CUPRINS

1 INTRODUCERE ........ 4 CAPITOLUL I. PREZENTAREA PRINCIPALILOR INDICATORI FINANCIARI I 4 UTILIZAREA ACESTORA N CONTEXTUL ANALIZEI POZIIEI FINANCIARE ( 1.1. Rolul situaiilor financiare n furnizarea informaiilor contabile ............... 1 1.2. Valorificarea informaiilor contabile n analiza poziiei financiare................ 2 1.3. Bilanul suport al analizei poziiei financiare ..................................... 1.4. Indicatori de lic iditate! sol"abilitate! de #estiune $i trezorerie ............. 12 1.%. &naliza flu'urilor de trezorerie .............................. 14 1.(. Indicatori pri"ind structura patrimonial) ....................... 1% 1.(.1. &naliza ratelor de structur) ale acti"ului ...................... 11 1.(.2. &naliza ratelor de structur) ale pasi"ului ......................... 12 1.(.3. &naliza ratelor de sintez) .............................................. 23 1.(.4. &naliza ratelor de finanare $i ndatorare ............................... 21 21 CAPITOLUL II. PREZENTAREA GENERAL A SC OMV PETROM SA ... .... 2.1. *curt istoric al societ)ii ......................................................... 22 2.2. +biectul de acti"itate ................................................. 24 2.3. ,isiune! obiecti"e! strate#ii ....................................... 22 2.4. *tructura or#anizatoric) a *- +,V ./0R+, *& ............... 22 31 33 CAPITOLUL III. ANALIZA POZIIEI FINANCIARE LA SC OMV PETROM SA... ... 3.1. &naliza e"oluiei procentuale a indicatorilor din bilanul contabil .............. 34 3.2. &naliza indicatorilor de lic iditate! sol"abilitate! trezorerie .............. 43 3.3. &naliza ratelor de structur) patrimonial) ............... 43 3.4. &naliza riscului financiar ................................... 45 CONCLUZII I PROPUNERI..... .... 4 Biblio#rafie ................ 2.%. ,ediul e'tern .............................................................

INTRODUCERE
&ceast) lucrare $i propune s) e"idenieze modul n care informaiile rele"ate de situaiile financiare sunt prezentate $i "alorificate n demersul lor! pentru a caracteriza acti"itatea unei entit)i! poziia financiar) $i performanele acesteia! at5t pentru ne"oile proprii! c5t $i pentru teri. 6lobalizarea economiilor face ca informarea financiar) clasic)! articulat) n 7urul conceptelor contabile s) nu mai r)spund) a$tept)rilor diferitelor cate#orii de utilizatori. &desea! principiile contabile admise produc distorsiuni care deformeaz) realitatea economic)! di"ersitatea practicilor contabile f)c5nd dificil demersul analizei financiare! mai ales n cazul unor entit)i multinaionale. 8n ultimele decenii! teoria $i practica economic) au consemnat numeroase cazuri n care reu$ita n economie este le#at) nu at5t de reforme radicale! c5t de "alorificarea zonelor de #rani) dintre subsistemele economic! social $i politic! unde e'ist) perioade n care! de$i domin) e'i#enele unui subsistem! rezultanta creeaz) ec ilibru $i optim n toate trei1. 9ez"oltarea pieelor de capital $i eficiena acestora depinde de ncrederea publicului n informaia contabil) transparent) care trebuie nsoit) $i de asumarea clar) a responsabilit)ii pri"ind situaiile financiare! cu at5t mai mult cu c5t! prin scandalurile financiare care au z#uduit multe state ale lumii! ncrederea destinatarilor situaiilor financiare n raportarea financiar) $i n auditarea acestora a fost afectat) considerabil. *ituaiile financiare ale unei companii reprezint) cel mai important mi7loc prin care informaia contabil) este pus) la dispoziia factorilor decizionali. 9e aceea! companiile $i public) situaiile financiare! ntr:un mod c5t mai e'plicit! pentru a putea fi nelese de c)tre cititorul interesat. .erfecionarea continu) a mediului de afaceri reprezint) o prioritate esenial) a #u"ernelor n consolidarea funcion)rii economiei de pia)! iar pe termen scurt! realizarea obiecti"elor urm)rite n cadrul pro#ramului de aderare a Rom5niei la ;niunea /uropean). 8n acest conte't! cadrul #eneral de contabilitate $i audit financiar $i mbun)t)e$te continuu calitatea informaiei contabile prin aplicarea re#lement)rilor contabile conforme cu 9irecti"ele -omunit)ii /conomice /uropene <9irecti"a a:IV:a $i a VII:a= 2. >ecesitatea de conformitate este impus) de3 ? #lobalizarea economiilor naionale@ accesul Rom5niei pe pieele de capital internaionale@ transparena $i simplificarea raport)rilor financiare. .entru atin#erea acestor obiecti"e! n ultima perioad) au a"ut loc o serie de modific)ri a adopt)rii le#islati"e ntre care mention)m? modificarea $i completarea Ae#ii contabilit)ii nr.12B1221@ re#lement)rile contabile conforme cu 9irecti"a IV:a $i a:VII:a adoptarea ICR* $i I&*! prin +rdin ,.C...
1

9one I! ;n#ureanu & -ota unic) de impozitare $i con"er#ena economiei naionale la ;/! Inte#rarea Rom5niei n ;niunea /uropean) +portunit)i $i pro"oc)ri! *upliment al Re"istei de /conomie teoretic) $i aplicat)! "ol.II! 2334 2 Ionescu - -ontabilitate! baze $i proceduri! ed.a:II:a! /ditura Cundaiei Rom5niei de ,5ine! Bucure$ti! 2334 3 Ionescu - Re#lement)ri contabile conforme cu 9irecti"ele /uropene referitoare la elaborarea situaiilor financiare : *uport de curs Bucure$ti! 2334

8n conformitate cu referenialul contabil internaional situaiile financiare trebuie s) permit) aprecierea poziiei financiare! performanei entit)ii precum $i e"oluia poziiei financiare! pentru ca in"estitorii s) poat) lua deciziile lor de in"estire $i de dezin"estire 4. *ituaiile financiare prezint) rezultatele financiare ale unei entit)i #rupate pe cate#orii de informaii conform caracteristicilor economice denumite #eneric Dstructurile situaiilor financiareE care sunt direct le#ate de e"aluarea poziiei financiare <acti"ele! datoriile $i capitalul propriu= $i a performanei <"eniturile $i c eltuielile=%. &naliza situaiilor financiare este arta de a analiza $i de a interpreta informaiile prezentate n diferitele rapoarte ntocmite de o ntreprindere. Indiferent c) situaiile financiare sunt analizate de persoane competente ale conducerii ntreprinderii sau ale terilor! scopul principal al analizei este acela$i? s) se furnizeze o baz) pentru luarea unor decizii raionale. 9esi#ur c) fiecare cate#orie de utilizatori ai informaiilor contabile "a pune accente pe diferite structuri ale situaiilor financiare. Cinanatorul bancar este mai interesat asupra lic idit)ii pe termen scurt! n timp ce in"estitorul potenial sau actual "a fi mai atent asupra profitabilit)ii pe termen lun# $i structurii capitalului. ;n alt scop al analizei situaiilor financiare este de a dez"olta o baz) relaional) pentru a pre"edea "iitorul. 9e$i pentru analiza situaiilor financiare se poate face prin apelul la unul sau mai multe instrumente <te nici=! cel mai adesea anali$tii fac apel la analiza pe baz) de rate. Ratele financiare pot fi utilizate pentru a dez"olta un set de statistici care s) pun) n e"iden) caracteristicile financiare c eie ale ntreprinderii n cauz) (. .ornind de la o interpretare simpl)! bilanul este documentul de sintez) care prezint) situaia afacerilor unei ntreprinderi la un moment dat. *tudiul financiar al bilanului e"ideniaz) modalit)ile de realizare a ec ilibrului financiar funcional sau patrimonial al ntreprinderii la un moment dat <de re#ul) la sf5r$itul perioadei de #estiune=! permi5nd deci o analiz) financiar) static) 4. 9incolo de rolul s)u n a completa informaiile referitoare la compoziia beneficiului! bilanul contribuie $i la furnizarea bazei informaionale pri"ind? calculul ratei de randament@ e"aluarea structurii capitalului ntreprinderii@ determinarea lic idit)ii $i fle'ibilit)ii ntreprinderii1. /laborarea lucr)rii de fa) a reprezentat un demers comple' de studiu! analiz) $i cercetare a unor aspecte semnificati"e referitoare la acti"itatea companiei *.-. +,V ./0R+, *.&.! n care mi desf)$or n prezent acti"itatea! $i care prin aria sa de acti"itate! deosebit de e'tins) $i di"ers)! s:a constituit ca un domeniu incitant de studiu pentru analiza n dinamic) a acti"it)ii societ)ii! pe parcursul anilor 2334! 2331 $i 2332.
4

Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciara o abordare european) $i internaional)! Vol.II! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.22 % Ionescu - Re#lement)ri contabile conforme cu 9irecti"ele /uropene referitoare la elaborarea situaiilor financiare : *uport de curs Bucure$ti! 2334 ( Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciara o abordare european) $i internaional)! Vol.II! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.23 4 Vintil) 6 6estiunea Cinanciar) a 8ntreprinderii! /ditura 9idactic) $i .eda#o#ic)! R.&.! Bucure$ti! 233(! p.33 1 Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciar) o abordare european) $i internaional)! Vol.I! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.42

Fi n aceast) perioad)! ce succede procesului de pri"atizare! au a"ut loc numeroase sc imb)ri! n domenii eseniale ale acti"it)ii unei companii! sc imb)ri ce in de politici contabile! de maniera de or#anizare a acti"it)ii! restructur)ri de sarcini $i acti"it)i! re#5ndirea politicii de resurse umane n funcie de noile obiecti"e $i priorit)i. 9easemenea! .etrom trebuie s) se raporteze permanent la cererea de pia)! s) anticipeze mi$c)rile concurenei! s):$i autoe"alueze limitele $i resursele de care dispune. 0ocmai aceste sc imb)ri care au a"ut loc n cadrul *.-. +,V ./0R+, *.&. au reprezentat pentru mine o pro"ocare de a studia $i analiza dinamica anumitor indicatori economici! pentru a pune n e"iden) poziia financiar) a societ)ii! modul de e"oluie al companiei! pe parcursul anilor 2334:2332! $i nu n ultimul r5nd! identificarea $i e"idenierea punctelor forte $i a punctelor slabe din acti"itatea intern) a companiei! precum $i a amenin)rilor din mediul e'tern. Aucrarea este sistematizat) n trei capitole! n primul capitol am prezentat mai nt5i fundamentele teoretice pri"ind importana situaiilor financiare n furnizarea informaiilor contabile! dup) care am scos n e"iden) rolul bilanului n reflectarea poziiei financiare a unei ntreprinderi precum $i principalii indicatori $i utilizarea acestora n conte'tul analizei poziiei financiare la *.-. +,V .etrom *.&.. 8n al doilea capitol se arat) prezentarea #eneral) a societ)ii! caracterizarea acti"it)ilor principale ale *.-. +,V .etrom *.&.! precum $i obiectul de acti"itate! structura or#anizatoric)! mediul e'tern. 8n al treilea capitol sunt studiate poziia financiar) a societ)ii pe baza ratelor de lic iditate! sol"abilitate $i de #estiune! a fondului de rulment $i necesarului de fond de rulment pentru anii 2334! 2331 $i 2332. Aa sf5r$itul lucr)rii sunt prezentate punctele forte $i puntele slabe ale *.-. +,V .etrom *.&. $i sunt e'puse m)surile de mbun)t)ire a poziiei financiare c5t $i concluziile care decur# din parcur#erea acestei lucr)ri. -riza economic) care a afectat $i ara noastr)! a influenat ne#ati" $i compania +,V .etrom! determin5nd sc)derea aproape a tuturor indicatorilor economico:financiari! dar compania prin strate#iile pe care le:a adoptat <restructurare! modernizare $i monitorizarea costurilor= a reu$it s) fac) fa) mediului economic nefa"orabil.

CAPITOLUL I ! PREZENTAREA PRINCIPALILOR INDICATORI FINANCIARI I UTILIZAREA ACESTORA N CONTEXTUL ANALIZEI POZIIEI FINANCIARE
8n acest capitol am ncercat s) surprind importana situaiilor financiare n analiza poziiei financiare a unei firme $i principalii indicatori care contribuie la aceast) analiz). -onform +,C. 33%%B13.11.2332 situaiile financiare anuale sunt ntocmite de persoanele 7uridice care la data bilanului dep)$esc limitele a dou) dintre urm)toarele criterii? total acti"e? 3.(%3.333 euro cifra de afaceri net)? 4.333.333 euro num)r mediu de salariai n cursul e'erciiului financiar? %3.

1.1. R"#$# %&'$()&&#"* +&,(,-&(*. /, +$*,&0(*.( &,+"*1()&&#"* -",'(2&#.

+biecti"ul principal al contabilit)ii2 este furnizarea de informaii care s) asi#ure o ima#ine fidel) asupra poziiei financiare! performanelor financiare $i modific)rilor poziiei financiare ale entit)ii! n scopul utiliz)rii acestor informaii de c)tre utilizatorii interni $i e'terni! n "ederea fundament)rii unor decizii economice. .entru realizarea acestui obiecti"! este necesar ca lucr)rile curente de contabilitate s) se sintetizeze periodic n informaii #eneralizate! care s) fie rele"ante pentru caracterizarea acti"it)ii desf)$urate de o entitate ntr:o anumit) perioad) de timp. &cest deziderat poate fi ndeplinit prin ntocmirea periodic) a unor documente de sintez) contabil)! care pe parcursul timpului au purtat di"erse denumiri! cum sunt? bilan contabil! situaii financiare anuale sau conturi anuale. .rin +,C. 33%%B13.11.2332 s:au aprobat re#lement)rile contabile conforme cu 9irecti"a a:IV:a a -omunit)ilor /conomice /uropene re#lement)ri care pre")d formatul $i coninutul situaiilor financiare anuale! principiile contabile $i re#ulile de recunoa$tere! e"aluare! scoatere din e"idena $i prezentare a elementelor n situaiile financiare anuale! re#ulile de ntocmire! aprobare! auditareB"erificare! potri"it le#ii! $i publicare a situaiilor financiare anuale! unele re#uli pri"ind contabilitatea de #estiune! .lanul de conturi #eneral! precum $i coninutul $i funciunea conturilor contabile. &cestea stabilesc! de asemenea! re#uli pri"ind or#anizarea $i conducerea contabilit)ii $i raport)rile efectuate n conformitate cu cerinele instituiilor statului! pentru uzul tuturor cate#oriilor de utilizatori13. .e plan mondial! s:a c)utat o armonizare a modului de or#anizare $i conducere a contabilit)ii n diferite )ri cu scopul realiz)rii urm)toarelor obiecti"e11? mbun)t)irea or#aniz)rii $i conducerii contabilit)ii n diferite )ri@
2

.5ntea I...! Bodea 6 . -ontabilitatea Cinanciar) Rom5neasca conform) cu 9irecti"ele /uropene! /ditia a:II:a! /ditura Intelcredo! 9e"a! 2334! p.4(3 13 +,C. 33%%B13.11.2332 pentru aprobarea Re#lement)rilor contabile conforme cu directi"ele europene! ,onitorul +ficial al Rom5niei! .artea I! >r.4(( bisB13.11.2332 11 *)lceanu & : >ormalizarea contabilit)ii rom5ne$ti rezultat al procesului de armonizare! Inte#rarea Rom5niei n ;niunea /uropean) +portunit)i $i pro"oc)ri! *upliment al Re"istei de /conomie teoretic) $i aplicat)! "ol.II! 2334

 mai buna nele#ere a informaiilor contabile $i controlul lor@ compararea informaiilor contabile n timp $i spaiu. 9e aceea! n "ederea coordon)rii acti"it)ii de armonizare a contabilit)ii! n anul 1243 a luat fiin) Comitetul de Standarde Contabile Internaionale <Internaional &ccountin# *tandards -ommitee I&*-=! cu sediul la Aondra. .rocesul de modernizare a sistemelor contabile folosite la ni"el mondial a e"oluat! astfel c)! n anul 2333! I&*- $i:a sc imbat structura $i statutul! transform5ndu:se n I&*B. Incapacitatea sistemelor contabile naionale de a produce o informaie contabil) la standardele solicitate de in"estitorii str)ini a impus adoptarea de c)tre ma7oritatea )rilor a referenialului contabil internaional! ca sistem de ntocmire a Situaiilor financiare pentru firmele care sunt listate pe piaa de capital12. .entru a fi n acord cu standardele I&*BICR*! situaiile financiare trebuie13? s) cuprind) o meniune e'plicit) $i f)r) rezer"e de conformitate cu aceste standarde@ s) respecte inte#ral solicit)rile fiec)rui standard <I&* sau ICR*= $i fiec)rei interpret)ri <*I- sau ICRI-= aplicabil<e=. *tandardul I&* 1 D.rezentarea situaiilor financiareE descrie ipotezele de baz) n elaborarea situaiilor financiare? continuitatea e'ploat)rii! independena e'erciiilor! permanena metodelor de prezentare! pra#ul de semnificaie $i #ruparea elementelor! necompensarea! informarea comparati"). *ituaiile financiare indi"iduale sau consolidate se refer) la? un bilan! un cont de profit $i pierdere! o situaie a "ariaiei capitalurilor proprii! un tablou al flu'urilor de trezorerie! ane'ele care cuprind o descriere a politicilor contabile semnificati"e $i notele e'plicati"e. 8n scopul ntocmirii situaiilor financiare anuale! entit)ile trebuie s) procedeze la in"entarierea $i e"aluarea elementelor de natura acti"elor! datoriilor $i capitalurilor proprii. 8n situaiile financiare anuale elementele de natura acti"elor! datoriilor $i capitalurilor proprii se reflect) $i se e"alueaz) la "aloarea contabil)! pus) de acord cu rezultatele in"entarierii. .rezentele re#lement)ri se aplic) inclusi" n cazul bunurilor care au fost aduse drept aport la capital $i al acti"elor n curs de e'ecuie14. 9up) in"entariere <cel puin o dat) pe an= ntocmim situaiile financiare bilanul1%. Referenialul contabil internaional analizeaz) bilanul n conte'tul cadrului conceptual $i al standardului I&* 1 D.rezentarea situaiilor financiareE n forma lui re"izuit) n decembrie 2333. 8n acest standard n le#)tur) cu bilanul contabil! acti"ele se mpart n dou) mari cate#orii? acti"e necurente acti"e care se transform) n lic idit)i ntr:o perioad) mai mare de 1 an@ acti"e curente acti"e care se transform) n lic idit)i ntr:un an <perioada de utilizare sub 1 an=
12

