu

Costul capitalului propriu reprezint rata rentabilitii solicitat de aductorii de

capital pentru finanarea proiectelor firmei. Costul capitalului propriu poate fi privit din
dou puncte de vedere:

cost explicit;
cost implicit.
Costul explicit al capitalului propriu este un flux financiar negativ. Aporturilem
de capital din afara firmei exprim costuri explicite deoarece investitorii nu pun
lichiditile acestora, numai contra unor remuneraii care este un cost explicit pentru
societate.
Costul implicit al capitalului propriu sau costul de oportunitate nu cauzeaz
fluxuri monetare negative. Acest cost are la baz existena unor resurse de finanare
care se constituie n societate, fiind utilizate pe loc. Costul implicit simbolizeaz
rentabilitatea pe care o cer aductorii de fonduri, dac firma ar apela la acetia pentru
rennoirea resurselor.
3.5.

Factori de influen asupra capitalului

ntreprinderile analizeaz o serie de factori de influen ai structurii capitalului i

n funcie de acetia stabilesc o structur optim a proporiei de capitaluri mprumutate
i capitaluri proprii regsite in situaiile lor financiare.
Conform rezultatelor obinute de majoritatea studiilor consacrate structurii
capitalului, se poate afirma c profitabilitatea reprezint cel mai important factor de
influen al structurii capitalului ntruct n funcie de natura corelaiei dintre acesta i
rata ndatorrii ntreprinderii putem respinge sau accepta prezena uneia din cele dou
teorii ale structurii capitalului: teoria echilibrrii (corelaie pozitiv - Myers, 2003) sau
teoria ierarhizrii surselor de finanare (corelaie negativ - Myers & Majluf, 1984).
Referitor la ceilali factori determinai ai structurii capitalului, n majoritatea studiilor este
relevat o tendin de cretere a gradului de ndatorare odat cu creterea mrimii
ntreprinderii, a oportunitilor ei de dezvoltare i a ponderii activelor corporale n total
active (Rajan & Zingales, 1995; Titman & Wessels, 1988).

28

Fig. 3.1. Informaii financiare S.C. Conpet S.A. n perioada 2010-2012 (exprimate n lei)
Informaii financiare S.C. Conpet S.A.

2010

2011

2012

Capital subscris varsat

28.569.842,00

28.569.842,00

28.569.842,00

Total capitaluri proprii

561.898.568,00

540.817.576,00

531.435.596,00

Creante - Total

36.041.922,00

29.136.389,00

36.578.898,00

Datorii - Total

40.065.131,00

67.904.538,00

77.710.375,00

Cifra de afaceri neta

334.568.822,00

341.768.185,00

339.796.438,00

Venituri din exploatare - Total

379.139.144,00

383.560.240,00

376.389.561,00

Cheltuieli din exploatare - Total

350.097.725,00

356.797.110,00

337.955.030,00

Rezultat din exploatare

29.041.419,00

26.763.130,00

38.434.531,00

Venituri financiare

18.123.049,00

24.330.888,00

30.207.415,00

Cheltuieli financiare

7.281.320,00

13.253.491,00

21.320.715,00

Rezultat financiar

10.841.729,00

11.077.397,00

8.886.700,00

Rezultat curent

39.883.148,00

37.840.527,00

47.321.231,00

Venituri extraordinare

0,00

0,00

0,00

Cheltuieli extraordinare

0,00

0,00

0,00

Rezultat extraordinar

0,00

0,00

0,00

Venituri totale

397.262.193,00

407.891.128,00

406.596.976,00

Cheltuieli totale

357.379.045,00

370.050.601,00

359.275.745,00

Rezultat brut

39.883.148,00

37.840.527,00

47.321.231,00

Rezultat net

30.853.103,00

28.558.866,00

38.694.543,00

Rezultat / actiune

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Cu ajutorul tabelului de mai sus, am putut obine urmtoarele grafice, care au

fost analizate pentru S.C. CONPET S.A., n perioada 2010-2012.

