CAPITOLUL 2

MEDIUL DE CIZIONAL AL MANAGEMENTULUI

FINANCIAR

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 OBIECTIVE
Prezentarea mediului înconjurător financiar al firmei
în viziune macroeconomică

 Prezentarea componentelor pieţei financiare

 Explicarea rolului statului pe piaţa financiară

 Explicarea modului de formare a preţului pe piaţa

financiară

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
PIAŢA FINANCIARĂ – PREMISELE DE
FUNCŢIONARE
Puteți da o definire conceptului de piață?

Ce elemente definesc o piață?

Câte tipuri de piețe cunoașteți?

Exemple de piețe...?

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 PIAŢA FINANCIARĂ – PREMISELE DE
FUNCŢIONARE

Firmele acţionează într-un mediu de afaceri în care se derulează:

fluxuri materiale (tranzacţii cu materii prime, materiale, combustibili,

energie, apă, utilaje, maşinării, terenuri, etc.)
pieţe ale bunurilor (petrol, grâu, energie, etc.)

fluxuri umane (tranzacţii cu forţa de muncă)

piaţa muncii

fluxuri informaţionale (tranzacţii cu tehnologii, cunoştinţe, baze de date,

etc.)
piaţa informaţiilor

fluxuri financiare (tranzacţii cu capitaluri)

piaţa financiară

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
STRUCTURA PIEŢEI FINANCIARE

PIAŢA FINANCIARĂ

PIAŢA MONETARĂ PIAŢA DE CAPITAL

SEGMENTUL
PRIMAR
OFERTA CEREREA
DE DE
CAPITAL CAPITAL
(+k) SEGMENTUL (-k)
SECUNDAR

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 STRUCTURA PIEŢEI FINANCIARE

Piaţa monetară este piaţa pe care

se tranzacţionează capitaluri pe termen scurt,
fiind compusă din:

piaţa interbancară (în cadrul căreia băncile se împrumută

reciproc pe termen scurt).
piaţa titlurilor de creanţă negociabile (vânzare/cumpărare de
titluri de creanţă pe termen scurt).

Piaţa de capital este piaţa pe care se

tranzacţionează titluri financiare
(acţiuni, obligaţiuni, instrumente
financiare derivate) nou emise
sau emise anterior. Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 COMPONENTELE PIEŢEI FINANCIARE

• Obiect: tranzacţii cu capitaluri pe TS/TL în schimbul cărora se emit titluri financiare

(de creanţă/de proprietate)

• Subiecţi: Ofertanţi de capitaluri (investitori)

Cumpărători de capitaluri

• Preţ : - de emisiune – pe segmentul primar

- de piaţă – pe segmentul secundar

Clasificarea titlurilor financiare:

 După scopul pt. care au fost emise: titluri primare/derivate
 După disponibilitatea în timp: titluri monetare/de capital
 După libertatea de tranzacţionare: titluri negociabile/nenegociabile

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 CARACTERISTICILE TITLURILOR
FINANCIARE

Sunt instrumente negociabile, adică se pot transmite pe baza mecanismului

cerere/ofertă şi cu respectarea prevederilor legale în vigoare
Sunt evidenţiate prin forma materializată sau dematerializată (înscrieri în
cont);
Conferă deţinătorilor drepturi patrimoniale şi nepatrimoniale (drept de
coproprietate, de vot, de remunerare (dividend, dobândă), de creanţă, de preempţiune,
etc.)

Din punct de vedere al caracteristicilor lor există:

instrumente financiare primare – sau valori mobiliare (sub formă de acţiuni

şi obligaţiuni) - folosite pentru mobilizarea capitalurilor proprii sau
împrumutate
instrumente financiare derivate (contracte FUTURES, FORWARD şi cu
opţiuni PUT/CALL) care se folosesc pentru acoperirea riscurilor.