*)lceanu & : >ormalizarea contabilit)ii rom5ne$ti rezultat al procesului de armonizare! Inte#rarea Rom5niei n ;niunea /uropean) +portunit)i $i pro"oc)ri! *upliment al Re"istei de /conomie teoretic) $i aplicat)! "ol.II! 2334 13 Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciara o abordare european) $i internaional)! Vol.II! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.2% 14 +,C. 33%%B13.11.2332 pentru aprobarea Re#lement)rilor contabile conforme cu directi"ele europene! ,onitorul +ficial al Rom5niei! .artea I! >r.4(( bisB13.11.2332 1% *tr)oanu B.,. /'amen la contaG >imic mai u$orH %1% de subiecte teoretice! studii de caz! mono#rafii $i aplicaii rezol"ate... sau nu! /ditura /conomic)! Bucure$ti! 2313! p.223

*tandardul internaional I&* 1 define$te $i realizeaz) cele dou) mari cate#orii de datorii! in5nd cont de #radul lor de eli#ibilitate? datorii necurente datorii pe termen lun# <scaden) mai mare de un an=@ datorii curente datorii pe termen scurt <scaden) mai mic) de un an=. 8n cate#oria acestora este inclus) $i partea pe termen scurt <ac itabil) n urm)toarele 12 luni= a datoriilor pe termen lun#1(. *tandardul I&* 1 face distincie ntre elementele care prezint) poziia financiar) n bilan $i cele care fac o astfel de prezentare fie n bilan! fie n notele e'plicati"e. 8n >otele e'plicati"e la situaiile financiare! entitatea trebuie s) prezinte informaii cu pri"ire la bazele de ntocmire a acestora! astfel14? s) prezinte informaii despre re#lement)rile contabile $i politicile contabile folosite@ s) ofere informaii suplimentare care nu sunt prezentate n bilan! contul de profit $i pierdere $i! dup) caz! n situaia modific)rilor capitalurilor proprii sau situaia flu'urilor de numerar! dar sunt rele"ante pentru nele#erea acestora. .oliticile contabile au f)cut! deasemenea! obiectul definirilor $i analizelor referenialului contabil internaional. 9incolo de faptul c) toate standardele internaionale fac referire la politicile contabile! n "ederea soluion)rii problemei n cauz)! sub aspect conceptual! c5mpul de reflecii cel mai dens se #)se$te n litera $i spiritul normelor I&* 1 D.rezentarea situaiilor financiareE $i I&* 1 D .olitici contabile! sc imb)ri de estim)ri $i eroriE.11 >otele e'plicati"e la situaiile financiare anuale conin informaii suplimentare! rele"ante pentru necesit)ile utilizatorilor. 8n nota e'plicati") num)rul nou) sunt prezentate e'emple de calcul $i analiz) a principalilor indicatori economico:financiari. ;tilizatorii trebuie s) fie n m)sur) s) compare situaiile financiare ale unei ntreprideri! pe o anumit) perioad)! pentru a identifica tendinele poziiei ei financiare! performanelor sale $i flu'urilor de trezorerie presupuse de di"erse acti"it)i. .entru aceasta! ntreprinderea trebuie s) utilizeze acelea$i politici contabile care "or fi adoptate pentru fiecare e'erciiu. 0otu$i! a$a cum spunea 9israeli D*c imbarea este ine"itabil) ntr:o ar) pro#resi"). *c imbarea este constant)E.

1.2. V(#"*&+&-(*.( &,+"*1()&&#"* -",'(2&#. /, (,(#&0( 3"0&)&.& +&,(,-&(*.

+ prezentare mai adec"at) a e"enimentelor sau tranzaciilor! care fi#ureaz) n situaiile financiare! este dat) atunci c5nd noua metod) contabil) conduce la o informare mai rele"ant) sau mai fiabil) asupra poziiei financiare! performanelor sau flu'urilor de trezorerie ale ntreprinderii.

1(

Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciara o abordare european) $i internaional)! Vol.I! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.132 14 Ionescu - Re#lement)ri contabile conforme cu 9irecti"ele /uropene referitoare la elaborarea situaiilor financiare : *uport de curs Bucure$ti! 2334 11 Celea#) >! Celea#) A .olitici $i opiuni contabile! /ditura Infome#a! Bucure$ti! 2331! p.11

.erformana financiar) a unei entit)i se refer) la profiturile pe care aceasta le obine din resursele pe care le controleaz)! la componentele acestor profituri $i la caracteristicile acestor componente.12 .oziia financiar) a entit)ii cuprinde resursele economice pe care aceasta le controleaz)! structura s) financiar)! lic iditatea $i sol"abilitatea sa! modul de abordare a riscurilor de acti"itate $i de conducere! capacitatea de a se adapta la sc imb)rile n mediul n care opereaz)23. 8ntr:o accepiune mai simplist) poziia financiar) define$te potenialul economic $i financiar al unei anume entit)i! nsemn5nd patrimoniul propriu! patrimoniul administrat! "aloare patrimonial) 7ust) $i capacitatea acestuia de a #enera beneficii economice. Informaiile despre resursele economice controlate de instituie sau de care poate dispune aceasta $i capacitatea sa din trecut de a modifica aceste resurse sunt utile pentru a anticipa fora instituiei de a #enera numerar sau ec i"alente ale numerarului n "iitor. Informaiile despre structura financiar) sunt utile pentru anticiparea ne"oilor "iitoare de creditare $i a modului n care profiturile $i flu'urile "iitoare de trezorerie "or fi repartizate ntre cei care au un interes fa) de administraie@ acestea sunt utile $i pentru anticiparea $anselor entit)ii de a primi finanare n "iitor. Informaiile despre lic iditate $i sol"abilitate sunt utile pentru a anticipa capacitatea de a ntreprinde aciuni! de a:$i onora an#a7amentele financiare scadente. .rimul pas n analiza poziiei financiare l reprezint) analiza de ansamblu a poziiei financiare n cadrul c)reia sunt abordate e"oluia $i mutaiile structurale produse n cadrul structurii acti"elor! datoriilor $i capitalurilor proprii pe baza informaiilor puse la dispoziie prin situaiile financiare. *porirea "alorii unei astfel de analize necesit) in"esti#area situaiilor financiare pe mai multe e'erciii financiare succesi"e. &naliza poziiei financiare trebuie s) r)spund) n principal urm)toarelor probleme? analiza ratelor de structur) ale bilanului! analiza lic idit)ii $i sol"abilit)ii! analiza indicatorilor ec ilibrului financiar! modelarea analizei indicatorilor de #estiune precum $i analiza tablourilor flu'urilor de trezorerie. O2&.-'&4.#. (,(#&0.& 3"0&)&.& +&,(,-&(*.5 I analiza st)rii de s)n)tate financiar) a firmei@ I e"aluarea performanelor mana#ementului firmei@ I prezentarea $i analiza indicatorilor de ec ilibru economico:financiar@ I identificarea principalelor rate financiare $i efectuarea de a#re#)ri ntre acestea@ I prezentarea factorilor $i a cauzelor care pot #enera o situaie financiar) fa"orabil) sau nefa"orabil) a firmei $i propunerea de m)suri pentru mbun)t)irea acestor situaii.

1.3. 6&#(,)$# 7 %$3"*' (# (,(#&0.& +&,(,-&(*.

12

Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciara o abordare european) $i internaional)! Vol.I! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.214 23 Celea#) <,alciu= A! Celea#) > -ontabilitate Cinanciara o abordare european) $i internaional)! Vol.I! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%! p.214

Informaiile pri"ind poziia financiar) sunt oferite n primul r5nd de bilan. 6&#(,)$# este documentul contabil de sintez) prin care se prezint) elementele de acti"! datorii $i capital propriu ale entit)ii la sf5r$itul e'erciiului financiar! precum $i n celelalte situaii pre")zute de le#e21. Bilanul permite formularea de 7udec)i de "aloare pri"ind riscul pe care $i:l asum) o ntreprindere $i e"aluarea mi$c)rilor "iitoare de trezorerie. .entru aceasta ea analizeaz)! pe baza bilanului! lic iditatea $i fle'ibilitatea financiar) cu care se confrunt) ntreprinderea. Aic iditatea se refer) la inter"alul de timp necesar pentru ca un element de acti" s) fie realizat sau con"ertit n disponibilit)i! sau pentru ca o datorie s) fie ac itat). .entru o ntreprindere! se afirm) c)! n #eneral! cu c5t lic iditatea este mai mare! cu at5t aceasta risc) mai puin s) dea faliment. Cle'ibilitatea financiar) reprezint) capacitatea unei ntreprinderi de a lua m)surile necesare! n "ederea modific)rii "alorilor $i calendarului mi$c)rilor de trezorerie! astfel nc5t s) se poat) face fa) ne"oilor $i situaiilor nepre")zute. + prim) metod) de analiz) a bilanului const) n #ruparea posturilor bilaniere n subansambluri semnificati"e! care duce la o reprezentare sintetic) a bilanului $i permite s) se e'prime $i s) se calculeze noiunile fundamentale de fond de rulment! ne"oie de fond de rulment $i trezorerie22. .e baza informaiilor din bilan se determin) anumii indicatori economico:financiari! prin intermediul c)rora se poate stabili un dia#nostic al situaiei financiare $i a rentabilit)ii entit)ii 23. -onfruntarea ntre #rup)rile bilanului permite s) se formuleze relaiile fundamentale de trezorerie! pe care se spri7in) funcionarea ntreprinderii! at5t pe termen scurt! c5t $i pe termen mi7lociu $i lun#. 8n bilan! elementele de acti" $i datorii sunt #rupate dup) natur) $i lic iditate! respecti" natur) $i e'i#ibilitate. Bilanul poate fi considerat deci ca o situaie a firmei la un moment dat! situaie ce poate fi prezentat) $i interpretat) ntr:o lo#ic) 7uridic)! una economic) sau una financiar). -a orice document normalizat! bilanul are anumite limite n reflectarea situaiei unei firme $i respecti" analiza acesteia. Bilanul nu nre#istreaz) dec5t m)rimile monetare $i nu furnizeaz) dec5t o foto#rafie la un moment dat! susceptibil) de a fi modificat) rapid de operaiunile "iitoare. /lementele24 le#ate directe de e"aluarea poziiei financiare sunt? acti"ele! datoriile $i capitalul. /cuaia fundamental) a poziiei financiare este de forma 2%? CAPITAL PROPRIU (ACTIV NET) ACTIV ! "ATORII

&naliza financiar) pe baz) de bilan are ca obiecti# formularea unor 7udec)i de "aloare pri"ind "aloarea! ec ilibrul! s)n)tatea! poziia financiar) a firmei. .entru realizarea unei analize
21 22

,oro$an I &naliza economico:financiar)! /ditura Cundatiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233(! p.221 Ilie Vasile 6estiunea Cinanciar) a ntreprinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(! p.133 23 .5ntea I..! Bodea 6 . -ontabilitatea Cinanciar) Rom5neasca conform) cu 9irecti"ele /uropene! /ditia a:II:a! /ditura Intelcredo! 9e"a! 2334 24 ,oro$an i &naliza /conomico:Cinanciar)! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233( 2% Ristea ,! coordonator -ontabilitatea financiar) a intreprinderii! /ditura ;ni"ersitar)! Bucure$ti! 233%! pp.11:12

financiare pertinente n literatura de specialitate sunt prezentate dou) teorii fundamentale! n baza c)rora se propune elaborarea a$a:zisului !!bilan ! $u%ort al anali&ei financiareE? teoria bilanului patrimonial@ teoria bilanului funcional. &bordarea patrimonial) <financiar)= este o abordare e'tern)! care prezint) interes pentru urm)toarele cate#orii de utilizatori? acionarii! interesai s) cunoasc) "aloarea patrimoniului@ creditorii! care pri"esc patrimoniul ca o #aranie pentru creditele acordate $i potenialii in"estitori $i creditori. 'ilanul %atrimonial() <financiar= este un instrument de analiz) realizat prin retratarea bilanului contabil. .roblemele principale ale analizei poziiei financiare a firmei rezol"ate prin apelarea la bilanul patrimonial sunt? determinarea patrimoniului net@ analiza structurii financiare@ analiza lic idit)ii $i sol"abilit)ii determinarea #radului de ndatorare. 8n sf5r$it! metoda ratelor aplicat) la studiul bilanului aduce informaii complementare! analitice! care permit s) se aprofundeze $i s) se precizeze aspectele rele"ante de aprecierea sintetic) a bilanului24.

1.4. I,8&-('"*&& 8. #&-9&8&'('.: %"#4(2&#&'('.: 8. ;.%'&$,. <& '*.0"*.*&.

Aic iditatea caracterizeaz) capacitatea firmei de a:$i ac ita obli#aiile la scaden) $i de a face fa) unor ne"oi nepre")zute de disponibilit)i b)ne$ti! fiind considerat factorul care #u"erneaz) supra"ieuirea21. *ol"abilitatea reprezint) capacitatea unei firme de a acoperi datoriile totale.22 .entru caracterizarea lic idit)ii unei firme se compar) pasi"ele pe termen scurt cu resursele disponibile pentru aceea$i perioad). -ele mai utilizate rate de lic iditate sunt? R('( #&-9&8&'=)&& -$*.,'. >;.,.*(#=? >RLC? arat) m)sura n care datoriile curente <pe termen scurt= pot fi acoperite pe seama acti"elor curente5 R A- = Acti#e circulante "atorii curente

9atoriile curente sunt formate din obli#aiile fa) de furnizori! cele fiscale $i salariale! creditele pe termen scurt precum $i partea din mprumuturile pe termen mediu $i lun# a c)ror scaden) este n cadrul e'erciiului financiar curent.

2( 24

,oro$an I &naliza /conomico:Cinanciar)! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233( Ilie Vasile 6estiunea Cinanciar) a ntreprinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(! p.133 21 ,orris ,itc el -um s) de"ii mana#eri de succes! traducere! /ditura &AA B/-J! Bucure$ti! 2333! p.234 22 ,oro$an I &naliza /conomico:Cinanciar)! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233(! p.2%(

13

*e apreciaz) c) situaia lic idit)ii #enerale este satisf)c)toare! dup) unele surse! n condiiile ncadr)rii acestei rate n inter"alul 1!2 $i 1!1! iar dup) altele! n inter"alul 2 $i 2!233. R('( #&-9&8&'=)&& *(3&8.5 Acti#e circulante Stocuri RLR = "atorii curente .otri"it teoriei nord:americane! aceast) rat) este cunoscut) $i sub denumirea de Ktestul acidK $i arat) posibilitatea ac it)rii datoriilor curente din "alorile de trezorerie disponibile e'istente! precum $i din cele care se "or ncasa n urma lic id)rii creanelor la scaden). &ceast) rat) este de obicei subunitar). Inter"alul considerat ca satisf)c)tor pentru aceast) rat) este de 3!(%:1 sau 3!1:1 dup) alte teorii economice. R('( #&-9&8&'=)&& #( 4.8.*.315 "atorii curente RLV 8n teoria economic)! aceast) rat) este cunoscut) $i sub denumirea de rata sol"abilit)ii imediate. Interpretarea acesteia trebuie f)cut) cu mare #ri7). &stfel! un ni"el ridicat al acesteia indic) o sol"abilitate mare! dar poate fi consecina unei utiliz)ri mai puin performante a resurselor disponibile. Valoarea ridicat) a acestei rate nu constituie n acela$i timp o #aranie a sol"abilit)ii! dac) restul acti"elor circulante au un #rad redus de lic iditate. Valoarea recomandat) a acestui indicator este de 3!2. R('( %"#4(2&#&'=)&& ;.,.*(#. reflect) #radul n care o firm) poate face fa) datoriilor $i se calculeaz) astfel? Acti#e totale RS* L "atorii totale >i"elul minim al acestei rate este 1!4 <n condiiile n care ponderea minim) a capitalurilor proprii n totalul capitalurilor este de 33M=. + m)rime subunitar) a ratei sol"abilit)ii #lobale arat) c) firma este insol"abil)! acti"ele totale fiind mai mici dec5t datoriile totale. -auza unei asemenea situaii este reprezentat) de pierderea nre#istrat)! care este mai mare dec5t capitalul social! rezer"ele constituite $i alte surse proprii! ceea ce a determinat un capital propriu ne#ati". R('( %"#4(2&#&'=)&& 3('*&1",&(#.5 RSP = Ca%ital %ro%riu Ca%ital %ro%riu + Credite bancare = "i$%onibil + In#e$titii financiare %e termen $curt

Valoarea minim) a ratei sol"abilit)ii patrimoniale se apreciaz) c) trebuie s) se ncadreze n limitele 3!3:3!%! iar peste 3!% situaia poate fi considerat) normal).32
33 31

Isf)nescu &urel! Vasile Robu&naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.233 ,oro$an I &naliza /conomico:Cinanciar)! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233(! p.2%( 32 Isf)nescu &urel! Vasile Robu&naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.234

11

Ratele de ndatorare e"ideniaz) importana ndator)rii asupra #estiunii financiare a companiei. 6radul de ndatorare arat) raportul dintre datoriile pe termen lun# $i capitalul permanent. Valoarea recomandat) de teoria economic) este mai mic) de 3!3. R('.#. 8. ;.%'&$,. ( (-'&4.#"* Indicatorii de #estiune furnizeaz) informaii cu pri"ire la? "iteza de intrare sau de ie$ire a flu'urilor de trezorerie ale entit)ii@ capacitatea entit)ii de a controla capitalul circulant $i acti"it)ile comerciale de baz) ale entit)ii. Aiteratura de specialitate e"ideniaz) dou) modalit)i de e'primare a acestor rate? -( ,$1=* 8. *"'()&& <>r.rot.= prin cifra de afaceri! e'prim5ndu:se de c5te ori un element de acti" <de e'emplu! acti"e circulante= se transform) n lic idit)i. .entru ca acti"itatea s) fie considerat) performant)! ace$ti indicatori trebuie s) se situeze la ni"eluri c5t mai ridicate! adic) elementul de bilan s) participe la c5t mai multe cicluri de producie. *e determin) conform relaiei? CA Nr.rot. = %o$t de bilan 8$*('( /, 0&#. ( $,.& *"'()&& <9z= arat) durata medie n care elementul analizat <de e'emplu acti"ele circulante= parcur#e ntre#ul ciclu economic $i se rentoarce n firm) sub forma iniial) b)neasc). 8n cazul n care ratele de rotaie se e'prim) n aceast) form)! pentru ca firma s) fie performant)! indicatorii trebuie s) se situeze la ni"eluri c5t mai sc)zute ceea ce nseamn) o recuperare mai rapid) a elementului analizat sub form) b)neasc). ,odelul #eneral de calcul este dat de relaia? %o$t de bilan "& = 3(% CA A,(#&0( *('.#"* 8. *"'()&. Ratele de rotaie33 furnizeaz) informaiile calitati"e cele mai bo#ate n semnificaii pentru analiza bilanului. &ceste rate e'prim) de fapt ritmul n care diferite elemente ale bilanului sunt rennoite! n cadrul acti"it)ii curente a ntreprinderii. .entru a aprofunda analiza "itezei de rotaie a acti"elor circulante se impune efectuarea analizei pe elemente componente. a= R"'()&( -*.(,).#"* e'primat) n num)r de rotaii <n decursul unei perioade! de re#ul) de un an= se calculeaz) astfel? CA Rc L Cr unde? C r sold mediu al creanelor $i CA cifra de afaceri. + alt) modalitate de e'primare a rotaiei creanelor o reprezint) indicatorul durata de recu%erare a creanelor <9rc=! e'primat) n zile?
33

Ilie Vasile 6estiunea Cinanciar) a ntreprinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(! p.133

12

T Rc unde? 0 num)r de zile al perioadei <3(3 pentru un an! 113 pentru un semestru=. -u c5t mai mare este num)rul de rotaii pe an sau cu c5t mai scurt) este perioada de ncasare! cu at5t mai rapid se recupereaz) sumele ce pot fi utilizate n onorarea obli#aiilor ce de"in e'i#ibile. "rc L b= R"'()&( %'"-$*&#"* *tocurile oric)rei firme necesit) timp pentru a fi transformate n creane $i apoi n lic idit)i. Rotaia stocurilor poate fi calculat) prin raportarea la cifra de afaceri sau la costul "5nz)rilor. 8n #eneral! este preferat) urm)toarea rat)? Co$tul bunurilor #andute R$ L Stocuri -a $i n cazul duratei de recuperare a creanelor! $i n acest caz putem calcula durata de rotaie a stocurilor astfel? T "r$ L R$ + durat) de rotaie a stocurilor n sc)dere reprezint) un semnal fa"orabil.