29

Fig. 3.2. Capitalul subscris vrsat ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)

Capital subscris varsat

30000000
25000000
20000000
15000000
10000000
5000000
0
2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Din figura anterioar, capitalul subscris vrsat este acelai, de 28.569.842 lei, nu
se modific in cei trei ani analizai.
Fig. 3.3.Total capitaluri proprii ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)

Total capitaluri proprii

565000000
560000000
555000000
550000000
545000000
540000000
535000000
530000000
525000000
520000000
515000000

Total capitaluri proprii

2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Conform reprezentrii grafice, totalul capitaluri proprii ntre anii 2010-2012, a fost
de aproximativ 550.000.000 lei, cu mici abateri.

30

Rata de rentabilitate reprezint un raport ntre un indicator de rezultate (profit sau

pierdere) i un indicator care reflect un flux de activitate (cifra de afaceri net, resurse
consumate) sau un stoc (capital propriu, active totale). Rata rentabilitii este o mrime
relativ care exprim gradul n care capitalul n ntregul su aduce profit.13
Rata rentabilitii, ca indicator de eficien, poate cpta forme diferite, dup cum
se ia n considerare profitul brut sau profitul net la numrtor, sau se schimb baza de
raportare care exprim efortul sau cheltuiala procesului de producie. Diferitele modele
utilizate pentru exprimarea ratei rentabilitii au putere informativ diferit, oglindind
eficiena diferitelor laturi ale activitii economice ale ntreprinderii.
Principalele rate de rentabilitate utilizate n analiza economico-financiar a
ntreprinderii sunt: rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii resurselor consumate,
rata rentabilitii economice, rata rentabilitii financiare.14
Fig. 3.4. Informaii financiare S.C. Conpet S.A. ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)
Informaii financiare
S.C. Conpet S.A.

2010

2011

2012

Rezultat net

38.694.543

28.558.866

30.853.103

Cifra de afaceri neta

339.796.438

341.768.185

334.568.822

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Conform tabelului, rezultatul net cel mai mare se ntregistrez n anul 2010, fiind
de 38.694.543 lei, iar cel mai mic, n anul urmtor, de 28.558.866 lei. n anul 2012
acesta este de 30.853.103 lei, sugernd c firma reuete s se menin pe pia cu un
rezultat net constant.
Cifra de afaceri net este de asemeni constant, fiind de aproximativ
330.000.000 lei, conturnd nc o dat c S.C. Conpet S.A. este una din firmele stabile
ale rii noastre.

13

Gh. Vlceanu, V. Robu, N. Georgescu, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004,
pag.269
14
Al. Gheorghiu, Analiz economico-financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2004,
pag.195

31

4. Analiza mutaiilor n structura resurselor mprumutate

Resurse mprumutate
mprumuturile sunt obligaia bneasc generat de un contract, prin care firma
obine fonduri bneti de la persoanele juridice i fizice creditoare, i se angajeaz s le
ramburseze mpreun cu doband, sumele datorate, ntr-o perioad de timp
determinat.
Pentru a beneficia de resurse mprumutate, firmele trebuie s ndeplineasc
anumite condiii cum sunt:

s fie nscrise la regimul comerului;

s posede capital social (s aib conturi deschise la bnci);
s prezinte bncii garanii i documente care s ateste c desfaoar o activitate
legal i eficient;
s accepte clauzele contractului de mprumut;
s raspund cerinelor de bonitate, caracterizat prin: lichiditate,solvabilitate i
rentabilitate.
Bonitatea unei firme cuprinde elemente care atest capacitatea acesteia de a-i
achita obligaiile pe care le asum prin semnarea contractului de credite.
Componentele care configureaza noiunea de bonitate sunt:

lichiditatea patrimonial care reprezint capacitatea firmei de a-i acoperi prin

elemente patrimoniale activele,obligaiile de plat pe termen scurt;
solvabilitatea arat gradul n care capitalul social asigur acoperirea datoriilor;
rentabilitatea este exprimat prin rata profitului net i caracterizeaz eficiena
ntregii activitti.
Creditele bancare pe termen scurt care vin s compenseze resursele proprii ale
firmei pot fi:

creditele de trezorerie;
creditele pentru stocuri, cheltuieli i alte active ce se constituie temporar;
creditele pentru stocuri sezoniere de materii prime i produse de provenien
agricol;
credite pentru nevoi temporale pe termen de pn la 90 de zile.