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 SUBIECŢII TRANZACŢIILOR PE PIAŢA
FINANCIARĂ
Ofertanţii pe piaţa financiară (investitorii de capital) - cei care au realizat printr-un
bun management financiar un excedent de capital (pentru care doresc un plasament
profitabil) sau sunt cei care îşi propun să disponibilizeze capitaluri în raport cu nevoile
de consum:
menajele (gospodăriile familiale)
societăţile comerciale
trezoreria statului

Cumpărătorii - cei care se confruntă cu nevoi de finanţare pentru anumite proiecte,

nevoi ce depăşesc capacitatea lor proprie de finanţare, obligându-i să apeleze la
surse externe pentru finalizarea investiţiilor.

Intermediarii specializaţi:
instituţiile financiare - specializate în transferuri de capital pe termen mediu şi lung, ca de
exemplu societăţile de servicii de investiţii financiare;
instituţiile de credit care sunt specializate în gestionarea capitalurilor pe termen scurt;
bursele de valori care continuă tranzacţiile cu titluri pe piaţa financiară secundară.

Intermediarii au apărut din două raţiuni:

nevoia de informaţii complexe şi bine structurate despre posibilităţile de investire;
structura capitalurilor economisite nu e adecvată la structura nevoilor de finanţare
(economiile sunt disponibile pe termen scurt şi sunt dispersate, iar nevoile de finanţare sunt
în sumă mare şi necesare pe termen mediu sau lung) .
Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 FORMAREA PREŢULUI PE PIAŢA
FINANCIARĂ
Orice investiţie este făcută cu scopul de a obţine un
câştig.

În ce aţi investi o sumă de 10.000 RON?

Dar o sumă de 100.000 RON?

Dar dacă aţi câştiga la loterie 1.000.000 RON?

Care sunt criteriile după care vă orientaţi în momentul în

care decideţi să faceţi o investiţie?

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 FORMAREA PREŢULUI PE PIAŢA
FINANCIARĂ
Dacă un investitor individual doreşte să
plaseze o sumă de bani, atunci îşi face de
regulă un calcul prealabil luând în
considerare mai multe variante:
depozit bancar la vedere sau la termen;
plasament financiar în titluri de valoare;
plasament în metale preţioase;
investiţie directă într-o afacere.

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 FORMAREA PREŢULUI PE PIAŢA
FINANCIARĂ

Modul în care investim depinde de:

cunoştinţele financiare pe care le avem
informaţiile pe care le putem obţine
suma de care dispunem
termenul pe care suma este disponibilă
înclinaţia/aversiunea faţă de risc
tipurile de investiţii disponibile

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 FORMAREA PREŢULUI PE PIAŢA
FINANCIARĂ
Principalele criterii pentru stabilirea celei mai bune
modalităţi de investiţie pe piaţa financiară sunt:
rata nominală = rata reală + rata aşteptată
efectul inflaţiei (i) a câştigului a câştigului a inflaţiei

rata aşteptată a câştigului (rd)

riscul ataşat titlului (σ)
scadenţa titlului (t)
Preţul unui titlu de valoare este o funcţie care depinde de:

P = f (rd, i, σ, t)

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 RELAŢIA RISC-CÂŞTIG PE PIAŢA
FINANCIARĂ

Câştig
aşteptat

acţiuni comune ale firmelor mici

acţiuni comune ale firmelor mari
acţiuni privilegiate (preferenţiale)
efecte de comerţ
obligaţiuni pe termen lung ale firmelor
obligaţiuni de stat pe termen lung
bonuri de tezaur
Risc

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
 INSTITUŢII ALE PIEŢEI
FINANCIARE ÎN ROMÂNIA
• Autoritatea de Supraveghere Financiară (ASF)
• Comisia Naţională a Valorilor Mobiliare (CNVM)
• Banca Naţională a României (BNR)
• Societăţile de servicii de investiţii financiare
(SSIF)
• Bursele de Valori (BVB, Sibex)
• Traderii
• Consilierii de investiţii
• Cenzorii (auditorii) externi
• Agenţiile de rating
Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR
ROLUL STATULUI PE PIAŢA
FINANCIARĂ

• Legiuitor
• Partener
• Potenţial sprijinitor
• Garant

Silvia SUMEDREA -
MANAGEMENT FINANCIAR