1.5. A,(#&0( +#$@$*&#"* 8. '*.0"*.*&.

N")&$,.( 8. +",8 8. *$#1.,' a dat loc la multe formul)ri. 0otu$i dou) dintre aceste formul)ri prezint) un interes particular $i apar drept concepte fundamentale ale #estiunii $i analizei financiare. /ste "orba de noiunea de +",8 8. *$#1.,' ,.' %($ 3.*1(,.,'! pe de o parte! $i de noiunea de +",8 8. *$#1.,' 3*"3*&$! pe de alt) parte34. F",8$# 8. *$#1.,'3% reprezint) partea din capitalul permanent utilizat) pentru finanarea acti"elor circulante! impus) de diferenele dintre sumele de ncasat $i sumele de pl)tit! precum $i de decala7ul dintre termenul mediu de transformare a acti"elor circulante n lic idit)i $i durata medie n care datoriile pe termen scurt de"in eli#ibile. N")&$,.( 8. FRN3( poate fi definit) prin dou) formul)ri ec i"alente! e'prim5nd! fie o abordare a p)rii de sus a bilanului! fie o abordare a p)rii de 7os a bilanului. +RN Ca%italuri %ermanente ! Acti#e imobili&ate +RN Acti#e circulante ! "atorii %e termen $curt 9in calcularea CR pot apare una din situaiile?

34 3%

Ilie Vasile 6estiunea Cinanciar) a ntreprinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(! p.131 Isf)nescu &urel! Vasile Robu! &nca ,aria -ristea! -amelia Vasilescu &naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.123 3( Ilie Vasile 6estiunea Cinanciar) a ntreprinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(! p.132

13

1? -apitaluri permanente N &cti"e imobilizate! rezult) FRN A B. 9ac) CR> N 3 semnificaia este urm)toarea? capitalurile permanente permit s) se finaneze inte#ral acti"ele imobilizate $i o parte din acti"ele circulante. 2? -apitaluri permanente O &cti"e imobilizate! rezult) FRN C B. 9ac) CR> este ne#ati"! capitalurile permanente nu reprezint) o sum) suficient) pentru a finana inte#ral imobiliz)rile. &cestea trebuie deci s) fie parial finanate prin resurse pe termen scurt. 3? -apitaluri permanente L &cti"e imobilizate! rezult) FRN D B. &ceast) situaie este puin probabil) e'prim5nd o armonizare total) a structurii resurselor cu utilizarea acestora. F",8$# 8. *$#1.,' 3*"3*&$ prezint) o utilitate mai limitat) dec5t fondul de rulment net. *e calculeaz) c5nd se dore$te s) se aprecieze autonomia financiar) a unei ntreprinderi. *e poate defini prin formula urm)toare? +RP Ca%italuri %ro%rii ! Acti#e imobili&ate + "aloare poziti") indic) faptul c) acti"ele reale nete cu lic iditate mai mare de un an "or fi n ntre#ime finanate de capitalurile proprii! c iar $i dup) rambursarea mprumuturilor pe termen lun#. + "aloare ne#ati") nu nseamn) obli#atoriu un dezec ilibru! ci trebuie s) tra#) un semnal de alarm) pentru "iitor. F",8$# 8. *$#1.,' /13*$1$'('34 e'prim) m)rimea resurselor mprumutate pe termen lun#! destinate s) finaneze acti"ele pe termen scurt <circulante=. &ceast) m)rime se calculeaz) ca diferen) ntre fondul de rulment net sau permanent $i fondul de rulment propriu. +RI +RN ! +RP &naliza static) funcional) a riscului de faliment utilizeaz) ca instrumente operaionale@ ne"oia de fond de rulment <>CR= $i trezoreria <0=31. N.4"&( 8. +",8 8. *$#1.,'32 reprezint) diferena dintre ne"oile temporare $i sursele temporare! respecti" suma necesar) finan)rii decala7elor! care se produc ntre flu'urile reale $i flu'urile de trezorerie determinate n special de acti"itatea de e'ploatare. .e baza bilanului patrimonial! acesta se stabile$te astfel? N+R (Acti#e circulante ! "i$%onibilit,i b,ne-ti) ! Obli.aii %e termen $curt ;nde? Obli.aii %e termen $curt *au? N+R (Stocuri / Creane) ! Credite %e termen $curt >ecesarul de fond de rulment semnific) n esen)! acti"ele circulante de natura stocurilor $i a creanelor nefinanate pe seama obli#aiilor pe termen scurt <surselor atrase=. +bli#aiile pe
34 31

"atorii %e termen $curt ! Credite %e termen $curt

Ilie Vasile 6estiunea Cinanciar) a ntreprinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(! p.112 ,arin 9umitru Cinanele 8ntreprinderii! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233(! p.%2 32 Isf)nescu &urel! Vasile Robu! &nca ,aria -ristea! -amelia Vasilescu &naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.121

14

termen scurt de natura celor fa) de furnizori! salariai! bu#etul de stat! p5n) n momentul pl)tii lor reprezint) o surs) atras) de finanare a acti"elor circulante. Reprezint) diferena dintre acti"ele circulante <mai puin disponibilit)ile b)ne$ti= $i datoriile curente! sau diferena dintre ne"oile temporare <e'clusi" disponibilit)ile= $i resursele temporare <e'clusi" creditele de trezorerie=! fiind e'presia realiz)rii ec ilibrului financiar pe termen scurt! dintre necesarul $i resursele curente. + "aloare poziti") semnific) un surplus de ne"oi temporare n raport cu resursele temporare posibil de mobilizat. + "aloare ne#ati") semnific) e'istena unor resurse temporare mai mari dec5t ne"oile temporare! situaie ce poate fi apreciat) fa"orabil) numai dac) este rezultatul acceler)rii "itezei de rotaie a acti"elor circulante $i al an#a7)rii de datorii cu scadene mai mari. T*.0"*.*&( ,.'=43 e'prim) corelaia dintre fondul de rulment $i ne"oia de fond de rulment! reflect5nd situaia financiar) a firmei! at5t pe termen mediu $i lun# c5t $i pe termen scurt. .ermite determinarea ec ilibrului financiar ntre fondul de rulment net $i necesarul de fond de rulment? TN +RN ! N+R0 + "aloare poziti") reflect) un e'cedent de trezorerie! ceea ce semnific) faptul c) firma dispune de lic idit)i care i permit at5t rambursarea datoriilor! acordarea de mprumuturi terilor $iBsau efectuarea de plasamente pe piaa financiar:monetar). + "aloare ne#ati") arat) c) firma are o trezorerie ne#ati")! fiind ne"oit) s) apeleze la mprumuturi $i credite bancare pentru finanarea n ntre#ime a fondului de rulment. +biecti"ul unui mana#er nu este obinerea unei trezorerii poziti"e c5t mai mari! aceasta antren5nd costuri de oportunitate ale ne"alorific)rii capitalurilor disponibile. + trezorerie net) poziti") certific) o stare de optim din punct de "edere al ec ilibrului financiar numai n m)sura n care se situeaz) la ni"eluri rezonabile.

1.E. I,8&-('"*&& 3*&4&,8 %'*$-'$*( 3('*&1",&(#=

&naliza structurii patrimoniale are ca obiecti" stabilirea raporturilor dintre diferitele elemente patrimoniale. ,etoda de analiz) este metoda ratelor. R('.#. 8. %'*$-'$*= a7ut) la comparaia ntre firme de dimensiuni diferite! precum $i la reflectarea unor modific)ri structurale n cadrul acelea$i firme. &naliza structurii patrimoniale a firmei "izeaz) dou) aspecte? 1= analiza ratelor de structur) ale acti"ului@ 2= analiza ratelor de structur) ale pasi"ului.

1.E.1. A,(#&0( *('.#"* 8. %'*$-'$*= (#. (-'&4$#$&

43

Isf)nescu &urel! Vasile Robu! &nca ,aria -ristea! -amelia Vasilescu &naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.122

1%

&naliza structurii patrimoniale are ca obiecti" stabilirea $i urm)rirea e"oluiei ponderii diferitelor elemente patrimoniale <de acti" $i de pasi"=. Ratele de structur) patrimonial) ofer) posibilitatea e'prim)rii bilanului n procente $i permite identificarea caracteristicilor ma7ore ale structurii bilanului oferind deasemenea posibilitatea realiz)rii de analize comparati"e n timp $i spaiu.41 &cestea reflect) ponderea acti"elor! a elementelor de acti" n totalul patrimoniului firmei? Rata $tructur, acti# (Element acti# 1 Total acti#)2344 Ratele de structur) a acti"ului! ca "aloare! sunt influenate de caracteristicile te nice! economice $i 7uridice ale acti"it)ii firmei.42 8n sistemul ratelor de structur) ale acti"ului! cele mai semnificati"e ca "aloare informati") $i totodat) mai frec"ent recomandate de literatura de specialitate sunt? a= R('( (-'&4.#"* &1"2&#&0('.5 Acti#e imobili&ate 133 RAI = Total acti# Rata acti"elor imobilizate m)soar) #radul de in"estire a capitalului n firma analizat). -oninutul diferit al componentelor imobiliz)rilor! precum $i reacia nuanat) a acestor componente la aciunea factorilor te nici! 7uridici! economici 7ustific) utilizarea n teoria $i practica economic) a unor rate complementare. a1= R('( &1"2&#&0=*&#"* ,.-"*3"*(#. <RI>-= care se calculeaz)? imobili&ari necor%orale 133 RINC = Total acti# &cest indicator m)soar) ponderea acti"elor intan#ibile de natura bre"etelor! licenelor! m)rcilor comerciale! fondului comercial n patrimoniul firmei. 8n cazul firmelor rom5ne$ti! ponderea imobiliz)rilor necorporale este foarte redus)! n comparaie cu alte )ri unde ponderea imobiliz)rilor necorporale este mare. /"ident! n acest caz apar diferene de la o firm) la alta n funcie de specificul acti"it)ii! strate#ia de dez"oltare! faza de maturitate. a2= R('( &1"2&#&0=*&#"* -"*3"*(#. <RI-= care se calculeaz)? imobili&ari cor%orale 133 RIC = Total acti# ,)rimea acestui indicator este determinat)! n primul r5nd! de natura acti#it,ii. 9e re#ul)! nre#istreaz) "alori ridicate n cadrul firmelor ce necesit) o infrastructur) important) sau ec ipamente costisitoare cum ar fi? producia $i distribuia de ener#ie! transporturi fero"iare etc.

41

Isf)nescu &urel! Vasile Robu! &nca ,aria -ristea! -amelia Vasilescu &naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.124 42 Isf)nescu &urel! Vasile Robu! &nca ,aria -ristea! -amelia Vasilescu &naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.124

1(

>i"elul acestui indicator este influenat n mare m)sur) de politica de amortizare! politica de in"estiii sau ale#erea contabil) ntre cost istoric $i "aloare 7ust) pentru imobiliz)rile corporale. 9up) aprecierea speciali$tilor! rata imobiliz)rilor corporale arat) capacitatea firmei de a rezista unei crize economice! $tiindu:se foarte bine c) o imobilizare ridicat) a capitalului atra#e dup) sine un risc ridicat al netransform)rii acestora n lic idit)i. a3= R('( &1"2&#&0=*&#"* +&,(,-&(*. <RIC= care se calculeaz)? imobili&ari financiare 133 RI+ = Total acti# Rata imobiliz)rilor financiare e'prim) intensitatea le#)turilor $i relaiilor financiare pe care firma analizat) le:a stabilit cu alte firme. Indicatorul nre#istreaz) "alori ridicate n cazul oldin#urilor al c)ror obiect de acti"itate l reprezint) #estionarea unui portofoliu de participaii. Valori reduse se pot nt5lni la firmele mici $i mi7locii! la firmele care nu dez"olt) o politic) acti") de in"estiii financiare. b= R('( (-'&4.#"* -&*-$#(,'. <R&-= reprezint) ponderea acti"elor circulante n totalul acti"elor firmei $i e"ideniaz) fle'ibilitatea financiar) a acesteia? Acti#e circulante 133 RAC = Total acti# 8ntre rata acti"elor imobilizate $i rata acti"elor circulante se formeaz) relaia? RAI / RAC 344 -a $i n cazul acti"elor imobilizate! pentru procesul de decizie operaional se recomand) ratele analitice ale acti"elor circulante? rata stocurilor! rata creanelor comerciale $i rata disponibilit)ilor. b1= R('( %'"-$*&#"* <R*=? Stocuri 133 RS = Total acti# Rata stocurilor ia "alori diferite de la un sector la altul! n funcie de natura acti#it,ii? mai ridicat) la firmele din sfera produciei $i distribuiei de bunuri materiale $i foarte sc)zute n sfera ser"iciilor. 9urata ciclului de e'ploatare se reflect) direct n ni"elul acestei rate. Aa firmele cu ciclu de e'ploatare lun#! rata stocurilor este ridicat) $i in"ers. 9e asemenea! ni"elul stocurilor se poate modifica sub influena factorilor con7uncturali $i a condiiilor pieei. Interpretarea e"oluiei n timp a stocurilor! respecti" a ratei stocurilor necesit) corelarea cu ni"elul acti"it)ii! admi5ndu:se ca ecuaie minim) de ec ilibru structural? ICA 5 IS ;nde? I-& reprezint) indicele cifrei de afaceri@ I* : indicele stocurilor.

14

+ cre$tere a "olumului de acti"itate #enereaz) o sporire 7ustificat) a stocurilor. 8n sc imb! ncetinirea rotaiei stocurilor! formarea stocurilor f)r) mi$care sau cu mi$care lent) se apreciaz) ne#ati" datorit) dificult)ilor de transformare n lic idit)i $i consecinelor ne#ati"e asupra sol"abilit)ii firmei. b2= R('( -*.(,).#"* -"1.*-&(#. <R-=? Clienti $i conturi a$imilate Rc = 133 Total acti# &cest indicator reflect) importana relati") a portofoliului de creane comerciale n patrimoniul firmei. Rata creanelor este influenat) de specificul acti"it)ii! de puterea de ne#ociere a firmei cu partenerii comerciali din amonte <aceasta determin) perioada de efectuare a pl)ilor de c)tre clieni=! dar $i de mana#ementul firmei. 9ac) n dinamic) rata prezint) o tendin, de cre-tere! atunci ponderea creanelor cre$te ca urmare a modific)rii "alorii lor ntr:o proporie mai mare dec5t cea a acti"elor curente! situaie fa"orabil) dac) este dat) de realizarea unei cifre de afaceri ntr:o proporie superioar)! pentru a asi#ura realizarea unei "iteze de rotaie superioare periodei de baz). 9ac) n dinamic) rata prezint) o tendin, de diminuare ca urmare a modific)rii "alorii lor ntr:o proporie mai mic) dec5t cea a acti"elor curente! situaie fa"orabil) dac) este dat) de realizarea unei cifre de afaceri ntr:o proporie superioar)! cu acela$i efect de accelerare a "itezei de rotaie fa) de perioada de baz).43 b3= R('( 8&%3",&2&#&'=)&#"* <R9=? R" L "i$%onibilitati bane$ti + Titluri de %la$ament Total acti# 133

9enumit) $i rata de asi#urare cu disponibil! aceasta reprezint) o m)sur) a lic idit)ii interne a firmei. + "aloare ridicat) a disponibilit)ilor poate reflecta o situaie fa"orabil) n termeni de ec ilibru financiar! dar poate fi $i semnul deinerii unor resurse insuficient utilizate. 9e asemenea! ni"elul disponibilit)ilor poate fi foarte fluctuant ntr:un inter"al redus. Ratele de structur) ale surselor de finanare ale firmei permit aprecierea politicii financiare a acesteia! prin punerea n e"iden) a unor aspecte pri"ind stabilitatea $i autonomia financiar) a acesteia.