32

Creditele de trezorerie acoper diferena dintre totalul stocurilor i cheltuielilor pe

de o parte i totalul resurselor formate din fondul de rulment, din pasive de exploatare i
ncasri pe de alt parte.
Credite pentru stocuri, cheltuieli i alte active (constituite temporar) se obine
printr-un cont simplu n care firma depune o cerere i documentele adecvate. Din
situaia de stoc pe care firma o depune la banc, trebuie s rezulte obiectul creditrii,
cauzele constituirii temporare a stocurilor, modul i termenele de valorificare i de
rambursare a creditelor, dar i dac stocurile corespund produciei ce au desfacerea
asigurat.
Creditele pentru stocuri sezoniere i de materiale prime de provenient
agricol se obine de ctre firme printr-un cont simplu de mprumut pe baza cererii i a
situaiilor prezentate la banc.
Credite pentru nevoi temporale se obin printr-un cont simplu de mprumut, dar pentru
un termen ce nu poate depi 90 zile.

Fig. 4.1. Informaii financiare S.C. Conpet S.A. ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)
Informaii financiare
S.C. Conpet S.A
Datorii - Total
Datorii ce trebuie platite
intr-o perioada de un an
- Total
Datorii ce trebuie platite
intr-o perioada mai
mare de un an - Total
Cheltuieli din exploatare
- Total
Cheltuieli totale

2010

2011

2012

77.710.375
59.789.174

67.904.538
67.904.538

40.065.131
40.065.131

17.921.201

337.955.030

356.797.110

350.097.725

359.275.745

370.050.601

357.379.045

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Din tabelul anterior se observ c totalul datoriilor au sczut de-a lungul anilor, la
fel s-a ntmplat i cu datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an,
datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad de un an au o evoluie oscilant, aa cum se
ntmpl i cu cheltuielile din exploatare sau cele totale.
Cu ajutorul tabelului de mai sus, am putut obine urmtoarele grafice pentru
studierea datoriilor i a cheltuielilor, care au fost analizate pentru S.C. CONPET S.A., n
perioada 2010-2012.

33

Fig. 4.2. Totalul datoriilor ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)

Datorii - Total
90000000
80000000
70000000
60000000
50000000
Datorii - Total

40000000
30000000
20000000
10000000
0
2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Conform graficului, totalul datoriilor a sczut n ultimii trei ani, 77.710.375 lei, la
40.065.131 lei, n 2012, firma Conpet S.A. reuind s i plteasc o parte din datorii.
Fig. 4.3. Totalul datoriilor ce trebuie pltite ntr-o perioad de un an ntre anii 2010-2012
(exprimat n lei)

Datorii ce trebuie platite intr-o

perioada de un an - Total
80000000
60000000
Datorii ce trebuie platite
intr-o perioada de un an Total

40000000
20000000
0
2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Din tabelul de mai sus reiese c datoriile ce trebuie pltite ntr-o perioad de un
an au crescut fa de anul 2010 de la 59.789.174 lei, la 67.904.538 lei, iar n anul 2012,
acestea au sczut la 40.065.131 lei.
34

Fig. 4.4. Totalul datoriilor ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an ntre anii
2010-2012 (exprimat n lei)

Datorii ce trebuie platite intr-o

perioada mai mare de un an - Total
20000000
15000000
Datorii ce trebuie platite
intr-o perioada mai mare
de un an - Total

10000000
5000000
0
2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Din graficul anterior se poate concluziona c totalul datoriilor ce trebuie pltite
ntr-o perioad mai mare de un an ntre anii 2010-2012 au fost egale cu zero n ultimii
doi ani, n 2010 fiind de 17.921.201 lei. Din acest lucru rezult c firma i-a achitat
datoriile pe termen lung, nemaiavnd alte datorii.