1.E.2. A,(#&0( *('.#"* 8. %'*$-'$*= (#. 3(%&4$#$&

Ratele pri"ind structura pasi"ului reflect) ponderea elementelor de pasi" n totalul surselor de acoperire a mi7loacelor economice a unei companii? Rata $tructur, %a$i# L (Element %a$i# 1 Total %a$i#)2344 .rincipalele rate de structur) a pasi"ului bilanului utilizate sunt?
43

/ros:*tarP Aorant! .antea Ioan ,arius &naliza situaiei financiare a firmei! /lemente teoretice. *tudiu de caz! /ditura /conomic)! Bucure$ti! 2331! p.141

11

a= R('( %'(2&#&'=)&& +&,(,-&(*. <R*C= reflect) le#)tura dintre capitalul permanent de care firma dispune n mod stabil <pe o perioad) mai mare de 1 an= $i patrimoniul total. Ca%ital %ermanent 133 RS+ = Total %a$i# Rata stabilit)ii financiare reflect) m)sura n care firma dispune de resurse financiare cu caracter permanent <stabil= fa) de total resurse. .reponderena capitalului permanent n resursele financiare reflect) caracterul permanent al finan)rii acti"it)ii $i un #rad ridicat de si#uran) prin stabilitate n finanare. Valoarea minim) care ofer) o stabilitate acceptabil) pentru o firm) industrial) este de %3M. 9ac) rata! n dinamic)! prezint) o tendin) de cre$tere! aceasta este o situaie fa"orabil) n condiiile n care ma7orarea capitalului permanent n raport cu totalul surselor de finanare se datoreaz) modific)rii capitalului propriu ntr:un ritm superior modific)rii datoriilor pe termen mediu $i lun#. 9ac) rata! n dinamic)! prezint) o reducere! aceasta este considerat) o situaie fa"orabil) n cazul n care se datoreaz) n e'clusi"itate reducerii datoriilor pe termen mediu $i lun#! f)r) ca rata s) scad) sub "aloarea minim acceptabil). b= R('( ($'","1&.& +&,(,-&(*. ;#"2(#. <R&C6= este un indicator #lobal referitor la autonomia financiar) a firmei apreciat) n ansamblul finan)rii sale? Ca%ital %ro%riu 133 RA+* L Ca%ital %ermanent Rata autonomiei financiare #lobale arat) c5t din patrimoniul firmei este finanat pe baza resurselor proprii. Valoarea minim admisibil) este de 33M! de$i se consider) c) sursele proprii ar trebui s) contribuie la finanare ntr:o proporie de cel puin %3M. 8ntre aceste "alori! firma se poate mprumuta! ns)! trebuie obli#atoriu s) beneficieze de efectul de le#ier al 6ndator,rii. 8n cazul n care capitalul propriu reprezint) cel puin ((M din totalul resurselor@ firma are o autonomie financiar) ridicat)! prezent5nd #aranii aproape certe pentru a beneficia de credit pe termen mediu sau lun#. *ub "aloarea minim admisibil)! firma se afl) ntr:o situaie nefa"orabil) n ceea ce pri"e$te riscul de insol"abilitate. -5nd! n dinamic)! rata prezint) o tendin) de cre$tere! are loc $i o cre$tere a autonomiei financiare #lobale ca urmare a modific)rii capitalului propriu ntr:un ritm mai mare dec5t totalul resurselor. /ste recomandabil ca aceast) cre$tere s) se datoreze sporirii ntr:un ritm mai rapid a rezultatului net al e'erciiului! fa) de celelalte elemente de capitaluri proprii. 9ac) rata! n dinamic)! prezint) o tendin) de reducere! are loc o reducere a autonomiei financiare #lobale ca urmare a modific)rii capitalului propriu ntr:un ritm mai lent dec5t totalul resurselor. &ceasta este considerat) o situaie normal) c5nd se datoreaz) cre$terii ntr:un ritm mai rapid a datoriilor din e'ploatare <cu condiia ca acest lucru s) fie asumarea unei rela')ri a termenelor de plat)= $i a creditelor bancare pe termen mediu $i lun# <cu condiia ca firma s) beneficieze de efectul de le"ier=. c= R('( 8('"*&&#"* 3. '.*1., %-$*' <R90*=? 12

R"TS L

"atorii %e termen $curt Total %a$i#

133

Indicatorul m)soar) ponderea datoriilor eli#ibile pe termen sub un an n totalul surselor de finanare $i trebuie corelat cu rata acti"elor circulante pentru a e"idenia #radul de ec ilibru financiar pe termen scurt. d= R('( 8. /,8('"*(*. ;#"2(#= <RI6=? "atorii totale 133 RI* L Total %a$i# Indicatorul m)soar) importana relati") a datoriilor indiferent de perioada de e'i#ibilitate. Rata este influenat) de specificul acti"it)ii de e'ploatare $i de structura de finanare a firmei. ,)rimea indicatorului poate fi influenat) de urm)toarele rate pariale ale ndator)rii #lobale44? rata datoriilor bancare! rata datoriilor comerciale! rata datoriilor fiscale! rata altor datorii.

1.E.3 A,(#&0( *('.#"* 8. %&,'.0=

Ratele de sintez) se calculeaz) deasemenea pornind de la elemente ale bilanului! compar5nd diferite componente ale acti"ului cu diferite componente ale pasi"ului. Vom compara mai nt5i elemente cu o durat) mai mare de un an! apoi elemente cu o durat) mai mic) de un an. Ca%italuri %ermanente 133 RL Acti#e imobili&ate &ceast) rat) e'prim) condiiile finan)rii imobiliz)rilor. 9ac) este superioar) sau e#al) cu unitatea! nseamn) c) totalul imobiliz)rilor se finaneaz) din resurse stabile. &ceast) rat) furnizeaz)! n termeni relati"i! o informaie apropiat) de cea furnizat) de noiunea de CR>! n "aloare absolut). "i$%onibilitati 133 RL "atorii %e termen $curt &ceast) rat) a lic idit)ii imediate e'prim) capacitatea de rambursare instantanee! in5nd cont de ncas)rile ntreprinderii.

1.E.4 A,(#&0( *('.#"* 8. +&,(,)(*. <& /,8('"*(*.

Rata de finanare a imobiliz)rilor sau rata fondului de rulment se determin) ca raport ntre capitalurile permanente $i acti"ele imobilizate nete! n situaia n care fondul de rulment este stabilit n optica analizei lic iditate:e'i#ibilitate. 9ac) "aloarea este supraunitar)! se poate
44

B)tr5ncea Ioan <coord.=: &naliza financiar) pe baz) de bilan! .resa ;ni"ersitar) -lu7an)! -lu7:>apoca! 2331! p.%(:%4

23

concluziona c) acti"ele stabile sunt finanate inte#ral din surse stabile $i e'ist) un surplus de surse permamente care constituie CR>. 8n cazul unei "alori subunitare! acti"ele stabile sunt finanate doar parial din surse permanente! iar CR> este ne#ati". R('( 8. +&,(,)(*. ( %'"-$*&#"*? +ond de rulment R+S L Stocuri R('( 8. ($'"+&,(,)(*. ( (-'&4.#"*? Ca%ital %ro%riu RAA L Acti#e fi7e + Acti#e circulante Ratele de ndatorare! dimensionate n optica analizei lic iditate:e'i#ibiliate! e"ideniaz) importana ndator)rii asupra #estiunii financiare a firmei. -ompar5nd finanarea e'tern) prin capitalurile mprumutate! cu capitalurile proprii! prin intermediul acestor rate mana#ementul acti"it)ii financiar:contabile pune n e"iden) componenta fondurilor mprumutate dar $i repartiia capitalurilor permanente ntre fondurile proprii $i cele mprumutate pe termen lun#. 6radul de ndatorare arat) partea din acti"ele firmei finanat) de creditori n comparaie cu partea finanat) din resurse proprii. Ca%ital im%rumutat 133 *IL Ca%ital %ro%riu -u c5t ni"elul acestui indicator este mai mare < "aloarea ma'im) acceptat) se consider) a fi 33M=! cu at5t obli#aiile firmei sunt mai stricte iar situaia sa mai riscant). -onstrucia ratelor s:a do"edit a fi destul de util) n procesul decizional! pe baza lor efectu5ndu:se o serie de analize economico:financiare absolut necesare eficientiz)rii acti"it)ii.

21

CAPITOLUL II ! PREZENTAREA GENERAL A S.C. OMV PETROM S.A. 6UCURETI

&cest capitol reprezint) o scurt) prezentare a societ)ii *- +,V ./0R+, *& B;-;R/F0I! prin care se arat) obiectul de acti"itate al societ)ii! un scurt istoric! misiunea $i obiecti"ele c5t $i strate#iile de "iitor. 8ncep5nd cu 1 ianuarie 2313! denumirea companiei este +,V ./0R+, *.&.! ca urmare a ot)r5rii &dun)rii 6enerale /'traordinare a &cionarilor din data de 23 octombrie 2332. 9enumirea m)rcii comerciale $i si#la companiei r)m5n nesc imbate. .rin urmare! orice referire n lucrare la D.etromE sau D*ocietateE "a fi interpretat) ca o referire la persoana 7uridic) +,V .etrom *.&.

2.1. S-$*' &%'"*&- (# %"-&.'=)&&

P.'*"1 este cea mai important) companie petrolier) din Rom5nia! cu acti"it)i de e'plorare $i producie! rafinare $i petroc imie $i marPetin# a"5nd rezer"e estimate de circa 1 mld barili ec i"alent petrol! o capacitate anual) de rafinare de 1 mil. de tone $i %%3 de benzin)rii. 8n anul 1224! *ocietatea -omercial) .etrom se nfiineaz) prin +.;.6 nr. 42 din 1% septembrie 1224! prin unirea acti"it)ilor Re.iei Autonome Petrom care a"ea ca obiect de acti"itate e'plorarea $i producia de petrol $i #aze cu Com%ania Rom8n, de Petrol care a"ea ca obiect de acti"itate rafinarea petrolului prin intermediul rafin)riilor .etrobrazi $i &rpec im $i distribuia produselor petroliere prin intermediul staiilor ./-+. &nul 233% a marcat o nou) era pentru P.'*"1! dup) pri"atizarea din 23 iulie 2334! c5nd compania a de"enit o parte a #rupului OMV &ustria! care a ac iziionat %1M din aciunile PETROM ! form5nd cel mai mare #rup inte#rat de petrol $i #aze din /uropa -entral). Aa sf5r$itul anului 2332! P.'*"1 a"ea rezer"e do"edite de 143 mil. bep! o capacitate ma'im) anual) de rafinare de 1 mil. de tone! circa %4( de staii de distribuii n Rom5nia $i circa 2(2 de benzin)rii n ,oldo"a! Bul#aria $i *erbia. Volumul in"estiional crescut! continuarea proiectelor de modernizare $i iniierea de proiecte noi au determinat ca o consecin) fireasc) urm)toarele? .etrom are cea mai mare "aloare de pia) din Rom5nia@ .ro#ramul de in"estiii este cel mai mare din sectorul ener#etic rom5nesc! $i anume mai mult de 3 mil de euro! p5n) n 2313. P.'*"1 este compania care contribuie cel mai mult la bu#etul statului? apro'imati" 4%M din /BI09& este distribuit instituiilor statului sub form) de ta'e! contribuii $i di"idende. 22

2.2. O2&.-'$# 8. (-'&4&'('.

*ocietatea OMV PETROM S.A. 6UCURETI este persoan) 7uridic) rom5n)! a"5nd forma 7uridic) de societate comercial) pe aciuni. *ediul societ)ii este n Rom5nia! municipiul Bucure$ti! -alea 9orobanilor num)rul 232! sector 1 $i este nmatriculat) n Re#istrul -omerului Bucure$ti sub num)rul Q43B1332B1224! a"5nd codul unic de nre#istrare 1%23312. -apitalul social al S.C. PETROM S.A. la 31 decembrie 2332 este n sum) de %.((4.131.33% R+>! reprezent5nd %(.(44.131.33% de aciuni! cu o "aloare nominal) de 3!1 R+> pe aciune. 8n prezent! structura acionariatului P.'*"14% se prezint) astfel?
Tabelul (939 Portofoliul de aciuni la S9C9 O:V PETRO: S9A9

N*.-*'. 1 2 3 4 %

A-)&",(*&(' +,V &Ptien#esellsc aft ,inisterul /conomiei Condul .roprietatea *.&. Banca /uropean) de Reconstrucie $i 9ez"oltare In"estitorii Total

V(#. (-)&$,& 21.124.4(4.414 11.(23.(24.411 11.321.133.11( 1.144.443.3(1 3.%23.34(.2%( 56.644.108.335

F %1!31 23!(4 23!11 2!33 (!21 100

F&;. 2.1. S'*$-'$*( (-)&",(*&('$#$& #( S.C.OMV PETROM S.A.

Fondul Proprietatea; 0,11% &ERD; ,0'% In(e!titorii; $, 1%

Mini!terul E"ono#iei; 0,$%%

OMV; 51,01%

*ocietatea are ca obiect %rinci%al de acti#itate e'plorarea $i e'ploatarea z)c)mintelor de petrol $i #aze naturale! conform clasific)rii -&/>:1113. .etrom! cel mai important operator inte#rat n domeniul petrolier din Rom5nia $i din sud estul /uropei! desf)$oar) acti"it)i de e'plorarea z)c)mintelor $i producie de iei $i #aze naturale! rafinare $i petroc imie precum $i comercializare de carburani $i produse complemetare si! deasemenea! are acti"itati in Jaza stan. E@3#"*(*. <& 3*"8$-)&.
4%

RRR.petrom.com

23

.etrom este cel mai mare produc)tor de petrol $i #aze din sud:estul /uropei. 8mbin5nd e'periena primei )ri petroliere din lume cu PnoR oR:ul internaional al +,V! cel mai important #rup de petrol $i #aze din /uropa -entral) s:au creat premizele transform)rii .etrom n cel mai de succes produc)tor de iei $i #aze din sud:estul /uropei. ;nul dintre obiecti"ele principale l reprezint) finalizarea construciei staiei de compresoare Surezani. .ro#ramul de in"estiii "a "iza n principal optimizarea li"r)rii #azelor la Surezani! forarea de sonde de dez"oltare $i de producie! lucr)rile de inter"enie la sonde! instalaiile de producie $i infrastructura. P.'*"1 face eforturi de a minimiza declinul natural al produciei! astfel se "a concentra pe mana#ementul rezer"oarelor! fora7ul de ndesire si meninere a num)rului de operaiuni! n cadrul pro#ramului de inter"enii la sonde! la acela$i ni"el ca in 2332. &cti"itatea de e'plorare e de a$teptat s) se intensifice fa) de 2332. 8n anul 2332! .etrom a produs! n Rom5nia! %!%4 mil de tone de iei $i condensat $i %!%% mld mc de #aze naturale. 8n Rom5nia! deine dreptul de concesiune a 14 blocuri de e'plorare! dez"oltare $i producie! respecti" circa 243 de c5mpuri comerciale de petrol $i #aze naturale. -ompania opereaz) apro'imati" 11.333 de sonde de petrol $i #aze pe teritoriul Rom5niei <ons ore= $i 4 platforme de producie offs ore n ,area >ea#r). .etrom e"alueaz) permanent oportunit)ile de e'tindere n ,area >ea#r)! Re#iunea -aspic)! Rusia. &stfel! la sf5r$itul anului 2331! .etrom $i /''on ,obil /'plorare $i .roducie Romania A09 au semnat un acord pri"ind e'plorarea potenialului de idrocarburi din zona de mare ad5ncime a perimetrului >eptun! de pe platoul maritim rom5nesc. .rospeciunea seismic) 39 n perimetrul >eptun a fost finalizat) n noiembrie $i a acoperit o zon) de apro'imati" 3.233 Pm2. R(+&,(*. .rocesarea ieiului e'tras se realizeaz) prin cele dou) rafin)rii! .etrobrazi $i &rpec im! ce au o capacitate total) de rafinare de 1 mil. toneBan4(. -apacitatea rafin)riei .etrobrazi "a fi redus) la 4!2 mil toneBan! iar n inter"alul 2313: 2314 "or fi efectuate in"estiii n "aloare de 4%3 mil euro pentru modernizare $i lucr)ri de mentenan). &mbele rafin)rii! .etrobrazi $i &rpec im! sunt conectate la un sistem "ast de conducte cu a7utorul c)rora ieiul este transportat at5t de la z)c)mintele .etrom precum $i de la terminalul de import de iei din -onstana. Infrastructura rafin)riilor .etrom permite acestora s) li"reze produsele prin conducte <pe piaa intern) $i la e'port prin terminalul .ortului -onstana=! prin cisterne pe calea ferat) $i prin autocisterne. +dat) ce Rom5nia a de"enit membr) a ;niunii /uropeane! cadrul le#al a trebuit s) fie aliniat la standardele de calitate stabilite prin directi"e! astfel incat carburanii produ$i sunt conformi cu standardele europene. 9e aceea! toi combustibilii "5ndui n Rom5nia ncep5nd cu anul 2332! trebuie s) aib) coninutul ma'im de sulf de 13 ppm. &mbele rafin)rii sunt
4(

Raport anual .etrom 2332

24

produc)toare ale ntre#ii #ame de combustibil cu 13 ppm sulf pentru piaa rom5neasca $i pot satisface cererile pieei e'terne. Rata de utilizare a capacit)ii de rafinare este de (% M! acesta fiind efectul optimiz)rii importurilor de iei n condiii economice nefa"orabile. .etrom a renunat la acti"it)ile secundare <produsele c imice $i petroc imice= dat fiind mediul economic nefa"orabil $i randamentul sc)zut al acestor acti"it)i! $i a decis transferul acti"elor! la sf5r$itul anului 2332! aferente acti"it)ii de petroc imie din cadrul &rpec im! companiei +ltc im. M(*G.'&,; &cti"itatea de marPetin# deine 33 depozite n funciune! ncep5nd cu 233% au fost nc ise din 14( de depozite! 11( p5n) la sf5r$itul anului 2332 $i deasemenea are %4( staii de distribuie funcionale. P.'*"1 ocup) o poziie puternic) pe piaa intern). &proape 7umat)te din staiile de distribuie ale P.'*"1 au fost modernizate $i recondiionate. 8n acest sector! a fost finalizat) modernizarea reelei de staii de distribuie din Rom5nia! sistemul full a#encT <staii deinute de .etrom $i administrate de dealerii independeni= fiind implementat inte#ral. -a o consecin) direct)! "olumul "5nz)rilor totale n ,arPetin# a crescut! a7un#5nd la ni"elul de 4!123 mii tone n 2332! cu 12M comparati" cu 2331! n pofida mediului economic nefa"orabil! ca urmare a in"estiiilor n optimizarea reelei staiilor de distribuie.
Tabel (9(9 ; E#oluia num,rului de $taii de di$tribuie

S'()&& 8. 8&%'*&2$)&. Rom5nia Internaional

2BBH %%3 2%4

2BBI %%3 2(2

2BB %4( 2(1

P.'*"1 este lider pe piaa rom5neasc) de distribuie cu am)nuntul! a"5nd o reea puternic) de staii de distribuie! cota de pia) retail 43M. .e o pia) cu concuren) crescut) din partea companiilor ca Rompetrol! AuPoil! ,ol $i &#ip! .etrom p)streaz) un a"anta7 semnificati" n ceea ce pri"e$te asi#urarea celui mai bun raport pre:calitate n cele mai bine poziionate staii de distribuie. T*(,%3"*' 0ransportul produselor petroliere de la rafin)rii la consumatorii finali se realizeaz) prin conductele administrate de .etrotrans <-onpet= <12M=! pe cale rutier) <auto"e icule specializate aparin5nd .etrom= <4(M= si fero"iar) <cazane -C= <42M=. 8n prezent! parcul auto al .etrom este supus unei ample aciuni de modernizare $i reor#anizare. A-'&4&'('.( &,'.*,()&",(#=

2%

;nul din obiecti"ele .etrom este crearea unei poziii puternice pe pieele de distribuie din )rile "ecine. &stfel! a continuat procesul de consolidare a poziiei companiei pe piaa din ,oldo"a $i ;n#aria! n timp ce n -onfederaia *erbia $i ,untene#ru a pus bazele unei de dez"olt)ri "iitoare. Reeaua de distribuie a .etrom ,oldo"a cuprindea n 2332! 113 de staii. S.*2&( <& M$,'.,.;*$ 8n anul 1222 a fost nfiinat) filiala 9++ .etrom Uu *.R.A! proprietate inte#ral) a .etrom! a"5nd ca obiect de acti"itate comercializarea de produse petroliere. .etrom a decis s) ac iziioneze 12 locaii pentru construirea de staii de distribuie! ca urmare a unei decizii emise de 6u"ernul s5rb! care impune suprafee minime obli#atorii ce trebuiesc ac iziionate pentru construirea de staii de distribuie pe autostrazile /43 $i /4%. Reeaua de distribuie cuprindea n 2332! %2 de staii. 8n Bul#aria! reeaua de distribuie cuprindea n 2332! 2( de staii. *:a ac iziionat o participaie suplimentar) de 23!1M n .etrom &"iation *.&. &ceast) in"estiie permite inte#rarea furniz)rilor de ser"icii pentru industria a"iatic)? .etrom &"iation $i &"iation .etroleum! cre5nd siner#ii $i m)rind cota de pia) pri"ind combustibilul pentru a"iaie la 4%M. &filiatele P.'*"1 $i:au m)rit cota pe piaa "5nz)rilor cu am)nuntul? 31M n ,oldo"a! 21M Bul#aria! 12M *erbia <anul 2332=. G(0. ,('$*(#. <& .,.*;&. 8ncep5nd cu anul 233(! a fost nfiinat) o nou) 9i"izie de 6aze >aturale! pentru a se dedica n totalitate pieei de #aze naturale! pentru dez"oltarea poziiei .etrom n acest sector $i pentru a se pre#)ti pentru oportunit)ile $i ncerc)rile odat) cu liberalizarea pieei de #aze naturale! dup) aderarea la ;/. 8mpreun) cu .etrom 9istribuie 6aze *RA! care a fost separat) n 2334 $i concentrat) ntr:o companie deinut) inte#ral de .etrom! 6rupul .etrom a reu$it s) deser"easc) toate se#mentele de pia)? clienii mari $i prin companiile de distribuie #aze@ clienii casnici $i comerciali <peste 14.333 =. P.'*"1 este un 7uc)tor de top pe piaa rom5neasc) a #azelor naturale! acoperind toate se#mentele pieei! de la micii consumatori casnici p5n) la marii consumatori industriali $i produc)tori de ener#ie electric). 8n "ederea cre$terii "alorii #azelor naturale! conducerea companiei a ot)r5t e'tinderea lanului "aloric prin dez"oltarea propriei acti"it)i de ener#ie electric). 8n 2332! producia total) de #aze naturale s:a ridicat la un "olum de %!24 miliarde mc. 8n 2332! "5nz)rile de consolidate de #aze ale .etrom s:au ridicat la 4!1 miliarde mc! ceea ce reprezint) 34M din consumul de #aze din Rom5nia n 2332 $i apro'imati" %3 M din producia intern) a Rom5niei. P.'*"1 se "a concentra n continuare pe e'tinderea lanului "aloric al #azelor naturale! prin continuarea construciei centralei electrice pe baz) de #aze <1(3 ,V= la .etrobrazi! o in"estiie de 3%3 mil euro $i se estimeaz) c) furnizarea n sistemul ener#etic naional la

2(

ntrea#a capacitate "a ncepe n anul 2311. 8n plus! .etrom e"alueaz) oportunitatea intr)rii pe piaa de ener#ie re#enerabil)! n particular a ener#iei eoliene. >oua di"izie de ener#ie "a constitui o interfa) unic) a P.'*"1 cu partenerii e'terni $i consumatorii interni $i e'terni de pe piaa de ener#ie. *trate#ia const) n alc)tuirea unui portofoliu de proiecte acoperind diferite tipuri de ener#ie din surse con"enionale <-/--= $i surse re#enerabile <ener#ie #eotermala! ener#ie eoliana! idroener#ie! ener#ie solar)=. .rimul proiect! presupun5nd in"estiii de c5te"a sute de milioane euro! const) n construirea unei -entrale /lectrice pe baza de #aze <1(3 JV= la .etrobrazi $i se estimeaz) c) furnizarea n sistemul ener#etic naional la ntrea#a capacitate "a ncepe n anul 2311. S.*4&-&& 8. .@3#"*(*. <& 3*"8$-)&. 8nc) din 2331! toi an#a7aii care prestau ser"icii rele"ante pentru acti"it)ile de e'plorare $i producie din .etrom au fost reinte#rai n .etrom sub denumirea de W*er"icii de /'plorare $i .roducieE. /.* contribuie la succesul .etrom furniz5nd ser"icii de nalt) calitate pentru a asi#ura o producie de iei $i #aze eficient) $i f)r) probleme. Inte#rarea cu succes a /.* a reprezentat factorul principal al reducerii considerabile a costurilor de producie n 2332@ G#"2(# S"#$'&",% 7 centru de $er#icii financiare -i IT 6lobal *olutions este un centrul inte#rat de ser"icii #lobale care asi#ur) o mare "arietate de alte ser"icii! dintre care enumer)m? ser"icii de contabilitate! ser"icii I0! deasemenea ser"icii medicale! etc. /"idena contabil) la *- +,V ./0R+, *& se desf)$oar) n cadrul centrului de ser"icii 6lobal *olutions. &ceasta este realizat) de c)tre ( mari departamente <stream:uri=! respecti"? 9epartamentul clieni! 9epartamentul furnizori! 9epartamentul salarii! 9epartamentul mi7loace fi'e! 9epartamentul -artea ,are $i 9epartamentul ta'e. G#"2(# S"#$'&",% este un furnizor de ser"icii complete pentru toate domeniile de mana#ement financiar $i ofer) clienilor un pac et complet de ser"icii n domeniul financiar $i cuno$tine "aste n ceea ce pri"e$te operaiunile de controlBplanificare. .rin urmare! ofer) asisten) pentru ntocmirea situaiilor financiare p5n) la contabilizarea acti"elor fi'e! de la contabilitatea operaiilor de trezorerie! p5n) la cea a creanelor $i a datoriilor! $i ofer) soluii indi"iduale de planificare! consultan) $i ntocmire de rapoarte *&.. 9easemenea departamentul I0 ofer) ser"icii care includ consultan)! proiectul n ntre#ime! acti"e $i mana#ementul licenelor! prin formularea unor concepte operaionale! a utiliz)rii $i monitoriz)rii sistemelor implementate la ni"elul infrastructurii naionale $i internaionale! oferind ser"icii $i aplicaii. 9imensiunea $i specificul companiei +,V! de"enit) acionar ma7oritar al companiei ./0R+, *.&. au impus! utilizarea unui sistem informatic deosebit de performant : sistemul SAP <*isteme! &plicaii $i .roduse= : care s) permit) concernului n)scut din fuziunea celor dou) mari companii! funcionarea cu ma'imum de eficien) pe pia)! ntr:un domeniu supus

24

unei acerbe concurene $i dispute pentru e'tinderea sferelor de aciune! a reelelor de producie $i distribuie a produselor petroliere. &doptarea acestui sistem informatic s:a do"edit a fi $i un act de strate#ie! cu bune rezultate! a"5nd n "edere e'tensia $i dispersia teritorial)! la ni"el de continente! )ri $i zone de influen)! a companiei ./0R+,:+,V. ;n aspect deosebit de important sub aspectul beneficiilor utiliz)rii *&. n cadrul companiei ./0R+,! l constituie dez"oltarea posibilit)ilor de reducere la minimum a potenialelor surse de eroare uman) n procesul de prelucrare a datelor! aspect esenial n condiiile prelucr)rii unui "olum e'trem de mare de date $i informaii primare! al corel)rii $i sintetiz)rii acestora n rapoarte. *istemul permite confi#urarea a numeroase tipuri de rapoarte financiar : contabile! ofer) posibilitatea ierar iz)rii $i compact)rii datelor! efectuarea de analize economice fundamentate pe indici de performan)! de creare a rapoartelor proprii pentru fiecare utilizator! n funcie de cerine imediate sau de perspecti"). C",-#$0&.5 P.'*"1! cea mai mare companie petrolier) din Rom5nia $i din /uropa de sud:est! afirmaie susinut) prin cifre la sf5r$itul anului 2332?44 -ifra de afaceri net)? 12!142 milioane R+> Xiei procesat? %!1(1 milioane tone *taii de distribuie? %4( &n#a7ai? 24!443

2.3. M&%&$,.: "2&.-'&4.: %'*('.;&&

P.'*"1 $i:a propus obiecti"e ambiioase pentru a asi#ura un ni"el constant al produciei de iei $i #aze n Rom5nia. &stfel! p5n) n anul 2313! .etrom "a stabiliza producia zilnic) la 213.333 bep $i "a a7un#e la o rat) de nlocuire a rezer"elor de 43M. &ceste obiecti"e ambiioase sunt susinute de in"estiii! dar la un ni"el considerabil redus fa) de perioadele precedente! a"5nd n "edere condiiile economice nefa"orabile. + atenie deosebit) se acorda acti"it)ii de e'plorare! pentru care sunt alocate sume considerabile anual pentru a finana pro#rame "aste de e'plorare! bazate pe e'perien) internaional) n operarea z)c)mintelor mature $i folosirea pe scar) lar#) a te nolo#iilor moderne de seismic) 39. *e analizeaz) continuu posibilitatea di"ersific)rii resurselor ener#etice prin e'plorarea oportunit)ilor de afacere n domeniul ener#iei re#enerabile! urm)rindu:se inte#rarea acestora n acti"itatea de baz) a companiei.

44

Raport anual .etrom 2332

21

*e implementeaz) proiecte pentru modernizarea instalaiilor $i se aplic) pro#rame te nolo#ice pentru z)c)minte mature! se dore$te reducerea semnificati") a costurilor de procesare $i in"este$te n eficiena ener#etic) $i n mbun)t)irea mi':ului de produse. *e in"este$te semnificati" n e'tinderea acti"it)ii n domeniul #azelor naturale $i se ia n considerare posibilitatea de a intra pe piaa de ener#ie electric) prin construirea unei centrale electrice pe #aze. O2&.-'&4. -ompania .etrom are obiecti"e clare pentru anul 2313. *copul este de a consolida poziia de lider pe piaa inte#rat) de petrol $i #aze naturale din /uropa de sud:est! de a mbun)t)i performanele $i de a reduce costurile. +biecti"ele /Y. .etrom sunt de a stabiliza producia! de a asi#ura o poziie competiti") $i un "iitor si#ur pentru companie! de a dez"olta pe plan internaional $i de a a"ea cei mai buni an#a7ai. ;nul dintre obiecti"ele di"iziei Rafinare este de a cre$te cantitatea de iei procesat) de c)tre rafin)rii pentru a atin#e un #rad de utilizare de 2%M. 9i"izia de ,arPetin# are ca scop optimizarea reelei de distribuie $i .etrom intenioneaz) s) nlocuiasc) toate depozitele e'istente cu 2 terminale noi! n concordan) cu standardele .etrom +,V. S'*('.;&( P.'*"1 2B1B4I EJP ma'imizarea $i asi#urarea produciei de iei $i #aze pe termen lun# n Rom5nia. deblocarea producie de #aze@ obinerea unor costuri de producie competiti"e@ dez"oltarea acti"it)ilor internaionale! re#iunea -aspic) n special. RJM e'tinderea $i modernizarea rafin)riei .etrobrazi@ consolidarea poziiei pe piaa combustibililor pentru a"iaie $i pe piaa 6.A@ meninerea cotei de pia) a "5nz)rilor cu am)nuntul! prin furnizarea ser"iciilor de cea mai nalt) calitate $i prin sporirea eficienei@ GJE consolidarea poziiei .etrom pe piaa #azelor naturale! cu scopul de a de"eni lider pe piaa din Rom5nia $i un important participant pe piaa din *ud:/stul /uropei. intrarea pe piaa ener#iei electrice! prin construirea unei centrale de co#enerare de 1(3 ,V. intrarea pe piaa ener#iei re#enerabile.

41

RRR.petrom.com

22

2.4. S'*$-'$*( "*;(,&0('"*&-= ( S.C. OMV PETROM S.A

.entru personalul de la ni"elul mana#ementului de top! atribuiile $i responsabilit)ile acestuia sunt descrise n *tatutul societ)ii! astfel? Adunarea General a Acionarilor Consiliul de Administraie Comitetul Executiv irectorul !eneral al "#C $%& 'ET($% #.A" )ucure*ti

+r#anizarea structural) a P.'*"1 este e"ideniat) n documentele or#anizatorice din cadrul societ)ii. +r#ani#rama este piramidal)! specific) unei structuri or#anizatorice de tip ierar ic:funcional. +r#ani#rama companiei P.'*"1 arat) modul n care este structurat) conducerea! precum $i cele mai importante $i mai dez"oltate compartimente. +amenii c eie n structura $i funcionalitatea societ)ii sunt 9irectorul 6eneral! 9irectorul Cinanciar! precum $i membrii 9irectoratului. &ce$tia au n subordine $efii de compartimente! care fac le#)tura ntre structura superioar) $i an#a7aii respecti"ului departament. Aa r5ndul s)u! fiecare departament are o Eminior#ani#ram)E! dup) care se conduce. Ciecare compartiment are atribuiunile sale! bine stabilite! iar toate aceste elemente al)turate formeaz) ima#inea unei companii dez"oltate! ale c)rei elemente conlucreaz) armonios. .entru personalul de e'ecuie! sarcinile! competenele $i responsabilit)ile acestora sunt trecute in fi$ele fiec)rui post.

2.5. M.8&$# .@'.*,

P.'*"1 este cea mai mare companie petrolier) din Rom5nia $i face parte din #rupul OMV &Ptien#esellsc aft! care este cea mai mare companie industrial) listat) din &ustria $i este lider n industria de petrol $i #aze din /uropa -entral)! desf)$ur5nd acti"it)i de rafinare $i marPetin# n 13 )ri. Aider al pieei rom5ne$ti de distribuie a carburanilor! .etrom deine cea mai e'tins) reea de distribuie n Rom5nia cu %4( benzin)rii! situate n toate 7udeele )rii. 8n mai 2334! P.'*"1 a ac iziionat pac etele ma7oritare ale * ell 6as $i 0rans 6as *er"ices! ca urmare a deciziei * ell de a renuna la afacerea cu #az petrolier lic efiat <6.A=. .5n) n momentul ac iziiei! P.'*"1 era prezent pe piaa intern) de 6.A! n principal! prin propria reea de distribuie butelii precum $i prin participaiile de 44!44M n * ell 6as Rom5nia <cel mai mare operator pe piaa de distribuie a buteliilor= $i 23M n 0rans 6as *er"ices *RA! furnizor de propan din import. 33

*ocietatea P.'*"1 intr) n relaii directe! permanente $i puternic dictate de necesitatea atin#erii obiecti"elor sale. &#enii din mediul e'tern firmei care au o importan) deosebit) pentru ntreprindere sunt? furnizorii! clienii $i concurenii. F$*,&0"*&& .entru buna desf)$urare a acti"it)ii! compania P.'*"1 ntreine relaii comerciale! n calitate de furnizori de materiale $i prestatori de ser"icii! cu importante societ)i comerciale. C#&.,)&& -lienii P.'*"1 se mpart n trei mari cate#orii ale comerului! respecti"? -omerul cu am)nuntul! care comercializeaz) produsele noastre direct c)tre consumatori@ -omerul cu ridicata0 care comercializeaz) produsele noastre catre tere persoane@ -orporaii industriale! a#ricole! de transport! de ta'imetrie etc.. P.'*"1 deine marca cea mai cunoscut) <1(M=! urmat) de OMV $i * ell. .este (%M din conduc)torii auto din Rom5nia sunt clieni ocazionali ai .etrom <au alimentat cel puin o dat) pe an de la .etrom= $i peste 4%M sunt clieni fideli! 23M din clienii .etrom folosesc deasemenea ma#azinele .etrom din staiile de benzin). C",-$*.,)&& 8n ceea ce pri"e$te distribuia $i comercializarea produselor petroliere! .etrom este lider de pia) a"5nd un num)r de 112 staii de benzin)! n cadrul 6rupului .etrom cu o cot) de pia) pe sectorul retail de 43 M pe piaa rom5neasc). 9up) .etrom! urm)torii competitori sunt AuPoil $i Rompetrol! care au realizat in"estiii semnificati"e n reele de distribuie ncep5nd cu anul 2334! urmate de ,ol $i &#ip care au in"estit $i ele sume considerabile cre5ndu:$i propriile reele de benzin)rii n aproape toate re#iunile )rii. 9atorit) poziiei sale! P.'*"1 este n mod clar cea care stabile$te preurile pe aceast) pia)! cei mai muli dintre concurenii s)i a7ust5ndu:$i preurile la acela$i ni"el! AuPoil fiind sin#urul care se afl) n mod constant sub ni"elul P.'*"1: OMV $i ,+A afl5ndu:se deasupra P.'*"1 n ceea ce pri"e$te ni"elul preurilor. .e plan naional! .etrom are ca ri"al compania Rompetrol! de$i ntre cele dou) companii e'ist) nele#eri de sc imburi de produse petroliere! menite a fi de folos ambelor. &lt ri"al important pe piaa 6.A este Rubis! un operator internaional din industria petrolier) cu sediul la .aris! specializat n sectorul doRnstream $i cu o e'perien) semnificati") n domeniul 6.A.