Fig. 4.5. Totalul cheltuielilor de in exploatare ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)

Cheltuieli din exploatare - Total

360000000
355000000
350000000
345000000

Cheltuieli din exploatare Total

340000000
335000000
330000000
325000000
2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

35

Din acest grafic reiese c n anul 2010 cheluielile din exploatare erau de
337.955.030 lei, n anul 2011, acestea au crescut la 356.797.110 lei, iar n 2012 au
sczut cu aproape 6 milioane de lei, comparativ cu anul precedent.
Fig. 4.6. Totalul cheltuielilor ntre anii 2010-2012 (exprimat n lei)

Cheltuieli totale
375000000
370000000
365000000
Cheltuieli totale

360000000
355000000
350000000
2010

2011

2012

Sursa: prelucrare personal cu ajutorul datelor de pe bvb.ro

Din graficul de mai sus se poate spune c n anul 2010, cheltuielile totale ale
societii erau de 359.275.745 lei, un an mai trziu, acestea crescnd cu aproximativ 10
milioane de lei, iar n anul 2012 acesea au nregistrat o scdere fa de anul 2011, cu
aproape 12 milioane de lei, aungnd la 357.379.045. Cele mai mari cheltuieli pe care
le-a avut firma fiind n anul 2011, de 370.050.601 lei.

36

5. Concluzii
n urma analizei efectuate asupra societii S.C. Conpet S.A. am
ajuns la o serie de concluzii cum ar fi :
S.C. Conpet S.A. beneficiaz de o poziie important pe piaa din
Romnia, ea vizeaz extinderea conductei de transport a ieiului i n afara
rii ( Propiectul de extindere Constana-Piteti-Serbia).
Este o ntreprindere foarte profitabil, ea nu a nregistrat pierderi i nu
a fost n prag de faliment niciodat, reieind stabilitatea acesteia pe pia.
Este listat la Bursa de Valori Bucureti, este ntr-o continu
dezvoltare i nu are datorii pe termen lung.
Totalul capitaluri proprii ntre anii 2010-2012, au fost de aproximativ
550.000.000 lei, cu mici abateri, meninndu-se pe piaa din Romnia.
Conpet S.A. a realizat de-a lungul perioadei 2007-2012 investiii, de
aproximativ 50.000 mii lei/an. n anul 2007 a facut investiii de 49.373 lei,
cele mai mari investiii s-au efectuat n anul 2009, de 68.518 lei, n 2012
facnd investiii de 58.021 lei.
Are contracte valoroase cu importani parteneri ca SC OMV
PETROM S.A., SC PETROTEL-LUKOIL S.A. sau SC ROMPETROL
RAFIANARE S.A.
n concluzie, S.C. Conpet S.A. este o important firm din ar, a
crei activitate principal este transportul de petrol, gazolin, etan i
condensate prin conducte i vagoane cistern, pentru aprovizionarea
rafinriilor din ar din producie proprie i din import. Ea are o evoluie
pozitiv de-a lungul anilor, este stabil pe pia, cu importante contracte
aductoare de profit, fiind n acelai timp i o surs de locuri de munc
pentru locuitori.

37

6.Bibliografie

Cristea H., Stefnescu, N., Finanele ntreprinderii, Editura CECCAR,

Bucureti, 2003;
Stancu Ion, Finane, editura Economic, Bucureti 2007;
Toma M., Finane i gestiune financiar de ntreprindere, Editura
Econimic, 2003;
Bistriceanu Gh., Finanele agenilor economici, Editura Didactic i
Pedagogic, Bucureti, 2004;
http://www.bvb.ro/
http://www.conpet.ro/

38