CAPITOLUL III ! ANALIZA POZIIEI FINANCIARE LA S.C. OMV PETROM S.A. 6UCURETI

31

9atele necesare pentru calculul indicatorilor financiari la societatea comercial) ./0R+, *& B;-;R/F0I au fost preluate din situaiile financiare din anii 2334! 2331 $i 2332! a c)ror form) sintetizat) o prezent)m n continuare. 9e asemenea "om prezenta e"oluia procentual) a indicatorilor din bilanul contabil al anului 2331 fa) de 2334 $i 2332 fa) de 2331.
Tabel nr9<939 ; 'ilan contabil (Ron) ACTIV A-'&4. &1"2&#&0('.
necorporale coporale financiare

6&#(,)$# -",'(2&# #( SC PETROM SA 2BBH 2BBI 2BB 2BBIK2BBH 2BB K2BBI 22:243:BB2:5I 1E:3H4:I2 : HI 1 :IBE:4H1:21I 1.21 1.12 2
333!%%(!21% 13!%(4!332!444 %!%3(!243!21( 1!122!41%!%21 13!(%%!(44!124 %!321!311!%33 214!1(1!133 1%!121!4(1!112 %!424!3(%!(33 3.42 1.22 3.21 3.14 1.1( 1.31

A-'&4. -&*-$#(,'.
stocuri creane in"estiii pe termen scurt disponibilit)i C9.#'$&.#& &, (4(,%

4:E B:I2H:45H
1!222!34%!343 2!31%!132!424 4!(1( 4%2!(34!441 5:3HE:124

5:BI4:1B :2 2
2!324!434!3(1 1!434!211!212 424!324!(33 2(1!431!312 3E:IE5:EEH

4:413:H32:144
2!324!112!1(2 2!33%!13(!421 : 213!33%!421 5E:IB3:E5I

1.BI
1.23 3.1% 2%3((.2( 3.3% B.3

B.IH
3.11 1.12 3.33 1.34 1.54

21:1E1:B33:55 TOTAL ACTIV

D('"*&& 3. " 3.*&"(8=C 1 (, D('"*&& 3. " 3.*&"(8=A 1 (, P*"4&0&"(,. 3'.*&%-$*& <& -9.#'. Venituri n a"ans 2:5IB:B25:42H 2I: I2:B1B 5:1 E:454:23E 141!4%3!211 : %!((4!413!134 : %4!414!4%2 %!422!4%%!242 1!%21!411 : 1!441!342!331 : 113!321!242

24: 2H:44E:1H 2E:H13:53I:3I4 H

3:44E:B2H:3HB 1:5B4:B 5:4B2 E:2E2:4EE:3 14(!2%1!%%2 : %!((4!413!134 : %3!234!2%2 (!31%!331!414 %14!(32!2(2 : 1!322!314!4(3 : 42!34%!311 3:5E1:335:5H 2:I22:31H:311 E:1HE:52 :2HI 24!231!244 : %!((4!413!134 : 11!(14!1%% %!413!143!133 1!%34!244!(4% : 1!3(1!124!(31 : 42!123!122

1.1I
1.34 51. B 1.21 3.1% 3.33 1.33 3.33 3.12 1.32 31(.24 3.33 3.%1 3.33 3.(%

1.BH
1.B3 1.II B. 3.(( 3.33 1.33 3.33 1.(3 3.14 2.(2 3.33 1.34 3.33 1.13

CAPITAL SI REZERVE
-apital .rime de capital Rezer"e din ree"aluare Rezer"e <le#ale! statutare! alte rezer"e= .rofitul reportat:sold creditor .rofitul reportat:sold debitor Rezultatul e'erciiului :profit Rezultatul e'erciiului :pierdere Repartizarea profitului

T"'(# -(3&'(#$*& 3*"3*&&

0otal capitaluri

13:1I4:11I:EB5
13!114!111!(3%

13:5EI:5 I:44 H
13!%(1!%21!444

14:B5E:14H:23
14!3%(!144!232

1.B3
1.33

1.B4
1.34

21:1E1:B33:55 TOTAL PASIV

24: 2H:44E:1H 2E:H13:53I:3I4 1.1I 1.BH H Tabel nr9 <9(9 ; Contul de %rofit -i %ierdere (Ron)

32

33

Tabel nr9<9<9; Anali&a re&ultatului din e7%loatare (Ron) 2BBI 2BB I,8&-('"*& A,(#&0( *.0$#'('$#$& 8&,2BBH .@3#"('(*. #( S.C. PETROM S.A. 12:2I4:3HI:4BI 1E:H5B:H2E:45H 12:I42:3I4:B1H C&+*( 8. (+(-.*& N*.-*'. I,8&-('"*& 2BBH 2BBI 2BB
11!42%!143!413 .roducia "5ndut) 1 C&+*( 8. (+(-.*& ,.'= 411!%34!22% Venituri din "5nzarea m)rfurilor 2 C"%'$# 2$,$*&#"* 4L,8$'. <& (# %.*4&-&&#"* 3*.%'('.>3M4M5? 123!413!2%2 Variaia stocurilor de produse finite:sold 3 - eltuielile acti"it)ii de baz) : Variaia stocurilor de produse finite:sold 9 4 eltuielile acti"it)ilor au'iliare 22!14%!%1% .roducia imobilizat) % "enituri - eltuielile indirecte de producie %4!(31!142 &lte din e'ploatare E P*"+&'$# 2*$' (+.*.,' -&+*.& 8. (+(-.*& ,.'. >1!2? 12:4I4: 4E:H24 T"'(# 4.,&'$*& 8&, .@3#"('(*. 4 - eltuielile acti"it)ii de desfacere 1B:52B:34I:2 4 T"'(# -9.#'$&.#& 8. .@3#"('(*. 1 - eltuielile #enerale de administraie 1: E4:5 I:43B P*"+&' 8&, .@3#"('(*.!3*"+&' 2 &lte "enituri din e'ploatare : .rofit din e'ploatare:pierdere 1B P*"+&'$# 8&, .@3#"('(*. >E!H!IM ? 4 I:2 E: E4 T"'(# 4.,&'$*& +&,(,-&(*. T"'(# -9.#'$&.#& +&,(,-&(*. .rofit financiar:profit .rofit financiar:pierdere V.,&'$*& .@'*("*8&,(*. C9.#'$&.#& .@'*("*8&,(*. Rezultatul e'traordinar:profit Rezultatul e'traordinar:pierdere T"'(# 4.,&'$*& T"'(# -9.#'$&.#& P*"+&'$# 2*$'!3*"+&' .rofitul brut:pierdere Impozit pe profit P*"+&' ,.' (# .@.*-&)&$#$& +&,(,-&(*!3*"+&' .rofit net al e'erciiului financiar:pierdere 313:2EI:3EE 11%!321!%21 : ! ! ! ! 12: I3:243:EII 1B:I33:E1E:EEB 2:14 :E2H:B2I ! 341!%14!424 1:HHI:B42:3B1 !

1%!42%!114!311 11!2%1!%43!443 12:2I4:3HI:4BI 1E:H5B:H2E:45H 12:I42:3I4:B1H 2%4!212!34( 1!%23!143!%44 :1E2:B1E:I2H 14:5HH:EB4:11E 1B:HE :B34:I3E 3((!141!2%4 : (!234!413!212 13!21(!322!41 1!11%!131!331 : 1!1(3!212 3 1!413!133!213 2!244!411!14% 1!(%1!2%4!(12 142!322!224 234!21%!242 14(!%32!%(% 1!34(!1(2!4(1 224!242!132 132!22(!242 1%4!443!4%3 3:122:3E1:5I1 2:1H3:122:341 2:BH3:34 :1I1 1H:3 :E24:EIH 13:2BE:1I2:H5H 2(2!232!333 1E:B B:3 1:45E131!244!1(( 12:BBI: B4:2421!3(4!121 3 24(!123!333 231!241!223 23%!444!24( 1:3B :233:231 1:1 H:2HI:4E4 %4!(31!142 132!22(!242 1%4!443!4%3 : : 1: E4:5 I:43B 1:3B :233:231 1:1 H:2HI:4E4 1: 31:HE1: 3B 1:11 :3H :543 1:E35:431:I21 22(!333!132 : ! ! ! ! 1 :331:3IE:E1H 1H:H25:I23:2HH 1:EB5:5E3:34B ! %13!14%!144 1:B22:3IH:4E3 ! E1 :13I:2E2 %33!241!211 : ! ! ! ! 14:325:5E2:3BB 12:E2I:B42:555 1:E H:51 :H45 ! 322!322!114 1:3EI:12H: E31 !

3.1. A,(#&0( .4"#$)&.& 3*"-.,'$(#. ( &,8&-('"*&#"* 8&, 2&#(,)

Aa data de 31 decembrie 2331! (-'&4.#. '"'(#. nsumau 2% mld lei! cu 11M mai mult fa) de sf5r$itul anului 2334! n special datorit) cre$terii acti"elor corporale $i necorporale! acti"elor financiare $i a stocurilor! "aloare contrabalansat) de sc)derea creanelor! precum $i de diminuarea soldului contului cas) $i conturi la b)nci. Ie$irile de numerar mai mari pentru in"estiii! creditele acordate filialelor $i plata di"idendelor c)tre statul rom5n! +,V $i acionarii minoritari au determinat un ni"el mai sc)zut al numerarului net la data de 31 decembrie 2331. &cti"ele totale n anul 2332 nsumau 2(.413 mil.lei! cu 4M mai mult fa) de sf5r$itul anului 2331! n special datorit) in"estiiilor realizate n 2332. A-'&4.#. &1"2&#&0('.! m)soar) #radul de in"estire a capitalului n societate42 $i conin imobiliz)rile necorporale! corporale $i financiare care au crescut n 2331 fa) de 2334 cu 21M
42

Ion 'ucur0 "ia.no$tic economico ; financiar0Editura Uni#er$itar,0 'ucure-ti (44)0 %a.9333

34

p5n) la 23 mld lei! n special ca rezultat al in"estiiilor semnificati"e efectuate n acti"itatea de /Y.? ac iziia acti"it)ii de ser"icii petroliere a .etromser"ice! dez"oltarea $i modernizarea sondelor! a instalaiilor de suprafa) $i a ec ipamentelor de producie au fost parial contrabalansate de reducerea acti"elor financiare! n principal ca urmare a "5nz)rii plasamentelor n fonduri umbrel) <in"estiii n fonduri mutuale $i alte in"estiii financiare prin intermediul fondurilor umbrel)=. 8n 2332 acti"ele imobilizate au crescut cu 12M fa) de 2331! n principal datorit) in"estiiilor semnificati"e efectuate at5t n acti"itatea /Y.! pentru dez"oltarea $i modernizarea sondelor! a instalaiilor de suprafa) $i a ec ipamentelor de producie! dar $i n proiectele de RY, $i de /ner#ie. 8n 2332! "aloarea acti"elor imobilizate a fost mai mare $i datorit) cre$terii mprumuturilor acordate filialelor. S'"-$*&#. au crescut n anul 2331 fa) de anul precedent din cauza cantit)ilor ridicate de materiale $i #aze. -re$terea stocurilor a fost dep)$it) de sc)derea acti"elor circulante! cum ar fi numerarul $i creanele. 8n anul 2332 4(#"(*.( %'"-$*&#"* a sc)zut fa) de anul 2331! n special ca urmare a sc)derii materialelor aflate n stoc. 8n consecin)! ni"elul (-'&4.#"* -&*-$#(,'. '"'(#. <inclusi" c eltuielile n a"ans= a crescut cu 4M n anul 2331! a7un#5nd la %.121 mil lei! comparati" cu sf5r$itul anului 2334. T"'(#$# (-'&4.#"* -&*-$#(,'. a sc)zut cu 13M n 2332 fa) de 2331! n principal ca urmare a reducerii in"estiiilor pe termen scurt n instrumente de acoperire a riscului! pri"ind preul la iei! dar $i ca efect al sc)derii stocurilor! compensate parial de cre$terea acti"elor financiare pe termen scurt. T"'(#$# 8('"*&&#"* a crescut cu 42M fa) de 2334 atin#5nd! la 31 decembrie 2331! "aloarea de 11.3%1 mil lei! n principal ca urmare a cre$terii mprumuturilor pe termen lun# $i scurt $i a pro"izioanelor mai mari. 8n 2332 totalul datoriilor a crescut cu 11M! a"5nd "aloarea de 12.(%4 mil.lei! n special ca urmare a cre$terii mprumuturilor pe termen lun# $i a datoriilor pentru instrumentele de acoperire a riscului! compensate de sc)derea datoriilor c)tre furnizori $i a pro"izioanelor. C(3&'(#$*&#. 3*"3*&& au nsumat 13.%(2 mil lei la data de 31 decembrie 2331! cu 3M mai mult fa) de sf5r$itul anului 2334 <13.114 mil lei= ca rezultat al profitului net n "aloare de 1.322 mil lei din anul 2331! efect al operaiunilor strate#ice de acoperire a riscurilor! care au #enerat %11 mil lei! a distribuirii n 2331 a di"idendelor n "aloare de 1.312 mil lei $i re"ersarii ree"alu)rii la "aloarea 7ust) a fondurilor umbrel) "5ndute n primul trimestru din 2331! nsum5nd 44 mil lei. 8n anul 2332 -(3&'(#$*&#. 3*"3*&& sunt n "aloare de 14.3%( mil. lei! cu 4M mai mult fa) de "aloarea nre#istrat) n 2331! aceast) cre$tere s:a datorat profitului net #enerat n anul curent! dar care a fost redus cu "aloarea 7ust) aferent) instrumentelor de acoperire a riscului pri"ind preul ieiului.

3%

8n 2331 intr)rile de numerar din acti"it)i de finanare au pro"enit din creditele contractate de:a lun#ul anului! n sum) de 1.4(1 mil lei! dep)$ind pl)ile pentru di"idende n sum) de 1!114 mil lei <2334? 1!423 mil lei=. 8n anul 2332 au pro"enit din mprumuturile contractate de:a lun#ul anului! n sum) de 1!43% mil lei! dep)$ind cu mult pl)ile pentru di"idende n sum) de 1% mil lei. 8n concluzie! pe parcursul ntre#ului an 2331! intr)rile poziti"e de numerar din operare $i creditele contractate au fost folosite inte#ral pentru a acoperi in"estiiile semnificati" mai mari $i pl)ile pentru di"idende! acest lucru a"5nd ca rezultat o sc)dere a poziiei de numerar la sf5r$itul anului. Iar n anul 2332 intr)rile poziti"e de numerar din operare $i mprumuturile contractate au fost folosite pentru a acoperi in"estiiile meninute la un ni"el nalt.

3.2. A,(#&0( *('.#"* 8. #&-9&8&'('.: %"#4(2&#&'('.: '*.0"*.*&.

A,(#&0( &,8&-('"*&#"* 8. #&-9&8&'('.
Tabel nr9<9=9; Rate de lic>iditate R('. 8. #&-9&8&'('. &cti"e circulante <lei= *tocuri <lei= 9atorii curente <lei= 9isponibilit)i b)ne$ti <lei= Rata lic id.#enerale <&tB9c= Rata lic id.curente <-rZ9s=B9c Rata lic id.imediate <9sB9c= 2BBH 4!(23!124!4%4 1!222!34%!343 2!%13!32%!424 4%2!(34!441 1!11 1!34 3!22 F&;. 3.1.R('. 8. #&-9&8&'('. 2BBI %!314!132!222 2!324!434!3(1 3!44(!324!343 2(1!431!312 1!41 3!41 3!31 2BB 4!413!432!144 2!324!112!1(2 3!%(1!33%!%42 213!33%!421 1!24 3!(% 3!31

1,5 1 0,5 0
Rata li",idit-.ii /enerale Rata li",idit-.ii "urente Rata li",idit-.ii i#ediate

00)

00*

00+

8n cazul ratelor de lic iditate se obser") o diminuare a acestora n anul 2331 $i 2332 fa) de 2334! cu e'cepia ratei lic idit)ii imediate care n anul 2332 se menine la ni"elul din 2331! c5nd a atins o "aloare aproape de 2! .etrom reu$ind n acel an s):$i ac ite obli#aiile de plat) din acti"ele circulante. 8n 2331 $i 2332! cauzele mic$or)rii acestor indicatori s:au datorat 3(

pe de o parte mic$or)rii disponibilit)ilor b)ne$ti! care n anul 2332 au a7uns la un ni"el mult sc)zut fa) de ceilali ani! iar pe de alt) parte m)ririi datoriilor curente c)tre furnizori! n condiiile n care stocurile de carburani s:au m)rit n 2331! ns) creanele au sc)zut n 2331! dar au crescut n 2332. 0otu$i! .etrom prin rata de lic iditate #eneral) se ncadreaz) n limitele admise de teoriile economice. 8n pri"ina ratei de lic iditate curente se obser") c) aceasta se ncadreaz) n limitele admise de teoriile economice de 3!(%:1 sau 3!1:1. 8n anii 2334 : 2332! .etrom nu se ncadreaz) n limitele admise de teoriile economice! n ceea ce pri"e$te rata de lic iditate imediat)! fiind mai mic) de 3!3! dar n 2334 se apropie de aceast) "aloare datorit) pe de o parte unui disponibil n banc) mai mare! iar pe de alt) parte! datoriile curente relati" mai mici n acel an. A,(#&0( &,8&-('"*&#"* 8. %"#4(2&#&'('. *ol"abilitatea arat) capacitatea companiei de a:$i onora obli#aiile de plat) la termenele pre")zute.
Tabel nr9<9?9; Rata de $ol#abilitate -i de 6ndatorare R('. 8. %"#4(2&#&'('. <& 8. /,8('"*(*. 0otal pasi" <lei= -apital propriu <lei= 9atorii pe termen lun# <lei= -apitalul permanent < lei= Rata sol"ab.patrim <-pB .asi"= 6rad ndatorare <9at.t.l.B-pr= 2BBH 21!1(1!333!%%2 13!114!111!(3% 21!212!313 13!213!133!(1% 3!(2 3!3322 2BBI 24!224!44(!144 13!%(1!%21!444 1!%34!32%!432 1%!342!(23!142 3!%4 3!3221 2BB 2(!413!%31!314 14!3%(!144!232 2!122!314!311 1(!141!4(4!%%3 3!%3 3!1(42

F&;. 3.2.R('( 8. %"#4(2&#&'('. <& *('( 8. /,8('"*(*.

0,) 0,$ 0,5 0,% 0,' 0, 0,1 0

Rata !ol(a0ilit-.ii patri#oniale 1radul de 2ndatorare

00)

00*

00+

34

Rata sol"abilit)ii patrimoniale este de peste 3!3:3!%! limite impuse de teoria economic)! situaia consider5ndu:se bun)! n condiiile n care n anul 2334 nu au fost contractate credite pe termen scurt $i lun#. 8n anul 2331! s:a diminuat rata sol"abilit)ii patrimoniale! deoarece .etrom a contractat un mprumut pe termen de peste 1 an de la un consoriu de b)nci pentru finanarea in"estiiilor n sectorul /Y. $i deasemenea a fost ne"oit) s) constituie un pro"izion de liti#ii cu fo$tii an#a7ai $i actualii salariai de "aloare foarte mare. 8n anul 2332 rata sol"abilit)ii este apropiat) de cea din 2331 deoarece .etrom a contractat o linie de credit multi:"alut) $i a e'tins mprumutul de7a contractat. -el de:al doilea indicator! #radul de ndatorare! reflect) ponderea datoriilor pe termen lun# n capitalul permanent $i trebuie s) aib) o "aloare mai mic) de 3!3. *e obser") c) la .etrom acest indicator se ncadreaz) n limitele teoriei economice n toi anii? 2334! 2331 $i 2332. 9eci! acest indicator prezint) un aspect poziti"! c iar dac) are o u$oar) tendin) de cre$tere din cauza mprumutului contractat pentru finanarea in"estiiilor din sectorul de e'tracie. 6radul de ndatorare la sf5r$itul anului 2331 a crescut fa) de anul 2334. -re$terea este urmarea mprumuturilor pe termen lun# an#a7ate n 2331 <1.4(1 mil lei=! necesare finan)rii pro#ramelor prioritare de in"estiii. 8n anul 2332 numerarul net #enerat de acti"it)ile de e'ploatare a fost sc)zut din cauza influenei mediului economic nefa"orabil! compania a continuat in"estiiile n proiectele strate#ice cu impact economic puternic! fapt ce a determinat necesitatea de finan)ri suplimentare. 8n consecin) #radul de ndatorare a crescut fa) de anul 2331.

A,(#&0( &,8&-('"*&#"* 8. ;.%'&$,. ( (-'&4.#"* -&*-$#(,'.

Tabel nr9<9)9;Indicatori de .e$tiune a acti#elor circulante R('. 3*&4&,8 (-'&4.#. -&*-$#(,'. &cti"e circulante <lei= -ifra de afaceri net) <lei= Valoare stoc mediu <lei= -reane <lei= Vit.rot.acti".circ. <nr.rot.=<-&B&c= Vit.rot.acti".circ. <zile=<&tB-&[3(%= >r.de rotaii <-&B*t mediu= 9ur.o rot. <zile=<*mB-&[3(%= >r.de rotaii <-&B-reane= 9urata medie de recuperare creane <-reaneB-&[3(%= 2BBH 4!(23!124!4%4 12!214!341!431 1!(23!4%1!211 2!31%!132!424 2!(2 143 1 %1 4 (3 2BBI %!314!132!222 1(!4%3!42(!4%4 2!1%1!434!1%2 1!434!211!212 3!22 111 1 41 13 31 2BB 4!413!432!144 12!142!314!314 2!24(!1(2!112 2!33%!13(!421 2!21 12( ( (4 4 %1

31

F&;. 3.3. I,8&-('"*& 8. ;.%'&$,. ( (-'&4.#"* -&*-$#(,'.

1%0 1 0 100 *0 $0 %0 0 0
Nr3de rota.ii a a"ti(elor "ir"ulante Nr3de 4ile de rota.ie a a"ti(elor "ir"ulante

00)

00*

00+

F&;. 3.4. I,8&-('"*& 8. ;.%'&$,. ( %'"-$#$& 1.8&$

)0 $0 50 %0 '0 0 10 0
Nr3de rota.ii a !to"ului #ediu Durata unei rota.ii a !to"ului #ediu

00)

00*

00+

F&;. 3.5. I,8&-('"*& 8. ;.%'&$,. ( -*.(,).#"*

$0 50 %0 '0 0 10 0
Nr3de rota.ii Durata #edie de re"uperare a "rean.elor

00)

00*

00+

9in tabel se poate obser"a c) num)rul de rotaii a acti"elor circulante se m)re$te n anul 2331! ceea ce reprezint) un semnal poziti"! datorit) pe de o parte m)ririi cifrei de afaceri n 2331 fa) de 2334 cu 3(M $i datorit) eficienei crescute a "alorii acti"elor circulante. 8n anul 2332 num)rul de rotaii a sc)zut fa) de 2331 datorit) sc)derii cifrei de afaceri n proporie

32

mai mare fa) de "aloarea acti"elor circulante. /ficiena acti"elor circulante este demonstrat) $i de reducerea num)rului de zile necesare unei rotaii de la 143 n 2334 la 111 n 2331! cresc5nd n anul 2332 la 12( de zile. 8n anul 2331 fa) de anul 2334 se remarc) o cre$tere a "itezei de rotaie a acti"elor circulante de la 2!(2 la 3!22! iar pentru anul 2332 se obser") o u$oar) sc)dere la 2!21. 8n cazul n care calcul)m indicatorii de #estiune a stocurilor cu a7utorul stocului mediu! se obser") c) n 2331 fa) de 2334! num)rul de rotaii se m)re$te de la 4!2% la 4!4(! n timp ce durata unei rotaii se mic$oreaz) de la %1 de zile la 41 de zile pentru aceeia$i perioad) ceea ce este un semnal poziti". 8n anul 2332 fa) de 2331 se remarc) faptul c) num)rul de rotaii este mai mic! fiind de %!42 n timp ce durata unei rotaii se m)re$te de la 41 de zile la (4 de zile! ceea ce reprezint) un semnal ne#ati". &ccelerarea "itezei de rotaie n 2331 se datoreaz) cre$terii cifrei de afaceri n 2331 fa) de 2334 $i a diminu)rii creanelor. 8ncetinirea "itezei de rotaie n 2332 se datoreaz) cre$terii stocului mediu $i mic$or)rii cifrei de afaceri fa) de 2331. 0eoria economic) arat) c) "aloarea minim) care asi#ur) eficiena #estiunii stocurilor este de 1 rotaii! respecti" de 4% de zile. .etrom din punct de "edere al acestui indicator se ncadreaz) n limitele recomandate n anul 2331! dar n anul 2332 nu se mai ncadreaz). 8n 2334! compania a sc imbat metoda contabil) de ree"aluare a stocurilor de la primul intrat:primul ie$it la metoda costului mediu ponderat. -u toate acestea! datorit) "itezei mari de rotaie a stocurilor! aceast) sc imbare nu a a"ut efecte materiale n situaiile financiare. 8n pri"ina creanelor! se poate "edea o e"oluie sinuoas)! asfel n 2331 se obser") o accelerare a "itezei de rotaie a creanelor! urmat) de o ncetinire a acesteia din cauza m)ririi soldului de creane n 2332 $i mic$or)rii cifrei de afaceri fa) de anul anterior. Inter"alul mediu de timp n care are loc ncasarea creanelor de la clieni ar trebui s) fie de ma'im 33 zile! conform teoriilor economice. Aa .etrom! num)rul de zile este dep)$it! mai ales n anul 2334 $i 2332. A,(#&0( +",8$#$& 8. *$#1.,': ,.4"&& 8. *$#1.,' <& '*.0"*.*&.& ,.'.
Tabel nr9<9@9; +ondul -i nece$arul de rulment0 tre&oreria net, I,8&-('"*& (& .-9&#&2*$#$& +&,(,-&(* &cti"e circulante <lei= *tocuri <lei= -reane <lei= 9atorii pe termen scurt <lei= Condul de rulment <&c:9 ts= >ecesarul de fond de rulment 0rezoreria net) <CR>:>CR= 2BBH 4!(23!124!4%4 1!222!34%!343 2!31%!132!424 2!%13!32%!424 2!113!132!333 1!3%1!1%2!(43 4%2!(42!314 2BBI %!314!132!222 2!324!434!3(1 1!434!211!212 3!44(!324!343 1!(31!311!222 (%2!(11!213 21%!4(2!242 2BB 4!413!432!144 2!324!112!1(2 2!33%!13(!421 3!%(1!33%!%42 1%2!32(!%(% %42!3(3!444 213!33%!421

43

F&;. 3.E.! F",8$# <& ,.-.%(*$# 8. *$#1.,': '*.0"*.*&( ,.'=

500000000 000000000 1500000000 1000000000 500000000 0
Fond de rul#ent Ne"e!arul de 5ond de rul#ent Tre4oreria net-

00)

00*

00+

9in punct de "edere al ec ilibrului financiar! .etrom a nre#istrat o sc)dere a fondului de rulment n 2331 fa) de 2334! c5t $i n 2332 fa) de 2331! ca urmare a sc)derii considerabile a disponibilit)ilor b)ne$ti! dar prezint) o "aloare poziti")! ceea ce denot) o stare de ec ilibru pe termen scurt. 8n 2331 fa) de 2334 se remarc) o sc)dere a fondului de rulment ca urmare a m)ririi datoriilor pe termen scurt $i anume contractarea unui credit de la un consoriu bancar $i ma7orarea datoriilor c)tre furnizorii de materiale $i prest)ri ser"icii. 8n 2332 fa) de 2331 deasemenea se remarc) o sc)dere accentuat) a fondului de rulment cauzat) de cre$terea datoriilor pe termen scurt prin contractarea unui mprumut de la Banca ;ni-redit &ustria &6. 8n pri"ina necesarului de fond de rulment! acesta are o tendin) poziti") care semnific) e'istena unor resurse temporare mai mari dec5t ne"oile temporare! nre#istr5nd o "aloare semnificati") la sf5r$itul anului 2334! din cauza m)ririi stocurilor de m)rfuri $i creanelor! pentru ca la sf5r$itul anului 2331 s) nre#istreze o sc)dere datorit) ac iziion)rii unui mprumut care determinat o finanare mai bun) a acti"it)ii curente $i sc)derii creanelor ceea ce denot) o mbun)t)ire a ncas)rii creanelor $i o cre$tere a "itezei de rotaie a stocurilor. 8n anul 2332 necesarul de fond de rulment scade u$or fa) de 2331 datorit) contract)rii unui mprumut pe termen scurt! "aloarea acestuia fiind poziti") constituie o situaie normal) situ5ndu:se la un ni"el rezonabil n concordan) cu specificul domeniului de acti"itate. /'istena unei trezorerii nete poziti"e certific) o stare de ec ilibru financiar la ni"elul companiei! deci .etrom se bucur) de autonomie financiar) pe termen scurt.

3.3. A,(#&0( *('.#"* 8. %'*$-'$*= 3('*&1",&(#=

R('.#. 3*&4&,8 %'*$-'$*( (-'&4$#$&
Tabel nr9 <9A9 ; Ratele acti#elor imobili&ate R('.#. (-'&4.#"* &1"2&#&0('. Imobiliz)ri necorporale <lei= 2BBH 333!%%(!21% 2BBI 1!122!41%!%21 2BB 214!1(1!133

41

Imobiliz)ri corporale <lei= &cti"e imobilizate <lei= Imobiliz)ri financiare <lei= 0otal acti" <lei= Rata acti"elor imobilizate Rata imobiliz)rilor necorporale Rata imobiliz)rilor corporale Rata imobiliz)rilor financiare

13!%(4!332!444 1(!344!122!241 %!%3(!243!21( 21!1(1!333!%%2 44!31 1!44 42!22 2(!32

13!(%%!(44!124 12!13(!441!211 %!321!311!%33 24!224!44(!144 42!4( 4!%4 %4!41 23!14

1%!121!4(1!112 22!243!332!%12 %!424!3(%!(33 2(!413!%31!314 13!24 3!43 %2!2% 23!32

F&;. 3.H. R('.#. (-'&4.#"* &1"2&#&0('.

$0 50 %0 '0 0 10 0
Rata i#o0ili4-rilor ne"orporale Rata i#o0ili4-rilor "orporale Rata i#o0ili4-rilor 5inan"iare

00)

00*

00+

Rata acti"elor imobilizate a crescut n anul 2331 fa) de 2334 ca rezultat al in"estiiilor semnificati"e efectuate n /Y.! ac iziia de ser"icii petroliere a .etromser"ice! dez"oltarea! modernizarea sondelor! iar n anul 2332 a crescut prin redez"oltarea z)c)mintelor $i e'tinderea acti"it)ii internaionale c5t $i datorit) cre$terii mprumuturilor acordate filialelor. Rata imobiliz)rilor necorporale a crescut n 2331 fa) de anul 2334 datorit) ac iziion)rii acti"it)ii de ser"icii petroliere <.etromser"ice= $i a fost identificat) "aloarea acestora n urma e"alu)rilor la "aloarea 7ust)! dup) care n anul 2332 a sc)zut n principal datorit) se#mentului /Y. dar $i se#mentului RY,. Imobiliz)rile financiare au sc)zut n 2331 fa) de 2334 ca urmare a "5nz)rii plasamentelor n fonduri umbrel) <in"estiii n fonduri mutuale $i alte in"estiii financiare prin intermediul fondurilor umbrel)= iar n 2332 s:au m)rit datorit) cre$terii titlurilor de participare reprezent5nd aciuni deinute la anumite societ)i! a mprumuturilor acordate de .etrom filialelor din Jaza stan $i a altor filiale din se#mentul de rafinare $i #az. 9easemenea cre$terea se datoreaz) $i sporirii creanelor c)tre statul rom5n! care are obli#aia! conform contractului de pri"atizare! s) suporte toate c eltuielile de dezafectare la sondele abandonate $i care urmeaz) s) fie scoase din funciune efectuate nainte de pri"atizarea din 2334. R('.#. (-'&4.#"* -&*-$#(,'.
Tabel nr9 <9B9 ; Ratele acti#elor circulante R('( (-'&4.#"* -&*-$#(,'. 2BBH 2BBI 2BB

42

&cti"e circulante <lei= *tocuri <lei= 9isponibilit)i b)ne$ti <lei= -reane <lei= 0otal acti" <lei= Rata acti"elor circulante Rata stocurilor Rata creanelor comerciale Rata disponibilit)ilor plasamentelor b)ne$ti $i a

4!(23!124!4%4 1!222!34%!343 4%2!(34!441 2!31%!132!424 21!1(1!333!%%2 22.14 2!31 2!%3 3!%(

%!314!132!222 2!324!434!3(1 2(1!431!312 1!434!211!212 24!224!44(!144 23!43 2!(1 (!14 1!3%

4!413!432!144 2!324!112!1(2 213!33%!421 2!33%!13(!421 2(!413!%31!314 1(!%2 4!1% 4!(2 1!3%

F&;. 3.I. R('.#. (-'&4.#"* -&*-$#(,'.

10 * $ %
Rata !to"urilor Rata "rean.elor "o#er"iale Rata di!poni0ilit-.ilor 0-ne6ti

00)

00*

00+

Rata acti"elor circulante a nre#istrat o sc)dere n 2331 fa) de 2334 ca urmare a sc)derii considerabile a disponibilit)ilor b)ne$ti cauzat) de? ie$iri de numerar mai mari pentru in"estiii! credite acordate filialelor $i plata di"idendelor c)tre statul rom5n! acionarii +,V. 8n anul 2332 rata acti"elor circulante deasemenea a sc)zut fiind influenat) de cre$terea in"estiiilor! a a"ansurilor $i imobiliz)rilor n curs. Rata stocurilor a crescut n 2331 fa) de 2334 cu implicaii ne#ati"e ca urmare a m)ririi! n principal! a stocurilor de m)rfuri! din cauza cantit)ilor ridicate de materiale $i #aze cu efecte ne#ati"e asupra societ)ii prin imobilizarea fondurilor b)ne$ti n ele. 8n anul 2332 au sc)zut stocurile fa) de 2331 acesta fiind un factor poziti" pentru acti"itatea firmei. Rata creanelor comerciale a crescut n 2334 fa) de 233( urmare a m)ririi! nencas)rii la termenele pre")zute n contracte a soldurilor conturilor de clieni $i conturi asimilate cu 342!%33!121 lei! a"5nd termen de lic iditate sub un an.

43

Rata creanelor comerciale a sc)zut n 2331 fa) de 2334 cu efecte ne#ati"e! principalul factor de influen) fiind sc)derea preului coroborat) cu sc)derea cantit)ilor "5ndute. 8n anul 2332 aceasta a crescut fa) de 2331 urmare a m)ririi! nencas)rii la termenele pre")zute n contracte a soldurilor conturilor de clieni $i conturi asimilate! a"5nd termen de lic iditate sub un an. R('.#. 3*&4&,8 %'*$-'$*( 3(%&4$#$&
Tabel nr9 <9349; Ratele %a$i#ului R('. 3*&4&,8 %'*$-'$*( 3(%&4$#$& -apitalul permanent <lei= -apital propriu <lei= 0otal pasi" <lei= Rata stabilit)ii finan)rii <-.B0.= Rata autonom.financiare <-prB-.= 2BBH 13!213!133!(1% 13!114!111!(3% 21!1(1!333!%%2 (2!44 22!41 2BBI 1%!342!(23!142 13!%(1!%21!444 24!224!44(!144 (3!44 23!32 2BB 1(!141!4(4!%%3 14!3%(!144!232 2(!413!%31!314 (3!11 13!21

F&;. 3. . R('.#. 3*&4&,8 %'*$-'$*( 3(%&4$#$&

100 *0 $0 %0 0 0
Rata !ta0ilit-.ii 5inan.-rii Rata autono#35inan"iare

00)

00*

00+

Rata stabilit)ii finan)rii a sc)zut n 2331 fa) de 2334 ceea ce reflect) un aspect mai puin poziti"! ca urmare a cre$terii mprumuturilor pe termen lun# $i anume contractarea unui credit acordat de un consoriu bancar. 8n anul 2332 rata stabilit)ii financiare a crescut fa) de 2331 ceea ce indic) un aspect poziti" $i acest lucru se datoreaz) n principal cre$terii capitalului permanent. 8n 2331 intr)rile de numerar din acti"it)i de finanare au pro"enit din creditele contractate de:a lun#ul anului! n sum) de 1.4(1 mil lei! dep)$ind pl)ile pentru di"idende n sum) de 1!114 mil lei <2334? 1!423 mil lei=. 8n concluzie! pe parcursul ntre#ului an 2331! intr)rile poziti"e de numerar din operare $i creditele contractate au fost folosite inte#ral pentru a acoperi in"estiiile semnificati" mai

44

mari $i pl)ile pentru di"idende! acest lucru a"5nd ca rezultat o sc)dere a poziiei de numerar la sf5r$itul anului. Rata autonomiei financiare arat) ponderea surselor proprii n finanarea mi7loacelor economice $i se recomand) ca "aloarea acesteia s) fie mai mare de N.%3 9in datele menionate n tabel se poate obser"a c) "aloarea ratei este mult peste "aloarea recomandat) n teoria economic) ceea ce reprezint) un aspect foarte poziti".

3.4. A,(#&0( *&%-$#$& +&,(,-&(*

,odelul &ltman face parte din cate#oria modelului de determinare a riscului de faliment $i care reprezint) o combinaie linear) ntre mai multe rate financiare? C = 3!3 R1 + 1!4 R2 + 1!2 R3 + 3!2 R4 + 3!( R% unde? R1L.rofitul brut B 0otal acti"e@ R2L-apitalul permanent B 0otal &cti"e@ R3LCondul de rulment B 0otal &cti"e@ R4L-ifra de afaceri B0otal acti"e@ R%L-apital propriu B 9atorii pe termen lun#
Tabel nr9 <9339; Rate financiare -i modelul Altman R('. +&,(,-&(*. R1 R2 R3<fc.&c= R4 R% %odelul Altman+Ac, 2BBH 3!13 3!(2 3!13 3!%1 4%4!21 -.4/.0 2BBI 3!3( 3!(3 3!34 3!(4 2!32 ./14 2BB 3!3( 3!(3 3!33 3!41 4!21 6/18

9in datele menionate n tabel se obser") c) firma este sol"abil) deoarece "alorile modelului &ltman sunt peste "aloarea de 3. 0otu$i putem meniona c) n 2332 "aloarea acestui indicator a fost apropiat) de cea din 2331! dar fa) de 2334! a sc)zut foarte mult "aloarea acestui indicator datorit) ratei financiare R% care indic) cre$terea datoriilor pe termen lun# prin contractarea unui mprumut de la un consoriu de b)nci. .entru anul 2334 se obser") "alori foarte mari pentru modelul &ltman! care sunt cauzate de rata financiar) R%! unde capitalul propriu este foarte mare n comparaie cu datoriile pe termen lun#.
%3

Isf)nescu &urel! Vasile Robu&naliza economico:financiar)! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332! p.124

4%

CONCLUZII I PROPUNERI

/ste necesar) o analiz) *V+0 pentru compania .etrom deoarece pe baza concluziilor! s) poat) fi luate m)suri de mbun)t)ire a acti"it)ii! astfel nc5t .etrom s) i$i menin) $i s) $i nt)reasc) poziia de lider pe piaa produselor petroliere din Rom5nia. P$,-'.#. '(*& (#. -"13(,&.& P.'*"15 .e piaa rom5neasc)! compania este cea mai mare produc)toare $i distribuitoare de produse petroliere $i are o ima#ine fa"orabil) pe piaa pe care acioneaz). 9atorit) faptului c) .etrom reu$e$te s):$i asi#ure n mare masur) necesarul de materii prime $i materiale pentru rafin)riile pe care le deine! prezint) a"anta7e fa) de competitori nu numai prin produsele $i ser"iciile de calitate superioar)! ci $i prin producerea $i e'tra#erea petrolului. .etrom prezint) acti"it)i inte#rate de e'plorare! producie! distribuie $i comercializare. 8mbun)t)irea eficienei operaionale pe baza in"estiiilor semnificati"e n toate se#mentele de acti"itate! cu prec)dere n se#mentul /Y.! care au condus la consolidarea poziiei industriei petroliere rom5ne$ti. Colosirea eficient) a instrumentelor de acoperire a riscului pri"ind preul ieiului. 8n acti"itatea de marPetin#! au crescut "5nz)rile medii pe staie datorit) implement)rii sistemului full a#encT@

4(

 -onsolidarea poziiei pe piaa #azelor naturale din ar) prin orientarea 9i"iziei de 6aze >aturale c)tre companiile mari de distribuie cu capital de stat! n timp ce societatea afiliat) 133M .etrom 6as $i:a e'tins prezena pe piaa consumatorilor finali $i sectorul industrial. *ituaie economico:financiar) poziti")! acest lucru se reflect) prin indicatorii? cifra de afaceri! profit brut! fond de rulment! trezorerie neta@ -ontribuia ma7or) a .etrom prin "ars)mintele de impozite $i ta'e la bu#etului statului $i cel al asi#ur)rilor sociale. &si#ur) o mare "arietate de alte ser"icii prin centrul inte#rat de ser"icii #lobale? 6lobal *olutions! dintre care enumer)m? ser"icii de contabilitate! ser"icii I0! deasemenea ser"icii medicale! etc. 6rad ridicat de specializare a personalului din cadrul mana#ementului de top al companiei! perfecionarea continu) a personalului prin implicarea n pro#rame de perfecionare. P$,-'.#. %#(2. (#. -"13(,&.& P.'*"15 - eltuieli de e'ploatare mari care conduc la costuri mari pentru obinerea ieiului $i #azelor naturale@ Randamentul sc)zut al acti"it)ilor de produse c imice $i petroc imice@ /'istena unor te nolo#ii $i instalaii "ec i! n special n sectorul e'plor)rii $i produciei de petrol@ 6radul de uzur) al acti"elor fi'e destul de ridicat! ceea ce se reflect) n deprecierea contabil) a acti"elor .etrom@ .etrom s:a confruntat de:a lun#ul timpului cu probleme referitoare la respectarea proteciei mediului ncon7ur)tor@ 9ependena de un sin#ur distribuitor 9istri#az *ud n distribuirea produciei proprii de #aze naturale@ 8n condiiile crizei economice! c5nd $i alte firme se confrunt) cu lipsa disponibilit)ilor b)ne$ti! duratele de recuperare a creanelor cresc! n timp ce datoriile sunt ac itate la termenele pre")zute n contracte! ceea ce conduce la dezec ilibre $i mic$orarea disponibilului din b)nci@ .robleme le#ate de dreptul de proprietate asupra imobiliz)rilor corporale ale companiei. 9ez"oltarea concurenei n domeniul rafin)rii <AuPoil! Rompetrol! Rafo= $i dez"oltarea companiilor ri"ale de transport <+il 0erminal! -onpet! .etrotrans=. R&%-$*& #( -(*. '*.2$&. %= *=%3$,8= -"13(,&( P.'*"1 .etrom fiind o companie petrolier) inte#rat) este e'pus) unor riscuri di"erse! cum ar fi? climatul internaional $i ali factori specifici acti"it)ii de iei $i #aze. .reurile diferite pe pia)! precum $i riscurile le#ate de mar7ele comerciale@

44

 *c)derea preului petrolului la ni"el mondial determin) compania s) nu aib) o politic) coerent) de pre! ceea ce are efecte ne#ati"e at5t asupra profitului! dar poate duce $i la pierderea de clientel)@ Riscul de sc imb "alutar! n special e"oluia cursului ;*9 $i al incidentelor ma7ore periculoase! ultimul a"5nd o probabilitate scazut) n sc imb poate a"ea implicaii ma7ore. Riscul de lic iditate n "ederea prote7)rii flu'ului de numerar al companiei@ >oile politici de mediu europene la care compania trebuie s) se alinieze "or pune compania n situaia efectu)rii unor c eltuieli mari de rete nolo#izare@ -re$terea inflaiei! iar n "iitor perioada de tranziie financiar) pe care o "a parcur#e n momentul trecerii Rom5niei la moneda europeana /uro. *c)derea produciei de petrol prin epuizarea resurselor@ Riscurile le#ate de personal se manifest) prin atra#erea personalului specializat de c)tre companiile ri"ale ca urmare a salariilor mai atracti"e sau a altor a"anta7e materiale oferite de acestea. &lte riscuri la care poate fi supus) compania .etrom sunt? riscurile operaionale! riscul climatic! riscul politic. M=%$*& 3*"3$%. <& -",-#$0&& A,(#&0( 3"0&)&.& +&,(,-&(*. efectuat) pe modelul de acti"itate al *.-.+,V .etrom *.&. s:a constituit ntr:un studiu pertinent de dinamic) economic)! bazat pe cifre $i indicatori ce comensureaz) puterea economic) a companiei analizate $i pune n e"iden) punctele forte dar $i lucrurile ce trebuiesc mbun)t)ite n "iitor. &naliza poziiei financiare a presupus o analiz) mai ampl) $i mai comple') a indicatorilor financiar:contabili specifici! cu e"idenierea $i calculul ratelor de lic iditate! sol"abilitate! de ec ilibru financiar! a fondului de rulment $i a necesarului de fond de rulment! "alorile poziti"e ale acestor indicatori! presupun5nd un ec ilibru financiar pe termen lun#! ratele supraunitare de rentabilitate! sol"abilitate $i trezoreria net) poziti")! d5nd o ima#ine #r)itoare asupra #radului sporit de independen) economic) $i financiar) al companiei. &u fost e"ideniate punctele forte ale acesteia! const5nd n #radul ridicat de inte#rare $i specializare a acti"it)ilor! rein"estirea profitului ce d) si#uran) unor surse certe de finanare a obiecti"elor de modernizare $i rete nolo#izare! dar $i punctele ce trebuiesc mbun)t)ite! punctele slabe. ,ana#ementul de top al firmei trebuie s) in) cont n "iitor at5t de meninerea $i mbunat)irea aspectelor poziti"e! dar trebuie s) acioneze prin m)suri care s) elimine punctele ne#ati"e! slabe ale firmei! deasemenea s) prent5mpine efectele amenin)rilor! riscurilor care "izeaz) acti"itatea companiei. 9intre m)surile propuse se e"identiaz)? continuarea cercet)rii:dez"olt)rii@ descoperirea de noi rezer"e de petrol la ni"el naional precum $i orientarea spre alte zone n c)utarea $i #)sirea de parteneri comerciali@ 41

 reducerea costurilor pe toate se#mentele de acti"itate@ concentrarea n continuare pe mana#ementul strict al costurilor $i pe optimizarea or#anizaional)@ p)trunderea pe noi piee $i meninerea pe cele de7a e'istente@ elaborarea unor pro#noze economice multiple care s) aib) la baz) scenarii de "iitor c5t mai comple'e@ utilizarea mai eficient) a capacit)ilor de rafinare@ adaptarea la cerinele europene pri"ind politica de mediu@ implementarea unor standarde nalte de si#uran)! securitate $i mediu@ cre$terea disponibilului n b)nci $i plasarea acestuia c5t mai a"anta7os! astfel nc5t compania s):$i ac ite obli#aiile ntr:o perioad) c5t mai scurt)! conform clauzelor contractuale@ "5nzarea sau casarea mi7loacelor fi'e care nu aduc profit! ci din contr) #enereaz) c eltuieli cu ntreinerea lor@ in"estiii financiare n companii profitabile@ ncura7area! spri7inirea $i stimularea iniiati"elor persoanelor competente@ m)rirea performanelor prin specializarea an#a7ailor@ meninerea $i dez"oltarea pro#ramului de pre#)tire $i perfecionare a personalului@ sc imburi de e'perien) cu an#a7ai ai +,V din alte )ri@ 8n ciuda condiiilor nefa"orabile ale actualei crize economice! .etrom! prin oamenii s)i! prin mana#ementul adoptat! reu$e$te s) se menin) $i s):$i consolideze poziia pe piaa carburaiilor. -ei mai muli din indicatorii calculai $i analizai n cadrul proiectului ar)t) $i demonstreaz) c) societatea are o poziie economic) solid)! iar n cazul indicatorilor care prezint) e"oluii descresc)toare! .etrom $i:a re"izuit opiunile de dez"oltare! $i:a sc imbat strate#iile "iitoare pentru meninerea ec ilibrului economico:financiar. Reflectarea fidel) a realit)ii economico:financiare $i a consecinelor sale sociale! umane! instituionale sunt atributele definitorii ale contabilit)ii! pentru perfecionarea c)reia se lupt) $i muncesc ast)zi cei mai redutabili speciali$ti n D$tiina conturilorE. .reocupai de standarde! de con"er#en)! de reflectarea contabil) a realit)ii! profesioni$tii contabili se preocup) n fapt de economie! de instituii! de oameni. /ste poate! cea mai frumoas) parte a profesiei contabile. /ste unul din moti"ele pentru care ;niunea /uropean) a luat n considerare oportunitatea recunoa$terii profesiei contabile la ni"el european $i deasemenea este unul din moti"ele pentru care eu mi:am ales $i fac cu pl)cere aceast) meserie. /laborarea prezentei lucr)ri a reprezentat un important beneficiu personal $i profesional! deoarece mi:a oferit prile7ul unei familiariz)ri depline cu compania n care mi desf)$or acti"itatea! $i i:am putut urm)ri poziia financiar) prin analiza efectuat) pe baza situaiilor financiare! nu doar pe baza unor simple cifre de raport)ri statistice oficiale! ci $i pe baza efortului propriu de analiz)! cunoa$tere $i detaliere a unor aspecte semnificati"e din compania .etrom.

42

Realiz)rile nre#istrate p5n) acum ca urmare a eforturilor continue! situaia financiar) solid)! #radul redus de ndatorare al companiei plaseaz) societatea .etrom ntr:o poziie a"anta7oas)! datorit) c)reia s) poat) face fa) pro"oc)rilor ce nsoesc deteriorarea mediului economic%1.

6I6LIOGRAFIE
C=*)& 1. B)tr5ncea Ioan <coord.=: Anali&a financiar, %e ba&, de bilan! .resa ;ni"ersitar) -lu7an)! -lu7:
>apoca! 2331@

2. Bucur Ion! "ia.no$tic economico;financiar! /ditura ;ni"ersitar)! Bucure$ti 233( 3. -oman Clorin Contabilitatea financiar, a $ociet,ilor comerciale! /ditura Cundaiei Rom5nia
de ,5ine! Bucure$ti! 233(@

4. 9umitru ,arin *e$tiunea +inanciar, a Dntre%rinderii0 /diia a:II:a! /ditura Cundaiei

Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti! 233%@

%. 9umitru ,arin +inanele Dntre%rinderii! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine! Bucure$ti!

233(@

(. /ros:*tarP Aorant! .antea Ioan ,arius Anali&a $ituaiei financiare a firmei0 Elemente teoretice9
Studiu de ca&! /ditura /conomic)! Bucure$ti! 2331@

4. Ionescu -icilia Contabilitate0 ba&e -i %roceduri! /diia a:II:a! /ditura Cundaiei Rom5nia de
,5ine! Bucure$ti! 2334@

1. Ionescu -icilia Re.lement,ri contabile conforme cu "irecti#ele Euro%ene referitoare la

elaborarea $ituaiilor financiare : *uport de curs Bucure$ti! 2334@

2. Celea#) <,alciu= Ailiana! Celea#) >iculae Contabilitate +inanciar, o abordare euro%ean, -i

internaional,! Volumul I! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%@

13. Celea#) <,alciu= Ailiana ! Celea#) >iculae Contabilitate +inanciar, o abordare euro%ean, -i
internaional,! Volumul II! /ditura Info,e#a! Bucure$ti! 233%@

11. Celea#) >icolae! Celea#) Ailiana Politici -i o%iuni contabile! /ditura Infome#a! Bucure$ti!
2331@
%1

RRR.petrom.com

%3

12. 6reunin# V. Sennie Standarde Internaionale de ra%ortare financiar,! 6 id practic! ediie

re"izuit) 2334! Institutul Irecson! Bucure$ti! 2334@

13. Isf)nescu &urel! Vasile Robu Anali&a economico;financiar,! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332@ 14. Isf)nescu &urel! Vasile Robu! &nca ,aria -ristea! -amelia Vasilescu Anali&a economico;
financiar,! /ditura &*/! Bucure$ti! 2332@

1%. ,orris ,itc el Cum $, de#ii mana.eri de $ucce$! traducere! /ditura &AA B/-J! Bucure$ti!
2333@

1(. ,oro$an Iosefina Anali&a economico;financiar,! /ditura Cundaiei Rom5nia de ,5ine!

Bucure$ti! 233(@

14. .5ntea Iacob .etru! Bodea 6 eor# e Contabilitatea +inanciar, Rom8nea$c, conform, cu
"irecti#ele Euro%ene! /diia a:II:a! /ditura Intelcredo! 9e"a! 2334@

11. Ristea ,i ai! coord. Contabilitatea financiar, a 6ntre%rinderii! /ditura ;ni"ersitar)!

Bucure$ti! 233%@

12. *tr)oanu Boni ,i aela E7amen la contaE Nimic mai u-orF ?A? de $ubiecte teoretice0 $tudii de
ca&0 mono.rafii -i a%licaii re&ol#ate999 $au nu! /ditura /conomic)! Bucure$ti! 2313

23. 0renca I.Ioan :ana.ementul financiar al 6ntre%rinderii! /ditura ,esa#erul! -lu7 >apoca! 1224@ 21. Vasile Ilie *e$tiunea +inanciar, a 6ntre%rinderii! /ditura ,eteor .ress! Bucure$ti! 233(@ 22. Vintil) 6eor#eta *e$tiunea +inanciar, a Dntre%rinderii! /ditura 9idactic) $i .eda#o#ic)! R.&.!
Bucure$ti! 233(@

R.4&%'. %($ (*'&-"#. 8&, 4"#$1. 1. -i$ma$u Irina GAnali&a #ite&ei de rotaie a acti#elor circulanteH! re"ista W0ribuna /conomic)!
2.

3.

4. %. (.

2332@ 9one Ioan! ;n#ureanu &drian Cota unic, de im%o&itare -i con#er.ena economiei naionale la UE0 Inte#rarea Rom5niei n ;niunea /uropean)! +portunit)i $i pro"oc)ri! *upliment al Re"istei de /conomie teoretic) $i aplicat)! "ol.II! 2334@ *)lceanu &le'andru Normali&area contabilit,ii rom8ne-ti ! re&ultat al %roce$ului de normali&are0 Inte#rarea Rom5niei n ;niunea /uropean)! +portunit)i $i pro"oc)ri! *upliment al Re"istei de /conomie teoretic) $i aplicat)! "ol.II! 2334@ Raport anual .etrom 2334@ Raport anual .etrom 2331@ Raport anual .etrom 2332@

R.+.*&,). I,'.*,.' 1. RRR.petrom.com

L.;&%#()&. %1

1. Ae#ea contabilit)ii nr.12B1221 republicat)@ 2. +,C. 33%%B13.11.2332 pentru aprobarea Re.lement,rilor contabile conforme cu directi#ele
euro%ene! ,onitorul +ficial al Rom5niei! .artea I! >r.4(( bisB13.11.2332@ 3. 9irecti"a a:IV:a a -omunit)ilor /conomice /uropene@ 4. 9irecti"a a:VII:a a -omunit)ilor /conomice /uropene@

%2